Анализ состояния внешних заимствований России и её позиции в мировой системе долга

                                         Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты  внешних заимствований

1.1 Понятие государственного  долга и его виды

1.2 Международные финансовые  организации

2. Анализ состояния внешних  заимствований России и её позиции в мировой системе долга

2.1 Ретроспектива внешних  заимствований России

2.2 Корпоративный внешний  долг России

2.3 Политика внешних заимствований  России в период финансового  кризиса

2.4 Мировая задолженность  и показатели внешнего долга  России и других стран

3. Проблемы внешних заимствований  России и пути их решения

3.1 Проблемы внешней задолженности  России на современном этапе

3.2 Пути решения долговой  проблемы России.

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Государственный долг −  это неотъемлемая часть экономики  каждой страны. Привлечение государством внутренних и внешних займов для  развития экономики является в целом  нормальной международной практикой. И это относится ко всем без  исключения странам – от индустриально  развитых до развивающихся. Высокий государственный долг характерен на современном этапе для большинства промышленно развитых государств. В результате кредитной экспансии государства прочие заемщики вытесняются с финансового рынка, сохраняются высокие ставки на кредит. Огромные расходы по обслуживанию государственного долга поглощают все большую долю налоговых поступлений. Поэтому сокращение бюджетных дефицитов и государственного долга - одна из наиболее актуальных задач экономической политики не только России, но и других стран.

Данная курсовая посвящена внешним заимствованиям России во время финансового кризиса. Актуальность изучения внешнего долга страны в первую очередь в том, что величина государственного долга (особенно в отношении к ВВП) является важным показателем экономики страны, так как обслуживание государственного долга требует средств из бюджета и тем самым диктует необходимость сокращения расходов, как правило, на социальные нужды, что отражается на жизненном уровне населения. При этом в последние три года наблюдается стремительный рост объемов государственного долга, критическая величина расходов на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита. Все это заставляют искать первопричины подобной неблагоприятной динамики.

Цель данной курсовой работы выявить проблемы и перспективы  внешних заимствований России, а  так же их обслуживание.

Реализация поставленной цели предполагает решение ряда взаимосвязанных  задач, в том числе:

• дать понятие внешнего долга, его видов и форм
• рассмотреть историю внешней задолженности России
• изучить структуру внешнего долга России
• проанализировать динамику внешней задолженности России и выявить основные проблемы, актуальные для страны в кризисный период.

Объектом работы являются внешние заимствования России.

Предметом данной работы являются проблемы, возникающие при заимствовании  страной средств у нерезидентов. В качестве источников информации при  написании работы были использованы ресурсы Интернета, учебное пособие  Хамагановой Л.Д. и Цвигун И.В. Международная  экономика: макроэкономика, стать периодических  изданий Саркисянца А.Г., Майорова Н., Андрианова В., данные МВФ.

При написании курсовой работы использовались следующие методы: сравнительный  анализ, исследование, индукция, логический, факторный анализ, конкретизация, классификация, синтез, обобщение.

Работа включает в себя введение, основную часть из трёх глав, заключение и список использованной литературы.

В введении поставлены цели и задачи работы, обоснована её актуальность, указаны предмет и объект исследования.

Глава первая называется «Теоретические аспекты внешних заимствований», где рассматриваются основные понятия  и виды государственного и внешнего долга, а так же рассмотрены основные международные финансовые организации.

Глава вторая называется «Экономические отношения России и США». Здесь  рассматривается правовая база отношений; торговое и инвестиционное сотрудничество, а так же коротко освещается миграционное сотрудничество между США и Россией.

Глава третья называется «Перспективы развития экономических отношений  между Россией и США», где обозначены основные проблемы в сфере экономического сотрудничества между этими странами и предложены способы их решения. Выводы по проделанной работе формулируются в заключении, а завершает работу список литературы.

1. Теоретические аспекты внешних заимствований

1.1 Понятие государственного долга и его виды

Государственный долг - это  проблема, порождаемая бюджетным  дефицитом. Он представляет собой сумму  непогашенных дефицитов госбюджетов, накопленную за всё время существования  государства.

Государственный долг - это  долговые обязательства государства  перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Термин государственный  долг в его общеупотребимом значении охватывает не весь государственный  сектор - в частности, он не учитывает  финансы местных административных единиц.

