Управление финансовой устойчивостью предприятия. 2

Содержание

Введение 3

Глава 1. Сущность и значение анализа  ликвидности предприятия 6

1.1. Понятие ликвидности и платежеспособности 6

1.2. Значение, цели и методы  анализа ликвидности предприятия 13

1.3. Источники информации анализа ликвидности 17

2. Методика анализа ликвидности  на примере ОАО "Газпром" 22

2.1. Анализ структуры и динамики  имущества предприятия и источники финансирования 22

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности по абсолютным и относительным показателям 28

2.3. Анализ финансовой устойчивости 29

2.4. Анализ вероятности банкротства 32

3. Пути повышения ликвидности  ОАО "Газпром" 37

3.1. Управление и оптимизация дебиторской и кредиторской задолженности 37

3.2. Управление денежными потоками 41

3.3. Повышение эффективности использования финансовых ресурсов 42

3.4. Предполагаемый экономический эффект от внедрения мер по повышению ликвидности 47

Заключение 50

Список использованных источников 56

Приложения 60

Введение

Актуальность исследования обусловлена тем, что оценка ликвидности  и платежеспособности - одно из важнейших  направлений анализа финансового  состояния предприятия. Задача анализа  платежеспособности и ликвидности  предприятия возникает в условиях рынка в связи с усилением  жесткости финансовых ограничений  и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия.

     Ликвидность  и платежеспособность являются  важными характеристиками ритмичности  и устойчивости деятельности  предприятия. Сегодня, когда на  рынке такая высокая конкуренция,  вопрос о ликвидности и платежеспособности  организации, как о гаранте  уверенности и надежности в  партнере является актуальным. Информацией  о величине данных показателей  интересуются не только руководители  и финансовые работники  предприятия  в целях принятия управленческих  решений и анализа деятельности  организации, но и поставщики  сырья и материалов, покупатели  и держатели акций и облигаций  предприятия. 

Ликвидность означает способность  ценностей легко превращаться в  деньги, а платежеспособность определяет возможность организации наличными  денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Поэтому финансовое состояние  предприятия  с позиции краткосрочной перспективы  оценивается этими показателями. 

 Внешним признаком  неплатежеспособности (банкротства)  предприятия является приостановление  его текущих платежей и неспособность  удовлетворить требования кредиторов  в течение трех месяцев со  дня наступления сроков их  погашения. В связи с этим  особую актуальность приобретает  вопрос оценки структуры баланса,  так как решения о несостоятельности  предприятия принимаются по признанию  неудовлетворительности структуры  баланса. Основным методом такой  оценки является финансовый анализ.

В связи с кризисной  ситуацией в России и в мире в целом, которая имела место  в 2008-2009 годах и до конца не изжита в настоящее время, особенное  значение приобрела своевременная  и объективная оценка финансового  состояния предприятия, поскольку  ни один владелец не должен пренебрегать потенциальными возможностями увеличения прибыли (дохода) предприятия, которые  можно обнаружить только на основании  своевременного и объективного анализа  финансового состояния предприятия.

     Целью оценки  финансового состояния предприятия  является поиск резервов повышения  рентабельности производства и  укрепления коммерческого расчета  как основы стабильной работы  предприятия и выполнения им  обязательств перед бюджетом, банком  и другими учреждениями.

Финансовое состояние  предприятия нужно систематически и всесторонне оценивать с  использованием разных методов, приемов  и методик анализа. Это сделает  возможной критическую оценку финансовых результатов деятельности предприятия  как в статике за определенный период, так и в динамике –  за ряд периодов, даст возможность  определить “болевые точки” в финансовой деятельности и способы более  эффективного использования финансовых ресурсов, их рационального размещения.

Целью дипломной работы является изучение методики анализа ликвидности  предприятия на примере ОАО «Газпром».

