Мировая валютная система. 23

     Мировая валютная система. 

     Она имеет важное значение в мирохозяйственных  связях. Мировая валютная система - это совокупность кредитно-денежных отношений , сложившихся на основе интернационализации  хозяйственной жизни , международного разделения труда и мирового рынка. Международные валютные отношения возникают тогда , когда деньги начинают функционировать в международном обороте.

     Формы мировых денег с течением времени  менялись , изменялись и условия  международных расчетов.

     Одновременно  возрастала значимость системы мирового денежного обращения и повышалась степень ее относительной самостоятельности. Вслед за этим наступает период , когда валютная система в определенных пределах соответствует условиям и потребностям экономики . Это ведет к относительно эффективному использованию этой системы . Однако эта относительная стабильность не исключает возникновения локальных кризисов всей системы.

Так, после второй мировой войны не раз вспыхивали валютные кризисы во

Франции, Великобритании и Италии.

     Различают мировую международную ( региональную ) национальную валютные системы. Мировая и международная валютные системы обслуживают взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности отдельных фирм и национальных экономик в целом. Их базой является международное разделение труда и внешняя торговля.

Национальная  валютная система представляет собой  совокупность отношений , с помощью  которых осуществляется международный  платежный оборот , формируются и  используются валютные ресурсы страны , необходимые для нормального  функционирования общественного воспроизводства.

     Исторически, сперва возникают национальные валютные системы , которые выступают в качестве составной части денежной системы страны. Вместе с тем национальная валютная система относительно самостоятельна и выходит за рамки национальных границ. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Устойчивость и стабильность национальной валютной системы обеспечивает стабильность мировой валютной системы. Эта связь осуществляется через координацию валютной политики ведущих стран , через национальные банки разных стран.

     Эта взаимосвязь национальных и мировых  валютных систем не означает их тождества, т.к. различны их задачи , условия функционирования и регулирования , а так же влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство в целом.

Основой национальной валютной системы и ее главным  элементом является национальная валюта.

     Валюта - это общее название денежной единицы разных стран, обязательной для приема в уплату за товары и услуги, покупаемые на территории данной страны. В каждой стране существует своя денежная единица - рубль, доллар и т.п., которая устанавливается законом. Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

     Наличие национальной валюты обеспечивает нормальное обращение товаров, облегчает правительству осуществление расчетов со всеми гражданами, которые работают в государственных учреждениях, служат для содержания армии и т.д.

Государство содействует  нормальному денежному обращению  путем эмиссии денег. Оно расплачивается национальной валютой с фирмами, поставляющими ему различные товары. Наконец. Национальная валюта позволяет обеспечивать национальный суверенитет страны, ее независимость от воли других государств. Если страна ориентируется на использование валюты других стран

, то это может поставить национальную экономику и политику страны в зависимость от других государств.

     В настоящее время большинство  государств мира используют собственную  нац. валюту. Однако необходимость осуществления  внешнеэкономических связей создает определенные сложности, если данная страна производит свои расчеты на своей территории только в национальной валюте.

     Возьмем такой пример, Японская торговая фирма экспортирует в США компьютеры, которые она покупает на японском торговом рынке и расплачивается за них по ценам, выраженных в японской валюте - иенах.

     В США же эти товары продаются за доллары. Полученные доллары японская фирма должна перевести в свою национальную валюту для возмещения затрат на покупку и реализацию компьютеров и получения прибыли. Поэтому для ведения международной торговли в условиях существования разных валют необходим определенный механизм расчетов между гражданами, фирмами и правительственными организациями различных стран. Такой механизм был создан. Основой этого механизма выступают валютные курсы.

Валютный курс - это количественное соотношение, пропорция, в которой валюта одной страны обменивается на валюту другой страны.

     Эволюция  валютной системы. 

     Экономика не стоит на месте. Она постоянно  развивается. Это находит свое проявление в увеличении объемов ВНП изменении структуры производства, изменении соотношений между отдельными отраслями со сферами национального хозяйства в расстановке сил между отдельными странами и регионами.

