Ценные бумаги, как объект инвестирования

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

Департамент научно-технологической политики и  образования

Федерально  государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального образования

«Ярославская  государственная сельскохозяйственная академия» 
 

Экономический факультет

Кафедра «Финансы и кредит» 
 

Реферат по дисциплине «Инвестиции»

 на  тему:

«Акции  и облигации, как объект инвестирования» 
 
 
 

      Выполнил:

Студент 41 группы

Рябинкин  Алексей Андреевич

Проверил:

Игольников  Григорий Львович 
 

Ярославль 2011

Содержание 

Введение

Инвестиционная  привлекательность ценных бумаг

Акции как объект инвестирования

Облигации как  объект инвестирования

Особенности инвестирования в ценные бумаги на российском рынке      ценных бумаг

Заключение

Список литературы 
 

     Введение

     Инвестирование  в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной  экономике. Поскольку в советское  время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

     Финансовые  инструменты - это различные формы  финансовых обязательств, как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят: ценные бумаги (основные и производные); драгоценные металлы; иностранную валюту; паи и др.

     Данная  тема, ценные бумаги как объект инвестирования, является очень актуальной, так как значительную долю во вложениях в финансовые инструменты занимают инвестиции в ценные бумаги. Виды ценных бумаг в мире чрезвычайно разнообразны, и их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и т.д.

     Инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Самым  удобным и надежным способом вложения накопленного капитала многие специалисты по праву называют ценные бумаги. Именно они дают возможность при грамотном инвестировании получать сверхприбыль. Кроме того, существует огромное множество финансовых активов, так что проблем с выбором наиболее подходящего варианта быть не должно. Естественно, ценные бумаги как объекты инвестирования подвержены определенным рискам, однако грамотное инвестирование является залогом их  минимизации. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

    В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

       Цель  курсовой работы состоит в теоретическом  углублении познания ценных бумаг как объекта инвестирования, рассмотрение инвестиционной особенностей различных видов ценных бумаг. Целью данной работы является также анализ основных особенностей инвестирования в ценные бумаги в России на основе сложившейся экономической ситуации.

       Достижение  поставленных целей курсовой работы предполагает решение следующих  задач:

    -рассмотреть  различные виды ценных бумаг;

    -описать  основные привлекательные инвестиционные  характеристики;

    -определить  основные тенденции инвестирования  в ценные бумаги на российском рынке ценных бумаг.

     В первой главе будет рассмотрена  теоретическая основа ценных бумаг, приведена их классификацию.  Вторая глава посвящена инвестиционной привлекательности ценных бумаг, в чем она заключается и что привлекает инвесторов в данном виде ценных бумаг. Третья глава описывает особенности инвестирования в ценные бумаги непосредственно на российском рынке, какие факторы и как они влияют на данный процесс в России.  

1. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

     Инвестиционная  привлекательность ценных бумаг  зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны  с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков.

     В целом, критериями, которые предопределяют инвестиционную привлекательность ценных бумаг являются[13, стр.25]:

• безопасность вложений - защищенность от резких колебаний на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;
• доходность вложений - зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);
• ликвидность ценных бумаг - возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.

     Существует  шкала изменения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, построенная в соответствии со старшинством в удовлетворении претензий по ценным бумагам, степенью гарантированности и величиной процентных выплат по ним и помогающая инвестору провести инвестиционный анализ интересующей его бумаги .

