Финансовый риск и его классификация

Студентка Воропаева  Светлана Сергеевна

Барнаул 2010 
 

СОДЕРЖАНИЕ: 
 

Введение 

1. Понятие и виды  финансового риска 

2. Политика управления  финансовыми рисками 

2.1 Методы управления  финансовыми рисками 

2.2 Процесс управления  финансовыми рисками 

2.3 Методы и показатели  учета финансового риска 

Заключение 

Практическая часть (вариант 1) 

Список литературы 
 

ВВЕДЕНИЕ 

В рамках сегодняшнего мирового экономического кризиса проблема управления рисками стоит наиболее актуально, т.к. именно на примере кризисной  ситуации можно проследить насколько  явно обнажаются все некачественные стороны политики управления рисками  на предприятии. Те предприятия, которые  вовремя не смогли переориентировать  свое производство, подошли с малой  долей ответственности к политике управления рисками - стали банкротами, кому-то пришлось минимизировать свои доходы, кому-то пришлось потерять квалифицированные  кадры из-за стремления удержаться «на плаву» и т.д. При этом те предприятия, которые своевременно отреагировали  на быстро меняющиеся условия, вовремя  подкорректировали свои бюджеты, свои финансовые стратегии – выстояли и сейчас занимают на рынке довольно крепкую позицию, по сравнению со своими конкурентами. 

Существование риска  неразрывно связано с невозможностью во многих случаях достоверно предвидеть наступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от желаний, предпочтений и действий субъекта. 

Предпринимательская деятельность, осуществляемая в жестких  условиях рыночной экономики, также  не является исключением. Будет ли устойчивым спрос на новую продукцию? Сможет ли заемщик своевременно расплатиться по обязательствам? Какова будет стоимость  акций через определенный промежуток времени? Наступит или не наступит страховой  случай? Точные ответы на эти и многие другие вопросы в большинстве  случаев не могут быть известны наперед. Риск бизнеса в условиях рынка  – своеобразная плата за свободу  предпринимательства.  

В зависимости от степени детализации и выбранного подхода могут быть сформулированы различные определения предпринимательского риска, в той или иной степени  отражающие присущие ему свойства и  характеристики. Вместе с тем в  силу сложности и емкости данной категории риска дать ее полное и  всеобъемлющее определение не представляется возможным. В этой связи более  целесообразным является рассмотрение содержательной стороны риска, его  основных видов и характерных  признаков. 

Поскольку риски  являются неотъемлемой составляющей бизнеса, любая фирма независимо от видов  и масштабов хозяйственной деятельности вынуждена осуществлять управление ими в целях создания стоимости. А в условиях проведения рыночных реформ и трансформации российской экономики умение адекватно оценивать  возникающие риски и эффективно управлять ими приобретает особое значение. Поэтому менеджмент фирмы  должен хорошо понимать сущность основных рисков, с которыми связана ее деятельность, прогнозировать возможные последствия, владеть соответствующими методами их анализа и нейтрализации [6, стр. 96]. 

Основная цель исследования состоит в раскрытии содержания проблемы управления рисками предприятия  и в разработке механизма управления рисками предприятия в современных  условиях хозяйствования. 

Для этого наметим  основные задачи: 

· дать понятие риска, рассмотреть его основные виды; 

· рассмотреть методы управления финансовым риском.  

· рассмотреть процесс  управления риском 

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная  деятельность предприятия в ее неразрывной  связи с экономической и социально-политической средой, в которой находится предприятие. 

Предметом исследования являются экономические отношения  и закономерности, оказывающие влияние  на формирование механизма управления рисками на предприятии. 

1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ  ФИНАНСОВОГО РИСКА  

Финансовый риск связан с используемыми предприятием источниками капитала и его способностью своевременно и в полном объеме выполнять  свои обязательства перед различными контрагентами, а также с проведением  операций на финансовых рынках.  

Финансовые риски, сопровождающие предпринимательскую  деятельность, являются объективным, постоянно  действующим фактором в функционировании любого предприятия, который требует  самого серьезного внимания и тщательного  учета со стороны менеджмента  в процессе принятия практически  всех управленческих решений[2, стр.258]. 

Финансовые риски  достаточно разнообразны как по источникам возникновения, так и по формам проявления.  
 
 

Рис.1 Финансовые риски  предприятия. 