Долговые обязательства  РФ могут быть в форме кредитов, полученных Правительством РФ, государственных  займов, осуществляемых посредством  выпуска ценных бумаг от имени  Правительства РФ, а также других долговых обязательств, гарантированных  Правительством РФ. Порядок, условия  выпуска и размещения долговых обязательств РФ определяются Правительством РФ.

Государственный долг как  финансовую категорию следует рассматривать  в двух аспектах: активном, когда  государство играет роль кредитора, и пассивном, когда оно выступает  заемщиком. По аналогии с банковским кредитом в настоящее время в  финансовой практике государственным  кредитом называется кредит, предоставляемый  государством. Что касается кредита, который государство получает, то он определяется как государственные  займы, которые приводят к образованию  государственного долга.

Государственные долговые обязательства  могут быть классифицированы по следующим  параметрам:

• срок действия - долговые обязательства РФ могут носить краткосрочный характер (до 1 года), среднесрочный характер (от 1 года до 5 лет) и долгосрочный характер (от 5 до 30 лет); все долговые обязательства РФ погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, но не могут превышать 30 лет; право эмиссии - эмитентом долговых обязательств РФ могут выступать центральное правительство, правительства национально-государственных и административно-территориальных образований, а также органы местного самоуправления;
• признак субъектов - держателей ценных бумаг - долговые обязательства могут быть реализуемыми только среди населения, только среди юридических лиц, а также как среди юридических лиц, так и среди населения;
• по форме займы делятся на облигационные и безоблигационные; облигационные займы предполагают эмиссию ценных бумаг; безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств.

Займы также классифицируются по форме выплаты доходов и  методам размещения.

Все условия межправительственных займов фиксируются в специальных  соглашениях, где оговаривается  уровень процента, валюта предоставления и погашения займа и другие условия. Внешние облигационные  займы на иностранных денежных рынках от имени государства-заемщика размещаются, как правило, банковскими консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионные.

Взятые взаймы денежные средства у населения, хозяйствующих субъектов  и других стран поступают в  распоряжение органов государства, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы. Как правило, государственные займы в разных формах используются для покрытия бюджетного дефицита.

Источником погашения  государственных займов и выплаты  процентов по ним выступают средства бюджета, где ежегодно эти расходы  выделяются в отдельную строку. В  условиях нарастания бюджетного дефицита или отсутствия средств для обслуживания долга государство может прибегнуть к реструктуризации своих долгов. Возможные схемы реструктуризации долговых обязательств включают:

• списание долга - если обязательства страны превышают ее ожидаемую платежеспособность, то возможно частичное или полное списание задолженности;
• выкуп долга - некоторые страны-должники имеют в своем активе значительные объемы золотовалютных резервов, в таком случае можно разрешить заемщику самостоятельно выкупить собственные долги на открытом рынке;
• секьютеризация - основная идея секьютеризации состоит в том, что страна должник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются; в случае продажи, вырученные средства направляются на выкуп старых обязательств;
• обмен госдолга на акции национальных предприятий - Предоставление кредиторам права продажи долгов с дисконтом за национальную валюту, на которую впоследствии можно приобрести акции национальных компаний.

Управление государственным  долгом является направлением государственного регулирования в условиях хронических  бюджетных дефицитов огромного  роста государственной задолженности, когда резко возрастает влияние  государственного кредита на рынок ссудных капиталов.

Для этого центральный  банк использует различные методы обслуживания государственного долга:

-покупает или продает  государственные обязательства;

-изменяет цену облигаций;

-варьирует условия их  продажи;

-различными способами  повышает привлекательность последних  для частных инвесторов.

Основополагающим для  всех классификаций долга является деление его на внутренний и внешний  долг.

Внутренний долг (органам кредитно-денежного регулирования, коммерческим банкам, другим членам государственного сектора, прочим финансовым учреждениям);

Внешний долг (международным организациям, органам управления зарубежных государств.

При этом внешний долг подразделяется на внешний долг государственного сектора  и частного сектора. Долг государственного сектора в расширенном определении  охватывает внешнюю задолженность  органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, а также тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования  напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия  в капитале или контролируют их иным способом. Долговые обязательства перед  нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как внешний долг частного сектора.

Классификация по типу долгового  обязательства имеет следующий  вид:

• долгосрочные облигации;
• краткосрочные облигации;
• векселя;
• долгосрочные ссуды не отнесенные к другим категориям;
• краткосрочные ссуды и векселя, не отнесенные к другим категориям.

