Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО Молочный комбинат «Саранский»

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 5

1. Теоретические основы инвестиционного анализа 7
1. Сущность и принципы инвестиционного анализа 7
2. Цели проведения инвестиционного анализа 11
3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности 13
2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности  20

ОАО Молочный комбинат «Саранский» 20

1. Анализ специализации 20
2. Анализ использования рабочей силы 21
3. Анализ использования основных средств 27
4. Анализ использования оборотных средств 29
5. Анализ формирования финансовых результатов и рентабельности 32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 38

ПРИЛОЖЕНИЯ  А

ПРИЛОЖЕНИЯ  Б

ПРИЛОЖЕНИЯ  В

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционный анализ предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, так как потенциальные инвесторы уделяют немалую роль инвестиционной привлекательности предприятия, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности как минимум за 3-5 лет.

Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической  состоятельности предприятий, в  которые они готовы направить  инвестиции. Именно эти параметры  и отражает инвестиционный анализ.

Инвестиционная деятельность в  той или иной степени присуща  любому предприятию. При большом  выборе видов инвестиций предприятие  постоянно сталкивается с задачей  выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного  проекта, множественность доступных  проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  основе.

На сегодняшний момент разработано  множество подходов и методов, позволяющих  оценить эффективность инвестиционной деятельности исходя из различных целей и доступной информации. Многие теоретические методы широко используются на практике, каждый из них имеет свои плюсы и минусы, мы выясним в каких случаях лучше применять тот или иной метод.

Цель исследования является изучение теоретических основ инвестиционного анализа. Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи:

• раскрыть  сущность и цели инвестиционного анализа;
• изучить различные методы оценки эффективности инвестиционной деятельности;
• проанализировать изложенный в экономической литературе опыт использования методов эффективного управления инвестициями;
• провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО Молочный комбинат «Саранский»;
• разработать систему мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности ОАО Молочный комбинат «Саранский».

Теоретическая основа исследований базируется на трудах таких отечественных авторов, как Ф.Ф. Идрисова, А.Н. Шабалин, Б.Т. Кузнецов, В.В. Ковалев, С.А. Сироткин и др.

При написании курсовой работы были использованы следующие методы научного исследования: горизонтальный и вертикальный анализ, факторный анализ, метод финансовых коэффициентов, метод группировки и сравнения, изучение соответствующей литературы, статей, аналитический метод.

1. Теоретические основы  инвестиционного анализа

1.1. Сущность и принципы инвестиционного анализа

В системе воспроизводства  инвестициям принадлежит важнейшая  роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить  общественное воспроизводство как  систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого  звена – производства, и, можно  сказать, составляют материальную основу его развития.

Само понятие инвестиции¹ (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование  нового капитала или приращение наличного  капитала (здания, оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.). Финансовые же – вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности.

Основой деятельности любого предприятия является получение  заведомо ожидаемой экономической  выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение основывается на²:

• оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия компании в инвестиционной деятельности;
• оценке объема инвестиций и их источников финансирования;
• оценке будущих вливаний от инвестиций.

Информационную базу  для принятия решения об инвестировании финансовых ресурсов в проект и конечно же постоянного прогнозирования, оценки и планировании реализации проекта, предоставляет инвестиционный анализ. Он является составной частью процесса управления инвестициями.

Инвестиционный анализ³ – это комплекс теоретических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

Методы и приемы инвестиционного  анализа являются средствами для  глубокого исследования явлений  и процессов в инвестиционной сфере, а также формулирование на этой основе выводов и рекомендаций. Процедура и применяемые методы такого анализа направлены на выдвижение альтернативных вариантов решения  проблем проектирования и инвестирования, выявление неопределенностей по каждому из них и их реальное сопоставление по различным критериям эффективности.

Лишь незначительная доля инвестиций не дает ожидаемого и планируемого результата по независящим от самого инвестора причинам. В большинстве  проектов, которые оказались убыточными, могли быть не допущены к реализации при условии качественного проведения инвестиционного анализа. Таким  образом, инвестиционный анализ способствует повышению эффективности управления инвестициями.

Необходимо учитывать, что инвестиционный анализ – это динамический процесс, который происходит в двух плоскостях – временной и предметной. Во временной плоскости выполняются работы, обеспечивающие процесс развития инвестиционных проектов, начиная от возникновения самой идеи и до их завершения. В предметной плоскости в основном осуществляется анализ и разработка инвестиционных решений в различных содержательных аспектах. К этим аспектам относятся экономическая среда, правильно поставленные цели и задачи инвестирования, маркетинговый, производственный, финансовый и организационный планы инвестора, техническая база инвестиционного проекта, его социальная значимость, экологическая безопасность, финансовая состоятельность проекта, организация управления проектом, анализ инвестиционного риска, и общая чувствительность проекта к изменению отдельных существенных факторов, а так же достаточность показателей эффективности, оценка возможностей участников проекта, деловых и личных качеств его менеджеров. Перечисленные аспекты должны быть разработаны в процессе подготовки и проработки инвестиционного проекта, рассмотрены во время его анализа, учтены при принятии решения об инвестировании, а также проконтролированы при реализации проекта до его завершения или прекращения.

Предметом инвестиционного  анализа⁴ является причинно-следственные связи экономических процессов и явлений в инвестиционной деятельности, а также ее социально-экономическая эффективность. Их исследование позволяет дать правильную оценку достигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективности производства, обосновать бизнес-планы и инвестиционные решения.

Объектом инвестиционного  анализа⁴ является финансово-хозяйственная деятельность предприятий в контексте взаимосвязи с технико-организационными, социальными и другими условиями инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционного анализа⁴ – это пользователи аналитической информации, прямо или косвенно заинтересованы в результатах и ​​достижениях инвестиционной деятельности. К их числу, прежде всего, относятся:

• владельцы;
• руководство;
• персонал;
• поставщики;
• покупатели;
• кредиторы;
• государство (в лице налоговых, статистических и других органов, которые анализируют информацию с точки зрения своих интересов для принятия инвестиционных решений).

В частности, для собственников, заинтересованных в стабильности и росте дивидендов на вложенный капитал, приоритетными  направлениями анализа являются доходность капитала и финансовая устойчивость предприятия, в связи, с чем объектом инвестиционного анализа для  них, прежде всего, является влияние инвестиционных проектов на финансовое состояние предприятия и финансовые результаты от их реализации. Поставщики и покупатели осуществляют инвестиционный анализ с целью определения способности предприятия выполнить свои договорные обязательства с позиции оценки прогнозной изменения его финансового состояния в результате осуществления инвестиционной деятельности. Объектом инвестиционного анализа для кредиторов предприятия является ликвидность его баланса, платежеспособность и кредитоспособность. Персонал предприятия, несмотря на заинтересованность в увеличении заработной платы, других форм поощрений и социальных выплат, анализирует преимущественно прогнозные изменения финансовых результатов. Приоритетным объектом инвестиционного анализа для представителей государства, в частности, налоговых органов, через их заинтересованность в максимизации и своевременности поступления налогов и сборов, являются финансовые результаты. Только руководство предприятия осуществляет всестороннюю оценку эффективности инвестиционной деятельности с целью получения полной достоверной информации, объективно необходимой для принятия оптимальных инвестиционных решений.

Грамотное проведение инвестиционного  анализа позволяет оценить:

• стоимость инвестиционного проекта;
• уровень его рискованности;
• экономическую целесообразность осуществления проекта на основе расчета базовых показателей эффективности (NPV, IRR, PI),
• будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла проекта и их текущую (приведенную) стоимость;
• возможный срок реализации проекта;
• уровень проектной дисконтной ставки проекта;
• структуру и объем источников финансирования инвестиции;
• степень воздействия инфляции на основные параметры проекта;
• инвестиционную привлекательность компании.

