Слияние

Введение

   Сегодня бушует глобальный мировой экономический  кризис и в сложившихся условиях слияние компаний необходимо рассматривать, как главное средство их выживания. Поэтому выбранная мной тема является как никогда актуальной. На современном этапе процессы слияния, поглощения и реорганизации приобретают все более массовый характер. К объединению и реорганизации компаний подталкивают: возможность снижения издержек, более эффективное использование мощностей, выход на новые рынки, возможность обмена ценным опытом и знаниями, а также другие причины. Подобного рода изменения резко увеличивает потенциальную эффективность организации, при условии, что создаваемая новая система отношений не вступает в противоречия со старой, а наоборот, органично ее дополняет.

   Тем не менее, аналитики говорят о  многих причинах неэффективности слияний, поглощений и реорганизаций предприятий.

     Поэтому целью работы является рассмотрение вопросов слияния предприятий в условиях кризиса, а так же  рассмотрение самого процесса слияния, как наиболее перспективного способа выхода предприятий в нынешней экономической ситуации.  

     Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач, определивших логику данной работы и ее структуру: 1) дать определение понятию кризиса и характеристику самого явления; 2) раскрыть понятие слияние и дать определение его видам; 3) рассказать о практике слияния компаний; 
 
 
 
 
 
 

1 Понятие кризиса.

     Кризис на предприятии – это  процесс изменения, разрушения  сложившейся структуры связей, отношений,  выходом из которого может  стать либо заново сформированная  структура связей, отношений либо  ликвидация предприятия.

   Кризисы неизбежны: регулярные, закономерно повторяющиеся кризисы являются непременной фазой циклического развития любой системы. Они начинаются тогда, когда потенциал прогресса главных элементов преобладающей системы уже в основном исчерпан и в то же время родились и начинают борьбу элементы новой системы, представляющей будущий цикл.

  В динамике воспроизводства как подсистемы можно выделить периодически повторяющиеся  фазы цикла: стабильного развития, завершающегося кризисом; падения производства и  ухудшения экономических показателей, разрушения или частичной трансформации  устаревших элементов системы; депрессии  недолгого равновесия старой и новой  систем, когда экономическая конъюнктура  уже не ухудшается, но и не улучшается; оживления начала ускоренного распространения  элементов новой системы, расширения производства, уменьшения безработицы, улучшения показателей экономической  динамики; стремительного подъема, торжества  нового цикла, который постепенно становится преобладающим, нормальным и вместе с тем перестает быть новым; периода  относительной стабилизации, верхнего устойчивого уровня равновесия; он завершается очередным кризисом, предпосылки которого вызревают  на предыдущей фазе. Это лишь типичная, принципиальная пятифазная схема динамики цикла; конкретная картина под воздействием внешних факторов меняется, цикл может  деформироваться. Однако затем, после  устранения возмущающего воздействия, ритмика циклической динамики восстанавливается. Но амплитуда колебаний, глубина  кризисов меняются, зависят от взаимодействия циклов разной продолжительности.

   Кризисы прогрессивны, при всей их болезненности. Кризис выполняет в динамике движения систем три важнейшие функции:

-    резкое ослабление и устранение устаревших элементов господствующей, но уже исчерпавшей свой потенциал системы;

-   расчистка дороги для утверждения первоначально слабых элементов новой системы, будущего цикла;

-    испытание на прочность и передача в наследство тех элементов системы, которые аккумулируются и переходят в будущее.

  Кризис  переживает несколько стадий в своей  динамике:

-    латентный, скрытый, период, когда его предпосылки назревают, но еще не прорываются наружу;

-   период обвала, стремительного обострения всех противоречий, резкого ухудшения всех показателей динамики. В этот период набирают силу, открыто проявляются и вступают в борьбу элементы следующей системы, представляющей будущее. Нарушается устойчивость и возрастает интенсивность вариантов развития подсистемы;

-   период смягчения кризиса, создания предпосылок для его преодоления, перехода к фазе депрессии, обеспечивающей временное равновесие между потерявшей свою былую силу системой и утвердившейся, показавшей свою силу новой.