Внутренний государственный  долг - это составная часть государственного долга по внутренним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-резидентами. Наличие внутреннего долга не является исключением в экономике, а скорее – правилом. Экономически развитые страны, как правило, имеют  значительный государственный внутренний долг. Однако значительна разница  в причинах, способах образования  и особенностях функционирования этого  вида долга. Государственный долг и  вызвавшие его дефициты могут  быть тщательно продуманными и спланированными  факторами стабилизации экономики  и ее развития.

Государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства  Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами, номинированные в рублях. Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства  РФ.

Внутренний государственный  долг РФ включает в себя задолженность  по ГКО (государственным краткосрочным  обязательствам), ОФЗ (облигациям федерального займа), ОГСЗ (облигациям государственного сберегательного займа), реструктурированную  задолженность по ОВГВЗ (облигациям внутреннего государственного валютного  займа), а также просроченную задолженность  по централизованным кредитам сельскому  хозяйству и северным регионам.

Эмитентом облигаций государственного займа от имени Российской Федерации  выступает Министерство финансов РФ, владельцами облигаций государственного сберегательного займа РФ могут  быть юридические и физические лица, которые по законодательству РФ являются резидентами и нерезидентами.

Внутренний государственный  долг рассматривается как «заем  нации сам себе» и не влияет на общие размеры совокупного  богатства нации. Определенные отрицательные  последствия по его управлению перекрываются положительными эффектами от мобилизации дополнительных финансовых ресурсов в инвестиции или развитие экономики страны. Однако присутствует и ряд отрицательных последствие наличия внутреннего государственного долга:

• погашение задолженности производится за счет бюджетных средств, т.е. за счет налогоплательщиков: таким образом происходит переток доходов к владельцам государственных ценных бумаг, как правило, состоятельным слоям общества;
• для уменьшения долга государство может увеличивать налоги, что может привести к макроэкономическим последствиям, таким как уменьшение инвестиций.
• действует эффект «вытеснения инвестиций» частных предпринимателей. Т.е. выход государства на ссудный рынок усиливает конкуренцию на денежном рынке, что в свою очередь приводит к увеличению процентных ставок на денежный капитал. Это лишает частный сектор какой-то части инвестиций и соответственно «тормозит» экономическое развитие страны.

Основными кредиторами внутреннего  долга, как правило, являются:

• население;
• корпорации;
• банки;
• другие финансовые и кредитные учреждения.

Внешний государственный  долг - это составная часть государственного долга по внешним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-нерезидентами. Наличие некоторого внешнего долга  у каждой страны – это весьма заурядное явление современной  экономической жизни, так как  активное участие правительства  страны в процессе производства и  распределения требует привлечения  заемных средств для финансирования своих расходов. Возможность займа за рубежом позволяет расширить возможности правительства по стимулированию спроса в экономике.

Государственным внешним  долгом РФ являются долговые обязательства  Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами, номинированные в основном в евро и долларах США.

Внешние заимствования осуществляются на основе международных договоров  Правительством РФ или от имени российских юридических лиц. Законом установлен предельный размер государственных  внешних заимствований РФ, который  не должен превышать годовой объем  платежей по обслуживанию и выплате  российского долга. Учет и регистрация  заимствований и предоставляемых  кредитов находится в ведении  Минфина РФ, а их порядок определяется Правительством РФ.

Наличие внешнего долга у  страны является нормальной мировой  практикой. Однако существуют границы, за пределами которых увеличение государственного внешнего долга становится опасным. Масштабное привлечение займов может привести страну к зависимости  от кредиторов. Для относительной  характеристики величины государственного долга в мировой практике используются специальные показатели – относительные  параметры внешнего долга. Они включают отношение долговых платежей (по погашению  и обслуживанию долга) к экспорту товаров и услуг. По классификации  Международного банка реконструкции  и развития низким уровнем внешней  задолженности считается отношение  меньше 18 %; умеренным – 18-30%. Другими  показателями также являются:

• отношение валового внешнего долга к ВВП (менее 48% - низкая; 48-80% - умеренная задолженность);
• отношение валового внешнего долга к экспорту товаров и нефакторных услуг (менее 132% - низкая; 132-220% - умеренная);
• отношение платежей вознаграждения к к экспорту товаров и нефакторных услуг (менее 12% - низкая; 12-20% - умеренная).

По сути, наличие внешнего долга предполагает, что передачу части созданного продукта за пределы  страны. Рост внешнего долга снижает  международный авторитет страны и подрывает доверие населения к политике ее правительства.

Внешний государственный  долг РФ включает в себя задолженность  по кредитам правительств иностранных  государств (в том числе официальным  кредиторам Парижского клуба и бывшим странам СЭВ), по кредитам иностранных  коммерческих банков и фирм (кредиторы  Лондонского клуба), по кредитам международных  финансовых организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР) и государственные ценные бумаги России (еврооблигационные займы, ОВВЗ).

 
1.2 Международные финансовые  организации

В долгосрочном кредитовании велика роль международных финансовых институтов, поэтому более подробно рассмотрим деятельность основных из них. Международный Валютный Фонд (МВФ) и Всемирный банк (Международный  банк реконструкции и развития) были созданы в 1944 году в Бреттон Вудсе, США. Их целью провозглашалось упразднение нищеты в мире и развитие международной торговли. МВФ должен был предоставлять краткосрочные кредиты странам, у которых возникали временные проблемы с платежным балансом, Всемирный банк - кредиты под решение вопросов структурирования экономики. На самом деле основная роль МВФ и Всемирного Банка в мировой экономике несколько иная. МВФ и ВБ являются инструментом лидирующих стран для внедрения в мире единообразной экономической системы, выгодной мировому капиталу.

Оба эти института играют решающую роль в процессе экономической  глобализации, которая ведет за собой  растущее ограничение государственного влияния на обращение транснационального капитала. Решения во Всемирном Банке  и МВФ принимаются голосованием Правления Исполнительных Директоров, представляющего страны-члены этих организаций. В отличие от ООН, где  голоса стран-членов равны, количество голосов во Всемирном Банке и МВФ определяется уровнем финансового вклада страны. Таким образом, Соединенные Штаты имеют примерно 17% голосов, а семь крупнейших индустриальных стран ("Большая семерка") в целом – 45%. Из-за уровня своего вклада, голос США всегда был наиболее влиятельным — и они всегда активно использовали право вето. В то же время, развивающиеся страны располагают незначительной властью внутри этих институтов, хотя последние посредством финансируемых ими программ и стратегий оказывают огромное воздействие на общество и экономику Третьего Мира. Кроме того, президент Всемирного Банка традиционно – американец, а президент МВФ – европеец.

Международный валютный фонд (МВФ) — специальное агентство  Организации Объединенных Наций, учреждённое 184-мя государствами. МВФ был создан 27 декабря 1945 года поcле подписания 28-ю государствами соглашения, разработанного на Конференции ООН по валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе 22 июля 1944 года. В 1947 года фонд начал свою деятельность.

Фонд был создан для  обеспечения международного сотрудничества в денежной сфере и поддержания  стабильности валютных курсов; поддержки  экономического развития и уровня занятости  в странах мира; и обеспечения  дополнительными денежными средствами экономики того или иного государства  в краткосрочном периоде. С того времени, как МВФ был создан, его  цели не претерпели изменений, однако его функции — которые включают наблюдение за состоянием экономики, финансовую и техническую помощь странам  — значительно развились для  обеспечения изменяющихся целей  государств - членов фонда, являющихся субъектами мировой экономики.

Важнейшим направлением деятельности МВФ являются его кредитные операции, осуществляемые только с официальными органами стран-членов (казначействами, центральными банками, стабилизационными  фондами), их можно разделить на два  вида:

• кредиты, предоставляемые в пределах резервной позиции страны в МВФ: для покрытия дефицита платежного баланса страна может получить кредит в иностранной валюте в обмен на национальную сроком до 3 — 5 лет, при этом погашение кредита производится обратным путем — посредством покупки национальной валюты на свободно конвертируемую; но если находящаяся у МВФ национальная валюта страны-должника покупается каким-либо государством-членом, то это считается погашением задолженности;
• кредиты, предоставляемые сверх резервной доли; в этом случае кредит может быть выдан только после предварительного изучения валютно-экономического положения страны и выполнения ею требований МВФ о проведении стабилизационных мер.

Задача фонда - оказывать  финансовую поддержку странам, являющимся его членами для преодоления  временных трудностей с платежным  балансом. Однако эти деньги могут  быть получены лишь после того, как  вторая сторона согласится на проведение стратегических реформ в своей экономике  – одним словом, на воплощение программы  структурной перестройки.

Международный банк реконструкции  и развития (МБРР) был создан в 1944 г. для оказания помощи в восстановлении экономики западноевропейских стран, хозяйство которых было подорвано  Второй мировой войной. МБРР является специализированным учреждением ООН  и более известен как Мировой  или Всемирный банк.

