Западные инвестиции

Содержание

1. Западные концепции  регулирования инвестиций……………………………4

1.1.Кейнсианская концепция……………………………………..………………4

1.2 Монетаризм……………………………………………………………………7

1.3 Концепции регулирования  инвестиций: теория экономики предложения, структурализм……………………………………………………….………..…..9

2. Современные системы  экономического регулирования…………...………11

2.1 Формирование инвестиционной политики государства в условиях развития рыночных отношений в России………………………………..…….11

2.2Принципы, границы и формы участия государства в инвестиционной деятельности………………………………………………………………..……16

Список использованной литературы…………………………………...………19

1. Западные концепции  регулирования инвестиций

1.1.Кейнсианская концепция

Программы государственного регулирования инвестиционного  процесса строятся на определенных теоретических  воззрениях. В западной экономической  практике в качестве базисных концепций  экономического регулирования используются, как правило, противостоящие научные  направления — кейнсианство и  монетаризм, содержащие различные (в  соответствии с их трактовкой причинно-следственных связей рыночной экономики) подходы  к государственному регулированию  инвестиционного процесса. При этом сторонники кейнсианской теории делают акцент на достижение целей экономического роста, а монетаризма — на стабилизацию денежного обращения, уровня цен  и курсов валют.

      В соответствии с кейнсианской доктриной инвестиционный спрос является важнейшей составляющей, определяющей динамику валового национального продукта. Частный инвестиционный спрос изменчив. Это обусловлено следующими факторами:

1) субъекты сбережений  и инвестиций выступают как  различные группы, принимающие решения  о сбережениях и инвестициях  на различных основаниях;

2) источником финансирования  инвестиций являются не только  текущие сбережения, но и наличные  сбережения домашних хозяйств  и эмиссия денежных средств  кредитными организациями.

В связи с этим кейнсианская концепция предполагает возможность  разрыва между объемами сбережений и инвестиций при изменении наличных сбережений домашних хозяйств и ссуд коммерческих банков. Изменчивость частного спроса вызывает нестабильность экономики, что определяет необходимость государственного вмешательства, в основе которого должно лежать воздействие на динамику цен  и процентных ставок.

Логика кейнсианской модели состоит в следующем. Предположим  изначально, что при прогнозируемой величине денежной массы в обращении  устанавливается равновесная ставка ссудного процента. Согласно кейнсианским рекомендациям с целью стимулирования инвестиций государство увеличивает  предложение денег. При сохраняющемся  спросе на деньги рынок отвечает на данное воздействие снижением ставки процента. Изменения на денежном рынке  дают толчок к реакции инвестиционного  рынка: уменьшение ссудного процента приводит к росту инвестиций вследствие удешевления  кредита и повышения курса  ценных бумаг. При повышении вложений в производство возрастает объем  национального продукта, увеличивается  масса дохода, на который прирост  инвестиций (чистых) оказывает мультиплицирующий  эффект. Таким образом, краткосрочное  воздействие государства приводит к стимулированию роста инвестиций и производства. Однако рыночный механизм, отвечая на повысившийся уровень  дохода и соответствующее повышение  спроса на деньги, увеличивает ставку процента, что блокирует инвестиции.

Таким образом, рыночный механизм, отреагировав на государственное вмешательство, в конечном счете гасит первоначальный импульс. Это значит, что в долгосрочной перспективе ставка процента слабо  подвержена регулирующему воздействию. Политика дальнейшего наращивания  денежной массы приводит не только к инфляционному финансированию, но и к бесконечной эластичности спроса на деньги по проценту. В результате экономика попадает в ликвидную  ловушку, описанную Д. Робертсоном. Дальнейшее наращивание денежной массы  не даст эффекта, так как ставка процента не опустится ниже определенного  минимума. В этой ситуации инвестиционный рынок не получит импульса от денежного, что приведет к блокированию инвестиций, спаду производства.

