Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании. 2

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ

ФИНАНСОВОГО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙИНСТИТУТ 
 
 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент» 
 

Тема: «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании» 
 
 
 

Выполнила:

Иванов  Иван Иванович

Финансово-кредитный  факультет

V курс 

Специальность 080105  «Финансовый менеджмент»

Преподаватель:

Петров  Петр Петрович 
 
 

Краснодар, 2011

Содержание 

Введение  ………………………………………………………………………..…3

I.  Теоретическая часть …………………………………………………………...5

1.1. Сущность и методы  финансового анализа…………………………………5

1.2. Этапы проведения финансового анализа и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия………………………………….…10

1.2.1. Общая оценка финансового состояния организации и изменений ее финансовых показателей за отчетный период………………………………....10

1.2.2. Анализ ликвидности предприятия………………………………………11

1.2.3. Анализ оборачиваемости (деловой активности)………………………..15

1.2.4. Анализ  платежеспособности и финансовой  устойчивости предприятия…………………………………………………………...…………20

1.2.5. Анализ  рентабельности ……………………………………………….….25

1.2.6. Анализ показателей  рыночной стоимости и акционерного  капитала…29

Заключение  ………………………………………………………………………35

Приложения………………………………………………………………….…..36

Список  использованной литературы …………………………………………..37 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Успешное  ведение бизнеса и перспективы  его развития во многом определяются эффективностью принимаемых менеджментом решений. Результаты этих решений оказывают непосредственное влияние на общее состояние и стоимость фирмы. В агрегированной форме они периодически отражаются посредством показателей финансовой отчетности и оцениваются с помощью специальных методов ее анализа.

     Полученная  в процессе проведения финансового  анализа информация позволяет определить текущее положение и результаты деятельности фирмы за прошедший период, выявить скрытые резервы и проблемные области, а также представляет собой основу для планирования и разработки будущих управленческих решений.

     Современный менеджер должен владеть методами финансового анализа, уметь определять и интерпретировать важнейшие показатели хозяйственной деятельности предприятия, делать надлежащие выводы и вырабатывать рекомендации по ее улучшению и дальнейшему развитию.

     Практическое  овладение методами финансового  анализа предполагает хорошее понимание  структуры и содержания основных документов отчетности, экономического смысла рассчитываемых на ее основе показателей, существующих между ними взаимосвязей и зависимостей. [6, с. 67 - 68]

     Цели  финансового анализа:

     - выявление изменений показателей  финансового состояния;

     - определение факторов, влияющих  на финансовое состояние;

     - оценка количественных и качественных  изменений финансового состояния;

     - оценка финансового положения  на определенную дату;

     - определение тенденций изменения  финансового состояния организации.

     Выделяют  следующие  основные группы задач, необходимость  решения которых обусловлена  целью оценки финансового состояния предприятия:

     - Идентификация финансового положения.

     - Выявление изменений финансового  состояния во времени.

     - Выявление основных факторов, вызвавших  изменения в финансовом состоянии.

     - Своевременное выявление и устранение  недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

     - Прогнозирование возможных финансовых  результатов, экономической рентабельности  исходя из реальных условий  хозяйственной деятельности и  наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

     - Разработка конкретных мероприятий,  направленных на более эффективное  использование финансовых ресурсов  и укрепление финансового состояния  предприятия. [4, с. 102-103]

     В настоящей работе будут рассмотрены наиболее распространенные в современной практике методы финансового анализа, а также ключевые показатели, характеризующие различные стороны деятельности фирмы. 
 
 
 
 
 
 
 

I. Теоретическая часть 

1. Сущность  и методы финансового анализа

     Финансовый менеджер должен следить за экономическим «здоровьем» предприятия, своевременно выявлять различные тенденции в его состоянии, принимать решения о том, как улучшить и повысить его работоспособность. Реализация этой важнейшей функции управления на предприятии осуществляется посредством систематического анализа его финансового состояния и результатов хозяйственной деятельности.

     Анализ  (от греч. analisis) означает расчленение, разложение исследуемого объекта на составные части и элементы, выявление внутренних взаимосвязей между ними и определение их значимости. Будучи важнейшим инструментом познания реального мира, анализ всегда предполагает наличие соответствующего объекта и субъекта.

     Финансовый  анализ — это совокупность методов сбора, обработки и использования информации о хозяйственной деятельности предприятия для принятия управленческих решений.

     Объектом  финансового анализа являются различные виды хозяйственной деятельности предприятия, ее результаты, а также влияющие на них факторы внешней и внутренней экономической среды.

