Контрольная работа по "Финансам". 201

1. Долевые ценные бумаги. Цель их выпуска.

Ценные бумаги подразделяются на долевые и долговые. К долевым ценным бумагам относятся акции. Приобретая долевую ценную бумагу, инвестор получает права собственника.В мировой практике акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Само предприятие, выпустившее ценные бумаги (будь то акции или облигации) называется эмитентом.

Обыкновенная акция (common stock, common share) - это ценная бумага, закрепляющая права владельца на определенную долю собственности предприятия. В этой связи, собственник обыкновенной акции получает право управления (голосования на общих собраниях, а также участия в надзорных и управляющих органах) предприятием в объеме его прав собственности, закрепленное уставом данного предприятия. Собственник акции имеет право на получение соответствующей доли дивидендов данного предприятия по результатам какого-либо периода хозяйствования, если предприятие было прибыльным в этот период и общее собрание приняло решение о выплате определенной части прибыли в виде дивидендов.

Владение обыкновенной акцией наделяет собственника определенными  правами по части получения информации, относящейся к хозяйственной  деятельности предприятия. Другая очень  важная часть прав, которые закрепляет владение обыкновенной акцией, состоит  в праве на часть имущества  предприятия в случае банкротства  или прекращения его деятельности, оставшегося после расчетов со всеми  кредиторами, выплаты всех долгов и  распределения части имущества  между владельцами привилегированных  акций.

Привилегированная акция (preferred stock) - это ценная бумага, также как и обыкновенная акция закрепляющая права владельца на определенную долю собственности предприятия. При этом владельцы привилегированных акций, в отличие от владельцев обыкновенных, не получают доступа к управлению предприятием. Взамен они получают преимущественное право при распределении прибыли в виде дивидендов и имеют преимущественное право по сравнению с владельцами обыкновенных акций на имущество предприятия в случае его банкротства или ликвидации.

Обычно дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в случае убыточной деятельности предприятия  или в случае если доход не покрывает  капитальных инвестиций необходимых  для дальнейшего развития компании. Наоборот, владельцы привилегированных  акций, зачастую согласно уставу не могут получать в виде дивидендов менее заранее определенной суммы на одну акцию. Это, конечно, преимущество в случае если дела у предприятия идут не блестяще. В случае больших прибылей, полученных по итогам какого-либо финансового периода, общее собрание своим решение может увеличить дивиденды, направляемые на выплату держателям привилегированных акций. Но это увеличение не идет ни в какое сравнение с теми дивидендными выплатами, которые могут прийтись на долю владельцев обыкновенных акций. В случае крупного успеха владельцы обыкновенных акций получают неизмеримо больше преимуществ по сравнению с владельцами привилегированных акций.

Номинальная стоимость акций (par value) - это стоимость акций на момент их эмиссии по которой они зарегистрированы в соответствующих регулирующих органах (в России таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг ФКЦБ РФ) и по которой они формируют в бухгалтерском балансе уставный капитал предприятия. Эта величина не несет никакой рыночной или другой оценки текущей стоимости акций и служит лишь для целей учета и отражения в бухгалтерских книгах доли уставного капитала, приходящуюся на одну акцию.

Выкупленные или казначейские акции (treasury stocks) - это акции, которые выкуплены самим эмитентом. При этом, естественно, количество оставшихся акций уменьшается, а их ценность увеличивается. Выкупленные акции отражаются на балансе предприятия отдельной строкой и могут использоваться для разных целей. Корпорация может скупать свои акции с целью поднять их стоимость или поддержать нужную цену. Компания может скупить часть акций для того чтобы иметь возможность выплатить премиальные своим служащим или дивиденды своим акционерам не в денежной форме, а в виде акций. Иногда такие действия производятся при уменьшении акционерного капитала. Казначейские акции не участвуют в голосовании, по ним не начисляются и не распределяются дивиденды. Поэтому скупка эмитентом своих акций приводит к росту веса и влияния оставшихся акций. Соответственно их рыночная цена при этом возрастает.

К долевым ценным бумагам  можно отнести и паи инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды –  это специальные образования, имеющие  в качестве активов вложения в  ценные бумаги и производные ценные бумаги. Стоимость активов такого фонда делится на равное количество акций или паев данного фонда. Управление таким фондом осуществляется Управляющей компанией, которая также и осуществляет покупку и продажу паев. Покупая пай, инвестор приобретает часть портфеля фонда.