Следовательно, механизм воздействия  на инвестиции через динамику нормы  процента в условиях депрессии, когда  процентная ставка не уменьшается, не действует. Политика дешевых денег еще не означает, что банки готовы предоставлять ссуды. Низкий процент обусловливает рост курса ценных бумаг, однако фирмы не могут получать средства от продажи своих ценных бумаг, так как последние в условиях спада ненадежны. Возрастает предпочтение ликвидности, увеличение массы наличных денег повышает платежеспособный потребительский спрос, что при уменьшающемся товарном предложении ведет к инфляционному росту цен. 

Поскольку денежно-кредитная  политика оказывается недействительной, кейнсианская модель предполагает использование  фискальной политики для стабилизации экономики, в частности увеличение государственных расходов. Эта мера может оказать стимулирующее  воздействие на инвестиционный спрос, однако приведет к увеличению дефицита госбюджета. Попытка его финансирования даже наименее инфляционным способом — за счет займов на кредитном рынке  — может усилить рыночное неравновесие.

Во-первых, она приведет к  оттоку денежных средств с рынка  частных инвестиций в государственные  обязательства, являющиеся более надежными (crowding-out effect), в результате чего сбережения будут направлены на покрытие дефицита государственного бюджета, а не инвестиционного  спроса фирм, определяющего инвестиционный процесс в рыночной экономике. Во-вторых, нехватка денежных средств на рынке  ссудного капитала обусловит рост ставок банковского кредита, снижение курса  ценных бумаг, что также уменьшает  инвестиции.

Таким образом, можно сделать  вывод, что в долгосрочном периоде  кейнсианские рекомендации недостаточно эффективны. Кроме того, рассмотренному механизму присущи и внутренние противоречия. Если экспансионистские  меры, включающие кредитную экспансию  Центрального банка и функции  государства как гаранта частных  сделок имеют стимулирующее воздействие  на инвестиции, другие мероприятия (прогрессивное  налогообложение, увеличение бюджетных  расходов на потребление) ведут к снижению мотивов сбережения и инвестирования. Использование кейнсианских рекомендаций возможно в условиях:

а) кризисных периодов, требующих  усиления вмешательства государства;

б) установления контроля за эмиссией и темпами инфляции;

в) государственной поддержки  конкуренции.

1.2 Монетаризм

Монетаризм – стабильность функции спроса на деньги, которая  обусловлена устойчивой склонностью населения к сбережению –эффективное функционирование и развитие рыночной системы м.б. достигнуты при условии постоянного приращения денежной массы, которое должно соответствовать возрастающим потребностям экономики. Поэтому гос. вмешательство приводит к искажению рыночной конъюнктуры, лишает хоз.субъекты экономических ориентиров.

 Для стабилизации экономики  необходимо поддерживать постоянный  обоснованный рост денежной массы  в соответствии с требованиями  рынка.

 Для регулирования  величины и темпов роста денежной  массы необходимо установить  целевые ориентиры роста денежных  агрегатов на предстоящий период, исходя из ожидаемого повышения  промышленного потенциала и роста  цен в этот период. Это ведёт  к стимулированию конкуренции,  обеспечивает действие механизма  равновесных цен, ориентации инвестора  на вложение в более прибыльные  сферы деятельности. В это же  время гос-во должно сокращать  налоговое бремя и бюджетный  дефицит.

 М. Фридмен вместе  с А. Шварц пришли к выводу, что темп роста денежной массы  идет по циклической схеме.  В книге «Монетарная история  Соединенных Штатов. 1867-1960» они  проследили, как происходило ускорение или замедление темпов роста денежной массы, и пришли к заключению, что на протяжении почти ста лет хозяйственная динамика США определялась движением денежной массы.

