Страхование инвестиционных рисков

 

         Министерство образования и науки  РФ

Государственная полярная академия

Факультет экономики  и управления

Кафедра экономики  и финансов

 

 

 

 

 

 

 

 

Реферат

По дисциплине:

«Страхование»

На тему:

«Страхование  инвестиционных рисков»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент 3 курса, 791 группы

Хамицкий К.С.

Проверила: к.э.н. Егорова Н.Ю.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2012

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………...……3

1. Понятие инвестиционных рисков…………………………………………..…4

2. Классификация инвестиционных рисков………………………………..……6

3. Страхование инвестиционных рисков………………………………………...8

Заключение……………………………………………………………………….14

Список используемой литературы……………………………………………...15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Инвестиционная  деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной  экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен.

 

1. Понятие инвестиционных рисков

В большинстве случаев под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения.        Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.            Оценка долгосрочных инвестиций всегда базируется на прогнозах предстоящих денежных потоков, а прогнозные оценки рисков никогда не бывают абсолютно достоверными. Будущие доходы от проекта дальше отстоят во времени от начала его реализации (чем инвестиций в него), поэтому сопряжены с большим риском и неопределенностью. Чем крупнее проект и больше срок его осуществления, тем значительнее могут быть ошибки прогнозов.          Под неопределенностью понимается неполнота и неточность информации об условиях и параметрах реализации инвестиционного проекта. Различают три разновидности неопределенности:      - неполнота информации (незнание всего, что может повлиять на деятельность организации);          - случайность;           - неопределенность противодействия (непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции).    Неопределенность, в свою очередь, порождает неблагоприятные ситуации, характеризуемые понятием «риск» (то есть возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери). Риском называется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (например, снижение доходов, рост инфляции и так далее).         Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.       Каждая компания подвержена влиянию условий, складывающихся в ее отрасли (на ее рынке), что проявляется в снижении спроса или цены на продукцию, действиях конкурентов, принятии органами власти нормативных актов, касающихся социальных и экономических сторон хозяйственной деятельности. Это может вызывать неуверенность относительно будущих потоков доходов компании и, следовательно, неуверенность инвесторов в получении дохода от инвестиций в эту компанию. В качестве компенсации за риск, вызванный условиями основной деятельности компании, инвестор может затребовать дополнительную премию, величина которой зависит от условий рынка, на котором эта компания действует.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация  инвестиционных рисков

 

В зависимости  от источника возникновения инвестиционного  риска они разделяются на: деловой, финансовый, риск, связанный с покупательной способностью, процентный риск, риск ликвидности, рыночный и случайный риск.

- деловой риск – степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства;

- финансовый риск – степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск;

- риск, связанный с покупательной способностью – риск, обусловленный инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты;

- процентный риск – степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно, с фиксированным доходом, снижаются и наоборот;

- риск ликвидности – риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги вложенные инвестиции в подходящий момент и по приемлемой цене;

- рыночный риск – изменчивость курсов ценных бумаг под влиянием факторов, не зависящих от деятельности компаний – эмитентов (политическая, экономическая и социальная нестабильность);

- случайный риск – риск, проистекающий из событий большей частью или целиком неожиданных, которые имеют воздействие на стоимость инвестиций.

В зависимости  от причин возникновения и возможностей устранения различают диверсифицированный (несистематический) и недиверсифицированный (систематический) риск.

Совокупный  риск - сумма диверсифицированного риска и недиверсифицированного риска.

Диверсифицированный (несистематический) риск связан с внутренними факторами (зависит от деятельности самой организации) и может быть устранен в результате диверсификации.

Диверсификация  означает – обоснованный подбор инвестиций в такие проекты, которые обеспечат их приемлемую доходность.

Несистематический риск включает:

- риск, связанный  с ведением деловой активности (риск бизнеса);

- финансовый  риск, обусловленный использованием  заемных средств.

Недиверсифицированный риск связан с внешними факторами (война, инфляция, политические события и  т.п.), т.е. не зависит от деятельности организации.

Систематический риск включает:

- риск, связанный  с инфляцией;

- риск, связанный  с изменением ставки процента;

- риск, связанный  с нестабильностью рынка капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Страхование инвестиционных рисков

 

Существуют  различные методы предотвращения возможных  убытков по различным видам инвестиционной деятельности.

