Финансовое оздоровление предприятия. 2

СОДЕРЖАНИЕ

I. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………2

1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И  ОБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Цели финансового оздоровления предприятия в зависимости от       

      финансового  состояния………………………………...…………………4

2. Возможности финансового оздоровления……………………………….6
3. Роль государства в финансовом оздоровлении……...…………………9

2. КРИТЕРИИ ФИНАНСОВОЙ  НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

      2.1. Признаки  и методика оценки финансовой  несостоятельности    

             предприятий……………………………………………………………11

      2.2. Критерии оценки уровня финансового состояния предприятия……12

 

3. ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ КРИЗИСНОЙ  СИТУАЦИИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

       3.1. Меры стратегического и тактического характера по предупреждению

              кризисной ситуации на предприятии…………………………………19

      3.2. Система управленческих мероприятий по финансовому

            оздоровлению  неблагополучных предприятий………..……………..25

II. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ………………………………………………………...28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….30

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Проблема платежеспособности в современных условиях рыночной экономики весьма актуальна. Развитие рыночных отношений требует от предприятий  повышения ответственности и  самостоятельности в выработке и принятии управленческих решений. Важным фактором при этом является учет интересов большого количества групп заинтересованных лиц: собственников предприятия, потребителей продукции, поставщиков, органов власти, общественных организаций и прочих. Выполнение предприятием своих обязательств, а также реализация ожиданий заинтересованных групп зависит от того, насколько оно способно выявлять эти потребности и ожидания, эффективно их удовлетворять, выдерживая оптимальный баланс привлекаемых ресурсов и создаваемого добавочного продукта. Указанная способность предприятия требует эффективной координации действий в различных сферах, привлечения наиболее передовых технологий управления.

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой  период времени быть платежеспособным. Под платежеспособностью подразумевают его способность вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами и т.д. Профессиональное управление платежеспособностью предприятия способствует оптимизации структуры капитала, обеспечивает краткосрочные и долгосрочные пропорции между активами и обязательствами, предотвращает реальную угрозу банкротства.

 В условиях нестабильной  внешней среды предприятия со  сложным технологическим процессом  и высокой ресурсоемкостью производства должны постоянное внимание уделять эффективности использования финансовых ресурсов, как в оперативном плане, так и в долгосрочной перспективе. В результате в практике финансового менеджмента получила распространение методология антикризисного финансового управления как особая система не только экстренной трансформации финансов, но и система обеспечения устойчивого развития и финансового оздоровления.

Объект исследования – финансовое состояние предприятия.

Предметом исследования является финансовое оздоровление неблагополучного предприятия.

Целью работы является изучение теоретических аспектов финансового оздоровления предприятия.

В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие  задачи:

- раскрыть сущность  финансового оздоровления предприятия;

- рассмотреть основные  признаки финансовой несостоятельности 

   предприятия;

        - выявить основные направления  финансового оздоровления 

           предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И  ОБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1. Цели финансового оздоровления предприятия в зависимости от       

               финансового состояния

         

           В современном финансовом менеджменте управление, направленное на финансовое оздоровление предприятия, представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий. Главной целью такого управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Для достижения указанной  главной цели в рамках системы  финансового оздоровления предприятия необходимо решить следующие задачи:

1. Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающего наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.
2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет ликвидации симптомов, сколько путем устранения их причин.
3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь обеспечивается оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.
4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед финансовым управлением при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).
5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным уровнем.

 

2.  Возможности финансового оздоровления

 

      Реализация мер финансового оздоровления возможна только при соответствующем управлении предприятием. Управление предприятием в условиях кризиса в настоящее время многие авторы называют «антикризисным управлением». Антикризисное управление - это система управления предприятием, имеющая комплексный, системный характер и направленная на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии стратегической программы, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, опираясь в основном на собственные ресурсы.

       Целями  антикризисной политики предприятия  являются:

1) обеспечение ликвидности  и платежеспособности на основе  оптимального сочетания собственных  и заемных источников средств;

2) получение прибыли  и уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех потребностей основной, инвестиционной и финансовой видов деятельности предприятия.

             Главной особенностью управления  в условиях кризиса является  жесткое ограничение сроков, смена  критериев принятия решений.

          Наступление неплатежеспособности означает для предприятия превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, то есть образование дефицита денежных средств. Для решения задачи по восстановлению платежеспособности необходимо совершенствовать или создать платежный календарь; превратить неликвидные активы в денежные средства или погасить с их помощью краткосрочные обязательства предприятия; переоформить краткосрочную задолженность в долгосрочную, а также предпринять ряд других мер.

         Рассмотрим более подробно эти  меры.

        Управление платежеспособностью  предприятия представляет собой  одну из основных частей финансовой  работы, направленную на регулирование  потока платежей, поддержание необходимой ликвидности активов и эффективное использование временно свободных денежных средств. Профессиональное управление платежеспособностью предприятия способствует оптимизации структуры капитала, обеспечивает краткосрочные и долгосрочные пропорции между активами и обязательствами, предотвращает реальную угрозу банкротства.

         При управлении платежеспособностью  предприятия особое значение  обращается на статьи баланса,  отражающие наличие денег в  кассе предприятия и на расчетном  счете в банке. Эти сведения выражают совокупность имущества (денежных средств), имеющего абсолютную ликвидность по сравнению с другими видами имущества. В условиях финансового кризиса основной задачей управления платежеспособностью является немедленное изысканииу денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств предприятия.

         В этой связи одним из оптимальных  способов управления платежеспособностью  предприятий считается ведение  платежного календаря, разрабатываемого  обычно на предстоящий период времени (с разбивкой по дням, неделям, декадам и т.п.) и состоящего из следующих разделов: график расходования денежных средств или график предстоящих платежей и график поступления денежных средств. Использование платежного календаря позволяет выявить временной период, когда риск возникновения дефицита будет особенно велик, и заблаговременно принять соответствующие меры по снижению этого риска. В платежном календаре предприятия должны быть учтены текущие платежи и платежи по просроченной задолженности.

            Возможной мерой по предотвращения  банкротства для акционерных  обществ является уменьшение  или полный отказ общества  от выплаты дивидендов по акциям. Такая мера применима при условии,  что акционеры предприятия достаточно  уверены в реальности программы финансового оздоровления. Если же дивиденды начислены акционерам, то и в этом случае они могут направить их на развитие производства.

           Еще одной мерой, к которой  несостоятельные предприятия могут  прибегнуть с целью финансового  оздоровления и предотвращения банкротства, является выпуск собственных облигаций. Облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. В отличие от владельцев акций, владельцы облигаций не являются совладельцами предприятия, не имеют голоса в управлении, а выступают всего лишь кредиторами. Это обстоятельство в целом уменьшает риск от такого инвестирования средств, поскольку держатель облигаций имеет приоритет в получении доходов или возвращении своего капитала в случае недостаточности прибыли для удовлетворения всех предусмотренных законом имущественных претензий, а также в случае банкротства предприятий.  Отрицательным моментом является необходимость предоставления информации о своем финансовом положении. Очевидно, что в условиях финансового кризиса предприятия, его облигации будут непривлекательны для большинства сторонних лиц.

 

3. Роль государства в финансовом оздоровлении

 

       Постановлением  Правительства утверждена система  критериев для   определения   неудовлетворительной   структуры   баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.

     На основании  приведенной в постановлении  системы критериев принимаются решения о:

- признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -неплатежеспособным;

- наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить платежеспособность;

- наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

     Указанные  решения принимаются по результатам  анализа и вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомитете РФ по управлению государственным имуществом в отношении федеральных государственных предприятии, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

    Принятые решения  являются основанием для подготовки  предложений по оказанию финансовой  поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий Федерального управления. Антикризисное регулирование содержит меры организационно-экономического и нормативно-правового воздействия со стороны государства, направленные на защиту предприятий от кризисных ситуаций, предотвращение банкротства или ликвидацию в случае неэффективности его дальнейшего функционирования.

        Основными направлениями государственного  антикризисного регулирования являются: совершенствование законодательной базы о несостоятельности (банкротстве) предприятий; осуществление мер по оздоровлению жизнеспособных предприятий, включая оказание государственной поддержки неплатежеспособным предприятиям и привлечение инвесторов, участвующих в оздоровлении этих предприятий;          принятие правительством РФ мер, направленных на преодоление кризиса неплатежей; приватизация и добровольная ликвидация предприятий-должников; создание института арбитражных и конкурсных управляющих.

          В сферах, имеющих особое значение для экономической и социальной жизни, государство применяет специальные меры предупреждения кризисных ситуаций.

      Такие  меры можно разделить на две  группы:

1. финансовая поддержка,

2. особое администрирование 

              Подобные превентивные меры позволяют минимизировать риски банкротства общественно-значимых предприятий а также сгладить негативные последствия такого банкротства. К общественно-значимым относятся градообразующие и стратегические предприятия, банки, страховые и финансовые компании, сельскохозяйственные предприятия, а также естественные монополии.

           Основные формы финансовой поддержки: 

· целевое финансирование на возвратной и безвозвратной основе;

· субсидирование процентной ставки по кредиту;

· предоставление гарантий по кредиту;

· налоговый кредит.

 

 

 

 

2. КРИТЕРИИ ФИНАНСОВОЙ  НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

      2.1. Признаки  и методика оценки финансовой несостоятельности    

              предприятий

 

           Современная экономическая наука  имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей. Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает.         

         Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия:

а) расчет индекса кредитоспособности;

б) использование системы формализованных и неформализованных критериев;

в) прогнозирование показателей платежеспособности.

     Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 –К₁ + 1,0 • К₂, + 0,6 • К₃ + 1,4 • К₄ + 1,2 • K₅,

где показатели К₁, К₂, K₃, К₄, К₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

К₁ = Прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов;

К₂ = Выручка от реализации / Всего активов;

К₃ = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал;

К₄ = Реинвестированная прибыль / Всего активов;

К₅ = Собственные оборотные средства / Всего активов;

     Критическое  значение индекса Z рассчитывается по данным статистической выборки и составляет 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

     Известны  и другие подобные критерии, например, четырехфакторная прогнозная модель.

     Приведенная  методика имеет один, но весьма серьезный недостаток – по существу ее можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель K₃).

     Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому, многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

         Основанием для признания предприятия неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

1. коэффициент текущей  ликвидности на конец отчетного  периода имеет значение менее  2;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

        При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента больше 1, то может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

         Внешний уровень признаков —  это отражение финансовых отношений  предприятия с кредиторами и  соответствующими государственными  органами (налоговыми органами, бюджетными и внебюджетными фондами). При несостоятельности данный уровень признаков выражается в невыполнении должником своих обязательств. Г.Ф. Шершеневич относил к данному уровню признаков следующие: 1) прекращение платежей по законным требованиям кредиторов; 2) собственное признание должника в своей несостоятельности; 3) исчезновение должника; 4) недостаточность имущества на удовлетворение производимого взыскания.5

        Современная правовая теория  и законодательство рассматривают  второй и третий внешние признаки несостоятельности, выделенные Г.Ф. Шершеневичем, как следствие несостоятельности либо как проявление одной из форм злостного банкротства.

       Закон  РФ «О несостоятельности (банкротстве)  предприятий» выделяет два вида  признаков внешнего уровня: 1) приостановление предприятием своих текущих платежей в течение трех месяцев со дня наступления сроков исполнения требований кредиторов; 2) заведомая неспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

 

             2.2. Критерии оценки уровня финансового состояния предприятия

 

Одна из важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость – это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Активы в  зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

Al – наиболее  ликвидные активы. К ним относятся  денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения .

А2 – быстрореализуемые  активы. Дебиторская задолженность  и прочие активы      

A3 – медленно  реализуемые активы. К ним относятся  «Оборотные активы» и статья  «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела I баланса «Внеоборотные активы».

А4 – труднореализуемые  активы. Это «Внеоборотные активы» 

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К  ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства»

П2 – краткосрочные  пассивы. Статьи «Займы и кредиты» и  другие статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»

ПЗ – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и  заемные средства

П4 – постоянные пассивы. «Капитал и резервы» .

При определении  ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

 

 

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Al П1;	A3 ПЗ;
А2 П2;	А4 П4.

 

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

 Для качественной  оценки платежеспособности и  ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности оборотных активов. Показатели ликвидности применяют для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.

     Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса).

К_ал = А₁/(П₁+П₂)

Является наиболее жёстким критерием ликвидности предприятия: он показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть при необходимости погашена немедленно за счет денежных средств.

В отечественной практике фактические  средние значения данного коэффициента, как правило, не достигают нормативного значения. Нормальное ограничение - Кал > 0,2 ~ 0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия.

           Коэффициент покрытия или текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов (оборотных средств) к сумме текущих обязательств (краткосрочные обязательства):

 К_тл = (А₁+А₂+А₃)/(П₁+П₂) 

Нормальное ограничение – К_тл от 1 до 2 .Коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства

Коэффициент текущей ликвидности  обобщает предыдущие показатели и является одним из главных показателей  характеризующих удовлетворительность бухгалтерского баланса. Дает общую  оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту покрытия; однако исчисляется по более узкому кругу  текущих активов, когда из расчета  исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

Кбл = (Дедиторы + денежные средства) / текущие обязательства

В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако, эта оценка носит условный характер.

      Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств.

     К_олб=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3) – применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 - 2,0.

  Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

Текущие активы                   Балансовая прибыль  

  К_лик. = Балансовая прибыль   *   Краткосрочные долги = Х₁ * Х₂

        где Х₁ – показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на 1 рубль дохода; Х₂ – показатель, свидетельствует о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

          И еще один показатель ликвидности  (коэффициент самофинансирования) –  отношение суммы самофинансируемого  дохода (доход + амортизация) к  общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов. Данный коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в странах Запада рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании и могут сравниваться с другими предприятиями.

          Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что на все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение К_т.л. значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

     Со стороны  кредиторов предприятия, подобный  вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами предприятия.

          При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия.

            Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.   Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.