Анализ оборотного капитала ОАО «ВМП АВИТЕК»

Введение

               Оборотный  капитал является  одним из составных частей  имущества предприятия. Состояние  и эффективность его использования  – одно из главных условий  успешной его деятельности. Развитие  рыночных отношений определяет  новые условия его организации.  Высокая инфляция, неплатежи и  другие кризисные явления вынуждают  предприятия изменять свою политику  по отношению к оборотным активам,  искать новые источники пополнения, изучать проблему его использования.

               В системе мероприятий по повышению  эффективности общественного производства  важное место занимают вопросы  рационального использования оборотных  средств во всех сферах деятельности  человека, особенно в промышленности.

               Назначением анализа бухгалтерской  (финансовой) отчетности с позиции  пользователя является рассмотрение  и оценка информации, имеющейся  в отчетности, для того, чтобы  получить достоверные выводы  о прошлом состоянии предприятия  с целью предвидения его жизнеспособности  в будущем.

               В результате бухгалтерской (финансовой) отчетности также важнейшие характеристики  предприятия, которые свидетельствуют,  в частности, о его успехе  или угрозе банкротства.

               Для разных пользователей анализ  бухгалтерской (финансовой) отчетности  с точки зрения масштаба его  проведения зависит от конкретно  поставленной цели. В тоже время  характер анализа и направления  работы при анализе бухгалтерской  (финансовой) отчетности могут быть  разными.

               Проведение анализа оборотного  капитала является наиболее важным  направлением анализа бухгалтерской  отчетности, так как по изменению  динамики и структуры оборотных  активов определяется платежеспособность  предприятия, его производственные возможности, востребованность данного предприятия на рынке.

               Оборачиваемость оборотного капитала  является одним из важнейших  показателей, характеризующих интенсивность  использования оборотных средств предприятия и его деловую активность. От того насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, превращаются в реальные деньги, непосредственно зависит финансовое состояние организации. Так рост неплатежей затрудняет ритмичность деятельности организации и ведет к увеличению дебиторской задолженности; излишнее отвлечение средств в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию приводит к «омертвлению» ресурсов и неэффективному использованию оборотных средств.

                Таким образом, тема курсовой  работы является актуальной, так  как от наличия текучих активов  и их эффективного использования  зависит не только финансовое  состояние организации, но и  оборотными активами интересуются  внешние пользователи, в первую  очередь инвесторы (акционеры), более  того от степени оборачиваемости  оборотного капитала зависит  деловая актуальность организации.

               Целью курсовой работы является  анализ оборачиваемости оборотных  активов на ОАО «ВМП АВИТЕК»  и разработка конкретных рекомендаций  по повышению эффективности их  использования.

               Для достижения поставленной  цели в работе сформулированы  и решены следующие задачи:

-обзор литературных источников  по подходам к изучению и  трактовке вопросов по управлению  и анализу оборачиваемости оборотного  капитала;

-ознакомление с экономико- организационной характеристикой предприятия;

- анализ оборотного капитала  предприятия на примере ОАО  «ВМП АВИТЕК»;

- рассмотрение основных  путей эффективного использования  оборотного капитала.

               Объектом исследования стали  оборотные активы ОАО «ВМП  АВИТЕК».

               Предметом исследования послужили  экономические отношения, складывающиеся  у хозяйствующих субъектов в  процессе формирования оборотного  капитала, а также механизмы его  финансирования.

               Теоретико-методологическую основу  исследования составляют базовые  концепции современной теории  финансов: структуры капитала и  методов его управления.

                   Курсовая работа опирается на классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом – Бланка И.А., Бригхэма Ю.Ф., Ван Хорна Дж. К., Дробозиной Л.А., Родионовой В.М., Савицкой Г.В.; Баканова М.И., Балабанова И.Т., Родионовой В.М., Сайфулина Р.С., Федотовой М.А., Шеремета А.Д.; Стояновой Е.С. и др.

