Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского

(ННГУ) 
 

Дисциплина: Анализ хозяйственной деятельности

     КУРСОВАЯ  РАБОТА

Тема: «Анализ финансовой устойчивости предприятия» 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                    Выполнил: студент 4 курса

                                                                                  группы 9-24 ЭУ1/5

        заочной формы обучения

                                                                              Афанасьева О.В.                                              

                                                     Проверил:  Трофимов О.В. 
 
 
 
 

Кстово 2010 г.

      Содержание

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . стр. 3

Глава 1. Теоретические  аспекты понятия финансовой устойчивости . . . . . . . . .стр. 5

1.1 Сущность  понятия финансовой устойчивости, ее типы . . . . . . . . . . . .стр. 5

1.2 Показатели финансовой устойчивости. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . стр. 11

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости СПК «Победа» . . . . . . . . . . . . . . . .стр. 21

     2.1. Характеристика СПК «Победа» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . стр. 21

2.2. Оценка финансовой устойчивости СПК «Победа» . . . . . . . . . . . . . . .стр. 22

Глава 3. Выводы и предложения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .стр. 33

Список используемой литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .стр. 36

Приложение 1……………………………………………………...стр. 37

ВВЕДЕНИЕ

      Для определения финансового состояния предприятия необходимо исследо-вать показатели финансовой устойчивости, т.к. стабильность деятельности пред-приятия с позиции долгосрочной перспективы связана с общей финансовой струк-турой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Имен-но показатели финансовой устойчивости раскрывают данную задачу анализа. Изу-чить условия финансовой устойчивости предприятия является актуальной задачей на данном этапе развития рыночной экономики в Российской Федерации, ведь многие предприятия в последнее время находятся на грани банкротства, потому что имеют огромные дебиторские и кредиторские задолженности, не возвращают кредиты и займы. Необходимо оптимизировать структуру пассивов, а также активов – каждая статья актива имеет свои источники финансирования, это нужно четко понимать. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

      Целью данной курсовой работы является изучение сущности и показателей финансовой устойчивости на основе данных конкретного предприятия. Для этого в первой главе рассмотрены теоретические аспекты понятия финансовой устойчи-вости, т.е. рассмотрена сущность финансовой устойчивости, ее  типы, различные показатели, характеризующие состояние финансовой устойчивости предприятия.

      Несмотря  на кажущуюся простоту задачи количественного  оценивания финансовой устойчивости, единого общепризнанного в литературе подхода к ее расчетам не существует. Показатели, включаемые в различные  методики анализа, могут существенно варьироваться как в количественном отношении, так и по методам расчета. В литературе огромное множество различных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, но определение понятия встречается крайне редко.

     Во  второй главе проводится анализ финансовой устойчивости на основе данных финансового состояния коллективного сельскохозяйственного предприятия «Победа» Нижегородской области Д.Константиновского района. Данное хозяйство специализируется на животноводстве. Проводится анализ структуры и динамики средств хозяйства и источников их формирования. Дается оценка финансовой устойчивости на основе различных рассчитанных коэффициентов.

     В третьей главе приводятся общие  выводы по анализу финансовой устойчи-вости СПК «Победа» и предложения по улучшению устойчивости его финансового состояния.

    ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ.

1.1. Сущность понятия финансовой устойчивости, ее типы.

     Одна  из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависи-мости от инвесторов и кредиторов. Так, многие бизнесмены, включая предста-вителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значи-тельный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов требуют свои средства в «неудобное» время.

     Каждая  статья баланса имеет свои источники  финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капи-тал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка. Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет краткосрочного заемного капитала. Текущие активы в зависимости от источников формирования принято делить на переменную часть (созданную за счет краткосрочных обязательств предприятия) и постоянный минимум текущих активов (созданный за счет собственного и долгосрочного заемного капитала). Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчи-вости его положения.

     Решающее  значение имеет вопрос о том, какие  показатели отражают сущ-ность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

     Оценка  финансовой устойчивости осуществляется на базе балансовой модели:

     ВНОА + З + R^a = СК+ ДКЗ + ККЗ + R^p, где                                                  (1.1)

     ВНОА– внеоборотные активы,

       З – запасы и затраты,

       R^a – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебитор-ская задолженность,

     СК  - собственный капитал,

     ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы,

     ККЗ–  краткосрочные кредиты и займы,

     R^p – кредиторская задолженность и прочие пассивы.

     Учитывая, что долгосрочные кредиты направляются, в основном, на приоб-ретение основных средств и прочих внеоборотных активов, можно преобразовать исходную формулу баланса к виду:

     З + R^a = ((СК + ДКЗ) - ВНОА) + (ККЗ + R^p),                                                    (1.2)

 которая  означает, что оборотные активы (З + R^a) формируются за счет креди-торской задолженности и краткосрочных кредитов и займов, основного капитала, оставшегося после приобретения внеоборотных активов. Для обеспечения финан-совой устойчивости предприятия необходимо, чтобы величина запасов и затрат не превышала источников, предназначенных для их финансирования:

     З <= ((СК + ДКЗ) - ВНОА)                                                                                (1.3)

     Это выражение отражает условие финансовой устойчивости предприятия. Таким образом, соотношение величин материальных оборотных средств и собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость предприятия.[9] Внешним проявлением финансовой устойчивости является способность предприятия своевременно рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. считают, что «обес-печенность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособ-ности), выступающей как следствие обеспеченности. Финансовая устойчивость – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспо-собность».[8. с.276]

     Ковалев В. В., Волкова О. Н. отмечают, что существует несколько формул балансового уравнения. Многие показатели финансовой устойчивости могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. Источники средств предприятия делятся на собственный капитал и привлеченные средства. Привлеченные средства, в свою очередь, на источники средств финансового характера (долгосрочные заемные средства, краткосрочные кредиты и займы) и текущую кредиторскую задолженность нефинансового характера.

     Мы  рассматриваем  формулу: ВНОА + ОА = СК + ДП + КП, где                (1.4)

     ВНОА  – внеоборотные активы,

     ОА  – оборотные активы,

     СК - собственный капитал,

     ДП  – долгосрочные заемные средства (пассивы),

     КП  – краткосрочные пассивы.

     Здесь предполагается, что активы и отдельные  источники не сопоставляются между  собой в плане целевого покрытия, т. е. любой источник, в принципе, может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия.

     Во  втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под  которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собст-венные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер. Здесь речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление:

     ВНОА+ (ОА-КП) = СК + ДП                                                                           (1.5)

     В третьем случае анализируется структура  всех источников финансового характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера. Правда, надо сказать, что эти обозначения условные. Привлечение средств финансового характера всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов. Средства нефинансового характера представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным, и, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

     В отличие от кредиторов поставщики средств  финансового характера назы-ваются лендеры. И лендеры, и кредиторы, по сути, предоставляют собственные средства во временное пользование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определенный срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих ресурсов контро-лируется ими лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия между предприятием и его контрагентами (поставщики, бюджет, работники).

     При такой градации источников именно краткосрочная  кредиторская задол-женность нефинансового характера и сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия. Анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:

    ВНОА + (ОА - НФЗ) = СК + ДП + ФЗ, где                                                      (1.6)

    ФЗ  – краткосрочные заемные средства финансового характера,

    НФЗ – краткосрочная кредиторская задолженность  нефинансового характера. [5]

     Таким образом, в зависимости от того, какой  аналитический баланс прини-мается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть соответствующего балансового уравнения), а, следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источ-ников. Эту особенность методик анализа необходимо меть в виду, в частности, при  межхозяйственных сопоставлениях. Иными словами, нужно отдавать отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финан-сового характера или долгосрочные источники средств.

     В данной курсовой работе будет проводится анализ всех источников. На основе такой  балансовой модели (формула 1.1, 1.4) дается в начале этого параграфа и  определение финансовой устойчивости.

     Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости можно вычислить три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования последних:

     dЕ^c = (СК - ВНОА) – З                                                                                       (1.7)

– излишек  или недостаток собственных источников формирования оборотных средств. Если dЕ^c>0, то у предприятия имеются свободные средства, которые не использованы на закупку сырья и на покрытие затрат на производство. Если свободные средства составляют менее 5 % актива, то их можно рассматривать как источник ликвидации отклонений в состоянии материальных оборотных средств. Если свободные средства составляют более 5 % актива при достаточном уровне оборотных средств, то эти свободные средства могут быть использованы в финансовых операциях.

     dЕ^t = (СК + ДКЗ – ВНОА) – З                                                                           (1.8)

– излишек  или недостаток собственных и  долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. В названии этого показателя имеется некоторая условность, поскольку долгосрочные кредиты и займы используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то  получается, что исходная величина собственных оборотных средств (СК - ВНОА) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

     dE^s = (СК + ДКЗ + ККЗ - ВНОА) – З                                                                (1.9)

– излишек  или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат.[8]

     В зависимости от обеспеченности запасов  и затрат источниками финансиро-вания выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

     Абсолютная  устойчивость финансового состояния  предприятия. Собствен-ных источников достаточно для формирования запасов и затрат.

     dE^c >=0, dE^t >=0, dE^s >=0.

     Нормальная  устойчивость финансового состояния  проявляется в том, что собственных  источников недостаточно, но привлечение  части долгосрочных кредитов и займов позволяет покрыть потребность  в источниках финансирования материальных оборотных активов:

     dE^c < 0, dE^t >=0, dE^s >=0.

     Неустойчивое  финансовое (предкризисное) положение, при котором сохра-няется возможность восстановления равновесия за счет привлечения краткосроч-ных кредитов и займов:

     dE^c < 0, dE^t < 0, dE^s >=0.

     При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблю-даются следующие условия: а) производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов; б) незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

     З₁+З₄>=ККЗ- [(+)(-) СК+ДКЗ+ККЗ-ВНОА],                                                  (1.10)

     З₂+З₃<= СОС, где                                                                                              (1.11)

     З₁ – производственные запасы,

     З₂ – незавершенное производство,

     З₃ –расходы будущих периодов,

     З₄ – готовая продукция,

     ККЗ- [(+)(-) СК+ДКЗ+ККЗ-ВНОА] – часть краткосрочных  кредитов и займов, участвующая в формировании запасов и затрат.[8]

     Если  эти условия не выполняются, то финансовая устойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному  ухудшению финансового состояния.

     Кризисное финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и деби-торская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности пред-приятия:

     dE^c < 0, dE^t < 0, dE^s<0.

     Равновесие  платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету.

     Наряду  с оптимизацией структуры пассивов в двух последних ситуациях, устойчивость может быть восстановлена путем  обоснованного снижения уровня запасов  и затрат. 

     1.2 Показатели финансовой устойчивости.

     Составление аналитического баланса. Вычисления показателей произво-дятся на основе данных аналитического баланса-нетто. Аналитический баланс - нетто составляется на основе типового бухгалтерского баланса, проведя ряд преобразований. Баланс – нетто, в отличие от баланса – брутто более реально отражает состояние имущества и источников их образования. Использование аналитического баланса дает возможность описать методику анализа независимо от постоянно изменяющихся форм финансовой отчетности. При изменении форм отчетности достаточно изменить алгоритм преобразования отчетного баланса в аналитический, сохраняя при этом описание методики анализа, «очищающих» актив и пассив баланс баланса.

     Так для формирования актива аналитического баланса на основе формы баланса 2000 года необходимо сгруппировать статьи баланса следующим образом (см. приложение 1 табл.1):

1. Исключить из валюты баланса величину «расходы будущих периодов» путем уменьшения раздела «Капитал и резервы» на их сумму и уменьшения материально-производственных запасов в активе баланса.
2. Увеличить сумму запасов на величину налога на добавленную стои-мость по приобретенным ценностям.
3. Уменьшить сумму запасов в разделе «Внеоборотные активы» на стои-мость товаров отгруженных, одновременно, чтобы сохранилось равенство актива и пассива, на эту сумму увеличить сумму краткосрочной дебиторской задолжен-ности.
4. На сумму задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал уменьшить величину собственного капитала, уменьшив при этом сумму кратко-срочной дебиторской задолженности.
5. На сумму статьи «собственные акции, выкупленные у акционеров» уменьшить сумму собственного капитала и статью «краткосрочные финансовые вложения»
6. Уменьшить краткосрочные обязательства предприятия на величину «доходов будущих периодов», «резервов предстоящих платежей». При этом увеличить собственный капитал на эти суммы.

     Общее равенство актива и пассива сохраняется  при подобной группировке. В зависимости  от поставленных целей анализа аналитический  баланс может разра-батываться в детализированной и в агрегированной форме.

     На  основании аналитического баланса  – нетто проводится расчет и оценка динамики в коэффициентах, характеризующих  финансовую устойчивость пред-приятия, а также оценка структуры финансовых ресурсов и их динамики.

     Анализ актива и пассива баланса. Финансовое положение предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют опре-делить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (III раздел баланса) и заемный (IV и V раздел баланса). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (III и IV разделы баланса) и краткосрочный (V раздел баланса).

     Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофи-нансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независи-мости фирмы. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности  пред-приятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться огромные средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы не высокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала. В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет предприятиям повысить эффективность своей работы.

     При внутреннем анализе финансового  состояния, главной задачей которого является исследование показателей  финансовой устойчивости, необходимо изучить динамику и структуру  собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвестора и с позиций предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала высокая, т. к. это исключает финансовый риск. Предприятия, наоборот, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала. Главное в привлечении капитала – не переусердствовать, т.к. разумные размеры привлеченного капитала способны улучшить финансовое положение предприятия, а чрезмерные – ухудшить его. Привлечение заемных средств содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что приводит к ухудшению финансового положения предприятия. Поэтому необходимо проанализировать состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам, бюджету, работникам по оплате труда, внебюджетным фондам.

     Таким образом, анализ структуры собственных  и заемных средств необходим  для оценки рациональности формирования источников финансирования деятель-ности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен для внешних потребителей информации при изучении степени финансового риска и для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

     Оценка  структуры финансовых ресурсов связана с вычислением удельного веса каждой статьи и/ или раздела аналитического баланса-нетто в общей сумме активов и пассивов на конец периода в сравнении с данными на начало периода. Оценка структуры иллюстрирует использование метода вертикального анализа. Для оценки структуры и динамики финансовых ресурсов используется либо детализированный аналитический баланс-нетто, либо агрегированный.

     Динамика  финансовых ресурсов отражается посредством  абсолютных откло-нений по каждому виду активов и пассивов на конец и начало периода в сопоста-вимых ценах, отклонений по удельному весу, темпов роста и прироста ресурсов.

     Для характеристики изменений в состоянии  финансовых ресурсов исполь-зуются показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуры изме-нений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники осуществляется приток средств и в какие активы эти средства вложены.

     Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальных ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности.

     Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел баланса) и текущие или оборотные активы (II раздел баланса).

     Размещение  средств предприятия имеет очень  большое значение в финан-совой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные или оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной или материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производ-ственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия исполь-зуются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрица-тельно скажется на его финансовых результатах. То же произойдет, если созданы излишнее производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается его финансовое положение. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испы-тывать финансовые трудности, если оно вложило средства в сверхнормативные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Поэтому необходимо проанализировать изменения в структуре и составе активов и дать им оценку.