Ценные бумаги на примере коммерческого банка

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАБОТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Понятие рынка ценных бумаг и его место в рыночной экономике

1.2. Виды государственных ценных бумаг              22

1.3. Структурные элементы и участники рынка ценных бумаг              27

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАБОТЫ КООМЕРЧЕСКОГО БАНКА С ГОСУДАРСТВЕННЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НА ПРИМЕРЕ БЕЛЕБЕЕВСКОГО ОТДЕЛЕНИЯ №4601              36

2.1. Общая характеристика объекта исследования              36

2.2. Анализ работы с ценными бумагами Сбербанка России на примере Белебеевского отделения №4601              40

2.3. Анализ доходности операций с ценными бумагами              53

ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО РАСШИРЕНИЮ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ              59

3.1. Совершенствование депозитарного обслуживания клиентов Сбербанка России              59

3.2. Повышение эффективности функционирования деятельности Белебеевского отделения №4601 путем реализации проектов по развитию услуг работы с ценными бумагами              66

ЗАКЛЮЧЕНИЕ              69

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ              75

ПРИЛОЖЕНИЕ 1              80

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую ключевую роль. Данная работа обозревает ряд вопросов, касающихся деятельности банков на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг - довольно широкое понятие. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов, инвесторов, посредников. Для осуществления инвестиционной и посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, банкам необходима кроме основной лицензии, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, которую для банков выдает Центральный Банк России.

Актуальность темы обусловлена тем, что развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, которые вновь направляются в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Кроме того, ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию.

Следует заметить, что нормативно-правовая и технологическая база регулирования рынка ценных бумаг находится в процессе становления, многие вопросы недостаточно регламентированы действующим законодательством и требуют дальнейшего совершенствования. Большое количество сделок в России происходит вне систем организованной торговли; значительную часть от объема операций на организованных рынках по корпоративным бумагам составляют сделки с участием иностранного капитала. При этом требования инвесторов по высококачественному депозитарному обслуживанию удовлетворяются не в полной мере. Степень развития депозитарного учета прав на ценные бумаги в России не позволяет обеспечить унифицированный и высококачественный уровень их обслуживания. Это снижает доверие к инфраструктуре фондового рынка в целом, ведет к уменьшению объема средств, привлекаемых в экономику страны, и становится одной из проблем динамичного развития государства.

Следует также иметь в виду, что работа с ценными бумагами имеет достаточно сложный механизм исполнения как с точки зрения их организации, так и технических приемов. В связи с этим возникает насущная необходимость совершенствования практики работы, освоения современных технологий  работы с ценными бумагами за счет обеспечения их надежного хранения, оперативного доступа и перерегистрации прав собственности с минимальным риском для владельцев. Решение этой задачи можно считать одним из условий обеспечения привлекательности фондового рынка для всех категорий национальных и иностранных инвесторов. Формирование требуемой системы депозитарного учета является необходимым условием для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции, и обеспечения всего комплекса прав инвесторов.

Принципиальная необходимость создания благоприятной обстановки для развития фондового рынка и надежных гарантий прав инвесторов подчеркивается в послании Президента Российской Федерации Правительству Российской Федерации о бюджетной политике в 2010 году. Особое внимание, которое уделяется проблеме защиты прав инвесторов, нашло отражение в Указе Президента Российской Федерации «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации».

Целью написания выпускной квалификационной работы является изучение работы коммерческих банков с государственными ценными бумагами.

С учетом цели в работе поставлены следующие задачи:

      Рассмотреть теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг;

      Проанализировать работу коммерческого банка с государственными ценными бумагами;

      Выявить пути улучшения работы коммерческого банка с ценными бумагами.

Предметом исследования является организация работы коммерческого банка с государственными ценными бумагами, совокупность экономических, организационных и правовых отношений, которые возникают в процессе функционирования банка на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования является Белебеевское отделение №4601 Сбербанка России.

Информационную базу исследования составляют законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность рынка ценных бумаг Российской Федерации и Республики Башкортостан, учебная и методическая литература по проблематике темы исследования, публикации в периодической печати по теме исследования, отчетная документация Белебеевского отделения №4601 СБ РФ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАБОТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Понятие рынка ценных бумаг и его место в рыночной экономике

Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) является важным элементом эффективно функционирующей рыночной экономики. Его ключевая задача заключается в привлечении инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития. Введение различных видов ценных бумаг в экономико-финансовый оборот обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов и позволяет направить инвестиции в наиболее перспективные отрасли, не увеличивая при этом общей денежной массы.  Осуществляя неинфляционное привлечение ресурсов в бюджет, рынок ценных бумаг способствует формированию эффективной и динамичной экономики. В условиях стабильной экономики выпуск ценных бумаг представляет собой достаточно эффективный способ аккумуляции капитала для создания новых предприятий.

