Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Содержание

1.Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта…………3

1.1. Представление схемы денежных потоков, обусловленных проектом...3

1.2. Определение недисконтированных показателей (критериев) эффективности инвестиционного проекта (ИП)………………………………..3

1.3. Определение дисконтированных значений элементов (составляющих) денежных потоков…………………………………………………………….......4

1.4. Определение дисконтированных значений характеристик (показателей, критериев) ИП…………………………………………………….5

1.5.Определение компаундированных значений элементов денежных потоков…………………………………………………………………………….8

1.6. Определение чистой конечной стоимости ИП…………………………9

1.7. Определение длительности инвестиций (дюрации)……………………9

2. Построение кривой инвестиционных возможностей предприятия…….10

2.1. Расчет предельного значения инвестиционных возможностей предприятия..…………………………………………………………………….10

2.2. Ранжирование ИП при построении кривой инвестиционных возможностей предприятия (КИВП)…………………………………………...10

2.3. Определение рациональной структуры инвестирования/потребления предприятия……………………………………………………………………...12

2.4. Использование КИВП для принятия оперативных решений по использованию инвестиционных возможностей предприятия……………….12

3.Учет неопределенности при оценке инвестиционного проекта………...13

3.1.Определение накопленных (кумулятивных) вероятностей по ветвям графа…………………………………………………………………………...…13

3.2. Формирование схем денежных потоков по ветвям графа…………....15

3.3. Дисконтирование денежных потоков по сформированным схемам…15

3.4. Определение ожидаемых значений ЧДД с учетом вероятности……..16

3.5. Определение ожидаемого интегрального значения ЧДД по ИП……..16

3.6. Интерпретация полученного значения ЧДДвн…………………………16

4. Оценка рисков инвестиционного проекта……………………………….17

4.1. Определение степени риска недостижения отдельного

показателя ИП…………………………………………………………………...17

4.2. Анализ возможности одновременного наступления на объекте ИП сопутствующих видов технического риска……………………………………18

4.3. Определение общего комплексного расчетного уровня риска ИП точным методом…………………………………………………………………………..19

4.4. Значение риска в стоимостном исчислении по ИП…………………...19

4.5. Учет риска при обосновании коммерческой эффективности ИП……19

4.6. Учет общего расчетного уровня риска ИП, определенного приближенным методом, рекомендуемым Министерством экономики и развития РФ………………………………………………………………………20

5. Анализ чувствительности инвестиционного проекта…………………...21

5.1. Группировка составляющих удельной себестоимости по их зависимости от количества производимой продукции………………………21

5.2. Определение себестоимости готового объема производства и ее составляющих……………………………………………………………………21

5.3. Графическое определение безубыточного объема производства продукта……………………………………………………………………….…22

5.4. Определение безубыточного объема производства аналитическим методом………………………………………………………………………..…24

5.5. Анализ чувствительности инвестиционного проекта (ИП) к рыночной динамике……………………………………………..…………………………..24

Список использованной литературы…………………………………………………………………….…25

1.Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта

Исходные данные:

Таблица 1.

вариант

Инвестиции по годам, тыс. руб

Момент учета инвести

ции

Прибыль по годам, тыс.руб

Момент учета прибыли

Норма дисконтирования,%

70,0

90,0

100,0

95,0

135,0

160,0

205,0

1.1. Представление схемы денежных потоков, обусловленных проектом.

Схема денежных потоков представляется в табличной форме. При этом положительные (приток средств) и отрицательные (отток) потоки отражаются в разных строчках таблицы. В графах, интерпретирующих временные интервалы в течение жизненного цикла проекта (ЖЦП), стрелками отмечаются моменты, в которых при вычислениях следует учитывать соответствующие денежные потоки

Схема денежных потоков

Таблица 1.1.

