Анализ ликвидности и платежеспособности. 3

Введение

Потребность  в  анализе  возникает  с  целью  необходимости  оценки  платежеспособности  предприятия.

Способность  предприятия  своевременно  производить  платежи, финансировать  свою  деятельность, свидетельствует  о  его  хорошем  финансовом  состоянии. Положение  предприятия  зависит  от  результатов  его  деятельности. Если  все  намеченные  планы  выполняются, то  это  положительно  влияет  на  платежеспособность  предприятия  и  ликвидность его  баланса. И  наоборот, при  невыполнении  планов  снижаются  показатели, ухудшается  состояние  предприятия  и  его  платежеспособность. Вследствие  чего  предприятие может потерять  доверие  банков,  партнеров  и  клиентов.

Непременным условием полного  качественного анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятия является умение читать финансовую отчетность, и, в частности, основную ее форму  – бухгалтерский баланс. Важно  понимать экономическое содержание каждой балансовой статьи, способов ее оценки, роли в деятельности предприятия, характера изменений сумм по той  или иной статье и значение этих изменений для оценки экономики  предприятия. Умение читать бухгалтерский  баланс дает возможность только на основании изучения балансовых статей получить значительный объем информации о предприятии.

Цель анализа состоит  не  только  в  том, чтобы оценить  ликвидность баланса или  платежеспособность, но  и  в  том, чтобы  постоянно  проводить  работу, направленную  на  их  улучшение. Анализ  ликвидности  баланса, платежеспособности  показывает, по  каким  направлениям  надо  вести  эту  работу, дает  возможность  выявить  важнейшие  аспекты  и  наиболее  слабые  позиции  в  проведенном  анализе. В  соответствии  с  этим  результаты  анализа  дают  ответы  на  вопросы, каковы  важнейшие  способы  улучшения  состояния  предприятия. Но  главное  является  своевременно  выявлять  и  устранять  недостатки  в  финансовой  деятельности, находить  резервы  улучшения  его  платежеспособности.

Глава 1. Цели и задачи анализа  ликвидности бухгалтерского баланса  и платежеспособности организации.

Экономический потенциал  предприятия не сводится лишь к имущественной  компоненте; не менее важна и финансовая его сторона, суть которой — в  отражении рациональности структуры  оборотных активов как обеспечении  текущих расчетов, достаточности  денежных средств, возможности поддерживать сложившуюся или желаемую структуру  источников средств и др. Если, например, два предприятия имеют одинаковые состав имущества, но одно из них существенно  больше обременено по сравнению с  другим, то характеристика экономического потенциала как способности, в частности, генерировать прибыль для этих двух предприятий будет принципиально  различной. С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации  присуща необходимость решения  двух основных задач:

поддержание способности  отвечать по текущим финансовым обязательствам;

обеспечение долгосрочного  финансирования в желаемых объемах  и способности безболезненно  поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

Эти задачи формулируются  в плане характеристики финансового  состояния предприятия с позиции  соответственно краткосрочной и  долгосрочной перспектив.

Финансовое состояние  предприятия с позиции краткосрочной  перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным  обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе  пассива баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать  любые активы предприятия, в том  числе и внеоборотные. Вместе с  тем очевидно, что ситуация, когда, к примеру, часть основных средств  продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является ненормальной. Поэтому, говоря о ликвидности баланса и платежеспособности предприятия как характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и  краткосрочные пассивы.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие  считается платежеспособным, если имеющиеся  у него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги, временная  финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с  дебиторами) покрывают его краткосрочные  обязательства.

Платежеспособность характеризует  возможность предприятия своевременно погасить платежные обязательства  наличными денежными средствами. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются;

а) наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Таким образом, предприятие  является платежеспособным при условии  наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имеющихся  обязательств.

Предприятие может быть платежеспособным при отсутствии необходимой суммы  свободных денежных средств, если для  расчетов с кредиторами оно способно реализовать свои текущие активы.

В практике финансового анализа  различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность  предприятия рассчитываться по своим  долгосрочным обязательствам. Способность  предприятия платить по своим  краткосрочным обязательствам характеризует  текущую платежеспособность.