Зачем предприятие выпускает  акции? Акции выпускаются для  консолидации свободных денежных средств  участников предприятия в виде акционерного капитала и закрепления прав участников на долю этого капитала в виде владения акциями.

2. Обыкновенная акция, их виды. Дивиденды.

Основным видом акций являются обыкновенные (обычные или простые) акции.

Обыкновенная акция -- это ценная бумага, дающая право голоса на собрании акционеров и на участие в распределении чистой прибыли после пополнения резервов, выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Главные отличия обыкновенной акции от привилегированной: владельцы обыкновенной акции имеют право голоса на собрании акционеров; размер дивидендов зависит от результатов работы акционерного общества и заранее не оговаривается.

Обыкновенные акции - это акции, по которым дивиденды выплачиваются  из части прибыли, оставшейся после  уплаты твердого процента обладателям  привилегированных акций, т.е. в виде процента, зависящего от величины прибыли. Подобные акции также называют ординарными  или акциями с нефиксированным  дивидендом Обыкновенные акции выпускаются  государственными предприятиями и  организациями, коллективными предприятиями, коммерческими банками, биржами, другими  предприятиями, организациями.

Обыкновенные акции распространяются среди других предприятий, организаций, банков и приобретаются за счёт средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций, учреждений. Предприятия, купившие акции, имеют право на получение  дохода. Размер дивиденда определяется администрацией предприятия, выпустившего акции, после обсуждения результатов  его годовой деятельности на собрании держателей акций. Доходы по акциям выплачиваются  из прибыли предприятия. Если эмиссия  акций предприятием проводится в  целях мобилизации денежных ресурсов, их выпускают небольшими партиями, если акции выпускаются в целях  изменения формы организации  хозяйственной деятельности, осуществления  программы акционирования - осуществляется массовый выпуск.

Обыкновенные акции подлежат перепродаже  их владельцами непосредственно  через банковские учреждения или  на специально организованном рынке  ценных бумаг - через фондовую биржу. Обыкновенные акции могут делиться на классы, отличающиеся условиями  выплаты дивидендов.

Обыкновенные акции довольно важный инструмент финансового рынка. В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

• o право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;
• o право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;
• o возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;
• o возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, так как обыкновенные акции в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;
• o право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается  в том, что акционер в большинстве  случаев не может потребовать  у АО вернуть ему внесенную  сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Отсюда следует, что обыкновенная акция - это  бессрочная ценная бумага, которая  не выпускается на какой-то оговоренный  период. Жизнь акции заканчивается  лишь с прекращением существования  АО. Это может произойти при  добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с  ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие  признано банкротом и нецелесообразно  проведение реорганизационных процедур.

Обыкновенные акции всегда связаны с риском финансовых потерь. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем - с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

Компании широко используют механизм функционирования акций для  формирования и увеличения уставного  капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый  им размер уставного капитала и покрывают  его за счет своих взносов, получая  эквивалентное число акций. При  учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

При необходимости привлечения  дополнительных финансовых ресурсов акционерное  общество может выйти на фондовый рынок, выпустив ценные бумаги. Принимая решение об эмиссии ценных бумаг, компания должна определить, какой  вид капитала ей нужен: заемный или  собственный. Если акционерному обществу нужен на определенное время капитал, который впоследствии компания готова вернуть инвесторам с ожидаемыми процентами, то будут выпущены облигации  с их последующим погашением. Выпуск облигаций привлекателен для  предприятия тем, что не происходит разводнения капитала, то есть не появляются дополнительные акции, новые совладельцы  компании, которые будут претендовать на участие в управлении акционерным  обществом. Недостаток облигаций заключается  в том, что заемный капитал  рано или поздно придется возвращать или конвертировать облигации в  акции и получить разводнение  капитала. Кроме того, по долговым ценным бумагам необходимо будет регулярно  выплачивать фиксированные проценты.

Акционерная компания может  дополнительно выпускать акции  только в пределах их объявленного числа. Решение о новой эмиссии  принимается собранием акционеров или советом директоров, если это  предусмотрено уставом. Второй вариант  более предпочтителен, так как  только узкий круг компетентных лиц  обладает нужной информацией в пределах объявленного числа акций, указанного в уставе или определенного собранием  акционеров. Дополнительная эмиссия  акций и последующее увеличение уставного капитала производятся с  целью привлечения необходимых  ресурсов для развития, модернизации и расширения производства. Не допускается  выпуск акций для покрытия понесенных предприятием убытков. Для того чтобы  выпустить дополнительные акции  в продажу, акционерное общество обязано разработать условия  эмиссии и зарегистрировать выпуск акций в финансовых органах.

В странах с развитой инфраструктурой  фондового рынка существуют различные  типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы  не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными.

В зависимости от наличия  права голоса можно выделить следующие  типы ограниченных обыкновенных акций:

 
1) неголосующие акции вообще не дают их обладателям права голоса на собрании акционеров. С точки зрения права голоса данный тип акций приравнен к привилегированным акциям (не голосуют), а с точки зрения получения дивидендов и имущества при ликвидации АО - к обыкновенным (дивиденд не фиксирован, и акционер получает свою долю в имуществе ликвидированного АО в последнюю очередь). Однако данные акции пользуются популярностью у тех инвесторов, которые не претендуют на участие в управлении предприятием, но рассчитывают на получение стабильного и более высокого дохода на вложенный капитал, так как дивиденд по всем видам обыкновенных акций выплачивается в одинаковом размере, а рыночная стоимость неголосующих акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. К выпуску неголосующих акций могут прибегать компании, которые регулярно выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям. Так, компания "Форд" в 80-х годах выпустила два типа акций, один из которых ограничивал право голоса. В результате размещения акций семья Фордов и директора компании получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов ;

 
2) подчиненные акции дают право  голоса, но в меньшей степени,  чем обыкновенные акции другого  типа, выпущенные данным АО. Например, в США компании иногда выпускают  обыкновенные акции типа А и типа В. В условиях выпуска компания может указать, что акции типа А дают 1 голос на 1 акцию на собрании акционеров, а акции типа В - 1 голос на 10 акций. Все другие условия, касающиеся начисления дивидендов, участия в управлении и т. п., у этих акций такие же, как для всех других обыкновенных акций;

 
3) акции с ограниченным нравом  голоса дают владельцу право  голоса только при наличии  у него определенного числа  акций. Например, акционер получает  право голоса, если он владеет  не менее чем 200 акций, и т.  п. Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, так как рядовому акционеру трудно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые дают различные типы обыкновенных акций. В этой связи важная роль в разъяснении особенностей действия акций различных типов принадлежит средствам массовой информации. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестный выпуск ограниченных акций. Поэтому обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В);при публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций; держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций; владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

В Российской Федерации выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса фактически запрещен, так  как законодательство предусматривает, что все владельцы обыкновенных акций имеют равные права.

В ряде случаев компании в уставе оговаривают для определенных групп владельцев обыкновенных акций  особые права. Примером таких ценных бумаг могут быть учредительные  акции, которые закрепляют за учредителями определенный процент акций. Например, в учредительных документах может  быть предусмотрено, что доля учредителей (всех или части из них) не должна быть ниже 40%. Это означает, что при  всех последующих эмиссиях учредители получат акции, соответствующие 40% добавочного  капитала. Иногда в уставе предусматривается  право учредителей представлять в наблюдательном совете определенное число директоров или накладывать  вето на некоторые решения, принимаемые  на общем собрании, независимо от числа  имеющихся у них голосов.

ДИВИДЕНДЫ доход, выплачиваемый акционерам корпорации. За исключением дивидендов по привилегированным акциям, выплачиваемых по определенной и ограниченной ставке, они обычно сильно варьируются в зависимости от величины прибыли корпорации. Поскольку дивиденды представляют собой распределение прибыли, они являются необязательными платежами, в отличие от процентов по облигациям, которые относятся к категории фиксированных платежей. Выплата дивидендов производится по усмотрению совета директоров, располагающих свободой выбора в том, что касается использования полученных предприятием прибылей. В зависимости от текущих потребностей корпорации директора могут принять решение о выплате акционерам всей заработанной прибыли, либо о переводе всей прибыли или ее части в резервы предприятия. Если совет директоров решает не распределять прибыль вообще, у недовольных акционеров не остается иного выхода, кроме как сменить директоров, проголосовав на собрании за тех людей, которые будут выдавать дивиденды. Крайне редко и при весьма необычных обстоятельствах акционерам, не обладающим контрольным пакетом акций, удается добиться решения суда о выплате дивидендов. При распределении прибыли директора компании могут придерживаться политики регулярных и постоянных по сумме дивидендных платежей на протяжении длительного периода времени. При этом высокие прибыли, полученные в отдельные годы, распределяются не полностью и идут на выплату дивидендов в те годы, когда доходы корпорации оказываются меньше обычных. Если корпорация получает большие прибыли, однако нет уверенности в том, что они сохранятся и в будущем, совет директоров может помимо регулярного дивиденда выплатить дополнительный дивиденд. Если объем прибылей корпорации подвержен значительным колебаниям, директора обычно отдают предпочтение нерегулярному объявлению дивидендов, что дает возможность корректировать их размер в зависимости от величины прибыли. Кроме наличных дивидендов следует отметить еще три их формы: дивиденды, выплачиваемые сертификатами, акциями и имуществом. Сертификаты дают акционерам право на получение в определенное время в близком будущем указанной суммы денег; обычно дивиденды в такой форме выплачиваются в тех случаях, когда директора готовы объявить дивиденды, однако стремятся отсрочить их фактическую выплату. Под дивидендами в форме акций корпорации подразумевается передача акционерам дополнительных акций вместо выплаты им наличных денег. Наконец, в редких случаях дивиденды могут выплачиваться имуществом, принадлежащим корпорации.

