Кирпичный завод (КЗ) является акционерным обществом, специализирующимся на производстве кирпичей и кирпичных блоков для строительной промышленности. Компания расположена недалеко от Москвы. (Решение → 17911)

Заказ №38909

Кирпичный завод (КЗ) является акционерным обществом, специализирующимся на производстве кирпичей и кирпичных блоков для строительной промышленности. Компания расположена недалеко от Москвы.

КЗ был создан в 1931 г. как государственное предприятие по производству кирпичей и кирпичных блоков для Московского регионального комитета по строительству. Организационно он являлся частью Московской областного объединения “Мособлпромстрой”.

Имущество КЗ включает в себя завод по производству кирпичей, цех, производящий кирпичные блоки для наружных стен, а также оборудование для производства специальных кирпичных блоков, используемых для возведения внутренних перегородок. Имеется множество вспомогательных цехов для производства электроэнергии, для ремонта, а также для хранения и подготовки сырья.

Важнейшими потребителями продукции КЗ до сих пор являются Отдел промышленного строительства Московской области и Отдел жилищного строительства Московской области, сумма сбыта которым составляла 70% продаж. Оба покупателя – государственные организации. Остальные продажи приходятся на различные предприятия, занимающиеся промышленным и жилищным строительством. В целом спрос на продукцию КЗ носит сезонный характер.

В апреле 1993 г. КЗ был приватизирован. Начальный этап приватизации включал в себя выпуск акций. 40% акций оказались в Московском областном фонде имущества, а 60% акций у членов трудового 43 коллектива.

Второй этап приватизации был предпринят в декабре 1993 г. Была создана тендерная документация, на основании которой 30% акций должны были быть проданы Московским областным фондом имущества. Условия тендерного предложения были направлены на приобретение “стратегического инвестора”, который привнес бы свой опыт и инвестиционный капитал для дальнейшей модернизации КЗ. От инвестора требовалось вложить приблизительно 2 млн. долл. для обновления и улучшения основных средств, а также предоставить техническую и управленческую помощь в производстве, продвижении товаров на рынок и в области маркетинга.

Возможность инвестиций в КЗ привлекла внимание зарубежной компании “Брек”, специализирующейся на производстве строительных материалов и занимающейся также инженерными проектами. “Брек” согласился инвестировать 2 млн. долл. в течение двух лет. Предложение было одобрено и вступило в силу в декабре 1993 г.

Появившееся совместное предприятие предприняло ряд новых инициатив. Было закуплено оборудование для модернизации линии по производству кирпичных блоков для внутренних перегородок, приобретена и установлена линия для производства легких кирпичей, создан новый отдел торговли и маркетинга.

Компания была заинтересована в росте предприятия. Первая серьезная инициатива новых владельцев – предложение о производстве оплавленных кирпичей для декоративно-защитной облицовки. Эта инициатива была предпринята с учетом основной рыночной тенденции – бум жилищного строительства, в том числе элитного жилья, которая привела к увеличению спроса на кирпичи высшего качества специального назначения.

Предложение по производству оплавленных кирпичей

Поскольку оплавленные кирпичи могут быть использованы на последней стадии любого строительства, производственная линия по их 44 выпуску должна могла бы стать весьма выгодной для КЗ. Предлагаемая зарубежным поставщиком линия по производству оплавленных кирпичей согласно документации имеет мощность выпуска 22 кирпича в минуту. Учитывая возможности предприятия, руководство КЗ предполагает, что линия будет работать в одну смену, 7 часов в день, 250 дней в год. Полезный срок действия оборудования равен 10 годам, после чего его остаточная стоимость будет равна 0. Руководство считает, что вся продукция будет реализована в соответствующем периоде, при этом прибыль за каждый произведенный и проданный кирпич составит 4 рубля, хотя есть некоторые сомнения, что эта оценка может оказаться завышенной на 20%. Налог на прибыль составляет 35%. Курс доллара на текущий момент составляет 35 руб.