Для оценки платежеспособности предприятия используется бухгалтерский  баланс.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения  которых в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения  и расположенными в порядке их возрастания.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его  трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности  определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта  трансформация может быть осуществлена Чем короче период, тем выше ликвидность  данного вида активов. В таком  понимании любые активы, которые  можно обратить в деньги, являются ликвидными. Тем не менее в учетно-аналитической  литературе часто понятие ликвидных  активов суживается до активов, потребляемых в течение одного производственного  цикла (года).

Можно подчеркнуть, что здесь  речь идет о естественной трансформации  средств в ходе повторяющегося производственного  цикла:

 где   ДС — денежные  средства;

ПЗ — производственные запасы;

НП — незавершенное  производство;

ГП — готовая продукция;

ДЗ — дебиторская задолженность.

Глава 2. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и платежеспособности предприятия.

2.1. Анализ ликвидности  бухгалтерского баланса.

В зависимости от степени  ликвидности активы предприятия  подразделяются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А1) — денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой  момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и подобные краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим хозяйствующим  субъектам, в связи с чем также  относятся к наиболее ликвидным  активам.

2. Быстро реализуемые активы (А2) — дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы. Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельным покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

3. Медленно реализуемые активы (А3) — запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты. К данной группе активов также относят налог на добавленную стоимость и дебиторскую задолженность сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты.

Ликвидность этой группы текущих  активов зависит от своевременности  отгрузки продукции, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и пр.

4. Труднореализуемые активы (А4) — нематериальные активы, основные  средства, незавершенное строительство,  долгосрочные финансовые вложения  и прочие внеоборотные активы.

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые  для организации производственно-коммерческого  процесса, отличаются длительным периодом использования. Поэтому в большинстве  случаев они не могут быть источниками  погашения текущей задолженности  предприятия и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия  при конкурсном производстве.

Для определения текущей  платежеспособности труднореализуемые  активы не используются.

В пассиве баланса выделяют:

• задолженность, по которой сроки оплаты уже наступили;

• платежные обязательства, которые следует погасить в ближайшее время;

• долгосрочную задолженность.

Пассивы баланса включают следующие группы.

1. Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы.

2. Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные средства.

3. Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года, — это долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

4. Постоянные или устойчивые пассивы (П4) — уставный, добавочный, резервный капиталы, фонд социальной сферы, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет.

Ликвидность баланса устанавливается  путем сопоставления приведенных  групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если соблюдаются следующие  соотношения:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3≥ П3

А4 ≤ П4

Сопоставление наиболее ликвидных  активов с наиболее срочными обязательствами (A1 и П1) отражает соотношение текущих  платежей и поступлений. Это соотношение  позволяет выяснить текущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев.

Текущую платежеспособность по данным баланса можно рассчитать один раз в месяц или квартал. Для расчетов с кредиторами требуется  оперативная информация, основанная на ежедневном контроле за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности  и прочими поступлениями денежных средств. Поэтому для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими  кредиторами составляется платежный  календарь, в котором, с одной  стороны, подсчитываются наличные и  ожидаемые платежные средства, а  с другой — платежные обязательства  за тот же период времени (1, 5, 10, 15 дней, месяц).

Платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок  со счетов банков и др.

Сравнение итогов быстро реализуемых  активов с краткосрочными пассивами (А2 и П2) показывает возможность погашения  текущих обязательств в сроки  от трех месяцев до года.

Сравнение медленно реализуемых  активов с долгосрочными пассивами  отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз  платежеспособности на основе сравнения  будущих поступлений и платежей.

Выполнение первых трех неравенств приводит к выполнению четвертого неравенства. Последнее неравенство указывает  о наличии у предприятия собственных  оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса  оформляется в виде таблицы. Группировку  активов и пассивов проводят на начало и конец отчетного периода.

Результаты анализа используют для определения текущей ликвидности (ТЛ) и перспективной ликвидности (ПЛ), что позволяет оценить финансовое состояние с позиции обеспечения  своевременных расчетов.

Формулы для расчета текущей  и перспективной ликвидности:

ТЛ = (А1+А2)-(П1 + П2)

ПЛ = А3-П3

Текущая ликвидность –  свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность  – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей.

