Мировой финансовый кризис в Германии

Содержание.

Введение.

1. Мировой финансовый кризис 2008-2011 гг.
2. Влияние мирового финансового кризиса на Европу.
3. Ситуация и последствия финансового кризиса в Германии.

Введение.

    Тема кризиса на сегодняшний день одна из самых популярных. Весь мир сейчас буквально лихорадит от слова «кризис». Его называют банковским кризисом, финансовым кризисом, экономическим кризисом 2008, мировым кризисом. СМИ выплескивает все более и более негативную информацию, с каждым днем прогнозы аналитиков становятся все более устрашающими. Сегодня слова «финансовый кризис» на устах не только у владельцев компаний, топ-менеджеров, но и у простых рабочих.

    Актуальность темы исследования определяется тем, что поиск способов предупреждения финансовых кризисов стал проблемой мирового сообщества. Это обусловлено возрастанием риска возникновения кризисов в условиях экономической, в том числе финансовой глобализации. В результате участились кризисные потрясения на разных сегментах финансового рынка, а их распространение в результате цепной реакции периодически принимает лавинообразную форму. Финансовые кризисы способствуют замедлению темпов экономического развития стран, приводят к отрицательным социальным последствиям.

    Целью данной работы является исследование самого явления кризиса, причин возникновения, а также его влияния на финансовый и реальный сектор экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Мировой финансовый кризис 2008-2011 гг.

    Начавшись с проблем крупнейших компаний США, кризис быстро перерос в мировой финансовый кризис, здесь сработал «принцип домино» . Одним из символов мирового финансового кризиса стал крах американского банка Lehman Brothers. В Европе первой ласточкой мирового финансового кризиса в 2008 году стал скандал вокруг банка Société Générale(Сосьете женераль), который в результате мошенничества своего трейдера потерял 5 млрд. евро на биржевых торгах.

    Нынешний финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом - он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

- общее снижение  доверия к странам с развивающимся  рынком после кризиса 1997-1998 гг.;

- инвестирование  в американские ценные бумаги  странами, накапливающими валютные  резервы (Китай) и нефтяные  фонды (страны Персидского залива);

- политику низких  процентных ставок, которую проводила  ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить  циклический спад экономики США.

    Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов. Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007-2008 гг., - не исключение, а общее правило.

     На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы - развитие новых финансовых инструментов (прежде всего структурированных производных облигаций). Считалось, что они позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Наконец, в числе институциональных причин отметим недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами.

    Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003-2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд долл. в I квартале 2000 г. до 1199 млрд долл. в III квартале 2003 г.

    По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась тенденция постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В III квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего лишь 415 млрд долл. Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.

    Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия информации. Структура производных финансовых инструментов стала столь сложной и непрозрачной, что оценить реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось практически невозможным. Поскольку кредитный рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич. Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло и на реальный сектор экономики. Вскоре после усугубления проблем в финансовой системе США вошли в рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER) - совет ученых-экономистов, считающийся официальным арбитром в определении времени начала и конца рецессии в стране, в декабре 2008 г. объявило, что рецессия в США началась еще год назад - в декабре 2007 г.

    Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС уже составили 2,8 трлн долл.

ВВП США в III квартале 2008 г. снизился на 0,5%, что оказалось  самым значительным падением с 2001 г., из-за максимального за 28 лет сокращения потребительских расходов (на 3,8%). При  этом снижение данного показателя было несколько компенсировано увеличением  расходов государства, ростом экспорта и снижением импорта. По оценке Бюджетного управления конгресса США, прирост  ВВП в 2008 г. составил 1,2%.

    Объем задействованных в экономике США мощностей в ноябре упал до 75,4% по сравнению с 76,3% в октябре, что на 5,6 п. п. ниже среднего уровня в 1972-2007 гг. Индекс деловой активности в промышленности (ISM manufacturing index)1 в декабре 2008 г. снизился до 32,4 пункта по сравнению с октябрьским значением в 36,2 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980 г., когда оно находилось на уровне 30,3 пункта. В 2007 г. его среднее значение составило 51,1 пункта.