Для страхования прямых инвестиций применяются различные виды страхования путём заключения соответствующих договоров со страховыми компаниями. Риски, которым подвержены прямые инвестиции могут быть разделены на следующие группы:

1. Риски стихийных бедствий: ураган, шторм, землетрясение, наводнение, необычайно сильные морозы, град, сель, выход подпочвенных вод и другие подобные события природного характера.
2. Риск пожара, который может быть вызван различными причинами как природного (например, удар молнии), так и техногенного (связанного с производственной деятельностью) происхождения.
3. Технические риски, которые могут быть непосредственно связаны со строительством, сооружением, монтажом, пробным пуском и эксплуатацией сооружаемых объектов.
4. Политические риски, к которым относятся: национализация, экспроприация инвестиций; общенациональные забастовки, гражданские волнения, беспорядки, военные действия; действия органов государственной власти, ограничивающие конвертируемость валюты, режим вывоза капитала, прибыли и др.
5. Действия третьих лиц: грабеж, воровство, вымогательство и другие подобные действия.
6. Хозяйственные риски, к которым относятся изменения рыночной конъюнктуры.
7. Другие риски, которые нельзя отнести ни к одному из перечисленных выше.

Большинство из этих групп инвестиционных рисков покрывается страхованием или иногда самострахованием, то есть путём создания неких собственных резервных фондов.

Например, существующие в мировой практике различные  виды имущественного страхования покрывают  большинство рисков стихийных бедствий, огневые риски, а также ущерб от действия третьих лиц, технические риски и некоторые другие. Данные риски, как правило, хорошо описываются страховой статистикой, имеют отлаженную систему перестрахования и таким образом обеспечиваются достаточно надежной страховой защитой. Виды страхования, обеспечивающие защиту от данных рисков имеют давнюю историю. При решении вопроса о страховании инвестиций, материализованных в виде различного рода имущества необходимо учитывать лишь особенности действующих в той или иной стране законодательства, обычаев и правил страхования, а также надежность страховой компании.

Страхование от политических рисков.

Особенностью традиционных видов страхования имущества является то, что политические риски, как правило, не страхуются в рамках данных договоров страхования. К тому же политические риски не имеют достаточно надежной статистической базы, т.е. вероятность их наступления предсказать чрезвычайно трудно. Оценка рисков здесь носит чаще всего характер экспертных оценок. Кроме того последствия их наступления могут носить для инвестора катастрофический характер и требуют значительных сумм компенсаций инвестору.

В силу этих особенностей политических рисков традиционно в  защите инвесторов от их действия существенную роль играет государство.

Во-первых, государство дает соответствующие правовые гарантии иностранным инвесторам путем принятия соответствующих актов национального законодательства и заключением международных соглашений о поощрении и защите инвестиций. Например, в ст.7 закона РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» содержится положение о том, что «иностранные инвестиции ... не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации». Однако далее предусмотрено, что такие меры допускаются «в исключительных, предусмотренных законодательством случаях, когда эти меры принимаются в общественных интересах». Одновременно законодательство предусматривает, что в случае национализации или реквизиции, которые должны иметь недискриминационный характер, иностранный инвестор имеет право на получение компенсации в той валюте, в которой были произведены инвестиции в размере реальной стоимости.

Во-вторых, любое  государство, предусматривая инвестиции, как важную составляющую своей внешнеэкономической политики, принимает непосредственное участие в страховании иностранных инвестиций путем создания государственной страховой компании, страхующей от политических рисков, либо путем поддержки деятельности частных страховых компаний, занимающихся данным видом страхования.

Практически во всех развитых странах подобные страховые организации существуют уже давно.

Например, в Соединенных Штатах Америки страхованием иностранных инвестиций занимается Корпорация частных зарубежных инвестиций ОПИК (OPIC - Overseas Private Investment Corporation). ОПИК как специализированное агентство учреждено в 1969 году специальной поправкой к законодательному акту Федерального правительства США 1961 г. – «О зарубежной помощи». Деятельность этой организации охватывает американские инвестиции в 140 странах. ОПИК оказывает поддержку американским инвесторам по трем следующим программам:

1. Страхование имущественных интересов от политических рисков, связанных с экспроприацией или национализацией, необратимостью местной валюты, повреждением имущества и потерей прибыли в результате гражданских волнений, войн, изменения политического режима и тому подобное.
2. Финансирование проектов и кредитование частных инвесторов путем предоставления краткосрочных и долгосрочных займов.
3. Оказание консультационных услуг инвесторам по изучению политической и экономической ситуации в предполагаемой для инвестиций стране.

Программа страхования  ОПИК предполагает, что право на получение страхового покрытия от ОПИК имеют юридические лица, созданные в соответствии с законодательством США, или иностранные юридические лица, доля участия американского капитала в которых превышает 95%, а также граждане СЩА.

Объектом страхования  могут быть следующие виды инвестиций:

  - прямые инвестиции, в том числе связанные с проведением строительно-монтажных работ, модернизацией производства;

- права участия, акции и другие ценные бумаги;

- имущественные права, связанные с лицензионной торговлей, международным лизингом, франчайзингом и другие;

- ссуды и кредиты;

- другие виды инвестиций.

