Анализ состояния и движения заемного капитала

2.2 Анализ состояния  и движения заемного капитала

Проведем анализ состава  и структуры привлеченного капитала и данные анализа поместим в таблице 9.

Таблица 9. - Состав и структура  привлеченного капитала ТОО "Сельпром" за 2006 г.

Из таблицы 9 видно, что  привлеченный капитал на начало года составляет 118098 тыс.тенге, на конец года – 80498 тыс.тенге. Привлеченный капитал состоит из долгосрочных займов и кредиторской задолженности, при этом наблюдается уменьшение объема привлеченного капитала на предприятии на конец 2006 года на 37600 тыс.тенге. По данным таблицы 9 в 2006 году происходит уменьшение доли долгосрочных займов в общем объеме привлеченного капитала, изменение составило 12,9%. При этом доля кредиторской задолженности увеличивается на 6794 тыс.тенге, что составляет 12,9%.

Проанализируем состояние  и движение заемного капитала ТОО "Сельпром", для этого составим таблицу 10.

Таблица 10. - Анализ движения заемного капитала ТОО "Сельпром" за 2006 г. (тыс.тенге)

В ТОО "Сельпром" за 2006 год в составе заемного капитала наибольшими темпами увеличилась кредиторская задолженность (60,5%), уменьшились займы и кредиты, но уже наименьшими темпами (41,5%).

Коэффициент поступления  кредиторской задолженности несколько  меньше, чем коэффициент выбытия, это говорит о том, что организация  не в состоянии расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам во время, что негативно может  сказаться на дальнейшем ее развитии.

2.3 Анализ эффективности  использования заемного капитала  ТОО "Сельпром"

Данные для расчета  эффекта финансового рычага ТОО "Сельпром" за 2005-2006 года представим в таблице 11.

Таблица 11. – Расчет эффекта  финансового рычага ТОО "Сельпром"

Рассчитаем эффект финансового  рычага с учетом выплаты процентов  по кредиту:

 (26)

где: ROA – экономическая  рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы  прибыли к среднегодовой сумме  всего капитала);

Кн – коэффициент налогообложения;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Из полученных данных видно, что эффект финансового рычага в 2006 году понижается.

Рассчитаем эффект финансового  рычага с учетом инфляции по формуле:

 (27)

где: ROA – экономическая  рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы  прибыли к среднегодовой сумме  всего капитала);

Кн – коэффициент налогообложения;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал;

И – темп инфляции.

В результате проведенного расчета можно сделать вывод, что в условиях инфляции эффект финансового  рычага повышается по отношению к  эффекту финансового рычага при  учете выплаты процентов по кредиту. Однако в 2006 году также наблюдается  понижение рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных  средств в оборот предприятия.

Состояние между собственными и заемными источниками средств служит одним из ключевых аналитических показателей, который характеризует степень риска инвестирования финансовых ресурсов в предприятие.

Показатель покрытия расходов по обслуживанию заемного долгосрочного  капитала рассчитывается по формуле:

 (28)

где: Упз – показатель покрытия расходов по обслуживанию долгосрочного заемного капитала.

Рассчитаем данный показатель для ТОО "Сельпром" за 2005-2006 год.

.

Таким образом, повышение  в 2006 году относительно 2005 года показателя покрытия расходов по обслуживанию заемного долгосрочного капитала свидетельствует  о понижении финансового риска. В 2005 году значение данного показателя показывает о высокой доле заемного капитала.

Оптимизация решений по привлечению  капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных  критериев оптимизации менеджерами  – аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В  качестве критериев оптимизации  могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные  модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного  воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

Таким образом, эффективность  использования капитала характеризуется  его доходностью (рентабельностью).

Рассмотрим рентабельность заемного капитала. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

R заемного капитала = Rпродаж * К оборачиваемости активов / К финансовой зависимости (29)

Rз.к. = чистая прибыль / заемный капитал (30)

Rпр. = чистая прибыль / выручка (31)

К об.ак. = выручка / активы (32)

К фин.зав. = заемный капитал / активы (33)

Рассмотрим показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала в таблице 12.

Таблица 12. - Показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала ТОО "Сельпром" за 2006 г. (тыс.тенге)

Рассчитаем зависимость  Rз.к. от частных факторов с помощью метода цепных подстановок:

За счет R продаж = 0,022*10,67/0,71=0,33 (0,33-0,27= 0,06)

Следовательно, за счет увеличения рентабельности продаж рентабельность заемного капитала увеличилась на 0,06.

