Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО "Ростелеком" в период 2006-2009 года

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования 
 

РОССИЙСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ ДРУЖБЫ НАРОДОВ 
 
 
 

Кафедра  «Финансы и кредит» 
 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА

     на  тему:

     «АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ

     ОАО « РОСТЕЛЕКОМ» В ПЕРИОД 2006 – 2009 ГОДА» 
 
 

                                                                                         Выполнил: Орипов Р.К.

                                                                                            Группа: ЭФ-302

                                                                                             Проверила: к.э.н.,

                                                                                             cтарший преподаватель.

                                                                                            Карпенко О.А.  
 
 
 
 
 

     Москва 2010г.

     ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение 

    В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению такого рода анализа. Однако следует отметить, что попытки систематизировать подход к финансовому анализу существуют, например, Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, разработанные Федеральной службой по финансовому оздоровлению. Хотя данные методические рекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе, на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорность их содержания.

    Объектом  исследования выступает Открытое акционерное  общество «Ростелеком».

    Предметом исследования является определение  финансовой устойчивости

    Целью курсовой работы является определение финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» за период с 31декабря 2005 года по 31декабря 2008 года и пути укрепления.

    Для достижения установленной цели были поставлены задачи:

1. рассмотрение сущности и типов финансовой устойчивости;
2. раскрыть методику финансовой устойчивости;
3. представить организационно экономическую характеристику ОАО «Ростелеком»;
4. проанализировать финансовую устойчивость ОАО «Ростелеком» на основе методики;
5. выявить резервы повышения финансовой устойчивости.

    Теоретической и методологической основой исследования послужили отечественная литература по рассматриваемой тематике.

    Для проведения анализа финансовой устойчивости я изучил и использовал современные  

    методики  анализа финансовой устойчивости Астахов В.П.,Любушин Н.П., Лещева В.Б.,  

    Дьякова В.Г., Таля Г.К., Донцовой и Никифоровой, Савицкой Г.В. и интернет источники. 
 
 
 
 
 
 

    ГЛАВА I.Теоретический аспект финансовой устойчивости предприятия 

     1.1 Понятие, сущность  и типы финансовой устойчивости 

    Финансовое  состояние - экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятии и его способность к саморазвитию. По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Особенно яркое отражение эта мысль нашла в предложенной ими классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости. Они выделили четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние. Следует обратить внимание на то, что для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная, только ей присущая система показателей, в которую не входят показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

    Позицию, почти полностью совпадающую  с вышеназванными авторами, занимает О.В. Ефимова, хотя она и не дает определения  сущности финансового состояния  и финансовой устойчивости, это видно  из содержания ее работы.

    Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи  между ними занимает Г.В. Савицкая. С  одной стороны, давая характеристику понятиям финансового состояния  и финансовой устойчивости предприятия, она справедливо пишет, что финансовое состояние предприятия - экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Далее, ею отмечается, что в процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие изменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность. Затем Г.В. Савицкая отмечает, что финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Наряду с этим, подчеркивает, что финансовое состояние предприятия, его устойчивость, стабильность зависят от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Изложенный подход, по существу, совпадает с характеристикой финансового состояния, его устойчивости и взаимосвязи между ними, которую дают вышеуказанные авторы.

    С другой стороны, Г.В. Савицкая допускает  нечеткость в разграничении таких  понятий, как «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость». Данный вывод подтверждается нижеследующим  определением финансовой устойчивости предприятия, которое дает Г.В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска». И далее: «Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия». При таком подходе в понятие «финансовая устойчивость» вкладывается даже более широкое содержание, чем в понятие «финансовое состояние предприятия».

    Следует подчеркнуть, что ряд ученых экономистов, например, М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев разделяют подход А.Д. Шеремета, М.И. Баканова и Н.М. Негашева к раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его устойчивости и взаимосвязи между ними. Например, М.Н. Крейнина дает определение финансового состояния, близкое позиции М.И. Баканова и А.Д. Шеремета, отмечая, что финансовое состояние является важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия, определяющей конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, с его помощью оценивается, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. М.Н. Крейнина подчеркивает, что устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Одновременно с этим допускает путаницу между сущностью финансового состояния и методами его анализа, определяя финансовое состояние как «систему показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов».

