Анализ финансовой деятельности предприятия. 35

  Введение.

1. Основы оценки финансового состояния предприятия.

1.1. Понятие, роль и значение анализа финансового состояния предприятия. 
1.2. Методы финансового анализа. 
1.3. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

2. Оценка финансовой деятельности на примере АОА "Аэрофлот". 
   2.1. Анализ финансовых показателей деятельности предприятия. 
   2.2. Рекомендации по улучшению управления финансами предприятия.

Заключение.

  Список литературы.

  Приложения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основы оценки финансового состояния предприятия.
1. Сущность, роль и значение анализа финансового состояния предприятия.

В современных  экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга  участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Анализ финансового состояния позволяет пользователю результатов анализа выявить реальное положение с помощью главных показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость, кредитоспособность, оборачиваемость активов и пассивов, динамику выручки и прибыли и торговые риски.

Анализ финансового  состояния предприятия проводится как самим предприятием, так и  ее внешними поставщиками капитала –  кредиторами и акционерами-инвесторами, а содержание и направления анализа различаются в зависимости от специфических интересов аналитиков.

Торговые  партнеры (поставщики сырья, товаров, услуг) заинтересованы, прежде всего, в платежеспособности фирмы. Кредиторские обязательства  перед ними носят краткосрочный  характер, поэтому способность оплатить их является лучшим подтверждением платежеспособности в их глазах. В то же время обязательства  перед держателями облигаций  являются долгосрочными, соответственно, они больше заинтересованы в долгосрочном аспекте для обслуживания долга. Они могут оценивать эту способность, анализируя структуру капитала фирмы, основные источники и направления  использования фондов, ее рентабельность за прошлый период времени и прогноз  рентабельности на будущее.

Акционеры предприятия  в первую очередь заинтересованы в настоящей и ожидаемой прибыли  предприятия, а также ее временной  стабильности. В результате акционеры (инвесторы), как правило, сосредоточиваются  на анализе рентабельности предприятия, оценке его общего финансового состояния, поскольку это может отразиться на его способности выплачивать  дивиденды и позволит избежать банкротства.

Руководство предприятия использует финансовый анализ для целей обеспечения  внутреннего контроля, а также  для удовлетворения требований кредиторов и держателей акций к финансовому  состоянию и управлению финансами  предприятия. С точки зрения внутреннего  контроля финансовый анализ необходим  для эффективного планирования и  управления, учета финансового состояния  предприятия при выборе вариантов его развития на будущее в целях обеспечения рентабельного использования активов предприятия. В конце концов, чтобы обеспечить эффективное привлечение средств из внешних источников руководство финансовой службы предприятия должно быть знакомо со всеми особенностями финансового анализа, проводимого внешними инвесторами для оценки финансового состояния предприятия.

Таким образом, можно заключить, что финансовый анализ является искусством преобразования данных, содержащихся в финансовой отчетности, в информацию, необходимую  для принятия обоснованных решений направленных на обеспечение выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.

В соответствии с этим цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. Но главной целью анализа является своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Следовательно, финансовый анализ дает возможность оценить:

• имущественное состояние предприятия;
• степень предпринимательского риска;
• достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

потребность в дополнительных источниках финансирования;

• способность к наращиванию капитала;
• рациональность привлечения заемных средств;
• обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Финансовый  анализ предусматривает использование  различных форм финансовой (бухгалтерской) отчетности, которая составляет основу информационного обеспечения анализа финансового состояния предприятия и является единой для организации всех отраслей и форм собственности.

Годовая бухгалтерская  отчетность российских организаций  формируется на основе данных бухгалтерского учета и состоит из следующих  отчетных форм:

• бухгалтерского баланса (форма №1);
• отчета о прибылях и убытках (форма №2);
• отчета об изменениях капитала (форма №3);
• отчета о движении денежных средств (форма №4);
• приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5);
• пояснительной записки;
• аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

Степень реализации аналитических возможностей финансовой отчетности и, в частности, центральной  ее формы - бухгалтерского баланса - в  значительной степени зависит также  от профессиональных и личностных качеств  аналитика.

Во-первых, он должен иметь достаточный уровень  профессиональной компетентности в  общеэкономических вопросах. Бессмысленно начинать чтение баланса, не зная общей  характеристики коммерческой организации, ее места в системе хозяйственных  связей, характера, сложности и масштабов  ее производственной деятельности и  т.п.

Во-вторых, аналитику  необходимо знание основных логических и информационных взаимосвязей в  системе информационного обеспечения  финансово-хозяйственной деятельности. В ходе чтения баланса нередко  возникает необходимость расшифровать и более детально проанализировать отдельные его статьи, выявить факторы, повлиявшие на их изменение. Значительная часть дополнительных сведений может быть почерпнута из сопутствующих форм бухгалтерской и статистической отчетности, регистров синтетического и аналитического учета.

В-третьих, аналитик должен четко соотносить цели и задачи, которые он ставит перед собой, приступая  к чтению баланса, с имеющимися у  него техническими, временными и информационными  ресурсами.