Глава 1. Теоретические и организационные основы оборачиваемости оборотного капитала

1.1. Понятие, состав  и классификация оборотного капитала 

               Оборотным капиталом обычно называют активы (средства), которые будут превращены в наличность в ходе нормальных операций фирмы в течение периода, не превышающего один год.  
Оборотные средства предприятия представляют собой мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственно цикла.  
              Оборотный капитал – это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется предприятием либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода (как правило, не более 1 года).  
Эти средства постоянно совершают кругооборот в процессе хозяйственной деятельности, изменяя свою форму с денежной на товарную и наоборот. Таким образом, они формируют основную часть себестоимости продукции. С другой стороны, они являются гарантом ликвидности предприятия, то есть его способности заплатить по своим обязательствам.                                     Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов,               образующих оборотные производственные фонды и фонды              обращения, то есть их размещение по отдельным элементам.  
               Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных   фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого        элемента в общей сумме оборотныхсредств. 
               Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют предметы труда - сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы. Кроме того, к оборотным производственным фондам относятся и некоторые орудия труда - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП), инструменты, специальные приспособления, сменное оборудование, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости. Лимиты стоимости средств в обороте периодически изменяются, что связано с проводимыми переоценками основных фондов и периодом их приобретения. Кроме того, на предприятиях эти орудия труда зачастую исчисляются тысячами наименований, что технически затрудняет учет их износа. Поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотнымфондам.  
               Перечисленные предметы и орудия труда составляют группу оборотных производственных фондов - производственные запасы.         Кроме них в оборотные производственные фонды входят          незавершенное производство и расходы будущих периодов.  
               Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении       непрерывного и ритмичного процесса производства. Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся: готовая продукция на складе; товары отгруженные; денежные             средства в кассе предприятия и на счетах в банке; дебиторская                    задолженность; средства в прочих расчетах. Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения.  
                Состав и структура оборотных средств не одинаковы в различных отраслях и подотраслях экономики. Они определяются многими факторами производственного, экономического и организационного порядка.  
Так, в машиностроении, где производственный цикл длительный, высок удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой и пищевой промышленности главное место занимаются сырье и материалы (например, в текстильной промышленности). В то же время в пищевой промышленности (например, молочной, маслосыродельной) относительно высоки запасы вспомогательных материалов, тары, готовой продукции.  
На предприятиях, где применяется большое количество инструментов, приспособлений, приборов, высок удельный вес малоценных и быстроизнашивающихся предметов (например, в машиностроении и металлообработке). В добывающих отраслях практически отсутствуют запасы сырья и основных материалов, но велик удельный вес расходов будущих периодов. Кроме того, например, в нефтедобывающей промышленности повышенную долю составляют вспомогательные материалы, запасные части для ремонта основных фонов.  
На величину готовой продукции, товаров отгруженных, дебиторской задолженности оказывают влияние такие факторы как                             условия сбыта продукции, формы и состояние счетов.  
               Основной чертой оборотных активов является ликвидность,            т.е. быстрота превращения элемента актива в наличность.  
               В порядке уменьшения ликвидности оборотный капитал можно классифицировать:  
1.  Денежные средства. Являются наиболее ликвидным элементом оборотных активов. К ним относится наличность в кассе, средства на расчетных и валютных и прочих счетах в банках. Они являются    важнейшим показателем платёжеспособности организации.  
2.     Легко реализуемые ценные бумаги: Компании часто вкладывают избыточную наличность в депозитные сертификаты, акцептованные банками векселя, государственные ценные бумаги или высококачественные ценные бумаги крупных компаний, собственные акции. Такие ценные бумаги должны быть легко реализуемыми, иметь короткий срок обращения, исключать риск утраты основной суммы. Акции других компаний не относятся к оборотным активам, потому что: стоимость акций подвержена значительным колебаниям, акции представляют собой право собственности на предприятие (не на активы), владельцы акций получают компенсацию только после удовлетворения требований кредиторов. Поэтому акции относят к внеоборотным активам (кроме акций собственной компании).  
3.     Счета дебиторов. Продажа продукции в кредит до получения соответствующих сумм отражается в балансе как счета дебиторов. Ликвидность зависит от финансового состояния дебиторов и их деловой репутации.  
4.  Векселя к получению. Неоплаченные векселя в рамках особых соглашений об оплате поставок продукции и услуг.

5.   Материальные затраты.  К ним относят готовую продукцию,  запасы сырьевых материалов, незавершенное  производство.

6.  Прочие оборотные  активы. К ним можно отнести  краткосрочные вложения в акции  других предприятий, взносы пожизненного  страхования.

  Оборотный капитал  классифицируется по своей форме  (по месту и роли в процессе  производства):

1. Производственные или материальные (запасы, незавершенное производство, готовая продукции);
2. Платежные (денежные средства и т.д.)

