Перспективы развития РЦБ в Республике Казахстан

Содержание

 

                                                                                                                               стр

 

Введение                                                                                                                      3                                                                                                                                                                                                                                               

 

Сущность рынка ценных бумаг и его структура       4                     

 

Анализ рынка ценных бумаг  РК                                                                                6                                                                               

 

Перспективы развития РЦБ  в Республике Казахстан       12

 

Заключение                                                                                                                 13

 

Список использованной литературы                                                                       15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Становление в Казахстане рыночных отношений привело не только к трансформации существовавших ранее форм и методов управления, изменению технологии функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики.

В условиях плановой экономики движение финансовых потоков определялось только решениями экономических ведомств, поэтому фондовому рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в Казахстане начался процесс становления фондового рынка. В настоящее время этот рынок развивается наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики

Функционирование рынка ценных бумаг в Казахстане является насущной необходимостью, без него трудно надеяться  на оживление инвестиционной активности.

С помощью ценных бумаг денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определённое место, выполняет свою специфическую функцию. В связи  с этим изучение рынка ценных бумаг актуально и своевременно.

В экономике развитых стран рынок  ценных бумаг занимает важное место, он не только регулирует движение капитала и создаёт условия для его  саморегуляции, но и способствует его развитию посредством притока инвестиций.

Создание и развитие рынка ценных бумаг даёт возможность заменить неэффективную систему централизованного  финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов. Удовлетворить  спрос на инвестиции рыночных структур и стать этому рынку регулятором  межотраслевого перелива капиталов, барометром экономической эффективности работы крупных предприятий и банков. Развитие рынка ценных бумаг будет  способствовать подъёму экономики  лишь при реализации других мер формирования товарного рынка, демонополизации, поддержке малых предприятий, укрепления денежного обращения.

Актуальность данной работы заключается в том, что в последнее  время все больше увеличивается  популярность рынка ценных бумаг, однако необходимо отметить, что не все люди четко различают и понимают суть РЦБ и его структуру, поэтому следует еще раз рассмотреть все аспекты, касающиеся РЦБ.

Целью данной работы является полноценное раскрытие такого понятия, как "рынок ценных бумаг".

Цели и задачи данной работы: раскрыть понятие РЦБ, показать структуру РЦБ в Казахстане, показать его текущее состояние.

 

 

 

Сущность рынка  ценных бумаг и его структура

 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги.

Ценные бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги — это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Цель рынка ценных бумаг  — аккумулировать финансовые ресурсы  и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для  осуществления конкретных инвестиций;

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

• развитие вторичного рынка;

• активизация маркетинговых  исследований;

• трансформация отношений  собственности;

• совершенствование рыночного  механизма и системы управления;

• обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

• уменьшение инвестиционного  риска;

• формирование портфельных  стратегий;

• развитие ценообразования;

• прогнозирование перспективных  направлений развития.

К основным функциям рынка  ценных бумаг относятся:

I) учетная;

2) контрольная; 

3) сбалансирования спроса  и предложения;

4) стимулирующая; 

5) перераспределительная;

6) регулирующая.

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка. Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита государственного, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция  означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Рынок ценных бумаг как  инструмент рыночного регулирования  играет важную роль. К вспомогательным  функциям фондового рынка можно  отнести использование ценных бумаг  в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. Эффективно работающий рынок  ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения [1].

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные  ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги,  как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.    

Рынок капитала – это  рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения  которых остается более года. В  качестве примера можно назвать  акцию. Рынок капитала служит для  обеспечения потребностей хозяйствующих  субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный  рынки. Первичный рынок – это  рынок, на котором происходит первичное  размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится  к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг  на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в  руки первоначальных держателей. Таким  образом, функция первичного рынка  состоит в мобилизации новых  капиталов. Первая и последующие  перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок  – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Он выполняет  важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги.

В структуре вторичного рынка  выделяют биржевой и внебиржевой  рынки. Биржевой рынок представлен  обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение  бумаг вне бирж. Такое деление  вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут  обращаться на бирже. Исторически вначале  возник внебиржевой рынок. В последующем  рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной  торговли. В результате появились  фондовые биржи. Фондовые биржи возникают  с появлением акционерного капитала.

 

Анализ рынка  ценных бумаг в РК.

