Анализ эффективности использования капитала предприятия. 2

36

ФЕДЕОАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ОРЛОВСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ТЕХНИЧЕСКИЙ университет

Факультет  Дистанционного обучения

Допустить к защите  «___»________ 20__ г.

                                                       Руководитель              Головина Т.А.

Курсовая работа

по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»

тема: «Анализ эффективности использования капитала предприятия»

Курсовая работа защищена с оценкой _________  «___»__________ 20__ г.

Подпись преподавателя  ________________

г. Мценск, 2011г.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ...........................................................................................................3

1. Теоретические аспекты анализа эффективности использования капитала предприятия..........................................................................................................5

1.1 Факторный анализ рентабельности совокупного и операционного капитала.................................................................................................................5

1.2  Анализ оборачиваемости капитала..............................................................7

1. 3 Оценка эффективности использования заемного капитала.......................9

1. 4 Анализ доходности собственного капитала...............................................11

2. Комплексная экономическая оценка производственно-финансовой деятельности ЗАО "Орелпродукт".....................................................................13

2.1 Общая характеристика предприятия............................................................13

2.2 Анализ прибыли и рентабельности ЗАО "Орелпродукт"...........................15

2.3 Анализ изменения структуры баланса ЗАО "Орелпродукт"......................18

2.4 Анализ рентабельности активов ЗАО "Орелпродукт"................................21

2.5 Анализ показателей финансовой устойчивости и ликвидности предприятия...........................................................................................................23

3. Анализ эффективности использования капитала ЗАО "Орелпродукт".......31

3.1Анализ оборачиваемости капитала ЗАО "Орелпродукт".............................31

3.2 Анализ роста собственного капитала ЗАО "Орелпродукт"........................33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................35

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ...........................................37

ПРИЛОЖЕНИЯ....................................................................................................38

ВВЕДЕНИЕ

В условиях Российской Федерации переход к рынку сопровождается для многих предприятий попаданием в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска, так как именно имущество дает гарантию независимости и надежности предприятия. Большинство хозяйствующих субъектов стало перед необходимостью объективной оценки своих активов.

Одним из важнейших критериев оценки деятельности любого предприятия, имеющего своей целью получение прибыли, является эффективность использования имущества и раскрытие имущественного потенциала. Вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности источниками формирования имущества любого предприятия являются собственные и заемные средства.

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия. Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п.

Цель данной курсовой работы является изучение имущественного положения предприятия и проведения анализа его деятельности.

Задачи анализа имущества:

1.   изучение теоретических основ анализа имущества предприятия;

2. ознакомление с предприятием и его организационно-техническим уровнем;

3. анализ имущественного положения предприятия;

4. анализ прибыли и рентабельности предприятия;

5. анализ изменения структуры баланса предприятия;

6. анализ рентабельности активов предприятия;

7. анализ показателей финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

В качестве объекта исследования выступает ЗАО "Орелпродукт". Основной функцией предприятия является производство и реализация мясных и мясорастительных консервов..

Предметом исследования стали методы достижения предприятием финансовой устойчивости с целью формирования оптимальной финансовой стратегии предприятия.

1. Теоретические аспекты анализа эффективности использования капитала предприятия

1.1 Факторный анализ рентабельности совокупного и операционного капитала

Оценка эффективности использования совокупного капитала основана на расчете показателя рентабельности. Рентабельность совокупного капитала (ВЕР) является сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала () и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (), а также от структуры прибыли ( – соотношение общей суммы брутто-прибыли и операционной прибыли):

,         (1)

где ЕВIТ – сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (чистая прибыль, проценты,  налоги), тыс.руб.

Факторный анализ рентабельности совокупного капитала с помощью метода цепных подстановок состоит в следующем.

Общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:

,                                                   (2)

в том числе за счет изменения:

а) структуры прибыли:

;                                    (3)

б) коэффициента оборачиваемости операционного капитала:

;                                  (4)

в) рентабельности оборота:

;                                     (5)

г) удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала:

.                            (6)

Чем больше получено прибыли от прочих видов деятельности (инвестиционной, финансовой и т. д.), тем выше величина , а, следовательно, и доходность совокупного капитала. Способствовать его росту будет также увеличение доли операционного капитала и уменьшение доли неработающих активов, не приносящих предприятию никакого дохода. Поэтому факторную модель рентабельности совокупного капитала можно представить  таким образом:

,                 (7)

где , , – удельный вес соответственно операционного капитала, финансовых инвестиций, прочих активов в общей сумме капитала;

     , , – рентабельность соответственно операционного капитала, финансовых инвестиций, прочего капитала.

Для расчета влияния факторов на изменение уровня доходности совокупного капитала по этой модели необходимо иметь данные об изменениях в структуре активов и их доходности. Расчет можно произвести методом абсолютных разниц:

,                                                  (8)

.                                                 (9)

Показатели рентабельности активов (ROA) и рентабельности совокупного капитала  связаны следующей зависимостью с уровнем налогового изъятия прибыли:

.                                                (10)

Рассмотренные показатели эффективности использования капитала являются хорошим средством для оценки качества управления. Эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, поэтому они представляют большой интерес для всех субъектов хозяйствования. Именно по уровню данных показателей можно сравнивать эффективность работы предприятий разных отраслей.

1.2 Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (Коб);

- продолжительностью одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

      Коб = Чистая выручка от реализ. / Среднегод. стоимость капитала       (11)

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Kе):

     Ке = Среднегод. стоимость капитала / Чистую выручку от реализ.        (12)

Продолжительность оборота капитала:

Поб = Д/Коб, или Поб = (Среднег. стоимость кап. * Д) / Чист. выр. от реализ.

                                                                                                                             (13)

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

                                           Коб с.к = УД т.а * Коб т.а.,                                     (14)

                                           Поб с.к = Поб т.а / УД т.а.,                                     (15)

где:    Kоб с.к — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

       УД т.а — удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов;

       Коб т.а — коэффициент оборачиваемости текущих активов;

      Поб с.к — продолжительность оборота совокупного капитала;

      Поб т.а — продолжительность оборота текущих активов.

1.3 Оценка эффективности использования заемного капитала.

Оценка эффективности использования заемного капитала, или определение эффекта финансового рычага, проводится по следующим схемам расчета (16, 17):

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

                              ,                                         (16)

где ROA – рентабельность совокупного капитала (активов) до уплаты налогов (отношение, суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;

       Цзр – средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

       Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби; 

       ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала;

       СК – среднегодовая сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. «Положительный ЭФР» возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать долю заемного капитала.  При «отрицательном ЭФР» происходит «проедание» собственного капитала, и это может стать причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Тогда эффект финансового рычага будет равен:

,            (17)

где И — темп инфляции (в виде десятичной дроби).

Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов: разницы между ставкой доходности всего совокупного капитала и ставкой ссудного процента; уровня налогообложения; суммы долговых обязательств; темпов инфляции.

Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику. Тогда формулу (12) нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например среднюю ставку процента за краткосрочные кредиты банка или средний процент купонных выплат по облигациям и т.д.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала.

1.4 Анализ доходности собственного капитала.

Оценка собственного капитала предприятия состоит в расчете: 1) абсолютного и относительного отклонения (темп роста, %) величины собственного капитала за рассматриваемый период; 2)изменения в структуре; 3) определения влияния факторов при формировании величины собственного капитала.

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств по-разному влияет на способность предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

–        рентабельности оборота (Rо) — отношение чистой прибыли к выручке;

–        оборачиваемости капитала (Коб) — отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

–        мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

–        доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).

Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель, предложенную А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным:

,              (18)

где Т↑СК — темп прироста собственного капитала;

       Пр — реинвестированная прибыль;

       СК — собственный капитал;

       ЧП — чистая прибыль;

       ВР — выручка от реализации;

       K — общая сумма капитала.

2. Комплексная экономическая оценка производственно-финансовой деятельности предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

Закрытое акционерное общество "Орелпродукт" было открыто 27.04.2002 г. по адресу: Орловская область, г. Мценск, улица Промышленная дом 2а. Генеральным директором предприятия является Санюкович Сергей Владимирович. Предприятие специализируется на производстве мясных и мясорастительных консервов.  Оно состоит из шести основных структурных подразделений (цехов), непосредственно участвующих в процессе производства продукции:

1.      Жестяно-баночный цех;

2.      Цех мясной резки;

3.      Цех фасовки мяса и мясорастительных продуктов;

4.      Цех стерилизации консервов;

5.      Цех этикетировки консервов;

6.      Складское хозяйство.

В жестяно-баночном цехе производят банку и крышку к ней, в цехе мясной резки разделывают мясо, составляю фарши, колбасы, каши и паштеты, в цехе фасовки мяса и мясорастительных продуктов с помощью специального оборудования фасуют мясные замесы в жестяные и алюминиевые банки и герметично закатывают их крышками. После чего продукция попадает в цех стерилизации консервов и определенное время, установленное для каждого вида продукции, стерилизуется в автоклавах. Герметично закрытая и простерилизованная банка с мясными и мясорастительными продуктами отвозится в цех этикетировки, где на каждую банку, с помощью специального оборудования, наклеивается этикетка, соответствующая названию содержимого банки. Проэтикетированная и упакованная на турбопаках продукция отправляется на склад готовой продукции, откуда она реализуется.

2.2 Анализ прибыли и рентабельности ЗАО "Орелпродукт"

Таблица 1 – Анализ формирования прибыли предприятия

за 2008– 2009 гг.

                                                     В тыс. руб.

Вывод:

1. Прибыль от реализации увеличилась в 2009 году почти на 96%, по сравнению с 2008 годом, что свидетельствует об увеличении рентабельности продукции и об относительном снижении издержек;

2. Балансовая прибыль увеличилась в отчетном году на 86%, в связи со значительным увеличением прибыли от реализации, а также из-за увеличения прочих доходов на 23%.

3. Чистая прибыль увеличилась в 2009 году на 151%, а 2008 год был убыточным, т.к. налог на прибыль почти в 3 раза превышал балансовую прибыль.

Таблица 2 – Анализ показателей рентабельности предприятия

за 2008 – 2009 гг.

                                                   В тыс. руб.