Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«ЧИТИНСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(ЧитГУ)

Институт  переподготовки и повышения квалификации

Кафедра АУ, ФиК 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

вариант №5 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Чита 2011 г.

Содержание 

1. Финансовое  прогнозирование 3

2. Источники  средств и методы финансирования 8

3. Лизинг 14

4. Задачи 17

Список  используемых источников 17

1. Финансовое прогнозирование

     Под прогнозом понимается научно обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем, об альтернативных путях и сроках его осуществления. Процесс разработки прогнозов называется прогнозированием.

     Различают два типа прогнозов: поисковые (изыскательские, трендовые, генетические) и нормативные (целевые, регулятивные).

     Поисковый прогноз строится на определенной шкале (поле) возможностей, на которой затем  устанавливается степень вероятности  прогнозируемого состояния объекта. При нормативном прогнозировании  происходит такое же распределение  вероятностей, но уже в обратном порядке: от заданного состояния  к наблюдаемым тенденциям. Нормативный  прогноз есть вероятностное описание альтернативных путей достижения желаемых состояний объекта, включающее разработку мероприятий по реализации этих состояний. По объекту прогнозы делятся на:

     - социальные - определяющие будущие  изменения в человеке, его потребностях, интересах, социальном статусе,  здоровье, образовании; в отношениях  между социальными группами, слоями; определяют будущее состояние  социальной сферы; стабильное, нестабильное;

     - экономические используются для  предвидения общего состояния  экономики, отрасли, предприятия,  изменений в структуре воспроизводства,  в рынках труда, спросе на  профессии, в управлении;

     - политические - определяющие изменения  в расстановке политических сил,  в отношениях социальных групп  к партиям и лидерам, в политических  ориентациях; политические прогнозы  используются для прогнозирования  результатов выборов и других  политических событий;

     - научно-технические - определяющие  динамику производительных сил,  открытия и изобретения, смену  поколений и моделей техники,  изменение технологий;

     - экологические, позволяющие предвидеть  динамику природных процессов,  катастроф, их последствия, направления  деятельности по охране окружающей  среды и воспроизводству природных  ресурсов и другие.

     Прогнозы  могут иметь разное время упреждения - от краткосрочных до долгосрочных и сверхдолгосрочные. Первые носят более детализированный характер. Чем дольше горизонт упреждения прогноза, тем большее значение имеют теоретические исследования и длительность ретроспективы (времени основания) прогноза.

     Методы  прогнозирования можно разделить  на две группы. Эти эвристические  методы, которые основаны на преобладании интуиции, то есть субъективных начал. Другую группу образуют экономико-математические методы, в которых превалируют  объективные начала. К их числу  относятся статистические методы. Значительное число методов в той или иной степени объединяют элементы обеих групп.

     В условиях рынка часто осуществляют прогнозирование спроса путем опросов  потребителей, а также путем экспертных оценок. В качестве экспертов используют торговый персонал, обслуживающий определенные территории, дилеров, консультантов  по маркетингу. В прогнозировании  социально-экономического развития используют опросы населения, избирателей, отдельных  социальных групп.

     Интуитивные методы прогнозирования используются в тех случаях, когда невозможно учесть влияние многих факторов из-за незначительной сложности объекта  прогнозирования. В этом случае используются оценки экспертов. При этом различают  индивидуальные и коллективные экспертные оценки.

     В состав индивидуальных экспертных оценок входят: метод "интервью", при котором  осуществляется непосредственный контакт  эксперта со специалистом по схеме "вопрос-ответ"; аналитический метод, при котором  осуществляется логический анализ какой-либо прогнозируемой ситуации, составляются аналитические докладные записки; метод написания сценария, который основан на определении логики процесса или явления во времени при различных условиях.

     Методы  коллективных экспертных оценок включают в себя метод "комиссий", "коллективной генерации идей" ("мозговая атака"), метод "Делфи", матричный метод. Эта группа методов основана на том, что при коллективном мышлении, во-первых, выше точность результата и, во-вторых, при обработке индивидуальных независимых оценок, выносимых экспертами, по меньшей мере могут возникнуть продуктивные идеи.

     В поисковой метод входят две подгруппы: экстраполяции и моделирования. К первой подгруппе относятся методы: наименьших квадратов, экспоненциального сглаживания, скользящих средних. Ко второй – структурное, сетевое и матричное моделирование.