 Рост предложения денег  ведет к их удешевлению (снижается процентна

 ставка). Становится выгодным  брать кредит, расширяется спрос  на инвестиционные товары. С ростом  капиталовложений увеличивается  валовой общественный продукт,  повышается уровень занятости.  Изменения, связанные с увеличением  денежного предложения, носят  не только количественный характер. Цены на различные виды продукции  повышаются, но неравномерно. Изменяются  соотношения цен между различными  группами товаров. Нередко спрос  переключается вначале на дешевые  товары, затем - на новые товары, потом - на услуги. Ценовые сдвиги, изменения относительных цен  способствуют структурным сдвигам,  а в итоге создаются предпосылки  для стабильного развития в  долгосрочном периоде. В результате  саморегулирующей «работы» цен  и выравнивания покупательной  силы денег устанавливается необходимая  связь между денежным и товарным  секторами.

 Монетаристы исходят  из того, что главная функция  денег - служить финансовой основой  и важнейшим стимулятором экономического  развития. Регулирование денежной  массы через систему банков  воздействует на распределение  ресурсов между отраслями, способствует  техническому прогрессу, поддержанию  экономической активности. Денежным  инструментом следует пользоваться  осторожно. Если происходит относительно  небольшое увеличение количества  денег в обращении и соответственно  повышение цен, согласуемые с  темпом экономического роста,  то создаются необходимые предпосылки  для равновесия между денежным  и товарным секторами. Если  цены растут быстро, то развертывается  неконтролируемая инфляция. Снижается  покупательная сила денег. Потребность  в них возрастает, ибо увеличивается  объем товарооборота (в номинальном выражении). Нехватка денежных средств может привести к кризису платежей и расчетов.

1.3 Концепции регулирования  инвестиций: теория экономики предложения, структурализм

Теория экономики предложения  – акцент на необходимость поворота гос. эк. политики от кейнсианских рекомендаций стимулирования платежеспособного  спроса к всемерному стимулированию предложения.

Т.е. развитию частного предпринимательства.

 Акцент на необходимость  поворота государственной экономической  политики от кейнсианских рекомендаций  стимулирования платежеспособного  спроса к всемерному стимулированию  предложения, т.е. частного предпринимательства,  является ключевой идеей не  только монетаризма, но и теории  экономики предложения. При наличии  многих общих позиций монетаризм  и теория экономики предложения  имеют ряд существенных разногласий.  Одним из них, несущим практическую  нагрузку, является следующее. Полагая,  что решающим направлением государственной  бюджетной политики должно быть  стимулирование (в первую очередь,  налоговое) предпринимательства  и сбережений населения, сторонники  теории предложения допускают  при этом возможность возникновения  дефицита госбюджета (за счет  сокращения его доходной части), поскольку считают, что в результате  стимулирования будет достигнут  такой ускоренный рост доходов  и соответственно налогов с  них, который полностью компенсирует  предшествующие налоговые потери (закономерности, описываемые кривой  Лаффера). Монетаристы также выступают  за налоговое стимулирование, однако  не за счет сохранения бюджетного  дефицита, минимизация которого  ставится ими во главу угла. Таким образом, авторы теории  предложения, отрицая кейнсианские  идеи о бюджетном дефицитном финансировании, по существу, возвращаются к ним в модифицированном виде: не как к активному инструменту стимулирования экономической деятельности, а как к возможному результату.

Структурализм - в развивающихся  странах, имеющих долгосрочный опыт высокой инфляции, сформировались теории структурной инфляции.

 В них рассматривается  такой вариант инфляции, которая  протекает как динамический процесс,  вызванный диспропорциями между  различными сферами и отраслями  производства, неэластичностью предложения  по отношению к спросу, низкой  подвижностью факторов производства, негибкостью цен. Механизм инфляции  связывается со структурой спроса, перемещение которого в условиях  индустриализации стимулирует сдвиги  в производстве и потреблении,  вызывает повышение цен, а затем  и рост массы денег в обращении.  Структуралисты считают, что для  сдерживания инфляции использования  только денежного, ценового и  финансового регулирования недостаточно, необходимы прежде всего изменения  в структуре экономики на базе  стимулирования сбалансированного  экономического роста, ликвидации  диспропорций, эластичности предложения  и цен.

