Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ»

ВВЕДЕНИЕ 

    Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

    Целью данной курсовой работой является анализ финансовой устойчивости предприятия  ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2007 - 2009 г. и проследить, как менялось состояние компании в этот промежуток времени. При этом основными задачами являются:

• построение агрегированного баланса
• оценка динамики величины, состава и структуры имущества и средств предприятия
• определение общего уровня финансовой устойчивости;
• расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов влияющих на ее динамику;
• оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов и затрат;
• определения типа финансовой устойчивости.

      Источником  информации для анализа финансовой устойчивости предприятия является форма № 1 – «Бухгалтерский баланс» и приложения к нему. 

1. ХАРАКТЕРИСТИКА  ПРЕДПРИЯТИЯ

ОАО «ТНК-Нижневартовск» (прежнее название — НГДУ «Черногорнефть») было образовано в январе 1985 года и  входило в состав Производственного  объединения Нижневартовскнефтегаз. НГДУ «Черногорнефть» в 1991 году стало  первым арендным предприятием в нефтяной отрасли.

Сегодня производственно-хозяйственный  комплекс ТНК-Нижневартовск обеспечивает разработку и эксплуатацию шести  месторождений (северная часть Самотлорского, Тюменское, Гун-Еганское, Новомолодежное, Никольское и Лор-Еганское) с ежегодной  добычей более 8 млн. тонн нефти. В состав компании входит крупнейший в регионе Белозерный центральный товарный парк с объемами сдачи нефти в систему Транснефти около 32,5 млн. т/год.

ТНК-Нижневартовск  придерживается концепции достижения максимальных объемов производства при минимально возможных удельных затратах. Основной компонент сохранения и увеличения уровня добычи нефти - ввод новых скважин из бурения, проведение операций гидроразрыва пласта, зарезка  наклонных и горизонтальных боковых  стволов. Также Компания намерена создать эффективную систему поддержания пластового давления на Самотлорском месторождении.

В 2005 году предприятие  стало победителем в региональном конкурсе «Лучшее природоохранное  предприятие Ханты-Мансийского автономного  округа». ТНК-Нижневартовск первым в регионе среди нефтегазодобывающих  предприятий внедрило «Систему экологического менеджмента», получило сертификат соответствия международному стандарту ISO 14001:2004. 
 

2. АНАЛИЗ  ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

2.1. Понятие финансовой устойчивости и факторы, влияющие на нее

     Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.

     Внутренняя  устойчивость — это такое общее финансовое состояние предприятия, при которой обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.

     Внешняя устойчивость предприятия при наличии  внутренней устойчивости обусловлена  стабильностью внешней экономической  среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

     Общая устойчивость предприятия достигается  при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

     Финансовая  устойчивость является отражением стабильного  превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия  и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

     Анализ  устойчивости финансового состояния  на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов.

    На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

          положение предприятия на товарном рынке;

• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
• степень его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций.

    Эти факторы могут классифицироваться по:

• месту возникновения (внешние и внутренние);
• важности результата (основные и второстепенные);
• структуре (простые и сложные);
• времени действия (постоянные и временные).

    Анализ балансовых соотношений позволяет определить тип финансовой устойчивости предприятия:

• абсолютный — собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
• нормальный — запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
• неустойчивый — запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;
• кризисный — запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства.

2.2. Относительные показатели финансовой устойчивости  

     Для оценки финансовой устойчивости  предприятия  применяется  набор  или система  коэффициентов. Таких коэффициентов  очень много, они отражают  разные стороны состояния активов и  пассивов предприятия.

           Приемлемость значений  коэффициентов,  оценка  их динамики  и  направлений  изменения  могут  быть  установлены   только   для конкретного  предприятия  с  учетом  условий  его  деятельности.  

           Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы  коэффициентов есть  один  критерий,  универсальный  по  отношению  ко  всем  предприятиям: владельцы  предприятия  предпочитают  разумный  рост  доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение  предприятиям, где велика  доля собственного капитала, то есть выше уровень концентрации собственного капитала.