1.2.  Цели проведения инвестиционного анализа

До недавнего времени  в экономической науке еще  не было сформировано четкого целостного представления об анализе инвестиций как самостоятельном направлении  исследований в рамках экономического анализа. В ходе постановки и решения  комплекса задач, относящихся к  проблемам реализации долговременных капиталовложений, возникает необходимость  аналитического обоснования одновременно финансовых, инвестиционных и операционных решений.

К финансовым можно отнести решение вопросов о том, из каких источников, в каком объеме и на каких условиях можно финансировать долгосрочные инвестиции.

К числу решений инвестиционного  характера относится оптимальное  распределение собственных и  привлеченных ресурсов среди возможных  направлений хозяйственной деятельности, отдельных видов активов; какова их структура, период оборачиваемости, соответствующий уровень риска  и т.д.

Операционные решения  помогают найти ответ на вопрос о  том, какова величина и оптимальная  структура расходов организации, как  влияет на ход реализации проекта  ритмичность поставок сырья и  сбыта продукции, достаточен ли профессиональный и квалификационный уровень персонала, задействованного в проекте, и т.д. (прил. А)

Отмечая важность инвестиционного  развития хозяйства, сам инвестиционный анализ целесообразно рассматривать  в качестве самостоятельного направления  экономического анализа. Более того, его следует представлять в качестве проектного анализа, реализация которого зависит от потребности в обосновании управленческих решений по конкретным вариантам капиталовложений.

Инвестиционный анализ необходим  для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств  к минимуму.

Основные цели и задачи инвестиционного анализа:

• разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы обеспечила эффективную координацию мероприятий при выполнении инвестиционных проектов;
• оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтернативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и выбора оптимальных для инвестиций технологий;
• четкое определение организационных, финансовых, технологических, социальных и экологических проблем, возникающих на различных стадиях реализации инвестиционных проектов;
• содействие принятию компетентных решений о целесообразности использования инвестиционных ресурсов.
• при всех прочих благоприятных характеристиках инвестиционного проекта он не будет принят к реализации, если при этом не обеспечит:
• возмещение вложенных средств;
• получение прибыли, которая обеспечивает рентабельность инвестиций не ниже желаемый для инвестора уровень;
• окупаемости финансовых инвестиций в пределах определенного срока, приемлемого для инвестора.
• обоснование инвестиционных проектов развития предприятия;
• эффективное управление финансами предприятия: вложение денежных средств в инвестиционный проект с целью приращения капитала;
• страхование активов и деловых рисков

Определение реальности  и методов достижения именно таких  результатов инвестиционной деятельности, и является ключевой задачей инвестиционного  анализа.

1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности

Для оценки экономической  эффективности проектов могут быть использованы различные критерии, позволяющие  судить об экономической привлекательности  проектов, о финансовых преимуществах  одних проектов перед другими.

Методики измерения эффективности инвестиций разнообразны. За рубежом каждая корпорация, руководствуясь сложившимся опытом управления финансовыми ресурсами, их наличием, целями, преследуемыми в тот или иной момент, а иногда и амбициями, применяет свою методику.

Вместе с тем в последние  два десятилетия сформировались и общие подходы к решению  данной задачи.

Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две  группы⁵:

1. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.
2. Методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

Выбор метода оценки эффективности  инвестиций в значительной мере зависит  от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации.

Применяемые в финансовом анализе методики и  критерии можно разделить на две  большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные).

К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся  такие, которые применяются в  случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты  осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода.

Статистические  методы оценки экономической эффективности  инвестиций относятся к простым  методам, которые используются в  основном для грубой и быстрой  оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

Статистические  методы инвестиционных расчётов основаны на проведении сравнительных расчётов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта  на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

1. Метод анализа точки безубыточности (критического объёма продаж) состоит в определении объёма продаж продукции, при котором валовая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам.

По мере роста объёмов  производства убытки сокращаются и  при критическом объёме производства становятся равными нулю. Если объёмы производства становятся больше, то продукция начинает приносить прибыль. Именно поэтому величина критический объем производства соответствует так называемой точке безубыточности проекта, т.е. определяет такие объёмы производства и сбыта, при которых валовые издержки равны валовым доходам.