Если для государства и корпоративных структур рынок ценных бумаг выступает источником необходимых ресурсов, то для инвесторов – сферой приложения капитала. Успешное функционирование рынка ценных бумаг, привлечение инвестиций являются свидетельством благоприятной инвестиционной атмосферы, что особенно актуально на современном этапе экономического развития нашей страны и создания предпосылок для развития промышленного производства.

В экономически развитых странах рынок ценных бумаг является одним из важнейших сегментов рынка и эффективных инструментов регулирования экономических процессов. В России рынок ценных бумаг находится, по сути, еще на стадии формирования. До октябрьской революции Россия имела определенный опыт работы с ценными бумагами, но в советское время фондовых рынков как таковых не было, хотя ценные бумаги существовали и тогда в виде отдельных займов принудительного характера лотерейного типа. С начала формирования фондового рынка пришлось заново осваивать многие виды деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, совершению различных сделок с ними.

Ценными бумагами называются документы, закрепляющие за их владельцами определенные имущественные права, реализация которых возможна лишь по предъявлении этих документов. Процедуру выпуска ценных бумаг называют эмиссией. Государственные или корпоративные структуры, осуществляющие выпуск ценных бумаг, являются эмитентами. Эмиссию ценных бумаг могут осуществлять юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Юридические или физические лица, приобретающие ценные бумаги, называются инвесторами[1].

Являясь титулом собственности, ценная бумага может служить объектом купли-продажи и источником получения дохода. По сути, ценная бумага представляет собой капитал, потому что позволяет своему держателю получать часть дохода в виде дивиденда или процента. С другой стороны, она является фиктивным капиталом, так как не имеет собственной стоимости, несмотря на то, что выступает как объект купли-продажи.

Ценные бумаги бывают эмиссионные, т.е. размещение которых требует проспекта эмиссии и регистрации выпуска регулирующими органами, и неэмиссионные (складские свидетельства, векселя), размещение которых не требует проспекта эмиссии.

Классификация ценных бумаг определяется их целевым назначением и статусом эмитента, что определяет условия их выпуска, котировку и доходность. Ценные бумаги, эмитентами которых являются государственные органы (правительство, органы власти, а также некоторые учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой) относятся к государственным ценным бумагам. Ценные бумаги, выпущенные органами местного самоуправления, называются  муниципальными ценными бумагами. Ценные бумаги, выпускаемые предприятиями и организациями с целью привлечения необходимых финансовых ресурсов, называются корпоративными.

Данные сегменты развиваются параллельно, выполняют свои задачи, имеют свою специфику, структуру и технологию функционирования первичного и вторичного рынков. На современном российском рынке ценных бумаг представлены все виды фондовых документов, присущих странам с развитым фондовым рынком (рис.1).

Рис.1 Структура российского рынка ценных бумаг

На протяжении ряда лет наиболее крупным сегментом российского рынка ценных бумаг являлись ГКО (государственные казначейские обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа), которые эмитировались в основном для покрытия дефицита бюджета. В настоящее время на российском фондовом рынке обращаются облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ),  векселя Сбербанка России.

Муниципальные ценные бумаги получили развитие в ряде государств, устроенных на принципах федерализма, с высокой степенью экономической самостоятельности местных органов власти. При этом в силу предоставления налоговых льгот привлекательность муниципальных долговых обязательств позволяет им занимать важное место на рынке ценных бумаг. Однако инвестирование в муниципальные облигации даже в странах со стабильной экономикой и развитым фондовым рынком связано с большим риском по сравнению с инвестированием в федеральные ценные бумаги. Поэтому наиболее привлекательными для инвесторов являются федеральные ценные бумаги, обеспечивающие высокую доходность и представляющие развитый высоколиквидный рынок.

Наиболее распространенными видами корпоративных ценных бумаг являются акции (привилегированные, обыкновенные) и облигации.

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая определенную долю в собственности акционерного общества и дающая владельцу или держателю ряд прав (право на участие в управлении предприятием, право на участие в прибылях, получаемых акционерным обществом, в виде дивидендов, а также право на часть имущества предприятия в случае его ликвидации). Отличие привилегированных акций от обыкновенных состоит в том, что дивиденд на привилегированные акции устанавливается по фиксированной ставке, а по обыкновенным акциям он может варьироваться или не выплачиваться вообще[2].

Облигация представляет собой долговое свидетельство, закрепляющее право держателя на получение от эмитента облигаций в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости или иные имущественные права. В отличие от акционеров, являющихся собственниками предприятия-эмитента, держатели облигации являются кредиторами.

Корпоративные облигации, деноминированные в национальной валюте, получили пока слабое развитие в России, что во многом связано с режимом налогообложения, делающим невыгодным проведение операций с данными облигациями. К числу предприятий с наиболее развитым рынком ценных бумаг относятся главным образом предприятия нефтегазового комплекса, и в большей степени добывающие, а не перерабатывающие сырье.

