Российские биржи

Введение

     Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.

      Переход России к рыночной экономике  в 90-е годы XX в. Привел к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужил объективной основой возрождения в России биржевой торговли.

      В современных условиях биржевой рынок  в России уже сформирован и  набирает обороты, об этом свидетельствует  увеличение количества участников и  объемов торгов, вывод на торги  новых товарных инструментов, интерес  к биржевым торгам со стороны иностранных  компаний.

     Российские  биржи являются неотъемлемой частью отечественной экономики, формирующие  оптовый рынок путем организации  и регулирования биржевой торговли.

     Основной  оборот сделок биржевых торгов на российском рынке приходится на две ведущие  биржевые площадки: ММВБ и РТС.

     Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

     Российская  торговая система— является российской биржей, на которой проводятся торги не только на рынке акций и облигаций, но и на рынках производных финансовых инструментов.

     В последние годы отношения между  ММВБ и РТС развивались в рамках противостояния. ММВБ активно развивала  свой срочный рынок, выгодно отличающийся от FORTS рублевой системой расчетов.

     На  фоне развивающейся борьбы между  биржами время от времени возникали  слухи об их скором объединении.

     Слияние РТС и ММВБ связана с желанием создать более технологичную  и ликвидную российскую биржу, которая  в перспективе должна будет стать  конкурентом крупнейших мировых  площадок, не размениваясь на борьбу на внутригосударственном уровне.

1. Организация деятельности фондовых бирж

     Основной оборот сделок биржевых торгов на российском рынке приходится на две ведущие биржевые площадки: ММВБ и РТС.

Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

       В январе 1992 года ведущие коммерческие банки РФ, а также Банк России, Правительство Москвы и Ассоциация российских банков учредили АОЗТ «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ), основной задачей которого стала организация торгов иностранными валютами.

Листинг. К торгам на ФБ ММВБ могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и (или) обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи ПИФов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения.

       Допуск  ценных бумаг к торгам осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ». Включение ценных бумаг в этот список осуществляется с прохождением и без прохождения процедуры листинга.

Клиринг и расчеты.

Наряду  с организацией торгов Группа ММВБ предоставляет профессиональным участникам полный комплекс расчетных и клиринговых  услуг. Обеспечение максимально  возможных гарантий исполнения сделок — главный принцип работы биржи. Функции клирингового центра на валютном рынке ММВБ с декабря 2007 года выполняет  ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый  Центр». На фондовом и срочном рынках ММВБ в настоящее время клиринг  осуществляет ЗАО ММВБ.

Небанковская  кредитная организация закрытое акционерное общество «Национальный  расчетный депозитарий» (НКО ЗАО  НРД) – крупнейший расчетный депозитарий  России, входящий в Группу ММВБ, обслуживает  биржевые и внебиржевые сделки со всеми видами эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, а также  предоставляет расчетные банковские услуги, включая денежные расчеты по сделкам участников финансового рынка.

Технологии.

Группа  ММВБ обладает электронной торговой, клиринговой, расчетной и депозитарной системами, соответствующими современным  мировым стандартам по параметрам надежности, производительности, защищенности и  непрерывности бизнеса. Программно-технический  комплекс, включающий эти системы, работает в реальном масштабе времени. Телекоммуникационная сеть комплекса обеспечивается ведущими поставщиками сетевых услуг и  охватывает всю территорию России. Ядром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных центра —  основной и резервный. Системной  платформой торгово-депозитарного  комплекса Группы ММВБ являются Hewlett-Packard UNIX-серверы (около 100). По данным аудита, проведенного фирмой Gartner Group, поддерживаемый коэффициент готовности комплекса  составляет 99,99. В торговом комплексе  ММВБ ежедневно регистрируются до 1 млн заявок и 500 тысяч сделок, его  мощности постоянно наращиваются по мере роста ликвидности биржевого  рынка. С помощью оптико-волоконных линий, спутниковых и других каналов  связи к бирже подключено более 1700 удаленных рабочих мест в офисах банков, брокерских компаний и других финансовых институтов, находящихся  в более чем 100 российских городах.