     Можно ограничиться следующими восемью показателями:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала
2. Коэффициент финансовой зависимости
3. Коэффициент маневренности собственного капитала
4. Коэффициент концентрации заемного капитала
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
7. Коэффициент структуры заемного капитала
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент концентрации собственного капитала

Определяет  долю средств, инвестированных в  деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних  кредиторов предприятие.

Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где СК - собственный капитал ВБ - валюта баланса

Рекомендуемое значение критерия - 0,5 и выше.

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости предприятия показывает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Однако, и слишком большая доля собственных  средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов  предприятия превышает стоимость  источников заемных средств, то за недостатком  собственных средств, выгодно взять  кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач  необходимо установить для себя нормативное  значение коэффициента.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по следующей формуле:

где СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса 

Коэффициент маневренности собственного капитала

Коэффициент маневренности характеризует какая  доля источников собственных средств  находится в мобильной форме  и равен отношению разности между  суммой всех источников собственных  средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоёмких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоёмких.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где СОС - собственные оборотные средства, СК - собственный капитал

Рекомендуемое значение – 0,2 -0,5 и выше.

Коэффициент концентрации заемного капитала

Коэффициент концентрации заемного капитала по сути очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где ЗК- заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства предприятия), ВБ - валюта баланса

Рекомендуемое значение критерия - 0,5- и ниже.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия.

Низкое  его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности  привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое  либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости  от сторонних инвесторов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений рассчитывается по следующей формуле:

где ДП - долгосрочные пассивы, ВОА - внеоборотные активы предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных  средств определяется как отношение  долгосрочных кредитов и заемных  средств к сумме источников собственных  средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств показывает, какая часть  в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая  на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств рассчитывается по следующей  формуле:

где ДП - долгосрочные пассивы, СК - собственный капитал предприятия

Коэффициент структуры заемного капитала

Показатель  показывает, из каких источников сформирован  заемный капитал предприятия. В  зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать  вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся  на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление  текущей деятельности.

Коэффициент структуры заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где ДП - долгосрочные пассивы, ЗК - заемный капитал 

Коэффициент соотношения заемных  и собственных  средств

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных  средств. Допустимый уровень часто  определяется условиями работы каждого  предприятия, в первую очередь, скоростью  оборота оборотных средств. Поэтому  дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных  средств и дебиторской задолженности  за анализируемый период. Если дебиторская  задолженность оборачивается быстрее  оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность  поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных  средств. Поэтому при высокой  оборачиваемости материальных оборотных  средств и еще более высокой  оборачиваемости дебиторской задолженности  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств может намного  превышать 1.

Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств рассчитывается по следующей  формуле:

где СК - собственный капитал предприятия, ЗК - заемный капитал

     Видно, что большое количество коэффициентов  служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для  оценки этой группы  коэффициентов  есть  один  критерий,  универсальный  по  отношению  ко  всем  предприятиям: владельцы предприятия  предпочитают разумный  рост  доли заемных средств; наоборот,  кредиторы  отдают  предпочтение  предприятиям, где велика  доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Расчет  показателей  финансовой  устойчивости  дает  менеджеру   часть информации, необходимой для принятия решения  о целесообразности  привлечения  дополнительных заемных средств. Наряду с этим  менеджеру  важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования. Рекомендуемое значение критерия - 0,7 и ниже. 

3. Абсолютные  показатели финансовой устойчивости

В соответствии с принятой классификацией  трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;
• излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов;
• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных (нормальных)  источников формирования запасов,  равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов. Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается системой условий:

ПЗ < СОС

В данном случае наблюдается излишек (+) собственных  оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:

СОС<ПЗ<ДИФ

Здесь возможны недостаток собственных оборотных  средств, а также излишек долгосрочных источников формирования запасов или  равенство величин долгосрочных источников и запасов.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

ДИФ< ПЗ<ОИФ

Здесь наблюдается недостаток собственных  оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, а  также излишек общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочих краткосрочных пассивов:

ОИФ<ПЗ

    Для этого типа финансовой устойчивости характерны: недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

    Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором — величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) являются пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры и обоснованное снижение уровня запасов.

    Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.

    Углубленный анализ состояния запасов служит составной частью внутреннего анализа  финансового состояния, поскольку  предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета. 
 
 
 
 
 
 

    3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ  ОАО «ЛУКОЙЛ» 

    3.1 Агрегирование баланса 

    Перед тем как приступить к анализу  хозяйственно финансовой деятельности, объединим однородные по экономическому содержанию статьи баланса, т.е. агрегируем. При этом статьи актива и пассива баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.

        В агрегированном балансе, как уже было отмечено, одинаковые по экономическому смыслу статьи объединяются. Такие составляющие оборотных активов как сырье и материалы, запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям и расходы будущих периодов можно объединить в статью «Производственные запасы». Отгруженные товары и дебиторская задолженность будут составлять «Счета к получению», а денежные средства на счетах и в кассе предприятия и краткосрочные финансовые вложения – «Денежные средства».

       Для удобства анализа собственных средств предприятия раздел «Капитал и резервы» подразделяется на две статьи: «Уставный капитал» и «Накопленный капитал». Величина источников, сформированная за счет заработанных средств фирмы, оценивается во второй статье. «Уставный капитал» - величина собственных средств, которые образуются в результате формирования уставного капитала, эмиссии акций, переоценки основных средств.

      «Уставный капитал» объединяет в себя акционерный, добавочный капитал, фонды, образованные на предприятии (уставный капитал). «Накопленный капитал» включает в себя резервный капитал и нераспределенная прибыль.

Таблица 1. Агрегированный баланс ОАО " ТНК-Нижневартовск"

    3.2 Общая оценка динамики величины, состава и структуры имущества и средств предприятия 

     Рассматривая  изменение основных показателей  оценки динамики величины, состава и структуры имущества и средств предприятия, определим два периода: 2008- 2009 гг., 2009-2010 гг.

     Обратимся к таблице 2. Общая стоимость имущества  предприятия уменьшилась в первом периоде на  15 %, во втором - на 29%.  Причина - уменьшение  роста ВОА на 9% в первом периоде, 3% – во втором. В свою очередь ОА изменились в такой последовательности: уменьшились на 109% в первом периоде, и во втором уменьшились на 103%.   При этом,  темпы прироста ВОА и ОА отличаются координально: в первом периоде ВОА увеличились на  4%, ОА – уменьшились на 24%; во втором периоде ВОА увеличились на 2%,  а ОА уменьшились на 49%. Существенное влияние на изменение стоимости имущества предприятия ОА объясняется тем, что в структуре баланса на их долю приходится в 2008 г. – 67,55%, в 2009 г. – 60,37 %, в 2010 г.- 43%. Остальное же приходится на ВОА, величина которых с каждым годом увеличивалась. Таким образом, мы наблюдаем снижение доли оборотных активов и увеличение ВОА до 57% в 2010 году.

     Изменения оборотных активов происходили  в основном за счет уменьшения дебиторской задолженности с 48 130 936 тыс. руб. в 2008 году до 17 689 286 тыс. руб. в 2010 году. Доля «дебиторки» в структуре велика – 65% в 2008м, 58% в 2009, 40% - 2010 г. Незначительное влияние (поскольку их доля в структуре составляет 1,7% в 2008 г, 2% – 2009, 3% - 2010 г) на изменение ОА оказали запасы: они увеличились за период 2008-2010 г.г. на 161 638 тыс. руб., прирост составил 5% и 8%. В целом, за период 2008-2010 гг. ТНК-Нижневартовск придерживалось «политике стабильности». В активе и пассиве баланса наблюдались серьёзные изменения только в ОА и

Таблица 2. Анализ динамики величины, состава и структуры капитала предприятия