Вторичный рынок ценных бумаг. 6

                                                  Содержание

 

Введение……………………………………………………………………….…..3

1. Сущность вторичного рынка ценных бумаг...………………………..………4

1.1. Цель, задачи и особенности вторичного рынка…………….………..…….4

1.2.Общая характеристика вторичного рынка………………………….…….…5

1.3. Законодательные основы организации деятельности вторичного рынка...7

2.Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России……...……..8

3.Траст и клиринг как перспективные операции вторичного рынка…...……10

Заключение…………………………………………….…………………………13

Список использованной литературы……….……………………………..……15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                   Введение

 

     Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги. Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

    Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из которых вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

    Актуальность  темы обусловлена тем, что рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

     Целью контрольной  работы является рассмотрение  вторичного рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

    1. Сущность рынка  ценных бумаг

     1.1. Цель, задачи и особенности вторичного рынка

 

    Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг[2]. Можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

биржевой и внебиржевой;

- кассовый и срочный.

     Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Эта первая стадия процесса реализации ценной бумаги и первое появление ценной бумаги на рынке.

    Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т. е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока обращения ценной бумаги[1].

    Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

1) повышение финансовой  активности хозяйствующих субъектов  и физических лиц; 

2) развитие новых форм  финансовой практики;

3) совершенствование нормативно-правовой  базы;

4) развитие инфраструктуры  рынка; 

5) соблюдение принятых  правил и стандартов;

    К особенностям российского вторичного рынка относятся:

· специфика становления  рынка ценных бумаг;

· неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке  по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

· отсутствие устоявшихся  канонов и единых правил поведения  на рынке.

    Таким образом,  вторичный рынок ценных бумаг выполняет свою главную задачу - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

 

    1.2. Общая характеристика вторичного рынка

 

    Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты - профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

    К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска[3].

     Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

    Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты.

    Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превышающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница между ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых[4]. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства, а другая - покрывает временный недостаток в ценных бумагах. В качестве обеспечения возврата денег используются ценные бумаги. Договор репо часто рассматривают как кредит под залог.

     Вторичный рынок выполняет две функции:

1) сводит друг с другом  продавцов и покупателей (обеспечивает  ликвидность ценных бумаг);

2) способствует выравниванию  спроса и предложения.

    Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Российский вторичный рынок находится в стадии становления.

 

 

 

   1.3. Законодательные основы организации деятельности вторичного рынка

 

    Порядок выполнения операций с ценными бумагами на вторичном рынке регламентируется:

1) Инструкцией Министерства  финансов РФ "О правилах совершения  и регистрации сделок с ценными  бумагами";

2) Указом Президента РФ "Основные положения депозитарного  договора";

3) Федеральными законами "О рынке ценных бумаг"  и "Об акционерных обществах";

4) Инструкцией Центрального  банка РФ "О правилах выпуска  и регистрации ценных бумаг  кредитными организациями на  территории Российской Федерации";

5) Постановление Правительства РФ "Положением об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций".

    По российскому законодательству право объявлять цены покупателя и продавца по определенным бумагам имеют фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, инвестиционные компании и банки.

вида.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     2. Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России

 

    Развитие вторичного рынка ценных бумаг в России сдерживается, прежде всего, неразвитостью законодательной базы, недостаточно четко сформулированными правилами его функционирования. Действующие в настоящее время подзаконные акты зачастую не содержат необходимых норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов. Отсутствуют четкие критерии, которые бы позволили провести границу между ценными бумагами и их имитацией, не предусмотрены санкции за нарушение правил поведения участников фондового рынка, нередко отсутствуют и сами правила[5].