Участники торгов на ФБ ММВБ. Участниками торгов на ФБ ММВБ могут быть исключительно юридические лица – профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензии на осуществление брокерской или дилерской деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами, лицензию на осуществление банковских операций (для кредитных организаций). Решение о включении организации в состав участников ФБ ММВБ принимает Совет директоров ЗАО «ФБ ММВБ».

Российская  торговая система

       Российская  торговая система. Фондовая биржа РТС создана в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг России.

       Группа  РТС в 1995 году начала торги ценными  бумагами на классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на классическом рынке — возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчётов. Торги идут на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг.

       На  основании цен, формирующихся на классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС, ставший (наряду с Индексом ММВБ) одним из основных индикаторов фондового рынка России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Листинг. К торгам РТС могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения.

       Допуск  ценных бумаг к торгам в РТС  осуществляется путем их включения  в Список ценных бумаг, допущенных к  торгам.

Включение ценных бумаг в Список ценных бумаг может осуществляться с прохождением и без прохождения процедуры листинга.

Депозитарные  услуги. Закрытое Акционерное Общество «Депозитарно-Клиринговая Компания» (ЗАО «ДКК») является ключевым элементом инфраструктуры российского рынка ценных бумаг. ДКК входит в группу РТС и является крупнейшим российским расчётным депозитарием по акциям.

       ЗАО «ДКК» было создано в октябре 1993 года для оказания услуг в сфере  депозитарной деятельности. В 1996 году компания получила лицензию на осуществление  депозитарной и клиринговой деятельности в качестве расчётно-депозитарной организации. Основной сферой деятельности компании в настоящее время является оказание следующих услуг:

• учет и хранение ценных бумаг;
• клиринг и расчёты на рынке ценных бумаг;
• содействие в осуществлении корпоративных действий.

   Депонентами ДКК являются около 400 организаций, среди которых такие крупные  профессиональные участники рынка  ценных бумаг как ОАО «Альфа-банк», ООО «Антанта-Капитал», ООО «Атон», ООО «Ренессанс Брокер», ЗАО «Тройка  Диалог».

Клиринг. ЗАО «Клиринговый центр РТС» (КЦ РТС) осуществляет клиринг на Срочном рынке FORTS и на Фондовом рынке РТС.

     КЦ  РТС является одной из самых капитализированных клиринговых организаций в России.  За время функционирования система  управления рисками Клирингового центра РТС не раз подтверждала свою надежность, выдержав испытания высокой волатильностью на фондовом рынке России и значительным объёмом открытых позиций участников рынка.

     Клиринговый центр РТС обеспечивает высокий  уровень гарантий участникам сделок во многом благодаря прогрессивной  системе формирования гарантийного фонда.

2. Анализ  деятельности бирж: ММВБ и РТС

ММВБ

В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая  биржа ММВБ» – ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций  составляет свыше 80%, а с учетом внебиржевого сегмента — порядка 60%. Фондовая биржа  ММВБ – крупнейшая фондовая биржа  стран СНГ, Восточной и Центральной  Европы – входит в число 30—ти  ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими  активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 70%. Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности  на российские ценные бумаги и основной фондовой площадкой для международных  инвестиций в акции и облигации  российских компаний.

Ведущие операторы фондового рынка-акции

(обороты  даны по итогам  2010 г.).

     Объем торгов в 2010 г. составил 1 304,2 млрд долл. (41 трлн руб.), что в 1,5 раза меньше объема торгов в 2008 г.,включая оборот по акциям — 836,3 млрд долл. (26 трлн руб.), что в 1,7 раза меньше объема торгов в 2008 г. Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 5 млрд долл. (163 млрд руб.) 

Объемы  торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ

     Валютный  рынок

       На  бирже проходят ежедневные торги  по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными  свопами. Суммарный объем биржевых сделок с иностранной валютой  в 2010 г. составил 79,5 трлн руб. или 2,6 трлн долл. США (около 45,2% в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ).