    Более последовательную позицию по этому  вопросу занимает В.В. Ковалев. По его  мнению, финансовое состояние характеризуется  имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной  деятельности, а также возможностями дальнейшего развития. Вместе с тем он рассматривает оценку финансовой устойчивости предприятия как составную часть оценки финансового состояния предприятия. Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что вышеуказанные авторы стоят на позиции, что финансовое состояние является более широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансовая устойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансового состояния предприятия. К сожалению, необходимо отметить, что не все авторы занимают столь четкую позицию по указанным вопросам.

    Например, М.С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь  между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. По их мнению, «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров».

    В.В. Бочаров сужает круг вопросов и рассматривает  в своей работе анализ финансового состояния и анализ финансовой устойчивости как два независимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельности предприятия. Анализ финансового состояния он сводит к экспресс-анализу на основе чтения, изучения структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности и анализа стоимости имущества и средств, вложенных в него. Оценка финансовой устойчивости включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

    Так, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин и В.В. Ковалев проводят классификацию финансовой устойчивости по четырем типам в зависимости от соотношения общей величины запасов и затрат и источников их формирования. При этом А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев и Р.С. Сайфулин выделяют следующие четыре типа финансовой устойчивости:

               1) абсолютная устойчивость финансового состояния, которая характеризуется превышением источников формирования собственных оборотных средств над величиной запасов и затрат и встречается в экономической практике крайне редко;

2) нормальная  устойчивость финансового состояния,  при которой величина запасов  и затрат равна источникам  их формирования, и платежеспособность  предприятия гарантирована;

    3) неустойчивое финансовое состояние,  при котором возможно нарушение платежеспособности предприятия и обеспеченности запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, но равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств. Финансовая неустойчивость считается нормальной, если величина источников, привлекаемых для пополнения запасов и затрат в форме краткосрочных кредитов и заемных средств, не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции;

    4) кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится на грани банкротства и величина запасов и затрат не покрывается всей суммой источников их обеспечения. Более того, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

    Четыре  типа текущей финансовой устойчивости выделяет В.В.Ковалев:

    1) абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенством, согласно  которому имеется превышение  собственных оборотных средств  над запасами и затратами;

    2) нормальная финансовая устойчивость, при которой для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные источники средств;

    3) неустойчивое финансовое положение,  при котором собственных оборотных  средств недостаточно для покрытия  величины запасов и затрат. Соответственно, предприятие вынуждено привлекать недостаточно обоснованные дополнительные источники покрытия;

    4) критическое финансовое положение,  при котором ситуация аналогична  неустойчивому финансовому положению,  но оно отягщается наличием  у предприятия кредитов и займов, не погашенных в срок, а также просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.

    Исходя  из вышеизложенных соображений, сущность финансовой устойчивости и задачей  анализа можно, по нашему мнению, определить следующим образом.

    Финансовая  устойчивость предприятия  характеризуется  его финансовой независимостью, а также степенью обеспеченности собственным  капиталом и кредитами  банка его внеоборотных активов, производственных запасов и затрат, денежных средств  и дебиторской  задолженности в пределах норматива.

    Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.  

    1.2 Методика расчета финансовой устойчивости 

    Вопросами финансовой устойчивости занимаются много  ученых экономистов. Существуют различные методики анализа финансового состояния. В России по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании системы коэффициентов. К сожалению, в современной науке не выработано единого определения финансовой устойчивости и методики ее расчета, наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь несколько различных названий, толкований, а также методов и расчета.

    Гончаров  Д.С. рассматривает финансовую устойчивость как составляющую финансового состояния. Анализ финансовой устойчивости должен включать горизонтальный и вертикальный анализ баланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства.

    Количественно финансовая устойчивость оценивает  двояко:

    1) с позиции структуры источников средств;

    2) с позиции расходов, связанных  с обслуживанием внешних источников.

    Соответственно  выделяет две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации  и коэффициентами обслуживания внешних  источников финансирования.

    На  основании всех рассмотренных методик, анализ финансовой устойчивости нашего предприятия будем проводить  по методике представленной Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Данная методика расчета проста в применении, авторы рассматривают наиболее значимые, по их мнению, коэффициенты, по сравнению с другими авторами, которые предлагает большое количество коэффициентов, большая часть из которых рассматривается просто в динамике.

    Абсолютные  показатели, отражающие сущность устойчивости финансового состояния связаны с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

    Долгосрочные  пассивы (кредиты и займы) и собственный  капитал направляются преимущественно  на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

    На  практике следует соблюдать следующее  соотношение:

    Оборотные активы < Собственный  капитал — Внеоборотные активы.

    Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

     Таблица 1 Показатели финансовой устойчивости

    Коэффициент капитализации – это отношение  заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных. Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

    Рост  показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних  финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

    Уровень общей финансовой независимости  характеризуется коэффициентом  U₃ т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине U₃ отражает степень независимости организации от заемных источников. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%. Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

    Однако  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств дает лишь общую  оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать  в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U₂). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U₂ > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U₂ < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

    Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала характеризует отношение собственных средств к заемным, зависит от отраслевых особенностей и уровня инфляции. На предприятиях отраслей с быстрой оборачиваемостью средств, например в торговле, общественном питании, пищевой промышленности, значение этого коэффициента выше, в металлообработке, машиностроении – ниже.

    Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение  итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса  предприятия. Долгосрочные заемные  средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

    Оптимальное значение этого показателя составляет >=0,6. 
 
 
 
 

     ГЛАВА II.Анализ финансовой устойчивости на примере ОАО «Ростелеком»  в период с 2006 – 2009 года. 

    2.1 Организационно-экономическая характеристика  ОАО «Ростелеком» 

    Открытое  акционерное общество «Ростелеком» зарегистрировано 23 сентября 1993 года Московской регистрационной палатой. Общество учреждено в соответствии с Законом РФ №1531-1 «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 года и с Государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий РФ на 1992 год, утвержденной постановлением Верховного Совета РФ №2980-1 от 11 июля 1992 года.

ОАО «Ростелеком» - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний страны.  

    Учредителем Общества является Государственный  комитет РФ по управлению государственным имуществом.

    Органами  управления ОАО «Ростелеком» является:

    Совет директоров, в который входят 11 членов;

    Правление общества, 13 членов;

    Ревизионная комиссия, 2 члена.

    Общая численность персонала Общества по состоянию на 31 декабря 2008года составила 23 142 человек (на 31 декабря 2005 года – 25 278 человек).

    Общество  зарегистрировано по адресу: г. Москва, ул. Делегатская, д.5. Генеральная дирекция ОАО «Ростелеком» находится по адресу: г. Москва, ул. 1-я Тверская-Ямская, д.14.

    Основными видами деятельности Общества в соответствии с Уставом и полученными лицензиями являются:

1. предоставление услуг междугородной и международной электрической связи в соответствии с полученными лицензиями;
2. передача информации по магистральным и внутризоновым сетям связи;
3. сдача в аренду (на правах услуги) линий передач, линейных, групповых и сетевых трактов, каналов тональной частоты, каналов и средств звукового и телевизионного вещания, каналов передачи данных;
4. эксплуатация, приобретение, аренда, выполнение проектных и изыскательских работ;
5. выполнение функций генерального застройщика;
6. реконструкция и строительство новых линий связи, сетей передачи информации, средств коммутации, средств телевидения, радиосвязи и радиовещания и других объектов связи на территории РФ и за ее пределами;
7. осуществление других видов деятельности на основе лицензий, получаемых в установленном порядке, в случаях, предусмотренных законодательством РФ.

    Акции Общества котируются на российских фондовых биржах – РТС и ММВБ, а также  на Нью-Йоркской фондовой бирже. Права и обязанности реестродержателя Общества ОАО «ОРК» осуществляет ОАО «ОРК». Аудитором Общества является ООО «Эрнст энд Янг».

    Общество  ведет бухгалтерские учетные  регистры и составляет бухгалтерскую  отчетность в соответствии с Федеральным  законом № 129-ФЗ от 21 ноября 1996 года «О бухгалтерском учете», «Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации», утвержденным приказом Министерства финансов РФ № 34н от 29 июля 1998 года, действующими Положениями по бухгалтерскому учету.

    По  состоянию на 1 января и 31 декабря 2007 года структура баланса характеризуется  следующими показателями:  

Таблица 2 Основные показатели структуры баланса за 2007г.

    Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитан  как отношение суммы денежных средств (статья 260 Бухгалтерского баланса) и краткосрочных финансовых вложений (статья 250 Бухгалтерского баланса) к сумме краткосрочных обязательств (статьи 610 и 620 Бухгалтерского баланса).

    Коэффициент текущей ликвидности рассчитан  как отношение оборотных активов (статья 290 Бухгалтерского баланса) к сумме краткосрочных обязательств (статьи 610 и 620 Бухгалтерского баланса).

    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитан как отношение  величины собственных оборотных  средств (статья 490 Бухгалтерского баланса за минусом статьи 190 Бухгалтерского баланса) к общей величине оборотных активов (статья 290 Бухгалтерского баланса).