Дадим краткую характеристику перечисленным видам финансового  риска. 

1) Риск ликвидности  характеризует возможность продажи  актива с минимальными затратами  времени и средств. Для финансовых  активов ликвидность определяется  разностью, или спрэдом (spread), между  рыночными ценами покупки и  продажи. Для активно торгуемых  финансовых инструментов эта  разность значительно меньше, чем  у ценных бумаг, не пользующихся  высоким спросом. О степени  ликвидности того или иного  актива можно судить и по  динамике объема торгов. Таким  образом, чем меньше ценовой  спрэд и чем значительнее объемы  проводимых операций, тем более  ликвидным является финансовый  актив.  

Для предприятий  реального сектора риск ликвидности  проявляется в способности своевременно и в полном объеме выполнять текущие  обязательства. В общем случае предприятие  считается ликвидным, если его оборотные  активы превышают краткосрочные  пассивы. Низкая ликвидность означает дефицит денежных средств, ведущий  в конечном итоге к банкротству. Как правило, она является следствием неэффективного управления финансами.  

2) Риск платежеспособности  характеризует возможность невыполнения  предприятием своих обязательств  перед кредиторами и контрагентами.  Этот вид риска связан главным  образом с заемным финансированием,  поскольку использование собственного  капитала не содержит формальных  обязательств по выплате каких-либо  доходов. Причины, по которым  предприятие может не выполнить  свои обязательства, могут быть  самыми разнообразными — от  неблагоприятных макроэкономических  факторов и до банального мошенничества.  В составе финансовых рисков  по степени опасности (генерирования  угрозы банкротства предприятия)  этот вид риска играет ведущую  роль. Крайней формой его проявления  является объявление дефолта  и последующее инициирование  процедуры банкротства. 

3) Процентный риск  обычно связан с вариабельностью  рыночных ставок. Изменение процентных  ставок по безрисковым активам  влечет за собой изменение  цен всех финансовых инструментов, при этом зависимость здесь  обратная. Для финансовых инструментов  с фиксированным доходом приблизительное  изменение цен в результате  изменения процентных ставок  на 1% может быть охарактеризовано  показателем периода возмещения  их стоимости (дюрацией). Для акций  средние изменения цен обычно  отражаются с помощью специальных  индикаторов. В реальной практике  в качестве таких индикаторов  используются фондовые индексы.  

Для предприятий  реального сектора процентный риск не столь существенен, однако он влияет на стоимость собственного и заемного капитала, следовательно, на конечные результаты хозяйственной деятельности. 

4) Риск колебания  цен в той или иной степени  присущ как финансовым, так и  реальным активам. Для долговых  финансовых инструментов он связан  с существованием фундаментальной  зависимости между их доходностью  и сроком погашения. Очевидно, что чем больше срок погашения,  тем больше вероятность неблагоприятных  изменений доходности. Кроме того, данный вид риска возникает,  если долговой инструмент содержит  право эмитента на досрочное  погашение. В еще большей степени  этому риску подвержены акции  и производные финансовые инструменты  — фьючерсы и опционы, доходность  по которым заранее не известна  и представлена лишь субъективной  оценкой инвестора. 

Для предприятий  реального сектора он проявляется  в виде неблагоприятных изменений  цен на сырье и материалы, прочие виды ресурсов, а также реализуемую  продукцию[1, стр.51]. 

5) Валютные риски  присущи главным образом операциям,  совершаемым на международных  финансовых и товарных рынках, а также фирмам, ведущим хозяйственную  деятельность за рубежом. Причинами  этого риска являются возможные  неблагоприятные изменения валютных  курсов, которые могут привести  к повышению цен на факторы  производства, снижению выручки  и ожидаемой доходности или  даже к возникновению убытков.  Этому риску особо подвержены  предприятия, активно осуществляющие  импортно-экспортные операции, т.  е. ориентированные на продажу/закупку  товаров и услуг у иностранных  партнеров, а также привлекающие  финансовые ресурсы на мировых  рынках. 

Однако и предприятия, оперирующие исключительно на национальном рынке, не полностью защищены от валютных рисков. В российских условиях колебания  курсов основных мировых валют (доллар США и евро) оказывают глобальное влияние на общеэкономическую ситуацию, инфляционные процессы, объемы накоплений граждан, уровень промышленных и  потребительских цен, процентные ставки и т. д. Следует отметить, что в  настоящее время есть развитые методы и специальные финансовые инструменты, позволяющие управлять валютным риском. 

