Рынок ценных бумаг. 23

Введение

Реферат направлен на рассмотрение основных тенденций развития современного фондового рынка в мире и России.

Теоретическая и  практическая актуальность. Рынок ценных бумаг, являясь важным и весьма специфическим элементом финансового рынка, оказывает серьезное воздействие на мировую экономику и экономическое развитие страны. На нем государство, муниципальные образования, хозяйствующие субъекты получают возможность аккумулировать недостающие для реализации своей деятельности финансовые ресурсы. В условиях динамично развивающегося рынка ценных бумаг в России меняются требования к участникам рынка, появляются новые финансовые инструменты, возрастает необходимость укрепления доверия инвесторов и других участников к финансовому рынку, усиления международной конкурентоспособности. Поэтому рассмотрение тенденций развития данной сферы является актуальным.

Целью реферата является изучение современного фондового рынка. Достижение данной цели предполагает решение следующих задач:

• определить понятие исторических тенденций и дать характеристику историческим тенденциям РЦБ;
• обозначить основные тенденции развития фондового рынка;
• выявить проблемы и достоинства Интернет-трейдинга как основной тенденции развития РЦБ.

Объектом исследования является современный рынок ценных бумаг.

Предметом исследования являются тенденции, которые прослеживаются в развитии современного фондового рынка.

Теоретическое значение реферата состоит в том, что материал, представленный в нем может быть использован при чтении лекций по дисциплинам: «Рынок ценных бумаг» и  «Деньги, кредит, банки» и др.

1 Исторические тенденции РЦБ

Тенденция развития – это  направление изменения (развития) состояния  объекта в будущем, обусловленное  его состоянием в прошлом и  в настоящем.

Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг можно  рассматривать:

• в зависимости от их протяженности во времени – в практическом или историческом аспектах;
• в зависимости от специфики – как общие или структурные.

Практическая, или краткосрочная, тенденция развития – это тенденция  развития, имеющая место на протяжении периода времени, сопоставимого  с продолжительностью человеческой жизни. Так, например, краткосрочной  тенденцией можно считать снижение котировок акций на крупнейших фондовых биржах, что возможно является свидетельством надвигающегося мирового экономического кризиса.

Историческая, или долгосрочная, тенденция развития – это тенденция  развития, имеющая место на протяжении ряда поколений людей. Исторические тенденции приобретают характер экономических законов, поскольку  их истинность имеет долгосрочный характер.

Историческая тенденция, в отличие от практической, не меняется от поколения к поколению, от одного столетия к другому. Историческая тенденция показывает, в каком направлении сменяют друг друга практические, или краткосрочные, тенденции. В результате оказывается, что в исторической тенденции прослеживается развитие некоторой сущности, которая остается неизменной на протяжении веков, но принимает лишь разные внешние формы, адекватные конкретным историческим условиям.

Если говорить о рынке  ценных бумаг, то такой его неизменной чертой является нацеленность на будущее, так как ценная бумага есть особая рыночная (фиктивная) форма существования  будущего капитала. В развитии рынка  ценных бумаг находит свое косвенное  выражение закон устремленности всей экономики на дальнейший рост и развитие в будущем, который, в свою очередь, вытекает из законов прогресса, свойственных человеческому обществу вообще по самой его природе. Все, что происходит в историческом плане на рынке ценных бумаг, представляет собой особую форму отражения будущего поступательного развития экономики в целом.

Исторические тенденции  касаются не отдельных видов рынков ценных бумаг, а их рынка в целом. Однако рынок каждой отдельной ценной бумаги может иметь свои специфические  формы проявления исторической тенденции, свойственной данному рынку в  целом. В итоге на рынке ценных бумаг обязательно одновременно имеют место и практические, и  исторические тенденции развития, но не как обособленные, а как взаимодействующие  тенденции.