При проведении анализа инвестиционного  проекта необходимо сопоставить  объёмы спроса на продукцию с величиной  критического объёма продаж. Если объёмы спроса меньше критического объема производства, то следует либо применять меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта. Если же ожидаемый спрос значительно превышает критический объём продаж, то проект можно считать экономически эффективным.

2. Метод расчета срока окупаемости инвестиций⁶. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которого общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первоначальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности. Поступления денежных средств после прохождения точки безубыточности не учитываются. Проекты с равными сроками окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет определить уровень ликвидности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки окупаемости, тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости, тем меньше ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше риск, и наоборот, чем меньше ликвидность, тем выше риск, связанный с проектом.

Инвестиции  нередко оценивают с помощью  критерия окупаемости (Payback Period - PP),он позволяет определить время, необходимое для возмещения средств, инвестированных в проект.

                           , при котором ,                          (1.1)

где FV – будущая сумма поступлений.

Инвестиционный  проект следует принять к рассмотрению, если его окупаемость меньше максимального  допустимого числа лет.

Основным недостатком  статистических инвестиционных расчётов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвестора, которые могут иметь  место в процессе реализации инвестиционного  проекта в течение всего срока  его эксплуатации или использования.

Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые  характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В  основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных  результатов.

Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие  динамические методы оценки экономической  эффективности инвестиций:

1. Метод расчета чистой текущей стоимости⁷ позволяет определить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между рыночной стоимостью проекта и затратами на его реализацию. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value – NPV – чистая текущая стоимость.

                                    ,                             (1.2)

где IC – сумма инвестиций; r – процентная ставка; n – период.

Положительное значение NPV, свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается  проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

2. Критерий прибыльности или индекс рентабельности⁷ (PI - Profitability index) определяется как показатель, характеризующий отношение ожидаемых доходов к затратам.

                                                  ,                                                 (1.3)

Правилом принятия решений  по инвестиционному проекту являются следующие условия:

Если PI > 1, то проект принимается,

Если PI < 1, то проект отклоняется.

В отличие от предыдущих показателей индекс рентабельности может использоваться для сравнения  экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода, хотя условие  равенства продолжительностей сравниваемых проектов не является строго обязательным и для абсолютных методов оценки инвестиций.

3. Метод простой нормы прибыли применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инвестициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return - ARR).

                                               ,                                        (1.4)

где PN- среднегодовая прибыль от инвестиций; RV – остаточная стоимость активов.

4. Метод рентабельности используется для определения внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return – IRR), т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста инвестируемого капитала.

                                          ,                         (1.5)                     

Инвестиционный проект считается  экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный  уровень рентабельности, установленный  для этого проекта, а при сравнении  нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением  внутренней рентабельности.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный  капитал.

Целесообразно применять  в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании  образующихся в ходе реализации проекта  денежных потоков. Применение дисконтирования  позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле  сегодняшних" и учесть тем самым  возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема  всех динамических методов оценки эффективности  в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных  и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период. А мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

В высокоразвитых индустриальных странах чуть больше 30 лет назад  отношение к этим методам оценки эффективности было примерно таким  же, как в наше время в России: в 1964 г. в США только 16% обследованных  предприятий применяли при инвестиционном анализе динамические методы расчетов. К середине 80-х годов эта доля поднялась до 86%.

Анализ развития и распространения  динамических методов определения  эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность  их применения для оценки инвестиционных проектов.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия                ОАО Молочный комбинат «Саранский»

2.1. Анализ специализации

Для анализа  специализации будет использованная аналитическая таблица 2.1. В ней  будет проведен анализ выручки от реализации, определен ранг продукции и рассчитан коэффициент специализации. Эти расчеты позволят оценить уровень специализации на предприятии.

Таблица 2.1 – Оценка специализации (по структуре выручки от реализации)