Анализ методики управления рисками в организациях

    Содержание

    Введение          3

1. Сущность и виды рисков       4
2. Методы оценки и анализа финансовых рисков           12
3. Современные проблемы управления рисками           25

    Заключение                    28

    Библиография                 31

     Введение

    Понятие “риск” имеет достаточно давнюю историю и определения, различающиеся в зависимости от сферы человеческой деятельности. С развитием производства и торговли, а так же денежно кредитных отношений всё большее значение приобретает экономический риск, определения которого так же претерпевали значительные изменения по мере развития хозяйственных отношений. В результате перемен, произошедших в мировой экономической системе и экономических системах разных стран, из множества экономических рисков выделился финансовый риск, имеющий в настоящее время множество видов и подвидов. Данная совокупность рисков оказывает решающее воздействие на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, так как связана с возможными потерями денежных средств, источников финансирования и так далее, что чревато банкротством и другими санкциями.

    В  настоящее время в системе  менеджмента западных стран существуют четко отработанные технологии управления рисками, опирающиеся на многочисленные теории и концепции, многие из которых  переведены на русский язык. Но среди классиков теории риска отечественные авторы не встречаются.

    История нашего государства сложилась таким  образом, что понятие риска выпало из экономического обихода, вследствие чего в настоящее время представления  российских менеджеров о риске до сих пор являются довольно скудными, равно как и о методах управления рисками.

    Целью данной работы является анализ методики управления рисками в организациях различных сфер экономической деятельности на основе теоретических понятий. Цель работы определила её структуру: первая глава предполагает дать понятие о теоретических основах риск-менеджмента, не вдаваясь в специфику финансовых рисков, целью второй главы является описание и анализ различных методических приёмов оценки, анализа и управления финансовыми рисками.

     1. Сущность и виды рисков.

    Словари определяют риск как возможность  того, что случится что-то нежелательное: увечье, утрата, повреждение, смерть и  т.п. Словарь Вебстера, например, определяет понятие “риск”, как “опасность, возможность убытка или ущерба”. Экономист может добавить: возможность отклонения фактического результата от запланированного. Статистики уточнят: вероятность определённого нежелательного события. Однако, какое бы определение мы ни приняли, риск включает в себя, по крайней мере, 3 элемента:

1. Неопределённость события. Риск существует лишь тогда, когда возможно не единственное развитие событий. Например, процентная ставка может и возрасти, и упасть, и оставаться неизменной.
2. Потери. Хотя бы один исход должен быть нежелательным (держатели акций терпят убытки при их падении. Таким образом потеря- это непреднамеренное сокращение стоимости в результате реализации опасности.
3. Небезразличность. Риск должен задевать определённого человека или организацию, которые стремились бы не допустить нежелательное для них развитие событий. [8;198]

    В любом бизнесе существует опасность  денежных потерь, вытекающая из специфики  тех или иных хозяйственных операций. Поэтому риском можно назвать  вероятность (угрозу) потери предприятием части своих доходов в результате осуществления производственной или финансовой  деятельности.[16;7]

    Чтобы эффективно управлять риском, следует  правильно понимать, что значит риск для предприятия в рыночной экономике. Прежде всего следует отметить, что  риск побуждает предпринимателя выбирать те решения, которые сопряжены с наименьшим риском, в результате чего он вынужден, в условиях изменяющейся среды, искать всё новые и новые пути решения своих проблем. Риск подвигает предпринимателя изменять ассортимент выпускаемых товаров, искать новые решения в организации производства, сбыта, планирования и т.д. и, в конечном итоге, к мировому прогрессу.