 

Одной из основных задач нынешнего  этапа укрепления экономики Казахстана является развитие рынка ценных бумаг, который обеспечивал бы свободное  функционирование различных форм собственности  и предпринимательской деятельности [3].

В Республике Казахстан имеются  значительные ресурсные потенциалы для экономического роста эффективности  использования всех видов ресурсов на основе применения системы регулирования  инвестиционного процесса. В этой связи при вступлении экономики  Казахстана в новое тысячелетие  и в первые годы её развития предстоит  решать задачи выхода на необходимые  объёмы инвестирования экономики с  целью сохранения ключевых элементов  производственного и научно-технического потенциала страны.

Рыночный механизм инвестиционных процессов предполагает перемещение  финансовых ресурсов в те сферы, отрасли  и объекты, которые соответствуют  текущим и перспективным требованиям  финансового рынка к их эффективности.

 По своей структуре фондовый  рынок представляет собой сложное  многоуровневое образование, так  как бесперебойное перемещение  капитала требует развитой инфраструктуры, участия многообразных посредников,  обслуживающих это движение. Общая  структура фондового рынка Республики  Казахстан представлена на рисунке  1

Структура фондового рынка Республики Казахстан

Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового  рынка и    финансовых организаций

     Инвесторы

                             

 

Рисунок 1

Основное  назначение фондового рынка состоит  в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных  отраслей экономики, поэтому основными  участниками рынка ценных бумаг  являются прежде всего потребители и поставщики капитала.

Лица и организации, имеющие  временно свободные излишки денежных средств, заинтересованные в их приумножении и приобретающие с этой целью  ценные бумаги, называются инвесторами. А организации, заинтересованные в  привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определённых затрат, и привлекающие для этого инвестиции путём выпуска ценных бумаг, называют эмитентами.

Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в  том, чтобы их вложения приносили  высокий доход, были достаточно надёжными  и ликвидными. Эмитенты ценных бумаг, в свою очередь, преследуют свои цели. А именно, они хотят получить необходимые  средства как можно быстрее, и  в то же время эти средства не должны стоить дорого. Как и на всяком рынке, цена на ценные бумаги будет  зависеть от отношения спроса и предложения [2].

В Республике Казахстан, согласно закона «О рынке ценных бумаг» от 02 июля 2003 года, эмитентами могут быть юридические лица, государственные органы власти, которые в соответствии с законодательством Республики Казахстан осуществляют выпуск эмиссионных ценных бумаг. А инвесторами могут быть как физические лица, так и юридические лица, осуществляющие инвестиции в Республике Казахстан [6].

Крупнейшим эмитентом  ценных бумаг в Республике Казахстан  является государство, в лице, как национального правительства, так и местных органов власти. Для предпринимательских структур эмиссия ценных бумаг – самая выгодная форма доступа к рынку капиталов, которая позволяет при относительно небольших затратах стать обладателем солидного капитала: собственного (при выпуске акций) или заёмного (при выпуске облигаций). Так, при создании компании в целях формирования собственного капитала её учредители прибегают к акционированию, которое может быть обычным или льготным (приватизация) [4].

Инфраструктура фондового  рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая  аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При  этом важной задачей фондового рынка  является предоставление инвестору  возможности возврата вложенных  в ценные бумаги денежных средств  путём продажи ценных бумаг без  существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он называется ликвидным.

Таким образом, роль фондового рынка  в экономике можно оценить  с двух позиций. Во-первых, с точки зрения привлечения в экономику денежных средств, а во-вторых, с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо фондовый инструмент.

В Казахстане создана в  необходимом объёме и функционирует  техническая инфраструктура фондового  рынка, включающая в себя Центральный  депозитарий, Казахстанскую фондовую биржу (KASE), брокеров-дилеров с лицензией первой категории, регистраторов и кастодианов. Она соответствует рекомендациям «Группы тридцати»- фактическому международному стандарту осуществлению депозитарной и расчётно-клиринговой деятельности [5].