Наименование денежных потоков	Значение потоков (тыс. руб) по периодам ЖЦП и обозначения моментов их учета (↓)						Итого
Наименование денежных потоков	1	2	3	4	5	6	Итого
Инвестиции (отток)	70,0 ↓ (н)	90,0 ↓ (с)	100,0 ↓ (к)				260,0
Прибыль (приток)	t2=1,5 года		95,0 ↓ (с)	135,0 ↓ (к)	160,0 ↓ (к)	205,0 ↓ (к)	595,0
		t2=4,5 года

1.2. Определение недисконтированных показателей (критериев) эффективности инвестиционного проекта (ИП).

1.2.1. Определение продолжительности недисконтированного периода окупаемости.

Недисконтированная продолжительность периода окупаемости (или продолжительность недисконтированного периода окупаемости) ИП определяется поэтапным суммированием (т.е. суммированием по периодам ЖЦП) значений положительных потоков (притока) средств и сопоставлением полученных значений с полным (суммарным) значением инвестиций (оттока). Равенство значений достигается чаще всего не на границах периодов, а внутри какого-то из них. Другими словами, положительность периода, чаще всего, выражается дробным числом. Значение этой дробной части (l, лет) определяется с помощью выражения

t=T t=l-1

D=(∑Иt-∑Пt):Пt,

t=1 t=1

где Иt, Пt- значения инвестиций (оттока) и прибыли (притока) и в период ЖЦП, тыс. руб.;

Т- продолжительность ЖЦП, лет;

l- обозначение периода ЖЦП, в котором уравнялись нарастающие (кумулятивные) значения притока и оттока средств.

D=(260,0-230,0):160=0,19 (года)

Таблица 1.2.

Наименование денежных потоков и вычислительных процедур	Значение потоков по периодам ЖЦП нарастающим итогом, тыс.руб.
Наименование денежных потоков и вычислительных процедур	1	2	3	4	5	6
Инвестиции			260,0
Прибыль			95,0	230,0	390,0
Результаты сравнения			95,0<260,0	230,0<260,0	390,0>260,0

Тндок=1,19 года

Продолжительность недисконтированного периода окупаемости составляет 1,19 лет

1.2.2. Определение средней нормы прибыли (СНП).

Значение средней нормы прибыли определяется при помощи выражения:

t=T t=l-1

СНП=(∑Пt-∑Иt)∙100:Т,

t=1 t=1

СНП=((95,0+135,0+160,0+205,0)-(70,0+90,0+100,0))∙100:6=20,1 %

1.3. Определение дисконтированных значений элементов (составляющих) денежных потоков.

1.3.1. Дисконтирование, т.е. приведение текущих (ожидаемых) значений элементов притоков и оттоков средств ведется с использованием нормы дисконтирования (Ед), значения выражаются в долях единицы. Ед=12%.

1.3.2. Дисконтирование сводиться к умножению текущего значения элемента денежного потока (Иt,Пt) на коэффициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости) для соответствующего период (Кtд), значения которого предварительно вычисляются по формуле

Кtд=1: (1+Ед)t’

где t’- продолжительность (время от момента начала ИП до момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, обозначенного на схеме денежных потоков стрелкой (↓), лет.

При вычислении дисконтированных значений элементов денежных потоков в табличной форме удобнее не умножать значения Иt, Пt на коэффициент Кtд, а делить на предварительно вычисленные значения его знаменателя, т.е. на (1+Ед)t’.

Таблица 1.3.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин

Значения вычисляемых величин по периодам ЖЦП

Значения t’ (лет) для:

а) инвестиций

б) прибыли

0,0

1,5

3,0

2,5

4,0

5,0

6,0

Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+Ед)t’, т.е. (1+0,12)t’(единицы),для:

а) инвестиций

б) прибыли

1,00

1,19

1,4

1,31

1,57

1,76

1,97

Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для:

а) инвестиций

б) прибыли

70,0

75,63

71,43

72,52

85,99

90,91

104,06

1.4. Определение дисконтированных значений характеристик (показателей, критериев) ИП.

