Анализ структуры пассива баланса

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ФИНАНСОВОГО  АНАЛИЗА…………...4

   1.1 История развития финансового  анализа в России и за рубежом…….4

   1.2 Методика анализа  формирования и эффективности  использования 

         капитала…………………………………………………………………..9

2 Анализ пассива баланса…………………………………………………...20

   2.1 Анализ структуры пассива баланса…………………………………..20

   2.2 Анализ рентабельности предприятия………………………………...24

   2.3 Факторный анализ рентабельности предприятия…………………...25

Заключение……………………………………………………………………28

Список использованных источников………………………………………..30

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………31

ВВЕДЕНИЕ

В условиях проводимых в стране экономических  преобразований особую важность приобретают  вопросы организации финансов и оптимального движения финансовых ресурсов как на макро уровне, так и на уровне субъектов хозяйствования. Одна из главнейших проблем современных российских предприятий – это эффективное управление состоянием финансовых ресурсов. Опыт показывает, что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах российские компании теряют до пятой части доходов. Для эффективного управления необходимо точно представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы, а также, какие факторы оказывают влияние на составляющие финансовых ресурсов.

 Финансовый анализ является  основным инструментом, позволяющим  принимать грамотные управленческие  решения. Он должен проводиться  по тщательно отработанной и  апробированной методике, иначе,  скорее всего, он будет бесполезен и не позволит ответить на вопросы, ради которых выполняется.

Поэтому цель исследования: рассмотреть историю развития финансового анализа в Росси и за рубежом. А также рассмотреть анализ формирования и использования капитала и анализ пассива баланса предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть исторический аспект развития финансового анализа в России и за рубежом; рассмотреть показатели оборачиваемости собственного  и  заемного  капиталов; рассмотреть показатели рентабельности  собственного  и  заемного  капиталов; рассмотреть факторный анализ собственного и заемного капиталов; проанализировать пассив баланса предприятия.

Контрольная работа состоит  из 2-х частей: теоретической и  практической. Для выполнения данной работы были использованы научные труды таких авторов, как Балабанов И.Т., Бочаров В.В., Ефимова О.В., Ковалев В.В.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

1.1 История развития  финансового анализа в России  и за рубежом

Финансовый анализ - изучение основных параметров, коэффициентов и мультипликаторов, дающих объективную оценку финансового состояния предприятия, а также анализ курса акций предприятия, с целью принятия решения о размещении капитала. Финансовый анализ - это часть экономического анализа /1, с.19/.

В XX в. основной вклад  в развитие аналитической науки  внесли различные школы США, развивавшие знания о финансовом анализе. Эмпирические прагматики (Empirical Pragmatists School) были профессиональными аналитиками, они впервые использовали аналитические коэффициенты для принятия управленческих решений финансового характера.

Первым теоретиком финансового анализа считается Джеймс Кэннон (Cannon J.G.), который предложил 9 коэффициентов, главным из которых считал коэффициент ликвидности /4, с.25/.

Школа статистического  финансового анализа (Ratio Statisticans School) (Александр Уол (Alexander Wale)) впервые  предложила использовать критериальные значения для оценки аналитических коэффициентов.

Научная школа мультивариативных  аналитиков (Multivariate Modellers Scool) (Джеймс Блисс (James Bliss), Артур Винакор (Arthur H. Winacor)) разрабатывала системы коэффициентов как обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности /4, с.29/.

В дальнейшем из этой школы  родилось современное направление создания сбалансированной системы показателей. Представители школы прогнозирования банкротства (Distress Predictors School) (Эдвард Альтман (Edward Altaian), Артур Винакор, Рэймонд Смит (Raymond F. Smith)) создавали модели в целях оценки финансовой устойчивости компании. Направление участников фондового рынка (Capital Marketers School) (Джордж Фостер (George Foster), Гарри Марковиц, Мертон Миллер, Уильям Шарп, Роберт К. Мертон, Майрон Шоулзу, Д. Тобин, Блэк, Линтнер) занималось статистическим анализом в целях выбора оптимальной стратегии управления риском финансовых вложений /6, с.14/.

