Рынок ценных бумаг. 33

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:  Рынок ценных бумаг и роль фондовой биржи

по дисциплине экономическая  теория

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение            3

  1. Организационная структура рынка ценных бумаг: биржевая и внебиржевая торговля         4
  2. Сущность и виды ценных бумаг        6
  3. Участники рынка ценных бумаг               11
  4. Роль рынка ценных бумаг в макроэкономике            18
  5. Организация деятельности фондовой биржи             19
  6. Функции и роль фондовой биржи                       20
  7. Рынок ценных бумаг в России:
    1. История становления рынка ценных бумаг             21
    2. Современная ситуация на рынке ценных бумаг              24
    3. Перспективы развития рынка ценных бумаг              31

Заключение                 34

Литература                  36

 

Введение

Рыночные преобразования в России затрагивают все сферы деятельности экономических субъектов. Наиболее кардинальные изменения произошли на финансовом рынке. Фактически этот рынок был сформирован заново. В настоящее время финансовый рынок развивается наиболее бурными темпами по сравнению с другими секторами рыночной экономики. Финансовые ресурсы играют решающую роль в преодолении экономической депрессии и оздоровлении производственной деятельности. Поэтому изучение рынка ценных бумаг и его возможностей является актуальной проблемой в наши дни.

Целью работы является изучение структуры  рынка ценных бумаг и роли фондовой биржи.

Реализация данной темы требует  постановки следующих основных задач:

  1. Описать организационную структуру рынка ценных бумаг; 
  2. Раскрыть сущность ценных бумаг и дать их классификацию;
  3. Охарактеризовать участников рынка ценных бумаг;
  4. Проанализировать роль рынка ценных бумаг;
  5. Рассмотреть деятельность и роль фондовой биржи;
  6. Показать особенности развития и перспективы рынка ценных бумаг в России.

Данная проблема раскрывается в работах Б. И Алехина, В. И. Малюгина, В. И. Колесникова, Н. И. Берзона и Ю. Данилова. Например, Ю. Данилов обращает внимание на современную ситуацию на фондовом рынке. Другой автор, В. И. Колесников, рассматривает как рынок ценных бумаг, так и фондовую биржу, но акцент делает на ценных бумагах, их характеристиках  и фондовом рынке.

 

Организационная структура рынка  ценных бумаг:  
биржевая и внебиржевая торговля

Рынок ценных бумаг – часть финансового  рынка, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Другое название – фондовый рынок.

Рынок ценных бумаг, как и любой  другой рынок, представляет собой сложную  организационно-правовую систему с  определенной технологией проведения операций.

Схематично структуру рынка  ценных бумаг можно представить в виде взаимосвязанных элементов, показанных на рис. 1.1.


 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1. Организация рынка ценных бумаг1

Фондовый рынок является важнейшим  механизмом, обеспечивающим эффективное  функционирование всей экономики. Особенностью данного вида рынка является то, что на нем обращается специфический товар – ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют, но являются титулами собственности. За ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Как и любой другой рынок, рынок  ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных  доходов для финансирования инвестиций. Задача рынка ценных бумаг – обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала обе стороны.

Таким образом, рынок ценных бумаг  обслуживает процесс воспроизводства  капитала. В зависимости от той  роли, которую он играет в процессе воспроизводства, его принято делить на первичный и вторичный рынки (рис.1.2).


 

 

 

 

Рис. 1.2  Структура рынка ценных бумаг2

Первичный рынок – рынок, но котором  осуществляется подготовка и первичное  размещение (эмиссия) впервые выпущенных ценных бумаг, т.е. продажа новых выпусков их первым владельцам – первичным инвесторам.

На вторичном рынке обращаются ранее размещенные на первичном  рынке фондовые ценные бумаги. Вторичный  рынок, который реализуется посредством  деятельности специальных институтов рынка – фондовых бирж, называется биржевым рынком. Вторичный рынок, функционирующий вне фондовых бирж, принято называть внебиржевым рынком. Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемым для их регистрации на бирже.

Внебиржевой рынок характеризуется  следующими особенностями:

  1. большим числом и разнообразием участников рынка;
  2. отсутствием единого курса у одинаковых ценных бумаг;
  3. различным местом и временем заключения сделок;
  4. отсутствием единого центра, организующего торговлю и вырабатывающего ее методологию;
  5. более низким качеством обращающихся на нем ценных бумаг. 

В настоящее время во внебиржевом  обороте обращается преобладающая  часть всех ценных бумаг. Торговлю на внебиржевом обороте осуществляют специалисты: брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли на бирже.