Всемирный Банк (ВБ) включает в себя пять агентств, которые предоставляют  займы или гарантии кредитов 177 странам, входящим в эту группу. Кроме финансирования таких проектов, как строительство  дорог, электростанций и школ, Банк предоставляет ссуды на реструктуризацию экономической системы страны, финансируя так называемые программы структурной  перестройки. В распоряжении Банка  имеется портфель займов общей суммой в 200 миллиардов американских долларов.

МБРР предоставляет кредиты  на срок до 20 лет для расширения производственных мощностей стран — членов банка, которые выдаются под гарантию их правительств. Как и МВФ, он требует обязательного предоставления информации о финансовом положенин страны-заемщика и кредитуемых объектах. В последние годы МБРР занимается проблемой урегулирования внешнего долга развивающихся стран, предоставляя кредиты для регулирования структуры экономики и оздоровления платежного баланса. Россия, став членом МБРР в 1992 г., получила от него кредиты в размере 9,2 млрд долл. на осуществление проектов в угольной и нефтяной промышленности, сельском хозяйстве.

В связи с недостаточностью и дороговизной ресурсов МБРР для  удовлетворения возросших потребностей развивающихся стран в кредитах в дополнение к МБРР на правах дочерних организаций были созданы Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (MAP).

МФК была образована в 1956 г. по инициативе США для поощрения  помещения частного капитала в промышленность развивающихся стран. Сроки кредитов МФК составляют от 5 до 15 лет, взимаемый  процент находится на уровне ставок аналогичных кредитов на мировом рынке ссудных капиталов. МФК предоставляет кредиты высокорентабельным частным предприятиям, но в отличие от МБРР без гарантии правительства. МФК предоставила России ряд кредитов на развитие малых и средних предприятий, функционирующих в частном секторе, после ее вступления в МФК в 1993 г.

MAP была создана в 1960 г. для оказания помощи самым  бедным странам на льготных  условиях (на срок до 50 лет с  уплатой 0,75 % годовых). Кредиты MAP используются на развитие инфраструктуры, как экономической, так и социальной, при этом от заемщика требуется  предоставление правительственной  гарантии.

Одним из официальных кредиторов являются, как уже было сказано  выше, Парижский клуб и внеклубные кредиторы. Иностранные банки предоставляют кредиты в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованные правительственными страховыми организациями. Парижский клуб, полноправным членом которого с сентября 1997 года является и Россия, объединяет около двух десятков крупнейших мировых кредиторов.

Парижский клуб – неофициальная  межправительственная организация  индустриально развитых стран-кредиторов, инициатором создания которого выступила  Франция. Клуб был образован в 1956 году. Причем, как только он был организован, то почти сразу же произошли и  первые переговоры с официальными кредиторами  в Париже, которые инициировало Правительство  Аргентины, с целью выработки  взаимоприемлемой основы для пересмотра графиков платежей по гарантированным  государством экспортным кредитам. В  следующие полтора десятилетия  с просьбой о пересмотре графиков платежей обращались Бразилия, Чили и  Турция.

Однако наибольшая активность в деятельности Парижского Клуба  приходится все-таки на последние двадцать лет нашего столетия, когда около  ста стран заключили более  двухсот соглашений о реструктурировании долгов на общую сумму 350 млрд. долл.

Особенность структурной  организации Парижского Клуба состоит  в том, что он являет собой собрание представителей суверенных государств-кредиторов под председательством высокопоставленного  чиновника государственного Казначейства Франции. Будучи созданный не как  постоянно действующий орган, а  для решения конкретных проблем  погашения кредитов отдельными должниками, клуб руководствуется рядом принципов, например, принципом консенсуса. Некоторые  из принципов периодически пересматриваются.

Постоянными членами Парижского клуба являются 19 государств: Австралия, Дания, Нидерланды, Франция, Австрия, Ирландия, Норвегия,          Швейцария, Бельгия, Испания, Российская Федерация, Швеция, Великобритания, Италия, США, Япония, Германия, Канада, Финляндия. Но Парижский Клуб не имеет фиксированного членства, поэтому в переговорном процессе в рамках Клуба может участвовать любое государство-кредитор, являющееся держателем обязательств по долгам, по которым может потребоваться пересмотр условий погашения. При этом, поскольку большую часть кредитов и займов развивающиеся государства и страны с переходной экономикой Центральной и Восточной Европы получают от членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), то поэтому последние почти всегда участвуют в переговорах.