    С другой стороны риск вносит дестабилизацию в устоявшиеся отношения, ведет  к авантюризму, неуверенности, так  как нельзя принять гарантированно верное решение в условиях неопределённости и риска.[4;13]

    Говоря  о предпринимательских рисках, отметим, что целью предпринимательства  является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конкуренции, что в  свою очередь требует соизмерения вложенного (авансированного и инвестированного) капитала с финансовыми результатами от этой деятельности. Следует пояснить, что авансирование – это текущее финансирование процесса простого воспроизводства, а инвестирование – это отвлечение финансовых ресурсов из текущего хозяйственного оборота с целью увеличения имущественного капитала фирмы. [16;8]

    В зависимости от отрасли различают  “чистые” (простые) и “спекулятивные”  предпринимательские риски. Чистый риск – это возможность неожиданной или незапланированной потери без альтернативы возможного выигрыша. Любая катастрофа дорого обходится предпринимателю, на которого она обрушивается, но отсутствие её не приводит к увеличению прибыли. То есть можно сказать, что наличие чистых рисков означает возможность убытка или нулевого результата, в расчёте лишь на проигрыш. Этот класс риска – царство страхования и управления риском. Чистый риск характеризуется тремя основными параметрами:

1. Ожидаемые и нежелательные последствия, когда возможны только потери или нереализация их;
2. Объективная возможность. Чистый риск существует лишь тогда, когда нежелательное развитие событий есть безусловное свойство реального мира. И совсем необязательно, чтобы объект (человек или фирма) знал о существовании этого риска. Здесь возможны 2 ситуации:

• опасность существует, но заранее не определена (возможность наводнения);

• опасность не существует, но существует вера в наличие опасности (неточные прогнозы). Это воображаемый риск, но не всегда безобидный.

3. Не всегда измерим. Степень чистого риска может не поддаваться измерению, но это не означает отсутствия риска; [8; 199]

    Объективная мера чистого риса опирается на исторические статистические данные о произошедших ранее  потерях, на гипотезы о тенденциях, о состоянии и возможном развитии вероятности этого типа потерь сегодня и в будущем. Субъективные оценки опираются на интуицию и опыт предпринимателя. Промежуточное значение занимает метод экспертных оценок. [16; 8]

    Что же касается спекулятивного риска, то это ситуация (или ситуации) с возможностью не только претерпеть потери, но и извлечь некие выгоды из различных вариантов событий, что прежде всего и подталкивает людей заниматься бизнесом. И именно в принятии на себя такого рода рисков, собственно, и состоит роль предпринимательства в рыночной экономике. Ведь предприниматель стремится сохранить некий достигнутый уровень благосостояния и/или устойчиво преумножать это благосостояние. Ни та ни  другая цель не могут быть достигнуты без риска потерять. Ведь нулевого риска не бывает: даже ничего не делая, вы принимаете на себя риск. [8; 202]

    Финансовые  риски – это всегда риски спекулятивные, так как являются, с одной стороны, опасностью потенциально возможной  потери ресурсов или недополучения  доходов по сравнению с рассчитанным вариантом, с другой стороны – вероятностью получения дополнительного объёма прибыли, связанного с риском. [7;6]

    Финансовые  риски возникают в связи с  движением финансовых потоков и  характеризуются большим разнообразием. Можно выделить 2 основных типа классификации  финансовых рисков: по основным признакам и по видам финансовых рисков. Классификация по основным признакам представлена на рис.1.2.

    Рис. 1.2. Классификация финансовых рисков по основным признакам

    Итак, страхуемые риски – это те,  которые можно застраховать по договору, обязывающему страховщика полностью или частично компенсировать потери доходов.  Что же касается нестрахуемых рисков, то они характеризуются тем, что их не берутся страховать страховые компании. Но именно нестрахуемые риски являются источниками дополнительной прибыли. Правда, потери  по нестрахуемому риску могут быть покрыты только за счёт собственных средств фирмы, что для последней так же означает потери.

