Анализ и управление оборотными активами организации

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

 

МЕЖДУНАРОДНАЯ АКАДЕМИЯ  БИЗНЕСА И НОВЫХ 

ТЕХНОЛОГИЙ

 

Институт экономики  и права Академии МУБиНТ

 

Кафедра бухгалтерского учета, анализа, аудита и налогообложения

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

 по дисциплине 

 

«Финансовый менеджмент»

 на тему:

 

Анализ и управление оборотными активами организации

 

 

 

 

 

Выполнил:

студент группы А72БУ-42

Кузнецов А. Г.

 

 

Проверил:

Цветков В.К.

 

 

 

 

 

 

Ярославль 2014г.

 

 

 

Содержание

 

 

Заключение. 23

Список литературы. 25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Каждое предприятие, начиная свою деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Оборотные средства являются одной  из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования — одно из главных  условий успешной деятельности предприятия.

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования  оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия  и устойчивость его положения  на финансовом рынке.

Высокая инфляция, снижение объемов  производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и  другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники

пополнения, изучать проблему эффективности  их использования. Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Классификация оборотных активов и их краткая характеристика

1. Оборотный капитал и оборотные активы организаций

 

Оборотные средства – это денежные средства, вложенные в оборотные  активы предприятия, которые обеспечивают непрерывность производственно-коммерческого  цикла.

Оборотные активы (оборотный капитал) – это совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. Их возмещают из выручки от продажи товаров в течение одного года.

Капитал представляет собой накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежных средств или реальных капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками в экономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которого в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Оборотный капитал, как и оборотные  активы, обладает двойственностью –  с одной стороны, он формирует  часть имущества предприятия, воплощенную  в запасах, незаконченных расчетах, денежных средствах и краткосрочных финансовых вложениях. С другой стороны, это часть капитала предприятия, отраженная в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность хозяйственного процесса.

Кроме этого, следует отметить, что  оборотные средства в ходе осуществления процесса производства продукции не расходуются и не потребляются предприятием, они лишь вкладываются в производственный процесс и поддерживают его непрерывность. Оборотные средства проходят все стадии данного процесса и полностью возвращаются в денежной форме в размере, авансированном на первом этапе производственного цикла, увеличенном на сумму полученной от реализации готового продукта прибыли.

Основные варианты классификации  оборотного капитала с позиций финансового  менеджмента делятся по признакам:

- по форме функционирования;

- по видам;

- по размещению в производственном процессе;

- по источникам формирования;

- по характеру источников формирования;

- по характеру участия в производственном цикле;

- по периоду функционирования;

- по степени ликвидности;

- по степени управляемости;

- по степени риска вложения;

- по длительности участия в производственном цикле.

Определение оборотного капитала неразрывно связано, как с понятием оборотные средства, так и с термином оборотные активы. К выбору того или иного понятия следует подходить осторожно и использовать его строго в соответствии с контекстом исследуемого материала. Знак равенства можно поставить только между понятиями оборотный капитал и оборотные активы. Следует заметить, что оборотные активы и оборотный капитал – внешне похожие, но неидентичные понятия.

Активы предприятия делятся  на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальны  активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, или текущие (все остальные активы баланса).

Оборотные активы – часть активов  организации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерского баланса.

Выделяют следующие укрупненные  компоненты оборотных активов, имеющие  значение в системе финансового  менеджмента: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Как и в отношении других объектов управления, входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не о предметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы.

Оборотные активы делятся в зависимости  от способности превращаться в деньги на:

• медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, незаконченное производство и готовая продукция на складе);

• быстро реализуемые (дебиторская задолженность и средства на депозитах);

• наиболее ликвидные (денежные средства, ценные краткосрочные рыночные бумаги).

 

1.2 Классификация  оборотных активов организации

 

            С позиций финансового менеджмента классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

            Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле:

где ЧОА - сумма чистых оборотных  активов предприятия;

       ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

       ТФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

в) Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

              Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

где СОА - сумма собственных оборотных  активов предприятия;

          ОА - сумма  валовых оборотных активов предприятия; 

        ДЗК - долгосрочный  заемный капитал, инвестированный  в оборотные активы предприятия;

       ТФО - текущие  финансовые обязательства предприятия.

2. Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

б) Запасы готовой продукции. К этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом).

в) Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

г) Денежные активы и их эквиваленты. К ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.

д) Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

 4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний деятельности предприятия. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

 

            1.3 Источники формирования оборотных активов

        Оборотные  средства предприятий призваны  обеспечивать непрерывное их  движение на всех стадиях кругооборота, с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных  средств.

       Все источники  финансирования оборотных средств  подразделяют на собственные, заемные и привлеченные.

       Собственные средства  играют главную роль в организации  кругооборота фондов, так как  предприятии, работающие на основе  коммерческого расчета, должны  обладать определенной имущественной  и оперативной самостоятельностью, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

        Формирование  оборотных средств происходит  в момент организации предприятия,  когда создается его уставный  фонд. Источником формирования в  этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных активов является полученная прибыль, а также средства, приравненные к собственным. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных активов в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

         Сокращению  общей потребности хозяйства  в оборотных средствах, а также  стимулированию их эффективного  использования способствуют заемные  средства. Заемные средства представляют  собой в основном краткосрочные  кредиты банка, с помощью которых  удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.

        Основными  направлениями привлечения кредитов  для формирования оборотных средств  являются:

кредитование сезонных запасов  сырья, материалов и затрат, связанных  с сезонным процессом производства;

временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;

осуществление расчетов и опосредование  платежного оборота.

          Для  борьбы с неплатежами и оказания  финансовой поддержки на пополнение  оборотных средств предприятий  выделяются значительные средства. Однако не всегда выделенные средства используются по назначению, что имеет также сильный инфляционный эффект.

