Краткосрочная финансовая политика. 5

Краткосрочная финансовая политика

1. Краткосрочная финансовая политика. Составляющие и инструменты 2

2. Показатели эффективности использования  оборотного капитала 5

3. Практическая часть 8

3.1 Расчет данных по данным  бухгалтерской отчетности 8

3.2 Модель финансирования оборотных  активов 9

3.3 Показатели эффективности использования  оборотных средств 10

3.4 Расчет денежных потоков компании 13

3.5 Длительность операционного  и финансового цикла 18

Список используемой литературы 19

Приложение 20

1. Краткосрочная  финансовая политика. Составляющие  и инструменты

Целью краткосрочной финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Цель  разработки краткосрочной финансовой политики организации – построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей.

Указанные цели индивидуальны для каждого  хозяйствующего субъекта. Организации  в условиях высокой инфляции и  существующей налоговой политики государства  могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования  прибыли, выплаты дивидендов, регулирования  издержек производства, увеличения имущества  и объемов продаж (выручки от реализации).[1]

Одна  из задач управления организацией –  переход к управлению финансами  на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности организации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей  их достижения. Результаты деятельности любой организации интересуют как  внешних рыночных агентов (в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей), так  и внутренних (руководителей организации, работников административно-управленческих и производственных структурных  подразделений).

Стратегическими задачами разработки краткосрочной финансовой политики организации служат:[2]

• максимизация прибыли;

• оптимизация  структуры капитала организации  и обеспечение его финансовой устойчивости;

• достижение прозрачности финансово-экономического состояния организаций для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

• обеспечение  инвестиционной привлекательности  организации;

• создание эффективного механизма управления организацией;

• использование  рыночных механизмов привлечения финансовых средств.

К основным целям разработки краткосрочной финансовой политики предприятия относятся: [6]

• анализ финансово - экономического состояния предприятия;
• выработка кредитной политики предприятия;
• управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;
• управление издержками, включая выбор амортизационной политики;
• выбор дивидендной политики.

Объектом финансовой политики организации выступают все виды ее деятельности: текущая (операционная), инвестиционная и финансовая и их отдельные элементы:[9]

• выручка от продажи продукции;
• прибыль и ее распределение;
• объем платежей в бюджетную систему  в форме налогов и сборов;
• взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога;
• объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;
• объем капитальных вложений и источники их финансирования;
• плановая потребность в оборотных средствах и финансирование их прироста.

  При реализации финансовой политики на предприятии, руководство преследует как минимум две цели – во первых, оно стремится к тому, чтобы  не выпускать из своих рук нити все управления предприятием, а с  другой стороны ставит своей целью  получение постоянного экономического эффекта.

Таблица 1. Характеристика краткосрочной финансовой политики предприятия

Все эти  задачи решаются при помощи многих инструментов финансового планирования. Отдельно выделяются следующие из них: оперативный (краткосрочный) финансовый план, базисом для которого служит анализ финансовых показателей за предыдущий (краткосрочный) период. Информацию для его составления берут из бухгалтерского баланса, отчетов о прибыли и убытках и движении денежных средств за предыдущий месяц, квартал или год. Одной из основных задач краткосрочного финансового планирования выступает обеспечение ликвидности предприятия стратегический (долгосрочный) финансовый план, который подразумевает планирование показателей баланса, доходов и затрат, движения денежных потоков и др.

2. Показатели  эффективности использования оборотного  капитала

В процессе финансово-хозяйственной деятельности средства предприятия совершают  кругооборот начиная с авансирования  средств для создания производственных запасов через стадию незавершенного производства и кончая оплатой покупателем  отгруженной готовой продукции.

Оборачиваемость оборотных средств - важнейший качественный показатель, характеризующий использование  оборотных средств. Он отражает время, затрачиваемое на движение оборотных  средств через все стадии кругооборота.  Ускорение оборачиваемости оборотных средств играет важную роль, обеспечивая экономию ресурсов, необходимых для производства и реализации продукции. При ускорении оборачиваемости уменьшается потребность в оборотных средствах, и они высвобождаются из оборота, а при замедлении возникает потребность в вовлечении в оборот дополнительных средств.

Для оценки работы предприятия очень важен  анализ изменения времени оборота  ресурсов предприятия, вложенных в  запасы и расчеты. Он дает возможность  определить уменьшение потребности  в оборотных средствах путем  оптимизации запасов, их относительного снижения по сравнению с ростом производства, ускорения расчетов или, наоборот, привлечение  средств в оборот при неблагоприятном  положении дел на этих участках работы. Оборачиваемость оборотных средств  определяется в днях в виде отношения  среднего остатка оборотных средств  к однодневному обороту по реализации за отчетный период.

Средний остаток оборотных средств исчисляется  путем деления суммы половины остатка на начало и конец отчетного  периода и остатков на первые числа  остальных месяцев на количество месяцев отчетного периода. Плановые остатки оборотных средств определяются с учетом средней фактической  задолженности банку после проверки обеспечения на 1-е число месяца (кроме кредита на временные нужды) и средней задолженности поставщикам, зачтенной банком при кредитовании.  Фактический оборот по реализации за отчетный год исчисляется исходя из стоимости реализованной продукции в оптовых ценах предприятия. Поскольку часть оборотных средств постоянно используется в непромышленных хозяйствах, к обороту следует добавить стоимость реализованной непромышленной продукции, материальных ценностей и услуг по разделу II “Прочая реализация” за вычетом стоимости реализованных сверхнормативных и излишних материальных ценностей, а также прибыли, полученной от реализации продукции, изготовленной с отступлением от стандартов и технических условий[5].

При определении  фактического оборота по реализации  за предыдущий период суммы дополнительной выручки от завышения установленных цен и тарифов, а также прибыли, полученной от реализации продукции, изготовленной с отступлением от стандартов и технических условий, не исключаются. Соответственно исчисляется оборачиваемость в днях за этот период.

Плановый  оборот по реализации должен быть исчислен исходя из показателей, которые учтены при определении фактического оборота.

При сравнении  показателей оборачиваемости должна быть обеспечена их сопоставимость. При  изменении оптовых цен на реализуемую  предприятием продукцию оборот перерассчитывается по новым ценам. При изменении  цен на материальные ценности, приобретаемые  предприятием, средние остатки нормируемых  оборотных средств перерассчитываются по новым ценам. В случаях изменений  структуры предприятий в результате их объединения или разъединения данные о фактической реализации за предыдущий год корректируются в  соответствии с составом предприятия  на конец отчетного года.

На оборачиваемость  оказывает влияние изменение  структуры оборотных средств. При  анализе исчисляют показатели оборачиваемости  по группам оборотных средств  путем деления среднегодовых  остатков отдельных элементов оборотных  средств на однодневный объем  реализации продукции. Затем по элементам  определяют относительное высвобождение  или вложение оборотных средств. Их сумма должна быть равна результату, исчисленному в целом по оборотным  средствам[10].

Для оценки эффективности использования оборотных  средств может быть также исчислен коэффициент оборачиваемости путем  деления суммы реализованной  продукции на средний остаток  оборотных средств за отчетный период . Коэффициент оборачиваемости характеризует  количество оборотов, совершенных оборотными средствами за отчетный период.

Оборачиваемость оборотных средств можно выразить через среднюю потребность в  оборотных средствах на рубль  реализованной продукции. Полученный показатель  отражает уровень загрузки оборотных средств. Нетрудно заметить, что этот показатель по величине обратный предыдущему.

3. Практическая  часть

3.1 Расчет данных  по данным бухгалтерской отчетности

Результаты  анализа оборотных средств предприятия   представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Анализ изменений в структуре имущества ОАО «Тверьстекло», за 2012

Среди оборотных  активов основную часть занимают запасы в 2011 составили 2222744 тыс.руб. или 17,1% всего имущества предприятия. Дебиторская задолженность в 2011 году составили 712072 тыс.руб. или 5.1% от суммы средств предприятия.

Денежные  средства предприятия в 2011 г составили 19379 тыс.руб. или 0.15% всего имущества. в 2011 г. темп роста составил 194.7% или 18360 тыс. руб.  