    Риск, как видно из рисунка, может быть классифицирован и по уровню потерь. Существуют различные градации риска по уровню потерь. Наиболее  оптимальный способ классификации по нашему мнению является следующий:

• Допустимый риск, представляющий собой угрозу полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой суммы прибыли. Таким образом, данный вид финансовой деятельности (или конкретная финансовая сделка), несмотря на вероятность риска, сохраняет свою экономическую целесообразность.
• Критический риск связан с опасностью потерь в размере производственных затрат на осуществление какой-либо финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом выделяют критический риск первой степени, который связан с угрозой получения фирмой нулевого дохода, но при возмещении произведённых фирмой материальных затрат. Что же касается критического риска второй степени, то здесь присутствует опасность  потери намеченной выручки и  фирме придётся возмещать затраты за счёт других источников.
• Финансовые потери по катастрофическому риску исчисляются полной или частичной потерей имущественного состояния фирмы. В данном случае велика вероятность банкротства фирмы, как следствие потери части имущественного состояния. В большей степени данная ситуация характерна для ситуации, когда фирма берёт займы под ожидаемую прибыль.

    Классификацию риска по источникам возникновения  можно, по нашему мнению, дополнить  классификацией по возможности влияния  на него, так как риски, возникающие во внешней среде, не зависят от деятельности фирмы, которая может их только предвидеть и учитывать (инфляционный, валютный, процентный). Внутренние же финансовые риски зависят от деятельности конкретной фирмы и могут быть обусловлены неквалифицированным менеджментом, неудовлетворительной структурой активов, неадекватной оценкой хозяйственных партнеров и т.д. И естественно, внутренние риски можно не только предвидеть, но и эффективно влиять на них.

    Классификация рисков по возможности предвидения, по нашему мнению, довольно спорна, так как экономические процессы вообще отличаются непредсказуемостью, а кроме того, многими авторами признано, что если событие можно спрогнозировать с вероятностью 100%, то оно, по-видимому, автоматически выпадает из категории риска.

    Различием между постоянным и временным  риском является тот признак, подвергается ли предприятие данному виду риска  в течение всего периода осуществления  финансовой деятельности или финансовой операции, или сталкивается с ним  лишь на отдельных этапах осуществления хозяйственной операции или финансовой деятельности. Конечно, данная градация очень условна, так как временные риски так же можно разбить, по крайней мере, на две группы: кратковременные и долговременные риски.

    Классификацию по возможным последствиям, думается, можно соотнести с чистыми и спекулятивными рисками. Так, риск, в результате наступления которого фирма может рассчитывать лишь на потери, как упоминалось ранее, является чистым риском, а риск, в результате наступления которого предприятие может рассчитывать как на прибыль, так и на убытки называется спекулятивным риском. Промежуточное положение занимает риск, в результате реализации которого фирма недополучает некоторый объём прибыли.

    Что же касается классификации рисков по объекту возникновения, (см. рис. 1.2.), то здесь, по нашему мнению, стоит особо выделить третью группу рисков – риски финансовой деятельности фирмы в целом.  Данная группа включает в себя весь комплекс рисков, которым может подвергаться предприятие  при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности. Данные риски зависят от организационно правовой формы фирмы, от структуры её капитала и активов и других факторов.[16;45]

    Кроме этого различают систематический  и специфический риск, как составляющие общего риска портфеля, которые были выделены Шарпом в 1964 году. Данная классификация применима, прежде всего, к портфельным рискам, но по идее её можно применить и к другим видам риска.

    Итак, систематический или рыночный риск возникает по независящим от предприятия-эмитента причинам, то есть не является свойственным только данной копорации-эмитенту ценной бумаги. Данный тип риска является не диверсифицируемым. Что же касается специфического риска, то он характеризуется как диверсифицируемый риск, который минимизируется комбинацией ценных бумаг в портфеле.

    Различие  систематического и специфического риска представлены в графическом  виде на рисунке 1.3. [14;73] 

     Риск 

    портфеля                     Общий риск

                                                  Специфический риск

                                              Рыночный (систематический) риск

                                                            Число ценных бумаг в портфеле 

    Рис. 1.3. Составляющие общего риска. 

    Также существует классификация финансовых рисков по видам. Здесь выделяется, например, инфляционный риск, как возможность  обесценивания реальной стоимости  капитала; налоговый риск, под которым  следует понимать вероятность потерь в результате неблагоприятного изменения налогового законодательства; кредитный риск как вероятность невыполнения партнерами по бизнесу своих обязательств; депозитный риск, как вероятность невозврата депозитных вкладов; валютный риск, как риск получения убытков из-за неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют.