     Тренд – это длительная тенденция изменения  социальных показателей. При разработке моделей прогнозирования тренд  оказывается основной составляющей прогнозируемого временного ряда, на которую уже накладываются другие составляющие. Результат при этом связывается исключительно с  ходом времени.

     Регрессионный анализ используется для исследования форм связи, устанавливающих количественные соотношения между случайными величинами изучаемого случайного процессам.

     Корреляционный  анализ изучает корреляционные связи  между случайными величинами. Он позволяет  количественно оценивать связи  между большим числом взаимодействующих  явлений. Его изменение делает возможным  проверку различных гипотез о  наличии и силе связи между  двумя явлениями и группой  явлений.

     Прогнозирование по аналогии представляет собой сравнение  прогнозируемой технологии с такой  же технологией, которая была в прошлом. В применении этого метода имеется  ряд проблем: употребление случайных  аналогий; историческая уникальность каждой ситуации; проблема исторически  обусловленного сознания людей. 

     Нормативные методы прогнозирования состоят  в определении необходимых и  достаточных средств для достижения возможного состояния изучаемого.

     К числу нормативных методов прогнозирования  относятся:

     дерево  целей;

     морфологические модели (разбиение проблемы на части, которые являются независимыми друг от друга; проблема решается для каждой из этих частей);

     блок-схемы, последовательности выполнения задач  применяются в тех случаях, когда  процесс или объект можно представить  в виде одной или нескольких цепочек  последовательных этапов.

     Преимущества  нормативных методов: выявляют структуру  и организуют проблему; способствуют гарантии полноты исследования.

     Недостатки: тенденция вносить жесткость  в предлагаемые решения.

     При использовании экономико-математических методов структура моделей устанавливается  и проверяется экспериментально, в условиях, допускающих объективное  наблюдение и измерение.

     Определение системы факторов и причинно-следственной структуры исследуемого явления  — начальный этап математического  моделирования.

     Статистические  методы занимают особое место в прогнозировании. Методы математической и прикладной статистики используются при планировании любых работ по прогнозированию, при обработке данных, полученных как эвристическими, методами, так  и при использовании собственно экономико-математических методов. В  частности, с их помощью определяют численность групп экспертов, опрашиваемых граждан, периодичность сбора данных, оценивают параметры теоретических  экономико-математических моделей.

     Каждый  из указанных методов обладает достоинствами  и недостатками. Все методы прогнозирования  дополняют друг друга и могут  использоваться совместно.

     Метод сценариев — эффективное средство для организации прогнозирования, объединяющего качественный и количественный подходы.

     Сценарий  — это модель будущего, в которой  описывается возможный ход событий  с указанием вероятностей их реализации. В сценарии определяются основные факторы, которые должны быть приняты во внимание, и указывается, каким образом  эти факторы могут повлиять на предполагаемые события.

     Использование сценарного прогнозирования в условиях рынке обеспечивает:

• лучшее понимание ситуации, ее эволюции;
• оценку потенциальных угроз;
• выявление благоприятных возможностей;
• выявление возможных и целесообразных направлений деятельности;
• повышение уровня адаптации к изменениям внешней среды.

     Сценарное прогнозирование является эффективным  средство подготовки плановых решений, как на предприятии, так и в государств.

2. Источники средств и методы  финансирования

     В финансах предприятия под внутренними  и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные  и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации  источников средств.

     Основным  элементом приведенной схемы  является собственный капитал. Источниками  собственных средств являются:

     - уставный капитал (средства от  продажи акций и паевые взносы  участников);

     - резервы, накопленные предприятием;

     - прочие взносы юридических и  физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные  взносы и др.

     К основным источникам привлеченных средств  относятся:

     - ссуды банков;

     - заемные средства;

     - средства от продажи облигаций  и других ценных бумаг;

     - кредиторская задолженность.

     Принципиальное  различие между источниками собственных  и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

     Основными источниками финансирования являются собственные средства. Приведем краткую  характеристику этих источников.

