Ценные бумаги в РФ, сущность и виды

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..2

ГЛАВА 1. ИСТОРИЯ ОБРАЗОВАНИЯ, ЭВОЛЮЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ, ЧТО ТАКОЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КАК СФОРМИРОВАЛИСЬ ЦЕННЫЕ БУМАГИ……………………………………………………………………………..6

1.1 Что такое ценные бумаги, как сформировались ценные бумаги……...6

1.2 История образования, эволюция  ценных бумаг в России………...…..13

ГЛАВА 2. ОСОБЕНОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ……………20

1.1 Особенности формирования  ценных бумаг…………………...……….20

2.2 Особенности формирования ценных бумаг в коммерческих

банках…………………………………………………………………...……43

ГЛАВА 3 ПЕРСПЕКТИВА РАЗВИТИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ В УСЛОВИЯХ ПРОДОЛЖАЮЩЕГОСЯ  КРИЗИСА………………………...……52

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….….70

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ..………………………..……..75

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новейших экономических объектов учета и анализа. К ним, до этого всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные денежные права и обязанности.

Актуальность избранной  темы диплома связана с тем, что  в последнее время многие компании начали вкладывать значимые денежные средства в операции на рынке ценных бумаг и, в частности, таковой  доходный сектор, как государственные ценные бумаги, рассматриваемые государством как одно из направлений неинфляционного покрытия бюджетного дефицита методом привлечения частных средств. Более популярными посреди государственных ценных бумаг являются облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ), государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ).

Обширное применение получили казначейские обязательства (КО) и векселя.

За три с половиной года Министерство денег Российской Федерации (МФ РФ) как эмитент регулирует рынок объемом заимствований, длиной и структурой размещаемых ценных бумаг с той доходностью и злостью, которые определяются не лишь экономической ситуацией в стране, но и политической. В приложении к данной работе в таблице 3 отражена динамика роста размера государственного внутреннего долга по ГКО - ОФЗ в 1996г., Где отчетливо видно, что за период с января по июнь этого года, то есть в период предвыборной президентской кампании, размер государственного внутреннего долга по этим ценным бумагам вырос фактически в два раза.

После президентских  выборов стратегия МФ РФ ориентирована  только на понижение доходности рынка  государственных ценных бумаг, приведение его в соответствие с макроэкономическими  показателями денежной системы страны, с показателями инфляции, бюджетного дефицита.

С середины июня МФ РФ не делает сколь-нибудь существенных заимствований  на рынке. Если взять результат по доходам за первые пять с небольшим  месяцев первого полугодия и  период, который последовал с июня, то соотношение можно оценить как 1:10, то есть средств берется очевидно меньше. В основном, это - рефинансирование прошлых выпусков и приведение их в ту длину, которая выгодна государству при платежном графике.

При современном состоянии русской экономики, пока средства не начнут в полном объеме делать присущие им функции, необходимы на какой-то ограниченный срок так называемые “квазивекселя” - определенный тип векселя. Он, хотя и имеет то же заглавие, но или обращается по своим правилам, или допускает погашение не средствами, или имеет ограничения при передаче по индоссаменту. Броский пример использования “квазивекселей” - выпуск казначейских обязательств.

Взяв структуру и  главные принципы обращения от этого  долгового инструмента, они имели свои специальные особенности ( обязательные индоссаменты, расчет в пределах обязательных индоссаментов и т.П. ). Но самое основное, инвестор, приобретая таковой “квазивексель”, верно представляет специфику его обращения и знает, что он может от него получить. В различие от классических векселей, которые могут выпускаться лишь в документарной форме, выпуск “квазивекселей” возможен и в виде записей на счетах “депо”, и в документарной форме с централизованным хранением (в депозитарии без выдачи на руки владельцам).

сразу, с увеличением  размера рынка государственных  ценных бумаг, возрастают объемы операций с векселями. Общее состояние  экономики таково, что взаимные неплатежи  русских компаний не прекращаются. Нехватку “живых” средств, взаиморасчеты, скрытое кредитование компании пробуют проводить в том числе и через выпуск в обращение векселей. По неким оценкам, в обращение выпущено векселей на сумму до 30 триллионов рублей.