    Эффективно работающий рынок ценных бумаг предполагает возможность для каждого инвестора проводить куплю-продажу акций любого эмитента, независимо от его местонахождения. Большинство участников вторичного рынка ценных бумаг стали владельцами акций в результате чековой приватизации. При желании продать акции они вынуждены самостоятельно (и не всегда успешно) искать покупателей и, как правило, не в состоянии реально определить цену акций. В настоящее время граждане не в полной мере могут реализовать свои права в части распоряжения приобретенными акциями. Из-за неразвитости инфраструктуры рынка практически отсутствует возможность продажи акций мелкими инвесторами. Нужно отметить, что существующие фондовые магазины производят покупку акций, как правило, по заказам, с целью формирования крупных пакетов, т.е. в настоящее время вторичный рынок обслуживает интересы крупных инвесторов, стремящихся к перераспределению собственности[4].

    На российском рынке отсутствует достаточная информация о различных сделках, предметом которых могут быть акции, и возможностях их осуществления. Не создана массовая региональная сеть независимых банков-депозитариев, фондовых магазинов, брокерских контор, специализирующихся на сделках с ценными бумагами. Купля-продажа ценных бумаг на фондовом рынке должна сопровождаться своевременной и правильной оплатой по совершаемым сделкам, что требует создания расчетно-клиринговых центров.

     Развитие рынка ценных бумаг невозможно без хорошо отлаженной и нормально функционирующей системы ведения реестров акционеров[6]. Эта система предусматривает разделение рынка ценных бумаг на два уровня:

1) всероссийский рынок  высоколиквидных акций; 

2) локальные рынки, где  акции обращаются в основном  в районах расположения их  эмитентов. 

    На вторичном биржевом рынке обращается небольшая часть акций отдельных предприятий, входящих в разряд наиболее инвестиционно привлекательных, типа акций РАО "Газпром". Таких предприятий насчитывается около 100. Внебиржевая система РТС охватывает акции еще около 300 предприятий. Остальная часть акций не участвует в вышеназванных активных рыночных операциях, частично задействована в операциях на вторичном рынке ценных бумаг отдельных регионов. Эта часть весьма значительна по удельному весу и может составлять более 95% акций, обращающихся на вторичном рынке России[7]. Проблема вовлечения данной части акций в активные фондовые операции связана с недостаточной заинтересованностью их владельцев, их слабой информированностью, а иногда и отсутствием необходимых знаний по конкретным вопросам развития рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

    3. Траст и клиринг как перспективные операции вторичного рынка

 

    К числу наиболее перспективных видов операций на вторичном рынке относят, в частности, траст и клиринг.

    Одним из способов оживления вторичного рынка ценных бумаг может стать траст. В мировой практике под трастом (от англ. trust - доверие) подразумеваются операции, связанные с управлением имуществом предприятий, частных пенсионных и других фондов, портфелями ценных бумаг, делами корпораций при их реорганизации и банкротстве[7]. Доверительное управление ценными бумагами осуществляется на основании договора поручения (комиссии). Инвестиционный фонд, действуя в соответствии с данным договором, может выполнять поручения клиента о покупке или продаже ценных бумаг на вторичном рынке. Трастовые (доверительные, или фидуциарные) операции основаны на отношениях добровольности. Собственник ценных бумаг (доверитель) передает их по доверенности (договору) в управление или владение другому лицу (доверительному собственнику), который осуществляет с ними операции в интересах доверителя (учредителя траста)[6].

    В зарубежном праве принято выделять две модели траста:

1) английскую - доверительная  собственность;

2) континентальную - доверительное управление.

    Английская модель предполагает, что все субъекты траста - его учредитель (собственник), выгодоприобретатель и управляющий в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника.

    В континентальной модели при передаче имущества в доверительное управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая имущество, принимает на себя обязательства осуществлять управление в интересах учредителя.

    Траст на Западе относится к числу комиссионно-посреднических операций. Это основанное на доверии отношение между принципалом и агентом, в котором агент является держателем собственности, действуя от имени и в интересах принципала (доверителя).

