Анализ финансовой устойчивости предприятия. 70

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКИЙ АВИАЦИОННЫЙ  ИНСТИТУТ

(НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ)

 

 

 

Кафедра социологии, психологии и социального менеджмента

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Финансовый анализ»

на тему «Анализ финансовой устойчивости предприятия»

 

 

 

 

Работа выполнена

студентом группы ГО-303б Жигульским А.А

• Научный руководитель

доц. Гязова М.М

 

 

 

 

 

 

 

Москва-2013 

Содержание:

Введение.....................................................................................................................3

          Теоретическая часть........................................................................................4

          1.Теоритические основы финансовой устойчивости   предприятия................................................................................................................4

 1.1 Понятие, виды, факторы финансовой устойчивости.......................................4

1.2 Этапы и специфика анализа финансовой устойчивости..................................6

         Практическая часть..........................................................................................19

          2.Анализ финансового положения  и эффективности деятельности 
ОАО «Севойл»...........................................................................................................19

Заключение.................................................................................................................44

Список использованных источников.......................................................................45

 

   

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

Управление финансами  означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования и движения и перераспределения, а также использования.

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов организации, их распределение и использование, которое обеспечивает ей развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Одной из целей финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия. Поскольку финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств, то в рыночной экономике оно отражает конечные результаты деятельности предприятия. Таким образом, видно, какую значимость имеет оценка финансового состояния предприятия.

 Актуальность данной темы заключается в том, что финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и экономических взаимоотношений его с партнерами, с финансово-кредитной системой, с налоговыми органами и пр.

Объектом  является финансовая устойчивость предприятия.

Предмет  — анализ финансовой устойчивости.

Цель — исследовать основы анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Задачи:

1)Рассмотреть теоретические основы финансовой устойчивости и     платежеспособности предприятия.

    2)Рассмотреть этапы и специфику анализа финансовой устойчивости

 

 

 

Теоретическая часть

1. Теоретические основы финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

1.1 Понятие, виды, факторы финансовой устойчивости

 

Залогом выживаемости и  основой стабильности предприятия  служит ее финансовая устойчивость, то есть такое состояние финансов, которое гарантирует организации постоянную платежеспособность.

Платежеспособность - это  готовность предприятия погасить долги  в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны  всех кредиторов предприятия. Ясно , что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.

Финансовая устойчивость хозяйствующий субъект за счет собственных  средств покрывает вложенные  в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

На устойчивость предприятия  оказывают такие факторы, как:

1) Положение предприятия  на товарном рынке.

2) Производство дешевой и пользующейся спросом продукции.

3) Потенциал в деловом  сотрудничестве.

4) Степень зависимости  от внешних кредиторов и инвесторов.

5) Наличие платежеспособных  дебиторов.

6) Эффективность хозяйственных  и финансовых операций.

В зависимости от влияния  различных факторов можно выделить следующие виды устойчивости:

1) Внутренняя устойчивость  – такое общее финансовое состояние  предприятия, при котором обеспечивается  стабильно высокий результат  его функционирования. В основе  достижения такой устойчивости  лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

2) Общая устойчивость  – такое движение денежных  потоков, которое обеспечивает  постоянное превышение поступления  средств (доходов) над их расходованием  (затратами).

3) Финансовая устойчивость – определяется превышением доходов над расходами, обеспечивает предприятию свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Среди множества факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия, можно выделить:

1) По месту возникновения  – внешний и внутренний.

2) По важности результата – основной и второстепенный.

3) По структуре –  простые и сложные.

4) По времени действия  – постоянные и временные.

При проведении анализа  основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности предприятия, на которые оно имеет  возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими:

К внутренним факторам относят:

1) Отраслевая принадлежность  предприятия.

2) Структура выпускаемой  продукции (услуг), ее доля в  общем, платежеспособном спросе.

3) Размер оплаченного уставного капитала.