С момента формирования мирового рынка ценных бумаг и до настоящего времени на нем отчетливо проявляются  следующие тенденции развития фиктивного капитала в форме ценных бумаг:

• тенденция к неограниченному росту его размеров;
• систематический характер фондовых кризисов;
• замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг;
• сосредоточение (концентрация) богатства в форме ценных бумаг в собственности юридических, а не физических лиц.

Первая тенденция объясняется  достаточно просто: количественные объемы рынка ценных бумаг постоянно  возрастают, коррелируя с ростом мировой  экономики. Быстрое развитие рынка  ценных бумаг стало необходимым  условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран  мира.

Вторая тенденция существует вследствие того, что рынку ценных бумаг присуща кризисность развития. Периоды его поступательного развития время от времени прерываются падениями его объемов вследствие того или иного уровня снижения большинства (или даже всех) рыночных цен на ценные бумаги. Данные кризисы обычно имеют мировой характер в силу интернационализации современного капитала. Кризисы фондового рынка не могут не иметь систематического характера, поскольку процесс ценообразования, прежде всего на акции, осуществляется совершенно стихийно.

Третья тенденция объясняется  тем, что в настоящее время, различия в уровнях обеспеченности материальными  благами между частными лицами в  значительной степени стерлись (у  большинства населения имеется  весь набор материальных благ, необходимых  для современной жизни), а основное материальное богатство общества средства производства – теперь по преимуществу сосредоточено в собственности  акционерных обществ. В результате частные лица различаются на бедных и богатых в основном с точки  зрения размеров владения ими пакетами акций и других доходных ценных бумаг.

Четвертая тенденция заключена  в том, что важнейшее материальное богатство общества в виде всевозможных средств производства всех материальных ценностей в основном сосредоточено в собственности акционерных обществ.

В данном параграфе были рассмотрены в основном исторические, складывающиеся из краткосрочных, тенденции  МРЦБ, приобретающие характер экономических  законов. Принято считать, что рынок  ценных бумаг, является одним из важнейших  и определяющих звеньев всего  мирового рынка и, изучая присущие ему тенденции и законы, можно прогнозировать развитие экономики в целом. Наиболее актуальной тенденцией для нашей страны является системность мировых фондовых кризисов. В последние десятилетия в развитых странах мира уровень материального благосостояния и денежных доходов населения вырос настолько, что предпосылки для кризисов перепроизводства в материальном производстве, обусловленные низким платежеспособным спросом со стороны широких слоев населения, практически исчезли.

2 Основные тенденции развития рынка ценных бумаг

2.1 Общие направления  развития РЦБ

Рынок ценных бумаг есть целое, состоящее из присущих ему  частей. Как и любой рынок, он состоит  из его участников и присущих ему  инструментов и операций, совершаемых  с ними. Поэтому, помимо краткосрочности  и долгосрочности, дополнительно  возможны два других подхода к  рассмотрению тенденций развития рынка  ценных бумаг.

Первый подход состоит  в рассмотрении этих тенденций применительно  к мировому рынку ценных бумаг  в целом, которые характеризуют  его развитие относительно развития других финансовых или иных конкретных рынков, или рынков других товаров, это общие тенденции.

Второй подход заключается  в анализе тенденций развития, имеющих место внутри самого рынка  ценных бумаг, или тенденций развития отдельных его частей, т.е. структурные тенденции.

Общие тенденции развития рынка ценных бумаг – это тенденции  развития, относящиеся к рынку  ценных бумаг в целом в сравнении  с другими рынками. Т.к. на рынок  ценных бумаг распространяются тенденции  развития, свойственные всему современному рынку, общие тенденции развития мирового рынка ценных бумаг могут  быть подразделены на:

• общерыночные – это тенденции, свойственные всем рынкам, включая и рынок ценных бумаг;
• специфические общие – это тенденции, которые имеют место только на рынке ценных бумаг и отсутствуют (или не являются значимыми) на других рынках.

К современным общерыночные тенденциям, которые имеют место и на мировом рынке ценных бумаг, следует отнести:

• компьютеризацию рынка ценных бумаг;
• повышение уровня регулируемости рынка;
• интернационализацию и глобализацию рынка ценных бумаг;
• конвергенцию финансовых рынков.

Компьютеризация – это  перевод всех процессов, имеющих  место на рынке, на компьютерную основу. Согласно имеющимся прогнозам полная компьютеризация рынка ценных бумаг  будет завершена в течение  ближайших 10-20 лет.

Повышение уровня регулируемости рынка – это процесс выработки и установления границ поведения участников рынка ценных бумаг в интересах развития данного рынка и всей рыночной экономики в целом. Данный процесс имеет две взаимодополняющие стороны: развитие государственного регулирования и развитие саморегулирования на рынке ценных бумаг.

Интернационализация и глобализация – это единый процесс формирования мирового рынка ценных бумаг на основе национальных рынков. Он связан с процессом  складывания единого мирового хозяйства  или – шире – с формированием  мирового капитала, или капитала, не имеющего национальной принадлежности. В первом случае национальный капитал  сам покидает национальные границы, а во втором – к нему приходит иностранный капитал.

Конвергенция рынков –  это процесс взаимопроникновения  финансовых рынков. Финансовые рынки  имеют единую экономическую природу, и поэтому они всегда внутренне  взаимосвязаны между собой. Однако их единая сущность находит проявление и во внешних процессах, когда  происходит переплетение их участников, инструментов и торговых систем. Каждый финансовый рынок обычно имеет своих  профессиональных участников, но организационно профессиональные участники разных финансовых рынков часто объединены в единой организации. Например, коммерческие банки часто являются профессиональными  участниками не только кредитного рынка, но и непосредственно или через  создание своих дочерних организаций  становятся профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, рынка производных  инструментов, страхового рынка и  т.д.

К специфическим тенденциям, которые затрагивают весь рынок  ценных бумаг в целом и в  тоже время не свойственны другим рынкам, можно отнести такую специфическую  тенденцию, как секъюритизация финансовых активов.

Секъюритизация – это краткосрочное или долгосрочное придание капитальным активам, независимо от форм их существования, формы тех или иных видов ценных бумаг, востребованных на рынке. Ценные бумаги выпускаются под имущественные права или будущие доходы, в том числе новых высокодоходных, но и высокорискованных компаний.

Секьюритизация представляет собой процесс перевода капитала, находящегося по разным причинам в различно недоступных для участников рынка формах, например, в виде недвижимого имущества, каких-то запасов длительного характера, малоликвидных видов ценных бумаг и т.п., в форму ликвидной, т.е. хорошо обращающейся на рынке, ценной бумаги.

Другой специфической  функцией является дезинтермидация – устранение посредников. На мировых финансовых рынках все шире применяются инструменты и процедуры торговли, упрощающие доступ мелким и средним инвесторам. Эта общая тенденция включает в себя две структурные тенденции, создание новых инструментов и изменение структуры участников рынка ценных бумаг и выполняемых ими функций.

Подводя итоги сказанному в данном параграфе, отметим, что  общие тенденции дают нам представление  об изменениях на рынке ценных бумаг  относительно других рынков или всего  мирового рынка, в свою очередь, разделяясь на общерыночные и специфические. Из общерыночных, тенденциями, являющимися особенно характерными для нашего века, являются компьютеризация – бурное развитию IT-технологий и не менее стремительное внедрение их в повседневную практику инвестиционно-банковской деятельности, а также глобализация, способствующая интернационализации мирового рынка. Из специфических, особого внимания заслуживает секъюритизация, явление сложное и многогранное, относительно новое, в том числе и для российского рынка.

2.2 Основные структурные тенденции МРЦБ

Структурные тенденции развития – это тенденции развития, относящиеся  к тем или иным частям рынка  ценных бумаг. Это как бы внутренние тенденции развития данного рынка. Отдельные части (сегменты) рынка  ценных бумаг всегда развиваются  неравномерно и в некоторой степени  обособленно друг от друга. Более  быстрое развитие одной части  рынка, когда оно обнаруживается, подстегивает необходимость ускоренного  развития других его частей и т.д. Структурные тенденции развития рынка призваны выравнивать уровни функционирования одних его частей относительно других, в противном  случае, возникает эффект «слабого звена», которое будет сдерживать развитие системы в целом.