В конце XX - начале XXI в. к  активно развивающимся направлениям анализа относится управление рисками. Основные достижения финансовой теории в XX в. связаны с разработкой концепции управления рисками на финансовых и инвестиционных рынках - это портфельная теория, теории CAPM, арбитражного ценообразования и др. (И. Фишер, Гордон, Шарп, Шапиро, К. Редхед, С. Хьюд, Ф. Рут, Б. Берлимер)) /6, с.15/.

Историю развития финансового анализа у нас можно было бы периодизовать так: состояние анализа в царской России, его развитие в послереволюционный период, в период перехода к рыночным отношениям /10, с.48/.

 Как и в других  капиталистических странах, анализ  в дореволюционной России был направлен в первую очередь на оценку финансового состояния предприятия и изыскание средств получения максимальной прибыли. Он использовался как инструмент управления частнокапиталистическими предприятиями и в интересах предпринимателей. Анализировались финансовые возможности предприятий, изыскивались средства борьбы с конкурентами. Такой анализ основывался на доступных данных внутри отдельных предприятий, результаты были доступны ограниченному кругу особо доверенных лиц. Показатели и выводы такого внутреннего анализа строго засекречивались и не могли быть объектом научных обобщений. Иначе обстоит дело с анализом деятельности в государственном, частном и кооперативном секторах царской России.

 Методику анализа  государственной промышленности  и торговли, ее важнейшие черты можно охарактеризовать таким образом /10, с.67/:

1. Доходы и расходы  анализировались в целом и  в подразделении на статьи; доходы разбивались на 9 статей, расходы - на 32. Чистая прибыль показывалась 5 позициями.

2. Статьи расходов объединялись а 4 группы, которые, в свою очередь, входили в 2 раздела: расходов, не зависящих от хозяйства и распоряжений местных управлений, и расходов, более или менее зависящих от них.

3. Доходы, расходы и  чистая прибыль выражались в  абсолютных и относительных величинах.

4. Абсолютные и относительные  показатели о доходах, расходах  и чистой прибыли (в постатейном разрезе) изучались в динамике (за три смежных года).

5. За отчетный год  абсолютные и относительные показатели  расходов по (статьям) давались по каждой губернии. Кроме того, расходы анализировались по 9 группам губерний в зависимости от очереди установления в них монополий на торговлю.

6. В текстовых пояснениях  содержались выводные и дополнительные  таблицы. 

 Финансовый анализ  в виде научной системы знаний сформировался в условиях послереволюционного (советского) периода. Его формирование - довольно сложный путь развития, сопряженный со всеми этапами становления экономики. Основой для финансового анализа становились такие мероприятия, как отмена коммерческой тайны, гласность учета и ряд постановлений на государственном уровне. В 1918 году издается первое инструктивное указание по экономическому анализу «Как следует подходить к разбору балансов торгово-промышленных предприятий». Появляются публикации по анализу: «Анализ баланса» П.Н. Худякова (1920 г.), монография «Счетоводство и ревизия» Р.Я. Вейцмана (1922 г.) «К анализу балансов» П.Н. Худякова (1925 г.) и ряд других работ /10, с.54/.

Во всех этих работах  указывалась необходимость анализа деятельности предприятий, рассматривались более подробно методы анализа показателей. Уже тогда был выдвинут ряд требований, созвучных с теми, которые предъявляются к анализу в настоящее время. Отмечалась необходимость нормирования расхода материалов, рекомендаций по анализу фонда заработной платы, использования оборудования, отчетных калькуляций себестоимости продукции и т.д. В 1926 году вышла в свет книга А.Я. Усачева «финансовый анализ баланса», где впервые появляется словосочетание «финансовый анализ» вне связи с учетом и контролем.

 Более полно и  всесторонне в 20-е годы разрабатывались  принципы и методы финансового анализа в кооперативных предприятиях. Этому способствовали использование опыта, имевшегося в дореволюционной России. Наиболее значительным исследованием того периода является работа Н.Р. Вейцмана «Счетный анализ (методы исследования по данным бухгалтерии)». В ней заложены исходные данные, развитые в более поздних работах. В 20-е годы на русский язык переводятся работы по экономическому анализу зарубежных авторов: Иоганна Шерра (Швейцария), Пауля Геретнера (Англия), Джеймса Блисса (США) и др.

 Если до 30-х годов  финансовый анализ развивался  как анализ баланса, то в  30-е годы намечается комплексное  использование экономической информации для экономических разработок. Экономическому анализу стали подвергаться все основные элементы производственного процесса - трудовые, материальные факторы и факторы средств труда.