     В связи с этим периодически возникают несоответствия между валютной системой и изменениями в национальном и мировом хозяйстве. Это ведет к периодическому возникновению кризисов валютной системы, которые занимают относительно длинный исторический период времени. На пример кризис золотомонетного стандарта продолжался 10 лет ( 1913 - 1922 г.г.), Генуэзской валютной системы - 8 лет ( 1929 - 1936 г.г.) , Бреттон-Вудской - 10 лет ( 1967 - 1976 г.г.).

     В основе периодичности кризиса мировой  валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и состоянию сил в мире. Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой , обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Какое- то время она соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики , новому соотношению сил.

     Рассмотрим  вкратце эволюцию мировой валютной системы. История знает различные  системы денежного обращения. В  зависимости от типа обращающихся денег  выделяют два основных типа систем денежного обращения:

     1. Это обращение металлических  денег (медных, серебряных и золотых  монет), которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный метал.

     2. Это обращение бумажных денег и кредитных денег, которые не могут быть обменяны на золото, а золото вытеснено из обращения.

     В свою очередь, в зависимости от того какой металл является валютным металлом , т.е. принят в качестве всеобщего эквивалента и основы денежного обращения , различают два вида металлического денежного обращения:

     1. Биметаллизм, при котором роль валютного металла выполняют два металла - золото и серебро.

     2. Монометаллизм, при котором роль валютного металла принадлежит только одному металлу - либо золоту, либо серебру.

     Биметаллизм. При этой денежной системе роль всеобщего эквивалента закрепляется за двумя металлами: золотом и серебром. Монеты, отчеканенные из этих металлов , обращаются на равных основаниях. Биметаллизм существовал задолго до средневековья. Но широкое развитие получил в Западной Европе в эпоху первоначального накопления капитала в XVI - XVII веках. Становление капиталистического производства сопровождалось быстрым ростом крупной и мелкой торговли, которая предъявляла большой спрос на денежный материал: одновременно на золото и серебро.

     Существованию биметаллизма способствовала широкая добыча, как в самой Европе, так и приток золота и серебра в XVI - XVIII веках из Америки.

     Известны две разновидности биметаллизма:

     1. Система параллельной валюты, когда ценностное соотношение между золотыми и серебряными монетами складывалось стихийно в соответствии с рыночной стоимостью этих металлов.

     2. Система двойной валюты , при которой определенное ценностное соотношение между двумя металлами ( т.е. паритет ) устанавливалось государством, а чеканка золотых и серебряных монет , прием их в актах купли продажи и в других сделках производилось согласно установленному соотношению.

     Однако  биметаллизм не соответствует потребностям развитого капиталистического общества, т.к. противоречит самой природе  денег как единого товара - всеобщего эквивалента. При биметаллизме, не смотря на формальное равноправие золота и серебра, какой-либо из этих металлов , а фактически один , служит всеобщим эквивалентом.

Противоречивость  биметаллизма особенно ощутимо проявилась в системе двойной валюты, когда законодательное фиксирование ценностного соотношения между золотом и серебром сталкивалось со стихийным колебанием рыночных стоимостей этих металлов. А это делало эту систему очень не прочной, т.к. установленное государством , действующее при перечеканке их из слитков в монеты , рано или поздно вступает в противоречие со стихийными изменениями рыночных стоимостей этих металлов. Допустим , что 1 кг золота равен рыночной стоимости 20 кг серебра. По закону же 1 кг золота равен 15 кг серебра. В этом случае перечеканка золота в монеты будет лишена смысла для его владельца. Но зато ему будет выгодно переплавить золотые монеты в слитки и обменять их на серебро , получив за 1 кг золота 20 кг серебра. А полученное серебро перечеканить в монеты которые имеют обязательное хождение в обороте в соотношении 1:15 .