Основная неувязка - в  необеспеченности и неконтролируемости большинства из них. Внедрение векселей для укрытого кредитования, создание вексельных “пирамид” частенько сопровождаются нарушениями в области методологии учета и налогообложения.

В настоящее время  в хозяйственной практике обширно  употребляются два вида векселей: денежные (банковские) и товарные (коммерческие). В заглавиях и тех, и остальных употребляется слово “вексель”. Но эти два вида векселей имеют разную нормативную базу, различные схемы отражения в бухгалтерском учете, различное налогообложение доходов по операциям с их внедрением.

При использовании в  хозяйственной практике векселей компании сталкиваются с огромным количеством  вопросов в этих качествах. В первую очередь, это связано с тем, что  практика внедрения векселей намного  опередила регламентирующую нормативную  базу. Федеральный закон РФ “О простом и переводном векселе” до сих пор не принят. В качестве нормативной базы могут применяться лишь постановления Правительства РФ, отдельные письма Минфина РФ

Переход нашей  страны  к  рыночной  экономике  определил  собой начало нового этапа в развитии рынка  ценных  бумаг.  В  настоящее  время  в обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях  в  области  ценных бумаг,   рынка   ценных   бумаг.   Возникновение   и   обращение   капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с  функционированием  рынка реальных  активов,  т.е.  рынка,   на   котором   происходит   купля-продажа

 материальных  ресурсов.  С  появлением  ценных  бумаг   (фондовых   активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует  реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его  отражение в ценных бумагах.

   Особую  значимость выбранная тема приобретает  в  связи  с  тем, что  понятие о ценной бумаге и  рынке   ценных бумаг, по  сути, был  воссоздано заново. Его появление –  логическое  продолжение  процесса  приватизации,  а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России.

   Рынок   ценных  бумаг  является  составной   частью  финансового рынка,  входящего   в  государственную   систему   экономических   отношений. Порядок создания и функционирования ценной бумаги определяется  правилами российского законодательства.

   Целью   данной  дипломной работы   является   изучение   общих  закономерностей  происхождения   и  сущности  ценных  бумаг,  организации   и функционирования ценной бумаги на  рынке  ценных  бумаг,  а  также  изучение экономических взаимоотношений  хозяйствующих  субъектов  посредством  ценных бумаг.

                  Исходя из цели написания   дипломной работы,  определился  ряд

взаимосвязанных задач:

    . ознакомиться  с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику

  . проанализировать имеющуюся классификацию ценных бумаг;

  .  подробно  рассмотреть  и  проанализировать  методику  функционирования

      отдельных видов ценных бумаг (акций и облигаций).

         Основным методологическим источниками данной  дипломной работы стали   законодательные   акты   и   теоретические    разработки.

ГЛАВА 1 : ИСТОРИЯ ОБРАЗОВАНИЯ , ЭВОЛЮЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ, ЧТО ТАКОЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ , КАК СФОРМИРОВАЛИСЬ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

1. Что такое ценные бумаги, как сформировались ценные бумаги

Рынок ценных бумаг (биржевой рынок)- часть финансового  рынка наряду с рынком ссудного капитала, валютном рынком и рынком золота. На биржевом рынке обращаются специфические финансовые инструменты- ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отношении [25; с. 15]. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Место и роль рынка ценных бумаг можно пояснить с помощью структуры финансового рынка как единого целого (рис.1).

Рис.1. Структура  финансового рынка

Можно выделить следующие  основные функции рынка ценных бумаг [25; с. 39]:

• учетная;
• контрольная;
• сбалансирования спроса и предложения;
• стимулирующая;
• перераспределительная;
• регулирующая.

Ценные бумаги- документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставление денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, обеспечение долга имущества и т.п. Ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода.

Ценные бумаги- особый продукт, который обращается на рынке и отражает имущественные  отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег ( средство платежа, расчетов). Но в отличие от  денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном  обороте государства, в мобилизации  инвестиции. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу биржевого рынка, который является регулирующими элементов экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью  современного финансового рынка России и позволяет реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников.