 Финансовый анализ  в торговле развивался поначалу  несколько быстрее чем в промышленности. Этому способствовали использование опыта аналитических разработок, имевшихся в дореволюционной потребительской кооперации, наличие достаточно опытных кадров старых кооператоров, создание городских кооперативов и значительный их рост в сельской местности, образование районных и губернских союзов, организация Центросоюза и формирование во всех кооперативных союзах большой группы работников, связанных с инспектированием, инструктированием и ревизией местных кооперативов /11, с.62/.

 Большое значение для развития финансового анализа имели публикации Методических указаний по проверке и анализу финорганами балансов и годовых отчетов (1938 г.) и выход сборника «Консультации по вопросам проверки и анализа годовых отчетов и балансов» (1940 г.). Это сказалось не только на аналитической практике, но, главное, способствовало разработке теоретических проблем финансового анализа. В этот период финансовый анализ пополнился новыми приемами и методами, что способствовало углубленному изучению экономики предприятий: началась дифференциация анализа по отраслям народного хозяйства и отраслям промышленности. Анализ приобретает строгую логическую последовательность. Итог практических разработок в области финансового анализа был подведен в книге С.К. Татура «Анализ хозяйственной деятельности» (1940 г.). Таким образом, к 1940 году финансовый анализ окончательно сформировался как отрасль знаний в методологическом плане и в отраслевом направлении.

 В годы Великой  Отечественной войны финансовый  анализ обогатился работами главным образом практического плана, так как к руководству пришли новые люди, неопытные в вопросах экономики, и им необходимы были знания практики аналитической работы. Авторами работ по экономическому анализу были известные сейчас экономисты и балансоведы - И.А. Шоломович, А.Ш. Маргулис, Н.Р. Вейцман, А.И. Сумцов и др.

 В послевоенный  период отмечается дальнейшее  развитие финансового анализа  как науки. Особенности этого  периода – дальнейшая дифференциация  по отраслям народного хозяйства  и по отраслям промышленности; разработка методики анализа внутренних подразделений предприятия (цехов, отделов и других подразделений); разработка методики сводных отчетов.

 Дифференциация финансового  анализа по отраслям народного  хозяйства, наметившаяся еще в довоенные годы, получила в послевоенный период свое дальнейшее развитие. Процесс дифференциации мог возникнуть и расширяться только на основе глубокой разработки общеметодологических проблем финансового анализа, на основе фундаментальных работ в важнейших отраслях народного хозяйства.

 Достаточно активно  происходила дифференциация финансового  анализа в сфере товарного  обращения. Существовал анализ  собственно торговых предприятий, реализующих товары народного потребления, и анализ предприятий и организаций материально-технического снабжения, реализующих средства производства. Анализ торговых предприятий государственной торговли отделился от анализа предприятий потребительской кооперации, так как последние являются многоотраслевыми хозяйственными образованиями, охватывающими торговлю, заготовки, производство, транспорт, рыболовный промысел и т.п. Выделился анализ продажи аптечных товаров, обособился анализ хозяйственной деятельности внешнеторговых объединений.

 Характерная особенность  финансового анализа в послевоенный  период - его проникновение во внутрихозяйственные подразделения хозрасчетных предприятий. Оно было обусловлено распространением хозрасчета на все «поры хозяйственного организма». На промышленных предприятиях, например, на внутренний хозрасчет стали переводиться цехи, производственные бригады и участки; элементы хозрасчетной организации производства доводились часто до рабочих мест, что находило отражение в личных счетах экономии, в обязательствах по увеличению производительности труда, рациональному использованию машинного времени, сырья, инструментов и т.д.

Методика проведения зарубежного анализа во многом схожа  с принципами оценки финансового состояния в отечественной практике.

Различия наблюдаются  в информационном обеспечении лиц, проводящих анализ. За рубежом практически каждое заинтересованное лицо может получить информацию о деятельности любой фирмы. 

1.2 Методика анализа  формирования и эффективности  использования 

      капитала

Анализ эффективности  использования капитала организаций  проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

К методам анализа формирования и использования капитала относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ. Все эти методы основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Рассмотрим более подробно несколько из вышеприведенных методов анализа капитала.

Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп: коэффициенты оценки движения капитала предприятия; коэффициенты деловой активности; коэффициенты структуры капитала; коэффициенты рентабельности и др. /5, с.98/

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления  всего капитала (А) показывает, какую  часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

Kпоступления всего капитала (A) = Поступивший капитал (Aпост) / Стоимость капитала на конец периода ( Aкг)

Коэффициент поступления  собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

Kпоступления СК = Поступивший  СК / СК на конец периода

Коэффициент поступления  заемного капитала (ЗК) показывает, какую  часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

Kпоступления ЗК = Поступившие  заемные средства (ЗКпост) / ЗК на  конец 

периода

Коэффициент использования  собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

Kиспользования СК = Использованная  часть СК / СК на начало периода

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = Выбывшие  заемные средства / ЗК на начало  периода

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала /5, с.81/.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая  стоимость СК

Этот показатель характеризует  различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Оборачиваемость инвестиционного  капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства /5, с.94/.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК +

+ Долгосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской

задолженности

Коэффициенты оборачиваемости  можно рассчитывать в днях. Для  этого необходимо количество дней в  году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициенты структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

КСК = СК / А

В практике считается, что  данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов /5, с.98/.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Может рассчитываться также  коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

Ксоотн = ЗК / СК

Он показывает, сколько  заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Считается, что коэффициент  соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициенты рентабельности (доходности) показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств.

Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу организации /5, с.114/:

РСК = Пч/ СК⋅100%

где Пч – чистая прибыль (доступная к распределению между  владельцами организации);

СК – собственный  капитал. Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных владельцев обыкновенных и привилегированных акций.

Рентабельность заемного капитала представляет собой отношение  чистой прибыли к заемному капиталу организации:

РСК = Пч/ 3К⋅100%

где 3К – заемный  капитал

Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов

Наиболее широкое распространение  в качестве инструментария анализа  показателей рентабельности получила модифицированная факторная модель фирмы «D11Pont». Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала предлагается следующая многофакторная модель:

где ВР – выручка от реализации;

А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу).

Таким образом, на рентабельность собственного капитала оказывают влияние  следующие факторы /5, с.124/:

- рентабельность продаж:

Пч / ВР

- коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача:

ВР/A

- показатель структуры капитала организации или коэффициент финансовой зависимости (итог баланса по активу равен соответственно, итогу баланса по пассиву, т. е. сумме собственного и заемного капитала). Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала используется следующая многофакторная модель:

где ВР – выручка от реализации;

А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу).

Факторы, оказывающие влияние на рентабельность заемного капитала:

- рентабельность продаж:

Пч / ВР

- коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача:

ВР/A

- коэффициент покрытия активами привлеченных средств (также является показателем структуры капитала организации, обратным к коэффициенту концентрации заемного капитала).

Из представленной модели видно, что рентабельность заемного капитала также зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и коэффициента покрытия активами собственных средств.

Значительный вклад  в разработку актуальных проблем  анализа использования собственного и заемного капитала организаций внесли такие ученые-экономисты как М.И. Баканов, П.С. Безруких, Л.Т. Гиляровская, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет, Л.З. Шнейдман и др. Кроме того, определяющее участие в формировании и развитии теоретико-методологических положений анализа капитала приняли такие зарубежные исследователи как Й. Бетте, М.Ф. Ван Бред, К. Викссель, К. Маркс, Д. Миддлтон, В. Петти, Д. Рикардо, А. Смит, Э.С. Хендриксон, Дж. Р. Хикс и др.

Взгляды ученых по вопросу о сущности и содержании собственного и заемного капитала сходны, хотя и имеются некоторые принципиальные различия. В связи с этим, нами предпринята попытка раскрыть методики анализа собственного и заемного капитала.

Методика В.В. Ковалева

В.В. Ковалев предлагает следующую программу анализа капитала предприятия: оценка финансовой устойчивости; оценка положения на рынке ценных бумаг; величина собственных средств и их доля в общей сумме источников; коэффициент покрытия (общий); доля собственных оборотных средств в общей их сумме; доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников; ссуды и займы, не погашенные в срок; просроченная дебиторская и кредиторская задолженность; векселя выданные (полученные) просроченные; рентабельность общая; рентабельность основной деятельности; сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала; рентабельность авансированного капитала; рентабельность собственного капитала.

Методика И.Т. Балабанова