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

• определить сущность и ликвидности и платежеспособности;
• рассмотреть значение, задачи, методы и показатели ликвидности;
• охарактеризовать факторы, влияющие на ликвидность предприятия;
• провести анализ и оценку ликвидности ОАО «Газпром»;
• предложить пути повышения ликвидности.

Объектом исследования выступает  ОАО «Газпром». Предметом  исследования  является ликвидность организации.

В качестве научной базы работы выступили работы таких авторов, как Бердникова Т.Б. «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»; Ковалев В.В., Волкова О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»; Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» и др.

Информационной базой  для анализа является комплект форм бухгалтерской отчетности ОАО «Газпром»  за 2009-2011гг.

Глава 1. Сущность и значение анализа  ликвидности предприятия

1. Понятие ликвидности и платежеспособности

В современной экономической  литературе термин «ликвидность» имеет  широкий спектр применения и характеризует  совершенно разные объекты экономики. Он используется в сочетаниях с другими  понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (товар, ценная бумага), так и субъектов  национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения  характерных черт деятельности экономических  субъектов (баланс предприятия, баланс банка).

В учебной и профессиональной литературе вместе с понятием «ликвидность»  используется также «платежеспособность», которая связывается с положительной  величиной собственного капитала, где отрицательный капитал означает неплатежеспособность. Но чаще всего платежеспособность рассматривается как выполнение обязательств на конкретную дату.

При такой трактовке критерием  ликвидности предприятия является сбалансированность его активов и пассивов по срокам и суммам, а в случае возникновения несоответствия — способность обеспечить себя ликвидными активами. Критерием же платежеспособности тогда выступает достаточность средств на корреспондентском счете в тот или иной момент времени для выполнения платежей.

В свою очередь, неплатежеспособность, вытекающая из потери ликвидности, означает, во-первых, неспособность предприятия изыскать внутренние источники для погашения взятых на себя обязательств, а во-вторых, невозможность привлечь для этой цели внешние источники.

В ряде работ отечественных  и зарубежных специалистов понятия  ликвидность и платежеспособность нередко отождествляются. Например, О.В. Ефимова считает: «Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью)»¹.

Robert N. Holt в своей книге в разделе «Показатели ликвидности» предлагает определение, аналогичное платежеспособности: «Ликвидность – способность компании выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы». Однако вряд ли такое отождествление оправдано.

У ряда российских ученых наблюдается  другой подход. М.Л. Лишанский и И.Б. Маслова указывают: «Ликвидность – определенное соотношение величины задолженности и средств, которые могут быть использованы для ее погашения. Ликвидность означает безусловную платежеспособность и предполагает определенную зависимость между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления обязательств»². Это достаточно полное и подробное определение ликвидности. В нем четко обозначена сущность ликвидности, которая характеризуется как определенная зависимость между задолженностью предприятия и средствами, которыми можно ее покрыть. Кроме того, здесь обозначена четкая связь ликвидности и платежеспособности, а также степень ликвидности увязывается со сроком погашения обязательств.

Ликвидность (от лат. liquiolus - жидкий, текучий), буквально означает легкость реализации. В финансовой сфере - превращение активов банка в денежные средства.

В большинстве определений ликвидности  прослеживаются общие черты. Во-первых, в каждом их них есть прямое или  косвенное упоминание о денежных отношениях, следовательно, понятие  ликвидности связано с категорией денег. Во-вторых, в большинстве определений  ликвидности встречаются указания на временные характеристики, то есть ликвидность так или иначе связывается с фактором времени.

Итак, налицо два подхода  к понятию ликвидности. По одному из них под ликвидностью понимается способность банка оплатить свои краткосрочные обязательства. Такой  подход очень близок к изложенному  выше подходу изучения понятия платежеспособности. По другому подходу ликвидность  – это готовность, а самое главное  – скорость, с которой текущие  активы могут быть превращены в денежные средства³.

Другие авторы, отдельно как экономическую категорию, выделяют ликвидность баланса.

