Анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности

ПЛАН-ОГЛАВЛЕНИЕ

Ведение……………………………………………………………………	3
Теоретические аспекты проведения анализа структуры капитала предприятия и долгосрочной платежеспособности предприятия…	5
1.1 Понятие капитала предприятия……………………………………..	5
Проблемы обеспечения платежеспособности предприятия………	11
1.3 Показатели структуры капитала, долгосрочной платежеспособности……………………………………………………………	18
Анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности ОАО «ЭЦМ-Смоленск»…………………………………	18
3 Мероприятия по увеличению платежеспособности ОАО «ЭЦМ-Смоленск»……………………………………………………………………….	24
Заключение………………………………………………………………	26
Список использованных источников…………………………………… Приложение А………………………………………………..…………… Приложение Б……………………………………………………………...	27 29 31

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данной темы обусловлена тем, что функционирование предприятия в современных экономических условиях, повышение конкуренции, рост уровня финансовых рисков требует постоянный контроль за деятельностью предприятия, а также за структурой его капитала, уровнем платежеспособности и финансовой стойкости. Данный анализ необходим как руководству самого предприятия с целью отслеживания негативных тенденций и управления ими, а также для организаций, которые сотрудничают, или хотят сотрудничать с этим предприятием. На данный момент ведутся активные научные исследования проблемы оценки финансового состояния предприятия, однако, единой точки зрения аналитики не пришли. Наличие неоднозначности в критериях оценки, сосредоточение на отдельных элементах усложняет сам процесс оценки. Поэтому необходимым является уточнение состава показателей оценки финансового состояния предприятия. Данная проблема требует дальнейшей разработки, как с теоретической, так и с практической точек зрения.

Ученые-экономисты рассматривают различные методы и показатели оценки финансового положения предприятия, акцентируя внимание на отдельных составляющих оценки, не рассматривая этот процесс как единую систему. Это вызвано тем, что нет единой системы показателей диагностики финансового состояния предприятия. 

Целью данной работы является изучение системы проведения анализа структуры капитала предприятия, долгосрочной платежеспособности предприятия, изучение сущности, факторов и системы показателей, которые характеризуют структуру капитала, долгосрочную платежеспособность предприятия, изучение порядка ведения бухгалтерского учета на предприятии, составление отчетности.

Для достижения поставленной цели необходимо ознакомится с методологией проведения анализа структуры капитала предприятия, долгосрочной платежеспособности предприятия.

В ходе курсовой работы для достижения целей необходимо ознакомиться с расчетами показателей структуры капитала предприятия, долгосрочной платежеспособности предприятия.

Объектом исследования является Смоленское управление филиал ОАО «Электроцентромонтаж», сокращенное наименование ОАО «ЭЦМ-Смоленск».

Для достижения поставленной цели необходимо решение поставленных задач:

1 изучение понятия структуры капитала предприятия;

2 изучение методов и способов анализа долгосрочной платежеспособности;

3 анализ полученных результатов и оценка долгосрочной платежеспособности анализируемого предприятия.

Для решения поставленных перед нами задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «ЭЦМ-Смоленск» за 2013г. а именно:

- бухгалтерский баланс;

- отчет о прибылях и убытках;

- а также дополнительная информация о деятельности ОАО «ЭЦМ-Смоленск».

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические аспекты проведения анализа структуры капитала    предприятия и долгосрочной платежеспособности предприятия

1.1. Понятие  капитала предприятия

Понятие капитала предприятия можно рассматривать с разных точек зрения. Ряд авторов [2, 9, 11] утверждают, что капитал предприятия можно охарактеризовать как часть денежных ресурсов, которые вложены в производство и приносят доход по совершении оборота. Если говорить об экономической сущности капитала предприятия- то капитал является основным фактором производства, это стоимость или ресурсы, приносящие их владельцу доход, объем и динамика капитала предприятия являются важнейшим критерием эффективности его финансово–хозяйственной деятельности, капитал, и, прежде всего собственный, является решающим фактором определения рыночной стоимости предприятия. Исходя из вышеперечисленного, капитал можно назвать главным объектом финансового управления предприятием.

