Анализ эффективности использования капитальных вложений

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Содержание 
 

    І. Теоретическая часть 

       1 Введение……………………………………………………………………3

       2  Анализ эффективности использования капитальных вложений

           2.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности……………..4

            2.2  Расчет и оценка эффективности капитальных вложений…………..8

             2.3 Инвестиционный анализ……………………………………………..16 

       ІІ. Практическая часть

                                

       1  Анализ производственной программы………………………………….23

          1.1 Анализ динамики объема выпущенной и реализованной продукции

          по ассортименту……………………………………………………..24

           1.2 Анализ выполнения плана продукции  по ассортименту…………..25

       2  Анализ использования ОПФ…………………………………………….27

            2.1 Состояние и движение ОПФ………………………………………..28

            2.2 Анализ показателей использования  ОПФ………………………….30

       3  Анализ использования трудовых  ресурсов и средств на оплату  труда

            3.1  Обеспеченность предприятия  трудовыми ресурсами……………33

            3.2  Влияние использования рабочего времени и среднечасовой выра-

                   ботки на производительность труда на одного рабочего………...35

3. Анализ абсолютной экономии (перерасхода) средств на оплату

труда………………………………………………………………...37

             4   Анализ использования материальных ресурсов……………………..40

          5   Анализ себестоимости продукции…………………………………....43

         6   Анализ финансового состояния  предприятия

             6.1 Анализ состава и структуры  имущества предприятия…………...47

             6.2 Анализ наличия собственных  оборотных средств………………..49

          7 Анализ финансовых результатов  и рентабельности …………………51

          8 Заключение…………………………………………………………...…53

          9 Литература………………………………………………………………55 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    І. Теоретическая часть 

          1. Введение 

     Современная инвестиционная политика направлена на обеспечение социальной направленности и высокой народнохозяйственной эффективности капитальных вложений, а также на использование их преимущественно на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

     Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения в стране. Гиперинфляция, либерализация цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.  
Актуальность темы заключается в том, что на сегодняшний день развития экономики России капитальные вложения и инвестиционная деятельность выходят на новый виток своего развития, определяя новый базис формирования экономики страны в новом веке. 
 
 

 2.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

 Инвестиция  — одно из  наиболее  часто  используемых  понятий в экономике, в особенности если она находится  в процессе трансформации  или  испытывает  подъем. Термин  «инвестиция»   (от  лат.  investio — одеваю)  подразумевает  долгосрочное вложение  капитала  в экономику.

 Инвестиционная  деятельность имеет исключительно  важное значение, поскольку создает  основы для стабильного развития экономики  в  целом,  отдельных ее  отраслей,  хозяйствующих субъектов.  Не  случайно  поэтому она регулируется  на  уровне страны   ( Федеральный   закон   от   25   февраля 1999 г. № 39-ФЗ  «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,  осуществляемой  в  форме  капитальных  вложений«) и отдельных субъектов РФ (в частности, в Санкт-Петербурге  действуют  два  закона,  принятые   Законодательным Собранием,  «О  государственной   поддержке   инвестиционной деятельности  на  территории   Санкт-Петербурга»  от  8  июля 1998   г.   № 185-36   и   «Об   инвестициях    в   недвижимость Санкт-Петербурга» от 9 июля 1998 г. N° 191-35.  и др.).

 Известны  различные определения ключевых понятий инвестиционного  процесса.  В  частности,  согласно  Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ под инвестицией понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную  оценку,  вкладываемые  в  объекты  предпринимательской и (или)  иной деятельности  в целях получения  прибыли и (или) достижения  иного полезного эффекта», а инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление  практических  действий  в  целях  получения  прибыли  и (или) достижения иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле как вкладываемые  активы  и (или)  как  процесс вложения. Традиционно  различают  два  вида  инвестиций — финансовые и реальные.  Первые представляют  собой  вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической  базы предприятий    производственной    и    непроизводственной    сфер. За реальными  инвестициями  в  российском  законодательстве закреплен  специальный  термин  «капитальные  вложения», под которым понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства),  в  том  числе  затраты  на  новое  строительство, расширение,   реконструкцию   и   техническое   перевооружение действующих  предприятий,  приобретение  машин,  оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские  работы и другие затраты».

 Реальные  инвестиции,  как  правило,  оформляются  в  виде так называемого инвестиционного  проекта — документа, содержащего:  

 а)   обоснование   экономической   целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии  с законодательством  РФ  и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), и

 б)  описание  практических  действий  по осуществлению инвестиций  (бизнес-план).