 Соглашаясь с представителями  кейнсианства по вопросу о  том, что инфляция оказывает  стимулирующее воздействие на  экономический рост, структуралисты  вместе с тем считают, что  при определенных условиях экономически  целесообразна и галопирующая  инфляция. Они отмечают, что при  существующих различиях в темпах  развития отдельных секторов  экономики создаются диспропорции, которые инициируют инфляционные  взрывы при сохранении твердых  цен в этих сферах. Поэтому,  по мнению структуралистов, следует  производить активное инвестирование  в отстающие секторы, ликвидировать  диспропорции даже путем финансирования  инвестиций посредством денежной  эмиссии.

2. Современные системы  экономического регулирования

2.1 Формирование инвестиционной политики государства в условиях развития рыночных отношений в России

Современный международный  опыт свидетельствует о том, что  на разработку инвестиционной политики воздействуют различные теоретические  рекомендации, эффективность применения которых зависит от полноты учета  особенностей сложившейся конъюнктуры, различных факторов, воздействующих на инвестиционную деятельность, комплексности  и последовательности предпринимаемых  мер экономического регулирования.

В процессе развития системы  экономического регулирования развитых стран происходила смена доминант тех или иных теоретических концепций. Так, в 30-е годы модель нерегулируемого  рынка уступила место кейнсианской модели, в 70-е годы был осуществлен  переход к монетаризму, сопровождавшийся переориентацией экономических  систем в сторону ослабления механизмов государственного регулирования.

 Вместе с тем в  промышленно развитых странах,  несмотря на характерную для  монетаризма либерализацию экономики,  росла роль государства в стимулировании  научно-технического прогресса,  наукоемких отраслей, образования,  социальной инфраструктуры и  формирования соответствующих институтов. Напротив, в большинстве развивающихся  стран монетаристская трансформация  экономических систем привела  к резкому свертыванию институтов  государственного регулирования,  блокированию активной инвестиционной  политики, сокращению производственного  потенциала, усилению внешней зависимости  государств через механизмы неэквивалентного  обмена в условиях развертывающейся  глобализации экономических систем.

 Процессы интернационализации  и глобализации на современном  этапе развития способствуют  усилению взаимозависимости национальных  экономик, что сближает механизмы  и инструментарии в различных  моделях, применяемых для достижения  таких экономических целей, как  достижение постоянного и равномерного  экономического роста, увеличение  занятости, стабилизация денежного  обращения и курса валют, повышение  благосостояния и улучшение качества  жизни людей.

 Современные системы  экономического регулирования выступают  как синтез государственных и  рыночных методов, соотношение  которых определяется спецификой  конкретной ситуации. В условиях  социально-экономической нестабильности  усиливается роль государственных  методов экономического регулирования,  при устойчивом экономическом  развитии возрастает значение  рыночных методов, в то время  как государство сохраняет за  собой определенные функции в  сфере экономического и социального  регулирования.

 Становление новой  модели инвестиционной деятельности, адекватной рыночной системе  хозяйствования, предполагало замену  централизованного распределения  инвестиционных ресурсов рыночными  формами инвестирования.. Официальная  концепция рыночного реформирования  российской экономики базировалась  на упрощенно-монетаристских принципах,  реализация которых на практике  выразилась в конкретных мерах  по минимизации роли государства  в экономике, ускоренной либерализации  цен и внешнеэкономической деятельности, приватизации государственной собственности,  формировании рыночных структур.

Инвестиционная политика начального периода рыночного реформирования

 Меры государственной  инвестиционной политики в рассматриваемый  период были связаны в основном  с комплексной программой стимулирования  отечественных и иностранных  инвестиций в экономике России, Бюджетом развития на период 1997-2000 гг., концепцией среднесрочной программы развития российской экономики на 1997-2000 гг. «Структурная перестройка и экономический рост».

