Обеспечение финансовой устойчивости

Содержание

                                                                                             Стр. 

Введение                                                                                                    3 

1.Теоретические  основы  функционирования оборотного  капитала предприятия.                                                                                               5

1.1.Экономичемская  сущность оборотного капитала, проблемы  управления в современных условиях                                                        5   

1.2.Зарубежный  опыт управления элементами оборотного капитала.  14

1.3.Источники  финансирования оборотного капитала  в современных условиях хозяйствования.                                                                         3 0  

2. Управление оборотным капиталом предприятия                                43

2.1.Экономико-организационная  характеристика ОАО ТД «ТЦ -Поволжье»                                                                                                    43

2.2. Анализ оборотных активов ОАО ТД «ТЦ - Поволжье»     

  как элемент управления оборотным капиталом предприятия 53

   2.3. Эффективность использования оборотных средств как условие                совершенствования управления оборотным капиталом                           60 

  Заключение                                                                                                   69

  Список литературы                                                                                      76

  Приложения                                                                                                 79                                                          
 
 
 

Введение 
 

         В условиях перехода к рыночной экономике существенное значение приобретает повышение эффективности управления финансами на микроуровне. Ключевое место в решении данной проблемы занимает проблема совершенствования анализа, управления, использования оборотного капитала предприятий. Оборотный капитал является важнейшим фактором, влияющим на мобильность хозяйствующего субъекта, обеспечивающий его способность адаптироваться к быстро меняющимся экономическим условиям.

         Сегодня проблема неэффективного использования оборотных активов  носит не только экономический, но и  социальный, и даже политический характер, так как тесно связана с неплатежами в бюджет, механизмом перераспределения собственности, задолженностью по заработной плате  и так далее. Лишь знание и грамотное использование законов (экономических и юридических), умение применять современные техники анализа и управления важнейшими показателями деятельности организации помогает избежать негативные последствия некачественного, неэффективного использования оборотного капитала.

         В свете выше обозначенной проблематики  особого внимания требует рассмотрение вопросов, связанных с составом, структурой оборотных  активов предприятия, управления ими, что и предопределяет актуальность выбранной темы исследования.

         Целью выпускной  квалификационной работы является теоретическое  и практическое исследование  проблем организации функционирования и эффективности использования оборотного капитала предприятия в современных хозяйственных условиях.

         Для достижения поставленной цели была предпринята попытка решения  следующих задач:

• исследование экономического содержания категории оборотного капитала;
• изучение зарубежного опыта организации анализа элементов оборотного капитала;
• исследование источников финансирования оборотных средств в условиях рынка;
• проведение анализа  итогов финансово-хозяйственной деятельности ОАО ТД «ТЦ - Поволжье»;
• исследование состава и структуры оборотного капитала предприятия;
• проведение анализ   эффективности использования оборотного капитала  ОАО ТД «ТЦ - Поволжье»;

         Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка используемой литературы, приложений.

         Теоретической информационной основой выпускной квалификационной работы послужили труды российских и зарубежных авторов по бухгалтерскому учету, финансам,  экономическому и  управленческому анализу, анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В работе использовались правовые и нормативные акты Российской Федерации, нормативные акты министерств и ведомств, а также материалы периодической печати, данные финансовой  и бухгалтерской отчетности ОАО ТД «ТЦ - Поволжье

         Представленные в  выпускной квалификационной работе теоретические положения, практические предложения и выводы могут быть использованы, на наш взгляд, практическими  работниками ОАО ТД «ТЦ - Поволжье при выработке научно-обоснованных решений в области управления оборотными активами. 

1.Теоретические  основы  функционирования  оборотного  капитала  предприятия. 

    1.1.Экономичемская  сущность оборотного  капитала, проблемы  управления в современных условиях 

         Для выявления сущности оборотного капитала необходимо рассмотреть такое понятие, как оборотные производственные фонды, которые по вещественному содержанию представляют собой предметы труда, а также орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла. Фонды обращения хотя и не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Характер и сфера их функционирования создают предпосылки для выделения их в самостоятельное понятие фонды обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения, находясь в постоянном движении, обеспечивают бесперебойный кругооборот средств. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм авансированной стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную и снова в товарную и денежную. Таким образом, возникает объективная необходимость авансирования средств для обеспечения непрерывного движения оборотных производственных фондов и фондов обращения в целях создания необходимых производственных запасов, задела незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации. Движение оборотных производственных фондов и фондов обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс. Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие - оборотный капитал. Оборотный капитал- это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

         Экономическую сущность оборотных фондов и, как следствие, оборотного капитала можно осветить на примере производственного предприятия.