 Объектами  капитальных  вложений в РФ являются находящиеся  в  частной,  государственной,  муниципальной   и  иных формах  собственности  различные  виды  вновь  создаваемого и (или)  модернизируемого  имущества, за изъятиями, устанавливаемыми  федеральными  законами.  Капитальные  вложения  в объекты, создание и использование  которых не соответствуют законодательству   РФ  и  утвержденным  в  установленном  порядке  стандартам  (нормам  и правилам), запрещены.

 

 Субъектами  инвестиционной  деятельности  являются  инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений  и другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности  и не имеющие  статуса  юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской  деятельности  (иностранные инвесторы).

 В качестве  заказчиков  по  инвестиционному  проекту  могут выступать  как  собственно  инвесторы,  так  и  уполномоченные ими физические и  юридические лица. Непосредственные работы  по возведению  производственных  мощностей  в  соответствии  с  требованиями  проекта  осуществляются  подрядчиками, под  которыми  понимаются  физические  и  юридические  лица, выполняющие работы по договору подряда и (или) государственному  контракту,  заключаемым  с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом  РФ. Подрядчики  обязаны иметь лицензию  на  осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат  лицензированию  в соответствии  с федеральным законом.

 Пользователями  объектов капитальных вложений могут выступать  как  инвесторы, так  и любые  физические  и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы,  органы  местного  самоуправления,  иностранные  государства,  международные  объединения  и организации,  для которых  создаются  указанные  объекты.

 Субъекту  инвестиционной деятельности законом  разрешено совмещение  функций  двух  и  более  субъектов,  если  иное  не установлено  договором  и  (или)  государственным  контрактом, заключаемыми  между ними.

 Все инвесторы имеют права на осуществление инвестиционной  деятельности,  самостоятельное  определение  объемов и направлений  капитальных  вложений, владение и распоряжение  объектами  капитальных  вложений  и результатами  инвестиций,  а  также  осуществление  других  прав, предусмотренных договором и (или) государственным  контрактом в соответствии с законодательством  РФ. Вместе с тем инвесторы  несут  ответственность  за  нарушение  законодательства РФ и обязаны  в установленном  порядке возместить  убытки в случае прекращения или приостановления  инвестиционной деятельности, осуществляемой  в форме капитальных  вложений. Государство  не  только  регулирует  инвестиционную  деятельность но и, помимо этого, гарантирует всем субъектам инвестиционной  деятельности  независимо  от  форм  собственности:

 а) обеспечение  равных прав при осуществлении инвестиционной     деятельности;

 б)     гласность     в     обсуждении инвестиционных  проектов;

 в)  право  обжаловать  в суд решения  и действия (бездействие) органов  государственной власти, органов местного самоуправления  и их должностных  лиц;

   г) защиту капитальных  вложений.

 Управленческие  решения по поводу целесообразности инвестиций  (в  особенности  реальных),  как  правило,  относятся  к  решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического  обоснования  в  силу  целого  ряда  причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации  крупного объема денежных  средств.  Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной  отдачи, и вследствие этого возникает эффект  иммобилизации  собственного капитала,  когда средства «омертвлены»  в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому  любая инвестиция  предполагает  наличие  у  компании  определенного «финансового  запаса»,  позволяющего  ей  безболезненно  пережить этап становления  нового бизнеса  (подразделения, технологической  линии  и  т.  п.).  В-третьих,  в  подавляющем  большинстве  случаев  инвестиции  делаются  с  привлечением  заемного    капитана,    а    потому    предполагаются    обоснование структуры  источников,  оценка  стоимости  их  обслуживания  и формулирование   аргументов,  позволяющих   привлечь  потенциальных инвесторов. 
 
 
 
 

 2.2 Расчет и оценка эффективности капитальных вложений 

 Капиталообразующие инвестиции- это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего   производства,   а   также   вложения   средств   в   создание   товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

 Капитальные вложения - составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных  фондов.  Капитальные вложения  являются  необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке.