     Инвестиционная привлекательность акций. Казалось бы, цена акций должна определяться спросом и предложением. Но на практике оказывается очень сложно понять, почему одни акции привлекательны для покупателей, а другие нет. Основной причиной такой привлекательности служит доходность предприятия. Логично, что стабильный рост доходов предприятия скажется положительно на доверии инвесторов, соответственно высокая доходность обеспечит рост цены акций. Однако, высокая стоимость акции может также объясняться надеждами инвесторов, например, на реализацию некоторого прибыльного проекта. 
         Расчет доходности акций: доходность акции зависит от размера дивиденда (части распределяемой прибыли корпорации), возможность продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем цена приобретения.[9, cтр. 103]

     Дивиденд  – это часть распределяемой прибыли  корпорации (акционерного общества), приходящаяся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах или в в идее процентной ставки. Процентная ставка определяется делением абсолютной величины дивидендного дохода на номинальную цену акции. Текущая доходность акции определяется рендитом, или ставкой текущего дохода. Определяется отношением дивидендного дохода на цену приобретения акции. Рендит позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестированную денежную единицу. Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда должна быть поделена между прежним и новым владельцами. При этом расчете можно использовать либо формулу обыкновенных, либо формулу точных процентов. [8,cтр. 76]

     Помимо  дивиденда источником дохода может  быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции  растет. Дополнительный доход (убыток) при продаже акции можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах.

     Ликвидность акции крайне важна для российского  рынка акций, на котором активные торги проходят только с узким  кругом акций, все акции на российском рынке можно разделить на две  группы-ликвидные акции (в большинстве  своем "голубые фишки"), или  акции первого эшелона и остальные акции. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями могут сильно двигать их цену.

     С показателем ликвидности тесно  связан такой показатель, как free-float - количество акций, находящихся в  свободном обращении. Free-float - это акции в обращении за вычетом государственных пакетов и пакетов, принадлежащих менеджерам компаний - стратегическим инвесторам. Низкий free-float означает, что инвесторам доступно меньшее количество акций для совершения сделок, что мешает росту ликвидности. Небольшое количество свободно обращающихся акций многих российских компаний составляет проблему для инвесторов, которые заинтересованы в больших биржевых оборотах ликвидных акций.

     Инвестиционная  привлекательность - фактор который оказывает непосредственное влияние на ликвидность акций компании. Зависит от эффективности деятельности предприятия в целом, анализа соотношений результатов его производственно-финансовой деятельности и рыночной оценки его ценных бумаг (акций).

     Инвестиционная привлекательность облигаций состоит именно в том, что:

   1) согласно  Федеральному закону  РФ «О рынке ценных бумаг»  от  22  апреля

      1996 года N39-ФЗ под облигацией понимается  эмиссионная ценная  бумага,

      закрепляющая право ее держателей  на получение от эмитента облигации  в

      предусмотренный ею срок ее  номинальной стоимости и зафиксированного  в

      ней процента от этой стоимости  или иного  имущественного  эквивалента.

      Облигация может предусматривать  иные имущественные права ее  держателя,

      если это не противоречит законодательству  РФ;[2]

   2) для  инвестора  привлекательность   облигаций  состоит  и   в  том,  что

      облигации   удостоверяют   отношения   займа   между   ее   владельцем

      (инвестором) и  лицом,  выпустившим  облигации (эмитентом).  Эмитент,

      выпустивший облигации, обязуется  погасить в определенный срок  ссуду  и

      выплатить ссудный процент, который   представляет  собой  часть   чистой

      прибыли, полученной благодаря  займу.  Характерными  чертами  облигации

      являются:   заемное   средство;   эмитент   обязуется   по   истечении

      определенного   срока   погасить   инвестору   номинальную   стоимость

      облигации; инвестор  дает  ссуду   на  определенных  условиях,  за  это

      эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент;

   3) следующая черта привлекательности  в том, что инвестор  может   получить

      два вида дохода:

    а) проценты, которые выплачиваются  ежегодно, ежеквартально и т.д.;

    б) доход в виде  дисконта,  который  представляет  собой положительную

    разницу  между  ценой   приобретения   (ниже   номинальной   стоимости)

    облигации;

   4)  инвестор  уверен,  что   порядок  выплаты  процентов   по   облигациям

      регламентируется «Положением о  порядке выплаты дивидендов по акциям  и

      процентов по облигациям». И  это инвестору выгодно, потому  что:

   а) доходы по облигациям выплачиваются  из чистой прибыли;

   б) если чистой прибыли  не  хватает,  то  выплата  производится  за  счет

   средств резервного  фонда.  Создание  резервного  фонда  обязательно  для

   акционерного общества;

   в) если проценты по облигациям  не выплачиваются, то акционерное   общество

   может быть объявлено неплатежеспособным (но не автоматически);

   г)  проценты  по  облигациям  рассчитываются  по  отношению  к   номиналу

   независимо от курсовой стоимости  облигации;

   д) проценты по выпущенным в  порядке первичного  размещения  облигациям  в

   первый год выплачиваются пропорционально  времени фактического  нахождения облигации в  обращении.  Если  осуществляется  перепродажа  облигаций  на

   вторичном рынке, то и здесь  инвестор получает процент по  облигациям  тот,

   кто является владельцем облигации  за 30 дней до объявленной даты  выплаты

   дохода.

   5) Инвестиционная привлекательность заключена и  в  разнообразных  формах

      выплаты  процентов  по  облигациям:  проценты  могут  выплачиваться   в

      денежном выражении, ценными бумагами, товарами, если это предусмотрено

      условиями выпуска.

   6) Для инвестора привлекательность облигации и в том, что можно  получать

      сложные проценты, которые выплачиваются   по  облигациям,  представляют

      собой проценты, которые начисляются   по  постоянной  ставке  с   учетом

      доходов, начисленных в виде  процентов по предыдущим срокам выплат.

   7) Согласно  российскому  законодательству  облигация-  это  долгосрочная

      ценная бумага. Облигации могут  выпускаться на срок не  менее  1  года,

      исключением   являются    государственные    краткосрочные,    которые

      эмитируются на срок  3  и  6  месяцев-  и  в  этом  тоже  своеобразная

      привлекательность облигаций для  инвесторов.

   8) Инвестиционная привлекательность  облигаций заключена и в классификации

      облигаций.  Эта  классификация   исходит   из   мировой   практики   и

      законодательства Российской Федерации.[21, стр. 35]

     Инвестиционная  привлекательность портфеля ценных бумаг: главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая, таким образом, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

     Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать денежные средства в  какой-либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается довольно редко; гораздо более распространен диверсифицированный портфель, т.е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг.

     Такой тип портфеля стал преобладающим  благодаря своему свойству приносить стабильный положительный результат.

     Можно выделить 3 основных свойства диверсифицированного портфеля:

     1. Под диверсификацией понимается  инвестирование средств в несколько  видов активов.

     2. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором.

     3. Применение диверсифицированного  портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода.

     Диверсификация  портфеля снижает риск в инвестиционном деле, но не исключает его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсифицированного риска, который исходит из общего состояния экономики.

     Важным  моментом получения прибыли из инвестированных  средств является успешное управление портфелем. Управление портфелем подразумевает искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили постоянный доход, не зависящий от каких-либо рисков.

     Все составные части процесса управления, портфелем тесно связаны между собой; изменение какой-либо одной из них неизменно приведет к изменению остальных.[13,стр. 50]

     Чтобы понять, чем и для кого привлекательны производные финансовые инструменты, необходимо рассмотреть участников срочного рынка.      

     Исходя  из целей и тактики поведения участников срочного рынка, их делят на три категории: спекулянтов, хеджеров и арбитражеров.      

     Спекулянты – это участники срочного рынка, стремящиеся получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть в будущем.     

     Хеджеры – это участники срочной торговле с целью заранее установить уровень цен, по которым они в перспективе собираются совершить сделку с определенным финансовым активом, а также застраховать на срочном рынке уже приобретенные активы спотовом рынке.      

     Арбитражеры – это участники срочного рынка, целью которых является получить прибыль за счет одновременной покупки и продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдается разная динамика цен.     