             Следует также выделить прочие  источники формирования оборотных  средств, к которым относятся  средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

              Правильное соотношение между  собственными, заемными и привлеченными  источниками образования оборотных  активов играет важную роль  в укреплении финансового состояния предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Основные принципы управления оборотными активами организаций.

1. Значение управления оборотными активами

Капитал представляет собой накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежных средств или реальных капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками в экономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которого в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Управление капиталом предполагает управление формированием и управление использованием капитала. Так как  рассматривается действующая организация, то значение имеют только вопросы  использования оборотных активов  и оборотного капитала.

Оборотный капитал составляет часть  общего капитала организации, а значит, к нему применимы особенности  использования оборотного капитала:

- форма реализации основного предназначения капитала, как экономического ресурса;

- востребованность капитала, как экономического ресурса, обеспечивающего операционную деятельность;

-   специфический диапазон возможностей и механизмов использования основного капитала;

-  реализация способности оборотного капитала к самовоспроизводству путем генерирования дохода (прибыли);

-  генерирования различных видов рисков, уровень которых колеблется в широком диапазоне;

-  постоянное изменение форм оборотного капитала в процессе его оборота;

-   связь с временным предпочтением собственников организации;

-   прямая связь с функционированием различных видов рынков;

- взаимосвязь с тактическими целями и задачами развития организации.

Управление использованием капитала – это система принципов и  методов разработки и реализации управленческих решений, связанных  с обеспечением эффективного его применения в различных видах деятельности организации.

Основные принципы управления использования  капитала:

•     интегрированность с общей системой управления организацией;

• комплексные характеристики формирования управленческих решений;

•      высокий динамизм управления;

•      вариативность переходов к разработке отдельных групп решений;

•     ориентированность на стратегические и тактические цели развития организации.

Место управления использованием оборотного капитала в общей системе  управления организацией представлено на рисунке 1.

 

Рис. 1 Общая система управления организацией

 

Управление использованием капитала, как специальной областью управления предприятием включает выполнение следующих функций:

• проведение анализа использования оборотного капитала на основе существующих показателей;

•  управление использованием капитала в процессе его оборота;

• управление движением использования капитала в операционной деятельности;

• управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала.

Управление использованием капитала в операционной деятельности предполагает:

- разработку политики управления использованием оборотного капитала;

-     управление использованием оборотного капитала.

Управление движением оборотного капитала предполагает:

• управление движением денежных потоков;

• управление движением материальных потоков.

 

Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.

Цель управления использованием оборотного капитала – это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.

Основные задачи использования  оборотного капитала:

• оптимизация распределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;

• обеспечение максимальной доходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;

• обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;

•  обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.

2. Модели управления оборотными активами

Управление оборотным капиталом  составляет наиболее обширную часть  финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано  с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Политика управление использованием оборотного капитала представляет собой  часть общей политики управления использованием совокупного операционного  капитала предприятия, заключающаяся  в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

Существует специально разработанный  перечень этапов управления оборотным  капиталом.

В первую очередь (I этап), необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют определить общий уровень эффективности  управления оборотным капиталом  предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

На следующем этапе (II этап), происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов  за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента  рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия  сырьем и материалами, ухудшении  условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;

умеренный подход – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах  оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

агрессивный подход – заключается в минимизации всех форм  страховых резервов по отдельным видам этих активов.

В конечном итоге все эти подходы  определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости  по отношении к объему операционной деятельности.

На III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его  использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение  своевременного использования временно свободного остатка денежных активов  для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

Поэтому на предприятии с большим  объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная  политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

 

3. Особенности управления оборотными активами

Основной целью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.

Из этой цели вытекают следующие  задачи:

 превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;

  ускорение оборачиваемости оборотных средств;

 выбор наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающим капиталом».

Управление оборотными активами и  краткосрочными обязательствами можно  свести:

 к определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств);

 выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;

 выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей;

 выбору политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;

 определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;

 управлению основными элементами оборотных активов.

Одним из первых и важных вопросов оперативного управления оборотными активами является расчет чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который еще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотными средствами, может определяться с одинаковым успехом по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Процесс формирования чистого оборотного капитала показан на рис. 2.

Рис. 2 Формирование чистого оборотного капитала

Как видно из рисунка, при определении  «снизу» чистый оборотный капитал  определяется как разница оборотных  активов и краткосрочных обязательств. При определении «сверху» он определяется как разница суммы собственных  средств (капитал и резервы) и  долгосрочных обязательств и внеоборотных активов. При этом, как не трудно проверить, величина чистого оборотного капитала при расчетах двумя способами получается одинаковой.

Если недостаточно указанных на рис. 2 источников для формирования необходимых организации оборотных активов, организация должна финансироваться в долг сначала за счет кредиторской задолженности, затем за счет краткосрочных кредитов.

После определения чистого оборотного капитала необходимо ввести понятие  текущих финансовых потребностей. Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностей как непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотных активов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита. Исходя из этого текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться как разница:

 между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;

 между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих финансовых потребностей. Для финансового состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом) и неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).

Экономическое содержание текущих  финансовых потребностей подводит к необходимости расчета средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборота производственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличении периода оборота кредиторской задолженности.

Текущие финансовые потребности могут  исчисляться в рублях, в процентах  к объему продаж, а также в процентах  к среднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени получение денежных средств даже больше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей ТФП различается по отраслям и организациям одной отрасли, так как их величина зависит от следующих факторов:

длительности эксплуатационного  и сбытового циклов (период оборота);

темпов роста производства (чем  больше объем производства, тем больше ТФП);

 сезонности производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;

 состояния конъюнктуры рынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом, – это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю);