Преимущества ПИФов

Реферат

по  дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на  тему: «Преимущества ПИФов»

Москва  , 2013

Содержание

Введение 3

Глава 1.  Понятие паевых инвестиционных фондов 4

1.1. Понятие «ПИФа». Виды и типы паевых фондов 4

1.2. Понятие «инвестиционного пая» 7

1.3. Работа паевого фонда. Участники ПИФов 10

Глава 2. Преимущества ПИФов 14

2.1. Преимущества ПИФов 14

2.2.Преимущества ПИФа над банком 16

Заключение 18

Список литературы 20

Введение

Вся история человечества говорит  о том, что всегда люди занимались накоплением личных благ. Первоначально  это выражалось в натуральной  форме, в дальнейшем преобразовалось  в монетарную. Так люди изобретали простейшие способы хранения денег. К настоящему моменту существует достаточно широкий спектр возможностей накопления. Существуют как непосредственные возможности накопления, так и «виртуальные». Различные возможности предоставляют и различные результаты, и различные риски. Рассмотрение этих способов, само по себе является интересной темой для исследования, но в данной работе мы хотим изучить, пожалуй, самый прогрессивный и эффективно работающий метод хранения, накопления и приумножения денег - под этим мы подразумеваем паевой инвестиционный фонд или коротко ПИФ.

Большинство из нас уже столкнулось  с аббревиатурой ПИФ в той  или иной форме. Однако хотелось бы разобраться с этим понятием досконально  и понять действительно ли это  так прогрессивно и выгодно, как  об этом кричат СМИ и рекламные  буклеты.

В настоящее время на финансовом рынке России существует множество  паевых инвестиционных фондов различной  формы.  Их успешная деятельность сделала  весьма привлекательным сектор коллективных инвестиций. Доход от инвестиций в  наиболее успешные паевые фонды значительно  превосходит ставки депозитов в  банках. Хотя банковские вклады считаются  более надежными, но российская практика, в частности, 1998 года, показала, что  множество банков, считавшихся самыми надежными, обанкротились. А паевые фонды, несмотря на всю сложность  ситуации, выстояли. Поэтому актуальность данной темы возрастает с каждым днем, как и растет число реальных и  потенциальных инвесторов в паевые фонды России.

Глава 1.  Понятие  паевых инвестиционных фондов

1. Понятие «ПИФа». Виды и типы паевых фондов

     Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это один из видов коллективных инвестиций, финансовый инструмент, с помощью которого средства множества инвесторов объединяются в специально созданный для этого фонд, которым управляют специалисты Управляющей компании. Профессиональные менеджеры Управляющей компании вкладывают средства фонда в различные ценные бумаги (акции и облигации) и управляют ими исключительно в интересах инвесторов с целью прироста их средств.

     Вкладывая  средства в паевые инвестиционные фонды, инвестор становится владельцем инвестиционных паев – пайщиком. При эффективном управлении средствами пайщиков со стороны Управляющей компании цена пая растет. Каждый инвестор имеет право на получение прибыли при продаже ценных бумаг. Однако держатели паёв также могут нести риск потерь инвестированного капитала в случае уменьшения стоимости пая.

Различают следующие  виды паевых фондов:

1) Фонды облигаций осуществляют инвестиции, главным образом, в долговые инструменты с фиксированным доходом, то есть облигации, выпускаемые компаниями, государством или муниципальными структурами. Фонды облигаций обеспечивают стабильный рост стоимости чистых активов фонда при относительно низком риске и колебаний стоимости паёв.

2)Фонды акций. Этот вид фондов осуществляет инвестиции в акции компаний. Фонды с данной инвестиционной стратегией являются наиболее рискованными, и стоимость их паёв может подвергаться значительным колебаниям. Однако необходимо отметить, что при долгосрочном инвестировании вложение в такие паевые фонды приносит наибольший инвестиционный доход. Ожидаемая доходность фондов акций является наиболее высокой по отношению к другими инвестиционными стратегиями.

3)Сбалансированные фонды осуществляют инвестиции одновременно в несколько видов ценных бумаг, преимущественно акции и облигации. Путём комбинации различных инвестиционных инструментов такие паевые фонды добиваются лучшего соотношения ожидаемой доходности и риска. Особенность этих фондов в том, что они могут корректировать пропорции средств инвестированных в отдельные классы инвестиционных активов в соответствии с изменениями экономической и рыночной ситуации.