Ценной бумагой  называется покупаемый и продаваемый  финансовый документ, который дает право его держателю на получение в дальнейшим денежных средств. Ценными бумагами является акция, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.п.

Таким образом, новые виды ценных бумаг могут быть введены только законами о ценных бумагах или в определенном ими порядке [1,С.16].

Таблица 1- Характеристика ценных бумаг

Облигации выпускаются  большими партиями, являются долговым обязательством корпорации. Они представляют свидетельство, того, что корпорация, выпустившая облигации, обязуется выплатить владельцу в течении определенного периода времени проценты по ним, а по наступлении срока выплаты должна погасить долг перед владельцем облигации.

Вексель- обещание корпорации- должника, которое не может  в установленный срок долг и процент  по нему. Он находиться на последнем  месте среди долговых обязательств фирмы

Депозитный  сертификат- документ финансовый, свидетельствует  о депонирование денежных средств с правом на получение депозита вкладчиком, выпускающийся кредитными учреждениями. Депозитные сертификаты до востребования и срочные, в котором указан срок изъятия вклада и размер процента.

Государственные ценные бумаги предоставляют собой  долговые обязательства правительства. Они являются альтернативой денежной эмиссии и инфляции при проявление дефицита государственного бюджета.

Как инструмент государственной  финансовой политики рынок государственных  ценных бумаг выполняет следующие  функции [17; с. 51]:

1) финансирование дефицита  бюджетов органов власти разных  уровней. 

2) финансирование конкретных  проектов.

3) регулирование объема  денежной массы, находящейся в  обращении.

4) поддержание ликвидности  финансово-кредитной системы. 

5) некоторые другие, вспомогательные функции. Например, важную роль сыграли государственные ценные бумаги в российской приватизации.

Ценная бумага – форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может  передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Эта особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах.  Суть ее состоит в том , что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в формы ценной бумаги.

Ценным бумагам  можно дать и немного другое определение: ценные бумаги- права на ресурсы, обособившемся от своей основы и имеющие свою форму ( например бумажного сертификата, записи и т.п.)

Каждому виду ресурсов соответствует свои ценные бумаги:

                                                                                       Таблица №2

Ценные бумаги известны с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего  явилось возникновение акционерных обществ- английских и голландских компаний по торговле

В те времена  лондонские брокеры заключали сделки прямо в кафе или на улице. Только с начала промышленного переворота и созданием крупных обрабатывающих предприятий торговля акциями получила широкое распространение. Лондонские брокеры в 1773 г. Арендовали часть Королевской меняльни. Так появилась первая в мире Лондонская фондовая биржа, и рядом с «уличным» рынком с тало быстро развиваться рынок «организованный» что способствовало развитию промышленности и торговли. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791г. В Филадельфии, а в 1792г., прародительница нью-йоркской фондовой биржи.

История возникновения  ценных бумаг и развитие различных  финансовых отношений насчитывает  примерно семь веков, их зарождение относят  к XIV – XV веку. В то время люди еще не использовали финансовый гороскоп, аналитические таблицы и формулы для расчета движения курса валют.

Первой формой фондовых сделок считается обмен одной  денежной единицы на другую в среде  торговцев, работающих на ярмарках. Купцы, желающие реализовывать свой товар по всему миру, вынуждены были пользоваться услугами меняльной конторы, хозяева которой за определенное вознаграждение производили обмен одной валюты на другую по действующему курсу, тем самым регулируя соответствие денежных единиц во всем мире.

Развитие международной  торговли, повышение количества быстрых  сделок стали причиной появления  векселей, долговых расписок. Именно вексель  считают первой формой ценных бумаг, благодаря которой и начал  развиваться фондовый рынок. Большой популярностью пользовались сделки с векселями в Великобритании, Германии и некоторых других государствах, где была распространена торговля товарами с Индией и Китаем.

Товарные биржи были первоначальным местом заключения сделок с векселями и другими бумагами. Зарождение фондовой биржи связывают с портом в Бельгии, находящемся в городе Антверпен, где прошли первые торги ценными бумагами в 1592 году. Эпоха географических открытий стала отправной точкой к созданию товариществ торговцев, хозяев судов и промышленных предприятий, а также банкиров для наращивания общих сбережений.