Особенность страхования  в рамках ОПИК состоит в том, что  обязательной предпосылкой заключения договора с конкретным инвестором является заключение межправительственного соглашения о содействии капиталовложения. Так только после подписания такого соглашения между США и Россией в 1992 году стало возможным страхование политических рисков частных американских инвестиций в России.

Срок, на который  может быть заключен договор страхования  составляет от 12 до 20 лет. Страховая  сумма может составлять до 150 млн. долларов США на один проект. При этом страховая сумма составляет не более 90% суммарной стоимости проекта, то есть на собственном удержании страхователя (инвестора) остается не менее 10%.

Страхование от риска неконвертируемости валюты предполагает выплату страхового возмещения в случае невозможности конвертации прибыли или капитала в твердую валюту из-за решений национального правительства об ограничении обмена валюты или установлении дискриминационного обменного курса, а также решений по блокаде капитала.

Страхование от риска экспроприации или национализации инвестиций предполагает страховую защиту в случаях, если подобные действия проводятся по решению органов государственной власти без предоставления компенсации.

Страхование валютного  риска - валютное хеджирование. Самый большой страх у инвесторов вызывает девальвация валюты и связанные с этим потери. Акции и некоторые пассивные инвестиции, например недвижимость, естественным образом застрахованы от относительной инфляции и девальвации обменного курса. Местные инвесторы используют инвестиции в обыкновенные акции на фондовой бирже для того, чтобы избежать негативного влияния инфляции и девальвации.

Хеджирование валютных рисков не влияет на ожидаемые доходы, в то время как они значительно  сокращают риски международных  инвестиций. Новейшие исследования показали, что хеджирование лучше всего использовать только на короткой перспективе. Некоторые исследования показали, что хеджирование валютных рисков при использовании в связи с инвестициями в акции имело неоднородные результаты. Одно из исследований пришло к следующему заключению: «Постоянное хеджирование имело положительный эффект, уменьшив неустойчивость, но и прибыль также уменьшилась».

Существование любого валютного  контроля является значительным препятствием для выхода на рынок фирм, управляемых международными фондами (вкл. индексные фонды).

Это добавляет дополнительный риск и так к уже рискованной  профессии. Если существует вероятность  того, что валютный контроль может  привести к невозможности перевода средств из страны либо, что тоже очень важно, к задержке перевода, то мы имеем ситуацию со значительной степенью риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Страховая защита инвестиций не получила пока необходимого развития среди отечественных страховщиков. Основными причинами данного  факта являются: отсутствие государственной политики по поддержке отечественных страховых компаний, которая обеспечена финансами; дефицит собственного капитала, который не позволяет принять на себя ответственность в полной мере по наиболее крупным рискам; недоразвитость инфраструктуры, которая должна гарантировать качественную предстраховую экспертизу инвестиционных рисков; недостаточность опыта и квалифицированного персонала. Кроме этого, основная клиентская база при страховой защите инвестиций - это международные корпорации, а также крупные инвестиционные институты (в основном, выбирающие партнера по страховому сопровождению своего бизнеса с достаточным уровнем капитала и опыта страховщикам). Перспективы повышения значимости отечественных страховых компаний в страховой защите инвестиций связаны: со взаимодействием и образованием страховых пулов (сюда могут входить и международными страховщики) с целью распределения рисков при страховой защите серьезных инвестиционных проектов; со значительным расширением пределов перестрахования; с участием в организации (в основном за счет государственных средств) национальных гарантийных агентств для зарубежных инвесторов; с объединением усилий в границах профессиональных органов (Всероссийского союза страховщиков, региональных профессиональных объединений страховщиков и др.) по лоббированию своих интересов в законодательной и исполнительной ветвях власти.

 

 

 

Список  используемой литературы

 

1. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика». - М.: Дело, 2009. - 888 с.

2. Внешнеэкономическая  деятельность предприятия. Учебник  для вузов / под ред. Стровского  Л.Е. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 254 с.

3. Гончаренко Л. П., Филин С. А. «Риск-менеджмент». - Изд-во: КноРус, 2007. - 216с.

4. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: Эксмо. -2001. – 354 с.

5. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. –2009. -№7. –С. 76-78.

6. Недосекин А., Воронов К. «Новый показатель оценки риска инвестиций».– М.: КноРус, 2008. – 289 с.

7. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М.: Инфра-М. –2010. –543 с.

8. Фархутдинов И.З. Иностранные инвестиции в Росси и международное право. – Уфа, 2001. – 176 с.