В своей работе, Васильева Л.С. и Петровская М.В. [3] выделяют несколько критериев классификации капитала.

По времени создания и его назначения капитал делится на первоначальный и текущий. Первоначальный капитал – средства необходимые хозяйствующему субъекту для начала своей хозяйственной деятельности. Текущий капитал – результат функционирования финансовых ресурсов на действующем предприятии.

Состав капитала по принадлежности делится на собственный, а в его составе на постоянный и переменный, и на заемный. К постоянному капиталу относится уставный капитал, к переменному – резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль. Заемный капитал состоит из долгосрочных ссуд коммерческих банков, использование финансового лизинга, инвестиционного и налогового кредитов.

По целям использования капитал делят на производственный, ссудный и спекулятивный. Производственный капитал необходим для инвестирования а активы предприятия для осуществления хозяйственной деятельности. Ссудный капитал используют для инвестиционной деятельности через инвестирование в финансовые инструменты. Спекулятивный капитал используют для участия в фондовых операциях с целью получения дохода на разнице цен покупки и продажи.

По формам инвестирования капитал разделяют на денежный, материальный и нематериальный. Денежный капитал используют для инвестирования денежных средств. Материальный капитал представляет собой вложения средств в виде физических объектов. В нематериальной форме материал представлен в виде вложений средств, не имеющих материально-вещественной формы.

По объектам инвестирования капитал разделяют на основной и оборотный. Основным капиталом принято считать часть активов предприятия, которая вложена в основные средства, нематериальные активы, незавершенные долгосрочные инвестиции, долгосрочные финансовые вложения. Оборотным капиталом считают часть капитала предприятия, вложенную в его текущие активы.

В зависимости от стадии кругооборота капитал делят на денежный, производственный и товарный. Денежный капитал используют для инвестирование средств в создание внеоборотных и оборотных производственных активов. Производственный капитал используют для приобретение товарной формы в процессе производства. Товарный капитал – это образование денежной формы по мере реализации продукции и поступления выручки от нее.

По формам собственности различают частный и государственный капитал.

По организационно – правовым формам капитал разделяют на акционерный, паевой и индивидуальный. Акционерный – то что создан при организации акционерных обществ. Паевой - капитал партнерских предприятий – обществ с ограниченной ответственностью. Индивидуальный – это капитал семейных, индивидуальных предприятий.

По характеру использования капитал делится на работающий и неработающий. Работающий принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Неработающий состоит из средств, которые инвестированы в активы, которые не принимают непосредственного участия в производственном процессе.

По характеру использования собственниками капитал делится на потребляемый и накапливаемый. Потребляемый капитал проходит стадии потребления и полной потери функций. Накапливаемый капитал состоит из прироста капитала, который остается на предприятии.

По источникам привлечения капитал делится на национальный и иностранный, в зависимости от источника его возникновения.

В настоящее время анализ капитала занимает ведущее место в исследовательской работе ученых – экономистов.

Так, Neal Kissel, John Reynolds[1], в своей статье «Управление капиталом» рассматривает важность управления капиталом на предприятии: «Прибыльный рост является ключом к долгосрочному созданию стоимости, и ни один из процессов управления не оказывает большего влияния на прибыльность роста, чем управление капиталом».

А.А. Пешков в своей статье [14] «Формирование и использование оборотного капитала предприятия» рассматривает вопросы структуры оборотного капитала, обосновывает оптимальную структуру оборотного капитала: «… большое практическое значение имеет рациональная структура вложенного оборотного капитала на каждой стадии его кругооборота».

Доктор экономических наук Рудакова О.В. в своей статье [15] « Оборотный капитал предприятия: управление и оптимизация» рассматривает варианты повышения эффективности его использования: «Результаты научных исследований свидетельствуют, недостаток оборотного капитала влечет за собой нарушение производственно-коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а излишек – неоправданно завышенные размеры финансирования».