       наоборот , в случае понижения  стоимости золота. Тогда вступает  в силу закон Грэшама ( Английский  гос деятель и финансист 1526 г ) который гласит: ‘ плохие’  деньги вытесняют из обращения  ‘ лучшие ‘ деньги. Приток серебра в Европу ( а так же его добыча в самой Европе ) привел к значительному падению рыночной цены серебра по сравнению с золотом. Так в1866 - 1870 г.г. рыночное соотношение между золотом и серебром было 1:15.5, но уже в 1876 - 1888 было 1:17.8. между тем , по закону ряда европейских стран это соотношение сохранилось на прежнем уровне - 1:15.5. То есть по закону серебро было оценено выше его рыночной стоимости, а золото ниже.

     Поэтому стало выгодно менять золото в  слитках на серебро по рыночному соотношению. В результате золотые монеты стали уходить в слитки, а обесценившееся серебро в большом количестве стало заполнять каналы денежного обращения. Возникла угроза полного вытеснения золотых монет серебрянными. Это побудило европейские страны ( Францию , Бельгию , Италию ,Швейцарию ) отказаться от биметаллизма. Кроме того , в связи с большим увеличение торгового оборота серебряные монеты становились все менее удобным средством обращения. При сделках на крупные суммы требовалось огромное количество серебряных монет. Во Франции, на пример, в середине XIX века получателю суммы в 1000 франков серебром приходилось класть серебряные монеты в холщевые мешки и нанимать извозчиков для их транспортировки. Золотые монеты благодаря их высокой стоимости имели значительно меньший вес и потому были более портативными и удобными для обращения. В силу этих обстоятельств в 1798 г в Англии впервые в истории был введен золотой монометаллизм. А к концу XIX века но стал господствующей денежной системой и в других странах.

     Монометаллизм - это денежная система , при которой  один из металлов служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения. Различают медный , серебряный и  золотой монометаллизм.

Медный монометаллизм  был в Древнем Риме ( 3 - 2 века д. н. ).

     Серебряный  монометаллизм был в Голландии, России, Индии и ряде других стран. В Китае - до 1936 г.

     Золотой монометаллизм - в Англии с 1736 г, а со второй половины XIX века и в других странах Запада: Германии, Франции, Бельгии, Японии , США. В

России - в конце XIX века.

     При системе монометаллизма в обращении  находятся помимо основного металла , и другие неполноценные металлы. А именно. при золотом обращении - медные и серебряные монеты , а так же бумажные и кредитные деньги. С развитием капитализма денежной системой постепенно становится золотой монометаллизм.

     Известны  три разновидности золотого монометаллизма:

1. золотомонетный  стандарт

2. золотослитковый стандарт

3. золотодевизный стандарт

     Золотомонетная  валютная система - первая мировая валютная система - была , как мы видим , стихийно сформирована в XIX веке после промышленной революции на базе золотого стандарта. Юридически же она была оформлена международным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. Поэтому соглашению золото было признано единственной формой мировых денег. В этих условиях золото выполняло все функции денег. Поэтому денежная и валютная системы как в национальных рамках так и в мировом масштабе были тождественны. При золотом монометаллизме существует свободная чеканка золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы. Содержание ( вес ) чистого золота в денежной единице страны устанавливалось государством и фиксировалось законом. В этих условиях проблема обмена одной валюты на другую решалась просто: обмен шел по весу золотых монет.

     Позднее , когда золотые монеты стали вытесняться  из обращения бумажными и кредитными деньгами, задача обмена валют осложнилась. Для ее решения была придумана  система золотого стандарта. Золотой  стандарт - это механизм обмена национальных валют , основанный на установлении фиксированного веса золота , к которому приравнивалась бумажная денежная единица определенного денежного номинала. В этом случае обмен валют осуществлялся на основе соотношения размеров золота содержащегося в той или иной валюте.

     Соотношение двух денежных единиц по количеству содержащегося  в них чистого золота называется золотым паритетом. Например , если один фунт стерлинга содержит 2 г  золота , а французский франк 0.2 г  золота , то паритетный курс между ними составит (2/0.2)=10 , т.е. 1ф.ст.=10 фр. франкам. При золотом стандарте бумажные и кредитные деньги свободно обмениваются на золото.

