Анализ структуры активов и пассивов

Содержание 

1. Краткая характеристика  предприятия ……………………………………….3

2. Анализ структуры активов  и пассивов ОАО «РБК»…………………………4

3. Анализ динамики финансовых  результатов………………………………….9

4. Анализ ликвидности  и платежеспособности баланса  предприятия……….11

5. Анализ деловой активности  и рентабельности ОАО «РБК»……………….15

6. Показатели рыночной  активности предприятия……………………………17

7. Рентабельность капитала  с помощью 3-х факторной модели  Дюпона……18

8. Перспективы финансирования  инвестиций за счет использования   

денежных потоков от амортизационных  отчислений…………………………20

9. Прогноз способности  предприятия к самофинансированию………………21

10. Уровень достижимого  роста ОАО «РБК»………………………………….22

11. Определение вероятности  банкротства предприятия……………………..24

.

1. Краткая характеристика  предприятия 

В настоящее время ОАО  «РБК»– один из наиболее крупных и динамичных российских медиа-холдингов. Компания ведет операционную деятельность в сегментах Интернет, телевидения и прессы. ОАО «РБК» занимает лидирующую позицию в сегменте бизнес-информации в России и СНГ и развивает направление массовых Интернет-ресурсов и сервисов.

После выделения IT-бизнеса в 2007 году ОАО «РБК»превратилось в медиа-холдинг и сконцентрировало все свои ресурсы и усилия на развитии медиа-бизнеса, который с 1993 года является ключевым направлением деятельности компании и предлагает огромные возможности роста для игроков рынка.

Благодаря эффективной бизнес-модели компании, основанной, в первую очередь, на рекламе и сервисах, целью ОАО «РБК» является поддержание темпов роста выручки на уровне выше среднерыночных в будущем. Для достижения поставленной цели, руководство компании планирует совмещать органический рост и выгодные приобретения, в первую очередь, в самом быстрорастущем медиа-сегменте – Интернет.

Главной задачей для компании является сохранение ведущих позиций на российском рекламном рынке, который является одним из наиболее динамично растущих и крупнейших медиа-рынков в мире. Помимо этого, ОАО «РБК»видит своей целью сохранить высокую популярность ресурсов РБК среди русскоязычной аудитории в странах СНГ и по миру в целом. В более долгосрочной перспективе ОАО «РБК»ставит перед собой задачу войти в число крупнейших медиа-холдингов Восточной Европы. При этом Интернет-сервисы РБК, которые могут быть тиражированы на разных языках, также могут получить развитие и за пределами Европы.

2. Анализ структуры активов  и пассивов ОАО «РБК»

Анализ активов и пассивов баланса является важнейшей частью анализа имущественного положения при рассмотрении финансово-хозяйственного состояния предприятия. Ведь от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложены его капиталы и какой доход они приносят, в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия и его устойчивость. Структура стоимости имущества (актива) предприятия дает общее представление о его финансовом состоянии, показывая долю каждого элемента в активах и соотношении заемных и собственных средств, покрывающих их. Структура имущества предприятия представлена в таблице 1.

Таблица 1

Структура имущества ОАО «РБК» в динамике

Из данных, приведенных  в таблице 1, видно, что активы предприятия представляют собой совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих компании: машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность, денежные средства. В рассматриваемом периоде времени практически все, представленные в таблице 1, показатели имеют тенденцию роста. Внеоборотные активы предприятия, которые по большей части состоят из нематериальных активов предприятия, увеличиваются с 1882 млн. руб. до 1900 млн. руб. Основной причиной данного роста стал повышенный интерес со стороны руководства компании к приобретению различных патентов и иных объектов интеллектуальной собственности, используемые для развития ключевых направлений бизнеса. Следовательно, рост совокупной величины внеоборотных активов с экономической точки зрения вполне обоснован, поскольку направлен на увеличение объемов деятельности и расширение рыночной доли компании на занимаемом сегменте.

Оборотные активы как наиболее мобильная часть имущества ОАО «РБК» также имеет положительную тенденцию, увеличиваясь в рассматриваемом периоде с 1 070 млн. руб. до 2 065 млн. руб., т.е. практически в двое При этом темп прирост составил93%.

Рост величины оборотных  активов предприятия, прежде всего, был вызван существенным увеличением временно-свободных денежных средств и их эквивалентов, которыми располагает компания. Так, на 31.12.2009 г. на расчетном и иных счетах учета денежных средств находилось 243 млн. руб., а уже через год – 1174 млн. руб. Столь существенный прирост данной величины указывает на повышение ликвидности предприятия, поскольку денежные средства и их эквиваленты составляют наиболее ликвидную часть имущества ОАО «РБК». Их рост свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия, а также это дополнительное подтверждение о способности ОАО «РБК» извлекать прибыль из собственной деятельности.

Также увеличивается и  краткосрочная дебиторская задолженность  с 748 до 819 млн. руб.