     Деривативные  сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен. Привлекательность рынка  деривативов состоит также в  том, что его инструменты являются высокодоходными, хотя и высокорискованными объектами инвестирования финансовых средств.     

     Отличие деривативов от иных инструментов хеджирования состоит в том, что они позволяют  расщеплять риски, которые ранее  были не разделимы. Например, инвестор, приобретающий иностранные акции  и стремящийся при этом избежать валютного риска, может использовать дериватив, что позволит осуществить  вложение, стоимость которого подвержена связанному с выбранной акцией рыночному, но не валютному риску. В принципе для каждого финансового риска  или даже его части может быть сконструирован дериватив, структура  которого точно соответствует выбранному риску. Названный эффект оказывается  прямым следствием того факта, что рыночная стоимость деривативного инструмента  является производной от базисной стоимости. Благодаря этому свойству деривативы также хорошо подходят для того, чтобы принять на себя определенный риск (открыть позицию) в ожидании благоприятного изменения стоимости  базисного актива. Указанное обстоятельство играет не последнюю роль для институциональных  и частных инвесторов.      

     Таким образом, можно сделать вывод, что  привлекательность производных инструментов может быть разнообразной в зависимости от участников и их целей.  

2. Акция как  объект инвестиций

3. Облигации как объект инвестирования

  Облигации - это долговые документы корпораций и правительства. Владелец облигации  получает доход по заранее оговоренной  ставке, который обычно выплачивается  раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации (допустим, 1000 долл) к моменту погашения (обычно через 20 или 40 лет). Если вы купили облигацию за 1000 долл. с выплатой 9% годовых раз в полгода, то вы будете получать по 45 долл. каждые шесть месяцев (1/2 года 9% 1000 долл), а к моменту погашения вы получите 1000 долл. в качестве номинальной стоимости облигации. Разумеется, инвестор может купить и продать облигацию до срока погашения по курсу, который будет отличаться от номинала. Благодаря множеству сочетаний доходности и риска эти бумаги так же популярны среди инвесторов, как и обыкновенные акции.

  Облигации - самый надежный объект инвестирования. Не смотря на специфику эмиссии и  характеристики каждого вида облигаций  все они являются долговыми обязательствами, свидетельством о кредите, предоставленном инвестором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование занятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Общая сумма, подлежащая возврату, называется номинальной стоимостью. Дату возврата суммы займа принято называть датой погашения облигации, ставку процента - купоном, время хождения облигации - сроком обращения. Облигации обладают номинальной (база для перерасчетов и начисления процентов, печатается на облигации), выкупной (по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа) и курсовой (складывается в зависимости от спроса и предложения на рынке ценных бумаг) стоимостью.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ 

     Осенью 1992 г. Центральный банк пригласил  все крупные российские банки  принять участие в формировании государственных краткосрочных  облигаций (ГКО). Тогда откликнулись только шесть банков. С мая 1993 г. рынок  ГКО начал функционировать. Сейчас на рынке ГКО торгуют свыше 50 банков. ГКО - это беспроцентные краткосрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной электронной форме с дисконтом, т.е. их доходность определяется как разница между ценой покупки и курсом продажи. Эмиссия ГКО проводится еженедельно. Эмитентом облигаций является Министерство финансов России, обслуживает обращение Центральный банк России. Первичное размещение и вторичное обращение облигаций производятся в электронной сети Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Срок обращения облигаций каждого выпуска составляет три, шесть и двенадцать месяцев. Потенциальными владельцами ГКО являются юридические и физические лица. Первичное размещение ГКО производится на ежемесячных аукционах по цене ниже номинала (с дисконтом), погашение - по номинальной стоимости. Вторичное обращение облигаций происходит на ежедневных торгах на ММВБ по рыночной стоимости. Объем первого выпуска облигаций ГКО составлял 1 млн. руб. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла 100 000 руб. Сегодня объемы эмиссии составляют триллионы рублей, а номинальная стоимость облигации - 1 млн руб.

