Функционирование рынка ценных бумаг в Казахстане

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………6

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЭКОНОМИКЕ………………………………………..8
1. Рынок ценных бумаг в современной экономике и его институты……...…8
2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг………………..….10

3. Этапы становления и развития Казахстанской фондовой биржи (KASE)………………………………………………………………………..15

 

2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РАМКАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ………....28
1. Современное развитие рынка ценных бумаг в РК………………………...28
2. Анализ объёмов сделок на рынке с государственными ценными бумагами……………………………………………………………………...31

3. Динамика развития корпоративных ценных бумаг на Казахстанской фондовой бирже……………………………………………………………...35

 

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН……………………………………………40
1. Приоритетные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан…………………………………….40
2. Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг…..……...44
3. IPO (Initial Public Offering): казахстанский и российский опыт……….....46

 

         ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………...………….….56

 

         СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………..…….…61

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Преобразования экономики Казахстана, переход к рыночным отношениям не возможен без создания и развития финансового рынка, всех его составляющих – рынка ссудного капитала, рынка наличности и рынка ценных бумаг, которые представляют собой важнейшие источники её роста.

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан является регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала, когда миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Рынок ценных бумаг во многих отношениях – лучший и наиболее доступный источник финансирования новых инвестиционных проектов.

Функционирование рынка ценных бумаг в Казахстане является насущной необходимостью, без него трудно надеяться на оживление инвестиционной активности.

С помощью ценных бумаг денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определённое место, выполняет свою специфическую функцию. В связи с этим изучение операций банков с ценными бумагами актуально и своевременно.

В экономике развитых стран рынок ценных бумаг занимает важное место, он не только регулирует движение капитала и создаёт условия для его саморегуляции, но и способствует его развитию посредством притока инвестиций.

Создание и развитие рынка ценных бумаг даёт возможность заменить неэффективную систему централизованного финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов. Удовлетворить спрос на инвестиции рыночных структур и стать этому рынку регулятором межотраслевого перелива капиталов, барометром экономической эффективности работы крупных предприятий и банков. Развитие рынка ценных бумаг будет способствовать подъёму экономики лишь при реализации других мер формирования товарного рынка, демонополизации, поддержке малых предприятий, укрепления денежного обращения.

Актуальность темы данной темы определяется важностью роли, которую играет фондовый рынок в экономике любой страны. Развитие фондового рынка связано с широким кругом аспектов экономической деятельности, в связи с чем его можно определить как важнейший фактор влияния на развитие всей экономики. В работе сделаны акценты на рассмотрение таких проблем как состояние регулирующей системы и возможных подходов для дальнейшего развития, микроструктура рынка и практическая деятельность, номенклатура продуктов и формы их развития, структура и преимущества участников рынка, оценка их деятельности. Автором проведен анализ развития фондового рынка Казахстана в современных условиях, что позволило рассмотреть состояние Казахстанской фондовой биржи. Для определения уровня развития казахстанского фондового рынка в работе сделано сравнение его с мировым рынком ценных бумаг, что позволило выявить общие проблемы развития финансовых рынков.

Целью дипломной работы – наметить перспективы развития рынка ценных бумаг и операций банка с ценными бумагами.

Для раскрытия поставленной цели необходимо решить ряд следующих задач:

- рассмотреть  экономическое  значение рынка ценных бумаг  в экономике Республики Казахстан, его становление и развитие;

- изучить современное состояние  рынка ценных бумаг, проанализировав  динамику его развития в рамках  деятельности Казахстанской фондовой  биржи;

-  проанализировать операции  банка с ценными бумагами;

- рассмотреть и исследовать  приоритетные направления развития  рынка ценных бумаг в Республике  Казахстан.

Объект исследования - Казахстанская фондовая биржа (KASE)

Предмет исследования - Функционирование рынка ценных бумаг в Казахстане.

 Теоретическая разработанность. Информационной базой дипломной работы послужили нормативные и законодательные акты Правительства Республики Казахстан, монографии, учебные пособия, научные статьи отечественных и зарубежных авторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЭКОНОМИКЕ

 

1. Рынок ценных бумаг в современной экономике и его институты

 

Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим [1].

Экономическое содержание исходит из того, что весь товарный мир делится на две группы: товары  (материальные блага, услуги) и деньги. Деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги.

Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выбрала два основных способа указанной передачи денег – через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. На товарном рынке тоже возникают такие ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находится в пути, или он еще не произведен. Но ценная бумага – это не деньги не материальный товар.