Наконец, необходимо еще одно субъективное условие, без  которого чтение баланса не может  дать положительных результатов. Аналитик должен обладать "чувством цифры", т.е. способностью проникнуть через  мертвые цифры баланса в сложную  живую "игру" хозяйственных процессов  и взаимоотношений. Умение подобрать, сопоставить и скомбинировать цифровые данные, чтобы раскрылось новое, невидимое  на первый взгляд их содержание, в значительной степени предопределяет результативность чтения баланса.

Таким образом, качество анализа финансового состояния  напрямую зависит от качества и достоверности  источников данных, по которым этот анализ проводится, а также от профессиональных качеств аналитика.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

      

2. Методы финансового анализа.

Оценка финансового  состояния может быть выполнена  с различной степенью детализации  в зависимости от цели анализа, имеющейся  информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение  процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их заключениями, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно  выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и  анализ отчетности.

Цель первого  этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и  убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяются правильность и ясность всех отчетных форм, валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго  этапа - ознакомление с пояснительной  запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия  работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей  деятельности, а также качественные изменения в имущественном и  финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе. Его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В.В. Ковалев  предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться  выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения

Цель детального анализа - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Характеристика  основных показателей, используемых в  анализе, финансово-хозяйственной деятельности будет проведена в практической части данной работы.

Характеристику  финансового состояния И.Т. Балабанов  предлагает провести по следующей схеме:

• анализ доходности (рентабельности);
• анализ финансовой устойчивости;
• анализ кредитоспособности;
• анализ использования капитала;
• анализ уровня самофинансирования.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется  абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это  сумма прибыли, или доходов. Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое  за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И.Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств.

Поэтому в  процессе анализа финансового состояния  вопросам рационального использования  оборотных средств уделяет основное внимание.

Характеристика  финансовой устойчивости включает в  себя анализ:

• состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;
• динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
• наличия собственных оборотных средств;
• кредиторской задолженности;
• наличия и структуры оборотных средств;
• дебиторской задолженности;
• платежеспособности.

Под кредитоспособностью  хозяйствующего субъекта понимается наличие  у него предпосылок для получения  кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью  при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости  мобилизовать денежные средства из различных  источников. При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли  на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей  сумме пассива по балансу.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность  его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Вложение  капитала должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное  понятие, включающее в себя использование  оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

Эффективность использования оборотных средств  характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения  средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных  средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством  оборотов за отчетный период

Капитал в  целом представляет собой сумму  оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование  означает финансирование за счет собственных  источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного  веса собственных источников.

На практике применяются следующие основные методы анализа финансовой отчётности: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции с предыдущим периодом. Горизонтальный анализ заключается в построении одного или нескольких аналитических  таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям. Горизонтальный анализ позволяет не только выявить скорость изменения каждого показателя и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем.

Для построения горизонтального анализа следует  принять данные по каждой балансовой статье на начало отчетного периода  за 100 процентов и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в  сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов - тогда тенденция изменения будет более очевидной.

Ценность  и правильность выводов горизонтального  анализа существенно зависят  от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет  увидеть существующие тенденции  их изменений.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.

Вертикальный (структурный) анализ – определение  структуры итоговых финансовых показателей  с выявлением влияния каждой позиции  отчётности на результат в целом. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Вертикальный  анализ сглаживает влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и  позволяет проводить сравнение  с другими предприятиями, чьи  отчетные данные существенно отличаются от показателей анализируемого предприятия.

Для построения вертикального баланса следует  итог пассива (или актива) баланса  и на начало, и на конец отчетного  периода принять за базовые (за 100%) и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда. С помощью  тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный анализ.

Анализ относительных  показателей (коэффициентов) - расчет отношений  между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей. В финансовом анализе широко используются формализованные критерии, то есть коэффициенты и показатели, рассчитываемые по определенным формулам.

Анализ финансовых коэффициентов включает проведение двух основных типов сравнений. Во-первых, можно сравнивать коэффициенты за текущий  год с аналогичными коэффициентами за прошлые периоды или их плановыми  значениями для того же предприятия. Таким образом, аналитик может оценить  их динамику и направления изменения, определить улучшается или ухудшается финансовое состояние, и управление финансами компании за весь рассматриваемый период времени.

Второй тип  сравнения предполагает сравнение  финансовых коэффициентов с показателями по аналогичным предприятиям или  со среднеотраслевыми значениями за тот же период времени. Это дает возможности  для проведения сравнительного анализа  финансового положения предприятия  и управления его финансами, позволяет  выявить любое значительное отклонение от любого сопоставимого среднеотраслевого  значения (норматива).

В экономической  литературе встречается огромное количество рассчитываемых коэффициентов и  показателей, которые могут характеризовать  отдельные стороны финансового  состояния предприятия.

Сравнительный (пространственный) анализ - это и  внутрихозяйственный анализ сводных  показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении  с данными конкурентов, со среднеотраслевыми  и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным, т. е. синтез - соединение отдельных элементов в общий результативный показатель.

Многие математические методы: корреляционный анализ, регрессивный анализ, и др., вошли в круг аналитических  разработок значительно позже.