Данные о выпусках акций  и аннулировании выпусков

	за 4 квартал 2010 год	за 1 квартал 2011 год	за 2 квартал 2011 год	за 3 квартал 2011 год	за 4 квартал 2011 год
Зарегистрировано  выпусков	16	9	6	8	7
Утверждено  отчетов об итогах выпуска и размещения	172	178	174	169	219
Аннулировано  выпусков	15	9	14	11	14

 

На отчетную дату общее  количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составило 2 149. В течение 2011 года зарегистрировано (в том числе внесенных изменений в проспекты выпусков) 425 выпусков акций, утверждено 763 отчетов об итогах выпуска и размещения акций, а также аннулировано 49 выпусков акций.

Основным  индикатором состояния фондового  рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей – KASE.

На 1 января текущего года информация о казахстанских эмитентах, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE, выглядит следующим образом.

 

Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE

	количество выпусков	количество эмитентов
Сектор "Акции":	90	65
Сектор "Долговые ценные бумаги":	217	66
Сектор "Ценные бумаги инвестиционных фондов"	2	2
Сектор "Депозитарные расписки"	0	0
Сектор "Ценные бумаги международных финансовых организаций"	1	1
Сектор "Государственные  ценные бумаги"	186	3
Сектор "Производные  ценные бумаги"	0	0
"Альтернативная  площадка"	0	0
Итого:	496	109

* Информация представлена по данным Национального Банка Республики Казахстан;

** Информация по биржевому рынку представлена по данным KASE.

 

Основной  удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, приходится на долговые ценные бумаги – 43,8% (217 выпусков). По секторам акции и государственные  ценные бумаги – 18,1% (90 выпусков) и 37,5% (186 выпусков) соответственно. Доля ценных бумаг инвестиционных фондов составляет 0,4% (2 выпуска). На долю ценных бумаг международных финансовых организаций приходится 0,2% (1 выпуск).

Общая капитализация KASE по негосударственным  ценным бумагам составила 12 364 320 млн. тенге или 47,0% от ВВП. Аналогичный  показатель по состоянию на 1 января 2011 года составил 12 048 402 млн.тенге или 55,2% от ВВП. Таким образом, наблюдается, как увеличение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, так и увеличение показателя капитализации фондового рынка к ВВП.

 

 

Перспективы развития РЦБ в Республике Казахстан.

 

В течение последних лет в экономике страны в целом и на финансовом рынке произошли важные количественные и качественные изменения. Свидетельствами, подтверждающими эти изменения, являются признание Европейским Союзом и США экономики Казахстана рыночной и присвоение тремя ведущими авторитетными международными агентствами - Moody's, Standard&Poor's и Fitch – Республике Казахстан инвестиционный рейтинг.

Но современный этап развития региональной и мировой экономики, в которых ещё более усилились  процессы глобализации и как неизбежное следствие – рост конкуренции, обусловливает  необходимость проведения дальнейших реформ в реальном и финансовом секторах экономики, адекватных новым вызовам. Очевидно, что в этих условиях казахстанским  компаниям все труднее выдерживать  давление международной конкуренции.

Поэтому новая экономика  республики должна опираться на преимущества, которые открываются в результате ее активных усилий по реинтеграции в мировое хозяйство. Необходимы решительные и масштабные меры по переходу на качественно новый уровень развития экономики. Высокоразвитый финансовый сектор должен способствовать соединению высших финансовых технологий по поддержке инноваций с реальным сектором экономики, которому сегодня нужны прямые инвестиции [3].

По мере роста экономики, насыщение финансового рынка  ресурсами начали возникать проблемы с недостатком ликвидных финансовых инструментов. По большому счёту основная причина сложившейся ситуации заключается  в неразвитости рынка корпоративных  ценных бумаг и в первую очередь  рынка акций. Отсутствие рыночного  механизма перетока денег с финансового рынка в реальный сектор экономики всё более обостряет проблему не только этого рынка, но и становится тормозом развития экономики страны в целом. Не решив задачи качественного роста фондового рынка, невозможно кардинально изменить ситуацию с дефицитом инструментов на финансовом рынке.

Между тем вступление в  ВТО и открытость рынка капиталов  в условиях отсутствия на фондовом рынке привлекательных финансовых инструментов могут вызвать утечку свободного капитала из страны, поэтому  очень важно готовить предприятия  к выпуску акций и корпоративных  облигаций, расширяя тем самым перечень предлагаемых на фондовом рынке надёжных, ликвидных финансовых инструментов [7].