Линия по производству оплавленных кирпичей должна была быть установлена на свободной территории завода. Для этого требовалось произвести расходы на покупку, доставку и установку оборудования, подготовительные работы на территории, отведенной под производственную линию и строительно-монтажные работы, которые следовало произвести до поставки оборудования. Затраты включали оплату труда персонала и прочие расходы. Оценочные затраты приведены ниже (все суммы в долл.).

1. Капитальные затраты

— Стоимость производственной линии 276000

— Запасные части 16000

— Транспортные расходы 31000

— Стоимость установки оборудования 13000

— Всего капитальных затрат 336000

2. Расходы на персонал и другие единовременные расходы, относящиеся к инвестициям

— Заработная плата специалистам по установке 66000

— Другие расходы на персонал 66000

— Непредвиденные расходы 12000 

— Всего затрат, не связанных с оборудованием 144000

3. Подготовка площади и монтаж 31000

ИТОГО 611000

Финансирование проекта

Руководство КЗ занималось оценкой инвестиционного предложения по финансированию производства оплавленных кирпичей. Предложение включает получение кредита в зарубежном банке в сумме 276000 долл. и финансирование оставшейся части проекта за счет собственных средств – из прибыли. Предполагаемый срок кредита составляет два года по ставке 10% годовых. В течение первого года никаких платежей по кредиту не предусматривается, но в течение второго года сумма должна погашаться равными долями поквартально. Все необходимые средства (611000 долларов) необходимо иметь до начала осуществления проекта.

Вопросы, требующие внимания руководства

Руководство КЗ было озабочено тем, сможет ли прибыль от новой линии обеспечить возврат кредита и насколько она может превысить финансовые затраты. Кроме того, при осуществлении проекта часть прибыли должна пойти компании и ее акционерам. Оценка требований основных акционеров показала, что следует обеспечить не менее 20% доходности. Вопрос об уровне прибыли также был очень важен для компании “Брек”, т.к. она выступала в роли гаранта по кредиту и обязалась возвратить кредит в том случае, если КЗ не сможет сделать это самостоятельно.

ВОПРОСЫ К СИТУАЦИИ

1. Обсудите причины, которые побуждают предприятие искать новые инвестиционные возможности.

2. Выявите плюсы и минусы при инвестировании в производство оплавленных кирпичей. Изложите свою точку зрения с позиции стратегической ценности проекта для КЗ.

3. Проведите финансовую оценку жизнеспособности проекта с точки зрения его сильных и слабых сторон.

4. Осуществите расчет экономической эффективности проекта.

5. Проведите анализ чувствительности проекта к различным факторам.

Решение

1. Причинами, побуждающими предприятие искать новые инвестиционные возможности, являются:

- требования рынка в отношении видов продукции, качественных характеристик, объемов, используемых технологий и материалов;

- невозможность удовлетворить новые потребности рынка с использованием устаревшей материально-технической базы предприятия;

- необходимость расширения производственных мощностей, освоения новых видов продукции под влиянием конкурентов;

- необходимость активизации деятельности предприятия для получения отдачи от средств, вложенных совладельцами на этапе его приватизации, а также выполнение условий приватизации, предусматривавших технологическое обновление.

2. Позитивные стороны инвестирования в производство оплавленных кирпичей:

- обеспечение возможностей удовлетворения потребностей рынка в новых видах строительных материалов;

- повышение устойчивости предприятия за счет диверсификации производства;

- укрепление конкурентных позиций предприятия.

Негативные стороны:

- высокий уровень первоначальных затрат, длительный срок окупаемости, в течение которого возможны существенные сокращения рынка данного вида стройматериалов, появление новых производителей, изменение требований к продукции;

- значительные сезонные колебания спроса и высокая доля продаж государственным, муниципальным организациям, учреждениям, что делает проект уязвимым с точки зрения сложностей дальнейшего лоббирования интересов предприятия в соответствующих органах после приватизации.