 Основные направления  государственной инвестиционной  политики, изложенные в этих документах, включали:

• проведение децентрализации инвестиционного процесса, перенос центра тяжести на частные инвестиции, повышение роли собственных и привлеченных средств предприятий посредством проведения новой амортизационной политики, использования прибыли, вторичной эмиссии ценных бумаг, средств банков, институциональных инвесторов, населения;
• переход от безвозвратного финансирования предприятий к кредитованию их на платной и возвратной основе;
• усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета, направленных на инвестиции;
• сохранение роли государства как стратегического инвестора в области важнейших жизнеобеспечивающих производств, социальной сфере, общественно значимых объектов, не привлекательных для частных инвесторов;
• использование централизованных инвестиций на реализацию эффективных и быстро окупающихся проектов, расширение практики их долевого (государственного и частного) финансирования;
• стимулирование частных и иностранных инвестиций, совершенствование нормативной базы, предоставление гарантий и страхование инвестиций.

 В соответствии с  принятым курсом экономических  реформ восстановление инвестиционного  процесса должно было осуществляться  при минимальной роли государства. В качестве основных предполагаемых источников рассматривались: возросшие возможности предприятий за счет снижения налогового бремени и роста амортизационных отчислений, перелив кредита с рынка государственных обязательств в реальный сектор, мобилизация валютных сбережений населения, находящихся вне банковского оборота, приток иностранного частного капитала.

 Между тем, как уже  отмечалось, на базе рыночных  методов регулирования не удалось  решить поставленные задачи, поскольку  в российской экономике не  сложились условия, позволяющие  полностью отказаться от методов  государственного воздействия. Не  были созданы макроэкономические  предпосылки для мобилизации  сбережений населения в форме  иностранной наличной валюты, притока  отечественного и иностранного  частного капитала в реальный  сектор экономики. В результате  проводимой политики покрытия  дефицита государственного бюджета  путем расширяющейся эмиссии  государственных обязательств накопление  государственного долга и повышение  стоимости его обслуживания вело  к прогрессирующему сокращению  возможностей бюджетного финансирования, которое усугублялось ростом  напряженности в бюджетно-налоговой  сфере в условиях жесткой фискальной  политики и деформации платежной  системы.Государственное финансирование  инвестиционной деятельности было  практически свернуто, между тем  масштабы частного инвестирования  не смогли компенсировать снижение  государственных инвестиций.

Инвестиционная политика в посткризисный период.

 С целью корректировки  курса экономических реформ и  решения задач выхода страны  из острого экономического кризиса  в ноябре 1998 г. был принят совместный  документ «О мерах Правительства  Российской Федерации и Центрального  банка Российской Федерации по  стабилизации социально-экономического  положения в стране», который  исходил из необходимости усиления вмешательства государства в экономику, в том числе и ее инвестиционную сферу.

 Были определены приоритеты  программ развития, через которые  должна реализовываться государственная  структурная и производственная  политика:

• наращивание производства в отраслях с быстрым оборотом капитала и высокой бюджетной эффективностью, обеспечивающих товарное наполнение потребительского рынка;
• поддержка наукоемких отраслей и высоких технологий, отраслей с высокой степенью обработки продукции, в том числе на базе развития кооперационных связей с иностранными компаниями;
• производство конкурентоспособной машиностроительной продукции как основы технической реконструкции экономики;
• сохранение и увеличение занятости населения.

 Однако реализация  данных подходов осложнялась  сохранением существующих экономических  условий; преодоление же сложившихся  экономических проблем требовало  использования действенных механизмов  мобилизации ресурсов и инвестиционного  роста.

     Так, продолжалось сокращение государственных инвестиций и уменьшение доли средств, выделяемых на финансирование государственной инвестиционной Программы. Не получили государственной поддержки инвестиционные программы конверсии оборонной промышленности, а также большая часть объектов производственных комплексов. Было приостановлено выполнение большинства федеральных целевых программ. Сокращение инвестиционных расходов осуществлялось без детального анализа различных инвестиционных программ и их оценки с позиций соответствия приоритетным направлениям экономического роста.