Все вышеперечисленные  методы анализа относятся к формализованным  методам анализа. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические  и т. п., они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.

3. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Для объективной оценки финансового положения необходимо перейти к определенным ценностным соотношениям основных факторов - финансовым показателям или коэффициентам.

Финансовые  коэффициенты характеризуют пропорции  между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов  являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.

С другой стороны, финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться к ним как к инструменту анализа.

На практике наиболее широко используются финансовые коэффициенты двух типов. Первый представляет некоторую информацию о финансовом положении предприятия на определенный момент времени – на момент составления  баланса. Назовем их балансовыми  коэффициентами. Второй тип представляет информацию о каких-либо аспектах деятельности предприятия за определенный период времени, обычно за год. Такие коэффициенты называют коэффициентами на основе отчета о прибылях и убытках либо коэффициентами на основе баланса/отчета о прибылях и убытках.

В целях проведения дальнейшего анализа все финансовые коэффициенты в соответствии с классификацией, используемой Ю.Ф. Бригхэмом и М.С. Эрхардтом, разделим на пять отдельных групп: коэффициенты ликвидности, коэффициенты оборачиваемости активов, коэффициенты управления задолженностью, коэффициенты рентабельности. Ни один коэффициент в отдельности не дает достаточно оснований судить о финансовом положении и деятельности предприятия. Только анализируя группу коэффициентов можно прийти к обоснованным выводам.  

Рис. 1.1. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

 

      Начнем рассмотрение коэффициентов с группы коэффициентов ликвидности.

Ликвидный актив  – это актив, который достаточно интенсивно торгуется на рынке и, следовательно, может быть легко  и быстро обращен в денежные средства по действующей рыночной цене. Соответственно, ликвидность – способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене. Коэффициенты ликвидности служат для оценки предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства. Они также используются для сопоставления суммы краткосрочных обязательств предприятия с краткосрочными (или текущими) ресурсами, доступными для погашения этих обязательств. Данные коэффициенты дают представление о текущей платежеспособности предприятия, а также о возможности ее поддержания в случае возникновения каких-либо затруднений.

Один  из наиболее распространенных и часто  используемых финансовых коэффициентов – коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается по формуле:

 
,

 

Нормативное значение показателя составляет 1,2 – 2,5.

Однако  для большей объективности результатов  анализа, полученные показатели финансовых коэффициентов необходимо сравнить со среднеотраслевыми значениями. В  случае сильных отклонений значений коэффициентов по анализируемому предприятию  от среднеотраслевых значений, задачей  анализа будет выявление причин таких отклонений. Возможно, отрасль в целом отличается сверхвысокими показателями ликвидности, тогда предприятие может быть вполне финансово устойчивым, хотя значение его показателей ликвидности несколько ниже среднеотраслевых. С другой стороны, анализируемое предприятие может иметь более высокие показатели ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми, что приводит к относительному снижению рентабельности.

Оборотные активы обычно включают денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую  задолженность и материально-производственные запасы. Краткосрочные обязательства состоят из кредиторской задолженности, краткосрочных векселей к оплате, суммы долгосрочной задолженности к погашению в текущем году, накопленной задолженности по заработной плате и налогам.

На основании  коэффициента текущей ликвидности  можно получить только приближенную оценку, поскольку он не учитывает  ликвидность отдельных элементов  текущих активов. Предприятие, текущие  активы которого состоят из денежных средств и непросроченной дебиторской  задолженности, считается более ликвидным, чем предприятие, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно-материальных запасов.

Следовательно, возникает необходимость использовать более точный показатель для оценки степени ликвидности предприятия  – коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, который можно выразить формулой

                                           

,

                  

Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности  предприятия. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся наименее ликвидной частью активов предприятия.

Предпочтительной  считают величину коэффициента, равную 1,0, допустимой – величину 0,7 – 1,0. Высокое  значение коэффициента быстрой ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Наиболее жестким критерием ликвидности предприятия является коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности):

,

Данный  коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя 0,2 - 0,3.

Второй  группой коэффициентов являются коэффициенты оборачиваемости активов, которые направлены на измерение того, насколько эффективно фирма управляет своими активами. Если компания совершает избыточные вложения в активы, это сократит ее свободный денежный поток и цену акций. С другой стороны, если у компании недостаточно активов она будет терять объемы продаж, что вновь повредит свободному денежному потоку и снизит цену акций.

Коэффициент оборота запасов определяется как отношение выручки к материально-производственным запасам и выражается в количестве оборотов оборотных средств в течение определенного периода:

,

 

Для оценки количества дней, которые порождают  накопившуюся на данный момент дебиторскую задолженность, рассчитывается срок оборота дебиторской задолженности:

,

Показатель  представляет собой средний период времени с момента совершения продажи, в течение которого фирма  должна ждать получения оплаты от потребителей. Если в течение нескольких лет наблюдалась тенденция к  росту срока оборота дебиторской  задолженности, но кредитная политика компании не менялась, это может  быть аргументом в пользу того, что  необходимо предпринять какие-то шаги по улучшению работы с клиентами.

Коэффициент оборота основных средств измеряет насколько эффективно фирма использует свои здания, сооружения, оборудование: