Анализ кредитоспособности предприятия на основе оценки его платежеспособности и финансовой устойчивости

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

на  тему:

 

Анализ  кредитоспособности предприятия на основе оценки его  платежеспособности и финансовой устойчивости

 

 

 (по курсу «Финансовый менеджмент»)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва  2012

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

 

Введение                                                                                                                   3

 

ГЛАВА 1. Теоретические основы анализа  и оценки

                   кредитоспособности предприятия                                          5

1.1. Цели и  задачи финансового анализа предприятия                                5

1.2. Оценка платежеспособности  предприятия                                            9

1.3. Оценка финансовой  устойчивости предприятия                                 14

 

ГЛАВА 2. Анализ кредитоспособности   предприятия ООО «Металлопром»                                                                                                    17

2.1.Информационно-аналитическая характеристика

      деятельности предприятия                                                                    17

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности                                      18

2.3. Анализ финансовой  устойчивости                                                       24

 

Заключение                                                                                                  32

 

Список использованной литературы                                                           34

 

Приложение 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Благополучное финансовое положение  предприятия - это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

Анализ устойчивости финансового положения предприятия необходимо проводить не только в случаях экономических затруднений, но и для того, чтобы их предвидеть, избежать, наиболее рационально использовать долгосрочные, нематериальные, текущие (оборотные) активы, собственный и заемный капитал. Как известно, основными требованиями к хозяйственной, инвестиционной и другой предпринимательской деятельности субъектов хозяйствования в условиях рыночных отношений являются сохранение и приумножение реальной стоимости капитала, повышение эффективности использования экономического потенциала.

Оценка кредитоспособности заемщика – одно из наиболее важных направлений деятельности кредитных  специалистов. Необходимость проведения анализа кредитоспособности заемщика диктуется кредитной политикой и интересами банка. Банк должен знать, способен ли заемщик возвратить денежные средства с учетом процентов, имеет ли он перспективы развития, насколько велик риск банка, чем обеспечен возврат кредита.

Основное внимание при определении кредитоспособности сосредоточивается на показателях, характеризующих способность заемщика обеспечить погашение кредита и уплату процентов по нему.

При оценке кредитоспособности предприятия основные задачи состоят  в анализе его платежеспособности и ликвидности баланса; структуры, состояния и движения активов; источников средств, их структуры, состояния и движения; абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и изменений ее уровня.

Показатели  платежеспособности характеризуют  некоторые критерии финансового состояния предприятия. А кредитоспособность более емкое понятие, включающее в себя не только показатели платежеспособности, но определенный имидж предприятия в деловых кругах, его кредитную историю, его способность эффективно использовать заемные средства.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, исследование технологии проведения анализа финансовой устойчивости, кредитоспособности и  платежеспособности предприятия представляется важной проблемой, требующей изучения

Объект исследования: ООО «Металлопром».

Предмет исследования: состояние финансовой устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности ООО «Металлопром».

Целью  данного исследования является анализ финансовой устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Исходя из поставленной цели были решены следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические основы анализа и оценки платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия.
2. Дать общую организационно-экономическую характеристику ООО «Металлопром».
3. Провести анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Металлопром».
4. Дать оценку кредитоспособности ООО «Металлопром».

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Теоретические основы анализа  и оценки кредитоспособности предприятия

 

1.1. Цели  и задачи финансового анализа  предприятия

 

В российской науке  и практике под анализом финансового состояния предприятия понимается как анализ бухгалтерской отчетности компании, анализ ее финансового состояния, что представляется не вполне правильным, поскольку сужает цели, содержание финансового анализа, его информационную базу и возможности использования результатов анализа в управлении. Также считают что, финансовый анализ охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, то есть связанные с управлением финансами компании¹.

Если рассматривать  финансовый анализ как инструмент финансового  менеджмента, то прежде необходимо определить содержание, алгоритм последнего как  прикладной науки, которая сформировалась как наука о методологии и практике управления финансами крупной компании.

Алгоритм финансового  анализа включает следующие этапы²:

1. Формирование и подбор информационной базы анализа (объем информации зависит от задач и вида проводимого финансового анализа).
2. Оценку достоверности информации (как правило, с использованием результатов независимого аудита).
3. Обработку финансовой информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности ).
4. Расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный анализ).
5. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизонтальный анализ).
6. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым показателям (финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность).
7. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми показателями).
8. Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения).
9. Расчет и оценку интегральных финансовых коэффициентов (многофакторные модели оценки финансового состояния компании, наиболее известной из которых является Z-счет Альтмана).
10. Подготовку заключения о финансовом состоянии организации на основе интерпретации обработанных данных.

В.В. Ковалев использует объектно-процедурный подход к определению финансового менеджмента как самостоятельного научно-практического направления, основанного на двух ключевых идеях³:

1) финансовый  менеджмент представляет собой  систему действий по оптимизации  финансовой модели фирмы, или  в более узком смысле его  баланса, который позволяет выделить все объекты внимания финансового менеджера;

2) динамический  аспект деятельности финансового  менеджера определяется формулированием  пяти ключевых вопросов, определяющих  суть его работы: благоприятно  ли положение предприятия на  рынках благ и факторов производства, и какие меры способствуют его не ухудшению; обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины; эффективно ли функционирует предприятие в среднем; куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью; откуда взять требуемые финансовые ресурсы.

В то же время Дж. К. Ван Хорн и Дж. М. Вахович считают что, финансовый менеджмент, или управление финансами, заключается в действиях по приобретению, финансированию и управлению активами, направленных на реализацию определенной цели. Следовательно, управленческие решения в области финансового менеджмента можно отнести к следующим основным сферам операций с активами: инвестиции, финансирование и управление ими.

С практической точки зрения, финансовый анализ следует  понимать как анализ эффективности  операционной деятельности, способов привлечения капитала и инвестирования капитала в целях поддержания  постоянной платежеспособности, получения  прибыли и увеличения стоимости организации. Такое определение позволяет увязать факторы увеличения стоимости организации с финансовыми показателями, выделить стратегические и оперативные аспекты финансового анализа, а также его содержание в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности⁴.

Применительно к компании в задачи анализа по обоснованию управленческих решений и оценке их реализации в области операционной деятельности входит⁵:

• обоснование стратегии финансирования текущих активов;
• анализ оборачиваемости оборотного капитала для обеспечения его нормального кругооборота;
• оценка ликвидности и платежеспособности организации;
• анализ формирования финансовых результатов от продажи продукции, оценка факторов роста прибыли в краткосрочном периоде, оценка эффективности текущей деятельности компании в целом и ее отдельных сегментов.

Применительно к традиционным финансовым показателям, формируемым в системе бухгалтерского учета и отражаемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности, проблемные аспекты их применения связаны с их определенными ограничениями⁶:

1. величина финансовых показателей может быть изменена методами ведения учета, способами оценки активов, применением налогового законодательства для целей бухгалтерского учета (последнее характерно для российской учетной практики), что искажает величину расходов, прибыли и производных от них показателей;
2. финансовые показатели отражают прошлые события и состоявшиеся факты хозяйственной жизни;
3. финансовые показатели искажаются инфляцией, легко вуалируются и фальсифицируются;
4. обобщающие финансовые показатели, получающие отражение в бухгалтерской (финансовой) отчетности, и производные от них коэффициенты являются «слишком» обобщающими и не могут быть использованы на всех уровнях управления организацией;
5. бухгалтерская (финансовая) отчетность как источник информации для расчета относительных финансовых показателей не отражает в полной мере стоимость активов, не охватывает все доходо образующие факторы, связанные с интеллектуальным капиталом;
6. прибыль как бухгалтерский результативный показатель не может быть критерием оценки долгосрочных управленческих решений.

Оперативные аспекты финансового анализа проявляются в мониторинге состояния дебиторской и кредиторской задолженности, обосновании наиболее рациональных форм расчетов с контрагентами, поддержании остатка денежных средств, необходимого для ежедневных расчетов, анализе оборачиваемости отдельных элементов оборотного капитала, контроле показателей операционного и финансового циклов, анализе финансовых бюджетов и оценке их исполнения. Эти задачи реализуются в процессе текущей финансовой работы, что позволяет контролировать процесс реализации принятых управленческих решений и поддерживать финансовое состояние организации на уровне, обеспечивающем платежеспособность организации⁷.

Стратегические  аспекты финансового анализа связаны главным образом с применением методологии финансового анализа в разработке и обосновании стратегии развития организации, которая невозможна без реализации инвестиционных программ, их финансового обеспечения, соответствующей отдачи на вложенный капитал и финансовой устойчивости организации. К стратегическим вопросам финансового анализа также относятся обоснование дивидендной политики и распределения прибыли после налогообложения. В настоящее время усиление роли стратегических аспектов финансового анализа обусловлено внедрением в практику управления концепции управления стоимостью компании и необходимостью анализа стратегических рисков⁸.

Кроме того, принятие решений в области финансового  управления основано на изучении внешних  условий функционирования организации, оценке положения организации на рынке капитала, а также внешнем анализе финансового состояния и деловой активности настоящих и потенциальных контрагентов организации с точки зрения целесообразности установления и продолжения деловых контактов.

 

1.2. Оценка  платежеспособности предприятия

 

 

Как правило, оценка уровня платежеспособности и ее анализ необходимы для⁹:

1. регулярного прогнозирования финансового положения и устойчивости;
2. контроля за своевременным исполнением обязательств компании;
3. повышения доверия партнеров и инвесторов к проведению совместной деятельности;
4. полного возврата кредитов и оценки эффективности их использования.

В теории финансового  анализа мнения ученых, при рассмотрении понятия платежеспособности и ее оценки нередко расходятся.

Большинство авторов  придерживаются точки зрения, что платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности предприятий рекомендуют оценивать коэффициенты ликвидности.

Платежеспособность  в общем смысле, по мнению В.В. Ковалева это способность предприятия без нарушений исполнять платежный календарь. В узком смысле это наличие у компании денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Под эквивалентами денежных средств понимаются краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денег и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3 месяцев. В международной практике к эквивалентам денежных средств относят также и овердрафтное кредитование.

А.Д. Шеремет утверждает, что обеспеченность запасов источниками формирования является основой финансовой устойчивости, а платежеспособность – ее внешним проявлением. И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обеспечивает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности)¹⁰.

Н.Н. Селезнева  и А.Ф. Ионова также утверждают, что платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. При этом они выделяют текущую (способность текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к собственному, или коэффициент финансового рычага¹¹.

По мнению М.В. Мельник и Е.Б. Герасимовой, организация считается платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки погашать свои краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки текущей платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты ликвидности.

О.В. Ефимова советует для анализа платежеспособности предприятия, использовать данные Отчета о движении денежных средств, применяя два коэффициента: коэффициент платежеспособности (К_П) и коэффициент Бивера (К_Б), определяемых по формулам:

К_П = (ДС_НП + Приток ДС) / Отток ДС

К_Б = (Чистая прибыль + Амортизация) / Долгосрочные и краткосрочные обязательства

ДС_НП – денежные средства на начало периода.

Коэффициент платежеспособности дает возможность определить, сможет ли компания обеспечить исполнение собственных  обязательств за счет денежных средств остающихся на расчетных счетах и в кассе предприятия. По мнению автора, нормативным значением данного коэффициента платежеспособности является значение не менее 1.

Коэффициент Бивера, также, по мнению О.В. Ефимовой должен находиться в диапазоне 0,17 - 0,4. В этом случае платежеспособность компании будет признана удовлетворительной, если же значение показателя за период оказывается ниже значений данного интервала, то говорят о наличии высокого риска потери платежеспособности. В случае превышения значение 0,4 рассчитывают на низкий уровень риска потери платежеспособности.

В российской нормативно-методической литературе, также рассматриваются  вопросы анализа платежеспособности.

В методических указаниях по проведению анализа  финансового состояния организаций, утвержденных Приказом ФСФО от 23.01.01 г. №16, этот показатель назван степенью платежеспособности. Увеличение значения степени платежеспособности отражает снижение платежных возможностей организации.

Согласно Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа, анализ платежеспособности проводится при помощи коэффициентов абсолютной, текущей ликвидности, обеспеченности обязательств должника его активами  и платежеспособности по текущим обязательствам, в зависимости от того какие значения принимают показатели определяется степень платежеспособности компании.

В международной  практике в процессе финансового  анализа ищут ответы на следующие  вопросы¹²:

1. Сможет ли компания немедленно оплатить все свои краткосрочные обязательства?
2. Может ли компания оплатить свои краткосрочные обязательства?
3. Может ли компания оплатить свои долго- и среднесрочные обязательства?

Для ответа на эти  вопросы рекомендуется исчислять  значения мгновенной, краткосрочной, долго- и среднесрочной платежеспособности.

«Мгновенная»  платежеспособность означает то же, что  и ликвидность, поскольку термин «ликвидность» характеризует способность  компании вовремя погашать свои краткосрочные  обязательства. При ее расчете ликвидные  активы сопоставляют с кредиторской задолженностью со сроком погашения до одного года (под ликвидными активами понимаются денежные средства и торговая дебиторская задолженность).

Для оценки краткосрочной  платежеспособности текущие активы сопоставляют с кредиторской задолженностью со сроком погашения до одного года. В российской практике этот коэффициент, по сути, представляет собой коэффициент текущей ликвидности.

Для оценки долго- и среднесрочной платежеспособности рассчитывают¹³:

• положительный чистый капитал (чистые активы организации);
• соотношение заемного и собственного капитала (коэффициент финансового рычага);
• покрытие процентов;
• график погашения кредита.

Таким образом, принятые в международной практике методы оценки мгновенной и краткосрочной  платежеспособности адекватны способам расчета показателей ликвидности в российской практике.

Также следует  отметить, что в практике финансового  анализа, вслед за международной, получил  широкое распространение показатель, называемый обычно непосредственно  по порядку расчета «долг/EBITDA». Этот показатель рассчитывается как отношение суммы обязательств на отчетную дату к сумме прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Причем в качестве обязательств могут быть использованы как краткосрочные, так и совокупные, сумма краткосрочных и долгосрочных. Применяется так же вариант оценки, когда рассчитывается сумма чистого долга, то есть обязательства за вычетом дебиторской задолженности.

Для целей управления платежеспособностью удобно использовать платежный календарь либо план движения денежных средств. Цель составления таких финансовых документов – баланс между остатками денежных средств на банковских счетах (и в кассе) и ожидаемыми поступлениями платежных средств за период за минусом суммы платежных обязательств на тот же период.

 

 

1.3. Оценка  финансовой устойчивости предприятия

 

 

Одной из характеристик  стабильного положения предприятия  служит его финансовая устойчивость.

Устойчивое  финансовое положение предприятия – это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия¹⁴.

Финансовое  положение предприятия считается  устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным¹⁵.

Финансовое  положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости компании проводят как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя Чистые активы.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия¹⁶:

1. Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных:

Кзс = (стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650)/(стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) ф.№1

Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс <0,7.

2. Коэффициент  автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 700 ф.№1

Нормативным значением  показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5.

3. Коэффициент  маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств:

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 ф.№1

Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать  о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5.

4. Коэффициент  соотношения мобильных и иммобилизованных  активов. Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов:

Км/и = (стр. 190 + стр. 230)/(стр. 290 - стр. 244 - стр. 252) ф.№1

Для данного  показателя нормативных значений не установлено.

5. Коэффициент  обеспеченности оборотного капитала  собственными источниками финансирования. Показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ко = (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 290 - стр. 230) ф.№1

В методической литературе указывается что, предприятие  обеспечено собственными источниками  финансирования оборотного капитала при  значении коэффициента ≥0,1.

Финансовая  устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов¹⁷.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Анализ кредитоспособности предприятия ООО «Металлопром»

 

2.1.Информационно-аналитическая характеристика деятельности предприятия

 

Компания ООО «Металлопром», была образована в 2002 году группой единомышленников, специалистов высокого класса в вопросах производства металлоконструкций по решению учредителей в соответствии  с  Гражданским  Кодексом  Российской  Федерации  и  Федеральным   законом  Российской  Федерации, другими законодательными актами. Общество является юридическим лицом и действует на основе Устава и Учредительного договора, имеет собственное имущество, самостоятельный баланс.

Учредителями  Общества являются два частных лица, уставной капитал Общества составляет 200.000 (двести тысяч) рублей. Учредители, в момент создания Общества, являются держателем всех долей в Уставном капитале, при этом 100% уставного капитала Общества образуется за  счет 50% вклада (взноса) каждого из учредителей.

Общество является коммерческой организацией. Участники отвечают по  обязательствам  Общества  в  пределах  своих вкладов в уставный капитал.

Общество имеет  печать со своим наименованием, фирменный  знак, расчетные счета в банке  в рублях. ООО «Металлопром» для осуществления деятельности имеет право открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами, в установленном законодательством порядке, так как подавляющее число расчетов проводится в безналичной форме.