4) Фонды смешанных инвестиций. Это фонды, которые сочетают вложения в акции и облигации. Их управляющие увеличивают долю вложений в акции при общем росте рынка и сокращают долю вложений в акции, перекладываясь в облигации, при падении рынка акций. Таким образом, смешанные фонды имеют более широкие возможности диверсификации портфеля не только по отраслям, но и по классам активов. Такие фонды могут добиться наиболее сбалансированного соотношения риск/доходность. В России действуют открытые, интервальные и закрытые фонды смешанных инвестиций.

5) Индексные фонды это фонды, которые формируют свой портфель в соответствии со структурой определенных фондовых индексов. 
В России на начало 2007 года работали 10 открытых и 1 интервальный фонд "Индекс ММВБ" под управлением разных управляющих компаний, 3 открытых фонда«Индекс РТС» и 2 фонда на облигационные индексы.

6) Фонды денежного рынка- это фонды, которые вкладываются в денежные средства, в том числе на счетах в коммерческих банках, включая средства в иностранной валюте, и ликвидные облигации, в том числе иностранных государств. Это аналог счета в коммерческих банках до востребования, однако, с потенциально более высокой доходностью. 
Все фонды денежного рынка являются открытыми.

7) Фонды недвижимости- это фонды, которые вкладываются преимущественно в объекты недвижимости и права на объекты недвижимости. Кроме того, часть средств подобные фонды могут вкладывать в денежные средства на счетах банков, в. т.ч. в иностранной валюте, облигации, акции и паи других ПИФов (кроме фондов). Фонды недвижимости могут быть интервальными или закрытыми.

8) Закрытые фонды недвижимости- это фонды, которые вкладываются преимущественно в объекты недвижимости и права на объекты недвижимости. Кроме того, часть средств подобные фонды могут вкладывать в денежные средства на счетах банков, в. т.ч. в иностранной валюте, облигации, акции и паи других ПИФов (кроме фондов).

9) Закрытые фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций- это фонды, которые инвестируют средства в реальный бизнес - контрольные пакеты акций и долей ООО разных отраслей (кроме банковской, страховой, инвестиционной и ряда других). Они могут иметь также в составе имущества денежные средства, облигации и акции. И это единственный вид ПИФов, которому законодательством разрешено включать в состав имущества векселя тех предприятий, контрольными пакетами которых они владеют.

 По операционной  структуре фонды делятся на открытые, интервальные и закрытые.

1)  Пай открытого фонда можно купить и продать в любой рабочий день. Таким образом, открытый инвестиционный фонд может расширяться или уменьшаться со временем без необходимости организации серий собраний пайщиков для получения разрешения на увеличение или уменьшение капитала. Средства пайщиков открытого фонда инвестируются в высоколиквидные активы.

2) В фонде закрытого типа имеется фиксированное количество паев. Поэтому когда паи инвестиционного фонда приобретаются каким-либо лицом, соответствующее их количество должно быть продано другим лицом. Эта операция не завязывается на управляющую компанию, т.к. пайщики закрытого ПИФа могут предъявить пай к погашению управляющей компании только по окончании срока действия договора доверительного управления фондом. Создание и выпуск дополнительных паев или выкуп паев обычно требует согласия пайщиков. Отсутствие возможности погасить пай в короткие сроки обуславливает возможность управляющей компании инвестировать имущество фонда в низколиквидные активы, например, в недвижимость, ипотечные закладные, венчурные проекты.

3) Интервальные фонды   где-то посередине между открытыми и закрытыми инвестиционными фондами находятся интервальные. Строго говоря, интервальные инвестиционные фонды - это открытые инвестиционные фонды, паи которых можно купить/продать не в любой рабочий день, как в открытом фонде, а только в течение некоторых периодов времени, которые называются интервалами. Чаще всего, такие интервалы объявляются раз в квартал.

     Если пай  нельзя предъявить к выкупу  в любое время, это не означает, что от него нельзя избавиться. Так, ряд управляющих компаний  выводят паи своих фондов на  биржи.

1.2. Понятие «инвестиционного пая»

 Инвестиционный пай  является именной ценной бумагой.  Пай удостоверяет право его  владельца на долю имущества,  составляющего паевой инвестиционный  фонд. Инвестиционный пай не имеет  номинальной стоимости, а количество  инвестиционных паев, принадлежащих  одному владельцу, может выражаться  дробным числом, что зависит от  суммы, вложенной пайщиком в  паевой фонд.