     Субъектом финансового анализа в условиях рынка может выступать любое заинтересованное в деятельности той или иной фирмы лицо: менеджмент, собственники, контрагенты, работники, инвесторы, кредиторы, аналитики различных финансовых институтов, государственные органы, общественные организации и т. п. [9, с. 25 - 26]

     В зависимости от субъекта, преследуемых им целей, интересов и поставленных задач, а также доступности исходной информации финансовый анализ может проводиться с той или иной степенью полноты охвата деятельности фирмы, детализации, достоверности и т. д. Например, менеджменту и основным владельцам, а также потенциальным инвесторам необходим комплексный анализ всех сторон бизнеса, в то же время для кредиторов, а также поставщиков фирмы основной интерес может представлять лишь ее способность своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам.

     Несмотря  на имеющиеся различия, содержание этапов и процедура проведения финансового анализа являются общими для всех категорий пользователей (приложение 1). [21, с. 113]

     В процессе проведения финансового анализа  используются самые различные источники  информации, генерируемые как внутри предприятия, так и за его пределами. При этом важнейшим источником информации, характеризующим текущее положение и результаты деятельности предприятия, является его финансовая отчетность. В реальной практике она часто представляет собой единственный источник данных, доступный пользователю на момент принятия решений. Анализ отчетности дает возможность оценить:

     - имущественное и финансовое состояние предприятия;

     - его способность выполнять обязательства перед контрагентами;

     - достаточность капитала для ведения всех видов хозяйственной деятельности;

     - потребность в дополнительных источниках финансирования;

     - эффективность деятельности предприятия в целом и его способность создавать стоимость для владельцев, а также для других заинтересованных сторон. [17, с. 185]

     Наиболее  широкое применение получили следующие методы анализа финансовой отчетности:

     - изучение показателей баланса и отчета о прибылях и убытках;

     - горизонтальный анализ;

     - вертикальный анализ;

     - сравнительный анализ;

     - анализ финансовых коэффициентов;

     - факторный анализ и др.

     Анализ финансовой отчетности предполагает рассмотрение изменений ее статей в динамике. Подобные исследования проводятся с помощью методов горизонтального и вертикального анализа.

     Горизонтальный  анализ заключается в сопоставлении  показателей соответствующих статей отчетности за различные периоды времени. Цель такого анализа - выявить основные тенденции в развитии фирмы, а также изменения, произошедшие в ее финансовом состоянии. Для удобства его проведения показатели каждой статьи отчетности выражаются как процентное изменение относительно либо некоторого базиса, либо значения предыдущего периода. Подобное представление отчетности также позволяет сравнивать ее показатели с данными конкурентов или других рассматриваемых предприятий.

     Предварительные выводы, полученные в результате проведения горизонтального анализа, дополняются и уточняются в процессе вертикального анализа.

     Вертикальный  анализ позволяет определить структурные изменения, произошедшие в активах, источниках финансирования, доходах, затратах и денежных потоках фирмы. При этом каждая статья баланса выражается как процент или доля от итога соответствующего периода, а отчета о прибылях и убытках - как процент или доля от выручки.

     Горизонтальный  и вертикальный анализ взаимно дополняют  друг друга. Как уже отмечалось, они могут использоваться для внутриотраслевых и даже межотраслевых сопоставлений. [2, с. 311 - 312]

     Факторный анализ предполагает выявление влияния  отдельных или группы факторов, заданных соответствующими переменными внутренней или внешней среды, на ключевые показатели и результаты хозяйственной деятельности. Описание их причинно-следственных взаимосвязей с помощью математических моделей позволяет аналитику не только получить количественную оценку влияния того или иного фактора, но и прогнозировать будущие изменения результирующих показателей, задавая диапазоны его предполагаемых или вероятных значений. Факторные модели получили широкое распространение и играют важную роль в управлении финансами фирмы. [8, с. 471]

     Анализ  финансовых коэффициентов представляет собой расчет и интерпретацию различных относительных показателей, определяющих соотношения между теми или иными статьями отчетности, и выявление существующих между ними взаимосвязей. Финансовая практика выработала определенную систему таких показателей, позволяющих дать количественную и качественную оценку как отдельных характеристик предприятия, так и его состояния в целом. Ввиду особой роли этого метода в управлении бизнесом его более подробно изучим далее. [15, с. 203]

     Сравнительный анализ - это сопоставление финансовых показателей фирмы с аналогичными показателями за прошедшие периоды, с соответствующими данными конкурентов, со среднеотраслевыми данными, эталонными величинами и т. п. Нетрудно заметить, что он дополняет все остальные методы. Сравнение текущих величин с их прошлыми или плановыми значениями позволяет оценить их динамику и направления изменений, определить, улучшается или ухудшается финансовое состояние и управление фирмой за весь рассматриваемый период. Внешнее сравнение дает возможность выявить значимые отклонения от сопоставимых среднеотраслевых значений либо показателей конкурентов. Для обеспечения сопоставимости данных в последнем случае необходимо выбирать фирмы с примерно одинаковыми или достаточно близкими условиями и характером деятельности. Только такие сопоставления позволяют делать обоснованные выводы. [5, с. 59]

     Несмотря  на широкое использование всех перечисленных  методов, наибольшее распространение  на практике получил метод финансовых коэффициентов, позволяющий быстро и эффективно определить такие важнейшие характеристики предприятия, как ликвидность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность и т. д.