     Золото  свободно перемещается из страны в  страну, т.е. была свобода ввоза и  вывоза золота. Уже к 1913 г две трети  всего золота приходилось на 5 стран :

США , Англию , Францию , Германию и Россию. Это значительно  сужало золотую базу денежного обращения  в других странах и ослабляло  их денежную систему.

     Кроме того , чистое золотое обращение  требовало непроизводительного  отвлечения значительной части общественного труда на добычу денежного металла и громадного увеличения издержек на обращение денег из-за роста производства и торгового обмена. В связи с этим производство стало наталкиваться на узкую металлическую базу обращения.

     Все это делало необходимым замещение металлических денег кредитными деньгами. Золото стало постепенно вытесняться кредитными деньгами. Это привело к уменьшению доли золота в денежной массе страны. В США , Англии и во Франции с 28% в 1972 г до 10% в 1913 г.

     Таким образом , золотой стандарт постепенно перестал соответствовать масштабам  возросших хозяйственных связей. Первая же мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. В период войны был прекращен  обмен банкнот на золото внутри страны и запрещен вывоз золота в другие страны. Кроме того для оплаты государственных расходов во время войны началась широкая эмиссия (выпуск) бумажных денег не обеспеченных золотом. Возникла громадная инфляция. Все это привело к краху золотого стандарта. После первой мировой войны были сделаны попытки возврата к золотомонетной системе . но они не увенчались успехом. Переход ко второй мировой валютной системе был юридически оформлен международным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г.

     В Англии , Франции и США был введен золотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на золото в слитках в неограниченных размерах. В Англии , на пример , можно было обменять не менее 1700 фунтов стерлингов на 12.4 кг золота.

     В других же странах, где не было больших запасов золота , был введен золотодевизный стандарт ( около 30 государств ). Девизы - это иностранные банковские билеты ( банкноты ) и другие платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. При золотодевизном стандарте национальные банкноты обменивались на валюты других стран, а те в свою очередь могли быть обменяны на золото. А так как банкноты обменивали на золото только в ограниченном числе стран, то в качестве девизной валюты выступали прежде всего франк , фунт и доллар. Таким образом при золотодевизном стандарте конверсия валют в золото стала осуществляться в США , Франции и Англии. Другие же страны непосредственно обменять банкноты на золото не могли. Это можно было сделать только косвенным путем через девизы. Следовательно , обе формы этого золотого стандарта представляли собой урезанный золотой стандарт т.к. они не опирались на золотое обращение . а размен банкнот на золото был ограничен. Кроме того . национальность почти всех государств были поставлены в зависимость от валют США Ю, Франции и Англии. Этот этап в развитии мировой валютной системы продолжался не долго. Постепенно назревали условия для кризиса Генуэзской валютной системы. Она была взорвана мировым экономическим кризисом 1929 - 1933 г.г.( великая депрессия ). В 30-х годах был отменен обмен банкнот на слитки во Франции и Англии. Единственной страной которая обменивала свою нац. валюту на золото были США ( 35 долларов за одну тройскую унцию золота 31.103 г. ).

     На  кануне второй мировой войны не осталось ни одной страны с устойчивой валютой. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы:

     1. валютные ограничения ввели все  страны. Валютные курсы почти  не менялись, хотя покупательная  способность денег падала из-за инфляции.

     2. происходила дальнейшая перекачка золота в США . т.к. поставки сырья и продовольствия из США оплачивались золотом ( до ленд-лиза в 1943 г ).

     3. в ходе войны Германия захватила 1.3 тыс. т золота в оккупированных странах. До войны у нее было 26 тыс. т золота а в США 12 тыс. т и в Великобритании - 3.6 тыс. т .

     В 1944 г в Брееттон-Вуде (США) была проведена  валютно-финансовая конференция ООН , которая оформила третью валютную систему - Бреттонвудскую. Эта система была по существу золотодевизной системой. При этой системе золото продолжало функционировать в качестве основы валютной системы. А резервной валютой выступили доллар и фунт стерлингов. Били сохранены золотые паритеты валют, а золото продолжало использоваться в качестве международного платежного средства и как резервное средство.