За счет К оборачиваемости активов = 0,022*12,85/0,71=0,3 (0,3-0,2=0,1) т.е. за счет увеличения коэффициента оборачиваемости произошло увеличение рентабельности заемного капитала на 0,1.

За счет К финансовой зависимости = 0,022*12,85/0,51=0,5. (0,5-0,2 = 0,2).

Баланс отклонений = 0,06+0,12+0,2=0,36

Данные таблицы 12 свидетельствуют  о том, что рентабельность заемного капитала в конце 2006 г. по сравнению  с началом 2006г. увеличилась на 0,34. Отметим, что рентабельность заемного капитала увеличилась в связи  с ростом R продаж на 0,06 и увеличением К финансовой зависимости на 0,2, и К оборачиваемости активов также оказал положительное влияние на 0,1.

Повышение этих факторов в  производственно-хозяйственной деятельности позволит организации повысить эффективность  использования заемного капитала.

 
3. Разработка рекомендаций по повышению эффективности использования заемного капитала

Заключение

В настоящее время гарантий нормального процесса расширенного воспроизводства является финансирование капитальных вложений путем заимствования  средств.

Заемный капитал - это часть  капитала, используемая хозяйствующим  субъектом, которая не принадлежит  ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Заемный капитал может  использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Структура заемного капитала может быть различной в зависимости  от принадлежности предприятия, доступности  того или иного источника финансирования и т.д. В современных условиях экономики на казахстанских предприятиях, как правило, в структуре заемных  средств наибольший удельный вес  занимает краткосрочные кредиты  банка.

Предприятие пользующиеся только собственным капиталом обладают высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития и  наоборот. Предприятия использующие заемный капитал имеют более низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития. Таким образом оптимизация структуры капитала – важнейшая задача повышения эффективности предприятия.

Финансовое состояние  предприятия представляет собой  отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми  ресурсами для непрерывного процесса работы и своевременного погашения  своих долговых обязательств.

Анализ структуры имущества  предприятия, источников формирования имущества, анализ показателей ликвидности, платежеспособности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие  использует свои средства. Умение правильно  их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов на изменение  их уровня позволит полнее выявить  резервы повышения эффективности  производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, оздоровлению и укреплению его финансового  положения.

В соответствии с целью  и задачами дипломной работы были рассчитаны финансовые показатели предприятия  за 2004-2006 года на материалах ТОО "Сельпром", которое является юридическим лицом в соответствии с законодательством Республики Казахстан, имеет самостоятельный баланс, банковские счета, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права. Основной деятельностью анализируемого предприятия является коммерческая и посредническая деятельность, снабженческо-сбытовая деятельность.

В результате проведенного анализа финансового состояния  можно сделать следующие выводы:

-  состояние финансовой устойчивости предприятия можно охарактеризовать, как удовлетворительное, потому, что показатели финансовой устойчивости выше нормативных. Показатели ликвидности и платежеспособности также соответствуют нормам и их значение за 2004-2006 годы удовлетворительное.

-   значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия возможности неутратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев.

-   деловая активность предприятия имеет неудовлетворительные значения показателей: оборачиваемость активов на предприятии характеризуется уменьшением в сравнении с предыдущим годом: - на 10 дней уменьшился период оборота текущих активов, на 10 дней - совокупных активов.

По результатам анализа  видно, что рассматриваемое предприятие  в целом обеспечивает себе финансовую устойчивость. Собственный капитал  предприятия имеет тенденцию  к повышению. Это свидетельствует  о том, что ТОО "Сельпром" активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источников финансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.

По результатам проведенного анализа эффективности использованных заемных средств было выявлено, что  у предприятия ТОО "Сельпром" понижается рентабельность собственного капитала на 5,2% за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия

В результате руководством предприятия было принято решение  разработать мероприятия по повышению  эффективности использования заемных  средств.

Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового  менеджмента на предприятии, активно  применяемая для осуществления  финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

Ключевым вопросом финансового  прогнозирования становится анализ и прогноз способности компании обеспечить такую прибыль по основной деятельности, которая гарантировала  бы своевременное погашение кредита  и процентов по нему. Таким показателем  финансового прогнозирования является расчет совместного эффекта операционного  и финансового левериджа, который позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием.