     Рынок акций

В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая  биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, на долю которой  приходится более 80% совокупного оборота  акций всех российских фондовых площадок и более 60% глобального биржевого  оборота российских ценных бумаг (включая GDR и ADR). . На Фондовой бирже ММВБ ежедневно  идут торги по 1300 ценным бумагам  около 700 российских эмитентов, в том  числе по акциям свыше 230 компаний, включая  крупнейших эмитентов – ОАО «Сбербанк  России», ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «ГМК «Норильский никель», ОАО  Банк ВТБ, ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО  «Татнефть», ОАО «РусГидро» и другие с общей капитализацией порядка 20 трлн руб. (около 750 млрд долл.).

     В составе участников торгов Фондовой биржи ММВБ более 650 организаций  — профессиональных участников рынка  ценных бумаг, клиентами которых  являются порядка 750 тысяч инвесторов. Половина из них – частные физические лица. Торги на бирже организованы в электронной форме на базе современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы.

     Индекс  ММВБ – основной индикатор российского фондового рынка. Он рассчитывается с 1997 года и включает 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских компаний, представляющих основные секторы экономики. В 2010 г. Индекс ММВБ вырос на 23% (в 2009 г. – на 121%). В то же время, по данным американской MSCI Inc. сводный индекс MSCI All Country World Investable Market (MSCI ACWI), отслеживающий ситуацию на 24 развитых и 22 развивающихся рынках и включающий акции компаний с самыми различными уровнями капитализации, в 2010 году вырос на 11,4% против 31,5% по итогам 2009 года.

     Корпоративные, субфедеральные и  муниципальные облигации.

     Фондовая  биржа ММВБ предоставляет уникальные возможности для организации  размещений и обращения облигаций. Объем размещений корпоративных  и региональных облигаций составил 606,2 млрд руб., объем размещений биржевых облигаций составил 354,8 млрд руб. Отмечается интерес эмитентов и инвесторов к биржевым облигациям: с начала их обращения (2007 г.) на бирже было зарегистрировано 445 выпусков 107 эмитентов на сумму 1,7 трлн руб. Всего в 2010 году зарегистрировано 234 выпуска облигаций 66 эмитентов  общим объемом 964 млрд. рублей.

Государственные ценные бумаги и денежный рынок

     В настоящее время на рынке государственных  ценных бумаг осуществляют операции более 280 уполномоченных дилеров. Общий объем сделок на рынке ГЦБ и денежном рынке в 2010 г. составил 30,6 трлн руб. (1 трлн долл.), включая аукционы и вторичные торги с с ГКО-ОФЗ, операции РЕПО и депозитные/кредитные операции Банка России. Доля этого сегмента в общем биржевом обороте Группы ММВБ cоставила 17%.

     Банк  России использует торговую систему  ММВБ для проведения депозитных и  кредитных операций с кредитными организациями, расположенными в разных регионах РФ. По итогам 2010 года объем таких депозитных операций составил около 4 742 млрд руб. (155 млрд. долл.), а количество участников данного рынка превысило 140 банков.

     Срочный и товарный рынок

     ММВБ  является одним из ведущих организаторов  торгов на российском срочном рынке  и занимает доминирующие позиции  на рынке валютных фьючерсов c долей  в этом сегменте около 95%. На бирже  организованы торги фьючерсами на доллар США и евро, а также на курс евро к доллару США. По итогам 2010 г. объем сделок в Секции срочного рынка ММВБ составил 1,5 трлн руб. (49,7 млрд долл.).

     РТС

     Фондовая  биржа РТС является одной из ведущих  и крупнейших биржевых (торговых) площадок в мире. Несмотря на глобальный финансовый кризис и его последствия в 2008–2010 годах, уникальная структура управления рисками, равно как качественный контроль совершения сделок и реализация политики модернизации технологий торгов, позволили Группе РТС не снижать темпов развития. Даже в непростых экономических условиях Биржа не только сохранила текущих клиентов, но и смогла увеличить свою долю на рынке.

     Общий объем торгов на всех рынках Фондовой биржи РТС в 2010 году составил 1 554,4 млрд. долларов США. Этот показатель на 94,4% больше, чем в предыдущем году.