     Отмечаются  следующие преимущества этого метода:

     - простота и оперативность;

     - обеспечение получения информации, представляющей интерес для всех категорий внутренних и внешних пользователей;

     - возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;

     - возможность оценить финансовое положение исследуемого предприятия относительно конкурентов, других аналогичных предприятий;

     - устранение искажающего влияния инфляции и др. [15, с. 207] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Этапы проведения финансового анализа и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности предприятия

1.2.1. Общая оценка финансового состояния организации и изменений ее финансовых показателей за отчетный период 

     Этот  вид финансового анализа предназначен для выявления общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период.

     Анализ  начинается с определения по данным бухгалтерского баланса значений следующих  основных финансовых показателей:

     - стоимости имущества предприятия – выражается величиной показателя итога бухгалтерского баланса;

     - стоимости внеоборотных активов – выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерского баланса;

     - величины оборотных активов – выражается итоговой строкой раздела II баланса;

     - величины собственных средств – выражается итоговой строкой раздела IV баланса;

     - величины заемных средств – выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

     Для проведении анализа изменений основных финансовых показателей рекомендуется  составить сравнительный аналитический  баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса. Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального анализа финансовых показателей предприятия. [20, с. 193-194] 
 

1.2.2. Анализ ликвидности предприятия 

     Показатели  ликвидности характеризуют способность  предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям держателей его краткосрочных обязательств - поставщиков, кредиторов, работников и др., а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства [3, с. 207]. Приступим к рассмотрению коэффициентов ликвидности.

     1) Коэффициент общей ликвидности (current ratio - CR)- отношение текущих (оборотных) активов к текущим (краткосрочным) обязательствам, выраженное в единицах.

      .

     Полученный  результат удобно сопоставлять с 1.

     Данный  коэффициент показывает, в какой  степени текущие обязательства  покрываются текущими активами, т. е. сколько денежных единиц (например, рублей или долларов) текущих активов приходится на денежную единицу текущих обязательств. Отсюда другое название показателя - коэффициент покрытия.

     2) Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio - QR) рассчитывается как отношение хорошо ликвидных активов к текущим обязательствам.

      .

     Данный  показатель также измеряется в единицах.

     Он  определяет способность предприятия  выполнять свои текущие обязательства из наиболее ликвидных активов и дополняет показатель общей ликвидности, так как последний не дает надлежащего представления о качественном составе средств, которые служат источниками покрытия текущих обязательств. Этот показатель также называют «тестом лакмусовой бумажки», или «кислотным тестом» (acid test ratio).

     Теоретически  оптимальным значением считается  соотношение выше 1, однако на практике оно составляет от 0,7 до 1, что признается допустимым. Высокое значение (больше 1) является признаком низкого финансового риска и хороших потенциальных возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

      .

     3)  Коэффициент мгновенной, или абсолютной, ликвидности (absolute liquidity ratio - AR) рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам:

      .

     Этот  коэффициент характеризует способность  предприятия выполнить свои текущие  обязательства из абсолютно ликвидных активов, т. е. показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение составляет 0,1 ... 0,3.

     Рассмотренные показатели являются традиционными  характеристиками ликвидности, определяемыми по статьям. В силу краткосрочности существования текущих активов и пассивов обычно рыночная и балансовая стоимости их элементов совпадают либо достаточно близки между собой. С этой точки зрения рассмотренные коэффициенты объективно отражают их стоимостные соотношения.

     Обратной  стороной этого преимущества является высокая мобильность краткосрочных  активов и обязательств, статьи которых могут изменяться практически ежедневно. Таким образом, текущие значения коэффициентов ликвидности в целом не следует считать надежными ориентирами.

     У традиционных показателей ликвидности  существуют и другие недостатки (статичность, возможность искажения, малая информативность  и т. д.), ограничивающие их полезность. В этой связи на практике они дополняются  более информативными коэффициентами, к важнейшим из которых следует отнести обеспеченность продаж оборотным капиталом и срок обеспеченности ликвидными активами, а также анализом показателей оборачиваемости.

     4) Коэффициент обеспеченности продаж оборотным капиталом (working capital requirement to sales ratio - WCR / SAL) позволяет взглянуть на ликвидность фирмы сквозь призму доходов и, косвенно, - денежных потоков от основной деятельности. Как следует из названия, для определения величины этого показателя необходимы два документа отчетности - баланс и отчет о прибылях и убытках.