Сущность и виды ценных бумаг

Объектом сделок на рынке ценных бумаг является ценная бумага. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом.

 В Гражданском кодексе  Российской Федерации (ГК РФ) дается  следующее определение ценных  бумаг: ценной бумагой является  документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной нормы и обязательных реквизитов имущественного права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги удостоверяемые е. Права переходят в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лишает возможности реализовать выраженное в ней право.

В определении, данном ГК РФ, можно выделить следующие отличительные  признаки ценных бумаг: 1) это документы; 2) составляются эти документы с  соблюдением установленной формы  и обязательных реквизитов; 3) они удовлетворяют имущественные права; 4) осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

ГК РФ к ценным бумагам  относит: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и  сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Действующее законодательство не дает закрытого перечня ценных бумаг, обращающихся на российском рынке.

Для раскрытия экономической  сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть  дополнительные качества, без которых  документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, приватизационные ценные бумаги, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов. Свидетельствующих об инвестировании средств. Здесь они играют главную  роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода он все-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот или иной материальной выгоды.

 В-третьих, ценные  бумаги – это документы, в  которых отражаются требования  к реальным активам (акциям, чекам,  приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.) и к самим ценным бумагам (производным ценным бумагам). 

В-четвертых, важным моментом является то обстоятельство, что они  приносят доход. Это делает их капиталом  для владельцев. Но этот капитал  отличается от действительного: он не функционирует в процессе производства. Величина капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода. Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумаг. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке. Реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. Превращение ценных бумаг в деньги не связано непосредственно с кругооборотом реального капитала. Вместе с тем возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не смог бы возникнуть и развиться в капитал в ценных бумаг, претендующий на получение дополнительной прибыли, но сам ее не создающий.

В-пятых, ценные бумаги обладают следующими качествами: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными  в денежные средства путем продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.), или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные документы).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

Нарицательная цена имеет  формальное счетное значение и в  качестве данных для начисления дивидендов, процентов используется при дальнейших расчетах. Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента. Рыночная цена (курс) – цена, по которой ценные бумаги обращаются (покупаются или продаются) на вторичном рынке (перепродаже). На ее величину влияет соотношение на рынке между спросом на ценные бумаги и их предложением.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными  группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, стандартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаги т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг  как товара в гражданском обороте  заключается в их способности  не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных  отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).

Регулируемость, признание  государством, рискованность, документарность, надежность являются отличительным, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.

Существенной экономической  характеристикой ценной бумаги является надежность, т.е. способность выполнять закрепленные за ценной бумагой функции в течение длительного периода времени.

Все перечисленные признаки необходимо иметь в виду при рассмотрении экономической сущности и юридического статуса ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги –  это большое разнообразие документов для использования хозяйственной деятельности.

Это разнообразие предопределяет множественность критериев классификации:

  • тип выраженных в ценной бумаге прав и отношений;
  • срок обращения;
  • статус лица, выпустившего ценную бумагу;
  • форма существования;
  • способ реализации имущественных прав;
  • процедура выпуска.

Традиционным является деление  ценных бумаг по признаку способ реализации имущественных прав. В соответствии с этим различают:

  1. ценные бумаги на предъявителя не требуют для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируются на имя держателя:
  2. именные ценные бумаги выписываются на имя определенного лица;
  3. ордерные ценные бумаги выписываются на имя первого приобретателя или «его приказу».

По типу выраженных прав и отношений  ценные бумаги делятся на:

  1. долговые ценные бумаги – ценные бумаги, выражающие отношение займа и представляющие собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, облигации);
  2. долевые ценные бумаги - ценные бумаги , выражающие отношения совладения и предоставляющие владельцу право долевого участия как в собственности, так и в прибыли эмитента (акции).

По сроку обращения  ценные бумаги можно подразделять на:

  1. краткосрочные
  2. среднесрочные (до пяти лет)
  3. долгосрочные (свыше пяти лет)
  4. бессрочные (не имеют срока погашения: акции, бессрочные облигации)

По статусу лица, выпустившего ценную бумагу, различают:

  1. государственные выпускаются от имени правительства, несущего по ним ответственность всем имуществом государства;
  2. муниципальные выпускают от имени местных органов управления и имеют конкретное залоговое обеспечения в виде объектов муниципальной собственности;
  3. частные (корпоративные) выпускаются всеми прочими субъектами хозяйствования (предприятиями, организациями, акционерными обществами).

По форме существования  различают:

  1. ценные бумаги в виде отпечатанных на бумаге бланков (векселя и депозитные сертификаты)
  2. в виде записей на счетах «хранятся» на специальных счетах депо компьютерных систем, открытых на имя владельца в депозитариях (централизованных хранилищах) ценных бумаг.