Ценные бумаги могут выпускаться в документарной и в бездокументарной форме. При документарной форме ценных бумаг владелец устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового, т. е. на основании записи по счету депо. В отношении бездокументарных ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг - на основании записи по счету депо.

В структуре рынка ценных бумаг принято выделять две основные части: первичный и вторичный рынок.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее последним сделать обоснованный и целесообразный выбор.

Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором обращаются в течение своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т.е. возможность успешной купли-продажи[3].

Рынок ценных бумаг, так же как и рынок банковских ссуд, является основным сегментом финансового рынка, представляющего собой единый экономический механизм, обеспечивающий эффективное перераспределение денежных капиталов. Однако, в отличие от рынка банковских ссуд, рынок ценных бумаг является более широким, способным предоставить потенциальным инвесторам более широкие возможности для маневра, инвестирования средств в различные финансовые инструменты.

Сравнивая рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг, можно отметить как преимущества рынка ценных бумаг, так и его недостатки.

Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг состоят в следующем.

При получении банковского кредита компания ограничена временем, жесткими обязательствами по выплате высоких процентов вне зависимости от размера полученной прибыли, в то время как продажа ценных бумаг позволяет в короткие сроки использовать привлеченные ресурсы, по объему значительно превышающие те, которые можно получить по кредитам.

На рынке ценных бумаг, в отличие от рынка банковских ссуд, можно получить капиталы на длительный срок (при выпуске облигаций) и даже в бессрочное пользование (при выпуске акций).

Доходы по некоторым видам ценных бумаг выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли, в то время как проценты по кредитам номинально фиксированы.

Средства, инвестированные в ценные бумаги, продолжают оставаться в распоряжении эмитента на протяжении всего жизненного цикла фондовых ценностей, даже если владельцы ценных бумаг передают их друг другу.

Рынок ценных бумаг дает возможность участвовать в управлении производством.

Операции с ценными бумагами снижают уровень налогообложения инвесторов.

Огромные достоинства и преимущества рынка ценных бумаг не исключают и его недостатки. К ним можно отнести следующие:

        чувствительность рынка ценных бумаг к различного рода манипуляциям, искажающим ценообразование. С этой проблемой сталкиваются как развивающиеся рынки ценных бумаг, так и развитые финансовые рынки;

        отрицательное воздействие рынка ценных бумаг на платежные системы и на банковские удельные капитальные показатели, которое может возникнуть из-за нестабильности цен и объемов на рынке ценных бумаг;

        подверженность внутреннего рынка ценных бумаг сильному влиянию со стороны международного рынка ценных бумаг;

        создание благодаря рынку ценных бумаг очень мощного механизма перемещения богатства может привести к общественно нежелательным результатам[4].

Но, несмотря на недостатки рынка ценных бумаг, следует отметить, что для страны, осуществляющей рыночные преобразования, развитый рынок ценных бумаг крайне необходим, и зачастую он оказывается эффективнее и выгоднее рынка банковских ссуд. Дополняя друг друга, рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг решают очень важную задачу удовлетворения огромного спроса государства и хозяйствующих субъектов на денежные ресурсы.

Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий определенные имущественные права (право владельца или отношения займа) инвестора по отношению к эмитенту данной ценной бумаги и предусматривающей, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или передачи данных и иных прав, вытекающих из этих документов.

Ценные бумаги могут быть правительственными и неправительственными. Ценные бумаги правительства выпускаются для покрытия превышения затрат государства над поступлениями в бюджет. Ценные бумаги правительства являются по сути займом свободных денежных средств у населения и других экономических агентов. Долговое обязательство государственного органа - всякая ценная бумага, вне зависимости от ее наименования, выпущенная органом государственной власти и управления страны, которая предоставляет ее владельцу право на возврат ссуженной эмитенту денежной суммы.

Обращение правительственных ценных бумаг происходит на рынке правительственных ценных бумаг, институтом которого являются дилерские конторы. Если, например, коммерческий банк хочет совершить покупку ценных бумаг, он входит в сделку с дилерской конторой, которая предлагает некоторую цену за лот интересующих банк ценных бумаг.

Когда казначейство продает новые ценные бумаги, оно тем самым создает первичный рынок ценных бумаг правительства. Первичное размещение всех видов ценных бумаг правительства осуществляется в порядке аукционной продажи, где в первую очередь удовлетворяются заявки, предлагающие наивысшую цену. Затем дилеры создают вторичный рынок, предлагая к продаже и покупке эти ценные бумаги в период между датой выпуска и датой погашения. На вторичном рынке ценных бумаг правительства цены на них изменяются так же, как и цены на акции на бирже. Основными покупателями ценных бумаг правительства являются банки, хотя и другие юридические и физические лица могут также совершать операции с ними.