    По данным министерства труда США, в декабре 2008 г. американская экономика потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в целом за год - 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика страны перестраивалась на мирные рельсы. Уровень безработицы в США достиг 7,2% - максимального показателя с 1992 г. (до начала финансового кризиса - 4,4%). Если же учесть увольнения лиц, занятых частично, то он вырос до 13,5% (в конце 2007 г. - 8,7%).

    Объем строительства новых домов в США в ноябре 2008 г. снизился на 19% относительно предыдущего месяца. Это самый низкий показатель с начала его наблюдения. По сравнению с ноябрем 2007 г. снижение составило 47%. В годовом исчислении объем продаж новых домов в ноябре 2008 г. оказался на 35,3% меньше, чем в ноябре 2007 г.

    События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах.  
 
 
 
 
 

2. Влияние мирового финансового кризиса на Европу.

    В январе 2008 года Жером Кервьель, трейдер Французского банка Societe General  открыл позиции на европейских фондовых биржах, в результате, которых банк понес убытки  в размере 5 млрд. евро, после закрытия этих позиций на сумму 50 млрд. евро последовала волна распродаж и падение биржевых индексов. Это событие стало предвестником начинающегося кризиса в Европе.

    Далее статистика показывает, что по Европе расползается кризис. В самой тяжелой ситуации оказалась Исландия. Осенью власти этой страны заявили, что страна может стать банкротом, так как не сможет расплатиться с внешними долгами. Исландии потребовались кредиты, за этим она даже обратилась к России, в итоге взяла кредит в МВФ. В дальнейшем для спасения экономики, правительство Исландии, видимо, решило девальвировать национальную валюту в 3 раза. Финансовый кризис в Европе распространился на все страны Еврозоны и Европы в целом.

    Финансовый кризис в Европе стал отражаться на промышленном производстве.  К примеру, продажи автомобилей в мае сократилось на 7,8% по сравнению с 2007 годом. В Испании стала расти безработица, достигнув 10%. В Испании, где в прежние годы был строительный бум, цены на недвижимость упали на 20%, продажи автомобилей в июне упали на 27,5%, также снизился уровень розничных продаж. Кризис в Европе распространился и на Ирландию, был зафиксирован рекордный спад ВНП на 1,5%, а Ирландия стала первой страной Европы, вошедшей в рецессию. В Италии сокращается производство на заводе Fiat и временно увольняется часть персонала.

    В 2008 году в разные время фиксировался спад промышленного производства и сокращение ВВП стран Еврозоны. Первое полугодие показало начинающийся экономический кризис. Одной из первых стран в рецессию вошла Эстония, сокращение ВВП, в которой составило 0,5 и 0,9 %  в первом и втором квартале соответственно. Экономика Латвии сократилась на 0,3 и 0,2 %, Дании на 0,6% в первом, ВВП Италии сократился на 0,3% во втором квартале, в это же время из-за кризиса экономика Франции сократилась на 0,3%, а Финляндии на 0,2. Во втором полугодии стали все четче прослеживаться признаки финансового кризиса в Европе. Германия единственная страна  Евросоюза, которая во время, когда все падали показывала небольшой рост, но во втором полугодии присоединилась к жертвам кризиса.

    А в начале декабря 2008 года стало понятно, что финансовый кризис в Европе впервые за 15 лет вылился в рецессию экономики Еврозоны, а ее ВВП сокращался на 0,2% в течение второго и третьего квартала. 12 декабря в Брюсселе прошел саммит стран участниц Евросоюза, где было принято решение выделить 200 млрд. евро на борьбу с финансовым кризисом в Европе. Однако, в Евросоюзе не могут прийти единому мнению как расходовать эти средства, что оттягивает перспективу выхода Европы из кризиса. Сказался кризис и на соседях: финансовый кризис в России и на Украине уже стал свершившимся фактом.