  Кризисы могут быть классифицированы по нескольким основаниям:

-    по объектам, в которых действует закономерность циклического развития, следует выделить кризисы в обществе экономические, социальные, политические и т. п.;

-   по своему характеру кризисы могут предшествовать новому этапу в развитии системы либо ее гибели, распаду, действовать независимо от других кризисов либо совпадать, взаимодействовать с ними, что вызывает резонансный эффект, выступать как неизбежная закономерная повторяющаяся фаза цикла либо как случайный результат стихийного бедствия, крупной ошибки;

-   по длительности кризисы можно классифицировать как краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и сверхсрочные.

  Выход из кризиса состоит в том, что  устаревшие элементы уходящей системы  теряют силу, отходят на задний план, а их место занимают элементы новой  системы. В то же время нужно учитывать, что неповторимость кризисов, многогранность причин и факторов их вызывающих, а  также взаимодействие циклов требуют  подбора особенных, специальных  ключей выхода из каждого кризиса. При  этом важно отделить устаревшие элементы уходящей системы, от набирающих силу элементов будущего цикла, требующих всяческой поддержки, и от тех элементов надсистемы, которые нужно не разрушать, а, слегка видоизменив, сохранить.

  Важнейшим конечным результатом кризиса является качественный скачок, переход к новому этапу в развитии системы либо к новой системе. Однако характер подъема после кризиса неодинаков в зависимости от фазы над- и сверхцикла. Что же касается ближайших последствий  кризисов, то в них сочетаются разрушительные, негативные начала с позитивными, причем в самый острый период кризиса  первые явно преобладают, а затем  верх берут созидательные начала. Важнейшее значение в теории кризисов имеет диагностика кризиса и  выбор адекватных путей и средств  выхода из кризиса с наименьшими  потерями и в возможно короткие сроки. Не менее важно, опираясь на накопленный  опыт, уметь предвидеть приближающийся кризис заблаговременно.

  А. А. Богданов так же дает наиболее общие  понятия кризиса. Так, он считает, что  экономический кризис перепроизводства разрушает множество наиболее слабых и наименее целесообразно организованных предприятий... Повсюду кризис вызывает тенденцию отбросить устарелые способы производства, устаревшие формы организации предприятий в пользу способов и форм более современных какие только находятся.

     Но и целые предприятия, которые гибнут от кризиса, далеко не все бывают из числа технически и экономически более слабых или хуже организованных: общее крушение увлекает и немало передовых предприятий.

       В этом обнаруживается относительный характер всякой жизнеспособности, всякой динамической устойчивости. Отрицательный подбор уничтожает то, что менее жизнеспособно в данных условиях.

         При реформировании экономики  изменениям подвержены и внутренняя, и внешняя экономическая среда,  что требует адекватных изменений  в реализации функций управления, начиная с определения цели  и кончая планированием, организацией, мотивированием деятельности.

  Выделяют  две группы проблем: 

-   функциональные, которые могут решаться  путем изменения образа действий  персонала

-  системные,  решение которых требует коренной  реструктуризации предприятия. 
Таким образом, в условиях кризиса несомненно присутствуют преобразования на предприятиях. Возможны изменения , связанные с внутренними преобразованиями  конкретной фирмы или предприятия. А так же, одним из способов выхода из кризиса является слияние двух или нескольких предприятий. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 Понятие слияние и его виды.

      Слияния и поглощения компаний пришли к нам из США. Практически до 2007 года Америка была флагманом на рынке слияний и поглощений, только в последние годы крупнейшие сделки стали заключаться не в Штатах, а в Европе, в том числе и в России. Некоторые эксперты рассматривают процессы слияния и поглощения совместно и характеризуют их как интеграцию на базе вновь создаваемой компании (аналог слияния в российском законодательстве) либо на базе одной из компаний-участниц с ликвидацией остальных (аналог присоединения в российском законодательстве). Согласно общепринятому определению, под слиянием понимается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур. Российское законодательство необходимым условием слияния компаний считает появление нового юридического лица на основе двух или нескольких прежних фирм с ликвидацией последних.

     Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новое юридическое лицо. В свою очередь, слияния подразделяют на следующие виды:

     а) слияние форм — объединение, при  котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в  качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед  клиентами компаний — своих составных  частей, после чего последние распускаются;

     б) слияние активов — объединение  с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставный капитал  прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и  организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут  быть исключительно права контроля над компанией.