Законодательными актами государства могут устанавливаться ограничения на работу банков с ценными бумагами. В США, например, закон запрещает коммерческим банкам покупать акции нефинансовых компаний, а на операции с промышленными облигациями налагаются ограничения. Поэтому около 90% инвестиционного портфеля банков составляют две категории бумаг: обязательства федерального правительства и федеральных агентств и ценные бумаги штатов и местных органов власти управления (муниципальные облигации).

Большая часть ценных бумаг правительства, находящаяся в портфеле коммерческих банков, имеет срок от 1 до 5 лет. Это ноты и облигации, которые в отличие от краткосрочных казначейских векселей являются купонными бумагами, т.е. имеют отрезные купоны, по которым выплачивается процентный доход. Ноты выпускаются на срок от 2 до 10 лет, облигации - от 5 до 30 лет. Первичное размещение ценных бумаг федерального правительства строго регламентировано.

Банками очень активно используется вторичный рынок казначейских векселей как для пополнения своего портфеля, так и для продажи векселей в целях получения наличности. В целом казначейские векселя являются средством обеспечения ликвидности и не фигурируют в инвестиционном портфеле банка. Казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг выпускаются с дисконтом, т.е. они продаются за вычетом определенной суммы (дисконта), своеобразной скидки с цены векселя, а выкупаются по истечении срока по полной стоимости, что позволяет инвестору реализовать свой доход.

При объявленном проценте дисконтирования можно рассчитать продажную цену казначейского векселя следующим образом

      M

D = ----- x R        P = S - D

     360

где                D - дисконт

              М - количество дней до наступления срока выкупа векселя

              R - ставка дисконта в процентах

              Р - цена, уплачиваемая при покупке векселя

              S - выкупная стоимость векселя

Реальная ставка дохода при этом рассчитывается исходя из полного года

           D      365

              Y = ----- х ------

             P       М

Ценные бумаги с короткими сроками погашения имеют небольшой процентный риск, поскольку их цены незначительно понижаются при росте процентных ставок. Совсем по-другому дело обстоит с долгосрочными ценными бумагами. Когда растет норма процента, их цены резко падают, что свидетельствует о значительном риске, связанном с обладанием ценными бумагами с относительно низкими годовыми процентными выплатами в течение длительного периода времени. Доход на момент погашения ценной бумаги можно выразить следующей формулой

                      A + С

                 i=-----------

                    (Р + М)/2

где i - доход

     А - годовые процентные выплаты

     С - пропорциональный ежегодный доход или убыток

     Р - запрашиваемая цена

     М - стоимость на момент погашения

Под доходом в данном случае подразумевается доход на момент погашения ценной бумаги, удерживаемой до ее погашения. Данная формула показывает, что величина прибыли или убытка вложенного в ценные бумаги капитала при погашении пропорциональна количеству лет обладания данной ценной бумагой, имеющей колебания цены выше или ниже номинальной. Таким образом, чтобы получить по долгосрочной ценной бумаге такой же ощутимый выигрыш, как и по краткосрочной, цена ценной бумаги, погашаемой в отдаленном будущем, должна упасть значительно больше, чем цена краткосрочной ценной бумаги.

Одними из основных факторов, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, является потребность в получении дохода и обеспечение ликвидности определенной группы своих активов.

Доходность и ликвидность - факторы взаимозависимые и взаимообратные, связанные с инвестиционной деятельностью посредством вложения средств банка в различные виды и классы таких ценных бумаг, как простые и привилегированные акции, облигации, государственные долговые обязательства, депозитные сертификаты, векселя и др.

С точки зрения масштабов и приносимого дохода инвестиции коммерческих банков являются вторым источником банковской прибыли после процентов и сборов по кредиту.

1.2. Виды государственных ценных бумаг

К государственным ценным бумагам России относятся:

   Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)

   Государственные долгосрочные обязательства (ГДО)

   Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

   Золотой сертификат

   Краткосрочные обязательства (КО)

   Облигации федерального займа (ОФЗ)

   Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Ликвидность ценных бумаг - возможность превращения ценных бумаг в деньги. Ликвидные ценные бумаги образуют часть оборотного капитала владельца и могут быть легко реализованы на рынке.

Доходность ценных бумаг - отношение годового дохода по ценным бумагам к её рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.

Выпуск Государственных краткосрочных бескупонных облигаций используется с целью привлечения средств на финансирование государственных расходов  и покрытия дефицита федерального бюджета.

Первый аукцион по размещению ГКО состоялся 18 мая 1993 года, в ходе его было размещено бумаг на сумму 0,88 млрд. руб. По оценкам большинства экспертов, в настоящее время на долю ГКО приходится около 90 % оборота всех фондовых бирж страны.