4) Увеличение издержек, их динамика по сравнению с  денежными доходами.

5) Состояние имущества  и финансовых ресурсов, включает  запасы и резервы, их состав  и структуру.

К внешним факторам относят:

1) Влияние экономических  условий хозяйствования.

2) Господствующую в  обществе технику и технологию.

3) Платежеспособный спрос  и уровень доходов потребителей.

4) Налоговую и кредитную  политику Правительства РФ.

5) Законодательные акты  по контролю над деятельностью  предприятия.

6) Внешнеэкономические связи.

7) Систему ценностей  в обществе.

Воздействовать на вышеперечисленные  факторы предприятие не в состоянии, оно может лишь адаптироваться к  их влиянию.

 

1.2 Этапы и  специфика анализа финансовой  устойчивости предприятия

 

Анализ финансовой устойчивости включает следующие этапы:

1) Оценка и анализ  абсолютных и относительных показателей  финансовой устойчивости.

2) Ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная  оценка их влияния на финансовую  устойчивость предприятия.

3) Принятие управленческих решений с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на два вопроса: насколько организация  является независимой с финансовой точки зрения? и является ли финансовое положение организации устойчивым?

Финансовая устойчивость базируется на оптимистическом соотношении  между отдельными видами активов  организации (оборотными или необоротными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами). В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования. Для оценки состояния запасов и затрат используются данные группы статей "Запасы", раздела 2 актива баланса.

Для характера источников формирования запасов определяется три основных показателя:

1) Наличие собственных оборотных  средств (СОС). Величина собственных  оборотных средств определяется как разность между собственным капиталом и необоротными активами. Расчет собственного капитала предприятия определяется двумя методами: а) как сумму итого раздела 3 баланса "Капитал и резервы", "Доходы будущих периодов и "Резервы предстоящих расходов и платежей"; б) как итог раздела 3 баланса "Капитал и резервы". Тогда величина собственных оборотных средств тоже находится двумя способами:

 

СОС = КиР + ДБП + РПРиП  – ВОА

СОС = КиР – ВОА

 

Где, КиР – "Капитал  и резервы";

ДБП – "Доходы будущих периодов";

РПРиР – "Резервы предстоящих  расходов и платежей";

ВОА – "Внеоборотные активы".

2) Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (СД). Определяется путем увеличения  СОС на сумму долгосрочных  пассивов:

 

СД = СОС + ДА

 

Где, СОС – Собственные  оборотные средства;

ДА – Долгосрочные активы.

3) Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (ОИ). Определяется путем  увеличения СД на сумму краткосрочных  заемных средств (КЗС).

 

ОИ = СД + КЗС

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источников их формирования:

1) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств.

 

(±ΔСОС)=Φ_с; ±ΔСОС = СОС-З, ± Φ_с=(ΙΙΙ-Ι)-стр 210

 

Где З – запасы.

2) Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

 

(±ΔСД)=Ф_т ±ΔСД=СД-З ± Ф_т=(IIII+IV)- стр 210

 

3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников  формирования запасов

(±ΔОИ)=Ф_о ±ΔОИ=ОИ-З; ±Ф_о=(IIII+IV+стр 610)-стр 210

 

Выявление излишков (недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации в организации. Порядок ее определяется следующий: в начале, с помощью показателей Ф_с, Ф_т, Ф_о строится трехкомпонентный показатель следующего вида:

 

1, если Ф > 0

S(Ф) =0, если Ф < 0

 

и проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости в таблице 1

 

 

Таблица 1 – Экспресс-анализ финансовой устойчивости

Возможные варианты	±ΔСОС	±ΔСД	±ΔОИ	Тип финансовой устойчивости
1	+	+	+	Абсолютная устойчивость
2	-	+	+	Нормальная устойчивость
3	-	-	+	Неустойчивое финансовое состояние
4	-	-	-	Кризисное финансовое состояние

где "+" – платежный  недостаток;

"-" – платежный  излишек.