      Все вышеперечисленные типы рисков, кроме, наверное, инфляционного и  депозитного, являются сложными, то есть могут быть подвергнуты  дальнейшей градации. Так, например, налоговый риск может возникнуть в виде:

• вероятности дополнительных выплат в результате незапланированного повышения налоговых ставок;
• вероятность потерь в результате досрочной отмены предоставленных налоговых льгот;
• вероятности возникновения потерь в результате допущенных налоговых ошибок по вине работников бухгалтерии и т.д. Такие ошибки связаны, как правило, с запутанностью отечественного налогового законодательства, с недостаточной квалификацией исполнителей и отсутствием или недостаточностью контроля со стороны руководства.

    Что касается кредитного риска, различают  два его подвида: торговый кредитный  риск, который возникает в случае предоставления фирмой товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям  и банковский кредитный риск.

    Валютный риск, в свою очередь, имеет три подвида:

• трансляционный риск, который актуален для ТНК и связан с различиями в учёте активов и пассивов фирмы в иностранной валюте;
• операционный валютный риск возникает, когда специфика проведения деловой операции фирмы требует проведения платежа или получения средств в иностранной валюте в какой-либо момент времени в будущем;

    сущность  экономического риска состоит в  возможности сокращения выручки  в результате колебания валютных курсов. Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что компания производит расчёты в одной валюте, а получает доходы в другой. [15;45]

     2. Методы оценки и анализа финансовых рисков

    Любой бизнес в современной экономической  среде связан с риском. И одна  из основных задач руководителя, особенно в начале деятельности организации, - хорошо осознавать совокупность рисков, характерных для каждого участка работы.

    Анализ  риска является одним из самых  трудоёмких этапов управления финансовыми  рисками, поэтому его подразделяют на два взаимодополняющих вида: количественный и качественный. Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков, его главная задача – определить факторы риска, этапы работы, при которых риск обычно возникает. Но адекватность качественного анализа в большой степени зависит от личностных качеств руководителя, причём в разное время и в различных ситуациях риск может оцениваться по-разному, из чего можно сделать вывод о необходимости его количественной оценки, что предполагает определении конкретного и финансового риска в совокупности. [16; 8]

    Иногда  качественный и количественный анализ проводят на основе оценки влияния  внешних и внутренних факторов: осуществляется поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия, и её денежное выражение. Внутренние и внешние факторы учитывает, например модель SWOT-анализа (при всех её недостатках нельзя игнорировать и положительные моменты, такие как простота и высокая степень детализации), более развёрнутый анализ положения фирмы даёт модель ADL, но при этом отличается достаточной сложностью. Кроме того, данные модели мало пригодны для определения именно финансовой устойчивости. Оптимальный вариант оценки финансовой устойчивости представляет, на наш взгляд,  модифицированная Z-модель, имеющая следующий вид:

    R=A1*X1+A2*X2+A3*X3+A4*X4+A5*X5+A6*X6>0 , где                    (2.1)

    R   – рейтинговое число

    X1 – коэффициент обеспеченности предприятия собственными    

             средствами (отношение собсвенных  оборотных активов к общей  

             сумме активов);

    X2 – коэффициент текущей ликвидности;

    X3 – рентабельность собственного капитала;

    X4 – Коэффициент капитализации предприятия (отношение рыночной 

             стоимости собственного капитала  к балансовой стоимости заёмных   

             средств);

    X5 – показатель общей платёжеспособности, определяемый как  

             отношение рыночной стоимости  активов ко всем обязательствам 

             предприятия;

    X6 – коэффициент менеджмента, определяемый как отношение выручки  

            от реализации к величине текущих обязательств предприятия;

    A1, A2, A3, A4, A5, A6 – индексы значимости каждого фактора модели

    Коэффициенты  являются показателями хозяйственной  деятельности предприятия и степени  его финансовой устойчивости. Они  численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

    Смысл введения индексов значимости состоит  в достижении двойной цели. С одной  стороны, ранжировать коэффициенты по степени важности для финансовой устойчивости предприятия. С другой, - математически ограничить область изменения рейтингового числа для обеспечения возможности сравнения рейтингового числа  одного предприятия с рейтинговым числом другого. Существенно, что предприятия в рамках одной сферы деятельности несут схожие риски, подвергаясь типовому воздействию окружающей среды бизнеса. Применение же модели к предприятиям разных сфер бизнеса неправомерно, так как будут сравниваться нетипичные риски.