Ее ценность состоит в тех правах, которая она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар и свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньги или товар.

Поскольку деньги, и товар в современных условиях есть различные формы существования капитала, то экономическое определения данной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом своем рынке – рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни деньгами.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки прав и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения;
• населением со сферами экономики; населением и государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права владельцам, помимо
• права на капитал, например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

     По экономической  природе

• Долевые (акция)
• Долговые (облигация, ипотечное свидетельство, казначейские обязательства, ноты Нацбанка РК)
• Товарные распорядительные документы (коносамент)
• Производные финансовые инструменты (фьючерс, опцион, варрант, своп и др.)

     По способу  передачи прав на ценную бумагу

• Именные
• Ордерные
• Предъявительские

     По форме  выпуска

• Документарные (бумажные)
• Бездокументарные (дематериализованные)

     По сроку  привлечения капитала

• краткосрочные
• среднесрочные (от 2 до 5 лет)
• долгосрочные (от 5 до 25 лет)
• бессрочные

     По территории  обращения

• Региональные
• Национальные
• Международные

     По эмитентам

• Государственные (т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени правительства Министерством финансов)
• Муниципальные (т.е. ценные бумаги местных органов власти и предприятий, находящихся в муниципальной собственности)
• Корпоративные
• Иностранные

     По способу  выплаты дохода

• С постоянным доходом
• С разовым доходом те и другие могут быть
• С фиксированной процентной ставкой
• С плавающей процентной ставкой

В Республике Казахстан имеют место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским кодексом РК):

• акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

 

 

1.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

Регулирование рынка ценных бумаг подразумевает наличие двух взаимосвязанных ветвей этого регулирования:

1. государственное регулирование  рынка ценных бумаг;

2. саморегулирование рынка  ценных бумаг. Государственное регулирование  деятельности на рынке ценных  бумаг осуществляется путём:

3. установления обязательных  требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка  ценных бумаг и стандартов  профессиональной деятельности;

4. регистрации выпусков  ценных эмиссионных бумаг и  проспектов эмиссии и контроля  за соблюдением эмитентами условий  и обязательств, предусмотренных  в них;

5. лицензирования деятельности  банков, страховых и иных кредитно-финансовых  учреждений;

6. создания системы защиты  прав владельцев ценных бумаг  и контроля за соблюдением  их прав эмитентами и профессиональными  участниками рынка ценных бумаг;

7. запрещения и пресечения  деятельности лиц, осуществляющих  предпринимательскую деятельность  на рынке ценных бумаг без  соответствующей лицензии;

8. постановления предельных  объёмов эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти  соответствующего уровня представительными  органами государственной власти  и органы местного самоуправления;

9. обеспечение системы  контроля за достоверность информации  о результатах экономической  деятельности, предоставляемой эмитентами  владельцам ценных бумаг.

10. контроля за достоверностью  предоставляемой эмитентами и  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг информации [2].

Структура государственного регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

1. нормативную подсистему - совокупность соответствующих  законов и иных правовых актов, нормативных актов, которые устанавливают  условия осуществления государственного  регулирования, условия и порядок  осуществления государственного  регулирования, систему государственных  органов ремиссиям их деятельности.

2. организационную подсистему  в виде:

- государства и его  роли в регулировании различных  сегментов рынка ценных бумаг;

- самой структуры государственных  органов, отвечающих за регулирование  различных сегментов рынка ценных  бумаг в их взаимодействии, их  статус, функции.

Рынок ценных бумаг и те правоотношения, которые на нём складываются, имеют исключительно сложную и противоречивую структуру государственных органов, регулирующих этот рынок.

Эта сложность объясняется двумя причинами:

1. Смешанной (банковская  и небанковская) моделью рынка  ценных бумаг, как следствие - наличие  НБ РК и иных государственных  органов в качестве регулирующих  инстанций.

2. Приватизацией, проведённой  в короткие сроки и вызвавшей "выброс" на фондовый рынок  различных финансовых инструментов.

Структура государственного регулирования представляет собой большую проблему. Если представить, какие только органы власти не делают попытки регулировать рынок ценных бумаг, то можно понять, почему количество проблем не уменьшается, а прибавляется.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

1. Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется  уполномоченным органом, определяемым  Президентом Республики Казахстан.