 В состав капитальных вложений входят: затраты  на строительно- монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

 Важнейшими  направлениями  использования  капитальных  вложений  являются:

 • новое  строительство, т.е. строительство новых  предприятий на вновь осваиваемых  площадях;

 • расширение  действующих  предприятий путем  сооружения  их  вторых  и последующих  очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

 •  реконструкция,  т.е.  осуществляемое  в  процессе  деятельности  предприятия  частичное или полное переустройство производства без строительства  новых или расширения действующих  основных цехов. Вместе с тем к реконструкции  относится  расширение  существующих  и  сооруженных  новых  объектов вспомогательного  назначения,  а  также  возведение  новых  цехов  взамен  ликвидированных;

 •  техническое  перевооружение  действующего  предприятия,  т.е.  повышение  технического  уровня  отдельных  участков  производства  и  агрегатов  путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, процессов модернизации изношенного оборудования.

 Выбор фирмой того или иного направления  капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще  эффективнее  осуществлять  капитальные  вложения  на  реконструкцию  и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие  производственных  мощностей (как правило,  отпадает необходимость сооружения  вспомогательных цехов,  коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими  капитальными  вложениями,  чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.

 Необходимость капитальных вложений обусловлена  долгосрочными прогнозами сбыта, которые  определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая  отрасли  содержат  сложные  капиталоемкие  производственные  процессы, поэтому  существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто.

 Кроме капитальных вложений в средства производства фирма может так- же инвестировать в человеческий капитал. Инвестиции в человеческий капитал -  это  любое  действие,  которое  повышает  квалификацию  и  способности  или производительность труда рабочих. Эти затраты можно рассматривать как инвестиции, ибо текущие расходы (издержки) осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем.

 Планируемые,  реализуемые  и  осуществленные  инвестиции  принимают форму  капитальных (инвестиционных)  проектов.  Однако  эти  проекты  нужно  оценить, и прежде всего на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации.  Для этого осуществляют  проектный анализ (анализ инвестиционных проектов).

 Проектным анализом называется анализ доходности капитального проекта на основе сопоставления  затрат на проект и выгод, которые будут от него по лучены.

 На  всех  стадиях  проекта (и особенно на стадии разработки)  необходим  анализ его основных аспектов. Различают  следующие виды анализа.

 1. Технический  анализ, на основе которого определяется  наиболее подходящая для данного инвестиционного проекта техника и технология.

 2. Коммерческий  анализ, охватывающий анализ рынка  сбыта той продукции, которая  будет производиться после реализации  инвестиционного проекта.

 3. Институциональный  анализ, в задачу которого входит оценка организационно-правовой,  административной  и  даже  коммерческой  среды,  в  которой будет  реализовываться  проект  и  приспособление  его  к  этой  среде,  особенно  к требованиям  государственных  организаций.  Другой важный  момент -  приспособление самой организационной структуры предприятия к проекту.

 4. Социальный (социально-культурный) анализ, задача  которого состоит в том, чтобы  исследовать воздействие проекта  на жизнь местных жителей, добиваться  благожелательного или хотя бы  нейтрального отношения к проекту.

 5.  Анализ  окружающей  среды,  на  основе  которого  выявляется  и  дается экспертная  оценка  ущербу,  наносимому  проектом  окружающей  среде,  и  одно- временно формируются предложения  по смягчению или предотвращению  этого ущерба.

 6. Финансовый  анализ.

 7. Экономический  анализ.

 Финансовый  и экономический анализы являются ключевыми, и они должны быть рассмотрены  особо. Оба базируются на сопоставлении  затрат и выгод от проекта, но отличаются подходами к их оценке. Если экономический анализ оценивает доходность проекта с точки зрения всего общества (страны), то финансовый анализ - только с точки зрения предприятия и его кредитора.

 Анализируя  доходность инвестиционного проекта, целесообразно сравнивать  две  будущие  альтернативные ситуации:  фирма осуществила свой  проект; фирма не  осуществила свой  проект.  В модифицированном  виде  этот  прием можно представить в виде формулы:

 

 где Ринв - доходность инвестиционного  проекта; Рпр - изменения в выгодах

 (доходах) благодаря проекту; Спр - изменения затрат вследствие внедрения проекта.

 На  практике бывают случаи, когда выгоды заранее заданы, но их трудно оценить  в денежном измерении. Тогда используют метод (прием) наименьших затрат. Предположим, что руководство предприятия поставило задачу: обеспечить за счет фирмы содержание детей в детских садах. Для решения этой задачи и получения тем самым выгоды (хотя ее очень трудно перевести в рубли) разрабатывают несколько альтернативных проектов. Например, предприятие может: а) построить и содержать один крупный детский сад; б) содержать в нескольких районах города несколько небольших детских садов; в) оплачивать сотрудникам содержание их детей в других детских садах города.

