1.  РОЛЬ, СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ФИНАНСОВОГО  АНАЛИЗА

    1.1 Содержание, предмет, задачи финансового анализа 

      Финансовый  анализ как некоторая разновидность  целесообразной деятельности предприятия  многогранен и имеет множество  областей приложения, так как общепризнанным является тезис о том, что финансы предприятия - это его «кровеносная система». И насколько хорошо функционирует эта система, настолько жизнеспособно предприятие. [15, с.120]

      Финансовый  анализ является существенным элементом  системы менеджмента предприятия и рассматривается как совокупность аналитических процедур, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки финансового потенциала предприятия, а также принятия решений в отношении оптимизации его деятельности или участия в нем. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Государственные органы для прогнозирования и контроля налоговых поступлений в бюджет. Об интересе к финансовой отчетности говорит и тот факт, что в последнее время появилось много публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятием (о чем свидетельствует введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов).

      Аналитические расчеты связаны с идентификацией финансового положения предприятия; выявлением изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе; идентификацией и оценкой основных факторов, вызвавших эти изменения; прогнозировании основных тенденций дальнейшего развития финансового состояния предприятия; обосновании портфеля капиталовложений; оптимизацией структуры активов; установлением целевой структуры источников финансирования и т.д.

      Предметом финансового анализа  являются финансовые процессы хозяйствующих субъектов и финансовые показатели  как абсолютные, так и относительные:

      - структуры капитала предприятия  по его размещению и источникам  образования;

      -  эффективности и интенсивности  его использования;

      -  платежеспособности и кредитоспособности  предприятия;

      -  запаса его финансовой устойчивости  и другие.

      Анализ  финансового состояния предприятия  основывается главным образом  на относительных показателях, так  как  абсолютные показатели баланса в условиях  инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

      - с общепринятыми «нормами» для  оценки степени риска и прогнозирования возможностей банкротства;

        - с аналогичными данными других  предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

        - с аналогичными данными за  предыдущие годы для изучения  тенденций улучшения и ухудшения финансового состояния предприятия.

      Финансовое  состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его  производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет  на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности [8,стр21].

      Устойчивое  финансовое положение в свою очередь  оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому  финансовая деятельность как составная часть  хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного  поступления и расходования денежных средств, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

      Главная цель финансовой деятельности  - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.

      Чтобы выжить в условиях рыночной экономики  и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятия рыночной  экономики, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа [21,24,27,28,29].

      Финансовый  анализ базируется на нескольких основополагающих принципах:

• государственный подход,
• научность,
• комплексность,
• нацеленность на перспективу,
• объективность,
• системность,

        которые обеспечивают его достоверность  и обоснованность.

      Главная цель анализа  - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности, а также определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия.

      При этом необходимо решить задачи:

   1. На основе изучения причинно-следственной  взаимосвязи между различными  показателями производственной, коммерческой  и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

      2. Прогнозирование возможных финансовых  результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

      3. Разработка конкретных мероприятий,  направленных на более эффективное использование финансовых  ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия [30, ст. 15].

      Анализом  финансового состояния занимаются не только руководители и  соответствующие  службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности  использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска [9,стр.119], поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления  средств в бюджет и т.д. Только на основе финансового анализа, выявления сильных и слабых сторон в финансовом состоянии можно наметить меры по его укреплению или выходу из сложной финансовой ситуации. В соответствии с этим анализ делится на внутренний  и внешний.

      Внутренний  анализ  - проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получения максимума прибыли и исключение банкротства. Финансовый анализ предполагает изучение как внешних, так и внутренних факторов финансового характера, влияющих на финансовое состояние предприятия. В рамках финансового анализа внешней среды финансовый менеджер проводит следующие исследования [6,стр.15].:

      - анализ процентных ставок

- анализ  рынка ценных бумаг

- анализ  валютных рынков

- анализ  ценовой политики поставщиков

- анализ  ценовой политики конкурентов

- анализ  доступности внешних источников финансирования.

      Анализ  внутренней среды предприятия осуществляется по следующим направлениям:

      - анализ цены и структуры капитала

      - анализ дивидендной политики

      - анализ источников финансирования

      - анализ эффективности управления  вообще и финансового в частности.

      Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе  публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

      Анализ  финансового состояния предприятия  достигает поставленных целей с  помощью различных методов и  приемов. 

     1.2 Классификация приёмов и методов  финансового анализа. 

      Финансовый  анализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Выделяют три типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.[15, с.66]

      Дескриптивные модели или модели описательного характера. К ним относится построение системы расчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности.

      В основе вертикального анализа лежит представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Динамика этих показателей позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

      Горизонтальный  анализ позволяет выявить тенденции  изменения отдельных статей или  групп. В основе его лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

      Система аналитических коэффициентов является ведущим элементом анализа финансового состояния предприятия. Чаще всего выделяют пять групп показателей:

      1) Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятия оборотными средствами, необходимыми для расчета с кредиторами по текущим операциям. И так как оборотные средства обладают различной степенью ликвидности, рассчитываются несколько коэффициентов ликвидности.

      2) Анализ текущей деятельности. С  позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие, поэтому эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть оценена протяженностью операционного цикла, коэффициент оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

      3) Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.

      4) Анализ рентабельности.  Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие.

      5) Анализ положения и деятельности предприятия  на рынке капитала. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию и др.

      Предикативные модели - это модели предсказательного прогностического характера, которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются расчет критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.

      Нормативные модели позволяют сравнивать фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми рассчитанными по бюджету. Они используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов.

      К основным особенностям финансового  анализа относятся:

       - обеспечение общей характеристики  имущественного и финансового  положения предприятия:

       - приоритетность оценок: платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности;

       - базирование на общедоступной  информации;

       - информационное обеспечение решений  тактического и стратегического характера;

       - доступность к результатам анализа  любых пользователей;

       - возможность унификации состава  и содержания счетно-аналитических процедур;

       - доминанта денежного измерителя  в системе критериев;

       - высокий уровень достоверности  итогов анализа (в пределах  достоверности данных публичной  отчетности).

      Финансовый  анализ предприятия предполагает организацию  аналитической работы в виде двухмодульной структуры. Это:

       - экспресс-анализ отчетности предприятия;

       - детализированный анализ финансового  состояния предприятия.

      Одним из разновидностей финансового анализа  является экспресс-анализ отчетности, который дает мгновенный взгляд на ситуацию на предприятии и предназначен для поиска и выделения наиболее важных и сложных проблем в управлении финансами. Его основной задачей является сужение масштабов поиска проблем и их решения, а цель его получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия. Этот вид анализа предполагает незначительные затраты времени для получения результата и последующее проведение дополнительных аналитических исследований по выделенным направлениям. Экспресс-анализ предполагает изучение текущих аспектов деятельности предприятия.

      Таким образом, экспресс-анализ отчетности необходим  для получения оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития предприятия. Он не должен занимать много времени, а его реализация не предполагает каких-либо сложных расчетов и детализированной базы. Последовательность процедур такова: [17, с.95]

      - просмотр отчета по формальным  признакам;

      - ознакомление с заключением аудитора;

      - ознакомление с учетной политикой предприятия;

      - чтение пояснительной записки  (аналитических разделов отчета);

      - общая оценка имущественного  и финансового состояния по  данным баланса и ознакомление  с ключевыми индикаторами:

      1) Оценка экономического потенциала:

      - оценка имущественного положения;

      - оценка финансового положения;

      - выявление  «больных» статей  в отчетности и их оценка в динамике.

      2) Оценка результативности финансово-хозяйственной  деятельности:

      - оценка прибыльности;

      - оценка динамичности;

      - оценка эффективности использования экономического потенциала.

      - формулирование выводов по результатам  анализа.

      Таким образом, совокупность аналитических  показателей для экспресс-анализа  представлена  табл. 1.

       Просмотр  отчета по формальным признакам. Смысловая нагрузка этой, на первый взгляд совершенно формальной, не аналитической процедуры, в ходе которой оцениваются объем и качество отчета, удобство его структурирования, наличие минимального набора требуемых отчетных форм, наличие и полнота

аналитических расшифровок, доступность и трактуем ость приводимых аналитических индикаторов и т.п., состоит в следующем.

   Таблица 1 - Совокупность аналитических  показателей для экспресс-анализа.

      Культура  составления отчета является немаловажным фактором успешного ведения бизнеса как с позиции самого предприятия, подготовившего отчет, так и с позиции его внешних контрагентов.

      Во-первых, хорошо структурированный отчет  позволяет пользователям данной информации по-новому взглянуть на состояние дел на предприятии, на достигнутые результаты финансово-хозяйственной деятельности, определиться с перспективами его развития.

      Во-вторых, для контрагентов предприятия бухгалтерский  отчет все в большей степени становится основным информационным документом, подтверждающим возможность и экономическую целесообразность взаимодействия с данным предприятием.

      В-третьих, отчет является своеобразным способом рекламы деятельности предприятия - нередко первым шагом фирмы-контрагента при установлении производственных контактов является запрос о возможности ознакомления с годовым бухгалтерским отчетом потенциального партнера — поэтому от того, насколько грамотно и привлекательно составлен отчет, может в значительной степени зависеть результат предстоящих переговоров о сотрудничестве. Иными словами, годовой отчет является своеобразной визитной карточкой предприятия, по нему составляют первое, иногда решающее, представление о предприятии.

      Ознакомление  с заключением аудитора. В соответствии с Федеральным законом от 07 августа 2001 года № 119 ФЗ "Об аудиторской деятельности" деятельность предприятий подлежит обязательному аудиту. В этом случае независимая аудиторская компания проводит проверку деятельности в соответствии со стандартами аудита, итогом которой является отчет аудитора. Этот отчет весьма объемен по содержанию и конфиденциален, однако его заключительная часть — аудиторское заключение — прилагается к публикуемой бухгалтерской отчетности, удостоверяя достоверность приведенных в ней данных. Существует несколько типов аудиторских заключении, регламентированных отечественными правилами (стандартами) аудиторской деятельности: безусловно, положительное, условно положительное, отрицательное, с отказом от выражения мнения о достоверности бухгалтерской отчетности. Именно первые два вида заключений приводятся в годовых отчетах; они и имеют в силу своей доступности определенную познавательную ценность.

      Аудиторское заключение облегчает принятие решения  о целесообразности бизнес - контактов с данным предприятием, но оно ни в коем случае не должно рассматриваться как безусловная гарантия его надежности и состоятельности. Аудиторы выражают свое профессиональное мнение о достоверности отчетных данных, но не являются гарантами результатов и последствий деятельности своего клиента. Следует также помнить, что вся ответственность за подготовку отчетных данных возлагается не на аудиторов, а на аудируемое предприятие.

      Ознакомление  с учетной политикой предприятия. В соответствии со ст. 6 Федерального закона «О бухгалтерском учете» предприятие обязано ежегодно принимать учетную политику, которая утверждается приказом или распоряжением лица, ответственного за организацию и состояние бухгалтерского учета. Под учетной политикой организации понимается «принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета — первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности» (ст. 1 ПБУ 1/98). Как правило, основные положения приказа об учетной политике приводятся отдельным разделом в годовом отчете. В зависимости от выбранной учетной политики или в результате внесения в нее изменений могут существенно меняться показатели финансового состояния и финансовые результаты. В ПБУ 1/98 приведены лишь общие требования к формированию и раскрытию учетной политики; что касается конкретных ситуаций, то содержание соответствующего документа может существенно варьироваться. В частности, в учетной политике могут раскрываться такие вопросы, как: рабочий план счетов, используемый предприятием; порядок проведения инвентаризации; порядок амортизации нематериальных активов; порядок начисления амортизации по основным средствам; порядок отражения в учете процесса приобретения сырья и материалов; порядок расчета фактической себестоимости материальных ресурсов, отпущенных в производство (ЛИФО, ФИФО и др.); вариант учета общехозяйственных расходов; способ распределения косвенных расходов при исчислении себестоимости продукции; порядок образования фондов и резервов; метод определения выручки (по отгрузке или по оплате); порядок начисления и выплаты дивидендов; порядок оценки кредитов и займов. [7, с.18]

      Приведены лишь некоторые из аспектов учетной  политики. Безусловно, значимость их для пользователей различна, кроме того, не каждый из этих аспектов находит отражение непосредственно в отчетности. Тем не менее, отдельные аспекты (как определяется выручка, как оцениваются запасы, как отражаются кредиты и др.) исключительно важны в аналитическом смысле.

      Чтение  пояснительной записки (аналитических  разделов отчета). Данный раздел представляет несомненную ценность для любого аналитика. Его структура и содержание не предписываются нормативными документами, поэтому в значительной степени определяются традициями в составлении годового отчета, сложившимися на данном предприятии. При чтении аналитики следует иметь в виду, что она, безусловно, является односторонней; ее цель — демонстрация наиболее привлекательных тенденций и результатов. Тем не менее, она хороша уже тем, что содержит аналитические показатели и коэффициенты, которые, с одной стороны, не надо самостоятельно рассчитывать и, с другой стороны, не всегда рассчитываются по данным публичной отчетности. Рекомендации по составлению пояснительной записки, а, следовательно, данные, которые пользователь ожидает найти в ней, приведены в ряде нормативных документов, в частности в Методических рекомендациях о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации (приказ Минфина России № 60н).

      Общая оценка имущественного и финансового  состояния по данным бухгалтерской отчетности и ознакомление с ключевыми индикаторами. Здесь предполагается быстрый просмотр баланса и оценка его структуры: изменение валюты баланса, доля внеоборотных активов, структура основных средств, доля заемных средств в валюте баланса, соотношение заемных и собственных средств (уровень финансового левериджа) и др. Любое предприятие стремится показать себя с наиболее выгодной стороны. Делается это путем составления сводной таблицы с основными показателями в динамике: объем реализации, прибыль, прибыль на акцию, уровень дивидендов и др. Отдельные обобщающие показатели общеизвестны: рентабельность собственного капитала, величина собственных оборотных средств, показатели ликвидности, продолжительность операционного цикла, рентабельность продаж и др. Очевидно, что по динамике этого и подобных показателей можно сделать определенные выводы о финансовом положении предприятия.

      При оценке экономического потенциала предприятия  выделяют две его стороны: имущественную  и финансовую.

      Имущественный потенциал характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми распоряжается предприятие для достижения своей цели. Здесь имеется в виду денежная оценка, позволяющая делать суждения об оптимальности, возможности и целесообразности вложения финансовых ресурсов в активы предприятия.

      Финансовый потенциал определяется достигнутыми результатами за отчетный период, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса и соотношением между ними.

      Обе эти стороны деятельности предприятия  взаимосвязаны, так как нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового состояния предприятия и наоборот. [35, с.40]

      На  рис. 1 представлены два предприятия, имеющие абсолютно одинаковую структуру капитала, но разную структуру активов.

      С позиции структуры источников, финансовая устойчивость обоих предприятий одинакова, однако, в силу сильнейшего различия в структуре активов между предприятиями должны быть определены различия в отношении финансовой устойчивости. По формальным признакам предприятие. Б имеет вполне приемлемое финансовое состояние, тогда как у предприятия. А существуют проблемы с собственными оборотными средствами. 

       Баланс  предприятия А Баланс предприятия Б