Процентный, валютный и ценовой риски часто объединяют в общую группу, для обозначения  которой используют термин «рыночный  риск». 

6) Инфляционный риск  связан со снижением покупательной  способности денег и, как следствие,  уменьшением реальной доходности  осуществленных операций. Анализ  мировой практики свидетельствует,  что высокий уровень инфляции  фактически разрушает национальные  экономики и рынки. 

Инфляция является существенным фактором риска при  проведении долгосрочных хозяйственных  операций. В наибольшей степени она  отражается на стоимости и доходности финансовых активов. Реальные активы менее  подвержены влиянию инфляции. Однако она вызывает повышение цен на сырье и оборудование, а также  заработной платы рабочих и служащих, что приводит к росту издержек и снижению эффективности основной деятельности. 

7) Кредитный риск  возникает в хозяйственной деятельности  предприятия реального сектора  при предоставлении покупателям  продуктов и услуг товарного  (коммерческого) или потребительского  кредита. Формой его проявления  являются неплатежи пли несвоевременные  расчеты за реализованную продукцию,  а также рост затрат на инкассирование  долга.  

Однако в наибольшей степени этому виду риска подвержены финансовые институты и организации, непосредственно осуществляющие ссудные  операции, например коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательные ассоциации, ипотечные агентства, а также  индивидуальные и институциональные  инвесторы (паевые, пенсионные, страховые  и другие фонды), предоставляющие  заемное финансирование путем вложений в долговые инструменты предприятий  и фирм. 

8) Налоговый риск  специфичен для России. Этот вид  риска обусловлен такими факторами,  как возможность введения новых  видов и увеличения уровня  ставок действующих налогов и  сборов, изменение сроков и условий  осуществления отдельных налоговых  платежей, вероятность отмены или  пересмотра действующих налоговых  льгот и т. д. Являясь для  предприятия внешним и непредсказуемым,  он оказывает существенное воздействие  на результаты его хозяйственной  деятельности. 

9) Инвестиционный  риск характеризует возможность  возникновения материальных и  финансовых потерь либо упущенной  выгоды в процессе осуществления  вложений денежных средств в  различные виды активов. В соответствии  с объектами этой деятельности  разделяются и виды инвестиционного  риска (риск реального инвестирования  и риск финансового инвестирования), каждый из которых имеет свою  специфику. Поскольку инвестиционные  риски связаны с возможной  потерей капитала предприятия,  они являются одним из наиболее  опасных финансовых рисков. 

При проведении инвестиционных операций риски часто рассматриваются  в портфельном контексте. Принято  выделять систематические и несистематические  риски инвестиционных портфелей. К  систематическим относят риски, которым в большей или меньшей  степени подвержены все субъекты хозяйственной деятельности. Примерами  подобных рисков могут служить инфляционный, процентный, налоговый и др. К  категории несистематических относят  риски, непосредственно связанные  с объектом инвестиций — ухудшение  финансового состояния, потеря выгодных контрактов, снижения спроса, судебные разбирательства, а также прочие риски, затрагивающие деятельность конкретного предприятия. Среди уже рассмотренных к этой категории относятся: риск ликвидности, риск платежеспособности и др. [5, стр.204] 
 

2. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ  ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

2.1 Методы управления  финансовыми рисками  

Управление риском в широком смысле представляет собой  особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных  последствий на результаты проводимых хозяйственных операций[10, стр.73]. 

На практике это  предполагает поиск компромисса  между выгодами от уменьшения риска  и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о  том, какие действия для этого  следует реализовать (включая отказ  от каких бы то ни было действий). 

Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она  заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении  дохода и риска. 

Различают следующие  методы управления риском: 

• уклонение (или  избежание); 

• предупреждение и  контроль возможных потерь (или поглощение); 

• сохранение риска (принятие риска на себя); 

• передача риска. 

Поскольку на практике хозяйственная деятельность сопряжена  не с одним, а со многими рисками, перечисленные методы управления ими, как правило, применяются в комплексе[4, стр.129]. 

Уклонение, или избежание, — наиболее простой метод, сущность которого заключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнем риска. 

В реальном секторе  конкретными формами применения этого метода являются отказ от услуг  ненадежных партнеров, стремление работать только с подтвердившими свою надежность контрагентами — потребителями  и поставщиками, требование безусловных  гарантий и поручительств, предоплат  и т. п. 