    Основные виды трастовых услуг - управление имуществом, управление личной собственностью, траст в пользу определенного лица (лиц), управление фондами стимулирования служащих, корпоративный траст. В настоящее время в России распространены лишь первые два вида траста[8]. Корпоративный траст, т.е. траст, основанный на залоге имущества компании в обеспечение выпуска облигаций, пока не получил должного развития. Это связано с малой долей облигаций в структуре рынка ценных бумаг и слабым развитием рынка корпоративных и ипотечных облигаций.

        Российский рынок трастовых услуг отличается от западного принципиально иной структурой трастовых активов. Если в США порядка 40% трастового капитала вложено в акции, около 25% - в облигации федерального правительства и местных органов власти, а остальное - в разного рода ипотечные облигации и депозиты, то в России до недавнего времени подавляющая часть ресурсов, находящихся в трастовом управлении, была задействована на рынке государственных ценных бумаг[8].

    Важный вид трастовых услуг - управление крупными долями собственности и пакетами акций негосударственных предприятий, когда задача управляющего - обеспечить не прирост портфеля финансовых активов, а эффективность финансового менеджмента, выплату дивидендов, рост показателей рентабельности и т.п. Спрос на такого рода услуги растет не только со стороны государства, но и со стороны крупных частных корпораций, владеющих пакетами акций и долями собственности большого числа предприятий. Речь идет не о дочерних компаниях и аффинированных структурах, а о пакетах акций на уровне блокирующего или даже меньшего.

     Наиболее широко в России распространено управление портфелем финансовых активов (чаще всего ценных бумаг). Различают персональное управление и управление фондами коллективных инвестиций. Управление фондами коллективных инвестиций (паевыми инвестиционными фондами, общими фондами банковского управления), безусловно, имеет большое будущее, что связано в долгосрочной перспективе с массовым притоком на рынок средств средних и мелких инвесторов, на инвестиции которых и рассчитана идея фондов[9].

     Актуальные  трастовые услуги в России:    

1) управление активами - проведение  операций с ценными бумагами, осуществление инвестиций по  поручению клиента, формирование  портфелей ценных бумаг; 

2) услуги по первичному  размещению ценных бумаг - оказание  услуг по размещению ценных  бумаг на финансовых рынках  или услуг по сопровождению  размещения ценных бумаг[6].

     Клиринговые услуги предоставляются специализированными депозитариями, которые осуществляют:

1) сбор данных о сделках  по ценным бумагам (для неттинга и расчетов) - об участниках сделок, категориях ценных бумаг, месте и времени совершения сделок, форме расчетов по ним;

2) составление перечня  сделок для проведения неттинга и расчетов (как правило, путем сопоставления и корректировки). В результате неттинга (классификации заключенных сделок с целью максимального сокращения числа операций сторон с ценными бумагами) объем сделок сводится к относительно небольшому числу случаев поставки ценных бумаг и передачи денежных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                    Заключение

 

     Вторичный рынок ценных бумаг - это отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

     Важнейшая черта вторичного рынка - его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объёмы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию.

    На вторичном рынке операторами являются только инвесторы, т. е. те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Первоначальный инвестор, купивший у эмитента ценные бумаги, вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны, продавать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

    Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства, способствует переливу капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства.

     При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

     К вторичному рынку применяется термин обращение ценных бумаг. Главная функция вторичного рынка - перераспределение капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                            Список использованной литературы

 

1. Базовый курс по рынку  ценных бумаг / Под ред. Радыгина А.Д. - М.: Деловой экспресс,2009

2. Биржевая деятельность / Под ред. Грязнова А.Г. - М.: Финансы и статистика, 2008

3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Финансы и статистика, 2008

 4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М, 2008

5. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2008

6. Рынок ценных бумаг, шаг России в информационное общество / Под ред. Клешева Н.Т.- М.: Экономика, 2009

7. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2009

8. Ценные бумаги / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского - М.: Финансы и статистика, 2009

9. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. Колпакова Г.М. - М.: Финансы и статистика,  2009