 Предположим,  что  качество  обслуживания  детей  будет  во  всех  проектах одинаково, значит, и выгода у всех проектов одна и та же. А вот затраты различны, но соизмеримы в денежном отношении.

 Отсюда  вывод: для решения поставленной задачи нужно найти наименее дорогостоящий  проект,  т.е.  наиболее  эффективный  способ  осуществления  за- трат для достижения поставленной цели.

 Метод дисконтирования

 Один  из принципов проектного анализа  состоит в том, что необходимо со- поставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта растягиваются во времени, а доходы  от  проекта,  помимо  растягивания  во  времени,  возникают  обычно  после осуществления затрат.

 Предположим,  что  вместо  того,  чтобы  потратить  один  рубль  сейчас,  мы ссужаем  его еще на один год, получив взамен долговое обязательство. В результате мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Однако  мы  предполагаем,  что через год,  нам вернут  не  рубль,  а больше:  ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год.

 Поэтому говорят о таком понятии, как  стоимость денег во времени, означающем, что рубль, полученный раньше, стоит  больше чем рубль, полученный позже.

 В экономическом  и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Этот технический прием называется дисконтированием.

 Дисконтирование  является  процессом,  обратным  исчислению  сложного процента. Начислением  сложного процента называется процесс  роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении  периода,  на  который  осуществляется  расчет.  Первоначальная  сумма вклада называется текущей стоимостью.

 При  начислении  сложного  процента  находят  будущую  стоимость  путем  умножения текущей стоимости  на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

 

 где FV - будущая стоимость; PV- текущая  стоимость; r - ставка процента;

 n- число лет.

 Предположим, что нужно определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к  концу третьего года он составил 1 руб. 33 коп. исходя из ставки процента 10% в  год. Этот неизвестный нам вклад  называется текущей стоимостью  будущей  стоимости  в 1  руб. 33  коп.  Процесс определения этой  текущей стоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием.

 При  дисконтировании  находят  текущую  стоимость  путем  деления  буду- щей  стоимости  на (1 +  ставка  процента)  столько  раз,  на  сколько  лет  делается расчет:

 

 Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на ис- пользовании  процентной  ставки.  Чтобы  упростить  расчеты  при  начислении сложного процента и при дисконтировании, используются специальные таблицы,  в которых  для  каждого  года  и для  каждой  процентной ставки  заранее  вы- числены величины и .  Эти величины называются соответственно «фактор сложного  процента» (множитель наращения)  и  фактор  дисконтирования» (дисконтный множитель).

 Как  определить  ставку  процента  для  дисконтирования,  так  называемую ставку дисконта? В экономическом  анализе ее определяют как уровень  доходности,  который  можно  получить  по  разным  инвестиционным  возможностям. При финансовом анализе, за ставку дисконта берут типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют фирму по ставке 90%, то это и будет ставкой дисконта.

 И в  экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование - это при- ведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат год за годом на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов (выгод) и затрат.

 В проектном  анализе эффективность проекта измеряется его доходностью. Главными   показателями   доходности   проекта   являются   чистая   приведенная стоимость и внутренняя норма доходности. 

 Показатели  доходности проекта 

 Чистая  приведенная  стоимость (чистая  приведенная  величина  дохода) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих  доходов (выгод)  и  текущей  приведенной  стоимостью  потока  будущих затрат  на  реализацию  и  функционирование  проекта  во  время  всего  цикла  его жизни:

 

 где NPVœ чистая приведенная стоимость; Rt - доход (выгода) от проекта в году t; Ct; - затраты на проект в году t; i - ставка дисконта, n-число лет цикла жизни проекта.

 Внутренняя  норма доходности (окупаемости) - это  расчетная процентная ставка,  при  которой  получаемые  выгоды (доходы)  от  проекта  становятся  равными затратам на проект, т.е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

 Вычисление  внутренней  нормы  доходности  осуществляется  обычно  на компьютере по специальной программе.

 Наряду  с рассмотренными есть и другие показатели эффективности проектов, такие, как  показатели наименьших затрат, рентабельности, срока окупаемости.

 Показатель  наименьших затрат - это величина расходов на проект по наименее дорогому варианту.

 Рентабельность  проекта определяется как соотношение  между всеми дисконтированными  доходами от проекта и всеми дисконтированными  расходами на проект.