Например, у Лаврушина  О.И. говорится о ликвидности баланса: «Баланс считается ликвидным, если его состояние позволяет за счет быстрой реализации средств по активу покрывать срочные обязательства  по пассиву»⁴.

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин определяют ликвидность баланса и еще отдельно выделяют ликвидность активов: «Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность»⁵. Здесь наиболее полно раскрывается смысл ликвидности, выделяются понятия «ликвидность баланса» и «ликвидность активов». Ликвидность баланса – срок отдачи денег, а ликвидность активов – срок получения денег. Эти понятия, естественно, взаимосвязаны друг с другом. То есть, как быстро и в каком объеме предприятие получит денежные средства, так быстро и в том объеме оно сможет погасить долги. А это и есть смысл ликвидности.

Профессор Н.В. Колчина, а  также Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова считают: «Ликвидность баланса выражается в  степени покрытия обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в деньги соответствует сроку  погашения обязательств⁶. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами. Ликвидность активов – это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее»⁷.

Следовательно, говоря о  ликвидности баланса, надо иметь  в виду наличие у него оборотных  средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных  обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных  контрактами. Отсюда следует признак  ликвидности – превышение оборотных  активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем  благоприятнее финансовое состояние  с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, то платежеспособность сомнительна, может возникнуть ситуация, когда  оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчета  по своим обязательствам.

Итак, ликвидность баланса - оценка ликвидности как запаса, т.е. состояние ликвидности на определенный момент (дату составления баланса), когда банк мог рассчитаться по своим  текущим обязательствам⁸.

Таким образом, из выше сказанного следует, что понятие ликвидности  возникло давно, а в ХХ веке экономистами уделялось большое внимание этой категории. Ученые ликвидность рассматривают  вместе с понятием платежеспособности предприятия. Кроме того, понятие ликвидность тесно связано с понятием ликвидности баланса и активов предприятия. Некоторые авторы вообще считают платежеспособность и ликвидность равнозначными по сущности понятиями. Однако, по нашему мнению, это понятия разные, хотя и взаимосвязанные.

Платежеспособность –  это определенное финансовое состояние  предприятия, при котором оно  свободно, в полном объеме отвечает по своим обязательствам. А ликвидность  – это уже оценочный показатель платежеспособности. Он определяет степень  или способность предприятия  быть платежеспособным. От степени  ликвидности баланса зависит  платежеспособность. Следовательно, ликвидность  характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективное⁹.

Платежеспособность предприятия это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности¹⁰.

Платежеспособность означает наличие  у предприятия денежных средств  и их эквивалентов, достаточных для  расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие  в достаточном объеме средств  на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и  платежеспособность не тождественны друг другу¹¹.

Тем или иным образом влиять на ликвидность предприятия могут  как внешние факторы, так и  внутренние. Общая экономическая  ситуация в стране (например, отрицательным образом скажутся проблемы в области платежей), политическая обстановка (в том числе законодательство), уровень инноваций (насколько передовые методики используются повсеместно? доступны они или нет?) – неблагоприятную обстановку в этих сферах компания может смягчить за счет ряда мер, таких как увеличение собственного капитала, продажа части постоянных активов, сокращение сверхнормативных запасов, совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности и получение долгосрочного финансирования¹².

Проблема управления ликвидностью и платежеспособностью занимает особое место в системе финансового  менеджмента любого предприятия. Отличительной  чертой надежного и устойчивого  предприятия является его способность  отвечать по своим обязательствам вовремя  и в полном объеме. При этом независимо от стадии жизненного цикла менеджмент любого предприятия вынужден решать задачу определения оптимального уровня ликвидности своих активов, поскольку, с одной стороны, недостаточная  ликвидность активов может привести как к неплатежеспособности, так  и возможному банкротству, а с  другой - их избыточный объем может  также привести к снижению рентабельности.