    Прогнозы по поводу финансового кризиса в Европе высказываются не очень радужные. Вот, например, прогноз премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкера: “Мой прогноз заключается в том, что положительное развитие в Европейском союзе начнется лишь в 2011-м году, и затем в экономиках стран ЕС вновь будет тенденция развития”.

    Прогнозы главы МВФ Доминика Стросс-Кана свидетельствует о еще более тяжелом положении нынешней Европы во время кризиса: “2008 год был весьма тяжелым для мировой экономики, но мы ни в коей мере не можем надеяться, что ситуация в 2009 году будет лучше. Это касается всего мира, как США, так и Европы. Повсюду МВФ предполагает отрицательные показатели роста”.

    Американский миллиардер Джордж Сорос в очередной раз припугнул Европу финансовой катастрофой и дал советы для разрешения кризисной ситуации, сложившейся в регионе. В этот раз к его словам присоединились 95 видных политических деятелей, ученых-экономистов и бизнесменов. Они написали открытое письмо властям стран еврозоны, которое опубликовала газета The Financial Times.

    Авторы обращения считают, что меры, предпринимаемые в Европе для борьбы с кризисом, недостаточны, несвоевременны и лишь увеличивают риски глобального финансового обвала. "Система еврозоны далека от совершенства... Суть в том, чтобы устранить все ее несовершенства и не допустить, чтобы они разрушили глобальную финансовую систему", - пишут они.

    "Обеспокоенные европейцы", как назвали себя авторы письма, в частности, призывают к созданию единого министерства финансов в еврозоне, которое будет консолидировать средства стран-членов еврозоны для решения общих задач региона и следить за исполнением участниками бюджетной дисциплины.

    Также финансисты настаивают на укреплении системы надзора банковской сфере, а также на разработке стратегии, которая позволит обеспечить устойчивый рост экономик стран, без которого решение долговых проблем не возможно.

    Обращение было подписано, в частности, бывшим министром финансов Германии Гансом Эйхелем, экс-министром иностранных дел Франции Бернаром Кушнером, бывшим президентом Финляндии и спецпосланником генсека ООН в Косово Марти Ахтисаари, бывшим главным экономистом Deutsche Bank Норбертом Вальтером, бывшим генсеком НАТО Джорджом Робертсоном, экс-премьером Венгрии Гордон Байнаи и его польским коллегой Тадеуш Мазовецкий.

    "Тот факт, что видные экономические деятели, включая финансиста Джорджа Сороса, всерьез обеспокоены судьбой Еврозоны, говорит о действительных проблемах в регионе, которые если протянуть еще немного времени, захлестнут не только все соседние страны, но и затронут остальные экономики. Очевидно, что Еврозоне давно пора переходить от слов к делу, принимая быстрые и жесткие меры, пока финансовая система альянса худо-бедно, но работает. При этом вносить коррективы в ее работу надо в ходе ее функционирования, поскольку время для полной смены ее структуры уже упущено", - прокомментировали письмо Сороса "Yтру" аналитики МФХ "Фибо Групп".

    В еврозоне от долгового кризиса больше всего страдают Греция, Ирландия и Португалия, которым уже понадобились кредиты ЕС и МВФ. Из-за снижения кредитных рейтингов эти страны не могут занимать средства на рынке по приемлемым ценам. Финансовые трудности испытывают также такие стабильные экономики как Италия, Испания и Франция.