   Слияния и поглощения применяются с целью расширения деятельности компании и создания стратегического преимущества, когда внутреннее развитие в рамках данной компании сочтено руководством этой компании менее эффективным.            Как правило, компании прибегают к стратегии слияний и поглощений с целью получения синергетического эффекта путем экономии на масштабах производства, комбинации взаимодополняющих ресурсов, объединения ресурсов для борьбы с конкуренцией и разработки новых технологий. В целях совершенствования системы управления предприятием руководство современных компаний инвестирует значительные средства в проект оптимизации бизнес-процессов и организационной структуры предприятий. Существует несколько основных причин, побуждающих руководство компании к слиянию или поглощению.

     Первая  и, наверное, основная причина –  это синергетические эффекты, то есть ситуации, в которых эффективность  совместного использования активов  двух компаний выше суммарной эффективности  их использования по отдельности, а  капитализированная стоимость образовавшейся в результате слияния компании превосходит  сумму стоимостей фирм, участвовавших  в слиянии. Очевидно, что слияния  и поглощения компаний, продиктованные этим мотивом, выгодны акционерам, так  как возросшая эффективность  деятельности ведет к росту стоимости  компании и, следовательно, к росту  стоимости ее акций.

     Следующая причина – это экономия на налогах. Высокодоходная компания, приобретая фирму, имеющую налоговые льготы, увеличивает массу прибыли, остающуюся в распоряжении компании. При этом положение акционеров, естественно, улучшается, ведь рыночная стоимость  фирмы, скорее всего, возрастет ввиду  роста денежных потоков, остающихся в ее распоряжении.

     Слияния бывают трех типов:

     1.Поглощения – приобретение компанией независимого от нее юридического лица и установление над ним корпоративного контроля без инкорпорирования его в свою структуру: через управление контрольного пакета акций и участия в органах управления приобретенной компании и т.п. Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30% уставного капитала (акций, долей и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. Поглощающая компания по отношению к поглощенной становится “материнской” компанией, и, соответственно, поглощенная по отношению к поглотившей - “дочерней”. На принципе поглощения корпоративного контроля основывается, как правило, построение холдингов.

     2.Недружественное слияние – практически, то же самое, что и “поглощение”, но недружественные слияния сопровождаются присоединением компании к головной компании с переносом менеджмента в головной офис.                    

     3.Дружественное слияние – объединение компаний в одно юридическое лицо с разделением между руководством компаний пакета акций по установленным договорными соглашениями процентному активу. Применяется для деконкурирования рынка и укрупнения.

     Как известно, в зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияний  и поглощений: национальные — объединение компаний, находящихся в рамках одного государства, и транснациональные (трансграничные) слияния и поглощения — слияния и поглощения компаний, находящихся в разных странах, приобретение компаний в других странах.

     Тип слияния зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они  располагают. Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности  в разных странах или регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния  или поглощения крупных фирм, в  Европе стремительно растет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ  смежных отраслей.

          Во время кризиса дружественные слияния компаний не редкое зрелище. Сливаясь, компании получают больше активов и возможности для резкого развития в период стабилизации рынков. Также, возрастает возможность получения больших кредитов, так как у каждой компании есть кредитная история, а совокупность банковских гарантий может дать возможность получения большего кредита, чем смогли бы получить обе компании порознь.

     Слияния и поглощения делятся по характеру  интеграционных процессов на следующие  виды:

     • горизонтальные слияния — объединение  компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства;

     • вертикальные слияния — объединение  компаний разных отраслей, выпускающих разную, не связанную друг с другом продукцию, но связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного потребителя;

     • родовые слияния (параллельные) —  объединение компаний, выпускающих  взаимосвязанные товары.

     • конгломератные слияния (круговые) —  объединение компаний различных  отраслей без наличия производственной общности (диверсификация). В этом случае профилирующее производство становится сложно определимым. Слияние такого типа – это слияние фирмы одной отрасли с организацией другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни клиентом, ни конкурентом.

     В рамках конгломеративных слияний выделяют следующие подвиды: слияния с  расширением продуктовой линии, слияния с расширением рынка, чистые конгломеративные слияния.

     Рассматривая  процессы слияний и поглощений компаний, очень важно заострить внимание на вопросе, касающемся выбора стратегии  развития: почему компании предпочитают именно слияния и поглощения, а  не альтернативные им варианты. За последнее десятилетие деятельность компаний по слияниям и поглощениям заметно активизировалась. Одновременно увеличивалась как общая сумма сделок, их количество, так и размеры сделок.

     Рассмотрим, почему же компании отдают предпочтение именно этому пути развития.   Несомненно, преимущество стратегии слияний и поглощений компаний состоит в быстроте ее осуществления. Слияния и поглощения являются средством скорейшего достижения целей роста при экспансии как внутри страны, так и за ее пределами, эта стратегия позволяет компаниям быстро приобрести портфель «экономико-географических активов», который превратился в один из ключевых источников конкурентной мощи в условиях глобализации экономики. С точки зрения критерия времени, приобретение уже существующей компании с отлаженной маркетингово-распределительной системой предпочтительнее альтернативы, связанной с развертыванием новой подобной системы. Для новичков на данном рынке или для тех, кто еще не работал в области данных технологий, именно слияния и поглощения позволяют быстро догнать конкурентов.

     Рассмотрим положительные и отрицательные стороны слияний и поглощений как стратегии развития компании в таблице 1.

Таблица 1

Преимущества  и недостатки слияний и поглощений как стратегии развития компании

     Несмотря  на то, что отмечаются большие затраты  при проведении слияний и поглощений, эта стратегия как способ корпоративного роста может быть более выгодной с финансовой точки зрения, когда  речь идет о нематериальных активах, как то: ноу-хау, патенты, торговые марки, лицензии, имидж продуктов.

     Можно перечислить и множество других мотивов, почему компании предпочитают именно стратегию слияний и поглощений компаний по сравнению с альтернативными  вариантами. Часто компании рассчитывают на быстрое и безболезненное объединение, так как считают, что их организационные структуры и маркетинговые модели похожи, и помимо экономии издержек за счет слияния исследовательской базы предполагается и сокращение издержек по другим направлениям, в частности, за счет устранения дублирования функций. Кроме того, в качестве важнейшего мотива объединения выступает интеграция взаимно дополняющих друг друга секторов компаний или других структурных частей этих организаций. У любой организации есть свои сильные стороны, хорошо отработанные рычаги, т.о. это является огромным положительным фактором в упрочении позиций вновь возникшего объединения среди оставшихся конкурентов.

     Каковы  же те принципиальные изменения в  современной экономической среде, которые повлияли на повышение активности в области слияний и поглощений компаний?

     Прежде  всего, это, конечно, процессы глобализации мировой экономики. Для многих компаний борьба за выживание и развитие в  условиях глобального рынка становится важнейшим стратегическим фактором, обуславливающим усиливающуюся  активность в сфере трансграничных слияний и поглощений. Так, в условиях кризиса многие компании, стремясь избежать ухудшения финансового  положения и возможного банкротства, не прочь присоединиться к более  успешному конкуренту. Стремление к расширению масштабов деятельности является неотъемлемой чертой любого бизнеса. Однако, чтобы такое расширение происходило тем или иным путем, необходимо, чтобы этот путь был более эффективным по сравнению с возможными альтернативами.

     Процесс слияния и поглощения компаний — один из самых распространенных путей развития, к которому прибегают в настоящее время большинство даже самых успешных компаний. Этот процесс в современных условиях становится явлением обычным, практически повседневным. Слияние компаний, также важно как гарантия стабильности и развития компании для персонала и клиентов. Нет ничего лучше во время кризиса как консолидация бизнеса.

3 Практика  слияний компаний.

     В обычных условиях деятельность компании — ее бизнес–модель и размах — зависит от четырех факторов: законодательства, конкуренции, покупательского поведения и способности организации развиваться. Но во времена кризисов картина резко изменяется и куда важнее оказываются другие факторы; если компаниям удается воспользоваться выпавшим шансом, они занимают гораздо более выгодные, чем прежде, позиции на рынке. Понимая значение этих факторов для бизнеса и их вероятное изменение в период потрясений, компаниям необходимо  заранее подготовиться к тому, чтобы в смутные времена не упустить недоступные раньше стратегические возможности.

           Самое главное сегодня для компаний, считает эксперт Laika Stars Елена Аверина, — это уловить момент наступления кризиса у компании. С одной стороны, все кажется просто. Однако, как правило, руководители предприятий любят списывать возникшие проблемы на обстоятельства, которые "время лечит". По ее словам, цепочка финансовых проблем у компании выглядит так: "снижение прибыли и рентабельности предприятия — убытки — использование резервов для покрытия убытков — неплатежеспособность". Идеальный вариант, когда предприятие реально понимает: первой порции проблем уже достаточно для решительных действий. Но в жизни бывает и так, что компания проходит вторую и третью фазу. И только когда на горизонте уже маячит неплатежеспособность, предприятие начинает пытаться решить проблемы, которые чаще всего решить уже невозможно — пройдена "точка не возврата", дальше которой только банкротство. Чтобы, не допустить такого исхода событий предприятиям необходимо выбрать наиболее успешный путь решения проблемы, одним из который зачастую и становятся слияние или поглощение.

  Естественно, что в периоды кризисов и резкого понижения стоимости компаний активно происходят слияния и поглощения. Объединение бизнеса – это  более щадящий режим для бизнеса, но он и более сложный в плане слияния технологических процессов. Статистика показывает, что только 30% из всех происходящих сделок по слиянию компаний в конечном итоге оказываются удачными. Но если  в условиях кризиса не решиться на этот шаг, то можно потерять гораздо больше.

        Тенденция слияния с крупными металлургическими холдингами, которые осуществляют свою деятельность в соседних с Россией странах, продолжится и в 2007-2008 гг. Например, ожидается, что производитель трубной продукции в России - Трубная металлургическая компания может приобрести группу "Интерпайп", владеющую четырьмя довольно крупными трубными заводами, расположенными на Украине.

    Вместе с тем продолжается  процесс формирования холдинга  Бориса Зубицкого на базе компании "Кокс", куда войдут производитель  чугуна - Тулачермет, его основной  поставщик сырья - комбинат "КМАруда", несколько предприятий, выпускающих  специальные добавки (легирующие  элементы) для производства спецсталей, а также небольшое, но перспективное  предприятие Уфалейникель, выпускающее  гранулированный никель.

    Необходимо отметить и намерение  Уральской горно-металлургической  компании (УГМК) - второго после "Норильского  никеля" производителя медной  продукции в России - продолжить  консолидацию активов на базе  УГМК и приобрести новые активы  этого сегмента. В частности, уже  в текущем году правительство  Башкирии, вероятнее всего, продаст  3 медных предприятия: Башкирский  медно-серный комбинат, Бурибаевский  горно-обогатительный комбинат и  Хайбуллинскую горную компанию. Основным претендентом на покупку  данных активов является УГМК, которая осуществляет деятельность  в данном регионе. 

    Кроме того,  ожидается создание новых совместных предприятий между российскими и зарубежными металлургическими компаниями. В качестве примеров таких альянсов можно назвать СП компании "Норильский никель" и горнодобывающей компании BHP Billiton, которое в перспективе займется геологической разведкой и разработкой месторождений Сибири и Дальнего Востока. Недавно компании Anglo American и Северсталь заключили альянс для совместного поиска никеля, меди и цинка на территории РФ.

    В этом году Правительство  РФ намерено приватизировать  75% - 1 акция компании "Якутуголь" - крупнейшего предприятия, добывающего  высококачественный коксующий уголь, (продажа пакета состоится вместе  с акциями компании "Эльгауголь"). Одним из претендентов выступает компания "Мечел", которая уже владеет блокирующим пакетом акций данного предприятия.

    Как мы видим, процесс консолидации  в металлургической отрасли как  внутри страны, так и во всем  мире постепенно усиливается.  Компании понимают, что приобретение  новых активов и создание совместных  предприятий и различного рода  альянсов в конечном счете  приводят к укреплению их позиций  на рынках потребления металлопродукции, а также к росту рентабельности  производства. Кроме того, сказывается  эффект масштаба, который позволяет  компаниям действовать более  гибко в условиях нарастания  конкуренции.