Разработка мероприятий по повышению эффективности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе (на примере ООО «Сибпласт»)

3 Разработка мероприятий по повышению эффективности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе (на примере ООО «Сибпласт»)

3.1 Расчет потенциального роста экономики предприятия с целью оценки его финансовой активности

Разработка  эффективной политики управления финансами организации, по оценке финансовых менеджеров, предполагает, что из общей экономии, которую она может получить, 50 % приходится на долю эффективного управления товарно-материальными запасами, 40 % − на управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и 10 % − на управление собственно технологическим циклом. Следовательно, в управлении финансами организации основное внимание должно быть уделено на 90 % управлению оборотным капиталом. [5]

Исследование  темпа роста позволяет разработать стратегию управления ростом бизнеса и выявить возможности его ускорения за счет повышения эффективности бизнес-процессов и конкурентоспособности, стратегии финансирования. Темп роста — комплексная характеристика деятельности предприятия, поскольку на него одновременно влияют факторы инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Факторами инвестиционной и операционной деятельности являются маржа прибыли, оборачиваемость активов; финансовой — мультипликатор собственного капитала и коэффициент реинвестирования прибыли. Поддержание устойчивого темпа роста сводится к управлению рентабельностью ресурсов, правильному применению рычага и выбору разумной финансовой политики. Заметно увеличить потенциал роста способна рациональная финансовая политика, выраженная в концентрированном виде через мультипликатор и норму распределения прибыли. Ниже представлена характеристика двух основных показателей потенциального темпа роста бизнеса.

Внутренний  темп роста (Т_вн) – отношение нераспределенной прибыли к инвестируемому капиталу. Оценка формируется на допущении, что рост бизнеса будет финансироваться только за счет собственных финансовых ресурсов из внутренних источников.

Устойчивый темп роста (Т_уст) – отношение нераспределенной прибыли к собственному капиталу; характеризует возможности роста бизнеса при условии, что остальные источники финансирования будут увеличиваться пропорционально увеличению собственного капитала, а структура финансирования останется неизменной. При этом собственный капитал будет расти только за счет нераспределенной прибыли без дополнительного привлечения средств участников. Специалисты считают, что более точно возможности роста компании отражает данный показатель.

Уравнение устойчивого темпа роста, представляющее собой четырехфакторную мультипликативную модель, развивающую модель Дюпона, позволяет дать комплексную оценку основным факторам, определяющим темп роста собственного капитала организации — стратегии финансирования, операционной эффективности, инвестиционной активности.

Т_уст = ΔСК / СК = ΔПР _{нераспред} / СК,                                       (3.1)

Т_уст =А/СК*ПР_чист/ВР * ВР/А * ПР _{нераспред}/ПР_чист  = М * К_об * m * К_р (3.2)

где СК – собственный капитал;

ΔСК – изменение  собственного капитала;

ПР _{нераспред} – нераспределенная прибыль;

ΔПР _{нераспред} – изменение нераспределенной прибыли;

А (К_инв.) – инвестиционный капитал, который отражает финансовую активность предприятия по устойчивым источникам финансовых средств;

ПР_чист – чистая прибыль;

ВР – выручка;

М – мультипликатор собственного капитала;

К_об – коэффициент оборачиваемости активов;

m – чистая маржа;

К_р – коэффициент реинвестирования прибыли. 

Для расчета  внутреннего темпа роста используется функциональная зависимость темпа роста от маржи, коэффициента оборачиваемости и коэффициента реинвестирования прибыли.

Т_вн = ΔСК / К_инв. = ΔПР _{нераспред} / К _инв,                                        (3.3)

Т_вн = ПР_чист/ВР * ВР/А * ПР _{нераспред}/ПР_чист = К_об * m * К_р                 (3.4)

где СК – то же, что и в формуле (3.1);

ΔСК – то же, что и в формуле (3.1);

ПР _{нераспред} – то же, что и в формуле (3.2);

ΔПР _{нераспред} – то же, что и в формуле (3.1);

А (К_инв.) – то же, что и в формуле (3.2);

ПР_чист – то же, что и в формуле (3.2);

ВР – то же, что и в формуле (3.2);

К_об – то же, что и в формуле (3.2);

m – то же, что и в формуле (3.2).