Проблемы в применении данного метода связаны с тем, что на практике сложно найти операции с гарантированным уровнем безрискового дохода или с относительно малым  риском при высокой отдаче. Как  правило, уклонение от риска одновременно означает потерю возможных выгод. Следует  также отметить, что далеко не всегда можно уклониться от риска, особенно при реализации новых или наукоемких проектов, во многом определяющих конкурентоспособность  и выживание предприятия в  условиях рынка. 

Предупреждение и  контроль возможных потерь означает выработку определенных действий, способных  снизить и контролировать негативные последствия проявления риска. Применение этого метода предполагает реализацию широкого комплекса профилактических и контролирующих мероприятий, включающих создание систем финансового мониторинга, обучение персонала, тщательное слежение за технологическими процессами, регулярное сервисное обслуживание оборудования, его проверку и тестирование, внедрение  систем контроля качества, привлечение  высококлассных специалистов-консультантов, разработку кредитных лимитов для  покупателей и т. д. 

Принятие или сохранение риска заключается в готовности предприятия покрыть возможные  потери за свой счет. Обычно этот метод  применяют в случаях, когда удается  достаточно четко и конкретно  идентифицировать источники риска. 

Очевидно, что принимать  имеет смысл только такие риски, которые предполагают колебания  будущих результатов как в  отрицательную, так и в положительную  сторону. Таким образом, лицо, принимающее  решение, во-первых, согласно рисковать, а во-вторых, ожидает благоприятное  для себя воздействие факторов подобных рисков, например рост объемов продаж, повышение уровня цен реализации на проектную продукцию, снижение закупочных цен на сырье и материалы, улучшение  рыночной конъюнктуры и т. п. Соответственно, не имеет смысла сохранять риски, принятие которых даже при благоприятном  влиянии соответствующих факторов не приносит никаких полезных результатов  и дополнительных выгод. 

На практике этот метод обычно применяется, когда  вероятность риска невелика или  ущербы в случае наступления неблагоприятного события не оказывают сильное  негативное влияние на ведение бизнеса. 

Реализация данного  метода часто сводится к созданию специальных фондов и резервов, из которых будут компенсироваться возможные потери. Еще одной популярной формой применения этого метода на крупных предприятиях является локализация  наиболее рисковых операций или проектов в рамках отдельных бизнес-единиц или специально созданной для  этого и сравнительно небольшой  автономной фирмы (венчурного предприятия). При этом возможные потери ограничиваются вложенным в нее капиталом, сохраняются  условия для использования научного и технического потенциалов «материнской»  компании, которая одновременно является и собственником получаемых выгод  в случае успеха. 

Перенос или передача рисков заключается в их «перекладывании» на других участников операции или  третьих лиц. Различают три основных способа переноса рисков — страхование, диверсификация и хеджирование. 

Сущность страхования  заключается в том, что предприятие  готово отказаться от части доходов, чтобы полностью или частично избежать риска. Многие виды рисков могут  быть перераспределены между группой  партнеров (самострахование) или посредством  заключения контракта со страховой  компанией. Очевидно, что применение данного способа возможно лишь к  страхуемым рискам, например утрата недвижимого  и движимого имущества, или рискам форс-мажорной группы. При этом чем  больше объем передаваемого риска, тем, как правило, выше затраты на оплату соответствующего страхового полиса. Одна из основных проблем при управлении рисками, подлежащими страхованию, состоит в том, чтобы определить, какие риски имеет смысл сохранять  у себя, осуществляя дополнительные расходы по снижению возможности  наступления нежелательных событий, а какие перевести на страховщика, осуществляя дополнительные расходы  по оплате договоров страхования. Следует  иметь в виду, что выплаты по подобным договорам осуществляются только тогда, когда наступают потери, которые нельзя предсказать заранее  и которые носят случайный  характер. 

Необходимо отметить, что страхование не всегда доступно на практике. Это, прежде всего, характерно для предприятий, создаваемых вновь, а также осваивающих новые  виды продукции или технологии, риски  которых неизвестны или плохо  прогнозируемы и поэтому не страхуются соответствующими институтами финансового  рынка. В этой связи при рассмотрении возможности применения подобного  метода переноса риска следует выяснить, является он предметом страхования  или нет.  