В настоящих условиях рыночной экономики структура капитала является одним из факторов, которые оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние, в работе Ковалева А.И. [6], рассматривается в разрезе долгосрочной платежеспособности, величины дохода, рентабельность деятельности. Проводят оценку структуры предприятия внешние и внутренние пользователи на основе бухгалтерской и финансовой информации. Внешними пользователями являются банки, кредиторы, инвесторы, которые хотят оценить изменение доли собственных средств в общей сумме источников средств предприятия для оценки финансового риска при заключении сделок. С уменьшением доли собственного капитала такой риск возрастает. Внутренний анализ структуры предприятия проводят с целью оценки альтернативных вариантов финансирования хозяйственной деятельности предприятия. В этом случае основным критерием выбора являются условия, на которых привлекаются средства, их стоимость, степень риска.

Анализ и оценка уровня платежеспособности организации необходимы в целях:

- регулярного прогнозирования финансового  положения и устойчивости развития  организации;

- своевременного погашения обязательств  перед государством, внебюджетными  фондами, поставщиками, работниками, акционерами;

- повышения доверия партнеров  и инвесторов к проведению  совместной деятельности;

- полного возврата кредитов и  оценки эффективности их использования.

В теории финансового анализа и управления мнения теоретиков в отношении понятия платежеспособности и ее оценки нередко расходятся.

Большинство авторов придерживаются точки зрения, что платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности коммерческой организации рекомендуют оценивать коэффициенты ликвидности.

Так, по мнению Л.Т. Гиляровской [8], платежеспособность в общем виде характеризуется степенью ликвидности оборотных активов организации и свидетельствует о ее финансовых возможностях полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга. Платежеспособность организации можно оценить либо как краткосрочную (с помощью наиболее ликвидных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, способных полностью обеспечить покрытие срочных обязательств), либо как долгосрочную. При оценке последней рассчитываются показатели ликвидности (абсолютной, критической и текущей), динамика которых свидетельствует о возможностях организации отвечать по своим долгам в будущем при условии сохранения выявленных трендов. Как видим, в данной постановке краткосрочная ликвидность мало чем отличается от долгосрочной, поскольку при расчете коэффициентов абсолютной, критической и текущей ликвидности учитываются только краткосрочные (срочные) обязательства.

В.И. Макарьева [10] считает, что платежеспособность в широком смысле - это способность предприятия без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле это наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Под эквивалентами денежных средств понимаются краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денег и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3 месяцев. В международной практике к эквивалентам денежных средств относят также и овердрафтное кредитование.

Такого же мнения придерживается Н.А. Тюленева [16], полагающая, что платежеспособность - это возможность своевременно и в полном объеме выполнить свои внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства из совокупных активов. По его мнению, в общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально предприятие платежеспособно, если оно имеет собственный капитал. Поэтому для измерения платежеспособности рекомендуется использовать коэффициенты финансовой устойчивости, в частности показатель автономии, равный отношению собственного капитала к величине активов организации; именно этот показатель называется коэффициентом общей платежеспособности.

А.Д. Шеремет полагает, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность - ее внешним проявлением [18]. И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обусловливает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности). Но в отличие от Н.А. Тюленевой, оперирующего лишь относительными коэффициентами финансовой устойчивости, А.Д. Шеремет рекомендует дополнительно проводить анализ баланса платежеспособности. В рамках этого анализа требуется произвести расчеты абсолютных показателей, характеризующих величину неплатежей организации (просроченной задолженности: по ссудам банков, по расчетным документам поставщиков, платежам в бюджет) с выяснением причин их образования и определением источников, способных ослабить финансовую напряженность. Под последними понимаются временно свободные денежные средства, привлеченные средства (превышение кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

Л.В. Донцова и Н.А. Никофоров [5] также утверждают, что платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости организации и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. При этом они выделяют текущую (способность текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к собственному, или коэффициент финансового рычага.

По мнению М.В. Мельник и Е.Б. Герасимовой [11], организация считается платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки погашать свои краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки текущей платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты ликвидности.

2. Проблемы обеспечения платежеспособности предприятия

Предпосылки неплатежеспособности следует рассматривать как взаимодействие целого комплекса причин, одни из которых являются внешними по отношению к предприятию, и на них у предприятия нет возможности влиять, или это влияние может быть слабым. Другие причины носят внутренний характер. Как правило, группа внутренних причин непосредственно зависит от организации работы на самом предприятии. Проблема в обеспечении платежеспособности чаще всего является результатом совместного и одновременного воздействия всех причин.[12]

Наиболее сильное влияние на финансово-хозяйственную деятельность предприятия оказывает современное состояние российской экономики и множество проблем, которые еще не решены. Это инфляция, безработица, просроченные кредиторские задолженности, высокий удельный вес расчетом бартером и другие. Последствием политической нестабильности является несовершенное законодательство в области хозяйственного права. Это касается отношений государства к производственной и предпринимательской деятельности, частого изменения законодательства, высокого уровня налогообложения, несовершенных условий экспорта и импорта и прочих проявлений регулирующей функции государства.

Кроме того, внешние причины неплатежеспособности (банкротства) включают в себя:

- банкротство должников;

- усиление международной  и внутригосударственной конкуренции;

- демографические факторы;

- культурный уклад.

Внутренние причины неплатежеспособности предприятия могут быть как объективные, так и субъективные:

- непрофессиональный менеджмент, изношенное оборудование, падение  спроса на выпускаемую продукцию, убытки, несоразмерный фонд потребления, отвлечение средств в краткосрочные финансовые вложения, неправильный выбор форм безналичных расчетов, большая кредиторская и дебиторская задолженность;

- отсутствие авансирования;

- наличие незавершенного  производства;

- недофинансирование из  бюджета;

- наличие сверхнормативного  остатка товарно-материальных ценностей  и многое другое.

Постановление Правительства РФ от 30 октября 1997 г. № 1373 «О реформе предприятий и иных коммерческих организаций» относит к числу наиболее характерных для современных предприятий проблем, препятствующих их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных отношений :

1. Неэффективность системы  управления предприятием, обусловленную:

- отсутствием стратегии  в деятельности предприятия и  ориентацией на краткосрочные  результаты в ущерб среднесрочным  и долгосрочным;

- недостаточным знанием  конъюнктуры рынка;

-низким уровнем квалификации  менеджеров и персонала, отсутствием  трудовой мотивации работников, падением престижа рабочих и  инженерно-технических профессий;

- неэффективностью финансового  менеджмента и управления издержками  производства.

2. Низкий уровень ответственности  руководителей предприятий перед  участниками (учредителями) за последствия  принимаемых решений, сохранность  и эффективное использование  имущества предприятия, а также  финансово-хозяйственные результаты  деятельности предприятия.

3. Низкие размеры уставного  капитала акционерных обществ.

4. Отсутствие эффективного  механизма исполнения решений  судов, особенно в части обращения  взыскания на имущество должника.

5. Необеспеченность единства  предприятия как имущественного  комплекса, что снижает его инвестиционную  привлекательность.

6. Высокие расходы на  содержание объектов социально-культурного  назначения и жилищно-коммунального  хозяйства.

7. Практика перекрестного  субсидирования и деформированная  структура издержек производства  вследствие дифференциации (по потребителям) цен и тарифов на товары  и услуги естественных монополий, оказывающих существенное влияние  на конкурентоспособность продукции  российских предприятий.

8. Отсутствие достоверной  информации о финансово-экономическом  состоянии предприятия для акционеров (участников), руководителей предприятия, потенциальных инвесторов и кредиторов, а также для органов исполнительной  власти.