     Уставный  капитал представляет собой сумму  средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории  “уставный капитал” зависит от организационно-правовой формы предприятия:

     - для государственного предприятия  — стоимостная оценка имущества,  закрепленного государством за  предприятием на праве полного  хозяйственного ведения;

     - для товарищества с ограниченной  ответственностью — сумма долей собственников;

     - для акционерного общества —  совокупная номинальная стоимость  акций всех типов;

     - для производственного кооператива  — стоимостная оценка имущества,  предоставленного участниками для  ведения деятельности;

     - для арендного предприятия —  сумма вкладов работников предприятия;

     - для предприятия иной формы,  выделенного на самостоятельный  баланс, — стоимостная оценка  имущества, закрепленного его  собственником за предприятием  на праве полного хозяйственного  ведения.

     При создании предприятия вкладами в  его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и  нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности  на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия  или выхода участника из состава  общества или товарищества он имеет  право лишь на компенсацию своей  доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

     Формирование  уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника  средств — эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии  акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются  в добавочный капитал.

     Прибыль является основным источником средств  динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в  явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном  виде — как созданное за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

     - варьирование границей отнесения  активов к основным средствам;

     - ускоренная амортизация основных  средств;

     - применяемая методика амортизации  малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

     - порядок оценки и амортизации  нематериальных активов;

     - порядок оценки вкладов участников  в уставный капитал;

     - выбор метода оценки производственных  запасов;

     - порядок учета процентов по  кредитам банков, используемых на  финансирование капитальных вложений;

     - порядок создания резерва по  сомнительным долгам;

     - порядок отнесения на себестоимость  реализованной продукции отдельных  видов расходов;

     - состав накладных расходов и  способ их распределения.

     Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал  предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок  формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими  деятельность предприятия данного  типа, а также его уставными  документами.

     Добавочный  капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей.

     Специфическим источником средств являются фонды  специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные  и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

     Источники финансирования корпораций в России делятся на внутренние (собственный  капитал) и внешние – заемный  и привлеченный капитал с фондового  рынка.

     Внутреннее  финансирование – использование  собственных средств, прежде всего  чистой прибыли, и амортизационных  отчислений. В случае активного самофинансирования валовой прибыли должно быть достаточно для уплаты налогов в бюджетную  систему, процентов за кредит, процентов  и дивидендов по ценным бумагам эмитента, расширения основных фондов и нематериальных активов, пополнения оборотных средств, выполнения социальных программ.

     При неактивном (скрытом) финансировании возникают  дополнительные источники вследствие заниженной оценки имущества (нематериальных активов), пониженных отчислений в резервные  фонды, что не отражено в балансе  предприятия.

     Самофинансирование  имеет ряд преимуществ:

     - за счет дополнительно образованного  из прибыли собственного капитала  повышается финансовая устойчивость  предприятия;

     - формирование и использование  собственных средств происходят стабильно в течение всего года;

     - минимизируются расходы по внешнему  финансированию (по обслуживанию  долга кредиторам);

     - упрощается процесс принятия  управленческих решений по развитию  предприятия за счет дополнительных  инвестиций, так как источники  покрытия затрат известны заранее.

     Уровень самофинансирования предприятия зависит  не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства, конъюнктуры финансового рынка).

     Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбрать  наиболее оптимальный вариант финансового  обеспечения операционной деятельности и расходов капитального характера. Необходимо также отметить, что развитие рынка долгосрочного кредита  в России возможно только при условии  стабилизации хозяйственной системы, т.е. преодоления спада производства, снижения темпов роста инфляции (до 3-5% в год), уменьшения учетной ставки банковского процента до 15-20% годовых, ликвидации значительного бюджетного дефицита.

     Собственные финансовые ресурсы фирмы ограничены уставным фондом, прибылью за вычетом  налогов и эмиссии акций. Однако потребности фирмы в финансовых средствах могут быть больше. Тогда  приходится обращаться к долговым финансовым источникам. Наряду к кредитам к  этим источникам относятся облигации, лизинг и факторинг. Любое юридическое  лицо или физическое лицо, снабжающее фирму долговыми финансовыми  ресурсами, является кредитором. Финансирование фирмы всегда носит рисковый характер. Кредитор, так же как и собственник, рискует. Наиболее распространенными  способами уменьшения этого риска  являются:

     - требования материального обеспечения под займ;

     - ограничение предельной величины  долга;

     - контроль за соотношением взятых в долг и собственных финансовых ресурсов;

     - право при заключении контракта  требовать постоянного контроля (мониторинга) предпринимательской  деятельности фирмы-заемщика, получение  регулярной финансовой информации  или даже право инвестора назначать  директора в совет фирмы и  т.д.

     Кредиторы имеют приоритет перед собственниками в выплате процента, в погашении  основной суммы капитала, если фирма  ликвидируется. Остановимся на анализе  некоторых форм долговых финансовых ресурсов. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим документ (должником, эмитентом). Владельцы облигаций получают доход, выплачиваемый ежегодно в виде фиксированного процента (дивиденда). Срок действия облигации, порядок и размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа. Владение облигацией не дает право собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы общества при его ликвидации.

3. Лизинг

     Лизинг  в переводе на русский язык означает аренда, сущность которой давно хорошо у нас известна.

     С развитием рыночных отношений в экономике страны начинают появляться новые финансовые инструменты, которые давно и достаточно широко используются за рубежом и являются важным источником привлечения дополнительных инвестиций. В качестве одного из таких инструментов появился финансовый лизинг, или просто лизинг.

     Появление такого термина предусматривало  необходимость выделить новый вид  аренды - финансовый, который до последнего времени практически не использовался  в нашей экономике. И поэтому  неслучайно первый нормативный документ по лизингу - Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 "О развитии финансового  лизинга в инвестиционной деятельности".

     Финансовый  лизинг - это система экономических  и финансовых отношений, связанных  с приобретением в собственность  оборудования и сдачей его в аренду за определенную плату во временное  пользование. При финансовом лизинге  между производителем оборудования и его пользователем, как правило, выступает посредник, финансирующий  эту сделку. Суть этой сделки заключается  в том, что лизингополучатель, у  которого отсутствуют свободные  финансовые средства, входит с предложением в лизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующей  договоренности лизингополучатель  подбирает продавца или производителя  необходимого оборудования, а лизингодатель  приобретает его во временное  пользование для лизингополучателя  за определенную в договоре лизинга  плату. После окончания такого договора данное оборудование либо переходит  в собственность лизингополучателя (в зависимости от условий договора), либо возвращается лизингодателю.

     Таким образом, природа лизинга двойственна. Эта двойственность, с одной стороны, выражается в том, что лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основные фонды, с другой - предоставляя на определенный период отдельные элементы основных фондов, собственник в установленное  время получает их обратно, т.е. налицо существование принципов срочности  и возвратности. За свои услуги собственник  имущества получает вознаграждение в виде комиссионных, чем обеспечивается реализация принципа платности.

     При реализации дорогостоящего проекта  за счет привлечения к сделке новых  финансовых источников (банков, инвестиционных компаний и др.) число участников лизинговой сделки может увеличиваться.

     Если  же договором лизинга после срока  его окончания определена продажа  данного оборудования, то отношения  по временному пользованию имуществом переходят в отношения купли-продажи  между лизингодателем и лизингополучателем. При этом важнейшими составляющими  лизинговых отношений являются отношения  по передаче имущества во временное  пользование. Что же касается отношений  по купле-продаже оборудования, то им отводится второстепенная роль. В  то же время следует отметить, что  в целом для лизинга характерно сложное сочетание комплекса  договоров и возникающих при  этом имущественных и финансовых отношений.

     По  своей экономической природе  лизинг весьма схож с кредитными отношениями  и инвестициями. Так, при лизинге (как и при кредитных отношениях) собственник имущества, передавая  его во временное пользование, в  соответствии с установленным сроком получает его обратно, а за предоставленную  услугу имеет соответствующее комиссионное вознаграждение. А это означает, что в лизинговой сделке практически  участвуют все элементы кредитных  отношений. Различие состоит лишь в  том, что при лизинге участники  сделки оперируют не денежными средствами, а конкретным имуществом.

     В результате лизинг зачастую квалифицируется  как товарный кредит, предоставляемый  лизингодателем лизингополучателю  в форме передаваемых в пользование  основных Фондов, и рассматривать  его следует как одну из форм кредитования приобретения машин и оборудования, альтернативную традиционной банковской ссуде. Таким образом, важной стороной лизинга является то, что кредитование (инвестирование) лизингополучателя  осуществляется не в денежной форме, а в натуральной. Это позволяет  избежать как хищения, так и упущения практической выгоды, что особенно важно для современного состояния  нашей экономики.