Ликвидность баланса традиционно  определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения  обязательств. Таким образом, под риском несбалансированной ликвидности понимается возможность неисполнения предприятием платежей по своим обязательствам в связи с несовпадением притоков и оттоков денежных средств по срокам, суммам и в разрезе валют. Риск ликвидности возникает тогда, когда в день осуществления платежей объем исходящих платежей превышает объем входящих и для покрытия образовавшегося разрыва, называемого дефицитом ликвидности или кассовым разрывом, требуется дополнительный приток денежных средств¹³.

Факторы, влияющие на возникновение  риска несбалансированной ликвидности, можно условно разделить на несколько  групп:

- риск потери ликвидности,  связанный с несбалансированностью  по срокам, суммам и валюте  активов и пассивов;

- риск возникновения требования  о досрочном погашении заемных  обязательств, взятых предприятием;

- риск невозврата денежных средств за отгруженную продукцию, оказанные услуги, связанный с реализацией кредитного риска;

- риск потери ликвидности,  связанный с реализацией рыночного  риска, т.е. невозможности продажи  к данному сроку на финансовом  рынке актива по интересующей  цене;

- риск потери ликвидности,  связанный с реализацией операционного  риска, т.е. ошибок в процедурах  или операционных сбоев в процессах,  обеспечивающих бесперебойное осуществление  платежей предприятием;

- риск ликвидности, связанный  с закрытием для предприятия  источников покупной ликвидности,  например закрытием лимита кредитной  линии, отказом в предоставлении  овердрафта.

Для адекватного выявления  указанных факторов риска несбалансированной ликвидности необходимы:

- разработка процедуры  анализа денежных потоков предприятия  по активным и пассивным операциям  и в разрезе сроков, валют и  групп платежей;

- оценка вероятности возникновения  требования о досрочном погашении  заемных обязательств, взятых предприятием  у отдельных контрагентов;

- оценка и прогнозирование  возвратности активов на основе  оценки кредитного и рыночного  рисков, в том числе крупных  кредитных рисков (возникают вследствие невозврата крупных кредитов¹⁴, выданных одному дебитору или группе связанных дебиторов);

- оценка и прогнозирование  заемного потенциала компании  для привлечения покупной ликвидности  в зависимости от различных  альтернативных сценариев;

- оценка количественных  параметров и индикаторов состояния  товарного и финансового рынков;

- разработка мероприятий  по управлению ликвидностью в  различных альтернативных сценариях¹⁵.

Таким образом, оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке¹⁶.

¹ Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятии: Учебник. – СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2010. – С. 200

² Лишанский М.Л., Маслова И.Б. Финансы в сельском хозяйстве. М.: ИНФРА, 2012.- С, 100

³ Веснин В.Р. Менеджмент: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – С. 88

⁴ Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2009. – С. 76

⁵ Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – С. 376

⁶ Поляк Г.Б. Финансы. – М.: Проспект, 2008. – С. 67

⁷ Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — M.: OOO «ТК Велби», 2009.- С. 89

⁸ Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2009. – С. 167

⁹ Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПБ: Питер, 2007. – С. 10

¹⁰ Анализ финансовой отчетности: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство ОМЕГА – Л, 2009. – С. 22

¹¹ Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.-  М.: Финансы и статистика, 2007. – С. 299 - 300

¹² www.finansy.ru — Тематические подшивки по социально-экономическим проблемам (дата обращения 2013г.)

¹³ http://finashka.com/gosy/finmen/931 - Банкротство предприятий – причины, последствия, методы прогнозирования (дата обращения 2013г.)

¹⁴ Волнин В.А. Кредитная политика предприятия: переход к системному управлению // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2010. - № 5. – С. 3

¹⁵ Анализ и оценка риска несбалансированной ликвидности предприятия. 25.03.2011 //http://buh7.ru/articles/1499

¹⁶ Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.-  М.: Финансы и статистика, 2007. – С. 301-304