     Доллар  США был приравнен к золоту. С этой целью США продолжали разменивать  доллар на золото иностранным центральным  банкам по цене 35 долларов за тройскую унцию. Кроме того была введена взаимная обратимость валют.

     Курсовое  соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночный курс валют и мог отклоняться  от паритета в узких рамках (+/- 1% ). Для соблюдения пределов колебания курсов центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

     В результате под воздействием США  утвердился долларовый стандарт - мировая  валютная система была основана на господстве доллара. Доллар - единственная валюта конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Была установлена валютная гегемония США. Все это стало возможным благодаря господству США после второй мировой войны в капиталистическом мире. На их долю в 1949 г приходилось:

4. 54% промышленного  производства в капиталистическом  мире

5. 33% экспорта

6. 75% золотых  запасов

     На  западную Европу приходилось:

31% промышленного  производства

26% экспорта примерно  одна шестая часть золотого запаса США

     Однако  экономические кризисы, энергетический и сырьевой кризисы дестабилизировали  бреттонвудскую систему. С конца 60-х  годов постепенно ослабевает экономическое , финансово-валютное и технологическое  превосходство США над своими западными конкурентами. Западная Европа и Япония стали теснить Американского партнера.

     В 1984 г на страны общего рынка приходилось:

10. 34% продукции  стран , а на США 34.3%

11. 37% экспорта , а на США 12.7%

12. 53% валютных  резервов , а на США 10.8%.

     В целом мировая экономика и торговля развивалась очень быстро. Это были годы ‘ экономического чуда ’. Однако одновременно разрушались основы бреттонвудской валютной системы, т.к. производительность труда в промышленности в США оказалась ниже чем в Японии и Европе. Это привело к снижению конкурентоспособности американских товаров и , следовательно к снижению их экспорта в Европу. В то же время происходил рост экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество так называемых евродолларов. Эти доллары европейские банки как правило вкладывали в американские казначейские бумаги , что привело к росту государственного долга США другим странам и создало промышленный дефицит их госбюджета. К тому же часть евродолларов была предъявлена банками ряда европейских государств к прямому их размену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В результате США вынуждены были два раза проводить девальвацию ( т.е. снижение золотого содержания ) доллара в 1971 и 1973 г.г. США отказались от размена доллара на золото.

     Бреттонвудская  система рухнула. Это было связано  с тем , что структурные принципы этой системы перестали соответствовать  условиям мирового производства и мировой  торговли и изменившимся соотношением мировых сил.

     Сущность  кризиса бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использования для их осуществления национальных валют ( США и в меньшей степени -  Великобритании ), которые были подвержены обесцениванию , особенно доллар.

     После официального отказа США обменивать доллар на золото ( в 1971 г.) фиксированные  курсы валют уступили место плавающим. Так начался четвертый этап развития мировой валютной системы. Юридически он был оформлен в 1976 г. В городе Кингстоне ( остров Ямайка ). Таким образом, при новой валютной системе ее связь с золотом была ликвидирована. Ни одна валюта не имеет золотого содержания и не разменивается на золото. Однако де-факто ( фактически ) эта связь, вероятно существует. Значительная часть валютных резервов национальных государств состоит из золота. А бумажные деньги сами по себе не могут выполнять основную функцию денег - меру стоимости т.к. практически не имеют собственную стоимость.

     Реформа валютной системы была направлена на устранение доллара как резервной валюты. Практика показала . что национальная валюта - весьма несовершенный инструмент для выполнения этой роли. Поэтому возникла идея заменить ее коллективной валютой по решению Ямайской конференции такой валютой должна стать новая счетная валютная единица СДР - специальные права заимствования. В материальной форме СДР не существует. Она является счетной единицей и используется для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах.

     Курс  СДР определяется по валютной корзине 5-ти основных национальных валют : доллара , фунта стерлингов , франка , марки и иены. Позднее , в 1979 г стала использоваться региональная международная валютная единица ЭКЮ. ЭКЮ - европейская валютная единица. Валютный курс ЭКЮ рассчитывается на базе валютной корзины стран ЕС с учетом их удельного веса в совокупном ВНП. Из счетной единицы ЭКЮ постепенно превращается в реальные деньги , при помощи которых происходит урегулирование расчетов между странами. На практике СДР не стал коллективной валютой. Удельный вес СДР в урегулировании международных расчетов не превышает 5%. Доллар сохраняет свое положение как резервная валюта. Сохранению доллара как резервной валюты способствовало два обстоятельства:

     1. в 70-ые годы все расчеты за  нефть осуществлялись в долларах,

     2. в начале 80-х годов повысился курс доллара из-за установления высоких ставок процента Федеральной резервной системы США.

     По  условиям Ямайского соглашения валютный курс , как и всякая другая цена , стал определяться рыночными силами : спросом и предложением. Однако , государство оказывает воздействие на движение валютных курсов путем продажи и закупки валюты. Поэтому данная валютная система предполагает не только возможность колебания , но и управления валютными курсами.

     Валютный  (обменный ) курс.

Итак , мы выяснили , что на валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранные валюты других стран. Валютный курс - это количественное соотношение , пропорция , в которой валюта одной страны обменивается на валюту других стран. Иначе говоря . валютный курс есть цена единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной валюты.

Когда цена единицы  иностранной валюты в пересчете  на отечественную валюту растет , то мы говорим об обесценивании национальной валюты и наоборот.

Различают три  вида валютных курсов:

1. Фиксированный  валютный курс - это официально  установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета. Но характерен , как мы уже выяснили , для Бреттонвудской валютной системы , когда национальные валюты всех стран определялись непосредственно в золотоносных долларах США. при этом колебание рыночных курсов валют строго ограничивалось 1%. На практике это означало жесткую привязку всех валют к доллару США.

     1. колеблющийся валютный курс - это валютный курс , который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения.

     2. плавающий валютный курс - это разновидность колеблющегося валютного курса , который предполагает использование механизма валютного регулирования.

     Система плавающего курса была введена по решению Ямайской конференции 1976 г. Как правило , государство накладывает  определенное ограничение на ввоз , вывоз и пересылку национальной и иностранной валюты из-за границы и за границу. Эти меры называются валютными ограничениями. Как и все цены в рыночной экономике , так и цены на валюту ( т.е. валютные курсы ) определяются соотношением спроса и предложения.

     Размеры спроса и предложения на валютном рынке зависят от трех факторов :

     1. от объемов взаимной торговли между странами. Чем больше торговый обмен с ФРГ , например . тем больше спрос на марку.

     2. от масштабов инфляции и состояния экономики страны.

     3. от покупательной способности каждой национальной валюты.

     Покупательная способность валюты определяется количеством одинаковых товаров и услуг , которые можно купить на стандартную сумму различных национальных валют. Например , на 100 долларов , франков и т.д. Но соотношение валют по их покупной способности в разных странах различно по различным товарам.

     Поэтому в мировой практике в настоящее время валютный курс определяется на основе так называемого паритета покупательной способности. Этот паритет есть результат сопоставления количества тех благ , которые можно приобрести на рынках различных стран в национальной валюте. В этом случае в корзину отбирают одинаковый набор товаров и определяют сумму денег , необходимую для приобретения этого набора в различных странах.

     Объективность сравнения может быть достигнута только при использовании очень  большого числа товаров и услуг входящих в условную потребительскую корзину двух стран. Так , если например , в России такая корзина стоит 613 рублей , а в США 100 долларов , то цена одного доллара ( валютный курс ) будет равна 6 рублей 13 копеек, а цена одного рубля 16 центов. Поэтому если в России цены удвоятся , а в США останутся прежними , то при прочих равных условиях обмена курс доллара к рублю вырастет в два раза. Однако валютный курс в действительности может значительно отклоняться в ту лил другую сторону в зависимости от многих причин. Например , чем больше спрос на данную валюту , тем больше будет повышаться курс обмена этой валюты на денежную единицу другой страны и наоборот.