Совместный эффект операционного  и финансового левериджа, показывающий на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну тенге заемных средств при изменении объема продаж на один процент, рассчитанный для ТОО "Сельпром" за период 2005-2006 года, уменьшается, что положительно характеризует политику предприятия управления заемными средствами.

Такое обстоятельно обусловлено  тем, что уменьшение силы операционного  левериджа совместно со снижением силы финансового левериджа ведет к уменьшению совокупного риска, связанного с привлеченными заемными средствами.

Таким образом ТОО "Сельпром" оптимально управляет заемными средствами. Чтобы предприятию не утратить свой нынешние финансово-экономический статус, остаться "на плаву" или достигнуть более высоких результатов деятельности, руководству ТОО "Сельпром" необходимо постоянно изыскивать резервы увеличения прибыли.

Также для повышения эффективности  использования заемного капитала необходимо предусматривать такую деталь, как  сформированная кредитная политика предприятия, которая направлена на оптимизацию общего размера дебиторской  задолженности и обеспечение  своевременной инкассации долга.

Таким образом, цель дипломной  работы достигнута, а именно исследованы  пути повышения эффективности использования  заемного капитала. Были решены задачи: изучены понятие и сущность заемного капитала, рассмотрена система показателей  эффективности использования заемного капитала, проведен анализ эффективности использования заемного капитала предприятия и даны рекомендации по повышению эффективности заемного капитала.

Практическая значимость дипломной работы состоит в проведенном  количественном анализе эффективности  использования заемного капитала, а  также рекомендациях по разработке и содержанию кредитной политики предприятия.

 
Список использованной литературы

1.  Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: "Новое знание", 2000 – 688с.

2.  Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие - М.:ДИС, 1997 – 128с.

3.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995.

4.  Энциклопедический словарь/ Под ред. И. А. Андриевского. - СПб: Издатели Ф. А. Брокгауз, И. Ф. Ефрон, 1990

5.  Ефимова О.Е. Финансовый анализ – М.: АО Бизнес школа, 1994

6.  Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996 – 432с.

7.   Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия: Учебное пособие.-Алматы: Экономика, 1998.

8.  Патров В.В.,Ковалев В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика. 1993.

9.  Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Экономика, 1997 – 198с.

10.  Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. – М.: ИНФРА-М,1997. –320с.

11.  Ковалева А.М. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 1998 – 302с.

12.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М. : Инфра – М., 1999- 343 с.

13.  Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия – Алматы "Каржи-Каржат", 1998 – 294с.

14.  Бакадаров В.Л., Алексеев П.Д., Финансово – экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. – М.: издательство "ПРИОР", 2000 – 205с.

15.  Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности – М.: Финансы и статистика. – 1995 –157с.

16.  Жакупова О.М. Финансовый учет КЭУК 2001 г., часть 3.

1.  Григорьев В. В. , Федотова М. А. Оценка предприятия: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 1997. - 318 с.

17.  Комекбаева Л.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. - Караганда: "Болашак- Баспа", 2000.-108 с.

18.  Отчеты о результатах финансово-хозяйственной деятельности ТОО "Сельпром" за 2003, 2004 и 2005 года

19.  Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Финансы и кредит, 2000.

20.  Радостовец В.К. Финансовый и управленческий учет на предприятиях. – Алматы: Центриздат, 1997.

21.  Самин В.Н., Ситникова О.Ю. Техника финасово-экономических расчетов. – Алматы, 1998.

22.  Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. Учебное пособие, М.: Финансы и статистика, 2002.

23.  Родионова В.М., Федотова М.П. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива. – 1995. – 100 с.

24.  Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО Олимп Бизнес, 2002.

25.  Федоренкс Н. Н. , Шаталин С.С. , Петраков Н.Я. Теория и практика оценки эффективности хозяйственных мероприятий // Вопросы экономики. - 1983.- №11 -С 110- 120.

26.  Теория и практика антикризисного управления. Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1997 г.

27.  Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость предприятия. // Финансы. – 1995. - №3. - с. 14.

28.  Артеменков И. , Гуров А. Оценка бизнеса //Финансовая газета. - 1994.- № 13.-С.6.

29.  Моляков Д.С. и др. Актуальные проблемы финансов предприятий // Финансы . - 1996.- № 4.- С.3-7.

30.  Справочник финансиста/ Под ред. Э.А. Уткина. - М.: Тандем, ЭКМОС, 1998. - 496 с.