Анализ денежных потоков предприятия (на примере ОАО «КуйбышевАзот»)

Тема: «Анализ денежных потоков предприятия (на примере ОАО «КуйбышевАзот»)»

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

1.Теоретические основы анализа денежных потоков на предприятии…........6

1.1 Состав и характеристика денежных  потоков предприятия……………….6

1.2 Методика анализа денежных  потоков на предприятии………………….17

2. Анализ финансовых показателей ОАО «КуйбышевАзот»……………….30

2.1Технико-экономическая характеристика предприятия………………...30

2.2 Анализ финансовых показателей и денежных потоков ОАО «КуйбышевАзот»…………………………………………………………………...

3. Пути совершенствования управления  денежными потоками ОАО «КуйбышевАзот»………………………………………………………………..57

3.1 Основные направления совершенствования  управления денежными потоками…………………………………………………………………………63

3.2 Предложения по совершенствованию  управления денежными потоками  на предприятии и их экономические  обоснования…………………………....65

Заключение………………………………………………………………………67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Денежные  средства характеризуют начальную  и конечную стадии кругооборота хозяйственных  средств, скоростью движения которых  во многом определяется эффективность  всей предпринимательской деятельности. Денежные средства являются единственным видом оборотных средств, обладающим абсолютной ликвидностью, т.е. немедленной  способностью выступать средством  платежа по обязательствам предприятия.

Объемом имеющихся у предприятия денег  как важнейшего платежного средства определяется платежеспособность предприятия - одно из важнейших характеристик  его финансового положения. Для  определения ее уровня объем денежных средств сопоставляется с размером текущих обязательств предприятия. Абсолютно платежеспособными считаются  предприятия, обладающие достаточным  количеством денежных средств для  расчетов по имеющимся у них текущим  обязательствам. Однако всякие излишние запасы денежных средств приводят к  замедлению их оборота и к прямым потерям за счет их обесценивания. Поэтому  искусство управления денежными  потоками заключается не в том, чтобы  накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в  стремлении к такому планированию движения денежных потоков, чтобы к каждому  очередному платежу предприятия  по обязательствам обеспечивалось поступление  денег от покупателей и других дебиторов при сохранении необходимых  резервов.

Такой подход обеспечивает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия, извлечения дополнительной прибыли  за счет инвестиций появляющихся временно свободных денежных ресурсов без  их омертвления. Все это придает  особое значение анализу потоков  денежных средств как важнейшему инструменту управления, контроля сохранности, законности и эффективности использования  денежных средств, поддержания повседневной платежеспособности предприятия.

 

Движение  финансовых ресурсов предприятий осуществляется в форме денежных потоков. Для  стратегического управления предприятием важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного  потока, интенсивность его движения в течение года.

Концепция денежных потоков предприятий возникла в США в середине 50-х годов XX в., и разработка основных ее положений  принадлежит зарубежным экономистам. Среди авторов, чьи работы переведены на русский язык, проблемы определения, оценки и анализа денежных потоков  предприятия рассматривают Л.А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К.Ван Хорн, Б. Райан, Ж. Ришар, Д. Стоун, К. Хитчинг, Э. Хелферт  и др. В последнее десятилетие  данные проблемы находят отражение  и в работах отечественных  экономистов: И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, В.П. Привалова, Е.С. Стояновой, Т.В. Теплова, А.Д. Шеремета и других авторов. Однако комплексные  публикации, посвященные исследованию только данной проблемы, практически  отсутствуют.

Необходимость приведения в соответствие современным  условиям рыночной экономики системы  финансового учета, практическая потребность  в исследовании денежных потоков  предприятий определяют актуальность выбранной темы выпускной квалификационной работы.

Целью данной работы является разработка предложений по повышению управления денежными потоками.

Объектом  работы является ОАО «КуйбышевАзот».

Предметом исследования выступают денежные потоки в ОАО «КуйбышевАзот».

В соответствии с целью в работе поставлены следующие задачи:

• Исследование теоретических и методологических аспектов анализа денежных потоков;
• Анализ хозяйственной деятельности ОАО «КуйбышевАзот»;
• Анализ эффективности управления денежными потоками на объекте работы;
• Разработка предложений по повышению эффективности управления денежными потоками.

Цели  и задачи, поставленные в работе определили ее структуру и содержание.

Работа  представлена тремя главами.

В первой главе рассматриваются теоретические  и методологические аспекты анализа  денежных потоков на предприятии.

Во  второй главе проводится анализ финансово-хозяйственной  деятельности объекта работы.

В третьей главе проводится анализ денежных потоков предприятия в  разрезе его оборотной составляющей и предлагаются мероприятия по совершенствованию  управления запасами..

