Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси

БЕЛОРУССКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ 

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ 

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИНФОРМАТИКИ И  МАТЕМАТИЧЕСКОЙ ЭКОНОМИКИ 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

на  тему:

« РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»  
 
 
 
 
 
 

студентка 2 курса

отделения «Экономика»                                                                                                                                                    

Дурдыева  Лейла Рамазановна 

  Научный  руководитель:

Новикова  Наталья Владимировна 
 

Минск, 2010

 СОДЕРЖАНИЕ 

   Введение………………………………………..………………………

1.Сущность  и понятие  фондового рынка……………………………

1.1. Виды  фондовых  рынков………………………………………….

1.3. Структура  рынка ценных бумаг………………………………….

1.4. Функции  рынка ценных бумаг…………………………………...

2. Понятие ценных бумаг бумаг ……………………………………..

2.1  Классификация ценных бумаг…………………………………….

2.2. Основные  виды ценных бумаг…………………………………….

3. Субъекты рынка ценных бумаг…………………………………….
4. Государственные ценные бумаги Республики Беларусь………….

5. Оптимизация портфеля ценных бумаг……………………………

6.  Регулирование фондового рынка……………………………………

6.1.  Государственное регулирование…………………………………..

6.2. Саморегулируемые организации………………………………….

6.3. Основные принципы развития рынка ценных бумаг в Республики Беларусь…………………………………………………………………...

Заключение……………………………………………………………….

   Список  использованных источников ………………………………….          

ВВЕДЕНИЕ 

    Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом.

    Я же выбрала данную тему  курсовой, потому что рынок ценных  бумаг - это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками, так и с государством и частными компаниями. И мне интересно выяснить как раз механизм действия рынка и направления его развития.

    Цель данной работы – как  можно более детальное изучение  рынка ценных бумаг. Это нужно, чтобы видеть весь его механизм в целом, знать  его плюсы и минусы, тенденции и проблемы. Следует определить сущность данного рынка, особенности организации и структуры, его влияние на  другие сферы хозяйствования и наоборот. Важно распознать участников рынка ценных бумаг, то для чего они взаимодействуют и с чем имеют дело. Не последним моментом будет рассмотрение особенностей его функционирования и выявление результатов этого функционирования, как сточки зрения экономики, так и с точки зрения общества в целом. Подвести итог следует исследованием возможностей и необходимости регулирования рынка ценных бумаг для достижения максимально эффективной его работы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА.

    Рыночная  экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок — это институт или механизм, который распределяет денежные средства между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться.

    Одним из сегментов финансового рынка  выступает рынок ценных бумаг (РЦБ), или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Он включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.

    Появление фондового рынка  связано с  ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства возникала необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В 19 в. значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.

    Товаром,  обращающимся  на  данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги не затронув и не нарушив сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать.

    1.1 Виды   фондовых   рынков.

    В составе РЦБ выделяют денежный рынок  и рынок капитала.

 Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги,  как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

    По  организационной структуре РЦБ  делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего, банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, т. к. именно они располагают наибольшей суммой средств. На фондовом рынке оперирует «институциональный инвестор» - термин, который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых – приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств.

    После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать  ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны в своем решении о продаже их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Он выполняет важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. 

    В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки.

      Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Фондовые биржи возникают с появлением акционерного капитала.

    Классическая  фондовая биржа представляет собой  здание с операционным залом, где  заключаются сделки с ценными  бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

    Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

    Как уже было отмечено, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых и финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

    Каждая  биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин – «листинг». Листинг – это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечает предъявляемым критериям, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

    Биржа – это только место, где заключаются  сделки с ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на бирже покупатель и продавец осуществляют между собой взаиморасчеты в установленные для этого нормативными документами сроки.

    Для того чтобы завершить описание биржевого  рынка, остановимся кратко на разновидностях бирж в экономике. Если посмотреть на экономику во временном разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков. Спотовый (кассовый) рынок – это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой, или кассовой.

    Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки. В соответствии с двумя сегментами рынка можно выделить спотовые и срочные биржи. Существуют также товарные биржи. Согласно названию, на товарной бирже продаются и покупаются товары. Однако в современных условиях на товарных биржах, за редким исключением, осуществляется торговля срочными контрактами, в т. ч. контрактами, в основе которых лежат ценные бумаги. Таким образом, происходит определенное сближение фондовых и товарных бирж, т. к. и на первых, и на вторых обращаются срочные контракты на ценные бумаги.

    По  характеру эмитентов фондовый рынок  можно разделить на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок негосударственных ценных бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора. Рынок государственных ценных бумаг открывает возможность решать две важные задачи. Во-первых, позволяет государству мобилизовать необходимые ему денежные ресурсы, и, в частности, финансировать дефицит государственного бюджета. Во-вторых, он является полем регулирования краткосрочной процентной ставки в экономике.

    1.2. Функции рынка ценных бумаг.

    Основная функция фондового рынка проявляется в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Фондовый рынок играет большую роль в финансировании крупных или рискованных предприятий. Получить кредит для таких предприятий в банке не всегда возможно: банки большей частью консервативные организации и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций позволяет аккумулировать средства для внедрения новых и развития старых видов хозяйственной деятельности.  Выпуск облигаций позволяет государству привлекать нужное количество ресурсов на осуществление общественных программ. Очень дешевые бумаги увеличивают круг потенциальных вкладчиков. В результате открывается другая возможность фондового рынка – максимизация масштабов привлечения денежных средств, охватывая и небогатые слои населения.

    Вторая  функция – информационная. Она заключается в том, что ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой (рыночной) стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, то, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Аналогичная параллель справедлива в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако, большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности той или иной фирмы, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, то они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае – продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

    Состояние фондового рынка играет важную роль для стабильного развития экономики. Крах фондового рынка, т. е. сильное  падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать спад и депрессию в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление. Спрос на товары и услуги падает. У предприятий накапливаются товарно-материальные запасы, и они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше снижает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости ценных бумаг уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

    К функциям рынка ценных бумаг можно еще отнести следующие: 1) учетная; 2) контрольная; 3) обеспечения баланса спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) регулирующая.

    Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка. Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия. Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Понятие ценных бумаг.

    Ценная  бумага   представляет собой документ,  который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права,  может   самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называются  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

    Таким образом,  ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее  распределение материальных ценностей.

    Ценные  бумаги отвечают следующим требованиям:

• обращаемость;
• доступность для гражданского оборота;
• стандартность и серийность;
• документальность;
• регулирование и признание государством;
• рыночность;
• ликвидность;
• риск.

    В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой  форме. Но в связи со  значительным  увеличением оборота ценных бумаг на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Таким образом, ценные бумаги могут выпускаться в наличной (документарной) и безналичной форме. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, удовлетворяющем техническим требованиям нормативных документов. Выпуск бумаги в безналичной форме оформляется документом, который называется глобальным сертификатом.  

    2.1. Классификация ценных бумаг. 

    Все ценные бумаги подразделяются на основные и производные. Основные ценные бумаги – это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив. Среди основных бумаг выделяют первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги (акции, облигации, векселя) основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги. Вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки, сертификаты акций). Производные ценные бумаги (фьючерсные, форвардные, опционные контракты, свопы) – это форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива.

    Ценная  бумага имеет ряд характеристик  – временные,  пространственные, рыночные. К временным характеристикам относится:

    1) срок существования – т. е.  когда была выпущена ценная  бумага, на какой период - срочные и бессрочные ценные бумаги;

    2) происхождение – от первичной  основы или от других ценных  бумаг – первичные и вторичные ценные бумаги.

    К пространственным характеристикам относится:

    1) форма существования – наличные  и безналичные ценные бумаги, которые в соответственной форме фиксируют права, связанные с владением ценными бумагами. Безналичные подразделяются на: бездокументарные (акции и государственные долговые обязательства, так же векселя) и централизованно хранящиеся документарные. Наличные ценные бумаги – документарные бумаги без их обязательного централизованного хранения;

    2) национальная принадлежность –  отечественные или иностранные ценные бумаги;

    3) территориальная принадлежность  – зависит от того, в каком  регионе были выпущены ценные бумаги.

    К рыночным характеристикам относится:

    1) тип актива, лежащий в основе  ценной бумаги – это может  быть товар, деньги, совокупные активы фирмы, в связи с этим выделяют фондовые (акции и облигации, которые выпускаются в условиях их тесной привязки к основным капиталам эмитента) и коммерческие (векселя и чеки - в силу недостатка оборотных средств) ценные бумаги;

    2) порядок владения – на предъявителя, именные и ордерные;

    3) форма выпуска – эмиссионные  и неэмиссионные ценные бумаги;

    4) форма собственности и вид  эмитента – прямые и гарантированные,  которые делятся на муниципальные,  правительственных учреждений, государственных предприятий и государства;

    5) характер обращаемости – рыночные (свободно обращающиеся на вторичном  рынке) и нерыночные (не могут свободно обращаться). Среди рыночных выделяют допущенные к биржевой котировке и не допущенные к биржевой котировке;

    6) по срокам обращения – срочные (облигации, векселя и чеки), которые подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (5-30 лет)  и без указания срока действия (акции и сертификаты);

    7) уровень риска – безрисковые  и рисковые;

    8) форма доходов – процентные (купонные) с фиксированной ставкой или с плавающей ставкой, процентные (бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные;

    9) доходность – высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные  и бездоходные;

    10) форма вложения средств владельца – долговые, которые предусматривают возврат суммы долга к определенной дате и долевые, которые свидетельствуют о вложении определенной доли их владельца в капитал эмитента;

    Прежде  всего все  ценные   бумаги  можно разделить  на две большие группы: коммерческие бумаги  (коммерческие векселя,  чеки,  складские,  залоговые свидетельства) и фондовые (акции,  облигации). Они подразделяются на эти группы в зависимости от  характера сделок,  лежащих в основе выпуска ценных бумаг,  а также целей их выпуска.

    Общей чертой всех коммерческих бумаг  является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки,  в связи с чем   их  называют долговыми ценными  бумагами.

    Фондовые  ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Каждая бумага тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде.  Средства,  полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями). 

    В отношении фондовых ценных бумаг  имеет также значение их деление  на основные,  в которых выражено основное имущественное право или требование (акции,  облигации)  и вспомогательные,  являющиеся носителями дополнительного права или требования.  К вспомогательным относятся бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода (процента или дивиденда),  так называемые купоны, либо право на покупку (продажу) ценных бумаг. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, становятся самостоятельными ценными бумагами и могут также обращаться    на рынке.  Еще одним видом вспомогательных ценных бумаг является талон, предоставляющий право на получение купонов.

    В зависимости от содержания текста ценной  бумаги,  наличия  либо отсутствия указания  на хозяйственную сделку и ее основные условия выделяют каузальные и абстрактные ценные бумаги.  В каузальных (вкладные документы, коносамент,  отдельные  виды акций и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг,  либо  характер,  сроки,  условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель) имеет  безусловный  характер.  Основная  масса  ценных  бумаг оформляется как каузальные.

    С точки зрения правового статуса  эмитента,  степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д.  фондовые ценные бумаги подразделяются на две  основные группы:  государственные и негосударственные. 

    2.2. Основные виды ценных бумаг. 

    Выделим основные виды ценных бумаг:

    Акция (франц. action, нидерл. aktie, нем. Aktie) – это бессрочная  ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества (АО), выпустившего данную бумагу. Дает ее владельцу право на получение части прибыли в форме дивиденда, на участие в управлении делами акционерного общества и др. Дивиденд, являющийся частью чистой прибыли, выплачивается акционеру пропорционально стоимости принадлежащих ему акций. АО вправе выплачивать дивиденды раз в год, полгода, квартал. Дивиденды, выплачиваемые раз в полгода или квартал, называются промежуточными. Дивиденды, выплачиваемые по итогам года, - годовыми. Обычно акции продаются и покупаются на фондовой бирже.

    В случае, если компания разорится, владелец акций не отвечает по ее обязательствам, а только в объеме той суммы, которая  была израсходована на приобретение им акций. Если компания будет ликвидирована, владельцу акций будет возвращена сумма, соответствующая его доле в капитале фирмы.