Объем торгов ОАО "Фондовая биржа РТС", млн  долл.

     Собственники

     По  состоянию на середину 2010 года владельцами  биржи РТС были: «Атон» (9,82 %), «Ренессанс брокер» (8,21 %), ЗАО «Дойче секьюритиз» (9 %), ЗАО "ИК «Тройка диалог» (10 %), «КИТ финанс» (10 %), ОАО «Альфа-банк» (9,59 %), помимо этого часть акций биржи находилась в номинальном держании у ЗАО «ИНГ банк Евразия» (11,4 %), ЗАО «Ситибанк» (5,53 %) и ВЭБа (10 %). В феврале 2011 года стало известно о том, что часть акционеров — «Ренессанс брокер» (9,4 %), «Атон» (9,8 %), Альфа-банк (9,6 %), «Тройка диалог» (10 %) и фонд «Да Винчи» (14,9 %) — договорились о продаже своих долей (в совокупности 53,7 %) другой российской бирже — ММВБ, при этом РТС была оценена в $1,15 млрд. Первый зампред Центрального банка РФ Алексей Улюкаев заявил, что считает это первым шагом на пути к объединению двух бирж.

Индексы:

     По  итогам 2010 года Индекс РТС вырос  на 22,5%, его значение на закрытие торговой сессии 30 декабря 2010 года составило 1 770,28 пункта, это значение было максимальным в прошедшем году. Минимальное значение Индекса РТС в 2010 году – 1 226,57 пункта – было зафиксировано 25 мая.

     Индекс RTS Standard (индекс "голубых фишек", рассчитываемый по рублевым ценам) вырос  за год на 19,1% до 11 393,51 (9 568,83 на 31 декабря 2009г.). Минимальное значение Индекса RTS Standard в 2010 г. – 8 176,05 пункта - было отмечено 25 мая, а 23 декабря индекс достиг максимума – 11 403,82 пункта.

     Рост  фондового рынка по итогам года сопровождался  снижением волатильности: Российский индекс волатильности RTSVX снизился на 32,5% до 26,29 пункта (38,97 пункта на 31 декабря 2009 г.).

     Индекс  акций "второго эшелона" за прошедший  год вырос на 56,8% - до 2 237,93 пункта. Минимальное значение Индекса РТС-2 в 2010 г. – 1 461,25 пункта - было зафиксировано 11 января, а 27 декабря индекс достиг максимума – 2 250,60 пункта.

     Наибольший  рост в 2010 году был отмечен в потребительском  секторе: Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли поднялся за год на 82,5%, а наименьшие повышение показал нефтегазовый сектор: Индекс РТС – Нефти и газа вырос на 5,9%.

Индекс  РТС*

Лидеры оборота и изменения цены на Фондовом рынке

Объем торгов ценными бумагами в РТС  в 2010 году составил 590,2 млрд долларов США  с учетом всех типов сделок, включая  внебиржевые.

Лидерами  оборота стали обыкновенные акции  ОАО Сбербанк России (SBER), оборот которых  в 2010г. составил 155,4 млрд долларов США, на втором месте обыкновенные акции  ОАО Газпром (GAZP) - 111,9 млрд долларов США, далее привилегированные акции  ОАО Сбербанк России (SBERP) - 59,8 млрд долларов США. Доля указанных ценных бумаг  в обороте рынка акций составила  соответственно 27,6%, 19,9% и 10,6%.

Лидеры  повышения цены в 2010 году – обыкновенные акции ОАО "Красноярская ГЭС" (+423,33%), привилегированные акции ОАО "Славнефть-ЯНОС" (+341,18%) и обыкновенные акции ОАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ" (+218,75%).

Лидерами  понижения цены в 2010 году стали обыкновенные акции ОАО "СИТРОНИКС" (-40,30%), ОАО "Аптечная сеть 36,6" (-35,65%), ОАО "Газпром нефть" (-24,41%). 
 

Объем торгов ценными бумагами в РТС, млн долл.

Лидеры продаж в РТС в 2010 году*