Сумма средств  предприятия в 2010 году составила  37739 тыс.руб.

В составе имущественной массы  текущих активов в 2011 г. возрос удельный вес производственных запасов на 5.5 %. В основном увеличение доли производственных запасов в активах предприятия  произошло за счет того, что в  течение года приобреталось сырье  и материалы, соответственно увеличился и НДС по приобретенным ценностям.

3.2 Модель финансирования  оборотных активов

Источники  формирования  оборотных  средств  имеют  важное  значение  для  любого предприятия, так как от их структуры во многом зависит эффективность  ведения производства. 

Оборотные средства предприятий складываются из собственных и заемных. Собственные  оборотные средства предприятий  предназначены для образования  минимально необходимых производственных запасов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции, а  также для обеспечения средствами на расходы будущих периодов и  осуществление расчетов в установленные сроки.

При организации  устанавливается размер собственных  оборотных средств, которыми они  наделяются из различных источников. В дальнейшем размер собственных  оборотных средств ежегодно устанавливается  в финансовом плане предприятий. В зависимости от изменения объема производства, условий снабжения  и сбыта потребность в собственных  оборотных средствах может меняться. Недостаток собственных оборотных  средств возмещается, а их пополнение (прирост) осуществляется за счет хозрасчетного  дохода коллектива.

В объем  собственных оборотных средств  предприятия входят приравненные к  собственным оборотные средства или так называемые устойчивые пассивы: минимальная задолженность предприятия  рабочим и служащим по зарплате, возникающая вследствие разрыва  между датой начисления зарплаты и датой ее выплаты, задолженность  по отчислениям на социальный налог, задолженность поставщикам по неотфактуренным  поставкам, переходящие остатки  фондов экономического стимулирования и др. Эти средства приравнены к  собственным оборотным средствам  потому, что постоянно используются предприятиями в хозяйственном  обороте.[2]

Таким образом, источниками образования собственных  оборотных средств являются их собственные  средства (прибыль), средства, приравненные к собственным (устойчивые пассивы), ассигнования из других источников или  из государственного бюджета.

Заемными  оборотными средствами являются краткосрочные  кредиты банков, предоставляемые  предприятиям под определенные объекты ( цели ). Краткосрочное кредитование предприятий позволяет гибко  менять величину оборотных средств  и приводить ее в соответствие с плановой потребностью.

Кроме собственных  и заемных средств предприятиями  используются привлеченные средства –  кредиторская задолженность и средства целевого назначения до их расходования по прямому назначению. В числе  кредиторов могут быть поставщики, срок оплаты которым еще не наступил, поставщики, которым оплата не произведена  в установленный срок и др.

3.3 Показатели  эффективности использования оборотных  средств

Проведем анализ эффективности  использования оборотных средств.

Период за который возвращаются оборотные средства.

Длительность  одного оборота оборотных средств  в днях (О) исчисляется по формуле[11]:

О=С:(Т/Д)

где С—остатки оборотных средств (средние или на определенную дату);

Т—объем товарной продукции;

Д — число дней в рассматриваемом периоде.

Уменьшение длительности одного оборота  свидетельствует об улучшении использования  оборотных средств.

 Количество оборотов.

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости  оборотных средств (K), исчисляется по формуле[4] :

;  

Чем выше при данных условиях коэффициент  оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

  Коэффициент загрузки средств  в обороте

 Коэффициент загрузки средств  в обороте (Кз), обратный коэффициенту  оборачиваемости, определяется по  формуле:

В 2011 году данный показатель равен 2,1, а 2012 – 1,9.

При ускорении  оборачиваемости оборотных средств  из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении — в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Таблица 3 - Показатели оборачиваемости средств ОАО «Тверьстекло» за 2012

Оборачиваемость текущих оборотных  активов ОАО за 2012 год по сравнению с 2011 уменьшилась на 5 дней, и продолжительность прохождения оборотных активов стала составлять 110 дней.  Предприятие должно стремиться к сокращению продолжительности одного оборота, что мы и наблюдаем (на 5 дней).