Теоретическое значение полученных результатов состоит  в обобщении и систематизации теоретических и методологических исследований, позволивших построить  методическую основу управления денежными  потоками в системе финансового  менеджмента российских корпораций. 

Практическая значимость работы заключается в том, что предложения автора могут быть применимы в организациях разных отраслей и организационно-правовых форм деятельности для повышения их эффективности.

В процессе исследования применялись  традиционные методы экономического анализа: абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, монографическое исследование, сравнения, детализации, группировки, сопоставления  и другие.

Информационной  базой для выполнения работы послужили: учебная и научная литература, материалы периодической печати, в том числе и электронные, отчетность предприятия.

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ  НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1. Состав и характеристика денежных потоков предприятия

 

 

Движение  денежных средств, получаемых и расходуемых  предприятием в наличной и безналичной  форме, называют в финансовом менеджменте  денежными потоками.

Анализ существующих концепций, определяющих сущность денежных потоков, показал, что в учебно-практической и научной литературе отсутствуют  не только единые понятия, относящиеся  к денежным потокам, но и их общепризнанное определение.

Наиболее четко при  определении денежных потоков выделяются два направления. Одни авторы денежные потоки определяют как разницу между  полученными и выплаченными организацией денежными средствами за определенный период времени, другие как движение денежных средств за определенный период времени.

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени — «свободный резерв». Для инвестора cash flow — ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств [46].

Наиболее полно, раскрывает экономическую сущность данного  понятия в современных рыночных условиях следующие определение: «денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью организации».

Цель  анализа денежных потоков — это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Эти потоки бывают двух видов: положительные и  отрицательные. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег  на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие или расходование денег  предприятием.

Перевод денег из кассы на расчетный счет и подобные ему внутренние перемещения  денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной “границы”  предприятия.

Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком. Он также может быть положительным  или отрицательным (притоком или  оттоком).

Денежные потоки организации  подразделяются на многочисленные виды. Для обеспечения эффективного целенаправленного  управления ими необходимо их классифицировать.

1. По отношению к группе консолидированных предприятий:

1.1. Общие денежные потоки предприятия - члена группы.

1.2. Денежные потоки организации по операциям с другими организациями - членами группы.

1.3. Денежные потоки организации по операциям с внешними по отношению к группе контрагентами.

1.4. Совокупные денежные потоки холдинга.

2. По связи с хозяйственной деятельностью организации

2.1. Денежные потоки, генерируемые хозяйственными процессами.

2.2. Денежные потоки, связанные с выделением внешнего для организации внутрихолдингового финансирования.

3. По масштабам обслуживания хозяйственных процессов предприятия

3.1. По предприятию  в целом (агрегированный).

3.2. По отдельным  видам деятельности предприятия.

3.3. По структурным подразделениям и службам предприятия (центрам ответственности).

3.4. По отдельным хозяйственным операциям.

4. По видам деятельности

4.1. По текущей  (операционной) деятельности.

4.2. По инвестиционной  деятельности.

4.3. По финансовой деятельности.

4.4. Совокупный денежный поток.

5. По направленности движения потока

5.1. Входящий (приток денежных средств).

5.2. Исходящий  (отток денежных средств).

6. По методу исчисления объема

6.1. Валовый  денежный поток.

6.2. Чистый  денежный поток.

7. По форме осуществления расчетов

7.1. Наличный  денежный поток.

7.2. Безналичный  денежный поток.

7.3. Товарообменные операции и взаимозачеты.

8. По уровню достаточности объема

8.1. Избыточный  денежный поток.

8.2. Дефицитный  денежный поток.

8.3 Оптимальный денежный поток.

9. По отношению к отчетному периоду

9.1. Денежный  поток прошлых периодов.

9.2. Денежный  поток отчетного периода.

9.3. Планируемый денежный поток планового периода.

9.4. Прогнозируемый денежный поток прогнозируемого периода.

10. По непрерывности формирования за период

10.1. Регулярный  денежный поток.

10.2. Нерегулярный (дискретный, разовый) денежный поток.

11. По стабильности временных интервалов формирования

11.1. Регулярный  поток с равномерными временными  интервалами.

11.2. Регулярный  поток с неравномерными временными  интервалами.

12. По направленности изменений в динамике

12.1. Нарастающий  денежный поток.

12.2. Уменьшающийся  денежный поток.

12.3. Стабильный денежный поток.

12.4. Стохастический денежный поток.

13. По отношению к сегментам деятельности холдинга

13.1. Денежные  потоки по конкретным операционным  сегментам.

13.2. Денежные  потоки по конкретным географическим  сегментам.

При этом, рассматривая классификацию  денежных потоков по форме их осуществления  на современном этапе развития экономики  страны, необходимо дополнить ее, выделив  внутри безналичного потока в отдельную  группу относительно новое для российской экономики понятие - электронный  денежный поток (рис 1.1).

В отличие  от прибыли и издержек денежные потоки имеют конкретный характер. Если показатель бухгалтерской прибыли базируется на многочисленных, часто очень условных расчетах, денежный поток всегда очевиден – достаточно сальдировать притоки  и оттоки (каждый элемент которых  подтверждается банковской выпиской или  кассовым документом), чтобы получить итоговую величину чистого денежного  потока.

 

Рис. 1.1. - Классификации денежных потоков по форме осуществления

 

Поэтому в финансах любой актив или  хозяйственная операция оцениваются  прежде всего с точки зрения величины и направленности денежных потоков, порождаемых активом или операцией. Транзакция, не оказывающая влияния  на денежные потоки предприятия, не представляет интереса для финансов. Однако очень  трудно привести пример операций, не влекущих за собой изменений в денежных потоках.

Все денежные потоки предприятия объединяются в  три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Главным источником денежных поступлений  предприятия является его основная деятельность – производство и реализация продукции для завода, розничная  торговля для магазина и т.п. Многие предприятия одновременно осуществляют несколько видов деятельности, совмещая производство с посредническими  операциями или оказанием других услуг. Тем не менее деятельность такого рода часто обозначается единым термином – производственная или  операционная. Денежные потоки от этой деятельности (выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы) являются наиболее регулярными, так как они обслуживают текущие операции, повторяющиеся из месяца в месяц.

Наряду  с осуществлением рутинных хозяйственных  операций предприятие периодически сталкивается с необходимостью приобретения нового или реализации устаревшего  оборудования, осуществления долгосрочных инвестиций иного характера. Кроме  этого, важное значение имеет деятельность, связанная с привлечением дополнительного собственного или заемного капитала. Каждая из этих операций порождает соответствующие денежные потоки, которые, несмотря на свой менее регулярный характер, могут оказывать значительное влияние на величину совокупного денежного потока предприятия.

Притоки от операционной деятельности формируются  за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской  задолженности, получаемых от покупателей  авансов. Операционные оттоки – это  оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи  в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все  текущие операции предприятия, связанные  с использованием оборотных средств.

Под инвестиционной деятельностью в мировой практике понимается деятельность предприятия  по осуществлению долгосрочных вложений, причем учитываются не только реальные. но и долгосрочные финансовые инвестиции. Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых  основных фондов, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов  их акций (долей в капитале) с целью  получения дохода либо для осуществления  контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки  формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных  пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций  или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными  займами.

К финансовой деятельности относятся операции по формированию капитала предприятия. Финансовые притоки это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных  акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых  от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что  к финансовым операциям относятся  как долгосрочные так и краткосрочные  займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и  задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов  за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков предприятия по видам деятельности значительно  повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники  приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие – потребляют их в большем объеме. У нормально  функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который  предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная  ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие  тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен  для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

Деление денежных потоков на операционную, инвестиционную и финансовую составляющие обусловлено исключительно потребностями  финансового менеджмента. Данный подход не предусматривает выделения “производительных” и “непроизводительных” расходов. Если крупное промышленное предприятие  имеет на своем балансе розничный  магазин, то сумма выручки от реализации в нем товаров будет включена в состав общего операционного потока всего предприятия. Широко распространенное в статистической отчетности выделение  “основной” и “не основной”  деятельности при расчете денежных потоков не учитывается. Также не предусматривается отражение “социальной” деятельности предприятия. Любое приобретение основных фондов будет показано как  инвестиционная деятельность, любые  денежные траты будут отнесены к  производственным или финансовым оттокам. Единственной формой “непроизводительного”  расходования средств является выплата  дивидендов из чистой прибыли предприятия. В данном случае отражается факт получения  собственниками предприятия причитающейся  им части результатов его деятельности – чистой прибыли.

Эти принципы не совсем согласуются с российской практикой, когда государство предписывает предприятиям из каких конкретно  источников – себестоимости продукции  или чистой прибыли – предприятие  должно финансировать те или иные расходы. Иными словами, государство  кроме свой законной доли в конечном продукте (налог на прибыль) урывает  в процессе дележа изрядный кусок  того, что должно принадлежать только собственникам – чистой прибыли. Данный подход настолько глубоко  укоренился в общественном сознании, что вопрос о его правомерности  возникает очень редко. Например, считается совершенно естественным, что расходы предприятия на рекламу  в пределах официальной нормы  являются производительными расходами  и могут быть исключены из налогооблагаемой базы, а все что потрачено на рекламу сверх этой нормы сумму  налога на прибыль снизить уже  не может, то есть должно оплачиваться из чистой прибыли. Аналогичный подход сложился к так называемым “социальным” расходам предприятия. Следовательно, вкладывая свои деньги в собственный капитал предприятия, инвестор должен помнить, что официально установленная ставка налога на прибыль не отражает всех реальных расходов, которые должно будет понести предприятие, прежде чем сможет рассчитаться с ним по дивидендам. Неудивительно отсутствие энтузиазма у потенциальных инвесторов относительно вложения денег в российские предприятия.

Одной из разновидностей денежных потоков является ликвидный денежный поток, представляющий собой изменение чистой кредитной  позиции предприятия за год. Чистая кредитная позиция – это разница  между суммой краткосрочных и  долгосрочных кредитов банка и наличием у предприятия денежных средств. Она показывает, располагает ли предприятие  избыточными денежными средствами для покрытия обязательств, остающихся после погашения банковских ссуд. Если обозначить долгосрочные банковские кредиты Дк, краткосрочные – Кк, а остаток денежных средств –  Дс, то чистая кредитная позиция (Чкп) может быть определена по формуле:

Чкп = (Дк + Кк) – Дс                                                                         (1.1)

Обозначив остатки на начало года нижним индексом 0, а остатки на конец года –  нижним индексом 1, получим формулу  для определения ликвидного денежного  потока (Лдп):

Лдп = – (Чкп1 – Чкп0)                                                                      (1.2)

Данный  показатель увязывает движение денежных средств с эффективностью использования  банковских займов. В определенной степени он характеризует ликвидность  предприятия. Его значение будет  приблизительно равно совокупному  денежному потоку от операционной и  инвестиционной деятельности (т.к. исключается  влияние основных финансовых факторов).

В соответствии с международными учетными стандартами  отчет о денежных потоках входит в состав финансовой отчетности предприятия  на правах основного документа наряду с бухгалтерским балансом и отчетом  о прибылях и убытках.

Схема взаимосвязей между этими тремя отчетами представлена на рисунке 1.2. Российские предприятия  составляют Отчет о движении денежных средств (ф. № 4). Этот документ пока не имеет статуса основного отчета, методика его составления недостаточно конкретизирована. Поэтому он еще  не стал таким же ценным источником информации, как его зарубежный аналог, отчет о денежных потоках. Не вызывает сомнения, что для российских потребителей отчетной информации достоверная и  детализированная информация о движении денежных средств имеет ничуть не меньшую ценность, чем для пользователей  отчетности в других странах.

Рис. 1.2. - Взаимосвязь основных финансовых отчетов [22, c. 158]

 

Очень важно  понять, что денежные потоки ни в  коем случае не должны противопоставляться  таким экономическим категориям как прибыль или себестоимость. Прибыльное предприятие (если эта прибыль  является реальным результатом его  деятельности, а не плодом манипуляций  с отчетностью) в состоянии генерировать достаточные денежные потоки для  погашения обязательств и новых  инвестиций. Убыточный бизнес может  какое-то время удовлетворять все  свои потребности в наличности (за счет распродажи запасов и оборудования, бездумных заимствований или  несвоевременного погашения кредиторской задолженности), однако в конце концов он неизбежно столкнется с дефицитом  денежных средств. Концентрируя основное внимание на денежных потоках предприятия, финансовый менеджмент не абстрагируется от других экономических показателей  его деятельности. Задача финансового  менеджмента состоит в выявлении  причин расхождений между движением  стоимости и движением денег, оценке вскрытых фактов и выработке  мероприятий по устранению имеющихся  недостатков.

1.2. Методика анализа денежных потоков на предприятии

 

 

Денежный  поток характеризует степень  самофинансирования предприятия, его  финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое  благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать  на финансовые затруднения. Избыток  денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем  причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и  обесценением денег, так и с упущенной  возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного  дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Основная  задача анализа денежных потоков  заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования

Анализ  денежных потоков является одним  из ключевых моментов в анализе финансового  состояния предприятия, поскольку  при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в  любой момент в распоряжении фирмы  было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ  денежных средств и управление денежными  потоками является одним из важнейших  направлений деятельности финансового  менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного  потока, его прогнозирование, определение  оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств  и т.п.

Анализ  денежных потоков в системе финансового менеджмента должен учитывать влияние внешних и внутренних факторов на все показатели денежных потоков по видам деятельности (рис. 1.3).

Анализ  денежных потоков удобно проводить  при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования  средств, а по сферам деятельности предприятия  — операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа  денежных потоков.

 

Рис. 1.3. - Основные факторы, влияющих на формирование

денежных  потоков [26, c.215]

 

Отчет о  движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть  воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации  на состояние ее денежных средств  за определенный период и позволяет  объяснить изменения денежных средств  за этот период.

Отчет о  движении денежных средств является очень важной информацией как  для руководства организации, так  и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности  организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее  состояние организации решений  о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации  отчет о движении денежных средств  необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.