    Сорос уже не в первый раз высказывает свои опасения по поводу сложившейся в регионе обстановки и рассказывает Европе, как нужно бороться с долговым кризисом. В сентябре Сорос написал статью в Financial Times, в которой утверждал, что финансовые рынки толкают мир к новой Великой депрессии, а власти, особенно в европейских странах, потеряли контроль над ситуацией. Тогда он предлагал немедленно сделать три шага. Во-первых, нужно заключить новое соглашение между странами-членам зоны евро ЕС, которое создало бы единое Министерство финансов еврозоны.           Во-вторых, необходимо передать крупные банки под управление ЕЦБ взамен на предоставление им временных гарантий. И, наконец, в-третьих, учредить единые облигации, что позволит странам, находящимся в сложном положении, временно рефинансировать их долги под минимальные проценты.

    Еще ранее Сорос говорил о том, что греческий долговой кризис может потянуть за собой всю европейскую экономику и привести к необратимым последствиям. Чтобы не допустить этого, финансист посоветовал действовать сообща и разработать план на случай обострения ситуации.

    Тогда он добавил, что еврозона была обречена на кризисы с самого начала. По его словам, после введения единой валюты нужно было создать более тесный политический союз вроде Соединенных Штатов Европы, но он так и не появился. У еврозоны есть свой центральный банк, но нет общего казначейства и единой фискальной политики. В результате появление евро привело к тому, что разница в уровне экономического развития европейских стран только выросла. Инвестор предлагал разработать механизмы выхода из еврозоны, чтобы дефолт одного государства не привел к краху остальных стран. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Ситуация  и последствия финансового кризиса  в Германии.

    Немецкий аналитик М.Либиг приводит следующую хронику "ипотечного кризиса": "20 апреля 2007 года New Century Financial – ведущая американская компания, занимавшаяся предоставлением субстандартных кредитов, – объявила о банкротстве. 4 мая United Bank of Switzerland закрыл свой хедж-фонд Dillon Read в связи с потерями, обусловленными субстандартными сделками, а глава правления UBS Петер Вуффли был вскоре уволен. 23 июня Bear Stearns, один из крупнейших американских банков, признал, что два его хедж-фонда столкнулись с серьезными неприятностями в связи с потерями на субстандарте. 1 августа германский банк IKB объявил о техническом банкротстве в связи с потерями на субстандарте. Государству пришлось выкупить банк; вскоре то же случилось с Саксонским земельным банком. 9 августа французский банк BNP Paribas закрыл три хедж-фонда по аналогичным причинам".

     Министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк отметил в начале кризиса: "Мы столкнулись с одним из самых тяжелых финансовых кризисов последних десятилетий. Его воздействие на экономику страны невозможно отрицать". В интервью гамбургскому еженедельнику Der Stern президент ФРГ Хорст Кёлер заявил: "Мы были на пороге краха мирового финансового рынка". И что мировая финансовая система мутировала в настоящего "монстра, который все меньше и меньше связан с реальной экономикой". Кёлер считает, что ипотечный кризис в США будет иметь долгосрочные последствия. Из чего следует принятие мер по более строгому и эффективному регулированию и большей прозрачности. Кёлер убежден, что в Германии необходима всеобъемлющая реформа земельных банков и продолжение санации финансовой системы. Единственным положительным результатом нынешнего финансового кризиса является то, что "всем ответственно мыслящим в банковской отрасли должно быть ясно, что международные финансовые рынки выросли в настоящего монстра, которому должны быть поставлены пределы".

    15 октября 2008 года Штайнбрюк сообщил бундестагу о том, что банкротство Lehman было "более чем вероятным "наездом", поскольку около 400 млрд долларов – половина всего бизнеса банка – составляли контракты с европейскими финансовыми институтами. Как признался 13 октября руководитель BAFIN Йохен Санио, "мы до сих пор зализываем раны после банкротства Lehmann" (22.10.2008). Штайнбрюк подчеркнул: "Мы должны быть уверены в том, что поджигателям не удастся повторить содеянное. В свою очередь, огнеопасные средства должны быть выведены из употребления, а противопожарная защита усилена". Безусловно, речь шла не только об экстренном кризисном менеджменте, но и о создании нового институционального формата и архитектуры мировой финансовой системы, что нашло свое подтверждение в последующих заявлениях Ангелы Меркель. Штайнбрюк обнародовал свой "пункт 8" "правил дорожного движения" для "устойчивой эффективности" финансовых рынков в обслуживании развития реальной экономики. Помимо этого, он настаивал на реорганизации Международного валютного фонда с "новыми финансовыми полномочиями" и "принципиально другими кадрами" с "иными профессиональными навыками".