Оборачиваемость запасов характеризует  продолжительность прохождения  запасами всей стадии реализации, то есть в 2012 году запасы проходили стадию реализации за 24 дней, а в 2012 году запасы стали  проходить реализацию за 35 дней, то есть коэффициенты оборачиваемости  снизились с 13,5 до 10,3. То есть, наблюдается  уменьшение в оборотах – значит, предприятие ОАО не эффективно использует свои запасы. В отчетном периоде, по сравнению с базисным сроком оборачиваемости уменьшился на 8 дней медленнее. Зато оборачиваемость дебиторской задолженности повысилась, что привело к сокращению продолжительности одного оборота в 2012 году, по сравнению с 2011 годом на 5 дней – это свидетельствует о налаживаемом взаимодействии с дебиторами.

К показателям, характеризующим эффективность  использования оборотного капитала, относятся коэффициенты оборачиваемости (деловой активности) и рентабельности.

Таблица 4-  Показатели рентабельности  ОАО «Тверьстекло»   

Как видим из полученных данных таблицы, показатели всех видов рентабельности ОАО за 2011 и 2012 года снизились, то есть организация стала работать хуже.

Рентабельность продаж характеризует  эффективность коммерческой деятельности завода: в 2011 году этот показатель снизился на 1,6 копейку, и стал составлять 3,1 копейки  прибыли. В 2012 году рентабельность продаж имела тенденцию к увеличению по сравнению с 2011 годом и составила 4 копейки прибыли с 1 рубля выручки.

Снижение  показателя рентабельности продаж  ОАО связано с понижением реализации физического товарооборота товаров, связанного с расширением деятельности конкурирующих фирм. 

Рентабельность  основной деятельности (окупаемость  затрат) у  организаций рассчитывается двумя способами: отношением прибыли  к полным затратам организации или  к издержкам обращения. Первый показатель показал, что ОАО с каждого рубля полных затрат имело прибыли: за  2011 год – 3,2 копейки и 2011год – 4,2 копейки. 

Общая рентабельность капитала  ОАО имеет тенденцию к снижению. Если за 2011 и 2012 года прибыль составила 8,5 копейки, то есть капитал используется только на 8,5%. Также довольно сильно снизилась рентабельность собственного капитала, теперь на рубль собственного капитала приходится на 28,2 рубля прибыли меньше. 

Показатель  фондорентабельности  ОАО также сильно снизился. В 2011 году  стала составлять на 1 рубль внеоборотных активов 3,1 рубля, то есть стоимость внеоборотных активов стала покрывать 30,1% прибыли.

3.4 Расчет денежных потоков компании

Показатели  изменения чистого денежного  потока по  деятельности, исчисленного прямым методом, показаны в  табл.5

Таблица 5   - Показатели движения денежных средств

Чистый денежный поток организации за 2011 год равен:

ЧДП  =  111867-99375 = 12492 тыс.руб.

Чистый денежный поток организации за 2012 год равен:

ЧДП  = 102100-118836   - 16736 тыс.руб.

Коэффициентный  метод является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его  помощью рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации по данным отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств.

Коэффициентный  метод анализа позволяет установить качество управления денежными потоками организации и разработать необходимые  мероприятия для внесения соответствующих  корректировок по оптимизации управленческих решений. Данные для расчета коэффициентов  эффективности использования денежных средств, приведены в таблице 6.[3]

Таблица 6 - Данные для расчета коэффициентов эффективности использования денежных средств

На основании  данных  рассчитываются следующие  коэффициенты эффективности использования  денежных средств:

1) коэффициент  достаточности чистого денежного  потока 

К  ДДП= ДП /ЗК  + Д + Δ З, где

Кддп - коэффициент  достаточности чистого денежного  потока в анализируемом периоде;

ДП΄ - чистый денежный поток за анализируемый  период, тыс.руб.;

ЗК – выплаты  по долгосрочным и краткосрочным  кредитам и займам за анализируемый  период, тыс.руб.;

ΔЗ – прирост  остатков материальных оборотных активов  за анализируемый период, тыс.руб.;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации  за анализируемый период, тыс.руб.

 КДДП 2011

12492/9456 = 1.321

 КДДП 2012