         Кругооборот фондов начинается с авансирования стоимости  в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается.

         Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий  в себе перенесенную и вновь созданную  стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производственной она переходит в товарную.

         Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной  готовой продукции (работ, услуг) и  получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную.

         Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым, осуществляя их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса функционирования предприятия. Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах.

         Кругооборот фондов предприятия может совершаться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотный капитал предприятия.

         Оборотный капитал  выступает, прежде всего, как стоимостная  категория. Он в буквальном смысле не является материальной ценностью, так  как из него нельзя производить готовую  продукцию. Являясь же стоимостью в  денежной форме, оборотный капитал уже в процессе кругооборота принимает форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей, оборотный капитал не расходуется, не затрачивается, не потребляется, а авансируется, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий.

         Определение оборотного капитала как авансированных денежных средств в создаваемые запасы оборотных производственных фондов не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной суммы денежных средств происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота фондов сумма авансированного оборотного капитала возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированного оборотного капитала при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками.

         Существуют и другие определения оборотного капитала. Оборотный  капитал относится к мобильным  активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут  быть обращены в них в течение  года или одного производственного  цикла.

         Оборотный капитал - активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года.

         Данные определения  несколько менее академичны, но, по мнению автора, более близки к  практическому применению, так как  оперируют понятиями активов  в приложении к денежным средствам, что реальнее отражает положение вещей на практике. В условиях рыночной экономики процесс авансирования более правильно назвать инвестированием средств в текущие активы предприятий. Это определение нацеливает использование оборотного капитала на обеспечение требуемой доходности.

         Оборотный капитал  часто отождествляется с денежными  средствами. Между тем нельзя в  прямом смысле называть его денежными  средствами. Средства, занятые в  производстве и в обращении, не следует  отождествлять с деньгами. Совокупная стоимость авансируется в форме денег и, пройдя процесс производства и обращения, снова принимает эту форму. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

         Необходимо рассмотреть  такое понятие, как чистый оборотный  капитал, который определяется как  разность между текущими активами (оборотным  капиталом) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Аналог этого показателя в отечественной практике - величина собственного оборотного капитала.

         Существует также  и другой подход к пониманию оборотного капитала, связанный с его оценкой  по альтернативным издержкам. В связи с этим вводится такое определение, как финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) - это разница между суммой средств, вложенных в запасы сырья, готовой продукции, а также в дебиторскую задолженность, и кредиторской задолженностью. Данный подход имеет в большей степени прикладной характер и наиболее удобен при определении потребности в оборотном капитале.

         Подобный подход встречается у зарубежных авторов, которые определяют оборотный капитал  как оборотные активы минус краткосрочные обязательства.

         Управление оборотным  капиталом включает в себя управление денежными средствами, рыночными  ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и  краткосрочными обязательствами.

         Циркуляционная природа  текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, то есть по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности можно ощутимо варьировать. Наименее ликвидны материально-производственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.

         Что касается объема и структуры оборотного капитала, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью.

         Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя сырье и  материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

         Поскольку предприятие  вкладывает средства в образование  запасов, то издержки хранения запасов  связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания  товаров, а также с вмененной  стоимостью капитала, то есть с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускают, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия вложения, и поэтому при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

         Экономический и  организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих  активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, большой запас готовой продукции сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество затрат на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен. По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции. В результате этого уже само предприятие, как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести баланс.

         Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению. Одной из задач предприятия по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособным покупателями.

    Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

         Всегда существуют преимущества, связанные с созданием  большого запаса денежных средств. Они позволяют сократить риск истощения наличности. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, не используемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, стоит вопрос об оптимальном запасе денежных средств.

         К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего, банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему права получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие - за счет частичной их продажи.

         Прямой связи между  оборотным капиталом и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

         Оборотный капитал  предприятия выполняет две функции: производственную и расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотный  капитал, авансируясь в оборотные  производственные фонды, поддерживает непрерывность процесса производства и переносит свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотный капитал переходит в сферу обращения, где выполняет вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

         Управление оборотным  капиталом имеет большое значение по следующим причинам: контроль за состоянием товарно-материальных запасов  и дебиторской задолженности  является необходимым условием успешной работы фирмы. Для быстро растущих компаний это особенно важно, так как вложения в активы такого рода могут быстро выйти из-под контроля.

         Для менее крупных  компаний краткосрочные обязательства  являются основным источником внешнего финансирования. Эти фирмы просто не имеют иного доступа к рынкам долгосрочного капитала, чем получение ссуды под залог недвижимости, но большинство из них не обладают необходимой недвижимостью. По этим причинам уделяется много внимания проблеме оборотного капитала. Управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме запасов) - основные рычаги управления этим процессом. Эта работа требует постоянного каждодневного надзора. Она призвана обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

         1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

         2.Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать увеличению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

         Как отмечалось выше, главной целью управления активами предприятия, в том числе и  оборотным капиталом, является в  общем случае максимизация прибыли  на вложенный капитал при обеспечении  устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия, причем в условиях экономического кризиса устойчивая платежеспособность важнее доходности (неплатежеспособность может быть хуже убыточности).

         Задачи максимизации прибыли на вложенный капитал (рентабельности) и обеспечения высокой платежеспособности в определенной мере противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности денежные средства должны быть вложены в различные оборотные и необоротные активы с заведомо более низкой, чем деньги, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей. Часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом предприятия является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных активов. Необходимо также поддерживать оптимальное соотношение собственных и заемных оборотных средств, так как от этого непосредственно зависит финансовая устойчивость и независимость предприятия. Кроме того, состав структуры оборотного капитала предприятия влияет напрямую на проблему неплатежей, являющуюся наиболее острой экономической проблемой в нашей стране.  
 

1.2. Зарубежный опыт управления элементами оборотного капитала  

         Стремление России как можно органичнее вписаться  в международную экономическую  систему, ее  предстоящее вступление в ВТО требует серьезного изучения и анализа зарубежной практики управления деятельностью предприятий и в первую очередь финансового менеджмента. Как отмечает Эрих А. Хелферт: «Руководитель должен учитывать особенности движения денежных средств, вызванного его собственными решениями, касающимися капиталовложений, финансирования и производственных процессов, и различными внешними обстоятельствами, влияющими на бизнес. В конечном итоге совокупный эффект движения денежных средств должен выражаться в росте капитализации компании, однако это произойдет только при том условии, что сальдо денежных потоков будет превышать величину, характерную для данного сектора экономики, а значит, и ожидания инвесторов на рынке».(12 )

         Задача финансового  менеджмента состоит в том, чтобы постоянно поддерживать необходимое соотношение между текущими поступлениями и расходами денежных средств, а также предугадать, какое возможное воздействие окажет на эти потоки любая перемена в производственном процессе. Наиболее интенсивное движение средств возникает при управлении оборотным капиталом в ходе операционной деятельности, и потому эффективное управление оборотным капиталом является краеугольным камнем для осуществления успешной деятельности любой западной фирмы.

         В зарубежной практике существует три  мотива определяющих систему управления наличностью: трансакционный, предупредительный, спекулятивный.

         Трансакционный мотив - это потребность в наличности для выполнения обязательств по платежам, возникающая при обычном течении  дел для закупок, оплаты труда, выплаты налогов и дивидендов.

         Предупредительный - поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельствах. Чем более предсказуемы потоки наличности на предприятии, тем меньше необходимый  резервный остаток. Доступность кредита для экстренных наличных расходов также уменьшает потребность в остатках этого вида. Важно отметить, что не все виды денежных средств фирмы по  целевому назначению нужно держать в виде наличности; на самом деле часть можно держать в рыночных ценных бумагах - активах, почти аналогичных деньгам.

         Спекулятивный мотив - хранение наличности в целях получения  выгоды от ожидаемых изменений в  ценах на ценные бумаги. Когда мы ожидаем повышение процентных ставок и падения стоимости ценных бумаг, этот мотив наводит на мысль о том, что фирма должна держать наличность до тех пор, пока е прекратиться рост процентных ставок. Когда ожидается снижение процентных ставок, наличные средства могут быть инвестированы в ценные бумаги; фирма получит прибыль от любого последующего падения процентных ставок и роста стоимости ценных бумаг. Большая часть зарубежных  компаний не держит ликвидные средства, чтобы  получить выгоду от ожидаемых изменений  в процентных ставках. Поэтому наиболее востребованными в зарубежной практике являются трансактивный и предупредительный мотивы.