Прочие активы в обороте, к которым относятся прочие финансовые вложения и дебиторская задолженность по налогу на прибыль, величина несущественная в структуре имущества.

С целью более подробной  оценки структуры активов предприятия  необходимо обратиться к рис. 1.

Рис.1. Структурные сдвиги в составе имущества ОАО «РБК»

Анализ рисунка 1 показывает, что приоритетная часть имущества предприятия – это внеоборотные активы, на долю которых приходится 63,8% от валюты баланса в 2009 году и 47,9% - в 2010. Обратную тенденцию имеет величина оборотных активов, увеличение доли которой на протяжении всего анализируемого периода с 36,2% до 52,1% соответственно.

Оборотные же активы, по большей  части, состоят из денежных средств. На их долю на 31.12.2009г.приходится 8,2%, а в 2010 году – уже 29,6%. Столь высокий уровень денежных средств в структуре активов ОАО «РБК» указывает на отсутствие проблем с обеспечением ликвидности и о его способности своевременно и в полном объеме погашать все принятые на себя обязательства.

Немаловажная доля в структуре  имущества предприятия, а именно 20,7% в 2010 году, приходится на дебиторскую задолженность, что указывает на наличие устойчивого спроса на продукты компании.

Наряду с анализом структуры  активов для оценки финансового  состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников средств, вложенных в имущество. Сведения о капитале (средствах) предприятия находятся в пассиве бухгалтерского баланса и отражают совокупность юридических отношений, лежащих в основе функционирования предприятия. С целью выявления величины капитала, вложенного в производственно-хозяйственную  деятельность предприятия, а также того, кто и в какой форме участвовал в создании имущества ОАО «РБК», необходимо провести анализ показателей, приведенных в таблице 2.

Таблица 2

Источники формирования имущества  ОАО «РБК»

По данным таблицы 2 можно сделать вывод, что основу источников финансирования финансово-хозяйственной деятельности составляет заемный и привлеченный капитал предприятия. Его величина преобладает в структуре пассива ОАО «РБК». При этом предприятие совсем не обеспечено собственными средствами, что напрямую связано с огромной величиной убытков, превалирующих в структуре баланса предприятия. При этом убытки не покрываются даже величиной эмиссионного дохода, полученного компанией от выпуска и продажи акций на биржах в процессе ее реструктуризации.

Наличие отрицательной величины собственных средств в структуре  пассива указывает на существенные проблемы в финансово-хозяйственной  деятельности. Непокрытые убытки также  прямое свидетельство наличия проблем  в управлении предприятием.

В связи с отсутствием  собственных источников финансирования текущей деятельности предприятие прибегает к займам и привлечениям.  В 2009 году основу финансирования составляли краткосрочные кредиты. В 2010 году предприятие прибегает больше к долгосрочным заимствованиям.

Немаловажная часть источников финансирования имущества приходится на торговую и прочую кредиторскую задолженность, величина которой уменьшается в исследуемой динамике с 2290 до 1204 млн. руб.

Таким образом, подводя итоги  проведенного исследования имущественного состояния предприятия, стоит отметить существенные проблемы в управлении предприятием. ОАО «РБК» имеет ликвидную структуру имущества, что вызвано наличием существенной величины денежных средств и их эквивалентов в составе активов предприятия. Хотя основу актива баланса составляют менее ликвидные – внеоборотные активы, рост которых в исследуемом периоде указывает на стремление предприятия к развитию и расширению объемов деятельности компании. Наличие дебиторской задолженности указывает на наличие спроса на продукты компании. Однако анализ структуры источников формирования имущества позволил констатировать, что предприятие совсем не обеспечено собственными источниками финансирования, что спровоцировано огромной величиной убытков в составе пассива. В связи с этим компания финансирует свою текущую деятельность за счет долгосрочных и краткосрочных обязательств (кредитов и займов), что указывает на низкую финансовую устойчивость, поскольку предприятие все больше зависит от внешних источников привлечений.

3. Анализ динамики финансовых  результатов

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются показателями полученной прибыли и уровня рентабельности. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, создающие основу экономического развития фирмы. Прибыль – это  часть чистого дохода предприятия, созданного в процессе производства и реализованного в сфере обращения. В связи с этим необходимо провести количественный и качественный анализ финансовых результатов ОАО «РБК» в разрезе видов деятельности (табл. 3).

Таблица 3

Финансовые результаты ОАО «РБК» в динамике

Анализируя данные, приведенные  в таблице 3, можно отметить, что  деятельность предприятия организована неэффективно, что выражается в отсутствии прибыли, а точнее наличии убытков как по операционной (основной), так и по финансовой деятельности ОАО «РБК». Рассмотрим процесс формирования финансового результата предприятия подробнее.

Выручка от реализации увеличивается  в период 2009 – 2010 гг. на 14,3% с 3043 до 3479 млн. руб., что указывает на расширение объемов продаж информационных услуг медиа-холдинга. При этом себестоимость продаж увеличивается меньшими темпами: всего на 1,4% в том же периоде. Превышение темпов роста выручки над темпами роста себестоимости привело к стремительному увеличению валовой прибыли, которая возросла на 54% в период 2009 – 2010 гг. В денежном выражении данный прирост составил 405 млн. руб. (с 750 до 1155 млн. руб.).

Прочие доходы – величина несущественная в структуре получаемых доходов ОАО «РБК». При этом весьма значительна коммерческие и административные расходы. Так, коммерческие расходы увеличились с 758 до 761 млн. руб., т.е. на 0,4%, административные расходы возросли с 500 до 541 млн. руб. Кроме того, ОАО «РБК» в исследуемом периоде получило убытки по основному виду в деятельности в размере 571 и 79 млн. руб. в 2009 – 2010 гг. Столь существенные расходы привели к появлению убытков по операционной деятельности в размере 986 и 204 млн. руб. Следовательно, организацию операционной (текущей финансово-хозяйственной) деятельности в рассматриваемом периоде нельзя назвать эффективной. Деятельность убыточна, а значит – предприятие работает нерентабельно, что ставит под угрозу возможности дальнейшего развития и устойчивого функционирования.

Также предприятие получило убытки по финансовой деятельности.

Совокупный чистый убыток, полученный в 2009 году, составил 2892 млн. руб., в 2010 году – 1804 млн. руб. Убыток на акцию снижается с 14 до 13 рублей на одну акцию. А значит, вложения в  ценные бумаги ОАО «РБК» не приносит инвесторам прибыль. Вложение в акции рассматриваемого предприятия с точки зрения инвестора не привлекательно.

4. Анализ ликвидности  и платежеспособности баланса  предприятия

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой  период времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (т.е. быть платежеспособным) или по краткосрочным  обязательствам (т.е. быть ликвидным).  Анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса, заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения (табл. 4).

Таблица 4

Абсолютные показатели ликвидности  ОАО «РБК»

Характеризуя ликвидность  баланса ОАО «РБК» по данным таблицы 4, следует отметить, что в 2009 году наблюдается платежный недостаток денежных средств (наиболее ликвидных активов) для покрытия наиболее срочных обязательств в размере 1964 млн. руб. В 2010 году обратно же наблюдается платежный излишек наиболее ликвидных активов в размере 67 млн. руб., что указывает на некоторое повышение уровня ликвидности баланса предприятия в 2010 году. А значит, наиболее ликвидные активы обеспечивают ликвидность предприятия на конец периода. Рост денежных средств предприятия обусловлен увеличением объема продаж и платежеспособностью дебиторов.

Однако, рассматривая достаточность  бытро- и медленно реализуемых активов, можно констатировать, что ОАО  «РБК» испытывает существенный их недостаток для покрытия величины кратко и долгосрочных обязательств.

По четвертой группе активов  и пассивов наблюдается платежный  излишек труднореализуемых активов, т.е. А4> П4.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1> П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.   (1)

Как показал анализ, ОАО «РБК» на протяжении всего периода не являетсяабсолютно ликвидным, что обусловлено несоответствием структуры активов и пассивов по срокам и суммам.

Для более полной и обоснованной оценки ликвидности предприятия  в таблице 5 приведены относительные показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «РБК».

Таблица 5

Относительные показатели платежеспособности предприятия

Как видно из данных, приведенных  в таблице 5, все коэффициенты ликвидности имеют низкие значения в 2009 году и отличаются тенденцией роста в 2010. Прирост показателей ликвидности положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия, поскольку приводит к росту его платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. В 2009 году значение данного коэффициента ниже нормы и составляет всего 0,029, что свидетельствует о способности предприятия только на 2,9% покрыть наиболее срочные обязательства за счет имеющихся денежных резервов. В 2010 году ситуация улучшается и предприятие уже на 88,3% покрывает краткосрочные обязательства за счет денежных средств и их эквивалентов. Столь высокое значение данного показателя позволяет сделать вывод о том, что предприятие способно погасить имеющиеся у него краткосрочные обязательства в установленный срок и в полном объеме.

Коэффициент критической  ликвидности – отношение совокупности денежных средств и краткосрочной  дебиторской задолженности, платежи  по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, к сумме  краткосрочных обязательств. Нормативное значение данного коэффициента 0,7 – 1. Коэффициент критической ликвидности, рассчитанный по данным ОАО «РБК» значительно превышает нормативный уровень в 2010 году, что в целом характеризует достаточный уровень ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (называемый еще – общий коэффициент покрытия долгов) рассчитывается как отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Данный коэффициент показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности должно находится в пределах 1 – 2. Данное условие для ОАО «РБК» выполняется лишь в 2010 году. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.

Таким образом, проведенный  анализ показателей ликвидности  указывает на достаточный уровень платежеспособности ОАО «РБК» лишь в 2010 году (в 2009 году баланс предприятия неликвиден), которое обладает значительным запасом денежной наличности, а краткосрочная дебиторская задолженность является дополнительной гарантией своевременного возврата принятых на себя обязательств.