1.4.1. Определение продолжительности дисконтированного периода окупаемости.

Продолжительность дисконтированного периода окупаемости определяется на основе значений, полученных в таблице 1.3.

D=(249,42-217,06):90,91=0,36 (года)

Таблица 1.4.

Наименование денежных потоков и вычислительных процедур	Значение потоков по периодам ЖЦП нарастающим итогом, тыс.руб.
Наименование денежных потоков и вычислительных процедур	1	2	3	4	5	6
Инвестиции	70,0	145,63	217,06
Прибыль			72,52	158,51	249,42	353,48
Результаты сравнения				158,51<217,06	249,42>217,06

Тндок=1,36 года

Продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 1,36лет.

Вывод: вычисленные продолжительности периодов окупаемости (недисконтированного и дисконтированного) находятся в соответствии: Тдок>Тндок, 1,36>1,19.

1.4.2. Определение значения чистой дисконтированной стоимости (дохода) ИП.

Значение ЧДД ИП определяется при помощи выражения:

t=T t=Т t=T t=Т

ЧДД=∑(Пt∙К1д)-∑(Иt∙К1д)=∑(Пt:(1+Ед)t’-∑(Иt:(1+Ед)t’).

t=1 t=1 t=1 t=1

Условием (критерием) приемлемости (жизнеспособности) ИП рассматривается поожительное значение ЧДД (ЧДД>0).

ЧДД=353,48-217,06=136,42 (тыс. руб.)>0.

Заданный ИП по рассматриваемому критерию также считается жизнеспособным, заслуживающим реализации.

1.4.3. Определение значения индекса доходности ИП.

Значение индекса доходности ИП определяется по выражению:

t=T t=Т

Ид=∑(Пt:(1+Ед)t’:∑(Иt:(1+Ед)t’).

t=1 t=1

Условием (критерием) приемлемости ИП рассматривается превышение значения Ид над единицей (Ид>1).

Ид=353,48:217,06=1,63>1,0.

Заданный проект по рассматриваемому критерию может считаться жизнеспособным.

1.4.4. Определение значения нормы внутренней доходности проекта.

В связи с тем, что при Ед=12% значение ЧДД ИП положительно, вычислим значение ЧДД при Ед=35%. Оно ожидается отрицательным.

Таблица 1.5

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин

Значения вычисляемых величин по периодам ЖЦП

Итого

Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+0,35)t’(единицы),для:

а) инвестиций

б) прибыли

1,00

1,59

2,46

2,14

3,32

4,48

6,05

Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для:

а) инвестиций

б) прибыли

70,0

56,61

40,65

44,39

40,66

35,71

33,88

167,26

154,64

Значение ЧДД при Ед=35% составляет:

ЧДД35%=154,64-167,26=-12,62 (тыс. руб.)

Значение нормы внутренней доходности ИП (Евн) определяется исходя из предпосылки о том, что при Ед=Евн значение ЧДД проекта равно нулю.

Графоаналитическим способом рассматриваемая экономическая величина определяется путем построения графика зависимости ЧДД (ось ординат) от Ед (ось абсцисс) и отыскания на этом графике точки, в которой изображаемая линия пересекает ось абсцисс.

Аналитически значение Евн определяется исходя из пропорций, выводимых из подобия треугольников, приведенных на рисунке:

136,42:x=12,62:(23-x);

136,42∙(23-x)=12,62∙x; 3137,66=12,62x+136,42x;

3137,66=149,04x; X=21,05(%)

Евн=12+21,05=33,05(%).

