Ценные бумаги как объект инвестирования

 

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО « ПОЛЕССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

Кафедра  финансов

 

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

 

   по дисциплине: Организация финансирования инвестиций

 

    на тему: Ценные бумаги как объект инвестирования

 

 

 

 

 

 

 

Студент

ФБД, 2 курс, 13Ф-3                                                                    

 

 

 

Проверил

Ст.преподаватель                                                                              

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПИНСК 2014

Содержание

1. Ценные бумаги
1. Понятие, качества и функции ценных бумаг ………………………..3
2. Классификация ценных бумаг………………………………...………4
2. Рынок ценных бумаг

2.1. Сущность и назначение ценных  бумаг………………………………7

  2.2 Модели организации рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь……………………………………………………………...8               т    3. Преимущества и недостатки вложений в ценные бумаги……………...10

 

Выводы

Список использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1 Понятие, качества и функции ценных бумаг

Понятие «ценной бумаги» известно, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, и предпринимателям   потребовались крупные средства, чтобы использовать новые возможности. Кроме того, расходы по освоению появляющихся рынков сбыта и источников сырья многим оказались не по силам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ – английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонского залива, которые и стали первыми крупными эмитентами. Акции последних до настоящего времени котируются на фондовых биржах Лондона и Торонто.

Ценная бумага – товар особого рода, это одновременно и право собственности, и долговое обязательство, и право на получение дохода, и обязательство этот доход выплачивать.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий выраженные в них и реализуемые путем предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги с эмитентом.

Содержание, вкладываемое в это понятие, исторически менялось. Под ценными бумагами понимались и различные документы имущественно-правового характера, и только оборотные документы для проведения расчетов по торговым операциям. Позднее ценными бумагами становятся инвестиционным товаром, начинают обращаться, а их рыночная стоимость – отличаться от первоначальной.

Особенностью ценной бумаги является ее двойная сущность. С одной стороны, ценная бумага фиксирует определенные права ее владельца, с другой – является предметом гражданского оборота, объектом сделок.

Так как ценная бумага является объектом сделок, по поводу этого документа у субъектов рынка ценных бумаг возникают «права на бумагу». С другой стороны – она фиксирует права кредитора и у владельца ценной бумаги возникают «права из бумаги» к эмитенту ценной бумаги.

Ценная бумага – это особая форма существования капитала, наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, суть которой состоит в том, что у владельца сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценных бумаг.

Основные качества ценных бумаг:

1. ценная бумага удостоверяет имущественное право в форме титула собственности или как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему;
2. ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо отнесена законом о ценных бумагах к числу ц/б;
3. ценная бумага свидетельствует об инвестировании средств;
4. ценная бумага отражает требования к реальным активам;
5. ценные бумаги приносят доход, предоставляют права, способствуют проведению расчетов.

Таким образом, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых ресурсов, вложения денежных накоплений, ценные бумаги выполняют следующие функции:

1. перераспределение капиталов между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; населением и сферами экономики; населением и государством;
2. предоставление дополнительных прав владельцам, кроме права на капитал. Например, право на участие в управлении, получение информации, первоочередность в определенных ситуациях и т.д.;
3. получение дохода на капитал или возврат самого капитала.

Экономическое значение ценных бумаг состоит в:

1. обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, торгового, банковского капиталов;
2. придании мобильности капиталу, способности его быстрой переориентации в те области, где он может принести наибольшую прибыль;
3. создании огромного количества собственников, заинтересованных в доходности предприятий;
4. возможности тиражирования прав собственности и их переуступки. Оформления долгов и придания им ликвидной формы;
5. ускорении процесса реализации товаров и услуг, т.е. в обеспечении процесса воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту.

 

1.2. Классификация ценных бумаг

Каждая ценная бумага обладает целым набором характеристик, что и предопределяет возможность классификации ценных бумаг по разным признакам.

По роли на рынке ценных бумаг различают:

• основные;
• производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы);
• вторичные (фондовые варранты, подписные права, премиальные опционы, вторичные облигации, вторичные закладные, депозитарные расписки).

По содержанию ценные бумаги можно подразделить на:

• - долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов);

Получение заемного капитала может осуществляться в денежной или товарной формах. Поэтому долговые ценные бумаги можно подразделить на:

- долговые ценные бумаги –  представители денег (финансовый  вексель, облигация, закладная);

- долговые ценные бумаги –  представители товара (товарный  вексель, складское свидетельство, коносамент).

• - долевые, в которых заключены права их владельца на часть активов эмитента, т.е. права собственности.

По способу определения держателя (порядку узаконения (подтверждения) прав владельца) ценные бумаги бывают трех видов:

• - на предъявителя, на которых имя владельца не указывается и предназначается для широкого круга инвесторов. Такие ценные бумаги, как правило, имеют небольшой номинал и для передачи другому лицу ценной бумаги на предъявителя достаточно ее вручения этому лицу;
• именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждаются внесением его имени в текст на бумаге;

Деление ценных бумаг на именные и предъявительские имеет глубокие корни. Исторически сложилось, что например, в США и Великобритании преобладают именные, а в Германии – предъявительские.

Предъявительская ценная бумага имеет преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается мгновенно путем передачи ценных бумаг от ее продавца к покупателю.

Предъявительская ценная бумага может существовать только в бумажной форме.

Именная ценная бумага обладает 2 важными свойствами:1. Всегда известен ее владелец; 2. Операции с ней подлежат фиксации, регистрации, а соответственно становятся доступны для налогообложения.

• ордерные – права владельца которых подтверждаются передаточными надписями в тексте ценной бумаги и предъявлением ее самой. Передаются эти права путем совершения на ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссант – лицо, совершающее передаточную надпись. Индоссат – лицо, получающее ценную бумагу в результате передаточной надписи и права, удостоверенные ценной бумагой. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием такого лица).

По эмитентам различают следующие виды ценных бумаг:

• - казначейские, которые выпускаются от имени правительства;
• муниципальные, выпускаемые местными органами власти;
• ценные бумаги корпораций и финансовых институтов.

По территории обращения ценные бумаги подразделяются на:

• - региональные – ценные бумаги местных органов;
• национальные – обращающиеся на внутреннем рынке страны;
• международные – обращающиеся на территории других государств.

По форме выпуска различают:

• эмиссионные – выпускаются крупными сериями и внутри выпуска все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции, облигации);
• неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.

По срокам обращения ценные бумаги бывают:

• краткосрочными (до 1 года);
• среднесрочными (1-3; 1-5);
• долгосрочными (свыше 3; 5 лет);
• бессрочными (не имеющими срока погашения или выкупа).

        По способу выплаты дохода ценные бумаги бывают:

• с фиксированным доходом;
• с плавающей процентной ставкой.

По форме существования ценные бумаги различают 2 видов:

• бумажные (документарные);
• безбумажные (бездокументарные) – путем записей по счетам.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название – это бумага, но не обычная, а ценная.

Причины перехода к безбумажной форме ценных бумаг:

1. нарастающее количество обращающихся ценных бумаг;
2. права, закрепленные за владельцами ценных бумаг, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Так, выплата дохода, купля-продажа ценных бумаг может производиться без наличия ее самой.
3. безбумажная форма существования ценных бумаг ускоряет, упрощает и удешевляет обращение в части расчетов, хранения и учета ценных бумаг;
4. структурные изменения на рынке ценных бумаг, в частности, увеличение числа именных ценных бумаг и снижение доли предъявительских.

В зависимости от типа использования различают ценные бумаги:

• инвестиционные (капитальные) – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода.
• неинвестиционные – ценные бумаги, обслуживающие денежные расчеты на товарных или других рынках (коносаменты, складские свидетельства, векселя).

По характеру обращаемости ценные бумаги различают:

• рыночные – ценные бумаги, свободно обращающиеся после их первичного размещения.
• нерыночные – ценные бумаги, которые не могут свободно переходить от одного держателя к другому, и предназначенные для размещения главным образом среди населения.

К нерыночным ценным бумагам относят, в первую очередь, государственные долговые инструменты, которые невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения определенного срока. Нерыночные ценные бумаги оказываются эффективными в условиях нестабильного рынка кредитных ресурсов, когда вкладчики начинают избавляться от рыночных ценных бумаг.

Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, которые выпускаются большинством экономически развитых стран на срок не более 1 года, в основном, в целях кассового исполнения бюджета.

К рыночным ценным бумагам относят различные среднесрочные инструменты (ноты) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

 

В зависимости от уровня риска ценные бумаги подразделяют на:

• безрисковые;
• малорисковые;
• рисковые.

 

2.1. Сущность и назначение рынка ценных бумаг

С понятием рынка ценных бумаг связано определение фиктивного капитала, под которым понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается соответствующими ценными бумагами, и направляются в производство (позднее в другие сферы).

Фиктивный капитал – это самая подвижная форма капитала, наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов. Это титул собственности, воплощенный в ценных бумагах и дающий их владельцам право на присвоение части прибыли в форме дивиденда или процента.

У эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала (капитальной стоимости основных и оборотных средств). Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными бумагами, дающими право на получение дохода.

Как особая экономическая категория фиктивный капитал отличается от реального и ссудного.

Признаки фиктивного капитала:

- не имеет  собственной стоимости;

- обращается  в форме ценных бумаг на  фондовом рынке;

- величина  фиктивного капитала определяется  путем капитализации доходов  по ценным бумагам;

- изменение  величины фиктивного капитала  не совпадает с изменением  величины реального капитала.

Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, т.е. становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг.

Целью выпуска ценных бумаг является мобилизация и более рациональное использование временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, финансово-кредитных учреждений, населения.

Рынок ценных бумаг – совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, формы и методы этого обращения, система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг.

Объектом на рынке ценных бумаг – являются ценные бумаги (финансовые инструменты, фондовые ценности).

В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех субъектов можно условно разделить на 3 группы:

1 группа «клиенты», или «пользователи» фондового рынка. Это инвесторы и эмитенты.

2 группа – профессиональные торговцы, т.е. брокеры и дилеры.

3 группа – организации, специализирующиеся на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка. Совокупность этих организаций называется «инфраструктурой» рынка. К ним относятся фондовые биржи, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы.

Какие интересы преследует эмитент на рынке ценных бумаг: основной мотив – это привлечь капитал; кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать собственность, например, государственную в акционерную путем приватизации; путем выпуска ценных бумаг можно улучшить финансовое планирование или управление финансовыми потоками, сделать более ликвидными активы компании.

Основная цель инвестора – заставить свои средства работать и приносить доход; также заинтересованность в получении прав, гарантированных ценными бумагами.

2.2. Модели организации рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь

Различают 2 модели организации РЦБ:

1. североамериканская (рыночная, спекулятивная). Для нее характерно:

• высокая доля акционерного капитала;
• доминирующая роль инвестиционных фондов;
• большой удельный вес коммерческих бумаг;
• финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ц/б;
• преобладание небанковских инвестиционных институтов.

1. Европейская. Для нее характерно:

• низкая доля акционерного капитала;
• низкая доля инвестиционных фондов;
• небольшой удельный вес коммерческих бумаг;
• высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов;
• традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском ценных бумаг;
• высокая доля банковского кредита в финансировании страны;
• преобладающее влияние банков на рынке ценных бумаг.

С переходом к нэпу были сформированы основные признаки рынка ценных бумаг, сняты ограничения на частнопредпринимательскую деятельность.

С победой социализма в СССР в 30-е гг. прошлого века завершилась история рынка ценных бумаг. С поражением социализма в СССР в 90-е гг. 20 века началось его возрождение.

Формально рынок ценных бумаг начали восстанавливать еще в период проведения политики гласности и перестройки. В целях реанимирования товарно-денежных отношений использовались даже ленинские идеи о кооперации применительно к рассматриваемому этапу строительства социализма в СССР.

В это время были приняты Закон СССР от 26 мая 1988 г. «О кооперации в СССР»; постановление Совета Министров от 15 октября 1988 г. «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг»; постановление Совета Министров от 19 июня 1990 г. «Об утверждении Положения об ОА и ООО и Положения о ценных бумагах».

Официальным днем рождения рынка ценных бумаг РБ, с которого начало формироваться отечественное законодательство фондового рынка, можно считать дату принятия Закона РБ от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах». Затем был принят Закон РБ от 9 декабря 1992 г. «Об АО, ООО и ОДО».

С 1992 г. формирование белорусского рынка ценных бумаг шло по американской модели – полибиржевая система и слабое государственное регулирование.

Как показал опыт тех лет, такая модель в условиях переходной экономики не оправдывала себя. Переоценка роли государства в формировании инфраструктуры и законодательной базы рынка ценных бумаг произошла в 1998 г.

С 1998 г. для белорусского РЦБ была принята европейская модель – монобиржевая система, сильное государственное регулирование и активное участие банковской системы в инвестиционных процессах на рынке ценных бумаг.

С 2008 г. в структуре Министерства финансов создано Управление развития финансового рынка, среди основных задач которого разработка и реализация государственной политики в сфере развития и регулирования финансового рынка.

В частности, на данное управление возложена работа по совершенствованию условий использования субъектами хозяйствования РБ международных финансовых инструментов и операций.

            3. Преимущества и недостатки вложений в ценные бумаги 
       К преимуществам для инвесторов вложений в акции относятся возможности: 
- получения значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу; 
- участия в управлении акционерным обществом; 
- воздействия на деятельность общества (для крупных держателей акций). 
        Недостатки для инвесторов вложений в акции: 
- риск невыплаты дивидендов; 
- риск потери капитала при снижении курса акций; 
- невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику; 
- последняя очередность возврата капитала при ликвидации общества. 
        Преимущества вложения в облигации: 
- величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит не гарантированный и прогнозный характер; 
- облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента); 
- при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств. 
        Недостатки вложения в облигации: 
- менее высокая, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями; 
- владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выводы

Несмотря на многие проблемы, существующие при функционировании Фондового рынка Республики Беларусь, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Кроме того, он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

Говоря об эффективной работе с ценными бумагами, необходимо учитывать их инвестиционное качество. Это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, способна приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Высокая инфляция и кризисная ситуация в экономике республики, неприученность инвесторов к вложениям средств в ценные бумаги, политическая нестабильность, высочайшие значения рисков на микроэкономическом уровне (например, риска невозврата долга, процентного риска и т.д.) - все эти факторы требуют, чтобы эмитенты и инвестиционные институты с особой тщательностью конструировали условия выпуска и обращения ценных бумаг, находили такие их модификации, которые бы соответствовали интересам инвесторов в этот период.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

1. Гридюшко, Е.Н. Рынок ценных бумаг: учеб.-метод.пособие // Гридюшко, Е.Н., Недюхина, О.М.  – под ред. авторов. – Горки , 2011. – 121с.
2. Колтынюк, Б. А. Рынок ценных бумаг: учебник //Колтынюк, Б.А.. СПб: изд-во Михайлова В.А. - 2001. - 352 с.
3. Шелег,  Е. М. Рынок ценных бумаг // Шелег, Е.М. .- Минск, БГЭУ. - 2000. 188 с.