     Инвестиционный  пай является бездокументарной  ценной бумагой - учет прав  на инвестиционные паи осуществляется  на лицевых счетах в реестре  владельцев инвестиционных паев.

     Владельцы  инвестиционных паев несут риск  убытков, связанных с изменением  рыночной стоимости имущества,  составляющего паевой инвестиционный  фонд.

     Фонд денежного  рынка ориентирован на вложение  средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации  и облигации субъектов федерации,  иностранные облигации. 

     В фондах  венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут  содержаться акции ЗАО, доли  в уставных капиталах ООО (представляющие  более 50% голосов), простые векселя. 

     В фондах  фондов наряду с акциями и  облигациями содержатся паи паевых  инвестиционных фондов, а в фондах  недвижимости - недвижимое имущество,  права на недвижимое имущество  и пр.

     Индексные  фонды содержат только денежные  средства и ценные бумаги, котировки  которых входят в расчет какого-либо  фондового индекса. Сделки с  опционами, фьючерсными и форвардными  контрактами могут совершаться  только в целях уменьшения риска снижения стоимости активов фонда.

     В зависимости  от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и к какому  виду (акций, облигаций, смешанных  инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав  и структура активов. 

     Для каждого  типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть  вложены средства пайщиков и  в каких долях, а в какие  активы запрещено инвестировать.  Эти положения закреплены в  постановлении ФКЦБ о составе  и структуре активов фондов. Перечень  объектов инвестирования и требования  к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда. Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.

     Доход пайщика  складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со  временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.

Пай не имеет номинальной  стоимости. При формировании фонда  стоимость паев устанавливается  управляющей компанией, и она  фиксирована. Когда фонд уже сформирован, стоимость пая зависит от стоимости  чистых активов фонда (СЧА).

     Стоимость  пая определяется исходя из  текущей стоимости чистых активов  (СЧА) фонда путем деления СЧА  на количество выданных паев.

СЧА= активы фонда – обязательства  

    Владельцам паев  никакие доходы в виде процентов  или дивидендов не начисляются  и не выплачиваются. Пайщик  получает доход только при  обратной продаже своих паев  управляющей компании (конечно, если  стоимость паев выросла и покрыла  все расходы пайщика).

     Расчетная  стоимость пая открытого паевого  фонда определяется и публикуется  управляющей компанией ежедневно.  Расчетная стоимость пая интервального  паевого фонда определяется управляющей  компанией ежемесячно. Обязательства паевого фонда – расходы на оплату услуг управляющей компании, депозитария, регистратора, аудитора. Стоимость чистых активов - это разница между активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.      Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая. Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).

1.3. Работа паевого фонда. Участники ПИФов

     Как отмечено  ранее, паевой фонд не является  юридическим лицом, а его имуществом  распоряжается управляющая компания. Деятельность же управляющей  компании строго регулируется  и контролируется российским  регулятором фондового рынка  – Федеральной службой по финансовым  рынкам (ФСФР), а до весны 2004 г. это делала Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

     Во-первых, управляющая  компания может управлять паевым  фондом только на основании  специальных лицензий ФСФР. Такая  схема должна надежно защищать  самых уязвимых инвесторов на  фондовом рынке – частных лиц.  Во всяком случае, за восемь  лет работы ПИФов в России не было ни одного случая мошенничества со стороны управляющих компаний. Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению паевыми фондами только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний.

     Чтобы управляющая  компания не могла злоупотреблять  средствами инвесторов, придумано  разделение управления средствами  от их хранения. Хранятся средства  пайщиков в другой организации  - специализированном депозитарии,  который не только хранит их, но и контролирует законность  операций с этими средствами. Это называется принципом обособления  имущества, составляющего паевой  инвестиционный фонд от имущества  самой управляющей компании.

     Средства пайщиков  инвестируются в соответствии  со специальной декларацией. Соблюдение  принципов декларации проверяет  специализированный депозитарий  – компания, ответственная за  хранение ценных бумаг фонда.  Правила работы фонда, его инвестиционная  декларация проходят госрегистрацию. ФСФР регулярно проверяет все документы вплоть до адресов, где можно продать и купить паи, и образцов бланков, которые нужно для этого заполнять. Служба также следит, выполняет ли УК свои обязательства перед вкладчиками и соответствует ли декларация требованиям законодательства и нормативным документам.

     Для расчетов  по операциям, связанным с доверительным  управлением паевым инвестиционным  фондом, открывается отдельный банковский  счет (счета), а для учета прав  на ценные бумаги, составляющие  паевой инвестиционный фонд, - отдельные  счета депо в специализированном  депозитарии. Специализированный  депозитарий не вправе пользоваться  и распоряжаться имуществом, составляющим  паевой инвестиционный фонд, - он  обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.

     В случае  если управляющая компания дает  специализированному депозитарию  какие-либо распоряжения относительно  имущества фонда, противоречащие  законодательству, то специализированный  депозитарий не вправе исполнять  такие поручения. Он должен  действовать исключительно в  интересах пайщиков. Специализированный  депозитарий также ведет реестр  владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного фонда, этой деятельностью занимается специализированный регистратор. Но на этом контроль за деятельностью управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр. Права собственности каждого пайщика на определенное количество паев учитываются регистратором.

     Таким образом, участники инвестиционного процесса:

1. Специализированный депозитарий (отвечает за сохранность ценных бумаг, а также контролирует все операции со средствами паевого фонда.)

2. Права пайщиков на  долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – регистратор.

3. Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компании.

      Государственное  регулирование деятельности управляющих  компаний паевых инвестиционных  фондов, специализированных депозитариев  и государственный контроль за их деятельностью осуществляются ФСФР (Федеральной службой по финансовым рынкам). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФСФР. Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.

Глава 2. Преимущества ПИФов

2.1. Преимущества ПИФов

Инвестирование в ценные бумаги на среднесрочном и долгосрочном временном интервале может приносить  гораздо большую доходность, чем депозиты в банках.

Вы сами контролируете  уровень рисков своих инвестиций, выбирая инвестиционную стратегию, которая ограничивает перечень ценных бумаг, приобретаемых управляющей  компанией в фонд.

Регулярный мониторинг рынка  и анализ промежуточных результатов  позволяют управляющей компании оперативно корректировать структуру  активов фонда в рамках инвестиционной стратегии с целью обеспечения  наиболее эффективного управления.

Паи являются ценными бумагами, которые можно закладывать, дарить, передавать в наследство.

Деятельность паевого  инвестиционного фонда абсолютно  прозрачна. В соответствии с российским законодательством подробную информацию о своей деятельности по управлению фондом управляющая компания направляет специализированному депозитарию, который осуществляет учет и хранение ценных бумаг фонда, и контролирует работу управляющей компании, в государственные  контролирующие органы (Федеральную  службу по финансовым рынкам), а также  размещает в средствах массовой информации.

Сумма расходов, связанных  с деятельностью фонда (включая  вознаграждение управляющей компании, аудиторской компании, независимого регистратора и независимого депозитария), неизменна. Весь полученный инвестиционный доход за минусом расходов составляет стоимость активов фонда и  принадлежит вкладчикам.

     Паевые фонды  позволяют инвесторам, располагающим  относительно небольшими суммами,  получать доход от вложений  в ценные бумаги крупнейших  компаний. Поэтому, если Вы не являетесь специалистом в области финансов, не располагаете достаточным количеством времени и крупными суммами, в этом случае задачу увеличения собственных средств через инвестирование в ценные бумаги правильнее доверить профессиональным управляющим паевых фондов.

     Таким образом,  пайщику фонда для инвестирования  не требуется глубоких знаний  фондового рынка. Ему достаточно  лишь определить, какой тип фонда  в отношении риска и доходности  для него наиболее предпочтителен, и дальше просто следить за  изменением стоимости пая, что  и будет отражать успешность  действий управляющего.

     Итак, выбирая паевые фонды, Вы получаете:

- профессиональную команду  управляющих, аналитиков, трейдеров, работающих для Вас (квалификация специалистов Управляющей компании подтверждена аттестатами ФСФР и многолетним опытом работы на рынке ценных бумаг);

- сочетание доходности  и риска, соответствующее Вашему  представлению о комфортном инвестировании 

- возможность выхода на  фондовый рынок с небольшой  суммой для инвестирования в  ценные бумаги;

- возможность в любое  время продать свой пай и  вернуть вложенные деньги, не  теряя при этом заработанного  дохода

Как правильно  выбрать фонд и на что нужно  обращать внимание в первую очередь?

 Критерием выбора любого  ПИФа является опыт управления портфелем, который определяется годами. Чем большую доходность показывает паевой фонд на длительном промежутке времени, тем лучше.