2. Уполномоченный орган:

1) определяет по согласованию  с Правительством Республики  Казахстан приоритеты в области  формирования и развития рынка  ценных бумаг;

2) проводит государственную  политику по обеспечению функционирования  рынка ценных бумаг в Республике  Казахстан и формированию инфраструктуры  национального рынка ценных бумаг, защите прав и интересов инвесторов  на рынке ценных бумаг;

3) принимает в пределах  своей компетенции нормативные  правовые акты по вопросам  государственного регулирования  рынка ценных бумаг;

4) признает активы финансового  рынка ценными бумагами;

5) устанавливает условия  и порядок выпуска, обращения  и погашения негосударственных  ценных бумаг, производных ценных  бумаг и их государственной  регистрации, рассмотрения отчетов  об итогах размещения и погашения  негосударственных эмиссионных  ценных бумаг и производных  ценных бумаг, а также их аннулирования, в том числе государственной  регистрации эмиссионных ценных  бумаг нерезидентов Республики  Казахстан и международных организаций, подлежащих выпуску и размещению  на территории Республики Казахстан;

6) ведет Государственный  реестр эмиссионных ценных бумаг  и реестр лицензий и разрешений  на осуществление деятельности  на рынке ценных бумаг;

7) приостанавливает и  возобновляет размещение негосударственных  эмиссионных ценных бумаг и  производных ценных бумаг, аннулирует  выпуски негосударственных эмиссионных  ценных бумаг и производных  ценных бумаг;

7-1) определяет виды и  требования к средствам массовой  информации, которые могут быть  использованы для публикации  информации о деятельности субъектов  рынка ценных бумаг, подлежащей  обязательному опубликованию в  соответствии с настоящим Законом  и иными законодательными актами  Республики Казахстан;

8) определяет правила  осуществления профессиональной  деятельности и других лицензируемых  видов деятельности на рынке  ценных бумаг, в том числе требования  к условиям и порядку совершения  сделок с ценными бумагами, учету  этих сделок и отчетности по  ним;

9) признает деятельность  на рынке ценных бумаг в  качестве профессиональной;

10) определяет условия  и порядок выдачи лицензий  по видам деятельности на рынке  ценных бумаг;

11) устанавливает виды  пруденциальных нормативов и  иных показателей или критериев (нормативов) финансовой устойчивости  лицензиатов, порядок их расчета  и методики расчета;

12) выдает лицензии по  видам деятельности на рынке  ценных бумаг, приостанавливает, возобновляет  действие и лишает лицензий;

14) дает согласие для  назначения кандидатур на должности  руководящих работников центрального  депозитария и лицензиатов;

15) определяет порядок  представления отчетов центральным  депозитарием и лицензиатами  и формы отчетов;

19) осуществляет надзор  за деятельностью эмитентов, центрального  депозитария и лицензиатов, в  пределах своей компетенции проводит  проверку их деятельности;

19-1) направляет субъектам  рынка ценных бумаг предписания  о принятии обязательных к  исполнению коррективных мер, направленных  на устранение выявленных недостатков  в установленный срок;

19-2) направляет эмитентам  ценных бумаг обязательные для  исполнения предписания об устранении  в уставах противоречий законодательству  Республики Казахстан;

19-3) вправе обращаться  в суд в целях защиты прав  и законных интересов держателей  ценных бумаг;

21) публикует информацию  по вопросам рынка ценных бумаг  с использованием находящихся  в его распоряжении сведений  о субъектах рынка ценных бумаг (за исключением сведений, составляющих  служебную, коммерческую и иную  охраняемую законом тайну), а также  информацию о мерах, принятых  им к субъектам рынка ценных  бумаг;

22) взаимодействует с иностранными  органами регулирования рынков  ценных бумаг по вопросам координации  принимаемых мер по регулированию  рынков ценных бумаг, предотвращения  и пресечения правонарушений  на рынках ценных бумаг и  иным вопросам, представляющим взаимный  интерес;

22-1) определяет условия  и порядок приостановления и  возобновления торгов на фондовой  бирже;

23) осуществляет иные функции  и полномочия по государственному  регулированию рынка ценных бумаг  в соответствии с законами  Республики Казахстан.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет целью обеспечение публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.

Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем издания компетентными государственными органами нормативных правовых актов.