Выявление внутренних причин неплатежеспособности достигается путем проведения анализа финансового состояния конкретного предприятия.

 

 

1.3 Показатели структуры капитала, долгосрочной платежеспособности

Как указано в ряде работ [4, 5, 7] анализировать структуру капитала можно используя следующие показатели:

1. Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Расчет коэффициента производится по следующей формуле (1):

 

                    (1)

 

Данный коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Финансовое положение можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, иными словами половина имущества сформирована за счет собственных средств организации.

Такое значение коэффициента концентрации собственного капитала дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого показателя выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее выглядит финансовое положение предприятия.

2. Коэффициент привлечения заемного капитала.

Данный коэффициент показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент характеризует степень зависимости компании от заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных активов и рассчитывается по формуле (2):

 

 

                  (2)

 

Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.

3. Коэффициент покрытия внеоборотных активов

Данный коэффициент отражает в какой степени внеоборотные активы предприятия финансируются собственным и долгосрочным заемным капиталом. Рассчитывается как (3):

               (3)

 

Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.

4. Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам и определяется как (4):

 

(4)

 

Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у компании достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.

5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами.

Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования и определяется по формуле (5):

 

(5)

 

6. Коэффициент долгосрочной платежеспособности

Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и способность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала организации в структуре капитала считается рискованным, поскольку она обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам и погашать полученные займы. Чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня ее долгосрочной платежеспособности.

Рассчитывается по следующей формуле (6):

 

    (6)

 

7. Рентабельность собственного капитала.

Коэффициент ROE является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами. Рассчитывается по формуле (7):

 

ROE = Чистая прибыль / Собственный  капитал                            (7)

 

Данные показатели позволяют узнать удельный вес собственных средств в общей сумме капитала, удельный вес заемных средств в общей сумме капитала, платежеспособность предприятия в долгосрочной перспективе, степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов, удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме капитала, эффективность использования имеющихся ресурсов.

Коэффициент долгосрочной платежеспособности показывает возможность погашения долгосрочных обязательств предприятия и способность организации функционировать длительное время.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности ОАО «ЭЦМ-Смоленск»

Смоленское управление филиал ОАО «Электроцентромонтаж», на примере которого проводится анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности имеет юридический адрес: 216400, Смоленская область, г. Десногорск, 4 микрорайон.

ОГРН:1027739083866

ИНН:7730014175

Вид собственности: смешанная российская собственность с долей федеральной собственности.

Организационно-правовая форма (ОПФ): Представительства и филиалы.

Вид организации по классификации ОКОГУ: Хозяйственные общества, образованные из государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий.

Материнская компания ОАО «Электроцентромонтаж».

Основной вид деятельности – производство электромонтажных работ.

Основная отрасль компании - «Специализированные организации, осуществляющие монтажные работы». 

Директор организации: Печерица Сергей Иванович.

Данные баланса за 2013 г. ОАО «ЭЦМ-Смоленск» представленны в Приложении А.

Данные отчета о финансовых результатах за 2013 г. ОАО «ЭЦМ-Смоленск»представлены в Приложении Б.

1. Используя данные приложений А и Б произведем горизонтальный анализ баланса предприятия в части капитала в таблице 2.3.

 

 

 

 

 

Таблица 2.3 - Горизонтальный анализ баланса в части капитала ОАО «ЭЦМ-Смоленск»

III Капитал и резервы	2011г.	2012г.	2013г.	2012г. к 2011г.		2013г. к 2012г.
				Абсолютное отклонение	Относительное отклонение	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
Уставный капитал	72359	72359	72359	0	1,00	0	1,00
Добавочный капитал	54367	54367	54367	0	1,00	0	1,00
Резервный капитал	10860	10860	10860	0	1,00	0	1,00
Нераспределенная прибыль	1481574	1539551	1616034	57977	1,0391	76483	1,0497
Итого по разделу III	1619160	1677137	1753620	57977	1,0358	76483	1,0456