Анализ комбинаций ключевых переменных для обеспечения достижимого роста предприятия

Содержание

 

 

Задание на курсовую работу по дисциплине  
“Моделирование достижимого роста компании”.

 

 

Студент _______________________________      Группа _____________

                                                     ФИО                                                                                Номер группы

 

Вариант исходных данных по табл. 18 _________9___________

 

Вариант исходных данных по табл. 19 _________9___________

 

Вариант исходных данных по табл. 20 _________9___________

 

Вариант исходных данных по табл. 21 _________9___________

 

Горизонт анализа от базового периода _________3 года_______

 

 

Дата выдачи задания: ___________________________

 

 

Подпись преподавателя:  ___________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В большинстве  случаев деловые предприятия  создаются для преумножения капитала и удовлетворения связанных с его использованием общественных и личных интересов. Поэтому вполне естественно, что именно рост  стоимости предприятия является наиболее простым и наглядным критерием эффективности его менеджмента. Предприятие с растущими оборотами, прибылью и капитализацией способно лучше удовлетворять потребности и амбиции клиентов, менеджеров, акционеров, работников и общественности.

Обеспечение экономического роста, формирования социально ориентированной  рыночной среды требует наращения реального капитала предприятий. Успешное управление проявляется в усилении заинтересованности в прибыли, большей рыночной стоимости, ускорении процессов принятия решений, повышении гибкости предприятия.

Целью данной курсовой работы является определение комбинаций ключевых параметров компании с целью обеспечения заданного уровня роста объемов продаж.

Для достижения поставленной цели студентам необходимо решить следующие задачи:

1. Проанализировать достижимые темпы роста при консервативной стратегии развития при заданном горизонте анализа;
2. Предложить допустимые комбинации ключевых параметров для обеспечения запланированного роста предприятия при агрессивной и умеренной стратегиях роста;
3. Предложить управленческие решения, обеспечивающие рассчитанный баланс ключевых показателей;
4. Оценить влияние рисков на уровень роста продаж для умеренной стратегии;
5. Разработать план мероприятий по компенсации последствий проявления рисков.

1.Формирование исходных  данных

На основе варианта задания самостоятельно формируем исходные данные для своего варианта 1.

В качестве исходных данных возьмем данные из табл.1-4.

Таблица 1.

Исходные данные на базовый период.

Первоначальный собственный  капитал, тыс. руб.	Е0	360
Первоначальный уровень  кредиторской задолженности, тыс. руб.	D0	210
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S0	600
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	210/360=0,583
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	(210+360)/600=0,95
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

Таблица 2.

Исходные данные для агрессивной гипотезы.

Первоначальный собственный  капитал, тыс. руб.	Е0	360
Первоначальный уровень  кредиторской задолженности, тыс. руб.	D0	360*0,7=252
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S0	600
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных средств	D/E	0,7
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,85
Прирост собственного капитала	DE, %	30

Таблица 3.

Исходные данные для умеренной гипотезы.

Первоначальный собственный  капитал, тыс. руб.	Е0	360
Первоначальный уровень  кредиторской задолженности, тыс. руб.	D0	360*0,35=126
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S0	600
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,53
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных средств	D/E	0,35
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,85
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

Таблица 4.

Отклонение от планового значения для переменных A/S и P/S (%) 
(умеренная гипотеза).

Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	- 25
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	+ 10

 

2.Определение величины  достижимого уровня роста предприятия

 

Как уже отмечалось выше, моделирование достижимого  уровня роста предприятия необходимо начать с модели устойчивого состояния, которая в рассматриваемом случае будет эквивалентна консервативной гипотезе.

При консервативной гипотезе предполагается, что ключевые переменные роста предприятия (P/S, D/E, A/S) сохраняются неизменными в течение всего интервала планирования. Тогда по формуле найдем максимальный допустимый прирост объемов продаж, удовлетворяющий приведенным в табл. 1 исходным значениям ключевых переменных:

;

Определим максимальный допустимый прирост объемов продаж для второго  года горизонта планирования. Для  этого необходимо определить значения параметров деятельности предприятия  к концу первого года планирования:

E₁ = 360 + (360 × 0,132) = 407,5 тыс. руб.

D₁ = 210 + (210 × 0,132) = 237,7 тыс. руб.

S₁ = 600 + (600 × 0,132) = 679,2 тыс. руб.

Тогда исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования будут соответствовать приведенным в табл. 5.

2-й  год планирования.

В табл. 5 приведены  исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования, соответствующие концу первого года.

Таблица 5.

Данные первого года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е1	407,5
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D1	237,7
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S1	679,2
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,583
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

По формуле:

найдем  максимальный допустимый прирост объемов  продаж, удовлетворяющий исходным значениям  ключевых переменных на втором году:

Таким образом, максимальный уровень прироста объема продаж к концу второго года составит 45,8%.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  второго года планирования составят:

E₂ = 407,5 + (407,5 × 0,458) = 594,2 тыс. руб.

D₂ = 237,7 + (237,7 × 0,458) = 346,6 тыс. руб.

S₂ = 679,2+ (679,2 × 0,458) = 990,3 тыс. руб.

3-й  год планирования.

В табл. 6 приведены исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.

Таблица 6.

Данные второго года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е2	594,2
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D2	346,6
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.	S2	990,3
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,583
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

По формуле  найдем максимальный допустимый прирост объемов продаж, удовлетворяющий исходным значениям ключевых переменных на третьем году:

Таким образом, максимальный уровень прироста объема продаж к концу третьего года составит 113,4%.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  третьего года планирования составят:

E₃ = 594,2 + (594,2 × 1,134) = 1267,9 тыс. руб.

D₃ = 346,6 + (346,6 × 1,134) = 739,6 тыс. руб.

S₃ = 990,3 + (990,3 × 1,134) = 2113,2 тыс. руб.

Таблица 7.

Данные третьего года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е3	1267,9
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D3	739,6
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S3	2113,2
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,583
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

3. Анализ комбинаций ключевых переменных для обеспечения достижимого роста предприятия

 

В своем развитии предприятия используют различные  стратегии для ускорения темпов роста. Применение управленческих решений  по сокращению издержек, увеличению объемов продаж, изменению коэффициента квоты собственника, позволяет руководству добиваться желаемых результатов. В зависимости от целей, которые предприятие ставит перед собой на каждом этапе своего развития, оно может стремиться к агрессивному внедрению на рынок (агрессивная стратегия развития), применяя активные формы рекламы, интенсивный маркетинг, усиленный рост объемов продаж или к более умеренному развитию, дающему меньший прирост объемов продаж, но более устойчивое финансовое положение в перспективе (умеренная стратегия). Рассмотрим, как изменятся соотношения ключевых переменных предприятия для обеспечения заданного значения ∆S/S при агрессивной и умеренной гипотезах развития.

Агрессивная гипотеза.

Агрессивная гипотеза предполагает увеличение прироста продаж по сравнению с полученным в консервативной гипотезе в 2 раза в первом, 1,5 раза во втором и 1,2 раза в третьем годах горизонта. При этом предполагается, что дивиденды не выплачиваются, а вся прибыль направляется на развитие предприятия. При агрессивной гипотезе также возможно допущение изменения значения D/E до уровня 0,6-0,8 (что может позволить более быстрые темпы развития, но усиливает зависимость от кредиторов).

Исходные данные для расчета по агрессивной гипотезе приведены в табл.8.

Таблица 8.

Исходные данные для агрессивной гипотезы.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е0	360
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D0	252
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S0	600
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,7
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Прирост собственных  средств, %	DE	30

Найдем отношение  общей величины активов к объему продаж в соответствии с заданными соотношениями ключевых переменных. Используем формулу:

Тогда расчетное значение A/S составит 1/1,245 = 0,8. Это означает увеличение уровня оборачиваемости активов на 15% за год. Это достаточно серьезное изменение. Попробуем увеличить оборачиваемость активов на более достижимую величину (например, до 0,75).

Оценим уровень  кредиторской задолженности и рентабельность продаж, которые позволят обеспечить такое соотношение  A/S.

По формуле коэффициент квоты собственника составит:

Полученное значение D/E означает, что необходимо снизить уровень кредиторской задолженности, что в условиях агрессивной гипотезы является нежелательным. Оставим соотношение D/E на прежнем уровне. Оценим рентабельность продаж, необходимую для поддержания заданных темпов роста.

Определим уровень  рентабельности продаж, обеспечивающий требуемые соотношения. По формуле:

Это означает рост рентабельности продаж на 17%.

Таким образом, для поддержания заданных темпов роста предприятия необходимы следующие  соотношения ключевых переменных:

A₁/S₁ = 0,75

D₁/E₁ = 0,7

P₁/S₁ = 0,31

 

Определим мероприятия, обеспечивающие заданные комбинации переменных. Возможны следующие варианты решений:

• дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
• проведение маркетинговых мероприятий с целью увеличения объемов продаж (рекламные и PR акции, расширение клиентской базы и т.п.).

2-й год планирования.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  первого года планирования составят:

E₁ = 360 + (360 × 0,3) = 468 тыс. руб.

D₁ = 252 × 1 = 252 тыс. руб.

S₁ = 600 × 2 = 1200 тыс. руб.

В табл. 9 приведены  исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования, соответствующие концу первого года.

Таблица 9.

Данные на конец первого года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е1	468
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D1	252
Объем продаж предшествующего года, тыс. руб.	S1	1200
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,31
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,7
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,75
Прирост собственных  средств, %	∆Е	30

По формуле  определим новое  соотношение S/A.

A₂/S₂ = 1/1,13=0,88

Это означает необходимость  сокращения оборачиваемости.

Оценим уровень кредиторской задолженности и рентабельность продаж, которые позволят обеспечить такое соотношение  A/S. По формуле:

Полученное значение D/E означает, что необходимо снизить уровень кредиторской задолженности, что в условиях агрессивной гипотезы является нежелательным. Оставим соотношение D/E на прежнем уровне. Оценим рентабельность продаж, необходимую для поддержания заданных темпов роста.

Рентабельность продаж  составит:

Однако это  означает снижение рентабельности продаж на 5%, что недопустимо. Попробуем подобрать более приемлемые значения переменных.

Увеличим оборачиваемость  активов до 0,95. Тогда значение рентабельности составит 0,31. То есть потребуется увеличить оборачиваемость активов на 8% и сохранить рентабельность продаж.

Таким образом, для поддержания заданных темпов роста предприятия необходимы следующие  значения ключевых переменных:

A₂/S₂ = 0,95

D₂/E₂ = 0,7

P₂/S₂ = 0,31

Мероприятия, обеспечивающие данные соотношения можно определить следующим образом:

• дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
• расширение ассортимента продукции;
• работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы;
• управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

3-й год планирования.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  второго года планирования составят:

E₂ = 468 + 20% = 561,6 тыс. руб.

D₂ = 252 × 1 = 252 тыс. руб.

S₂ = 1200 × 1,5= 1800 тыс. руб.

В табл. 10 приведены  исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.

Таблица 10.

Данные на конец второго года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е2	561,6
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D2	252
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S2	1800
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,5
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,31
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,7
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Прирост собственных  средств, %	∆Е	30

По формуле определим новое  соотношение S/A.

A₃/S₃ = 1/1,13=0,88

Оценим уровень кредиторской задолженности  и рентабельность продаж, которые  позволят обеспечить такое соотношение  A/S. По формуле:

Данное значение предполагает серьезное  сокращение уровня кредиторской задолженности. Попробуем немного его снизить  и установим значение D/E на уровне 0,65.

Тогда рентабельность продаж составит:

Однако это опять означает снижение эффективности деятельности компании. Зафиксируем значение P/S на уровне прошлого года (0,31).

Определим значения остальных переменных. Приемлемым сочетанием можно считать следующую комбинацию:

A₃/S₃ = 0,88

D₃/E₃ = 0,65

P₃/S₃ = 0,31

Удержание комбинаций переменных в рамках указанных значений возможны при условии:

• сокращения доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
• перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия;
• дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
• расширение ассортимента продукции;
• работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.

Умеренная гипотеза.

Как отмечалось в задании, для умеренной гипотезы задаются следующие темпы роста: 18% в первом году планирования, 15% - во втором, и 12% - в третьем.

Согласно табл. 3, сформируем исходные данные для расчетов (табл. 11).

Таблица 11.

Исходные данные для расчетов.

Первоначальный собственный  капитал, тыс. руб.	Е0	360
Первоначальный уровень  кредиторской задолженности, тыс. руб.	D0	126
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S0	600
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,53
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,14
Плановое соотношение величины заемных и собственных средств	D/E	0,35
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,95
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

1-й год планирования.

По формуле  определим соотношение A/S, обеспечивающее заданные темпы роста продаж:

A₁/S₁ = 1/1,224 = 0,82

Необходимо  определить соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее оборачиваемость активов на требуемом уровне. По формуле:

Однако такое  сокращение задолженности может заметно снизить деловую активность предприятия.

Определим соотношение P/S для новой комбинации ключевых параметров модели. По формуле:

Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 18%, необходимо увеличить оборачиваемость активов с уровня 0,95 до уровня 0,82, увеличив при этом рентабельность продаж с 14% до 16% и сократив объем заемных средств в структуре актива баланса с 35% до 27%.

Управленческие  решения:

• сокращения доли заемных средств за счет возврата части кредитов;
• перераспределения прибыли и ее рефинансирования в дальнейшее развитие предприятия и изменение структуры финансового рычага;
• дальнейшее сокращение издержек производства с целью снижения себестоимости продукции;
• расширение ассортимента продукции;
• работа с поставщиками с целью сокращения издержек на комплектующие и материалы.

 

2-й год планирования.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  первого года планирования составят:

E₂ = 360 + (360×0,18) = 424,8 тыс. руб.

D₂ = 126× 0,95 = 119,7 тыс. руб.

S₂ = 600 + (600×0,18) = 708 тыс. руб.

В табл. 12 приведены  исходные данные для расчета ∆S/S во втором году планирования, соответствующие концу первого года.

Таблица 12

Данные на конец первого года.

Первоначальный собственный капитал, тыс. руб.	Е2	424,8
Первоначальный уровень  кредиторской задолженности, тыс. руб.	D2	119,7
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S2	708
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,53
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,16
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,27
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,82
Размер дивидендов, тыс. руб.	Div	5

По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 15%.

По формуле  определим соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 15% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных:

A₂/S₂ = 1/1,223 = 0,82

Это означает, что во втором году оборачиваемость активов не изменится.

Пересмотрим соотношение D/E, согласованное с остальными параметрами и обеспечивающее требуемый уровень роста. По формуле:

Определим соотношение P/S для новой комбинации ключевых параметров модели. По формуле:

Таким образом, для поддержания темпов прироста объемов продаж на уровне 15%, необходимо сохранить оборачиваемость активов  на прежнем уровне 0,82. При этом рентабельность продаж необходимо сохранить на запланированном в модели уровне, и сократить объем заемных средств в структуре актива баланса с 27% до 21%.

3-й год планирования.

Значения параметров деятельности предприятия к концу  второго года планирования составят:

E₃ = 424,8 + (424,8×0,15) = 488,5 тыс. руб.

D₃ = 119,7× 0,82 = 98,2 тыс. руб.

S₃ = 708 + (708×0,15) = 814,2 тыс. руб.

В табл. 13 приведены  исходные данные для расчета ∆S/S в третьем году планирования, соответствующие концу второго года.

Таблица 13.

Данные на конец второго года.

Собственный капитал, тыс. руб.	Е3	488,5
Уровень кредиторской задолженности, тыс. руб.	D3	98,2
Объем продаж предшествующего  года, тыс. руб.	S3	814,2
Плановая доля прибыли, направляемой на реинвестирование	B	0,53
Плановый коэффициент  рентабельности продаж	P/S	0,16
Плановое соотношение  величины заемных и собственных  средств	D/E	0,21
Отношение общей величины активов к объему продаж	A/S	0,82
Дивиденды	Div	5

По условию, во втором году планирования предусмотрен рост продаж на уровне 12%.

Необходимо рассчитать соотношение величины активов к объему продаж, обеспечивающее требуемый прирост объемов продаж в 12% и соответствующее плановым значениям ключевых переменных.