Для оценки деятельности компании важно не только определить потенциально возможный устойчивый и внутренний темп роста и выявить  влияние факторов, определивших их уровень, но и сравнить потенциальный темп роста с фактическим, оцениваемым через динамику инвестированного капитала, выручки и чистой прибыли. 

Разные сочетания  темпов прироста этих ключевых показателей  позволяет дать оценку эффективности  роста организации. Рациональное сочетание  темпов прироста перечисленных показателей для эффективного и финансово активного бизнеса таково:

Т_вн < Т_уст < Тк_инв < Т_ВР < Тпр_чист               (3.5)

где Т_вн – внутренний темп роста;

Т_уст – устойчивый темп роста;

Тк_инв – темп прироста инвестиционного капитала;

Т_ВР – темп прироста выручки;

Тпр_чист – темп прироста чистой прибыли.

Правая часть  соотношения характеризует деловую  активность предприятия, при этом темп роста прибыли, выручки, капитала должен быть больше 100%. Левая часть соотношения, в свою очередь, характеризует финансовые возможности.

Представленные  соотношения иллюстрируют то, что  фактический рост предприятия должен быть выше его потенциального роста.

При этом устойчивый рост выше внутреннего, поскольку в  знаменателе этого показателя — инвестированный капитал, а в знаменателе устойчивого темпа роста — собственный капитал, который меньше инвестированного.

Превышение  устойчивым темпом роста фактического темпа прироста инвестированного капитала характерно для финансово активной организации, привлекающей заемный капитал для финансирования роста.

Считается, что  рациональным соотношением между темпом прироста собственного капитала и валюты баланса будет превышение первым второго, т.е. ускоренный рост собственного капитала по сравнению с увеличением  валюты баланса. Однако это оправдано только для организации, которая чрезмерно обременена обязательствами и характеризуется отрицательным дифференциалом финансового рычага. В других случаях целесообразно превышение темпом роста инвестированного капитала темпа роста собственного.

Для эффективных  российских предприятий характерно активное использование внешних источников финансирования, в то время как для неэффективных — более консервативная стратегия финансирования.

Подводя итог исследованию показателей роста предприятия, необходимо отметить следующее. Обязательным условием высоких показателей динамики бизнеса является высокий уровень устойчивого темпа роста, определяемый такими параметрами, как мультипликатор собственного капитала, маржа прибыли, оборачиваемость активов, показатель реинвестирования прибыли. То, насколько будет реализован этот потенциальный темп роста, зависит от операционной эффективности и финансовой его активности. Рост предприятия можно признать эффективным, если увеличение собственного капитала приводит к значительно большему увеличению выручки, а это значит, что капитал используется более эффективно, чем в предыдущем году и (или) на рубль собственного капитала сформировано больше активов, чем в предыдущем. [4]

Проведем анализ потенциальных темпов роста бизнеса на примере ООО «Сибпласт»  за  2011 год.

Таблица 3.1 – Оценка темпа роста ООО «Сибпласт» за  2010-2011 г.г.    

Рациональным считается соотношение:

Т_инв < Т_вр < Т_чп < 100%

Далее произведем расчет потенциального роста экономики  организации с целью оценки финансовой активности на начало и конец 2011 года. Таким образом, дается ответ на вопрос: в какой мере был использован финансовый потенциал организации, если сравнивать фактическую динамику основных показателей и показателей темпов устойчивого роста.

На начало 2011 года:

Т_вн = ΔСК / К_инв. = ΔПР _{нераспред} / К _инв *100 = (стр.1370_{2010 г.} – стр.1370_2009г.) /                (стр. 1700_{2010 г.} – стр.1520_{2010 г.}) *100 = (92346-75942)/(409005-156613)*100 = 16404/252392*100 = 6,5%.

Т_уст= ΔСК / СК = ΔПР _{нераспред} / СК *100 = (стр.1370_{2010 г.} – стр.1370_2009г.) /                 стр. 1300_{2010 г.} * 100 = (92346-75942)/137856*100 = 16404/137856*100 = 11,90%.

На конец 2011 года:

Т_вн = ΔСК / К_инв. = ΔПР _{нераспред} / К _инв *100 = (стр.1370_{2011 г.} – стр.1370_2010г.) /                (стр. 1700_{2011 г.} – стр.1520_{2011 г.}) * 100 = (93045-92346)/(391694-209591)*100 = 699/182103*100 = 0,38%.

Т_уст= ΔСК / СК = ΔПР _{нераспред} / СК *100 = (стр.1370_{2011 г.} – стр.1370_2010г.) /                 стр. 1300_{2011 г.} * 100 = (93045-92346)/138555*100 = 699/138555*100 = 0,51%.

Оценка дается по соотношению:

Т_вн < Т_уст < Т_инв < Т_вр < Т_чп < 100%

Соотношение для  анализируемого предприятия не выполняется.

На начало анализируемого периода у ООО «Сибпласт» наблюдается присутствие финансового потенциала для дальнейшего экономического развития, подтверждением чему служат положительные значения темпов внутреннего и устойчивого роста (6,5% и 11,90% соответственно).

Соотношение по деловой активности в 2011 году (100% < Т_инв < Т_ВР < Т_ЧП) не выполняется, из чего можно сделать вывод, что рост деловой активности предприятия в текущем периоде не проявляется. 

В ходе проведенного в главе 2 анализа было установлено, что в 2011 году по сравнению с 2009, 2010 г.г. выручка выросла на 23,12 %, но произошло уменьшение величины чистой прибыли и рентабельности конечной деятельности предприятия. Такой спад обусловлен несколькими факторами.

В ООО «Сибпласт» наблюдается рост величины сырья и материалов, ухудшение оборачиваемости запасов и как следствие увеличение длительности их оборота. Ухудшение оборачиваемости запасов связано с тем, в 2011 году руководство приняло решение о смене основного поставщика сырья. Поставка сырья осуществляется из Китая несколько раз в год в весенне-летний период крупными партиями, поэтому на складе хранится большое количество сырья. Особенностью производителей химического сырья для производства пенополиуретана эластичного (поролона) является то, что такие заводы каждый год закрываются на капитальный ремонт. Учитывая удаленность поставщика сырья, руководство фирмы вполне обоснованно закупает сырье крупными партиями. Необходимо отметить, что сырье закупается в долларах.

Помимо роста  запасов за анализируемый период увеличилась величина готовой продукции, т.е. имеет место залежалость товаров. Одним из самых распространенных методов по устранению такой проблемы является пересмотр ценовой политики предприятия,  в том числе установка скидки на продукцию. Не смотря на залежалость товаров на складе, руководство ООО «Сибпласт» не стало менять ценовую политику в отношении покупателей. Это также имеет свое объяснение. Перед тем как установить скидку, необходимо определить ее оптимальный размер. В теории финансового менеджмента оптимальным размером скидки принято считать процент, не превышающий уровень рентабельности продаж. В 2011 году рентабельность продаж составила 0,82 %, таким образом, скидку при такой рентабельности нецелесообразно устанавливать.

К тому же поставляемое новым поставщиком сырье качеством  хуже, чем сырье от предыдущего  поставщика. Из-за этого увеличилась отходность при производстве, и, соответственно, материальные затраты. Рост материальных затрат «вынудил» руководство предприятия в 2011 г. поднять цену на выпускаемую продукцию в среднем на 10 рублей за 1 кг (в зависимости от вида продукции).

Данное обстоятельство привело к формированию незначительного  финансового потенциала, который  количественно оценивается показателем  темпа устойчивости − менее 1 % (размер финансового потенциала ООО «Сибпласт» на 2012 год составил 0,51 %).

Финансовая политика предприятия была изменена по отношению к предыдущему году, поскольку Т_ик ≠ Т_уст. Ответ на вопрос, по каким направлениям происходит изменение, формируется на основе факторного анализа:

Т_уст = M * m * К_об * К_р

Следом приведем таблицу анализа влияния факторов на изменение темпов устойчивого роста бизнеса (методом цепных подстановок).

Таблица 3.2 − Факторный анализ устойчивого темпа экономического роста ООО «Сибпласт» за 2010-2011 г.г.

Таблица 3.3 − Анализ  влияния факторов на изменение темпов устойчивого роста бизнеса ООО «Сибпласт» за 2010-2011 г.г.

2010 год:

1) М = К_инв. / СК  = 252392/137856 = 1,831

2) m = ПР_чист / ВР * 100 = 16532/1113791*100 =1,484%

3) K_об = ВР/ К_инв = 1113791/252392 = 4,413

4) K_р = ΔПР _{нераспред} / ПР_чист = 16404/16532 =0,992

Подставляем значения в четырех факторную модель:

Т_уст = K_об * K_р * М * m = 4,413*0,992*1,831*1,484 = 11,90

2011 год:

1) М = К_инв. / СК  = 182103/138555 = 1,314

2) m = ПР_чист / ВР * 100 = 699/1214733*100 =0,058%

3) K_об = ВР/ К_инв = 1214733/182103 = 6,671

4) K_р = ΔПР _{нераспред} / ПР_чист = 699/699 =1,000

Подставляем значения в четырех факторную модель:

Т_уст = K_об * K_р * М * m = 1,314*0,058*6,671*1,000 = 0,51

Из факторного анализа следует, что произошло уменьшение маржи,   упавшей до 0,058 на конец отчетного года. Величина её влияния -8,203 % при изменении Т_уст на -11,392 %, что оценивается негативно. Также можно отметить ускорение оборачиваемости активов на 2,258 оборотов или на 0,171 %, увеличение коэффициента реинвестирования чистой прибыли на 0,008 (0,004%). Таким образом, уменьшение темпа устойчивого роста произошло за счет снижения маржи, что указывает на угрозу безубыточности основной деятельности.

При этом факторы, оказывающие негативное влияние на финансовый потенциал организации – чистая маржа и мультипликатор собственного капитала являются резервами его роста на 2012 год.

Фактический рост ООО «Сибпласт» сопоставим с потенциально возможным. Это связано с тем, что предприятие не увеличивает финансовую активность по кредитным ресурсам, поскольку условия их предоставления не вполне приемлемы для предприятия, что подтверждается его кредитным рейтингом:

Таблица 3.4 – Расчет показателей рейтинговой оценки на конец 2011 года

∑ баллов =0,05Кат.К₁+0,42 Кат.К₂+0,11Кат. К₃+0,21Кат. К₄+0,21Кат.К₅

∑=0,05*2+0,42*1+0,11*2+0,21*3+0,21*2=0,05+0,42+0,33+0,63+0,63=1,79

По шкале  оценок определяем:

1 класс –  1<= сумма <=1,05

2 класс – 1,05 – 2,42

3 класс – > 2,42

Условие 1,05≤1,79≤2,42 выполняется → второй класс заемщика.

Также в качестве факторов, сдерживающих рост, можно выделить низкий показатель финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а именно низкий уровень рентабельности конечной деятельности (0,06 %) и значительное уменьшение чистой прибыли.

Наиболее наглядным  методом выбора финансовой стратегии  для ООО «Сибпласт» является использование матрицы финансовой стратегии предприятия (модели экономического развития). Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассматривать проблему в динамике, формулировать финансовую стратегию и модифицировать ее в результате изменения внешних и внутренних условий функционирования предприятия.

Матрицы позволяют определить возможные стратегические направления  развития бизнеса и разработать  комплекс мероприятий для обеспечения  того направления, которое выбирает руководство компании.

Использование матрицы финансовой стратегии основывается на расчете  трех показателей: результат хозяйственной деятельности, результат финансовой деятельности, результирующий показатель.

Результат хозяйственной  деятельности (РХД) − это «денежные средства» после финансирования развития, то есть уровень ликвидности предприятия, в результате совершения всего комплекса операций, относящихся к обычной для этого предприятия хозяйственной деятельности.

Результат финансовой деятельности (РФД) − показатель отражает финансовую пользу предприятия по привлечению заемных средств и связанных с этим финансовых последствий:

− сумма процентов к уплате;

− текущий налог на прибыль;

− показатели финансовых расходов по доходам собственникам предприятия.

Результирующий  показатель (РФХД) − консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности. РФХД показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности на предприятии. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности предприятия имеет место превышение доходов над расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на краткосрочный период. При положительных значениях РФХД стратегический финансовый риск минимален. [4]

Произведем расчет показателей  для построения матрицы финансовой стратегии ООО «Сибпласт».

I. Результаты хозяйственной деятельности оцениваются по движению денежных средств.

РХД = добавленная  стоимость –  расходы по оплате труда –

БРЭИ

– изменение  текущих финансовых потребностей за анализируемый период –

- производственные  инвестиции  + доходы от продажи имущества,

               Движение денежных средств по инвестиционной деятельности         (3.6)

где, БРЭИ – брутто-результат эксплуатации инвестиции, показатель определяется так, потому что не учитывается налог на прибыль.

Выполним расчет каждого элемента данной формулы.

1. Добавленная стоимость = средства, полученные от покупателей и заказчиков (форма № 4 – приложение Г) – материальные затраты (форма № 5 – приложение Д) = 1541835-869806 = 672029 тыс. руб.

2. БРЭИ = добавленная стоимость – расходы на оплату труда (форма № 4 – приложение Г) с социальными отчислениями (форма № 5 – приложение Д) =  =672029-47147-17724=607158 тыс. руб.

3. Изменение текущих финансовых потребностей:

ТФП = запасы + НДС + ДЗ – КЗ_тек = стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1230 –             – стр.5561

ТФП_нач. = 199205+0+120407-148060=171552 тыс. руб.

ТФП_кон. = 226310+430+84846-184990=126596 тыс. руб.

ΔТФП = ТФП_кон. – ТФП_нач. = 126596-171552=-44956 тыс. руб.

4. Производственные инвестиции = приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы (форма № 4 – приложение Г) = 3734 тыс. руб.

5. Доходы от продажи имущества = выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (форма № 4 – приложение Г) = 712 тыс. руб.

РХД = 607158-(-44956)-3734+712=649092 тыс. руб.

II. Расчет результата по финансовой деятельности

РФД = изменение заемных средств за анализируемый период – проценты по кредитам и займам – налог на прибыль – сумма дивидендных выплат – средства в форме долгосрочных финансовых вложений                            (3.7)

Выполним расчет каждого элемента данной формулы.

1. Изменение заемных средств за анализируемый период =  поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями (форма № 4 – приложение Г) = Δ ЗК =132260 тыс. руб.

2. Проценты по кредитам и займам = проценты к уплате (форма № 2 – приложение В) = 10118 тыс. руб.

3. Налог на прибыль = текущий налог на прибыль (форма № 2 – приложение В) = 94 тыс. руб.

4. Сумма дивидендных выплат = 0 тыс. руб.

5. Средства в форме долгосрочных финансовых вложений = приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений (форма № 1 – приложение Б) = 90-90 = 0 тыс. руб.

РФД = 132260-10118-94-0-0= 122048 тыс. руб.

Полученные  данные  необходимо оценить с  позиции приоритетных направлений с помощью матрицы.

Таблица 3.5 – Матрица финансовой стратегии

Консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов  по обычным и прочим видам деятельности определяется по формуле 3.8.

РФХД = РХД + РФД                                                                            (3.8)

где РФХД – консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности.                                          

РФХД = 649092 + 122048 = 771140 тыс. руб.

На основе произведенных  расчетов можно сделать вывод, что  ООО «Сибпласт» находится в шестом квадрате матрицы финансовой стратегии. Данный квадрат называется «Материнское общество». В этой ситуации у фирмы ярко выраженный избыток ликвидных средств. Если фирма сможет с наибольшей эффективностью ими распорядиться, то положение может стать стабильным. Пожалуй, наиболее интересным и перспективным в этой ситуации является превращение фирмы в материнское общество (холдинг с хорошо разветвленной и развитой структурой).

Возможные сценарии развития — перемещение в квадраты 4, 2, 5.

При увеличении темпов роста оборота предприятие будет располагать достаточным потенциалом для дальнейшего развития, при этом возможен рост финансовой активности по привлечению заемных средств и переход в квадрат 4. Если же предприятие планирует инвестиционный рывок, то возможен переход во 2 сектор. Переход в квадрант 5 возможен в случае сокращения финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. При этом возрастет рентабельность активов предприятия и увеличатся темпы роста выручки.

Использование матрицы финансовых стратегий позволяет предприятию принимать решения о комплексном использовании всех активов и пассивов и прогнозировать стратегию предприятия на краткосрочную перспективу, а также определять допустимые пределы риска и выявлять порог возможностей предприятия.