1.2 История  образования, эволюция ценных  бумаг в России

В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала, Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась толь ко с середины XIX в., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836 г. Только в 80—90-е годы XIX в. с появлением на рынке акций и частных облигаций правительство отменило Закон 1836 г. и одновременно попыталось взять обращение ценных бумаг под контроль. В этот период были ограничены биржевые спекуляции с бумагами без маклерского посредничества. Кроме того, без дозволения финансового ведомства, контролировавшего деятельность биржи, не допускались котировки ценных бумаг. Тогда же впервые в России официально на Санкт-Петербургской бирже был учрежден фондовый отдел как самостоятельное структурное подразделение. Для него в 1892 г. были установлены и опубликованы «Правила для сделок по покупке и продаже ценных бумаг, золота, серебра, таможенных купонов и иностранных переводных векселей». В соответствии с этими правилами были приняты и нормативные акты, регулирующие операции с ценными бумагами фондовых отделов и других российских бирж. Согласно правилам биржевая публика фондового отдела состояла из действительных членов и гостей. Действительными членами фондовых отделов могли быть только представители банков и банкирских контор, а также лица, имеющие промысловое свидетельство первого разряда на производство банкирских операций. Постоянные посетители помимо присутствия на биржевом собрании имели право заключать сделки через фондовых маклеров. Гости, допускаемые на биржу по рекомендации действительных членов, платили за каждое посещение по рублю и не имели права заключать сделки.

Сделки с частными ценными бумагами были разрешены законом лишь в 1893 г. Однако оборот корпоративных ценных бумаг долгое время оставался незначительным по сравнению с государственными облигациями. За период с 1 января 1893 г., когда общая сумма эмитированных, гарантированных государством обязательств оценивалась в 2,272 млрд руб., до 1 января 1912 г., когда она достигла 5,782 млрд руб., обороты ценных бумаг увеличились на 154%. Доля негарантированных ценных бумаг неуклонно увеличивалась, вытесняя гарантированные. Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и в меньшей степени котировали эти акции на крупных рынках. В то же время в начале XX в. Петербургская биржа ограничивала котировку акций многих российских компаний. Всего в 1911 г. из 1617 компаний на бирже котировались акции только 275. В 1912 г. сделки совершались с акциями 173 компаний. На Московской бирже происходили обороты с бумагами, в большинстве своем находящимися на Петербургской бирже. Но число допущенных акций также было ограниченно.

Регулярная торговля ценными бумагами в конце XIX — начале XX в. в России ограничивалась практически в пределах биржевых собраний. Из 21 существовавших на это время бирж фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней торговали наибольшим количеством бумаг, а их курсы принимались другими биржами как руководящие. Позже к торговле ценными бумагами приобщились и региональные биржи, такие как Варшавская, Киевская, Одесская, Рижская и другие. К 1913 г. в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж, на которых осуществлялась торговля как государственными, так и корпоративными ценными бумагами. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. Практически к началу XX в. организационно рынок ценных бумаг полностью сформировался.

К 1914 г. рынок ценных бумаг практически соответствовал уровню зарубежных рынков. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота. Так, к концу 1912 г. в различных государствах мира находились в обращении ценные бумаги на общую сумму 850 млрд французских франков. Первое место занимала Англия с оборотом 150 млрд фр. фр., на долю США приходилось 140 млрд, Франции — 115, Германии — 110, России — 35, Австро-Венгрии — 26, Италии — 18, Японии — 16 млрд фр. фр.

Начало Первой мировой  войны вызвало панику на европейских  и американских биржах. В России это случилось на несколько дней раньше. 12 июля 1914 г. в Санкт-Петербурге прошел настоящий обвал котировок. Та же картина наблюдалась и на Московской бирже. 16 июля 1914 г. официально была закрыта Санкт-Петербургская биржа, а на следующий день — Московская. Но уже в конце 1914 г.