     Привлекательность ГКО состоит в следующем. Во-первых, рынок государственных краткосрочных  облигаций является высоконадежным рынком, так как он обеспечивает погашение облигаций по стоимости по истечении срока, на который они выпущены. Во-вторых, рынок государственных краткосрочных обязательств - это доходный рынок. Он реализует возможность физических и юридических лиц выгодно разместить свои средства. Причем доходность этого рынка зачастую превышает доходность рынка кредитных и валютных операций. Рынок ГКО - фактически первый классический фондовый рынок с колебаниями курса акций, на которых можно "играть", т.е. извлекать денежный доход. При этом доход по государственным ценным бумагам не облагается налогом. В-третьих, достоинство рынка ГКО заключается в том, что это совершенно открытый, наблюдаемый рынок. Правомерность сделок на нем контролируется представителями Минфина РФ, ЦБ РФ и биржи. Рынок ГКО позволил государству привлечь в 1994 г. около 6 трлн руб. (с учетом погашения облигаций), в 1995 г. - около 10 трлн руб. Это - средства банков и населения, которые используются для неинфляционного закрытия бюджетного дефицита.

Качественный  скачок в развитии рынка государственных  ценных бумаг связан с выпуском летом 1995 г. облигаций Федерального займа (ОФЗ).

ОФЗ - это среднесрочные  государственные облигации, которые  выпускаются в безбумажной (электронной) форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения - 378 и 553 дня (по российскому законодательству среднесуточными являются облигации со сроком обращения более одного года).

     Облигации Федерального займа, так же как и  ГКО, продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, обеспечивая доход по этим облигациям. Но, помимо этого дохода, ОФЗ имеют еще и купонный доход, выплачиваемый раз в квартал. Ставка купонного дохода может изменяться в зависимости от ситуации на рынке. Отличие ОФЗ от других государственных ценных бумаг состоит и в том, что срок их обращения впервые превышает один год. Это обеспечивает инвесторам спокойствие на более длительный период, принося в то же время каждые три месяца купонный доход. В результате ОФЗ становятся привлекательными не только для предприятий, но и для российских граждан. Не случайно примерно 80% ОФЗ куплено банками по заявкам клиентов, а не на деньги самих банков.

     Первый  аукцион по продаже ОФЗ состоялся  в июне 1995 г. на Московской межбанковской  валютной бирже. На продажу Министерство финансов предложило облигации Федерального займа на сумму в 1 трлн руб. Реально было куплено ценных бумаг на 587,6 млрд. руб. Эти результаты расцениваются специалистами как успешные, так как впервые ценные бумаги продавались на первых торгах более чем на 0,5 трлн руб.

     В 1995 г. правительство России с помощью  ОФЗ не только профинансировало значительную часть дефицита государственного бюджета, но и смогло снизить ажиотажный спрос  на рынке краткосрочных облигаций. Кроме того, ОФЗ являются еще одним инструментом для диверсификации кредитных портфелей российских инвесторов.

     Другими государственными ценными бумагами на российском рынке облигаций выступают:

облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они  появились в сентябре 1995 г. с целью привлечения денежных средств широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета. Облигации выпускаются сроком на 1 год и имеют 4 купона, выплата процентного дохода по которым осуществляется в конце соответствующего купонного периода. К октябрю 1996 г. на рынке ОГСЗ размещены 8 серий облигаций номинальной стоимостью в 100 000 и 500 000 руб. Характерной чертой рынка ОГСЗ является постоянное превышение спроса над предложением. Это объясняется тем, что, сохраняя все основные свойства государственных ценных бумаг (надежность, ликвидность, высокая доходность), ОГСЗ стали важным инструментом аккумуляции сбережений населения, для которых раньше доступ на рынки государственных ценных бумаг был практически закрыт;