Проверка полученного значения Евн (на соответствие предпосылке, что ЧДД33,05%=0)

Таблица 1.6.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин

Значения вычисляемых величин по периодам ЖЦП

Итого

Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+0,3305)t’

(единицы),для:

а) инвестиций

б) прибыли

1,00

1,39

2,36

2,07

3,13

4,17

5,55

Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для:

а) инвестиций

б) прибыли

70,0

64,75

42,37

45,89

43,13

38,37

36,94

177,12

164,33

Результаты проверки, выполненной в таблице 1.6., свидетельствуют, что ЧДД33,05%=164,33-177,12=-12,79≠0. Можно полагать, что равенство ЧДД нулю будет иметь место при Евн=32%

В дальнейшей работе используется значение 33,05%

1.4.5. Определение учетного коэффициента окупаемости (УКО) ИП

Значение УКО ИП определяется с помощью выражения:

t=T t=Т

УКО=∑(Пt:(1+Ед)t’:∑Иt

t=1 t=1

УКО=353,48:260,0=1,36.

1.5.Определение компаундированных значений элементов денежных потоков.

Компаундирование сводиться к умножению текущего значения элемента денежного потока (Иt,Пt) на коэффициент компаундирования (коэффициент аккумулирования) для соответствующего периода (Ккt), значение которого предварительно вычисляется по формуле:

Ккt=(1+Ед)t’’,

где t’’- продолжительность (время) от момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, обозначенного на схеме денежных потоков (v), до момента условного окончания ИП, лет.

Таблица 1.7.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин

Значения вычисляемых величин по периодам ЖЦП

Итого

Значения t’’ (лет) для:

а) инвестиций

б) прибыли

6,0

4,5

3,0

3,5

2,0

1,0

0,0

Значения коэффициента паундирования (1+0,12)t’’(единицы),для:

а) инвестиций

б) прибыли

1,97

1,479

1,405

1,49

1,2544

1,12

1,00

Компаундированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для:

а) инвестиций

б) прибыли

137,9

133,11

140, 5

141,55

169,344

179,2

205,0

411,51

695,09

1.6. Определение чистой конечной стоимости ИП.

Значение чистой конечной стоимости (ЧКС) проекта определяется по формуле ЧДД:

t=T t=Т

ЧКС=∑(Пt∙(1+Ед)t’’-∑(Иt∙(1+Ед)t’’).

t=1 t=1

Критерием жизнеспособности ИП рассматривается положительное значение ЧКС (ЧКС>0).

ЧКC= 695,09-411,51=283,58 (тыс. руб.)>0

Рассмотренный проект является жизнеспособным, так как характеризуется положительным значением ЧКС. Значение ЧКС ИП больше его ЧДС (ЧДД), при заданной норме дисконтирования (283,58>136,42). Оба критерия однозначно (непротиворечиво) оценивают проект как положительный.

1.7. Определение длительности инвестиций (дюрации).

Длительность инвестиций определяется по формуле:

t=T t=Т

Д=∑(t∙Пt∙(1+Ед)-t:∑(Пt∙(1+Ед)-t).

t=1 t=1

Д=(2,5∙72,52+4∙85,99+5∙90,91+6∙104,06):(72,52+85,99+90,91+104,06)=4,54(г).

2. Построение кривой инвестиционных возможностей предприятия.

В качестве предельных значений инвестиционных возможностей предприятия в рассматриваемом году, т.е. предельного количества тех благ, от текущего потребления которых оно может отказаться в ожидании большего в последующем году. Эта сумма может рассматриваться как предельное значение стоимости годового инвестиционного портфеля предприятия.

Исходные данные

Таблица 2.

Годовые значения, тыс. руб.		Характеристики дополнительных ИП- претендентов в инвестиционный портфель, тыс. руб.										Рыночная ставка кредитного процента,%	Наличные инвестиционные ценности при принятии оперативного решения, тыс. руб.ценности
Амортизационных отчислений	Валовой прибыли	№1		№2		№3		№4		№5
		Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.
1010,0	690,0	19,4	90,0	22,0	100,0	21,1	450	16,2	410,0	20,1	120,5	20,6	2010,0

Анализ чувствительности инвестиционного проекта 📙 Курсовая → 🆔 24704