 Новые программные  правительственные документы, официально  отражающие экономическую стратегию  государства (план действий Правительства  Российской Федерации в области  социальной политикой модернизации  экономики на 2000-2001 гг., в основе  которого положена стратегия  развития Российской Федерации  до 2010 г. фонда «Центр стратегических  разработок»), декларируют смену  приоритетов экономической политики, усиление ее направленности на  модернизацию и развитие реального  сектора. В качестве основных  средств достижения поставленных  целей рассматриваются: улучшение  инвестиционного и предпринимательского  климата, условий для развития  финансовых рынков, методы денежно-кредитной,  бюджетной и налоговой политики.

2.2Принципы, границы и формы участия государства в инвестиционной деятельности

 Вопрос о принципах  участия государства в инвестиционной  деятельности во многом связан  с проблемой ограниченности финансового  потенциала для инвестиционного  подъема. По оценкам Министерства  экономического развития РФ, потребность  в инвестициях составляет 150 млрд  долл. в год.

 При анализе данной  проблемы возникает также вопрос  о критерии достаточности инвестиций. В среднесрочном периоде критерием  достаточности инвестиций может  служить такой объем инвестиционных  ресурсов, который позволит обеспечить  переход к устойчивому экономическому  росту. С точки зрения макроэкономики  это означает достижение стабильных  положительных значений величины  совокупных чистых инвестиций, соответствующих  приросту объемов средств для  обновления основного капитала, при увеличении эффективности  использования инвестируемых ресурсов. В связи с этим необходимо  стимулирование инвестиций до уровня, превышающего выбытие накопленных элементов производительного капитала. Этот ориентир обусловлен тем, что при более низких значениях инвестиций во вновь созданный продукт не будут компенсированы выбывающие элементы производительного капитала (прежде всего - основного капитала), в результате чего будут по-прежнему воспроизводиться условия экономического спада и продолжится сокращение потенциала реального оживления производства.

Данная специфика воздействует и на формы участия государства  в инвестиционной деятельности:

1. Гос-во как единоличный инвестор
2. Гос-во как соинвестор
3. Гос-во как гарант – с целью привлечения иностранного капитала в тот или иной проект с гарантией на обеспечение возвратности капитала

Предоставление налоговых, таможенных и др. льгот инвесторам – при реализации приоритетных государственных  проектов

 Как отмечалось, в рыночной  экономике роль государства как  непосредственного инвестора сохраняется  для основных жизнеобеспечивающих  производств, социальной сферы  и отраслей, имеющих особое государственное  значение.

 В условиях, создавшихся  в российской экономике, при  ориентированности инвестиционной  стратегии в целом на перенос  центра тяжести с государственного  инвестирования на формирование  инвестиционной среды, благоприятной  для частных инвесторов и перелива  капиталов посредством совершенствования  денежно-кредитных, налоговых, амортизационных  и иных методов, обе составляющие  государственной инвестиционной  политики (как государственное инвестирование, так и государственное регулирование  инвестиционной деятельности) должны  быть направлены на поддержку приоритетных отраслей и производств, носить взвешенный и системный характер.

Список использованной литературы

1. Автономова Н. С. Структурализм // Современная западная философия - М., 2004.
2. Государственное регулирование инвестиций. Монография. Отв. Ред. В.П. Орешин. - М.: Наука, 2003.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции : Учеб. Пособие/Под. Ред. Д-ра. Наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Юрист, 2002. 480 с.
4. Мировая экономика: Экономика зарубежных стран -М.: Флинта: Моск. психол. -социал. ин-т, 2003. - (Библиотека экономиста). 478.
5. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики (в вопросах и ответах): Учебное пособие. М.: - ИНФРА -М, 2006. - 124 с. (серия "Вопрос-ответ").