    При расчёте в соответствии с предлагаемой моделью впервые для исчисления рейтингового числа применен коэффициент капитализации предприятия. Этот коэффициент позволяет в российских условиях, когда стоимость капитала предприятия по балансу занижена, точно оценить риск банкротства предприятия.

    Также впервые для оценки качества менеджмента  и, соответственно, степени финансовой устойчивости предприятия применен метод расчёта коэффициента менеджмента, как отношение выручки от реализации к текущим обязательствам предприятия. Основанием для такого расчёта коэффициента является система налогообложения прибыли. В российских условиях, когда предприятие всеми доступными путями стремится к занижению бухгалтерской прибыли, традиционная форма расчёта данного коэффициента (отношение прибыли к выручке) не позволяет реально принимать решения, касающиеся финансовой устойчивости предприятия. Данный же метод расчёта по нашему мнению будет отражать, насколько эффективно предприятие использует источники получения прибыли.

    Считается, что количественный анализ может  быть осуществлён субъективными  и объективными методами. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный – основывается на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях.

    В основе количественной оценки финансовых  рисков лежит нахождение зависимости между определёнными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость  находит выражение в виде кривой вероятностей возникновения конкретного уровня потерь. Для построения кривой риска применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический; использование аналоговых методов. Среди прочих, думается, следует выделить статистический метод, метод экспертных оценок и аналитический метод. [16;8]

    В практике финансового менеджмента  нашли применение несколько способов оценки риска.

1. Дисперсия, как мера разброса возможных значений доходности от ожидаемого результата. Чем больше дисперсия, тем сильнее разброс. Дисперсия дискретного распределения измеряется в тех же  единицах, что и результат, но возведенный в квадрат и рассчитывается по формуле:

                   n

     D²=        (k_i -k_ож)²*p_i;        где                                                      (2.2)

            i=1

    k_i – доходность в ситуации i;

    k_ож – наиболее вероятная доходность;

    p_i – вероятность наступления ситуации i;

              n

     k_ож =      k_i *p_i                                                                                                                               (2.3)

                i=1

2. Для облегчения сравнения и анализа риска различных активов чаще используется квадратный корень из дисперсии – среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Оно более удобно, чем дисперсия, так как измеряется в тех же единицах, что и результат.

      Но если сравниваются активы  с различной доходностью, то  по значению стандартного отклонения  нельзя сделать вывод о том,  какой актив более рискован  и, соответственно, нельзя принят  соответствующее решение. Необходимо уравнять разброс с учётом доходности.

3. Сделать это позволяет коэффициент вариации, который определяется по формуле:

    CV=D/k_ож                                                                                                                                        (2.4)

    Более рискованным будет тот актив, по которому выше риск на единицу доходности.

    Теоретически, чем выше коэффициент вариации, тем  больше риск владения ценной бумагой. Практически же по представленным данным сделать такой вывод нельзя, так  как акции разноликвидны. [16;62]

    Общий доход по хозяйственной операции с учётом уровня её систематического риска может быть рассчитан на основе модели CAPM по формуле:

    Di =A +(Dc-A)*ß , где                                                                                  (2.5)

    Di – общий уровень дохода по хозяйственной операции с учётом уровня  

          её систематического риска;

    A – уровень дохода по безрисковым хозяйственным операциям;

    Dc – средний уровень дохода по аналогичным операциям;

    ß – бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического 

           риска по конкретной операции. [2;360]