               Рассмотрение состава и структуры  оборотных средств позволяет  коснуться такой важной проблемы  организации оборотных средств,  как рациональное размещение  их между сферами производства  и обращения.

               Установление оптимального соотношения  оборотных средств в производстве и обращении имеет важное значение для обеспечения денежными средствами выполнения производственной программы, а также является одним из основных факторов эффективности использования оборотных средств.

               По степени планирования оборотный  капитал подразделяют на нормируемый и ненормируемый. Материальные оборотные активы являются нормируемыми, а платежные - не нормируются.

               Экономические условия, в которых  функционируют предприятия, оказывают  существенное влияние на состояние  оборотных средств. Повышение  цен на приобретаемые товарно-материальные  ценности ведет к образованию  у предприятий недостатка собственных  оборотных средств в больших размерах. Одним из источников его пополнения является банковский кредит, который в условиях инфляции предоставляется под высокие проценты.

               Проводимая государством финансовая  политика может препятствовать  или стимулировать нормальную  производственно-финансовую деятельность  предприятий, в том числе рациональное  использование оборотных средств.  Важная роль при этом принадлежит  налоговой политике государства.  Так, отнесение ряда налогов  на себестоимость продукции (работ,  услуг), особенности уплаты в бюджет  НДС, авансовые платежи налога  на прибыль приводят к отвлечению  оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.

               Организация оборотных средств предприятия обязательно включает систематический контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

          В Бухгалтерском балансе (Форма   №1) в соответствии с Приказом  Министерства Финансов РФ от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах  бухгалтерской отчетности организаций»  элементы оборотных активов приведены  в порядке возрастания ликвидности  (см. таблицу1)

Таблица 1.

Оборотные активы

1.2. Источники формирования  оборотного капитала предприятия

               Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотного капитала.

               Все источники финансирования оборотного капитала подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

               Формирование оборотного капитала происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае» служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотного капитала является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам, так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотного капитала в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

               Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств.

               Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотном капитале. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотного капитала являются:

- кредитование сезонных  запасов сырья, материалов и  затрат, связанных с сезонным  процессом производства;

- временное восполнение  недостатка собственных оборотных  средств; 

- осуществление расчетов  и опосредование  платежного оборота.

               Следует также выделить прочие источники формирования оборотного капитала, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

               Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотного капитала играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

1.3. Роль оборотного  капитала в обеспечении финансовыми  средствами предприятия

               Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

               Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

               При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

               Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если  предприятие не в состоянии  оплачивать счета, выполнять обязательства  и, возможно, объявит о банкротстве.  Предприятие, не имеющее достаточного  уровня оборотного капитала, может  столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого  объема, структуры и рентабельности  активов. Известно, что различные  уровни разных текущих активов  по-разному воздействуют на прибыль.  Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

               Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

1. Недостаточность денежных  средств. Предприятие должно иметь  денежные средства для ведения  текущей деятельности, на случай  непредвиденных расходов и на  случай вероятных эффективных  капиталовложений. Нехватка денежных  средств в нужный момент связана  с риском прерывания производственного  процесса, возможным невыполнением  обязательств либо с потерей  возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных  кредитных возможностей. Этот риск  связан с тем, что при продаже  товаров в кредит покупатели  могут оплатить их в течение  нескольких дней или даже месяцев,  в результате чего на предприятии  образуется дебиторская задолженность.  С позиции финансового менеджмента  дебиторская задолженность имеет  двоякую природу. С одной стороны,  «нормальный» рост дебиторской  задолженности свидетельствует  об увеличении потенциальных  доходов и повышении ликвидности.  С другой стороны, предприятие  может «вынести» не всякий  размер дебиторской задолженности,  поскольку неоправданная дебиторская  задолженность представляет собой  иммобилизацию собственного оборотного  капитала, а превышение ею некоторого  предела может привести также  к потере ликвидности и даже  остановке производства. Такая ситуация  весьма характерна для российской  экономики с ее хроническими  взаимными неплатежами.

3. Недостаточность производственных  запасов. Предприятие должно располагать  достаточным количеством сырья  и материалов для проведения  эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать  для выполнения всех заказов  и т.д. Неоптимальный объем  запасов связан с риском дополнительных  издержек или остановки производства.

4. Излишний объем оборотного  капитала. Поскольку его величина  прямо связана с издержками  финансирования, то поддержание  излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования  излишних активов: неходовые и  залежалые товары, привычка «иметь  про запас» и др.

               Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.

               Ю. Бригхем описал следующие три варианта политики формирования оборотного капитала предприятия:

- «Спокойная», при которой  имеет место относительно большой  уровень запасов, дебиторской  задолженности и денежных средств.  Она связана с минимальным  уровнем риска и прибыли.

- «Сдерживающая», при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна.

- «Умеренная» — средний  вариант.

               Е.С. Стоянова в своих работах рассматривает политику комплексного оперативного управления текущими активами (ТА) и текущими пассивами (ТП), которая сочетает политику управления ТА с политикой управления ТП. Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры ТА, с другой — в определении величины и структуры источников финансирования ТА.

               В зависимости от величины удельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше:

- Агрессивная. Ее основные  признаки — поддержание высокого  удельного веса оборотных активов  и, соответственно, их низкая оборачиваемость.  Она обеспечивает достаточный  уровень ликвидности, но невысокую  рентабельность активов. 

- Консервативная. Ее основным  признаком является сдерживание  роста и низкий уровень оборотных  активов, но несет высокий риск  потери ликвидности из-за десинхронизации  поступлений и платежей, поэтому  она проводится либо в условиях  достаточной предсказуемости поступлений  и платежей, объема продаж и  запасов, либо при строгой экономии.

- Умеренная — компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне.

               Каждому типу такой политики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости от величины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами.

- Агрессивная. Ее основной  признак — преобладание краткосрочных  пассивов.

- Консервативная. Основной  признак — низкий удельный  вес.

- Умеренная — компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

Таблица 2

               Матрица комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами (политика комплексного управления (ПКУ))

               Сочетаемость различных видов политики управления ТА и ТП иллюстрирует матрица выбора политики комплексного оперативного управления ТА и ТП.

               При анализе матрицы ПКУ видно, что некоторые виды политики управления текущими активами не сочетаются с определенными типами политики управления текущими пассивами. Это касается агрессивной политики управления текущими активами, которая не сочетается с консервативной политикой управления текущими пассивами, и наоборот. Прежде всего, это связано с тем, что меры по управлению текущими активами вступают в прямое противоречие с методами управления текущими пассивами (например, при агрессивной политике управления текущими активами фирма всячески наращивает долю текущих активов в совокупных активах предприятия, при консервативной же политике управления текущими пассивами фирма фактически отказывается от краткосрочных кредитов).

               Хорошо сочетается (можно даже говорить о дополнении и появлении кумулятивного эффекта) агрессивная политика управления текущими активами с агрессивной же политикой управления текущими пассивами предприятия (при этом возникает агрессивная ПКУ). Аналогичное происходит и в случае сочетания консервативной политики управления текущими активами с консервативной же политикой управления текущими пассивами (при этом возникает консервативная ПКУ).

               Нормально сочетаются, приводя к умеренной ПКУ, политика агрессивного управления текущими активами и консервативная политика управления текущими пассивами и наоборот, а также все виды умеренной политики управления текущими активами и умеренной политики управления текущими пассивами.

                Данная матрица имеет практический смысл при принятии решений о политике комплексного управления текущими активами и текущими пассивами. Фирма может сделать правильный выбор в этом принципиальном вопросе, имея всю информацию (обязательно достоверную) о внутренней среде предприятия и об основных параметрах внешней среды.

1.4. Эффективность использования и оборачиваемость оборотного капитала и пути их повышения

 
                В системе мер, направленных  на повышение эффективности работы  предприятия и укрепление его  финансового состояния, важное  место занимают вопросы рационального  использования оборотных средств.

               Проблема улучшения использования  оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятия требуют полной ответственности за результаты своей производственно- хозяйственной деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств организации, их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

                На эффективность использования  оборотных средств предприятий действуют множество факторов, нередко в противоположных направлениях. По широте влияния и степени управляемости, факторы условно можно объединить в три группы: общеэкономические, организационные и связанные с техническим прогрессом.

               К общеэкономическим факторам  относятся: изменение величины  товарооборота и его структуры;  размещение производительных сил;  динамика производительности общественного  труда, занятого в сфере товарного  обращения и в отраслях, ее  обслуживающих; развитие хозяйственного  расчета.

                В группу экономико-организационных  факторов входят: изменение размеров  торговых предприятий и их  специализации: внедрение новых  способов торговли и др.