1) осуществление разработки  основных направлений развития  рынка ценных бумаг;

2) утверждение стандартов  эмиссии ценных бумаг, проспектов  эмиссии ценных бумаг эмитентов, порядка государственной регистрации  выпуска эмиссионных ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска, регистрации  проспектов ценных бумаг;

3) разработка и утверждение  единых требований к правилам  осуществления профессиональной  деятельности с ценными бумагами;

4) установление требований  к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг  к публичному размещению, обращению, котированию, листингу;

5) установление обязательных  требований к порядку ведения  реестра;

6) установление порядка  лицензирования различных видов  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг и  осуществление такого лицензирования;

7) контроль за соблюдением  субъектами рынка ценных бумаг  законодательства;

8) создание общедоступной  системы раскрытия информации  на рынке ценных бумаг;

9) утверждение квалификационных  требований, предъявляемых к руководителям  и сотрудникам профессиональных  участников рынка ценных бумаг, осуществление их аттестации  в форме приема квалификационного  экзамена и выдачи квалификационного  аттестата;

10) иные функции.

Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной НБРК или иным лицензирующим органом, на основании генеральной лицензии, выданной НБРК [3].

Указанные акты устанавливают общие и специальные лицензионные требования и условия. Назовем некоторые из общих требований — наличие в штате лицензиата не менее одного работника, в обязанности которого входит выполнение функции контролера.

Аттестация специалистов рынка ценных бумаг проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждающим соответствие субъекта установленным требованиям, является квалификационный аттестат.

Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется рекламе на рынке ценных бумаг.

Закона о РЦБ содержат требования к рекламе, основания прекращения договора на рекламу эмиссионных ценных бумаг. В частности, рекламодателям запрещается:

1) указывать в рекламе  недостоверную информацию о своей  деятельности, о видах и характеристиках  ценных бумаг, другую информацию, направленную на обман или  введение в заблуждение владельцев  и других участников рынка  ценных бумаг;

2) указывать в рекламе  предполагаемый размер доходов  по ценным бумагам и прогнозы  роста их курсовой стоимости;

3) использовать рекламу  в целях недобросовестной конкуренции. При регулировании рекламы на  рынке ценных бумаг следует  также учитывать требования Закона "О рекламе".

Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг, осуществляется законом "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг".

В целях обеспечения конкуренции на фондовом рынке нормами данного Закона определяются действия финансовых организаций, органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, которые могут повлечь за собой ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг, и ответственность за совершение таких действий

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг, под которой понимают действия организаций, направленные на приобретение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречащие законодательству РК, обычаям делового оборота и причинившие или могущие причинить убытки другим финансовым организациям-конкурентам либо нанести ущерб их деловой репутации, в том числе распространение ложных, неточных, искаженных сведений; некорректное сравнение предоставляемых услуг с аналогичными услугами другой организации; получение, разглашение и использование информации, составляющей служебную или коммерческую тайну, без согласия ее владельца.

Установление мер, направленных на обеспечение государственной и общественной защиты интересов субъектов рынка ценных бумаг. Так, законом "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" введены дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на фондовом рынке, дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов, а также иные меры, направленные на защиту прав и законных интересов инвесторов как субъектов рынка ценных бумаг.

 

 

1.3 Этапы становления и развития Казахстанской фондовой биржи (KASE) 

 

Казахстанская фондовая биржа (KAzakhstan Stock Exchange — KASE) — фондовая биржа со штаб-квартирой в городе Алматы, Казахстан. Была основана в 1993 году.

15 ноября 1993 года в Казахстане была введена национальная валюта — тенге. На второй день после этого события — 17 ноября 1993 года — Национальный Банк Республики Казахстан и 23 ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Существовавший до этого Центр проведения межбанковских валютных операций (Валютная биржа) являлся структурным подразделением Национального Банка Республики Казахстан. Основной задачей, поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие национального валютного рынка в связи с введением тенге. Как юридическое лицо биржа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наименованием «Казахская Межбанковская Валютная Биржа» в организационно-правовой форме акционерного общества закрытого типа.

3 марта 1994 года биржа была  перерегистрирована под наименованием  «Казахстанская Межбанковская Валютная  Биржа», что объяснялось необходимостью  приведения наименования биржи  в соответствие с действовавшим  законодательством.

12 июля 1995 года биржа была  перерегистрирована под наименованием  «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая  биржа» в связи с решением  её акционеров начать развитие  деятельности биржи на рынке  ценных бумаг. 2 октября 1995 года биржа  получила лицензию № 1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, однако действие этой лицензии ограничивалось правом организации торгов только государственными ценными бумагами.

12 апреля 1996 года биржа  была перерегистрирована под  наименованием «Казахстанская фондовая  биржа», поскольку действующее законодательство  содержало запрет на выполнение  фондовой биржей функций товарной  биржи. 13 ноября 1996 года биржа получила  неограниченную лицензию Национальной  комиссии Республики Казахстан  по ценным бумагам на организацию  торгов ценными бумагами.