Анализ ликвидности баланса  на примере ОАО «Ростелеком»:

Данные группировки по активу и пассиву приведены в  таблице.

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывают, что сопоставление итогов групп  по активу и пассиву имеет следующий  вид:

на начало 2008 года

А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4;

на конец 2008 года

А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

Показатель, характеризующий  текущую ликвидность,

на начало 2008 года:

ТЛн = (14323137 + 6203139) - (6240158 + 767483) = + 13518635 тыс. руб.;

на конец 2008 года:

ТЛк = (10345237 + 10455246) - (7732161 + 648273) = + 12420049 тыс. руб.

Показатель, характеризующий  перспективную ликвидность,

на начало 2008 года: ПЛн = 2020608 - 6816927 = - 4796319 тыс. руб.;

на конец 2008 года; ПЛк = 1154146 - 8020335 = - 6866189 тыс. руб.

Исходя из расчета можно  охарактеризовать ликвидность баланса  как достаточную. В отчетном периоде  предприятие обладало текущей ликвидностью, так как сумма наиболее ликвидных  активов превышает сумму кредиторской задолженности на 8 082 млн. руб. в начале года, и в конце года – на 2 613 млн. руб.

Следует отметить, что в  отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, так  как сумма медленно-реализуемых  активов меньше суммы долгосрочных пассивов. Платежный недостаток составил на начало года 4 796 млн. руб., и на конец  года — 6 866 млн. руб.

Выполнение третьего неравенства  должно говорить о том, что предприятие  имеет перспективную ликвидность, следовательно в перспективе  предприятие может ожидать некоторый  спад.

А выполнение  четвертого неравенства указывает на наличие  у предприятия собственных оборотных  средств.

Превышение суммы быстрореализуемых  активов над краткосрочными обязательствами  указывает на то, что краткосрочные  пассивы как на начало, так и  на конец отчетного периода могут  быть полностью погашены средствами в расчетах.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса  является приближенным. Более детальным  является анализ платежеспособности при  помощи финансовых коэффициентов.

2.2. Расчет и оценка  финансовых коэффициентов платежеспособности.

Для оценки текущей платежеспособности используются относительные коэффициенты ликвидности, посредством которых  определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить  свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Основным критерием для  классификации активов и пассивов как текущих является условие  их потребления или оплаты в течение  нормального производственно-коммерческого  цикла предприятия. Под производственно-коммерческим циклом понимается средний промежуток времени между моментом приобретения материальных ценностей и моментом реализации готовой продукции покупателям  и ее оплаты.

Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Они  рассчитываются парами (на начало и  конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

1. Для комплексной оценки платежеспособности  предприятия в целом следует  использовать общий показатель  платежеспособности, вычисляемый по  формуле:

Для расчета коэффициентов  абсолютной, быстрой и текущей  ликвидности привлекаются данные бухгалтерского баланса. Величину текущих активов  характеризуют статьи раздела II актива баланса. Сведения о краткосрочных  обязательствах содержатся в разделе V пассива баланса. В состав краткосрочных  долговых обязательств (КДО) входят кредиторская задолженность и краткосрочные заемные средства.

2. Коэффициент абсолютной  ликвидности (L2) определяется отношением  наиболее ликвидных активов —  денежных средств (ДС) и краткосрочных  финансовых вложений (КФВ) к сумме  краткосрочных долговых обязательств  по формуле:

L2 = (ДС + КФВ) / КДО.

Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая часть  текущей задолженности может  быть погашена в ближайшее время. Немедленное выполнение текущих  обязательств гарантировано суммой наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений.

Для более точной оценки абсолютной ликвидности из состава  краткосрочных финансовых вложений рекомендуется исключать собственные  акции, выкупленные у акционеров.

В соответствии с Законом  об акционерных обществах, приобретение предприятием акций может происходить  в целях уменьшения размера уставного  капитала, уменьшения количества акций, обращающихся на вторичном рынке, размещения акций среди работников предприятия. Выкупленные у акционеров акции  не могут находиться на балансе более  года, поэтому они относятся к  ликвидным активам. Однако, учитывая строго целевой характер их выкупа, относить собственные акции к  наиболее ликвидным активам не всегда правомерно.

Следует отметить, что, согласно приказу Минфина России и Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 5 августа 1996 г. № 71/149, при определении  стоимости чистых активов из состава  имущества исключаются собственные  акции, выкупленные у акционеров.

Точность оценки абсолютной ликвидности также зависит от состава средств, включенных в статью «Прочие краткосрочные финансовые вложения». По этой статье отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной ликвидности  признается достаточным в интервале 0,25-0,30. Если предприятие в текущий  момент может на 25-30% погасить все  краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о серьезном  дефиците свободных денежных средств.

Ряд авторов рекомендуют  нормальное ограничение для данного  показателя в диапазоне  0,2-0,5.

3. Коэффициент быстрой  или критической  ликвидности  (L3) («критической оценки») определяется  отношением суммы наиболее ликвидных  средств и быстрореализуемых  активов — краткосрочной дебиторской  задолженности (ДЗ) и прочих текущих  оборотных активов (ТАпр) — к  сумме краткосрочных долговых  обязательств по формуле:

L3 = (ДС + КФВ + ДЗ + ТАпр) / КДО.

Этот показатель характеризует  ту часть текущих обязательств, которая  может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых  поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные  услуги.

Коэффициент критической  ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия  при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое  значение данного показателя 0,8-1.

При расчете данного коэффициента также встает вопрос о составе  ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность  не включается в состав быстрореализуемых  активов.

В настоящее время в  балансе в составе краткосрочной  дебиторской задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Данная статья является регулирующей к статье «Уставный капитал», так как позволяет  определить величину сформированного  и оплаченного уставного капитала предприятия. Увеличение задолженности  по взносам в уставный капитал приведет к повышению общей суммы быстрореализуемых активов и к искажению их реальной ликвидности. Исходя из сказанного, данная статья должна исключаться из состава дебиторской задолженности при расчете коэффициента быстрой ликвидности.

Статья «Прочие дебиторы»  включает разные виды задолженности: задолженность  за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным  им ссудам и займам за счет средств  предприятия или банковского  кредита, по возмещению материального  ущерба, задолженность за подотчетными лицами, штрафы, пени, неустойки, признанные должниками, и ряд других сумм. Многие из указанных сумм не обладают быстрой  реализацией. Так, задолженность работников, как правило, погашается в течение  длительного времени за счет удержаний  из будущих вознаграждений; задолженность, числящаяся за лицами, уволившимися с  предприятия, по истечении срока  исковой давности может быть списана  на убытки; расчеты по претензиям могут  остаться не погашенными в течение  продолжительного срока и т. д. Поэтому  данные виды задолженности должны исключаться  из состава статьи «Прочие дебиторы». Для более точной оценки ликвидности  активов рекомендуется использовать не только бухгалтерский баланс, но также пояснительную записку  и расшифровки дебиторской задолженности  в приложении к бухгалтерскому балансу.

Достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента во многом зависит от качества дебиторской  задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др. Из расчета должна быть исключена  маловероятная, сомнительная или вовсе  не реальная дебиторская задолженность.

4. Коэффициент текущей  ликвидности (L4), или общий коэффициент  покрытия, равен отношению стоимости  всех текущих оборотных активов  (ТА) к величине краткосрочных  долговых обязательств:

L4=ТА/КДО.

В состав оборотных активов  входят наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы) и медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность).

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней  продолжительности одного оборота  всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия  при условии не только своевременных  расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в  случае продажи прочих элементов  материальных оборотных средств.

В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается  соотношение 1 : 2, то есть для обеспечения  минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала.

Смысл данного соотношения  состоит в том, чтобы предприятие  могло не только полностью ликвидировать  все свои краткосрочные обязательства, направив оборотные активы на погашение  долгов, но также иметь запас оборотных  средств для продолжения текущей  деятельности.

Величина этого показателя зависит от оборачиваемости оборотных  средств, длительности производственного  цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия  и ряда других факторов.

Значение коэффициента может  быть высоким, если предприятие обладает большими материальными запасами, часть  которых трудно реализовать.

Значение коэффициента может  возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию выгодно  вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

Условное нормативное  значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

Также для оценки платежеспособности предприятия рассчитываются: коэффициент  маневренности функционирующего капитала, доля оборотных средств в активах  и коэффициент обеспеченности собственными средствами.