    Немецкий аналитик М.Либиг отметил: "Англо-американская формула "мы все в одной лодке" лукаво игнорирует некоторые основополагающие факты. На германском финансовом рынке к началу кризиса не было "пузыря" недвижимости. Не было и высокой задолженности частных домохозяйств, предприятий и государства. Сберегательная ставка оставалась на уровне 11%; две трети банковской системы контролировалось общественным правом; поддерживалось высокое положительное сальдо торгового баланса; и самое главное – в Германии существовала в основном сохранная и технически конкурентоспособная база индустрии и местной промышленности".

    М.Либиг отметил следующее: "Почему германское правительство решилось на столь радикальные и беспрецедентные меры после определенной – и правильной – констатации того факта, что как причины, так и преобладающие эффекты финансового кризиса локализуются в первую очередь в Соединенных Штатах и Великобритании? Может быть, здесь играют роль внушения из Вашингтона и Лондона о том, что финансовый кризис "по природе глобален" и, следовательно, ни одно государство не может "отвязать" свой финансовый рынок от США?" Либиг считает: "Это суждение верно – с учетом того обстоятельства, что решение США о признании Lehman банкротом нанесло последний удар по уже расшатанному межбанковскому доверию. Предусматривало ли это решение США умысел о том, что потери вследствие банкротства возникнут преимущественно за пределами США? Во всяком случае, подобное предположение не следует считать "теорией заговора".

    Пеер Штайнбрюк видит проблемы в аспекте преодоления кризиса. По его словам, Лондон препятствует реформированию мировой финансовой системы из-за лоббирования интересов Сити. Штайнбрюк также заявил, что методы борьбы с кризисом могут спровоцировать инфляцию во всемирном масштабе. Так как в настоящее время не существует альтернативы борьбе с кризисом посредством массированного вливания денежных средств в экономику всех стран, то уже в среднесрочной перспективе это грозит мировой экономике значительными инфляционными процессами, и "наступление следующего кризиса в будущем в большой степени программируется уже сейчас".

    В немецкой промышленности наметился спад, что не вызывает удивления у аналитиков. Данные Федерального министерства экономики Германии свидетельствуют, что произошло значительное снижении выпуска продукции в индустрии, а также строительной и энергетической отраслях. Согласно отчету, в октябре общее производство снизилось на 2,1 процента по сравнению с предыдущим месяцем. По прогнозам экономистов, выпуск продукции должен был упасть максимум на 1,5 процента. Выработка продукции в индустриальном секторе в октябре 2008 понизилась еще на 2,2 процента. Столь низких показателей здесь не было с 1991 года. В результате значительного снижения спроса наблюдается падение в области производства транспортных средств, станков и оборудования - здесь выпуск продукции опустился в октябре еще на 3,1 процента. Потребление товаров широкого потребления сократилось на 0,4 процента. Производство в строительной отрасли упало на 3 процента.

    Новые автомашины в Европе никому не нужны и их продажи продолжают падать. Сокращение объемов продаж серьезно сказалось на положении концерна Volkswagen. По сравнению с декабрем прошлого года продажи знаменитой марки упали на 25%. Об этом заявил глава концерна Мартин Винтеркорн. Однако, Винтеркорн выразил умеренный оптимизм, подчеркнув, что у концерна Volkswagen дела все-таки обстоят лучше, чем в целом на рынке автомобилей.В частности, снижение сбыта основной марки VW составило 15 процентов. Согласно прогнозам, среднее падение производства концерна в текущем году составит 10 процентов. Почти две трети сотрудников концерна Volkswagen в Германии, около 92 тысяч человек, будут работать по сокращенному графику в последнюю неделю февраля. Из-за падения объемов продаж автомашин и того, что немцы «затянули пояса» в режиме жесткой экономии, в Германии аналитики отмечают сокращение числа бензозаправок. В конце 2008 года в Федеративной Республике работало 14826 АЗС, на которых можно было заправиться бензином или дизельным топливом. Как отмечает энергетическая информационная служба EID из Гамбурга, за год было закрыто 76 станций, а по сравнению с началом 2003 года показатель сократился на 1100 АЗС. Лидером рынка в Германии является сеть Aral (2325 АЗС), на втором месте - Shell (2162), на третьем - Esso (1126). Далее - Total (975), Avia (782) и Jet (721). Остальная часть приходится на небольшие сети Agip, OMV или Westfalen, а также на независимые автозаправочные станции.

    Влияние мирового кризиса компании информационных технологий Германии ощутили на себе вяло. Лишь 13% опрошенных компаний ощутили на себе снижение потребительского спроса.Как сообщает сайт Astera.ru, это связано с тем, что в Германии функционируют в большинстве своем небольшие ИТ-компании, которые нацелены на удовлетворение потребностей жителей страны, потому как они не сотрудничают с крупными банками. Было опрошено более 300 мелких компаний страны, но мнение их оказалось схожим – мировой кризис практически никак не отразился на их деятельности. Аугуст - Вильхельм Шеер, президент компании Bitkom высказал свои опасения по поводу того, что подобная ситуация может измениться в худшую сторону, посему и прогнозы на 2009 год не совсем радужные. Но на сегодняшний момент он не видит смысла обращаться за поддержкой к государству, ведь ИТ отрасль в Германии в этом году все-таки вырос на 1,8%. Общий оборот составит 145,5 млрд евро, и по прогнозам эта цифра не должна существенно измениться в 2009 году.Но в международных концернах дела обстоят не так положительно. Так, ведущий производитель ПО – компания SAP объявила о временном прекращении набора сотрудников. А международный концерн Infineon – производитель чипов – о сокращении работников на 3 тысячи человек. 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

    Таким образом, кризис в Германии скажется в наименьшей степени, чем в США и других европейских государствах. Это обусловлено, в первую очередь, тем, что в Германии очень сильный реальный сектор экономики и страна самодостаточна – даже на уровне сельского хозяйства немцы могут прокормить себя сами. В крайнем случае, иронизирует директор юридической компании «PartnerGermany»Алексей Беленицын, пересядут с БМВ на велосипеды. Вторым «буфером» от кризиса является тот факт, что большая часть недвижимости арендуется и не будет массового выброса недвижимости со стороны обанкротившихся собственников и кредиторов. Если говорить о Берлине, то цены на недвижимость там будут держаться еще за счет развития туризма.

    По количеству туристов в Евросоюзе Берлин на третьем месте после Парижа и Рима. Сдавая недвижимость туристам, собственник или основной арендатор превращает ее в «реальный сектор» экономики, который дает доход, независимо от изменения стоимости недвижимости. К тому же, финансовый кризис освободил те средства, которые были вложены в высокодоходные акции, и даже сохранность депозитов по 4%-5% не может быть гарантирована в текущих условиях. Поэтому единственным способом хранения и преумножения финансовых средств остается только недвижимость.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы.

1. А.С. Булатов.  Мировая экономика. - М.: «Экономист», 2005.

2. И.П. Николаева.  Мировая экономика. - М.: «Экономист», 2003.

3. http://globalist.org.ua/?tag=germaniya

4. http://credit.rbc.ru/news/other/2008/04/16/43158.shtml

5. http://www.pharmasvit.com/v3/Novosti/17458.html?PHPSESSID=

6. http://www.uabanker.net/daily/2007/11/112907_1500.shtml

7. http://www.zagrandom.ru/articles/887.phtml