В данной ситуации основной задачей правительства Республики Казахстан является создание условий, стимулирующих внутренних инвесторов – население республики и различных  финансовых институтов – направлять свои сбережения и свободные средства в реальный сектор экономики. Для  эффективного развития фондового рынка  необходимы качественные, привлекательные  и конкурентоспособные финансовые инструменты, полноценный вторичный  рынок корпоративных ценных бумаг, что в конечном итоге и создаст  эти условия.

Улучшение ситуации на фондовом рынке может быть связано с  принятием новых законов об акционерных  обществах, рынке ценных бумаг и  инвестиционных фондах. Важным условием выхода предприятий на фондовый рынок является переход на Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО) с 2006 года, а для страны это означает её становление в качестве равноправного партнёра мирового экономического сообщества [3].

В этой связи финансовому  сектору страны важно суметь превратить имеющиеся в стране частные и  государственные сбережения в эффективные  инвестиции в реальный сектор экономики  и подключить средства частного сектора  к реализации Стратегии индустриально-инновационного развития, программы возрождения  села, развития инфраструктуры, жилищного  строительства.

В Республике Казахстан рынок  акций сильно отстаёт от долгового  рынка. Причина кроется даже не в  том, что нет финансовых инструментов для инвестирования, а в том, что  как эмитенты, так и инвесторы  просто не верят в этот сегмент  рынка на данном этапе развития.

Инвесторам этот рынок  непривлекателен в виду неопределённой дивидендной политики и нежелания  эмитентов раскрывать необходимую информацию. Эмитенты пока не осознают, что привлечение инвесторов в капитал и повышение корпоративного управления, в целях обеспечения соответствия всех акционерных обществ общепризнанным международным стандартам.

Для выхода из нынешней ситуации недостатка финансовых инструментов необходим  поиск новых направлений развития казахстанского фондового рынка. Главным  решением, которое должно быть осуществлено, будет вывод на рынок части  государственных пакетов акций  национальных компаний.

Одним из основных рычагов  стимулирования развития отечественного фондового рынка являются капитализация  компаний и привлечение ими дополнительных средств. В настоящее время идёт бурный рост активов банков второго  уровня, пенсионных фондов, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами при неадекватном росте капитала, что увеличивает  потенциальные риски для этих инвесторов. Необходимо обеспечить повышение  их капитализации, что будет соответствовать  росту активов.

В качестве нового направления  развития казахстанского фондового  рынка может быть предложена его  регионализация, что будет являтся  своеобразным стимулятором развития национальных рейтинговых систем для появления  независимой оценки рисков финансовых инструментов и контрпартнёров по сделкам.

Развитие национального  фондового рынка в разных странах, как правило, осуществляется путём формирования, как национального рынка ценных бумаг, так и относительно замкнутых региональных рынков, насыщенных собственной инфраструктурой. В мировой экономической мысли в настоящее время есть разные точки зрения на выделение в структуре национального региональных фондовых рынков. Одна из точек зрения состоит в том, что региональные фондовые рынки востребованы только в развивающихся странах, поскольку регионализм присущ, прежде всего, неразвитым рынка ценных бумаг с плохими условиями коммуникации, с отсутствием признанных в стране центров торговли. Другая позиция обосновывает тот факт, что региональные рынки необходимы и в развитых странах.

Особенностью развития финансовой системы Казахстана является крайняя  неравномерность концентрации финансовых ресурсов, которая на данном этапе  углубления экономических преобразований обусловливает и усиливает такое  распределение. Необходимо дать возможность  фондовым биржам развиваться в крупных  промышленных регионах страны, которые  могут на местах профессионально  работать с конкретными эмитентами и инвесторами по подготовке их выхода на республиканский фондовый рынок. Такие фондовые рынки могли бы полнее выявлять не только структуру  предложения ценных бумаг эмитента регионов, но и структуру спроса на них, то есть инвестиции, а также  состав профессиональных участников и  динамику вторичного оборота ценных бумаг.

Очень важна масштабная и  интенсивная интеграция рынка ценных бумаг на мировой финансовый рынок, которая позволит странам решить ряд задач, реализовать которые поодиночке будет сложно и способствует решению таких проблем, как повышение ликвидности инструментов финансового рынка и их нехватки. Это нужно не только для привлечения иностранного капитала и вхождения на полноправных условиях в международные организации, но и для использования казахстанскими экономическими субъектами и государственными структурами мирового опыта.