3. Привилегированные акции, их виды.

Акционерным обществом наряду с обычными акциями могут выпускаться привилегированные акции. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких дивидендов, а также на распределение имущества в случае ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции не дают права на участие, скажем, в управлении.

По привилегированным  акциям дивиденды выплачиваются  в размере не менее заранее  установленного твёрдого процента к  их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным  обществом прибыли в соответствующем  году. В случае недостаточности прибыли  выплата процентов по этим акциям производится за счёт резервного фонда.

По обычным акциям акционерных  обществ дивиденды выплачиваются  за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных  фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления.

Выпуск всех акций акционерным  обществом осуществляется в размере  уставного фонда или на стоимость  имущества государственного предприятия, определяемую на момент принятия решения  о его преобразовании в акционерное  общество. Дополнительный выпуск акций  возможен лишь в случае, если все  ранее выпущенные акции полностью  оплачены.

Распространяются акции  разными способами: путём открытой подписки; распределения всех акций  между учредителями; реализации непосредственно  предприятием, либо через банковские учреждения, либо через биржу.

Акционерными могут быть не только предприятия. Но положением о ценных бумагах определено, что  граждане могут у нас владеть  только именными акциями, количество которых  у каждого акционера регистрируется акционерным обществом, что, конечно, затрудняет обращение акций на фондовом рынке. При покупке гражданами больших  пакетов акций законность доходов  может быть проверена с помощью  представления декларации о доходах.

Владельцами акций имеют  право быть и иностранцы. Оплата акций может быть произведена  в иностранной валюте или путём  предоставления иного имущества, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

Можно выделить следующие  характерные черты привилегированных  акций:

• Привилегированные акции отражают отношения совладения в пределах их номинальной стоимости.
• Владельцы привилегированных акций лишены права голоса в отличие от владельцев обыкновенных акций.
• По привилегированным акциям фиксируется размер выплачиваемого дивиденда. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Держатели привилегированных  акций имеют преимущественное право  по сравнению с владельцами обыкновенных акций на определенную долю активов  при ликвидации компании-эмитента.

В РФ отсутствует закрепление  соотношения выпуска привилегированных  и обыкновенных акций. Эмитент устанавливает  это соотношении самостоятельно.

Преимущества выпуска  привилегированных акций с точки  зрения эмитента:

• сохранение контроля в управлении акционерным обществом (новый выпуск не влечет изменений в соотношение долей участия в акционерном обществе);
• невыплата фиксированного дивиденда по привилегированным акциям не влечет за собой процедуру автоматического объявления эмитента банкротом. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов. Золотарев В.С./Ростов н/Д: «Феникс»,2000.- с.67 [4]

В мировой практике принято  различать следующие виды привилегированных  акций:

• отзывные: удобны для эмитента, акционерное общество имеет право отозвать их путем выкупа. Акционерное общество может выкупить акции, когда ему удобно, и вложить средства в другие направления. Создается выкупной и отложенный фонды. Отложенный фонд применяется и на открытом, и на принудительном рынке, а выкупной -- только на открытом рынке;
• неотзывные -- не предусматривают выкупа;
• конвертируемые в обыкновенные акции: конвертацию осуществляют в течение срока, который указан в проспекте эмиссии. Цена конвертируемых привилегированных акций обычно выше, чем цена простых неконвертируемых акций;
• с плавающим курсом: дивиденд по акциям зависит от процентной ставки банка;
• возвратные: акционер имеет право в заранее оговоренные сроки и по заранее установленной цене вернуть акции эмитенту;
• с кумулятивными дивидендами: необъявленные, но причитающиеся дивиденды накапливаются на специальных счетах и обязательно будут выплачены акционерам, если не в текущем, то в следующем финансовом году;
• с некумулятивными дивидендами: держатели некумулятивных префакций теряют дивиденды за любой период, в течение которого не было объявлено об их выплате;
• с участием: эти акции обеспечивают право владельцам после получения преференциальных дивидендов участвовать в распределении последующих дивидендов наравне с держателями обыкновенных акций.

Права владельцев привилегированных акций

Не имеют права голоса на общем собрании, если иное не установлено  настоящим законом или уставом  общества для определённого типа привилегированных акций.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда или  стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям. Владельцы привилегированных акций, по которым не определён размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

4. Процедура эмиссии акций на российском РЦБ.

Процедура эмиссии акций В соответствии со ст.2 Закона о рынке ценных бумаг эмиссией акций является установленная ст.19-27 этого Закона последовательность действий акционерного общества (эмитента) по их размещению. Процедура эмиссии акций, если иное не предусмотрено действующим законодательством, включает в себя следующие этапы:

• принятие акционерным обществом (общим собранием или советом директоров (наблюдательным советом) общества) решения о выпуске акций;
• регистрация выпуска акций;
• изготовление сертификатов акций (если это требуется);
• размещение акций;
• регистрация отчета об итогах выпуска акций.

В случаях, если акции распространяются посредством открытой подписки или  число лиц, среди которых распространяются акции, превышает 500 и (или) номинальная  стоимость выпуска превышает 50 000 МРОТ, необходима регистрация проспекта  эмиссии в Федеральной службе по финансовым рынкам (далее ФСФР) (ранее  – в Федеральной комиссией  по ценным бумагам – ФКЦБ).

При этом процедура эмиссии  акций дополняется следующими этапами:

• подготовка проспекта эмиссии акций;
• регистрация проспекта эмиссии акций;
• раскрытие (опубликование) всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии акций;
• раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска акций.

Законом о рынке ценных бумаг установлены общие правила осуществления эмиссии акций. Более детально они изложены в специальных нормативных актах ФСФР (ФКЦБ)[1].

Для регистрации выпуска  акций общество обязано предоставить в регистрационный орган:

• заявление на регистрацию выпуска акций;
• решение о выпуске акций (решение общего собрания акционеров или совета директоров (наблюдательного совета) общества);
• проспект эмиссии акций, если это необходимо по требованиям действующего законодательства; копии уставных документов.

При регистрации выпуска  акций ему присваивается государственный регистрационный номер. Регистрация выпуска акций осуществляется в  течение 30-ти дней. В настоящее время регистрирующим органом является ФСФР и ее региональные отделения. Регистрирующий орган вправе отказать в регистрации выпуска акций по основаниям, указанным в ст.21 Закона о рынке ценных бумаг:

• в случае нарушения эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах, в том числе наличия в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ о ценных бумагах;
• в случае несоответствия представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Закона о рынке ценных бумаг;
• в случае внесения в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в регистрации  выпуска акций и проспекта  их эмиссии может быть обжаловано в соответствующий суд.

Акционерное общество имеет  право начать размещение своих акций только после регистрации их выпуска. Не позднее 30 дней после завершения размещения акций общество обязано представить в регистрирующий орган отчет об итогах их выпуска. Регистрирующий орган в двухнедельный срок рассматривает отчет об итогах выпуска акций и при отсутствии нарушений, связанных с их выпуском, регистрирует его. После регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг процедуру эмиссии акций можно считать полностью завершенной.

В силу п.2 ст.5 Федерального закона от 5 марта 1999 года №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» совершение каких-либо сделок с акциями до регистрации  отчета об итогах их выпуска запрещается.

Таким образом, акции могут  выступать в качестве полноценного объекта гражданского оборота только после регистрации отчета об итогах их выпуска. Необходимо помнить, что нарушение эмитентом порядка (процедуры) эмиссии акций влечет административную ответственность в виде штрафа: на должностных лиц − в размере от 4000 до 5000 рублей и на юридических лиц и индивидуальных предпринимателей − в размере от 40000 до 50000 рублей (ст.15.17. Кодекса об административных правонарушениях) (далее – КоАП).      

Выпуск акций может  быть признан судом недействительным по иску ФСФР и ее регионального  отделения в течение одного года с даты начала размещения акций.