По процедуре выпуска  ценные бумаги можно разделить на:

  1. эмиссионные ценные бумаги выпускаются единовременно в большом количестве и имеют в рамках одного выпуска одинаковые свойства (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты);
  2. неэмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными экземплярами (векселя).

Участники рынка ценных бумаг.

Участников рынка ценных бумаг  можно разделить на три категории: инвесторы, эмитенты и профессиональные участники.

Инвесторы и эмитенты.

Инвесторы на рынке ценных бумаг - это юридические или физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Существует много категорий инвесторов, но основными из них являются индивидуальные и институциональные.

Индивидуальные инвесторы –  различные частные лица, в том  числе владельцы небольших предприятий  венчурного рынка, доходы которых принадлежат  им самим.

Институциональные инвесторы –  это финансовые посредники, которые выпускают и продают собственные финансовые обязательства, а на полученные таким образом средства приобретают финансовые активы других компаний, т.е. различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами. К ним относятся коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т.д.

Брокеры и дилеры

Профессиональные участники рынка  ценных бумаг занимаются коммерческой, посреднической деятельностью, а также  другими видами деятельности по ценным бумагам.

   Профессиональными участниками  рынка считаются юридические  лица любой формы собственности,  получившие лицензию на осуществление  одного или нескольких видов  профессиональной деятельности  по ценным бумагам.

 Юридическое лицо, претендующее на право заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, должно удовлетворять определенным требованиям. В частности, в штате данного юридического лица должны быть сотрудники, имеющие соответствующие квалификационные аттестаты профессиональных участников рынка ценных бумаг. Виды профессиональной деятельности по ценным бумагам, требования к профессиональным участникам, а также порядок их лицензирования и аттестации определяется законодательством страны.

К основным видам профессиональной деятельности по ценным бумагам относятся:

  • посредническая деятельность по ценным бумагам,
  • коммерческая деятельность по ценным бумагам,
  • деятельность инвестиционного фонда,
  • доверительная (трастовая) деятельность,
  • деятельность депозитария.

1)Посредническая деятельность по ценным бумагам.

Сделки с ценными бумагами могут  заключаться кок непосредственно  между продавцом и покупателем, так и через посредников. Сделки заключаются без посредников (рис. 1.3), когда эмитент сам организует первичное размещение своих ценных бумаг, а также между профессиональными участниками (дилерами) на внебиржевом рынке. Обычно индивидуальные и институциональные инвесторы прибегают к услугам профессиональных участников фондового рынка, занимающихся посреднической деятельностью.

     Деньги


         Ценные бумаги

Рис. 1.3. Сделки без посредников3

Посреднической деятельностью  по ценным бумагам считается покупка  или продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Посреднической деятельностью на фондовом рынке  занимаются брокеры. 

 Брокер – это профессиональный  посредник при заключении сделок  с ценными бумагами, действующий  от имени и по поручению  клиента (инвестора) и получающий  за это вознаграждение в форме  комиссионных процентов. 

Брокер не использует в сделках  собственный капитал, что существенно отличает его от дилера. Сфера деятельности включает в себя консультирование клиентов, совершение сделок с ценными бумагами, участие в размещении новых выпусков ценных бумаг на условиях «максимальных условий», создание и управление инвестиционными фондами.

Существуют различные схемы  заключения сделок через брокеров. Простейшая схема представлена на рис. 1.4. В рамках данной схемы брокер лишь находит продавца для покупателя или наоборот, а исполнение сделки осуществляется продавцом и покупателям. Такие сделки имеют место при первичном размещении ценных бумаг, а также при операциях, нерегулярно совершаемых инвесторами вне фондовой биржи.

        

  Деньги


 

 

 

 

Ценные бумаги

Рис. 1.4. Схема заключения сделки через  одного брокера.4

Более типичная схема приведена на рис. 1.5. В данном случае принимают участие 2 брокера. Один представляет интересы продавца ценных бумаг, другой – покупателя. Такая схема имеет место на фондовой бирже, а также на внебиржевом рынке между непрофессиональными участниками фондового рынка.

Заявка брокеру содержит указание на покупку или продажу определенного  вида ценных бумаг, а также ряд  спецификаций:

  • размер заявки (количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг);
  • срок исполнения (срок, в течение которого заявка должна быть исполнена);
  • тип заявки (указание относительно цены исполнения).

Деньги


 

 

 

 

Ценные бумаги

Рис. 1.5. Схема заключения сделки с двумя брокерами5

2) Коммерческая деятельность по  ценным бумагам.