      .

     Напомним, что потребность в оборотном  капитале представляет собой необходимые или чистые инвестиции в операционный цикл предприятия          (т. е. для поддержания текущей деятельности). Соответственно, коэффициент WCR/SAL показывает, какая сумма должна быть инвестирована в оборотный капитал для получения 1 рубля выручки. Снижение коэффициента означает, что предприятию не хватает ресурсов для поддержания достигнутого уровня продаж. Как правило, это происходит при агрессивном, несбалансированном росте, часто ведущем к хронической нехватке денежных средств и угрозе возникновения банкротства.

     Обратим внимание, что предыдущие показатели ликвидности при этом могут оставаться стабильными и не подавать менеджменту сигналы о нарастании негативных тенденций.

     5) Коэффициент периода обеспеченности ликвидными активами (days liquidity on hand ratio - DLR) - отношение суммы хорошо ликвидных текущих активов к средней величине ежедневных денежных расходов:

      .

     Этот  показатель характеризует временной  период (число дней) в течение  которого предприятие может работать исключительно за счет имеющихся ликвидных активов. Приблизительную оценку средних ежедневных расходов фирмы можно получить, разделив значение показателя стоимости продаж (COGS) из отчета о прибылях и убытках на число дней в рассматриваемом периоде. Многие аналитики включают в ежедневные расходы также коммерческие, административные и общефирменные затраты (SG&A). В этом случае формула  будет иметь следующий вид:

      .

     По  сравнению с традиционными показателями данный коэффициент в большей степени отражает тот факт, что ликвидность в значительной мере зависит от денежных потоков фирмы, а не от величины текущих активов. [13, с. 153 - 158] 
 
 

1.2.3. Анализ оборачиваемости (деловой активности) 

     Показатели  оборачиваемости играют важную роль в финансовом анализе, так как характеризуют скорость превращения различных ресурсов фирмы в денежную форму и оказывают непосредственное влияние на ее ликвидность, платежеспособность и рентабельность. Они также служат мерой эффективности и интенсивности использования активов, которыми обладает предприятие. В процессе их определения используются данные статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Поэтому в целях сопоставимости целесообразно использовать средние значения данных статей баланса за рассматриваемый период.

     Особенность показателей этой группы заключается  также в том, что в отличие от остальных коэффициентов они могут рассчитываться как в единицах (т. е. в количестве оборотов), так и в днях.

     Рассчитываемые  в единицах показатели оборачиваемости, по сути, характеризуют фондоотдачу  соответствующих элементов основного и оборотного капитала, а выраженные в единицах времени — скорость их превращения в ликвидную форму. На практике наиболее широко применяются следующие показатели оборачиваемости. [14, с. 162]

     1) Оборачиваемость товарно-материальных запасов (inventory turnover ratio - ITR) - отношение суммы выручки к средней величине товарно-материальных запасов.

      .

     Данный  коэффициент отражает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами за период, и является традиционным способом оценки. Другими словами, он позволяет определить, сколько единиц дохода от реализации получает фирма с денежной единицы товарных запасов.

     Высокие значения показателя считаются признаком  финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объемов продаж и способствует наращиванию доходов.

     Для получения более точной оценки аналитики  предпочитают использовать в числителе формулы показатель стоимости реализации продукции вместо выручки. При этом формула оборачиваемости запасов примет вид:

      .

     Резон такого подхода заключается в  том, что стоимость запасов и реализации измеряется в отпускных ценах, т. е. не включает торговые надбавки и наценки, в то время как выручка содержит их. Таким образом, реальная, или «физическая», оборачиваемость при традиционном подходе оказывается завышенной.

     Показатель  среднего периода оборачиваемости  запасов в днях (days' sales in inventory - DSI) определяется как: 

      .

     Коэффициент DSI характеризует среднее время, необходимое фирме для реализации своих продуктов и услуг. Другая интерпретация этого показателя - период обеспеченности запасами при данном среднедневном объеме продаж. В отличие от коэффициента ITR, предпочтительными являются меньшие значения DSI, т. е. чем меньше период оборачиваемости, тем более эффективными являются производство и сбыт продукции. Однако, как и при интерпретации ITR, здесь необходимо обращать внимание на среднеотраслевые, или типичные, для подобных предприятий значения.

     2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (receivables turnover ratio - RTR) - отношение выручки от реализации к средней сумме счетов к получению за минусом резервов на сомнительные позиции:

      .

     Коэффициент показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько единиц выручки получено с 1 руб. дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Эффективное управление дебиторской задолженностью оказывает непосредственное влияние на финансовое положение предприятия. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на его ликвидности и платежеспособности.