     Другим критерием  является умение управляющего работать как на падающем, так и на растущем рынке. Поэтому важно смотреть на те фонды, которые хорошо зарекомендовали себя в кризис 1998 года и в период падения рынка в 2004 году.

     Объем средств  ПИФа также имеет значение. Крупные паевые фонды могут позволить себе не только длительное снижение издержек, но и высокую диверсификацию инвестиций. Первое приводит к дополнительным доходам для инвесторов, а второе - к значительному снижению рисков.

     Правильной  стратегией инвестирования является  регулярное довнесение определенной суммы в выбранный ПИФ. Такая стратегия на длинном интервале времени неизменно показывает наилучший результат.

2.2.Преимущества ПИФа над банком

     Вложения в  паевые фонды в корне отличаются  от банковских депозитов, по  которым вкладчику выплачивается  лишь фиксированный процент. Более  того, вкладчик не знает, как  банк распоряжается теми деньгами, которые лежат на депозитах, в то время как Управляющая компания регулярно публикует отчеты о том, куда инвестированы средства фонда.

     В паевом  фонде весь доход на вложенные  средства получает пайщик, а Управляющая  компания получает лишь небольшую  фиксированную комиссию, которая  зависит от объема средств  в управлении. Поэтому Управляющая  компания заинтересована в максимальном  приросте ваших средств.

     В отличие  от банка, паевой фонд дает возможность быстрого возврата инвестированных средств без потери дохода – вы можете продать свой пай в любой рабочий день и получить весь накопленный доход. Вкладчик же банка, если захочет снять деньги со счета раньше срока, как правило, теряет проценты по вкладу.

     Снижение в  последние годы ставок по банковским  вкладам привело к тому, что по сути, они не покрывают инфляцию и реально убыточны. В условиях укрепления национальной валюты не принесли доход и валютные депозиты. Согласно статистике, доходность инвестиций в паевые фонды при сроках вложения более года, существенно превышает проценты по банковским депозитам.

Заключение

Таким образом, если вы располагаете свободными деньгами, то имеет смысл рассмотреть паевые инвестиционные фонды в качестве возможного объекта капиталовложений.

Как видно из данной работы – это  довольно простой способ инвестирования. Вашими средствами будут заниматься профессиональные брокеры, которые  сделают все, чтобы Ваши инвестиции были более доходными. Для того чтобы  выбрать паевой инвестиционный фонд, который бы отвечал Вашим требованиям, необходимо провести тщательный анализ работы фондов, сравнить их показатели, сравнить агентские надбавки и скидки, вознаграждения и, прежде всего, прочитать  Правила фонда. Кроме того, существует множество не менее важных факторов, которые часто играют решающую роль, это и профессионализм управляющих, и рискованность вложений компании, и стоимость чистых активов, доходность и многое другое.

ПИФ рассматривается как система  взаимосвязанных компаний, занимающихся строго определенной им законодательством  деятельностью. Купить и продать  пай можно в управляющей компании или у ее агентов. Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять этими средствами, существует разделение управления средствами от их хранения. Средства пайщиков хранятся в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами. Стоимость пая вычисляется на основании проверок независимых аудиторов и оценщиков. Поэтому управляющая компания не может ее занизить или завысить.

Налогообложение ПИФов основано на том, что ПИФ не является объектом права и поэтому не платит налогов. Налоги с доходов от продажи паев платят физические лица – резиденты РФ по ставке 13% с суммы дохода от владения инвестиционными паями, юридические лица – резиденты РФ - налог на прибыль по действующей ставке.

Итак, если Вы не специалист в области  инвестиций или у Вас нет времени  постоянно следить за котировками  ценных бумаг, то паевые инвестиционные фонды – это хороший способ вложения денег.

Список литературы

1. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (с изменениями и дополнениями)
2. Николай Солабуто. «Секреты инвестирования в ПИФ».- Питер, 2007 г.
3. Началов А.В., Паевые инвестиционные фонды, "Статус-Кво 97", М, 2009
4. Барановский Дмитрий., Капитан Максим. "Паевые фонды. Современный подход к управлению деньгами" 2-е изд., обновленное и дополненное, 2006г. 
5. Арсеньев В., Паевые инвестиционные фонды,  «Альпина Палишер», М,2009
6. Гилкрист К., Управление коллективными инвестиционными фондами.- М.: Raster’s, 2008
7. http://www.pifovik.ru/