Коммерческая деятельность по ценным бумагам состоит в выполнении профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет по объявленным им ценам покупки и продаже. Коммерческая деятельность осуществляется дилерами, которые получают прибыль за счет торговли ценными бумагами.

Дилеры обычно специализируются на работе с определенными группами ценных бумаг. Объявляя свои котировки (ценные покупки и продажи) этих ценных бумаг, они тем самым берут  на себя обязательство заключать  сделки именно по этим ценам.

Дилеры следят за состоянием рынка, на котором работают. Своей деятельностью  они поддерживают активность и ликвидность  рынка и оказывают стабилизирующее  воздействие на курсы ценных бумаг. При этом они следуют золотому правилу инвестирования: покупают дешево в условиях превышения предложения ценных бумаг и продают дорого при возрастании спроса на них, компенсируя тем самым временные дисбалансы между спросом и предложением. Продавцы и покупатели на фондовой бирже и внебиржевом рынке могут быть связаны через дилера (рис. 1.6). Таким образом, коммерческую деятельность дилер может совмещать с посреднической, выполняя функции брокера. Для многих фондовых бирж более типичной является система двойного посредничества, представленная на рис. 1.6.

    Деньги         Деньги


 

 

Ценные бумаги                         Ценные бумаги

Рис. 1.6. Схема совершения сделки через  дилера6

 

Деньги        Деньги

          Заявка


 

 

Заявка

 

    Ценные бумаги         Ценные бумаги

Рис. 1.7. Схема двойного посредничества.7

Подобная система торговли ценных бумаг применяется на российском рынке ГКО.

Основными функциями дилеров являются:

  • установление котировок ценных бумаг;
  • поддержание активности и ликвидности рынка, а также стабилизация рыночных курсов ценных бумаг посредством их покупки и продажи;
  •   посреднические услуги на рынке ценных бумаг;
  • участие в размещении новых ценных бумаг.

На фондовом рынке брокеры и  дилеры представлены специализированными  брокеро-дилерскими фирмами, основанными  на частной или акционерной формах собственности. В условиях развитых фондовых рынков существует большое разнообразие брокерских фирм в зависимости от категории обслуживаемых клиентов, географического региона, специализации и полноты предоставляемых услуг.

Различают региональные брокерские фирмы, работающие с ценными бумагами, имеющими отношение к некоторому географическому региону, и брокерские фирмы с пониженной комиссией, предлагающие ограниченный спектр услуг за пониженную цену.

3) Деятельность инвестиционного  фонда

Деятельность инвестиционного фонда состоит в выпуске акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их последующего вложения от имени фонда в другие финансовые активы.

Наибольшее распространение получили «открытые» паевые (или взаимные) инвестиционные фонды, образованные в форме открытого акционерного общества. Открытые инвестиционные фонды эмитируют ценные бумаги и продают их всем желающим с обязательством выкупа ценных бумаг в течение достаточно короткого срока. Объем акций, выпускаемых подобными инвестиционными фондами, не ограничен и постоянно меняется. По этой причине их называют компаниями с переменным капиталом. Доходы инвестиционного фонда образуются за счет эффективного управления принадлежащим ему портфелем финансовых активов.

Законодательно, как правило, устанавливаются ограничения на вложения инвестиционных фондов, направленных на уменьшение риска за счет диверсификации инвестируемого капитала, т.е. распределения капитала между различными активами.

4) Доверительная (трастовая) деятельность  с ценными бумагами – это деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на правах собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное действие.

5) Деятельность депозитария  заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг, учету принадлежности прав по ценным бумагам и обеспечению расчетов по сделкам с ценными бумагами, хранящимися в депозитарии.

Роль рынка ценных бумаг в макроэкономике.

Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. Ценная бумага – товар особого рода. Она одновременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство выплачивать доход. Ценная бумага – товар, который, не имея собственной стоимости (стоимость бумаги как таковой незначительна), может быть продан по высокой рыночной цене. Последнее объясняется тем, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет собой определенную величину реального капитала, вложенного, например, в промышленное предприятие.  

Рынок ценных бумаг – регулятор  многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. К ним относится  и процесс инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала обеспечивает его прилив к  местам необходимого приложения, одновременно она ведет к оттоку капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.

Рынок ценных бумаг возникает тогда, когда появляется необходимость  привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства и есть юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно на рынке ценных бумаг находят друг друга продавцы и покупатели финансовых средств.

Рынок ценных бумаг. 33 📙 Реферат → 🆔 244506

Рынок ценных бумаг. 33 📙 Реферат → 🆔 244506