Важным методом  управления финансовыми рисками  является диверсификация деятельности или инвестиционного портфеля фирмы. В общем случае под диверсификацией  понимается процесс распределения средств между различными объектами вложений капитала, риски и доходность которых непосредственно не связаны между собой. В реальном секторе экономики ее сущность проявляется в том, что инвестиционная и операционная деятельность субъекта не замыкаются на какой-нибудь одной отрасли (проекте, продукте), а реализуется сразу в нескольких направлениях. Примерами отраслевой диверсификации могут служить покупки российскими нефтяными компаниями розничных торговых сетей, металлургическими — автомобильных предприятий и т. п. Диверсификация видов деятельности повышает устойчивость предприятия и снижает риски ведения бизнеса в целом, поскольку при спаде в одной из отраслей оно может извлекать преимущества от деятельности в других секторах экономики.  

Внутри конкретного  предприятия диверсификация может  осуществляться путем расширения ассортиментного  ряда продуктов и услуг, ориентации на различные группы клиентов и рынки  сбыта, размещения заказов среди  нескольких поставщиков и т. п., позволяя тем самым ослабить зависимость  от внешнего окружения. Это дает возможность  гибко реагировать на изменения  экономической среды, своевременно корректировать инвестиционную политику и в полной мере использовать открывающиеся  возможности, выбирая наиболее привлекательные  проекты [2, стр.368]. 

2.2 Процесс управления  финансовыми рисками 

Процесс управления финансовыми рисками включает реализацию следующих основных этапов: 

1. Постановка цели. 

2. Определение возможных  видов риска. 

3. Оценка рисков. 

4. Выбор и реализация  методов управления риском. 

5. Контроль выполнения  и анализ эффективности принятых  решений. 

В соответствии с  выделенными этапами процесс  управления рисками начинается с  постановки цели. Несмотря на разнообразие подобных целей, в финансовой практике они могут быть сведены к обеспечению получения запланированного уровня доходности, недопущению роста затрат, сохранению капитала собственников и т. П. 

Постановка цели предполагает разрешение различных  компромиссов: между желаемым и возможным, необходимыми ресурсами и их ограниченностью, ожидаемым результатом и риском его достижения и др. По результатам  реализации первого этапа определяется первоначальный уровень риска операции или проекта. 

Второй этап предполагает определение видов риска, выявление  их основных источников и наиболее значимых факторов. Основой для этого  служат особенности и специфика  предполагаемой деятельности, а также  внутренней и внешней среды. Идентификация  рисков по видам, базовым признакам  и возможным последствиям необходима для их последующей оценки, правильного  выбора и разработки мероприятий  по снижению и нейтрализации. 

Целью третьего этапа  — оценки выявленных рисков — является количественное описание их характеристик, таких как вероятность осуществления, размер возможных выгод и потерь. В процессе проведения подобной оценки формируют набор сценариев развития операции, определяют или моделируют их вероятностные распределения. 

Следующим и крайне важным является этап выбора и реализации адекватных методов, а также соответствующих  инструментов управления риском. Поскольку  многие виды рисков поддаются управлению одновременно с помощью нескольких методов, на данном этапе осуществляется выбор максимально эффективных  из них с учетом особенностей и  конкретных условий проведения операции. 

После выбора наиболее подходящих методов управления теми или иными рисками формируется  общая стратегия их комплексной  реализации, выделяются требуемые материальные, финансовые и кадровые ресурсы, распределяются задачи среди конкретных исполнителей. 

Управление риском — это динамичный процесс с  обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться  и пересматриваться. Поэтому сущность заключительного этапа состоит  в организации контроля выполнения и анализа эффективности результатов  принятых решений. Важнейшую роль здесь  играет отчетность по рискам, которая  должна быть составной частью существующей системы планирования, учета и  раскрытия информации, в том числе  — для внешних пользователей. Она формируется на базе накопленной  информации о динамике показателей  риска и в зависимости от степени  детализации может включать: 

• «карту» рисков операции, подразделения или бизнеса  в целом; 

• описание специфических  и наиболее существенных рисков для  конкретного подразделения, с указанием  оценки вероятности их возникновения  и потенциальных потерь, или степени  влияния на желаемый результат; 

• изложение основных мероприятий по управлению рисками, с указанием затрат и достигнутого или ожидаемого эффекта и т. д.[7, стр.214].