Сначала в Санкт-Петербурге, а затем в Москве, Киеве стали открываться так называемые «частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами». Массовый характер они приобрели весной и летом 1915 г., причем в течение всего 1915 г. на рынке твердопроцентных дивидендных бумаг наблюдался подъем оборотов. В оборот частной биржи постепенно были втянуты все котировавшиеся ранее на биржах бумаги. В середине 1916 г. снова возник вопрос об открытии официальных бирж, которые контролировались бы Министерством финансов. Правительство решилось на это в январе 1917 г. Тогда же было объявлено о закрытии частных биржевых собраний. Первые дни Февральской революции стали последними днями для бирж во всех регионах России. 27 февраля 1917 г. было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржи были официально закрыты.

После революции, гражданской войны и проведенной национализации рынок ценных бумаг прекратил свое существование. В январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств, а ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г. соответствующим декретом Совета Народных Комиссаров.

В 1921 г. с появлением нэпа рынок ценных бумаг начинает возрождаться прежде всего за счет выпуска государственных ценных бумаг и незначительной части акций. В 1923 г. был открыт фондовый отдел Московской товарной биржи, что ознаменовало собой возобновление биржевой торговли. Впоследствии открылись биржи в Ленинграде, Харькове, Киеве, Владивостоке. Вся деятельность фондовых отделов жестко контролировалась и регламентировалась государством. С завершением периода нэпа все фондовые биржи были закрыты, а рынок ценных бумаг в СССР прекратил свое существование.

В то же время в СССР существовали государственные ценные бумаги, однако они носили нерыночный характер. Размещались они среди населения, выкупались по окончании срока и обращения не имели. До 1957 г. займов было очень много. Это были и товарные займы (например, хлебные, сахарные), и денежные. Они носили добровольно-принудительный характер. Погашались такие займы товарами или деньгами. Займы носили чаще всего целевой характер — на коллективизацию, восстановительные работы, индустриальные займы и т. д. В 1957 г. в России произошел дефолт — реструктуризация займа. Оплата долгов по облигациям была перенесена на 1977 г. К 1977 г. все долги государства в основном были погашены. С 1957 до 1962 г. не было проведено ни одного займа, затем в 1962 г. был выпущен выигрышный 3 %-ный заем. В 1982 г. заем был реструктурирован, т. е. были выпущены новые облигации, которые обменивались на прежние. В 1987 г. был выпущен первый со времен войны заем, имевший товарное наполнение. Он был достаточно краткосрочным, до 1991 г., но погашен был лишь частично.

Пережив период «застойного» развития в советское время, когда существовал лишь рынок нерыночных государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг в начале 90-х годов XX в. вновь ступил на путь своего формирования. Исходной причиной этого стало широкое развитие рыночных государственных ценных бумаг. Появление акционерных обществ, как закрытых, акции которых могут быть проданы лишь с согласия самих акционеров, так и открытых, чьи акции свободно обращаются на рынке, привело к формированию и развитию рынка корпоративных ценных бумаг, в частности акций. С 1991 г. начинают появляться фондовые биржи — Московская центральная фондовая биржа, Сибирская, Санкт-Петербургская, а также фондовые площадки при Российской товарно-сырьевой бирже, товарно-фондовая биржа «Санкт-Петербург». Однако основную долю на них занимают акции товарных бирж, по которым заключались высокорентабельные сделки. Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент, однако акции не стали основным фондовым инструментом, что привело к депрессивному развитию рынка ценных бумаг вплоть до 1995 г. Именно этот год ознаменовался появлением первых корпоративных облигаций, однако их число было минимальным и они не влияли на развитие рынка ценных бумаг. В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государственных ценных бумаг. Высокая доходность по государственным ценным бумагам привела к перетоку капитала из корпоративных ценных бумаг в государственные. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг в 1997—1998 гг. оказали и азиатский кризис, и значительное падение цен на энергоресурсы. За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инструментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностранными инвесторами, что в конечном счете и привело к кризису на рынке государственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 г. Однако к концу 1999 г. рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уровень 1998 г.

Таблица 3 Конкурентоспособность  развития национальных рынков акций (1987 = 100%), %