Мировая валютная система. 9

Тема: « Мировая валютная система »

1. Основные этапы эволюции мировой валютной системы. Европейская валютная система.
2. Мировая валютная система и валютный рынок.
3. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

 

1. Основные этапы эволюции мировой валютной системы. Европейская валютная система.

 

Валюта - это денежная единица государства, обращающаяся на внутреннем рынке и за его национальными пределами.

Различают понятия  «национальная валюта» и «иностранная валюта».

 

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Есть также понятие «резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Объективными  предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются:

1. господствующие позиции страны в мировом хозяйстве,  экспорте товаров и капиталов;
2. развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;
3. организованный и емкий рынок ссудных капиталов;
4. Свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами;

Субъективным  фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной валюты служит активная внешняя, валютная и кредитная политика.

Статус резервной  валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В тоже время выдвижение валюты на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

 

 

К резервным  валютам относятся:

1. Доллар США;
2. Немецкая марка;
3. Японская иена;
4. Фунт стерлингов
5. Швейцарский франк

 

Классификация валют в мировой валютной системе:

2. По статусу валюты:

национальная

иностранная

международная

региональная

евровалюта

 

3. По отношению к валютным запасам страны:

резервная

прочие валюты

 

 

 

 

 

3. По режиму применения:

свободно конвертируемая

частично конвертируемая

неконвертируемая

4.По видам валютных операций:

валюта цены контракта

валюта платежа

валюта кредита

валюта клиринга

валюта векселя

5.По отношению к курсам других валют:

сильная (твердая)

слабая (мягкая)

6. По материально-вещественной форме:

наличная

безналичная

8. По принципу построения:

«корзинного»  типа

обычная

Международные валютные отношения (МВО) – это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Развитие международных  валютных отношений обусловлено ростом мирового производства и обращения, созданием мирового рынка, углублением МРТ и др. В каждый исторический период эти отношения имеют определенную форму организации, закрепленную межгосударственными соглашениями, которая представляет собой мировую валютную систему (МВС).

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства  и соотношения ряда сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую форму.

 

 

 

Появившись в 19 веке, МВС прошла 3 этапа эволюции:

1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система.
2. Бреттон-Вудская  система фиксированных валютных курсов.
3. Японская система плавающих валютных курсов.

 

 

Система «Золотого стандарта»

Начало золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением  на Парижской конференции в 1867г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.

Золотой стандарт базировался на следующих структурных  принципах:

1. Его основой являлся золотомонетный стандарт.
2. Каждая валюта имела золотое содержание.
3. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.
4. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (так называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу).

Золотой стандарт играл в известной степени  роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного  обращения, платежных балансов, международных  расчетов.

 

Разновидностями золотого стандарта являются:

Золотомонетный  стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала 20 века).

Золотослитковый (золотодевизный ) стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало 20в.- начало первой мировой войны).

Золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Он известен еще как Генуэзский (1922г. – начало второй мировой войны.)

В период между  войнами страны последовательно  отказывались от золотого стандарта. Первыми  вышли из системы золотого стандарта  аграрные и колониальные страны (1929-1930гг.), так как резко сократился спрос  на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. США  вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

В 1936г. Франция  отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.

 

Преимущества  и недостатки золотого стандарта:

Преимущества:

1) обеспечение  стабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность  курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки:

1) установленная  зависимость денежной массы от  добычи и производства золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

2) невозможность  проводить независимую денежно-кредитную  политику, направленную на решение  внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

 

 

 

 Бреттон-Вудская  валютная система.

Вторая валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции  ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в городе Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития).

 

Цели создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной свободной торговли;
2. установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.
3. Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Под давлением США утвердился долларовый стандарт, (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал преобладающим средством международных расчетов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию, США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

Таким образом  нац. валюта  США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская  валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

К началу 70-х  гг. произошло перераспределение  золотых запасов в пользу Европы. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры(Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

Сущность кризиса  Бреттон-Вудской системы заключается  в противоречии между интернациональным  характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

 

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Неустойчивость и противоречивость экономики.
2. Усиление инфляции
3. Нестабильность платежных балансов.
4. Несоответствие принципов системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене.

Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская  система, перестал соответствовать  новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США- Западная Европа- Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка «евродолларов».
6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере.

 

После продолжительного переходного периода, в течение  которого страны могли испробовать  различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для  которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

 

 

Японская  валютная система.

Устройство современной  МВС было официальной оговорено  на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976г.  Основой  этой системы являются  плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

1. выравнивание темпов инфляции в различных странах
2. уравновешивание платежных балансов
3. расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные  характеристики Японской валютной системы:

1. система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
2. отменен монетный паритет золота;
3. основным средством  международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;
4. Не существует пределов колебаний валютных курсов.
5. Центральные банки стран не обязаны  вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты.
6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов.

 

По классификации  МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов:

• Фиксированный - развивающиеся страны фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингу, французскому франку.
•    Плавающий - в «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании,       Японии, Швейцарии и ряда других стран.
• Смешанный - к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК.  Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

 

Важную роль играют специальные права заимствования – СДР, которые стали мерой международной стоимости,  одним из средств международных официальных расчетов.

Участниками системы  СДР могут быть только страны-члены  МВФ.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебаниями валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе. 

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

 

Европейская валютная система

Решением от 13 марта 1979г. была создана Европейская  валютная система. (ЕВС)

Ее основные цели следующие:

1. обеспечить достижение экономической интеграции.
2. создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях.
3. оградить «общий рынок» от экспансии доллара.
4. сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

Европейская валютная система – это совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

Активными членами  ЕВС являются: Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

Нестабильность  мировой валютной системы и доллара  оказывают дестабилизирующее воздействие  на ЕВС. При снижении курса доллара  курсы западноевропейских валют  повышаются, а при повышении –  снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60% международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.

В 19993 г. странами – членами ЕС было ратифицировано Маастрихтское соглашение, согласно которому начался процесс создания европейской единой валюты - евро, включающий организацию европейского Центробанка (начал функционировать в 1998 г.: штаб-квартира находится во Франкфурте-на-Майне). В 1999-2001гг. евро находилась в обращении в качестве безналичной валюты, заменив ЭКЮ; с 2002г. евро существует в форме наличного платежного средства.

Целями введения единой наличной европейской валюты является укрепление стабильности стран  Евросоюза, борьба с инфляцией, повышение  конкурентоспособности «соединенных штатов Европы» в торговой и финансовой войне против США и стран Восточной Азии. 

 

 

 

 

2. Мировая валютная система и валютный рынок.

 

Мировая валютная система (МВС) представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Различаются национальная, мировая, региональная и валютные системы.

 

Мировая валютная система включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

1. мировой денежный товар и международная ликвидность;
2. валютный курс
3. валютные рынки
4. международные валютно-финансовые организации;
5. межгосударственные договоренности.

 

Под конвертируемостью валюты понимается способность одной национальной валюты свободно обмениваться на другие национальные валюты без всяких ограничений.

Валюта по степени  конвертируемости делится на: неконвертируемую, частично конвертируемую и свободно конвертируемую валюту (СКВ).

Международная валютная ликвидность (МВЛ)   – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств, приемлемыми для кредитора платежными средствами.

 

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

• официальные валютные резервы стран;
• официальные золотые резервы;
• резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
• Счета в СДР (специальные права заимствования) и ЭКЮ (European Currency Unit)

Основную. часть  МВЛ  составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.

 

Валютный  курс определяют как стоимость денежной единицы  одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов;  для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы  подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

 

Мировой валютный рынок  включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций.

На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми  расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

Участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

Больше всего  операций с валютой осуществляют крупные транснациональные банки, которые применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Выделяются  такие крупнейшие региональные валютные рынки, как:

1. Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе);
2. Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале)
3. Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне).

Годовой объем  сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. $

На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так  как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных  часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

 

Валютный  курс и факторы, влияющие на его формирование.

 

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный  курс – это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 доллар США или 30 рублей РФ за 1 доллар США.

Существуют 5 систем валютных курсов:

- свободное  («чистое») плавание

- управляемое  плавание

- фиксированные  курсы

- целевые зоны

- гибридная система валютных курсов

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального  и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг,  расходами  туристов данной страны, выезжающих в  иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения  иностранной валюты определяется спросом  резидентов иностранного государства  на валюту данного государства, спросом  иностранных туристов на услуги в  данном государстве, спросом иностранных  инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению  к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъектурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

 

К структурным  факторам относятся:

1. конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение
2. состояние платежного баланса страны
3. покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции
4. разница % -х ставок в различных странах
5. государственное регулирование валютного курса
6. степень открытости экономики