Изменения в составе участников рынка ценных бумаг имеют два  направления:

1. Развитие форм коллективного  участия на рынке ценных бумаг,  что проявляется прежде всего в возникновении и развитии институциональных инвесторов, которые представлены инвестиционными фондами, страховыми организациями, организациями медицинского страхования, различного рода пенсионными фондами, банковскими структурами и др.;

2. Изменения в составе  профессиональных участников самого  рынка ценных бумаг. Данного  рода изменения идут сразу  в нескольких направлениях:

• дальнейшая специализация видов профессиональной деятельности. Профессиональная деятельность может разделяться на самостоятельные ее виды, которые прежде существовали в единстве. Самый последний такой пример – это выделение как особого рода подвида профессиональной деятельности в качестве брокера или дилера деятельности финансового консультанта на рынке ценных бумаг;
• стирание различий между какими-то видами профессиональной деятельности (стирание различий между профессиональной деятельностью по ведению реестра ценных бумаг и депозитарной деятельностью);
• отмирание некоторых видов профессиональной деятельности. Например, развитие электронных форм прямой торговли между участниками рынка свидетельствует о том, что, возможно, в будущем посредническая торговая деятельность на рынке ценных бумаг может либо совсем исчезнуть, либо она примет какие-то совершенно новые формы, отличные от существующих в настоящее время;
• концентрация и централизация среди профессиональных участников. Изменения в инструментарии рынка связаны с дальнейшим развитием рынка, с потребностями во все новых видах инструментов рынка ценных бумаг. В обобщенном виде сегодня на мировом рынке имеют место следующие тенденции развития самих ценных бумаг:

1. создание вторичных ценных бумаг, т.е. представляющих права на исходные ценные бумаги. Например, депозитарные расписки или фондовые варранты на акции, опционы на облигации, облигации, обеспечиваемые пулом закладных ценных бумаг и т.п.;

2. диверсификация характеристик имеющихся ценных бумаг, создание все более «экзотических» ценных бумаг. Наиболее наглядно это проявляется в бесконечном множестве выпускаемых облигаций. Однако и выпуски, например, привилегированных акций становятся все более разнообразными и уникальными по своим характеристикам;
3. создание производных инструментов на основе ценных бумаг. Видовой состав производных инструментов бесконечен по своей фиктивной (нематериальной) природе, как и видовой состав ценных бумаг. Можно сказать, что как бы на одной и той же «базе» ценных бумаг создаются все новые производные инструменты, как биржевые (инструменты фьючерсных рынков), так и внебиржевые (различного рода расчетные (беспоставочные) контракты);
4. превращение отдельных видов ценных бумаг в малоупотребимые (малоиспользуемые) виды. Исторически одни виды ценных бумаг были широко востребованы, но в дальнейшем их роль на рынке сильно снизилась по разным причинам. В настоящее время, в эпоху акционерных обществ на первое место вырвались акции и облигации, а многие другие виды ценных бумаг (чеки, складские свидетельства и др.) отошли на второй план.

Изменения в организации  торговли на рынке ценных бумаг приобрели  широкий размах с развитием процесса компьютеризации. Обобщенно можно  сказать, что компьютеризация фактически ведет к стиранию всех существующих границ современного рынка, как временного, так и пространственного характера. Конкретно это проявляется в  следующих принципиальных изменениях в организации торговли ценными  бумагами:

• отпадает необходимость физического места встречи продавцов и покупателей. Из этого вытекают два важных следствия:
• становится невозможной публичная фондовая биржа, публичный торг; участники рынка не собираются вместе, не заключают сделки в присутствии друг друга;
• если нет физического места торговли, то таким местом является теперь мир в целом, т.е. рынок ценных бумаг становится глобальным не по форме, не в качестве статистической суммы национальных рынков, а по существу происходящих на нем процессов, которые не имеют никаких национальных границ;
• отпадает потребность в профессиональных торговых посредниках, задачей которых является сведение продавцов и покупателей между собой. Компьютеризация позволяет торговать без каких-либо посредников. Различие между профессиональными и непрофессиональными торговцами принимает форму различий в знании того, что происходит на рынке, а не различий в юридическом статусе участников рынка;
• процесс торговли становится непрерывным. Электронная торговля не связана с физическими возможностями профессиональных торговых или иных участников рынка, а потому она может вестись в непрерывном режиме, т.е. круглосуточно;
• возникают автоматизированные формы торговли ценными бумагами. Компьютеризация позволяет торговать не только самому торговцу, который задает приказы в систему торговли, но и автоматизировать процесс подачи приказов на основе заранее заданного алгоритма. При появлении на рынке условий, заложенных в соответствующей программе торговли, компьютер самостоятельно отдает нужные приказы в торговую систему («программная торговля»).

Компьютеризация торговли ценными  бумагами, возможно, рано или поздно полностью вытеснит публичную торговлю, но не благодаря своей абстрактной  «прогрессивности», а в силу более  низких издержек торговли по сравнению  с традиционными ее формами, основанными  на публичности торга и участии  профессиональных торговцев. Главная  проблема организации электронной  торговли состоит в том, что отсутствие публичного процесса торговли не должно привести к отсутствию «публичности»  процесса ценообразования, т.е. рыночный характер процесса ценообразования  должен не только сохраниться, но и  по возможности усовершенствоваться.

Рассмотренные тенденции, свойственные мировому рынку ценных бумаг, показывают, что в его структуре присутствуют практически неограниченные возможности  взаимозаменяемости одних частей системы  другими и неограниченные пути дальнейшего  роста и прогресса.

Задача международных  организаций, контролирующих мировой  рынок ценных бумаг состоит в  том, чтобы заключенные в существовании  рынка ценных бумаг возможности  и преимущества использовались на благо  общественного развития всех стран  насколько это вообще возможно в  условиях отношений между людьми, нацеленных исключительно на получение  прибыли.

3 Интернет-трейдинг как тенденция развития фондового рынка

3.1 Характеристика  Интернет-трейдинга

Исторически, покупка или  продажа ценных бумаг осуществлялась в специально отведенных для этого  местах, где собирались продавцы и  покупатели. С развитием финансовых рынков и тех и других стало  слишком много. Выход нашли - создали  биржи и ввели должность - профессиональный участник. Для приобретения ценных бумаг теперь приходилось идти к  брокеру и подавать заявку через  него. С появлением телефона процесс  стал более динамичным. Источники  информации, на основе которых принимались  решения, остались те же – пресса, слухи, советы профессионального консультанта. Потом появился Интернет и как  следствие Интернет-трейдинг. Дословный перевод– сетевые торги. Но в современных условиях этот термин имеет более узкую, но одновременно и более специализированное определение. По сути интернет-трейдинг - это деятельность по управлению инвестициями посредством Интернет, покупка и продажа ценных бумаг через Интернет. Иногда, равноправно, используются термины "E-trading" или "I-trading".  

В общем случае под термином "Интернет-трейдинг" понимается возможность  удаленного доступа к торгам через  Интернет, посредством специально созданного для этих целей программного обеспечения. Причём интернет трейдинг может быть двух видов:

1. «Посреднический». Хронологически – первый вид, являющийся электронным отражением реального процесса инвестирования в ценные бумаги. Суть: американский брокер является номинальным держателем ценных бумаг клиента, и открывает ему доступ к своим торговым терминалам, подключенным к торговым системам и биржам. Доступ к системам брокера осуществляется через Интернет, и клиент может отдавать распоряжения по сделкам в режиме реального времени. Учитывая развитость рынка США, клиенты осуществляют сделки и получают отчеты от брокеров, сами сделки регистрируются, а ценные бумаги реально меняют владельцев в депозитарно-клиринговой системе между счетами клиентов за весьма малое время, что позволяет заключать сделки на короткое время, открывая тем самым широкие возможности биржевой игры.

И таковые шаги уже делаются. В принципе, открыв счет в крупном  швейцарском банке (Credit Suisse) можно получить доступ через Интернет практически к любому мировому рынку, будь то Австралия или Америка, уже сейчас. (Недостаток - минимальная сумма для открытия такого счета - $200 000)

2. «Самостоятельный». Хронологически – более поздний вид интернет-трейдинга, намного более прогрессивный и перспективный для инвесторов. Суть и главная особенность состоит в том, что практически инвестор самостоятельно действует на бирже в режиме реального времени с помощью специального программного обеспречения, а не через посредничество интернет-брокера, которому необходимо послать заявку на выполнение какой-либо операции и ждать её исполнения. Еще одно преимущество такого вида интернет-трейдинга – оперативность, т.е. есть возможность не только совершить сделку немедленно по текущей цене, но и немедленно отозвать сделку, если что-то изменилось.

3.2 Достоинства  и недостатки Интернет-трейдинга

Как любая деятельность, торговля акциями по Интернет имеет  свои плюсы и минусы. Представляется, что плюсов все таки больше, иначе бы эта отрасль не развивалась столь бурными темпами. Итак начнем с плюсов:

1. Самостоятельное управление собственными активами

Это, по существу, новая степень  личной финансовой свободы индивидуума. При этом достигается определенная независимость от налоговой политики и властных структур страны резидентства. В самом деле, не надо заботится о персонале, офисе, взаимодействии с полицией или ревизорам, но только о совершенствовании своего интеллекта и собственных знаний. И при этом самостоятельно принимать решения, которые стоят тысячи долларов.

2. Реальная возможность достаточно быстро значительно увеличить свои активы

Интернет-трейдинг дает реальный шанс разбогатеть за относительно короткий промежуток времени. Другое дело, что  этот шанс носит вероятностный характер, и надо отдавать себе в этом отчет. Но этот шанс более вероятен, чем, например, лотерея или казино и потенциально быстрее достижим, чем накопления от работы по найму. Надо думать, что  большинство людей прекрасно  это понимают, о чем свидетельствует  распределение ответов на вопрос о целях инвестирования, которое  отдает подавляющее предпочтение агрессивному росту и доходу выше банковского  процента.

3. Удобство и круглосуточность доступа
4. Низкая начальная (входная) стоимость деятельности

Нужен только компьютер, подключение  к Интернет и от 2-3 тысяч долларов.

5. Низкие комиссионные электронных брокеров

Комиссионные электронных брокеров составляют от 7 до 30 долларов за сделку с количеством акций не более 1-5 тысяч, что в большинстве случаев и является предметом операций мелких частных инвесторов. Ясно, что 20 долларов – это существенно дешевле, чем 150 или вообще процент от суммы сделки. Подобная дешевизна транзакций, кстати, не в последнюю очередь и привела к колоссальному увеличению объема операций на рынке.

6. Простота технологии осуществления транзакций

Развитие техники сделало  компьютерные технологии доступными для  домохозяек. Стоит выучить простую  последовательность нажатия клавиш, чтобы командовать операциями купли/продажи  по Интернет чего угодно. То что раньше было уделом немногих программистов, сейчас доступно и ребенку.

7. Отсутствие необходимости знать язык в полном объеме для совершения сделок

Достаточно выучить несколько  терминов, и определиться с нажатием нескольких клавиш на клавиатуре. Тем  более что многие брокеры пытаются локализовать свой интерфейс не только для англо-говорящих инвесторов.

8. Широкие возможности самостоятельного исследования

В Интернет можно легко  найти множество бесплатных исследовательских  материалов и просто море бесплатных инвестиционных консультантов, но одним  из преимуществ брокерского счета является (и должно являться) предоставление доступа к дополнительным инструментам мониторинга акций, исследовательским обзорам аналитиков, диаграммам и графикам акций, и другому.