 

Для характеристики финансовой ситуации в организации существует четыре типа финансовой устойчивости:

1-й тип – Абсолютная  устойчивость финансового состояния  (встречается в настоящих условиях  развития экономики России крайне  редко), задается условием:

 

З > СОС + К, S = [1.1.1.]

Где К – кредиты  банка под товарно-сырьевые ценности с учетом кредитов под товары отгруженные  и части кредитной задолженности, зачтенного банком при кредитовании.

2-й тип – Нормальная  устойчивость финансового состояния,  гарантирующая платежеспособность организации, соответствует следующему условию:

 

З = СОС + К, S = [0.1.1.]

 

3-й тип – Неустойчивое  финансовое состояние. Характеризуется  нарушением платежеспособности, когда  сохраняется возможность восстановления  равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС.

 

З = СОС + К + ИОНФ, S = [0.0.1.]

 

где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности (временно свободные денежные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств, прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), когда величина привлекаемых для  формирования запасов краткосрочных  кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости  сырья, материалов и готовой продукции, то есть выполняется следующие условие:

 

З_с. + З_г.п. ≥ К_з,

З_н.п. + З _р.б.н. ≤ СД

 

где З_с. – сырье и материалы;

З_г.п. – готовая продукция;

К_з. – краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;

З_н.п. – незавершенное производство;

З_р.б.н. – расходы будущих периодов.

При этом минимальные  условия финансовой устойчивости можно  выразить следующим образом:

Раздел 1 актива < раздел 4 пассива, то есть СОС;

Раздел 2 актива > раздел 5 пассива.

4-й тип – Кризисное  финансовое состояние, при котором организация на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность, где покрывают ее кредитной задолженности и просроченности ссуд.

 

З > СОС + К, S = [0.0.0.]

 

В ходе анализа исследуется относительные показатели финансовой устойчивости. Изучается состав и структура источников средств организации и их использование. Результатам такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией, тем более неустойчиво ее финансовое положение.

В качестве собственных  средств организации рассматриваются  итоговые показатели по разделу 3 баланса "Капитал и резервы", увеличенные на сумму доходов будущих периодов и резервы предстоящих расходов, а собственные оборотные средства организации определяются как разность между ее собственными средствами и итоговыми показателям по разделу 1 баланса "Внеоборотные активы". Все относительные показатели финансовые устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации и обеспеченности их источниками покрытия (пассивами) можно разделить на три группы:

1-я группа – состояние  оборотных средств;

2-я группа – состояние  основных средств;

3-я группа – финансовая  независимость.

Состояние оборотных  средств рассчитываются при помощи следующих коэффициентов:

1) Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными  оборотными средствами.

 

К обесп. = 3П-1А/2А

 

Где, 3П – итог раздела 3 пассива баланса "Капитал и  резервы";

1А – итог дела 1 актива баланса "Внеоборотные  активы";

2А – итог раздела  2 актива баланса "Оборотные  активы".

Если значение данного  коэффициента меньше 0,1, то структура  баланса может быть неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной в соответствии с "Методическими положениями по оценки финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса", разработанными ФУДН в 1994 году.

2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами.

 

Кобс. = 3П – 1А/стр 210

 

Где, 3П – итог раздела 3 пассива баланса "Капитала и  резервы";

1А – итог раздела  1 актива баланса "Внеоборотные  активы";

стр. 210 активы – "запасы".

Уровень рассматриваемого коэффициента оценивается, прежде всего, в зависимости от материальных запасов  организации. Если их величина значительно  выше обоснованной потребности, то собственные  оборотные средства могут покрыть  лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. И, наоборот, при недостаточности у организации материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это вряд ли можно считать признаком хорошего финансового состояния. Считается, что коэффициент обеспеченности должен изменяться в пределах 0,5…0,8, то есть 50% – 80% запасов предприятия должны формироваться из собственных источников.

3) Коэффициент маневренности  собственного капитала.

Можно рассчитать двумя  способами:

 

1способ: Км = 3П – 1А/3П;

2 способ: Км = Чистый оборотный  капитал/Собственный капитал.

 

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств  находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Уровень рассматриваемого коэффициента зависит от характера деятельности организации; в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние организации. Оптимальным считается значение этого коэффициента равное 0,5. Коэффициенты анализируются в динамике, сравниваются с установленными нормативами. В числителях рассмотренных выше показатель СОС, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы СОС по сравнению с общим ростом оборотных активов, материальных запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно. В связи с этим рассматривать уровень и динамику данных коэффициентов необходимо в сопоставлении с другими показателями финансовой устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости организации была бы односторонней, если бы ее единственным критерием  была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала организации, то есть состояние основных средств.

Состояние основных средств  анализируется при помощи следующих  коэффициентов:

1) Коэффициент постоянного  актива.

Коэффициент (К_па) показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

 

Кпа = разд 1 бал./разд 3 бал.+ "Доходы будущих периодов"+"Резервы предстоящих расходов и платежей"

 

Где, разд 1 бал - итог дела 1 актива баланса "Внеоборотные активы";

Разд 3 бал. - итог раздела 3 пассива баланса "Капитал и резервы";

Если организация не пользуется долгосрочными кредитами  и займами, то сумма коэффициента маневренности и постоянного  актива всегда будет равна единице. Собственными источниками покрываются  либо основные, либо оборотные средства, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств.

К_па + К_м = 1

 

В этих условиях увеличении коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот. Как только в составе источников появляются долгосрочные заемные средства, ситуация меняется, можно достигать увеличение обоих коэффициентов. В этом случае:

 

Км =(разд. 3 бал.+ "Доходы будущих периодов"+ "Резервы предстоящих расходов и платежей") – (разд. 1 + Дк)/разд. 3 +"Доходы будущих периодов" + "Резервы предстоящих расходов и платежей"

 

Где, разд 1 бал - итог дела 1 актива баланса "Внеоборотные активы";

Разд 3 бал. - итог раздела 3 пассива баланса "Капитал и резервы";

Дк – итог раздела 4 пассива "Долгосрочные кредит".

2) Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств.

Показывает отношение  суммы долгосрочного кредита  к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневренности  без снижения индекса постоянного актива.

 

Кдпа = разд. 4 бал./разд. 3 бал. + "Доходы будущих периодов"+ "Резервы предстоящих расходов и платежей"+ разд. 4 бал.

 

Где, разд. 4 бал. - итог раздела 4 пассива "Долгосрочные кредит";

Разд. 3 бал. - итог раздела 3 пассива баланса "Капитал и резервы";

Значение (К_дпа) состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств, но и в том, что он оценивает, насколько интенсивно организация использует заемные средства для обновления и расширения производства. Если капитальные вложения, осуществляемые за счет этого источника, приводят к существующему росту прибыли, то использовать долгосрочные кредиты целесообразно.

3) Коэффициент износа.

Показывает соотношение  начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств.

 

К_и = Сумма износа/Первоначальная балансовая стоимость основных средств.

 

Он измеряет, в какой  степени профинансированы за счет износа, замена и обновление, основные средства. Рост этого коэффициента может быть обусловлен двумя факторами, либо старостью основных производственных фондов, либо использованием метода ускоренной амортизации. Поэтому рост данного показателя требует: а) факторный анализ подобного роста; б) определения достаточности накопления сумм износа для ведения деятельности организации.

4) Коэффициент реальной  стоимости имущества.

Названный коэффициент  реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе  организации определяет, какую долю в стоимости имущества организации составляет средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для производственной организации.

Коэффициент рассчитывается делением суммированной величины основных фондов (по остаточной стоимости производственных запасов) и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость активов организации (валюта баланса).

 

Крси = (Основные средства + сырье, материалы + МБП +НЗП) / Валюта баланса

Этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала организации, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Норматив – 0,5.

Структуру финансовых источников организации, ее финансовую независимость  характеризует третья группа показателей.

1) Коэффициент автономии  (финансовая независимость и концентрация собственного капитала).

Можно рассчитать двумя  способами:

 

1способ: Ка = (разд. 3 + "Доходы будущих периодов"+ "Резервы предстоящих расходов и платежей") / Валюта баланса

2 способ: Ка = Собственный  капитал/Сумму актива

Где, Разд 3 бал. ― итог раздела 3 пассива баланса "Капитал и резервы";

Этот коэффициент свидетельствует  о перспективах изменения финансового  положения в ближайший период. Оптимальное значение коэффициента – 0,5. Это означает, что сумма собственных  средств предприятия составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости от заемных источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. Такое положение служит защитой от больших потерь в периоды депрессии и гарантией получения кредита для самой организации. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений у организации возрастает. Достижение коэффициентом автономии 0,5, и выше, означает, что организация может пользоваться заемным капиталом.

Анализ коэффициента автономии дополняется расчетом коэффициента финансовой устойчивости.

2) Коэффициент финансовой  устойчивости.

 

Кф.уст. = разд. 4 бал. + разд. 5 бал./Валюту баланса

 

Где, разд. 4 бал. ― итог раздела 4 пассива "Долгосрочные кредиты";

Разд. 5 бал ― итог раздела 5 "Краткосрочные кредиты".

Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которое организация может использовать в своей деятельности длительное время. Он характеризует часть актива баланса финансируемую за счет устойчивых источников, а именно собственных средств организации, средне- и долгосрочных обязательств.

3) Коэффициент финансовой  активности ("плечо" финансового  рычага).

Показывает соотношение  заемных и собственных средств  организации.

 

Ксзс = разд.4 бал. + разд. 5 бал. – "Доходы будущих периодов" + "Резервы предстоящих расходов и платежей"./ разд. 3 бал. +"Доходы будущих периодов"+ "Резервы предстоящих расходов и платежей".

 

где Разд. 3 бал. ― итог раздела 3 пассива баланса "Капитал  и резервы";

Разд. 4 бал. ― итог раздела 4 пассива "Долгосрочные кредиты";

Разд. 5 бал. ― итог раздела 5 "Краткосрочные кредиты";

Показатель характеризует  структуру финансовых источников организации, показывает степень ее зависимости  от заемных источников. Однако надо отметить, что анализ данного коэффициента необходимо проводить в комплексе  с показателями оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Оказывают влияние на динамику этого коэффициента также: а) доля в имуществе основных средств и внеоборотных активов и запасов товарно-материальных ценностей; б) величина коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств; в) величина коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

При изменении любого из перечисленных выше условий коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств меняется. Очевидно, что рост оборачиваемости активов организации позволяет ей сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость и в тех случаях, когда доля собственных средств в общей сумме финансовых источников составляет меньше половины. Норматив с 0,25 до 0,7. Важным вопросом в анализе структуры пассивов является цена различных альтернативных источников капитала (беспроцентные ссуды, кредиты банков, безвозмездные финансовые вложения и прочие). Привлечение заемных средств позволяет организации оплатить срочные обязательства и расширить свою деятельность.

4) Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных  средств).

Показывает, какая часть  деятельности организации финансируется  за счет собственных средств, а какая  – за счет заемных.

 

Кф = разд. 3 бал. + "Доходы будущих периодов"+ "Резервы предстоящих расходов и платежей"/ разд.4 бал. + разд. 5 бал.

 

Где, Разд. 3 бал. ―итог  раздела 3 пассива баланса "Капитал  и резервы";

Разд. 4 бал. ― итог раздела 4 пассива "Долгосрочные кредиты";

Разд. 5 бал. ― итог раздела 5 "Краткосрочные кредиты".

Норматив < 1. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая  часть имущества организации  сформирована за счет заемных средств) свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.